[经管营销]完整版工程经济学课件

第二章现金流量的构成21现金流量概念22投资及其构成23成本及其构成24销售收入、利润和税金21现金流量概念对一个投资项目而言，投入的资金、生产中消耗的成本、产品销售后获取的各项收益、整个项目从筹建到运营后的各项财务活动，都可以看成是以货币形式体现的资金流出和流入的过程。211现金流量项目的建设过程可以从物质形态和货币形态两个方面进行考察。从物质形态来看，项目建设表现为人们使用各种工具、设备，消耗一定量的能源，生产某种商品或提供某种服务；从货币形态来看，项目建设表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过产品销售获取一定量的货币收入。在投资项目的经济分析中，把在项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入或现金流出称为现金流量。其中，流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出的差额称为净现金流。项目经济评价的目的就是要考察特定经济系统的净现金流量的大小，从而计算出项目各方案的经济效果，选择最佳方案。对于一个投资项目来说，其投资、成本、产品销售收入、税金和利润等财务数据是构成该经济系统现金流量的基本要素，是进行项目财务评价和国民经济评价的基础数据。212现金流量图一个项目的实施，往往要延续一段时间。在项目寿命期内，各种现金流入和现金流出的数额和发生的时间不尽相同。在项目经济评价中，为便于分析考察不同技术方案的经济效果，通常把发生在项目寿命期内不同时间上的现金流量采用图的形式表示出来。现金流量图就是用图示的方法表明一个项目在各期所发生的现金流入和现金流出情况。在现金流图上，横坐标表示时间坐标轴，单位通常为年。与时间坐标轴垂直的箭线代表不同时间的现金流量，箭头方向朝上表示现金流入；箭头方向朝下表示现金流出。箭线的长短与现金流量大小成比例。0123N1N2N时间为统一和简化计算，需要注意以下几点（1）横坐标表示时间尺度，单位一般为年。（2）假设投资仅在各期的期初发生，销售收入、经营成本、资产回收等在各期的期末发生。一般项目可分为建设期、投产期、稳产期和回收期四个阶段，其现金流量图如下所示。0123456N2N1N年建设期投产期稳产期回收期22投资及其构成221投资1投资（INVESTMENT）投资是人们的一种有目的的经济行为,即以一定的资源投入某项工程,以获取所期望的收益。投资可分为生产性投资和非生产性投资，所投入的资源可以是资金，也可以是人力、技术、设备或其他资源。项目的总投资是指投资项目从前期的准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用总额。即人们在社会生产活动中为实现某种预定的生产经营目标而花费的全部活劳动和物化劳动的总和。2项目总投资的构成建设项目总投资包括固定资产投资和流动资金投资。按照我国现行的资金管理体制和项目的概算编制办法，可包括项目的固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期贷款利息、无形资产投资、开办费和流动资金。项目总投资所形成的资产，根据资产的特性可分为固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。其中开办费是指企业（项目）在筹划和建设期间发生的费用，包括人员工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、注册登记费以及土地征用、搬迁补偿、外事活动等费用。项目总投资构成与资产形成图建设项目总投资固定资产投资总额流动资金固定资产投资固定资产投资方向调节税建设期贷款利息其他费用无形资产投资开办费工程费用工程建设其他费用预备费用建设工程费设备购置费安装工程费基本预备费涨价预备费固定资产流动资产无形资产递延资产222固定资产FIXEDASSETS1概念固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值在国家规定的限额（如2000元）以上，在生产过程中为多个生产周期服务并保持原有实物形态的资产。固定资产原值在会计核算中，构建固定资产的实际支出（包括建设期贷款利息、外币借款汇兑差额及固定资产投资方向调节税）即为固定资产的原始价值，称为固定资产原值。