OLED液晶显示模块项目财务分析报告

1、一、项目发展背景液晶显示模组，是指将液晶显示面板和相关的驱动电路、背光源、集成电路等组件组装在一起而形成的模块化组件，其结构随下游产品应用对象的不同而有所差异。近几年，随着触控技术的发展，触摸屏在液晶显示器中，特别是中小尺寸液晶显示器上的应用越来越普遍，触控一体化液晶显示器模组还包括触摸屏这一结构。从产业链来看，液晶显示模组产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品。其中，上游基础材料包括：玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC、背光模组、导电银胶、光刻胶等;中游面板制造包括：列阵(Array)、成盒(Cell)、模组(Module);下游终端产品包括：液晶电视、电脑、

2、智能手机、数码相机、车载显示以及医疗仪器等。从液晶显示模组产业链的毛利率分析，构成了著名的理论“微笑曲线”：产业链的毛利率呈现U型，左边高毛利率的是上游基础材料(40%以上毛利率)，中间低毛利率的是中游面板制造(10-20%的毛利率)，右边较高毛利率的是下游终端产品(毛利率20-30%)。“微笑曲线”主要是由于技术壁垒和竞争格局而产生的。产业链上游基础材料技术门槛极高，大多被日本、韩国、美国等少数公司垄断，造就了产业链上游高毛利的现状。而中游面板制造半壁江山被韩国掌控。从中国大陆加入争取市场份额的战争以来，中游的竞争格局变得更加激烈。下游应用领域较广，竞争格局较为分散，毛利率处于中游水平。国产

3、的产业平台为上游原材料企业开辟出生存空间，使我国大陆自主的材料研发体系有了进入上升循环的机会。尽管目前上游材料仍然由欧美、日韩企业主导，我国大陆产品质量与国外材料尚存在一定差距，市场份额较少，且集中于中低端领域，但在全产业链大力投资、国家政策支持、国产企业坚持研发创新的情况下，市场格局正在悄然改变。2014年全球液晶显示模组行业市场规模突破7500亿美元。受累于产能的缩减以及显示技术更新换代，2015-2016，全球液晶显示模组市场规模有所下降，2016年全球液晶显示模组行业市场规模约为6170亿美元。2017年全球液晶显示模组行业市场规模为7125亿美元。随着液晶显示模组下游终端产品等产品的

4、产量增长，对于液晶显示模组的需求也随之扩大，预计2018年，全球液晶显示模组行业市场规模将达到7450亿美元左右。液晶显示模组作为众多电子产品的核心部件，越来越多的日本、韩国、台湾地区的电子厂商将其液晶显示模组的生产线转移到中国大陆，使得中国液晶显示模组的产能每年以几何级数在上升。2009年以来全球80%以上的液晶显示模组产能由中国大陆提供，而其中华南地区扮演了为重要的角色。从国内液晶显示模组行业产量情况来看，2011-2014年整体处于持续上升区间，2014年，国内液晶显示模组行业出货量达到84.46亿套。2016年，行业产能有所调整，液晶显示模产量出现下降，为55.25亿套。2017年，液

5、晶显示模组的产量略有上升，达到55.65亿套。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9145.55(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2215.42万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11360.97万元，其中：固定资产投资9145.55万元，占项目总投资的80.50%；流动资金2215.42万元，占项目总投资的19.50%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4569.42万元，占项目总投资的40.22%；设备购置费3177.28万元，占项目总投资的27.97%；其它投资1398.85万元，

6、占项目总投资的12.31%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9145.55+2215.42=11360.97（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入6446.80万元，总成本6194.15万元，利润总额-2984.83万元，净利润-2238.62万元，增值税180.88万元，税金及附加165.27万元，所得税-746.21万元；第二年负荷75.00%,计划收入12087.75万元，总成本10070.02万元，利润总额-2750.91万元，净利润-2063.18万元，增值税339.16万元

7、，税金及附加184.26万元，所得税-687.73万元；第三年生产负荷100%，计划收入16117.00万元，总成本12838.51万元，利润总额3278.49万元，净利润2458.87万元，增值税452.21万元，税金及附加197.83万元，所得税819.62万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16117.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=452.21万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计

8、算，本期工程项目综合总成本费用12838.51万元，其中：可变成本11073.94万元，固定成本1764.57万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加197.83万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3278.49（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3278.4925.00%=819.62（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3278.49（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3278

9、.4925.00%=819.62（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3278.49万元，缴纳企业所得税819.62万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3278.49-819.62=2458.87（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=28.86%。（2）达产年投资利税率=34.58%。（3）达产年投资回报率=21.64%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16117.00万元，总成本费用12838.51万元，税金及附加197.83万元，利润总额3278.49万元，企业所得税819.62万元，税后

