rpt-062-清华推出学堂在线 在线教育开始跑步进场

1、Table_Bas eInf oTable_ Title2013 年 10 月 14 日行业动态分析证券研究报告计算机清华推出“学堂在线” 在线教育开始跑步进场： 10 月 10 日，清华大学正式推出国内首个大规模开放在线课程 MOOC平台“学堂在线”，面向全球提供在线课程。领先大市-A维持评级投资评级评级买入-A 买入-A 买入-A 买入-A首选股票002230300010300074300235目标价70.0015.0040.0025.00科大讯飞立思辰华平股份方直科技点评：互联网引发的教育变革。MOOCs 是“大规模、开放式在线课程” （Massive Open Online Cours

2、e）的英文简称。MOOCs 于 2012 年由美国著名顶尖大学发起，短短一年多时间，参与学习者遍布全世界 220 多个国家。MOOCs 备受资本关注。MOOCs 的快速成长，背后是大量风险基金和慈善基金的加入，一些国际知名风 司为此投入多笔资金。目前全球比较成规模的 MOOCs 三大平台 Coursera、Udacity、edX 均获得了数千万美元的投资支持。资本市场对 MOOCs 的亢奋热情源于他们看到其广阔而诱人的前景。MOOCs 将引发教育重大变革，这种变革不仅仅是教学工具的革新，更是教育全流程的再造。一方面，MOOCs 在美国已经初步得到了正规教育的认可，另一方面，MOOCs 尝试提供

3、就业匹配服务这对于大学可能的冲击是显而易见的，一旦雇主认可 MOOCs 的学分认证和推荐的学生，那么更多的学生就会选择更多的参与 MOOCs 的学习，而放弃部分大学学分甚至退出现在的大学。清华大学“学堂在线”是中国的 MOOCs 平台。清华大学的“学堂在线”是我国第一个自主开发的大规模开放在线课程。“学堂在线”将使更多中国人享受优质教育资源。目前，我们国家优质教育资源缺乏，一流水平的高等学校很少。MOOCs 使得更多中国人能低成本或者无成本地享受优质教育资源。MOOCs 给我们带来了教学方法、教学模式和教育体制等多方面的改变，将为我国教育改革探索新路子提供有益的经验。在线教育领域开始跑步进场。

4、预计到 2015 年国内在线教育市场规模有望达到 1745 亿元。越来越多的互联网巨头和教育机构看到在线教育的广阔而诱人的美好前景，争相进军在线教育市场。仅 10 月 10 日、11 日两天， 在线教育领域就发生了两件大事：10 日，清华大学推出 MOOC 平台“学堂在线”；11 日，亚马逊宣布收购在线数学教育服务商 TenMarks。在线教育领域已进入“跑步进场“阶段。创新盈利模式：增值服务收费。目前，MOOC 平台在国外主要有学分认证、考试服务、求职咨询等收费方式。我们认为，未来MOOC 的发展趋势将是：在线教育将带动知识免费和学习个性化，用免费课程解决知识层面的问题，然后用优质的服务变现

5、。Table_C hart行业表现资料来源：Wind 资讯Table_C hangeRat e%1M15.7515.093M32.5341.2012M64.6871.97相对收益绝对收益T胡又文分析师SAC 执业证书编号：S1450511050001.c析师侯利SAC 执业证书编号：S1450511020031.c告联系人汤旸相关报告导航产业中长期规划发布 北斗发展入轨计算机行业 周 报 （2013.10.14）

6、 计算机:互联网开创教育发展新在线教育深度研究报告2013-10-142013-10-13计算机:等视察中关村李彦宏、柳传志、雷军做讲解计算机行业周报（2013.10.7）2013-10-08投资建议：我们认为，近期在线教育领域发生的一系列还只是“预热“，明年有望成为这个行业爆发的转折点。重点推荐科大讯飞、立思辰、华平股份、方直科技，建议关注新南洋、天喻信息、拓维信息、新开普。风险提示：在线教育发展速度不达预期；竞争加剧导致毛利率下降。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。1行业动态分析/计算机： 10 月 10 日，清华大学正式推出国内首个大规模开放在线课程MOOC 平台“学堂在