固定资产折旧当项目投入运营后，固定资产在使用过程中会逐渐磨损和贬值，其价值逐步转移到产品中去。这种伴随固定资产损耗发生的价值转移称为固定资产折旧。固定资产净值固定资产使用一段时间后，其原值扣除累计的折旧费总额称为当时的固定资产净值。固定资产重估值根据社会再生产条件和市场情况对固定资产的价值重新进行评估所得到的固定资产价值称为固定资产重估值。期末残值当固定资产寿命期结束时，固定资产的残余价值称为固定资产期末残值。对于某一工程项目，固定资产期末残值是一项在项目寿命期末可回收的现金流入。2固定资产投资构成223无形资产INTANGIBLEASSETS无形资产指能使企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益，但不具有实物形态的资产。正确理解无形资产的范畴1无形资产无独立实体，但通常又依托于实体。2无形资产对生产经营活动能长期持续地发挥作用，具有获利能力，并有一定的主体排他性地占有。3无形资产是生产资料、生产条件，是一种无形财产权。无形资产分类构成无形资产可确指无形资产不可确指无形资产知识产权行为产权对物产权其他无形资产商誉专利权、专有技术权、版权、商标权等专营权、进口许可证权、购销合同、特许权等土地使用权、租赁权、优惠融资条件等税收优惠、客户关系、销售网络、职工队伍等224递延资产DEFERREDASSETS递延资产指集中发生，但在会计核算中不能全部记入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的费用。包括开办费、固定资产改良支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。225流动资产FLOATINGASSETS1流动资金流动资金指用于购买劳动对象，支付工资及其他生产经营周转需要的资金。特点流动资金经过一个生产周期就能周转一次；流动资金所代表的物质，在生产过程中不断地变换其实物形态；流动资金这部分物资的价值在生产过程中一次被消耗掉，而通过产品销售又得到全部补偿。根据流动资金在再生产过程中的价值形态,分为储备资金、生产资金、成品资金、结算资金和货币资金等五种价值形态。2流动资产流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括存货、应收帐款、预付帐款、短期投资、现金及存款。流动资金的价值形态流动资金储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金现金及存货生产领域流通领域短期投资流动资产存货应收帐款预付帐款23成本和费用231成本成本是生产和销售产品所消耗的活劳动与物化劳动的货币表现。简单说来是指人们为达成一事或取得一物所必须付出或已经付出的代价。成本的分类1按经济用途和费用要素划分原材料；燃料；工资和职工福利基金；车间经费；企业管理费；销售费用。2按生产费用与产品产量的关系分固定成本是指在一定生产规模限度内，不随产品产量变化而变动的成本。如固定资产折旧费、修理费、管理人员工资及福利费、办公费、差旅费等。变动成本是指成本中随产品产量变化而变动的费用。如直接材料费、直接燃料和动力费等。半变动成本，如制造费用中的运输费用。3按核算对象分类总成本指一批产品或一定时期全部产品的成本。单位产品成本指以单位产品为对象核算的成本。232费用费用指企业在生产经营过程中发生的各种耗费。按经济用途与核算层次可分为公司经费、保险费、摊销费、咨询费等总产品成本直接费用管理费用财务费用制造费用期间费用销售费用其他直接费直接工资直接燃料动力费直接材料费生产管理人员工资、折旧费、修理费、试验检验费等生产经营期利息、金融机构手续费等销售人员工资、广告费、包装运输费等1直接费用直接为生产商品和提供劳务所发生的各项费用，包括（1）直接材料费指在生产中用来形成产品主要部分的材料。（2）直接燃料动力费（3）直接工资指生产过程中直接对材料进行加工使之变成产品的工人的工资。（4）其他直接费2制造费用即间接费用,指为组织和管理生产所产生的各项间接费用。3期间费用1管理费用企业行政管理部门为管理和组织生产经营活动发生的各项费用。2财务费用指企业筹集和使用资金等财务活动中发生的费用。3销售费用销售产品过程中发生的费用。在核算产品成本时，只分配生产经营过程中最直接和关系密切的费用，与生产经营没有直接关系和关系不密切的费用计入当期损益。即直接费用和制造费用计入产品制造成本（生产成本），期间费用则直接计入当期损益。