青岛海尔股份有限公司财务报告分析 财务管理论文

1、青岛海尔股份有限公司财务报告分析摘要：2008年以来，我国沪深股指不断下挫，绝大部分上市公司的股票价格屡创新低，股市又进入了一个新的调整期。文章选取青岛海尔作为分析的对象，对其近几年的财务报告进行整理和分析。主要从以下几方面入手：1、盈利能力；2、偿债能力；3、营运效率；4、现金状况；5、收益成长。最后根据分析，给出总体的评价和建议。 关键词：财务报告分析；盈利能力；偿债能力；营运效率；现金状况一、 背景分析：公司简介：青岛海尔股份有限公司（股票代：600690，以下简称“青岛海尔”）1984 年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌，截至2009年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研

2、发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过 6万人。2009 年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国金融时报评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在亚洲华尔街日报组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品

3、牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。青岛海尔所属行业为日用电器制造业，经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用 电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造；主要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。截止到 2009年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权的基础上，海尔已参与 19 项国际标准的制定，其中5项国际标准已经发布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域得到了认可；2008年海尔入选世界品牌价值实验室编制的中国购买

4、者满意度第一品牌，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。二、 财务状况分析：1、 盈利能力分析表1 青岛海尔 20072010 年度盈利能力财务指标资产收益率净资产收益率销售毛利率净利润（万元）20075.75%10.29%19.01%64363.2020086.28%11.72%23.13%76817.8120097.73%15.83%26.43%114947.46201011.03%24.28%23.38%203459.47数据来源：青岛海尔 20072010 年度报告资产收益率：资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比，也叫资产回报率（ROA），

5、它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标，其计算公式为：资产收益率=（净利润/平均资产总额）×100%。2007 年到 2010 年，青岛海尔的资产收益率一直处于稳步上升的趋势，这说明青岛海尔资产利用效果越来越好，且在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。净资产收益率：净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，其计算公式为：加权平均净资产收益率报告期净利润/平均净资产，其数据可在上市公司的财务报告中直接查询。青岛海尔近几年的净资产收益率均在 10%以上，且与同行业的海信电器比较也处于领先地位。从2007年到201

6、0年这期间，一直处于上升趋势，表明青岛海尔股东权益的收益水平在持续提升，公司运用自有资本的效率也在不断提高，且投资能够带来收益也较高。销售毛利率：销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率，其中毛利是销售净收入与产品成本的差。上市公司财务报表中的销售毛利率（营业收入-营业成本）/ 营业收入 ×100%，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。从表中的数据中可以看出，青岛海尔的销售毛利率处于较高水平，且稳中有升，证明其有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平也较高，足以弥补期间费用，不会出现亏损局面。净利润：净利润是指归属于母公司所有者的净利

7、润，其数据可在财务报告中直接查寻，计算公式为：净利润利润总额×（1-所得税率）。由表1可知，青岛海尔的净利润在几年内不断增加，尤其是 2009 年尤为明显，这跟2008年的金融危机以及2009年中国政府4万亿的经济刺激计划和家电下乡的实施是分不开的，但更值得关注的是，尽管受到金融危机的冲击，但海尔2008年的净利润仍比2007年有较大增加。这一切都证实了青岛海尔的经营效益是非常稳固且有明显提高的。综上所述，2007到2008青岛海尔的盈利能力持续上升，尤其是2009年上升较快。2、 偿债能力分析表2 青岛海尔 20072010 年度偿债能力财务指标流动比速动比资产负债率有形净值债务率

8、20071.931.2036.94%59.81%20081.771.3537.03%59.87%20091.481.2849.98%102.23%20101.261.0767.58%216.74%数据来源：青岛海尔 20072010 年度报告短期偿债能力：流动比（CR）和速动比（QR）都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。流动比流动资产合计/流动负债合计，速动比速动资产/流动负债（流动资产-存货）/流动负债。2007到2010青岛海尔的流动比处于下降趋势；2008到2010青岛海尔的速动比也处于下降趋势。说明青岛海尔的资金流动性和短期偿债能力受到了

9、一定程度的影响，但流动比均值（1.6375）大于1.5且小于2.0，速动比均值（1.25）大于1，（速动比/流动比）的均值为0.58，已接近最佳值0.67，所以不用对青岛海尔的短期偿债能力过于担忧。长期偿债能力：资产负债率（负债总额/资产总额）×100%，表示公司资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。从表2中数据看，青岛海尔的这一指标不断上升，尤其是 2009 年和 2010 年上升较快，导致长期偿债能力有所下降。有形净值债务率负债总额/（所有者权益-无形资产净值）

10、×100%，主要用于衡量企业的风险程度和对债务的长期偿还能力，也表明债权人在企业破产时的被保护程度。2009年和2010年的有形净值债务率较大，说明青岛海尔的风险程度较高，且长期偿债能力变弱。 综合资产负债率和有形净值债务率来看，青岛海尔的长期偿债能力受到了一定程度的影响。3、营运效率分析表3 青岛海尔 20072010 年度营运效率财务指标总资产周转率存货周转（次）存货周转天数应收账款周转率20073.0011.1632.2530.2420082.609.7836.8244.2820092.2213.527.0432.9920102.3716.3222.0629.46数据来源：青岛