10、净利润2458.87万元，年纳税总额1469.66万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.12年。本期工程项目全部投资回收期6.12年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率28.86%，投资利税率34.58%，全部投资回报率21.64%，全部投资回收期6.12年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历

11、史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析液晶显示模组，是指将液晶显示面板和相关的驱动电路、背光源、集成电路等组件组装在一起而形成的模块化组件，其结构随下游产品应用对象的不同而有所差异。近几年，随着触控技术的发展，触摸屏在液晶显示器中，特别

12、是中小尺寸液晶显示器上的应用越来越普遍，触控一体化液晶显示器模组还包括触摸屏这一结构。液晶显示模组产业链分析：材料端盈利能力强，国产崛起撬动产业版图从产业链来看，液晶显示模组产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品。其中，上游基础材料包括：玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC、背光模组、导电银胶、光刻胶等;中游面板制造包括：列阵(Array)、成盒(Cell)、模组(Module);下游终端产品包括：液晶电视、电脑、智能手机、数码相机、车载显示以及医疗仪器等。从液晶显示模组产业链的毛利率分析，构成了著名的理论“微笑曲线”：产业链的毛利率呈现U型，左边高毛利率的是上游

13、基础材料(40%以上毛利率)，中间低毛利率的是中游面板制造(10-20%的毛利率)，右边较高毛利率的是下游终端产品(毛利率20-30%)。“微笑曲线”主要是由于技术壁垒和竞争格局而产生的。产业链上游基础材料技术门槛极高，大多被日本、韩国、美国等少数公司垄断，造就了产业链上游高毛利的现状。而中游面板制造半壁江山被韩国掌控。从中国大陆加入争取市场份额的战争以来，中游的竞争格局变得更加激烈。下游应用领域较广，竞争格局较为分散，毛利率处于中游水平。国产的产业平台为上游原材料企业开辟出生存空间，使我国大陆自主的材料研发体系有了进入上升循环的机会。尽管目前上游材料仍然由欧美、日韩企业主导，我国大陆产品质量

14、与国外材料尚存在一定差距，市场份额较少，且集中于中低端领域，但在全产业链大力投资、国家政策支持、国产企业坚持研发创新的情况下，市场格局正在悄然改变。八、行业发展趋势一般而言，显示屏根据发光原理可分为两类：一类的原理是有背光源的LCD/LED屏；另一类是自己发光的OLED屏，而OLED又可分为AMOLED和PMOLED。两大类产品在技术支撑和应用领域方面均存在显著差异。在平板显示器件中，LCD是近年来的主流应用，以智能手机为例，2017年LCD手机面板出货占比达到了76%。但是，与LCD模组相比，OLED具备色彩饱和度更高、更轻薄、可视角度更大、可柔性弯曲、能耗较低等优势，出货占比逐渐提升，将成

15、为下一代主流显示器件。以OLED面板中应用最多的AMOLED为例，近年来，AMOLED的应用不断得到推广，其收入占比不断提升，2017年AMOLED收入占比为20.2%；预计在2018年将超过25%。此外，AMOLED的手机端渗透率也得到大幅提高，预计在2018年将达到35%。具体来看，根据全球显示领域权威资讯机构DisplaySupplyChainConsultants（DSCC）数据，2016年至今，全球OLED面板销售额保持快速增长趋势。2017年，AMOLE面板销售额达到了233.39亿美元，同比增长了56.42%；预计2018年全年OLED整体销售额将超过270亿美元，同比增速有所下

16、滑，但仍将保持在15%以上的增速，2016-2018年的年均复合增长率将达到34%以上，增速较快，市场空间十分广阔。此外，从AMOLED面板的出货量来看，基本与销售额情况保持一致，预计2018年全球AMOLED出货量将达到5.27亿块，2016-2018年的年均复合增长率达为14%。值得一提的是，国内OLED面板企业维信诺在2018年一季度市场份额大幅提升，市场份额跻身全球第三，同比增长425，紧随三星和LG之后，占据国内面板厂商排名第一的位置。从OLED的应用领域来看，智能手机仍是OLED面板的最主要应用方向。目前，智能手机OLED面板收入占OLED面板收入的88，OLED电视占7，智能手表

17、占2.3。而根据DSCC预测数据，未来一段时间，智能手机仍将是OLED面板的主要应用。DSCC预测未来智能手机OLED面板的渗透率将稳步提高，在2021年OLED手机面板的出货量将超过LCD，也就是说，彼时OLED面板智能手机的渗透率将超过50%，成为智能手机的主流面板。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2952.523936.703655.503514.9114059.632主营业务收入2487.253316.343079.462961.0211844.072.1OLED液晶显示模块(A)820.791094.391016.22977.1439