232与成本有关的几个概念1经营成本经营成本指项目总成本中扣除固定资产折旧费、无形资产及递延资产摊销费和利息支出以后的全部费用。经营成本总成本费用折旧与摊销费借款利息支出在项目期初，投资已作为一次性支出计入现金流出，所以在项目运营期间各年的现金流出中应剔除折旧与摊销费；借款利息是使用借贷资金所要付出的代价，对于企业来说是实际的现金流出。但在评价项目全投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，故在经营成本中也要扣除利息支出。2机会成本机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。3沉没成本沉没成本是指以往发生的与当前决策无关的费用。4环境成本环境成本是指某一研究对象对环境的副作用。5边际成本边际成本是指多生产1单位产量所产生的总成本增加额。边际成本考虑的是单位产量变动所增加的成本，故固定成本可以视为不变，边际成本实际上是生产1单位产品时所增加的变动成本的数额。233成本费用中的折旧费与摊销费1固定资产折旧费的计算工业项目投入运营后，固定资产在使用过程中会逐渐磨损和贬值,其价值逐步转移到产品中去。折旧费即固定资产由于使用、自然力作用及技术进步所产生的损耗而转移到成本中去的那一部分价值。制造环节劳动生产率不断提高磨损有形磨损无形磨损自然力产生的磨损出现更好的设备使用产生的磨损常用计提折旧的方法（1）直线折旧法（年限平均法）将固定资产原始价值平均分摊到折旧年限的每一年。计算公式（2）工作量法（3）加速折旧法特征提高折旧率，缩短折旧年限；前期多提，后期少提；折旧年限与使用年限相脱离。目的使固定资产在使用年限内加快得到补偿。年月折旧额单位工作量应提折旧额当年月完成的工作量方法双倍余额递减法步骤如下按直线法计算折旧率；将此折旧率加倍（152倍）；应提折旧额固定资产净值加倍折旧率年数总和法第T年的折旧率第T年的折旧额式中RT第T年的年折旧率；N使用年限DT第T年的年折旧额；S残值；C0清理费用【例】某固定资产原值100万元，预计固定资产净残值率为3，预计使用年限5年，求固定资产年折旧率、月折旧率、年折旧额。解（1）直线折旧法年折旧率13/5194月折旧率194/12162年折旧额100194194万元（2）双倍余额递减法前3年的年折旧率2/540第1年折旧额1004040万元第2年折旧额100404024万元第3年折旧额602440144万元最后2年的年折旧额采用直线折旧法计算第4年折旧额361443/293万元第5年折旧额93万元（3）年数总和法逐年数字之和5432115第1年折旧额10035/15323万元第2年折旧额974/152588万元第3年折旧额973/151941万元第4年折旧额972/151294万元第5年折旧额971/15647万元采用加速折旧法，并不意味着固定资产提前报废或多计提折旧。不论采用何种方法计提折旧，在不考虑资金时间价值的条件下，整个固定资产使用年限内折旧总额都是一样的。【例】某公司有汽车一辆，原值100万元，预计净残值率为5，行驶里程数50万公里，当月行驶2000公里，求当月固定资产折旧额。解单位里程折旧额100000015/50000019元/公里当月折旧额2000193800元2无形资产、递延资产的摊销费摊销费是指无形资产和递延资产的投资在项目投产后按一定的方法分摊到产品成本中加以回收。折旧费与摊销费在会计核算中被计入产品的总成本，在进行现金流量分析时，折旧费和摊销费即不属于现金流入也不属于现金流出。24销售收入、利润和税金241销售收入销售收入是指项目投产后在一定时期内销售产品（营业或提供劳务）所取得的货币收入。它是企业生产成果的货币表现，也是企业在生产经营过程中产生的资金增值在流通领域实现的重要指标，反映于企业每年的产值中。销售产成品、自制半成品、提供工业性劳务等取得的收入其他销售收入销售收入产品销售收入材料销售、固定资产出租、包装物出租、外购商品销售、无形资产转让、提供非工业性劳务取得的收入销售收入商品销售量单价销售收入与总产值（1）总产值是企业生产的成品、半成品和处于加工过程中的在制品的价值的总和。可按当前市场价格或不变价格计算。（2）销售收入是指出售商品的货币收入，是按出售时的市场价格计算。（3）销售收入是反映项目真实效果的经济参数。它是补偿销售成本（总成本费用）、偿还债务和上缴利税、保证企业再生产正常进行的前提。242利润利润是反映项目投产或投入使用后的生产经营成果的指标。