7、线”，面向全球提供在线课程。点评：互联网引发的教育变革。MOOCs 于2012 年由美国著名顶尖大学发起，短短一年多时间， 参与学习者遍布全世界 220 多个国家，其影响范围之广、扩张速度之快、冲击力之强， 犹如地震海啸，人们将互联网技术引发的这场教育变革称为“MOOCs 海啸”。MOOCs 是“大规模、开放式在线课程”（Massive Open Online Course）的英文简称，中文译为“慕课”。 其中，“M”代表 Massive（大规模），指的是课程注册人数多，如美 国杜克大学教授主讲的“思辨的艺术”这门课就有 58 万人注册学习，这在传统的校园、课堂环境下是不可想象的；第二个字母“

8、O”代表 Open（开放），指的是凡是想学习的， 都可以进来学。如 edX 的一门 MIT 电路与电子课程有超过 160 个国家的 15 万名学生报名参与，学生年龄从 14 岁到 74 岁不等；第三个字母“O”代表 Online（在线），指的是时间空间灵活，724 小时全天开放，使用自动化的线上学习评价系统，而且还能利用开放网络互动；“C”则代表 Course（课程）。图 1：MOOCs 是“大规模、开放式在线课程”(Massive Open Online Course)的英文简称数据来源：互联网，安信证券研究中心MOOCs 备受资本关注。MOOCs 的快速成长，背后是大量风险基金和慈善基金的

9、加入， 一些国际知名风司为此投入多笔资金。目前全球比较成规模的 MOOCs 三大平台Coursera、Udacity、edX 均获得了数千万美元的投资支持。资本市场对MOOCs 的亢奋热情源于他们看到其广阔而诱人的前景。MOOCs 与以往的网络学院有着本质区别。上网络学院是有条件的，封闭的，MOOCs 则无门槛要求，是开放的；MOOCs 与网络公开课的区别也很大。公开课的本质是教育资源库，课程提供者并不组织教学，自然不会给学习者以评价，而 MOOCs 不仅提供免费资源，而且实现了教学过程的全程参与。学习者在这个平台上学习、分享观点、做作业、评估学习进度、参加考试、得到分数、拿到证书。2013

10、年 2 月，Coursera（斯坦福大学教授推出的大学在线课本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。2行业动态分析/计算机程平台）旗下 5 门网络课程学分获美国教育委员会的官方认可（在授予学生学分和学位时，美国有超过 2000 所大学参考美国教育委员会的推荐）。去年，一位 17 岁的 男孩因在 edX（哈佛大学和麻省理工学院在线课程平台）平台提供的“电路与电子学”课程考试得分排在前 3%，被麻省理工大学录取。 图 2：Coursera 提供超过 200 个免费课程 图 3：Coursera 用户的地域构成美 国巴 西35.8%中 国加拿大英 国俄罗斯其他（189个国家）38.5%2.

11、4%4.0%5.9%5.2%4.1%4.1%数据来源：互联网，安信证券研究中心数据来源：Coursera，安信证券研究中心MOOCs 将引发教育重大变革。这种变革不仅仅是教学工具的革新，更是教育全流程的再造。一方面，MOOCs 在美国已经初步得到了正规教育的认可，另一方面，MOOCs 也正尝试用自己的方式整合高等教育生态链，如 Coursera 就已开始提供就业匹配服务这对于大学可能的冲击也是显而易见的，一旦雇主认可MOOCs 的学分认证和推荐的学生， 那么更多的学生就会选择更多的参与慕课的学习，而放弃部分大学学分甚至退出现在的大学。MOOCs 近年来引起了国际社会的广泛关注。在美国、在欧洲，