18、08.542.2OLED液晶显示模块(B)572.07762.76708.28681.032724.142.3OLED液晶显示模块(C)422.83563.78523.51503.372013.492.4OLED液晶显示模块(D)298.47397.96369.53355.321421.292.5OLED液晶显示模块(E)198.98265.31246.36236.88947.532.6OLED液晶显示模块(F)124.36165.82153.97148.05592.202.7OLED液晶显示模块(.)49.7566.3361.5959.22236.883其他业务收入465.27620.365

19、76.05553.892215.56上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14059.63完成主营业务收入万元11844.07主营业务收入占比84.24%营业收入增长率（同比）22.46%营业收入增长量（同比）万元2578.81利润总额万元3295.82利润总额增长率16.69%利润总额增长量万元471.28净利润万元2471.87净利润增长率25.67%净利润增长量万元504.96投资利润率31.74%投资回报率23.81%财务内部收益率20.56%企业总资产万元19667.90流动资产总额占比万元26.28%流动资产总额万元5168.94资产负债率33.39%主要经济指标一览表序号

20、项目单位指标备注1占地面积平方米35891.2753.81亩1.1容积率1.521.2建筑系数55.98%1.3投资强度万元/亩169.961.4基底面积平方米20091.931.5总建筑面积平方米54554.731.6绿化面积平方米4323.46绿化率7.92%2总投资万元11360.972.1固定资产投资万元9145.552.1.1土建工程投资万元4569.422.1.1.1土建工程投资占比万元40.22%2.1.2设备投资万元3177.282.1.2.1设备投资占比27.97%2.1.3其它投资万元1398.852.1.3.1其它投资占比12.31%2.1.4固定资产投资占比80.50%

21、2.2流动资金万元2215.422.2.1流动资金占比19.50%3收入万元16117.004总成本万元12838.515利润总额万元3278.496净利润万元2458.877所得税万元1.528增值税万元452.219税金及附加万元197.8310纳税总额万元1469.6611利税总额万元3928.5312投资利润率28.86%13投资利税率34.58%14投资回报率21.64%15回收期年6.1216设备数量台（套）13917年用电量千瓦时1068010.1218年用水量立方米9990.1419总能耗吨标准煤132.1120节能率26.91%21节能量吨标准煤44.0422员工数量人277

22、区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元192059.82同期产值万元167401.57同比增长14.73%从业企业数量家670规上企业家42从业人数人33500前十位企业产值万元94342.72去年同期83077.42万元。1、xxx集团（AAA）万元23113.972、xxx集团万元20755.403、xxx实业发展公司万元12264.554、xxx科技发展公司万元10377.705、xxx集团万元6603.996、xxx（集团）有限公司万元6132.287、xxx实业发展公司万元471.718、xxx科技发展公司万元3868.059、xxx集团万元3679.3710、xxx（集团）

23、有限公司万元2830.28区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元84975.711.1同期增加值万元72031.631.2增长率17.97%2行业净利润万元15922.892.12016年净利润万元13985.852.2增长率13.85%3行业纳税总额万元33552.863.12016纳税总额万元30252.333.2增长率10.91%42017完成投资万元69366.704.12016行业投资万元15.84%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值224434.62255039.34289817.432利润总额76955.1787449

24、.0699373.933净利润29133.2333105.9437620.394纳税总额17730.2420148.0022895.455工业增加值77634.8088221.36100251.546产业贡献率7.00%11.00%12.70%7企业数量8049811256土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14204.9914204.9935634.2835634.283283.141.1主要生产车间8522.998522.9921380.5721380.572035.551.2辅助生产车间4545.604545.6011402

25、.9711402.971050.601.3其他生产车间1136.401136.402066.792066.79196.992仓储工程3013.793013.7912298.2912298.29824.072.1成品贮存753.45753.453074.573074.57206.022.2原料仓储1567.171567.176395.116395.11428.522.3辅助材料仓库693.17693.172828.612828.61189.543供配电工程160.74160.74160.74160.7412.123.1供配电室160.74160.74160.74160.7412.124给排水工程

26、184.85184.85184.85184.8510.844.1给排水184.85184.85184.85184.8510.845服务性工程1908.731908.731908.731908.73127.905.1办公用房1124.081124.081124.081124.0856.175.2生活服务784.65784.65784.65784.6575.916消防及环保工程538.46538.46538.46538.4640.596.1消防环保工程538.46538.46538.46538.4640.597项目总图工程80.3780.3780.3780.37194.247.1场地及道路硬化53

27、03.951191.251191.257.2场区围墙1191.255303.955303.957.3安全保卫室80.3780.3780.3780.378绿化工程2186.2376.52合计20091.9354554.7354554.734569.42节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤132.111.1年用电量千瓦时1068010.121.2年用电量吨标准煤131.261.3年用水量立方米9990.141.4年用水量吨标准煤0.852年节能量吨标准煤44.043节能率26.91%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10382.741.1完成比例91.39%2完成固定