11、海尔 20072010 年度报告总资产周转率：总资产周转率（次）营业收入/平均资产总额，它体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。2007到2010青岛海尔的总资产周转率呈现下降趋势，仍处于较高水平，说明虽然近期海尔的总资产周转能力受到削弱，但总资产周转速度仍较快，在挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率等方面，总体上做的还不错，即全部资产的管理质量和利用效率较高。存货周转率（次）和存货周转天数：存货周转率（次）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综

12、合指标。其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。存货周转率（次）营业成本/平均 存货余额。存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。存货周转天数360/存货周转次数。 2007-2010 青岛海尔的存货周转率（次）均值10.96是较高的，存货周转天数均值 33.74 也是较短的，且2008-2010存货周转率趋于上升，而存货周转天数趋于减短。这些都表明青岛海尔的销售能力较强，存货变现速度快，也进一步说明了其短期偿债能力及获利能力较强，体现了其存货管理工作的效 率较高。应收账款周转率：应收账款周转率（次）营业收入/平均应收账款。应收账款周转率就是反映公司应收账款周

13、转速度的比率，它说明一定时期内公司应收账款转为现金的平均次数。虽然从2009年开始，青岛海尔的应收账款周转率有下降的趋势，但还是保持在一个较高水平，表明公司收帐速度快、平均收账期短、坏账损失少、资产流动快，即公司的资金使用效率较高，偿债能力较强。总体上看，青岛海尔的营运效率较高、营运能力较强。4、现金状况分析表4 青岛海尔 20072010 年度现金状况财务指标现金流动负债比现金债务总额比销售现金比率经营现金净流量200731.63%0.314.34%127885.75200829.65%0.294.33%131758.96200953.19%0.5314.03%462626.25201029

14、.90%0.289.22%558362.54数据来源：青岛海尔 20072010 年度报告现金流动负债比：现金流动负债比（年经营现金净流量/年末流动负债）×100%，现金流动负债比率可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。可以看到，公司的现金流动负债比在2009年达到一个高点，总体上处于一个比较稳定的水平，且与同业的海信（2008年为7.93%，2009年为6.96%）相比，处于绝对的领先。一方面说明企业的短期偿债能力没有受到太大影响，另一方面说明企业的资金利用率较高，还说明了公司不易出现财务风险。现金债务总额比：现金债务总额比经营现金净流量/债务总额，该指标旨在衡量企业

15、承担债务的能力，标准值为0.25。青岛海尔的现金债务总额比在2009年有比较大的提高，且与同业的海信（2008年为7.93%，2009年为6.96%）相比，处于绝对的领先。这说明，与同行业的其他企业比较，海尔的中长期偿债能力较强，财务灵活性高，破产的可能性较小。销售现金比率：销售现金比率经营现金净流量/营业收入，该指标反映企业销售质量的高低， 与企业的赊销政策有关。销售现金比率在2009年提升较大，证明海尔的现金回收率变高，即收入质量和资金利用效果变好。经营现金净流量：经营现金净流量在2009年和2010年的大幅增加，青岛海尔的现金状况明显转好。5、 总体评价1) 由表1可知，2007到201

16、0年青岛海尔的盈利能力持续提高，尤其是在2008年金融危机背景下，还能保持良好的势头，并在2009和2010年均出现各种财务指标的显著改善，这些都足以表明海尔的盈利能力在国际国内都是很强的，这对于投资者来说也是极有吸引力的。 2) 从短期偿债能力方面看，公司的营运资金、流动比、速动比等指标虽然不是最好，但流动资产和速动资产都保持较高的比重，故公司的短期偿债能力还是比较好的；从长期偿债能力方面看，公司的各项指标也都反映出了较好的偿债能力，并且在公司的整个资本结构中负债的比重较少，股权权益的比重较大，说明公司奉行的是较为稳健的财务政策，财务风险的可能性较小。公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为

17、是低风险，所以回报水平也不高，这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。 3) 20082010 年青岛海尔的存货周转天数不断缩短，存货周转率不断提高，且高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势；营运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。总资产周转速度较快，说明其在挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率等方面做的不错，即全部资产的管理质量和利用效率较高。青岛海尔的销售能力较强，存货变现速度快，也进一步说明了其短期偿债能力及获利能力较强，体 现了其存货管理工作的高效率。总体上看，青岛海尔的营运

18、效率较高、营运能力较强，短期债务数额与现金储备基本持平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高4) 2007-2010 青岛海尔的现金流动负债比、现金债务总额比、销售现金比率的平均水平都比较不错。说明海尔的短期偿债能力没有受到太大影响，资金利用率较高，不易出现财务风险；财务灵活性高，破产的可能性较小；现金回收率变高，即收入质量和资金利用效果较好。现金状况的好坏，直接关系到企业的持续经营能力，充足的现金流量是企业生存与发展、提高市场竞争力的重要保障，也是投资者最为关注的投资指标之一。海尔的现金状况展现出其出色的经营能力和强大的生存与发展活力。参考文献1 原执玺如何写出一份企业财务报告分析J今日财富，2010(7) 2 青岛海尔 20072010 年度报告R 3 海信电器 20072010 年度报告R 4 陈连凤宝山钢铁股份有限公司财务报告分析J商情，2010(30) 5 王润财务报告分析的案例研究