12、甚至在中国，MOOCs 已经成为高校、媒体、企业等共同关注的热门话题。（关于 MOOCs 的介绍，请参看我们10 月 10 日发表的在线教育深度研究报告互联网开创教育发展新 ）“学堂在线”是中国的MOOCs 平台。清华大学 MOOC 平台“学堂在线”是我国第一个自主开发的大规模开放在线课程。目前，北京大学、浙江大学、 理工大学、 新竹清华大学等 10 余所高水平大学，均表示将共同努力将其打造为全球首屈一指的中文大规模在线教育平台。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。3行业动态分析/计算机图 4：“学堂在线”首页截图数据来源：，安信证券研究中心在清华

13、大学 MOOC 平台“学堂在线”推出之前，清华大学曾通过 edX 提供了两门课程； 北京大学通过 Coursera 试验提供两门课程，并于 9 月 23 日通过 edX 发布 4 门课程。业内有专家指出，如果今天我们的一流大学都将自己的公开课放在美国人的平台上，等于用我们的内容和市场，帮助美国人挣钱。因此一定要建立我们自己的MOOCs 平台。“学堂在线” 探索新型教育模式与教育理念。学堂在线的正式发布标志着国内名校的“围墙”开始拆除，用户能通过互联网免费享受到哈佛、斯坦福、清华、北大等世界一流大学的优质教学课程，显著提高教育公平性。同时，学堂在线还将提供基于大数据的学习行为分析、基于社交网络的

14、互动交流、智能问答系统、虚拟实验室等功能，改善用户平台使用体验，追踪学生学习效果并不断探索新型教育模式与教育理念，为学习者提供个性化服务。“学堂在线”使更多中国人享受优质教育资源。目前，我们国家优质教育资源缺乏，一流水平的高等学校很少，即使在这些学校，优质课程选课人数过多，小班化难以普及， 不利于培养学生能力。通过 MOOCs 推进教育教学改革，并使得更多中国人能低成本或者无成本地享受优质教育资源。MOOCs 给我们带来了教学方法、教学模式和教育体制等多方面的改变，将为我国教育改革探索新路子提供有益的经验。创新盈利模式：增值服务收费。MOOC 的开放教育资源运动并不意味其是非盈利的，平台商们正

15、在积极探索可行的盈利模式。目前，MOOC 平台在国外主要有学分认证、考试服务、求职咨询等收费方式，而学堂在线与MOOC 相关的课程学分互认、校间课程合作、自主招生等工作也已进入探讨阶段。我们认为，未来 MOOC 的发展趋势将是：在线教育本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。4行业动态分析/计算机将带动知识免费和学习个性化，用免费课程解决知识层面的问题，然后用优质的服务变现。在线教育领域开始跑步进场。电子商务、网上购物对传统商业形成的巨大冲击，让人们看到互联网新事物的强大生命力。我们预计到 2015 年国内在线教育市场规模有望达到1745 亿元。目前，越来越多的互联网巨头和教育机构看

16、到在线教育的广阔而诱人的美好前景，争相进军在线教育市场。仅 10 月 10 日、11 日两天，在线教育就发生了两件大事： 10 日，清华大学推出 MOOC 平台“学堂在线”；11 日，亚马逊宣布收购在线数学教育服务商 TenMarks。在线教育已进入“跑步进场“阶段。投资建议：我们认为，近期在线教育领域发生的一系列还只是“预热“，明年有望成为这个行业爆发的转折点。重点推荐科大讯飞、立思辰、华平股份、方直科技，建议关注新南洋、天喻信息、拓维信息、新开普。风险提示：在线教育发展速度不达预期；竞争加剧导致毛利率下降。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。5行业动态分析/计算机n 公司评级

17、体系收益评级：领先大市 同步大市 落后大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；n 分析师声明胡又文、侯利分别声明，本人具有中国证券业授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析

18、结论具有合理依据，特此声明。n 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告， 并向本公司的客户发布。n 免责声明本报告仅供安信证券股份（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本

19、报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有

20、需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或 并进行证券或 交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示， 本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份行任何有悖原意的引用、