销售利润销售收入生产成本期间费用销售税金及附加销售收入生产成本销售费用管理费用财务费用销售税金及附加税后利润销售利润所得税利润分配顺序项目所得到的利润总额首先应依法缴纳所得税，纳税后的利润应按下列顺序进行分配。（1）弥补以前年度亏损；（2）提取法定盈余公积金；（3）提取公益金；（4）应付利润（即股利）。243税金税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的各种税款，是纳税人为国家提供积累的重要方式，具有强制性、无偿性、固定性的特点。我国目前的工商税制分为以下5种流转税资源税类资源税、土地使用税所得税类企业所得税、个人所得税财产税类车船税、房产税、土地增值税特定目的税固定资产投资方向调节税、城乡维护建设税增值税、消费税、营业税第三章资金时间价值与等值计算31资金时间价值及相关概念32资金的等值计算31资金时间价值及相关概念311资金时间价值等额资金在不同时间的价值差别就是该资金的时间价值。对于资金的时间价值，可以从以下两方面理解第一，资金随着时间，其价值会增加。这种现象叫资金增殖。第二，资金一旦投资于项目，就不能用于现期消费。牺牲现期消耗总是为了能在将来得到更多的消费。资金时间价值的大小取决于多方面的因素。从投资角度来看主要有（1）投资收益率；（2）通货膨胀因素；（3）风险因素。312利息与利率1利息利息是指占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得到的补偿）。它是资金的增殖部分，是衡量资金时间价值的绝对尺度。2利率利率是指一定时间内（年、月）所得到的利息额与原资金额（本金）之比。通常以百分数表示。利率是衡量资金时间价值的相对尺度。在实际中，一般是根据利率来计算利息。3计息周期用以表示计算利息的时间单位，称为计息周期。计息周期通常有年、半年、季、月、周等。因此，利率按计息周期的长短可以相应地分为年利率、半年利率、季利率、月利率和周利率等。项目经济效果评价的计息周期一般以年为单位。4单利和复利单利计息指仅有本金计算利息，对所获得的利息不再计息的计息方法。单利的计算公式为12复利计息指不仅本金计算利息，而且先前周期的利息在后继周期中还要计息的计息方法。复利的计算公式为式中F本利和I利息I利率N计息周期P本金313名义利率与实际利率名义利率R是付息周期利率I与付息周期内的计息周期数（M）之积。即RIM实际利率I是将付息周期内的利息再生因素考虑在内所计算出来的利率。即I1IM1实际利率与名义利率之间的关系当M1时，则IR；当M1，则IR；当M时，则IER1。313复利等值计算的基本公式常使用的符号定义如下I年利率，常用百分数或小数表示；N计息周期，常用年作为基本单位；P资金的现在值，即相对于资金的终值的某一较早时间的价值；F资金的终值（将来值），即相对于资金的现值的某一较后时间的价值；A资金的等年值（年金），即定期等额收入或支出的金额，在各个计息期期末发生。现将复利等值计算的主要公式介绍如下（一）一次支付终值公式一次支付终值公式，又称为整付本利和公式。该公式已知现在值P，利率I,求N期末终值F。其现金流量图如图3所示。其计算公式为PF04123图3一次支付终值现金流量图式中的式中的（1I）N称为称为一次支付终值系数一次支付终值系数，简记为，简记为（F/P,I,N）（二）一次支付现值公式也称整付现值公式。已知终值F，利率I、计息周期N求现值P。它是一次支付终值公式的逆运算。其现金流量图如图4所示。由公式（4）可得F图4一次支付现值现金流量图0123PN15式中1IN称为一次支付现值系数，简称折现系数，简记为（P/F,I,N）。3复利等值计算的基本公式常使用的符号定义如下I年利率，常用百分数或小数表示；N计息周期，常用年作为基本单位；P资金的现在值，即相对于资金的终值的某一较早时间的价值；F资金的终值（将来值），即相对于资金的现值的某一较后时间的价值；A资金的等年值（年金），即定期等额收入或支出的金额，在各个计息期期末发生。现将复利等值计算的主要公式介绍如下分付是相对于整付而言的。在项目经济效果评价中，经常遇到等额支付累计终值的计算问题，即已知A、I和N，求F其现金流量图如图5所示。由图5可知FAA（1I）A（1I）2A（1I）N2A（1I）N1将上式进行整理得6式FAAAAAAAN101234N图5年金终值现金流量图上式中上式中称为称为等额分付终值系数等额分付终值系数或或年金终值系数年金终值系数，简记为，简记为（F/A,I,N）。