28、资产投资万元7358.402.1完成比例70.87%3完成流动资金投资万元3024.343.1完成比例29.13%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1881.2人均年工资万元5.461.3年工资额万元818.792工程技术人员工资2.1平均人数人422.2人均年工资万元5.702.3年工资额万元282.323企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元7.743.3年工资额万元70.204品质管理人员工资4.1平均人数人224.2人均年工资万元5.754.3年工资额万元131.665其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元5.075.3

29、年工资额万元90.436职工工资总额万元1393.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4569.423177.28169.969145.551.1工程费用万元4569.423177.289923.611.1.1建筑工程费用万元4569.424569.4240.22%1.1.2设备购置及安装费万元3177.283177.2827.97%1.2工程建设其他费用万元1398.851398.8512.31%1.2.1无形资产万元757.71757.711.3预备费万元641.14641.141.3.1基本预备费万元312.18312.1

30、81.3.2涨价预备费万元328.96328.962建设期利息万元3固定资产投资现值万元9145.559145.55流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9923.615099.438701.199923.619923.619923.611.1应收账款万元2977.081190.832232.812977.082977.082977.081.2存货万元4465.621786.253349.224465.624465.624465.621.2.1原辅材料万元1339.69535.871004.761339.691339.691339.691.2.2燃

31、料动力万元66.9826.7950.2466.9866.9866.981.2.3在产品万元2054.19821.671540.642054.192054.192054.191.2.4产成品万元1004.76401.91753.571004.761004.761004.761.3现金万元2480.90992.361860.682480.902480.902480.902流动负债万元7708.193083.285781.147708.197708.197708.192.1应付账款万元7708.193083.285781.147708.197708.197708.193流动资金万元2215.4288

32、6.171661.572215.422215.422215.424铺底流动资金万元738.47295.39553.85738.47738.47738.47总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11360.97124.22%124.22%100.00%2项目建设投资万元9145.55100.00%100.00%80.50%2.1工程费用万元7746.7084.70%84.70%68.19%2.1.1建筑工程费万元4569.4249.96%49.96%40.22%2.1.2设备购置及安装费万元3177.2834.74%34.74%27.97%2.2

33、工程建设其他费用万元757.718.29%8.29%6.67%2.2.1无形资产万元757.718.29%8.29%6.67%2.3预备费万元641.147.01%7.01%5.64%2.3.1基本预备费万元312.183.41%3.41%2.75%2.3.2涨价预备费万元328.963.60%3.60%2.90%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9145.55100.00%100.00%80.50%5建设期间费用万元6流动资金万元2215.4224.22%24.22%19.50%7铺底流动资金万元738.478.07%8.07%6.50%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年

34、第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6446.8012087.7516117.0016117.0016117.001.1万元6446.8012087.7516117.0016117.0016117.002现价增加值万元2062.983868.085157.445157.445157.443增值税万元180.88339.16452.21452.21452.213.1销项税额万元2578.722578.722578.722578.722578.723.2进项税额万元850.601594.882126.512126.512126.514城市维护建设税万元12.6623.7431.6531.6531

35、.655教育费附加万元5.4310.1713.5713.5713.576地方教育费附加万元3.626.789.049.049.049土地使用税万元143.57143.57143.57143.57143.5710税金及附加万元165.27184.26197.83197.83197.83折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4569.424569.42当期折旧额3655.54182.78182.78182.78182.78182.78净值913.884386.644203.874021.093838.313655.542机器设备原值3177.283177

36、.28当期折旧额2541.82169.45169.45169.45169.45169.45净值3007.832838.372668.922499.462330.013建筑物及设备原值7746.70当期折旧额6197.36352.23352.23352.23352.23352.23建筑物及设备净值1549.347394.477042.246690.016337.785985.554无形资产原值757.71757.71当期摊销额757.7118.9418.9418.9418.9418.94净值738.77719.82700.88681.94663.005合计：折旧及摊销6955.07371.173

37、71.17371.17371.17371.17总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8533.233413.296399.928533.238533.238533.232外购燃料动力费万元665.78266.31499.33665.78665.78665.783工资及福利费万元1393.401393.401393.401393.401393.401393.404修理费万元42.2716.9131.7042.2742.2742.275其它成本费用万元1832.66733.061374.501832.661832.661832.665.1其他制造

38、费用万元499.59199.84374.69499.59499.59499.595.2其他管理费用万元504.78201.91378.58504.78504.78504.785.3其他销售费用万元675.38270.15506.53675.38675.38675.386经营成本万元12467.344986.949350.5112467.3412467.3412467.347折旧费万元352.23352.23352.23352.23352.23352.238摊销费万元18.9418.9418.9418.9418.9418.949利息支出万元-10总成本费用万元12838.516194.1510070.0212838.5112838.5112838.5110.1可变成本万元11073.944429.588305.4511073.9411073.9411073.9410.2固定成本万元176