四等额分付偿债基金公式已知F、I和N，求A它是等额分付终值公式的逆运算。其现金流量图如图6所示。由公式（6）可推出7式AAAAAAAN101234N图6偿债基金流量图F式中称为等额分付偿债基金系数，简记为（A/F,I,N）。（五）等额分付现值公式已知A、I和N，求P其现金流量图如图7所示。由公式（5）和公式（6）可得8AAAAAAAPN10123NN2图7年金现值现金流量图式中称为等额分付现值系数，或称为年金现值系数，简记为（P/A，I,N）。六等额分付资本回收公式已知P、I和N，求A它是等额分付现值公式的逆运算。其现金流量图如图8所示。由公式（8）可得AAAAAAA0123N图8资金回收现金流量图P式中称为等额分付资本回收系数，简记为（A/P，I,N）。下表列出了常用的六个复利基本计算公式的名称、公式及系数符号。序号公式名称已知项求解项系数符号系数计算公式1一次支付终值公式I,N,PFF/P,I,N1IN2一次支付现值公式I,N,FPP/F,I,N3年金终值公式I,N,AFF/A,I,N4偿债基金公式I,N,FAA/F,I,N5年金现值公式I,N,APP/A,I,N6资金回收公式I,N,PAA/P,I,N第四章经济效果评价方法1项目经济效果评价指标净现值价值型指标净年值费用现值和费用年值投资收益率项目经济评价指标效率型指标内部收益率净现值指数静、动态投资回收期时间性指标贷款偿还期项目经济效果评价指标的分类按是否考虑到资金的时间价值，经济效果评价按是否考虑到资金的时间价值，经济效果评价指标又可分为指标又可分为静态评价指标静态评价指标和和动态评价指标动态评价指标。一、绝对评价方法一、绝对评价方法（一）净现值法（一）净现值法所谓所谓净现值净现值NETPRESENTVALUE，是指项目按部门或是指项目按部门或行业的基准收益率或设定的折现率将各年的净现金流行业的基准收益率或设定的折现率将各年的净现金流量折现到建设起始年（基准年）的现值总和，也就是量折现到建设起始年（基准年）的现值总和，也就是项目在寿命期内各年净现金流量的现值累加值，其计项目在寿命期内各年净现金流量的现值累加值，其计算公式为算公式为式中式中NPV净现值；净现值；I0基准收益率或设定的折现率；基准收益率或设定的折现率；CIT项目第项目第T年现金流入量；年现金流入量；COT项目第项目第T年现金流出量；年现金流出量；（CITCOT）第第T年净现金流量；年净现金流量；N计算期计算期进行决策遵循的准则是进行决策遵循的准则是对单一方案项目而言，对单一方案项目而言，NPV0时，可以考虑项目接受时，可以考虑项目接受；若；若NPVTB，则项目应予以拒绝。2动态投资回收期动态投资回收期是指在给定的基准折现率I0下，用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需要的时间。动态投资回收期是使下式成立的TP。一般采用如下公式计算判别准则为若TPTB，项目可以考虑接受；否则应予以拒绝。投资回收期法的优点是简单、直观，并且在一定程度上反映了项目风险的大小。但它没有考虑回收期以后的情况，也没有评价项目在整个寿命期内的总收益和获利能力（二）贷款偿还期法贷款偿还期是指用项目的净收益总额（包括净利润、折旧等）来偿还贷款本金及利息所需的时间，它是反映项目偿还贷款能力的重要指标，贷款偿还期T可通过求解下式得到。式中I贷款的本金及利息NPT年净利润DT折旧ET其它收益一个项目的贷款偿还期不应超过贷方限定的偿还期限。2决策结构与评价方法一、独立方案的经济效果评价独立方案指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。独立方案的可行与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准，因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。并且不论采用净现值、净年值和内部收益率当中哪种评价指标，评价结论都是一致的。二、互斥方案的经济效果评价互斥方案指作为评价对象的各方案之间存在着互不相容、互相排斥关系的方案，在对多个互斥方案进行比选时，至多只能选取其中之一。互斥方案经济效果评价的特点是要进行方案比选。互斥方案评价的方法（一）绝对量分析法评价指标净现值、净年值、费用现值、费用年值等。评价步骤1）在相同计算期内，对NPV，PC而言）分别计算各方案的净现值、净年值（或费用现值、费用年值）。2）比较各方案的净现值、净年值（或费用现值、费用年值）。最大者（最小者）所对应的方案为最优方案。NPVNAVPCPA或或（二）增量分析方法投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。显然，若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资额小的方案，若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的方案优于投资额大的方案。1差额净现值设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的差额净现值可由下式求出式中NPV差额净现值；（CIACIOAT方案A第T年的净现金流；CIBCIOBT方案B第T年的净现金流；NPVA，NPVB分别为方案A与方案B的净现值。判断准则若NPV0，表明增量投资可以接受，投资（现值）大的方案经济效果好；若NPV0，表明增量投资不可接受，投资（现值）小的方案经济效果好；若NPV0，表明两方案的经济效果相同。差额净现值等于两个互斥方案的净现值之差。显然，用增量分析法计算两方案的差额净现值进行互斥方案比选，与分别计算两方案的净现值根据净现值最大准则进行互斥方案比选结论是一致的。2差额内部收益率是使两方案的差额净现值为零时的折现率，或者说是使两方案净现值相等的折现率。计算差额内部收益率的方程式为式中CI互斥方案（A，B）的差额（增量）现金流入，CICIACIBCO互斥方案（A，B）的差额（增量）现金流出，COCOACOB用差额内部收益比选方案的判别准则是IRRI0基准折现率，则投资（现值）大的方案为优；若IRRI0，则投资（现值）小的方案为优。注意在对互斥方案进行比较选择时，净现值最大准则（以及净年值最大准则、费用现值和费用年值最小准则）是正确的判别准则。而内部收益率最大准则不能保证比选结论的正确性。（三）寿命不等的互斥方案比选1现值法（1）寿命期最小公倍数法此法假定备选方案中的一个或若干个在其寿命期结束后按原方案重复实施若干次，取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期。（2）合理分析期法根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接选取一个合理的分析期，并对各方案在分析期末的资产余值进行估价，到分析期结束时回收资产余值。在备选方案寿命期比较接近的情况下，一般取最短的方案寿命期作为分析期。判别准则净现值最大且非负的方案是最优可行方案。对于仅有或仅需计算费用现金流的互斥方案，可比照上述方法计算费用现值进行比选，判别准则费用现值最小的方案为最优方案。2年值法在对寿命不等的互斥方案进行比选时，年值法是最为简便的方法，当参加比选的方案数目众多时，尤其是这样。年值法使用的指标有净年值与费用年值。设M个互斥方案的寿命期分别为N1,N1,N，NM，方案JJ1,2，,M在其寿命期内的净年值为判别准则净年值最大且非负的方案为最优可行方案。对于仅有或仅需要计算费用现金流的互斥方案，可以比照净年值指标的计算方法，用费用年值指标进行比选。判别准则是费用年值最小的方案为最优方案。三、受资金限制的方案选择如果没有资金总额约束，各方案具有独立性质，但在资金有限的情况下，接受某些方案则意味着不得不放弃另外一些方案。如何对这类方案进行评价选择，以保证在给定资金预算总额的前提下取得最大的经济效果（即实现净现值最大化），就是所谓“受资金限制的方案选择”问题。1净现值指数排序法所谓净现值指数排序法，就是在计算各方案净现值指数的基础上，将净现值指数大于或等于零的方案按净现值指数大小排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。优点简便易算。缺点由于投资项目的不可分性，净现值指数排序法在许多情况下，不能保证现有资金的充分利用，不能达到净现值最大的目标。2互斥方案组合法方案组合法是把受资金限制的独立方案都组合成相互排斥的方案，其中每一个组合方案代表一个相互排斥的组合。利用前述互斥方案的比较方法，选择最优的组合方案。第五章不确定性分析1盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称为成本效益分析或量本利分析（一）盈亏平衡点和盈亏平衡图对于单个项