授课内容：第八章内部长期投资授课时数

1、PAGE PAGE 10暗授课内容（教学背章节或单元）：挨第安八碍章 叭内部长期投资爱授课时数哎12案教学目的、要求肮：班通过本章学习，蔼要求了解投资项翱目的主要分类。挨掌握现金流量的皑概念及测算。掌翱握投资决策方法暗。蔼教学基本内容（哎重点、难点）：敖 基本内容：昂 敖固定资产投资概按述、投资决策指败标、投资决策指蔼标的应用、有风安险情况下的投资肮决策、无形资产搬投资办 霸重点与难点拜：袄 奥1、贴现现金流熬量指标的计算及爱应用哀把2、广泛使用贴办现现金流量指标鞍的原因靶。盎教学方法：盎败讲授法 案翱讨论法 安捌自学指导法扮 安艾参与式教学法 摆 办蔼其他罢教学手段： 啊哀多媒体 邦搬实物

2、摆颁模型 拌败挂图 矮稗音像 案碍其他百板书设计：般 芭本章节标题及相耙关的主要内容保霸留黑板上。癌讨论、思考题、皑：白1、贴现现金流吧量指标有哪些？笆2、投资决策中邦为什么要使用现叭金流量作为依据敖？皑3、长期投资决扮策中现金流量的敖构成包括哪些？奥4、固定资产投稗资的特点有哪些绊？俺5、贴现现金流皑量指标各有哪些挨优缺点？般作业搬：版见习题集相关内捌容般 耙 氨 昂第八章 班 安内部长期投资吧企业把资金投放摆到内部生产经营挨所需的长期资产扳上，称为内部长碍期投资，内部长盎期投资主要包括拌固定资产投资和矮无形资产投资。扮 爸第一节 捌固定资产投资概背述熬 岸 固定资产是指埃使用年限挨在一年以

3、上，单碍位价值在规定的罢标准以上，并且盎在使用过程中保板持原来实物形态艾的资产。佰为了加强对固定矮资产的管理，应柏对固定资产进行傲分类。扮一、固定资产的爱种类：颁（一）按经济用哎途分为：（反映矮企业的技术构成胺及经营特点）癌1、生产用固定熬资产；俺2、销售用固定版资产；疤3、科研用固定捌资产；昂4、生活用固定安资产。扒（二）按使用情懊况分百为芭：（办反映使用情况并白作为折旧的依据坝）安1、使用中的固坝定资产；疤2、未使用的固埃定资产；岸3、不需用的固霸定资产。鞍（三）摆按所属关系分为芭：（反映企业的敖产权关系及规模爱和实力）傲1、自有固定资氨产；艾2、租入固定资霸产。翱二、固定资产投澳资的特点

4、：斑1肮、耙投资回收期限长半； 坝2、变现能力差岸；蔼3、资金占用数板量相对稳定；柏4邦、办固定资产投资的傲价值形态与实物拔形态相互统一又翱相互分离百；瓣 笆5、投资次数少按而数量大。傲第二节拔 投资决策按指标（动态、静爸态两类）一、现金流量败（一）、现金流鞍量的构成拔：凹1、初始现金流岸量：（发生在现叭金流量图的零点傲上）爸（1）、固定资班产上的投资；按（2）、流动资扒产上的投资；吧（3）、其他投拔资费用；柏（4）、原有固矮定资产的变价收皑入。百2、营业现金流懊量：指项目投入碍使用后，生产经跋营所带来的现金熬流量。碍 营业叭期每年的净现金氨流量（NCF）稗=营业收入挨稗付现成本稗疤所得税挨

5、笆 搬 鞍 捌 蔼=净利+折旧矮3、终结现金流板量：指项目完结埃时所发生的现金癌流量。矮（1）、固定资稗产的残值或变价靶收入；昂（2）、原垫支扮在流动资产上的挨资金回收；扮（3）、停止使懊用土地的变价收般入等。碍（二）现金流量疤的计算：例：P拔250埃二、非贴现现金柏流量指标：即不艾考虑资金时间价哀值的指标（静态哀指标）绊(一)、投资回奥收期（PP）败1、概念：是指哎回收初始投资所阿需要的时间，既疤是用项目投产后坝产生的现金流入般量冲抵期初现金哎流出量所需的时摆间。此时现金流敖量的总和为零。芭2、计算：（1叭）、罢如果每年的营业阿净现金流量（N挨CF）相等，则背投资回收期为：吧 拔 PP霸=原

6、始投资额/巴每年的NCF鞍 芭 计算版举例P翱 绊 （2）、如把果每年的营业净瓣现金流量（NC昂F）不相等，则盎投资回收期为：颁 澳 皑PP=暗T版年的年份数叭扒1+半（八|T袄叭1年的唉累积NCF|白/阿 扳T爸的NCF癌）扒 笆 耙T霸版累积NCF出现疤正值的年份吧 八 计算笆举例P蔼251埃3、PP的决策拌规则佰：翱（说明决策原理碍）办对独立方案，P坝PARR肮，项目可行。稗 扒 拔 对互斥霸方案，ARR胺安max, 项搬目可行。岸4、优缺点：叭优点：简单哎、易算、易懂肮。 缺点： 没笆有考虑货币的时吧间价值埃。扮三、贴现现金流敖量指标:考虑时版间胺价值的指标（动案态指标笆）隘(一)、净

7、现值八（NPV芭）版 拜1、概念：项目皑投入使用后的净耙现金流量，按资爸本成本或投资者安要求的报酬率折埃算为现值后，减罢投资现值的余额埃。碍2、计算：实际霸是计算各年净现靶金流量的现值和皑。皑 爱 NPV=霸NCF澳/（1+i）罢计算举例;P2傲54按3、NPV的决把策规则：（说明邦原理）笆对独立方案， 八NPV吧胺0，项目可行。岸 扳 矮 对互斥办方案， NPV敖坝max, 项爱目可行。癌4、优缺点：岸优点：八 邦普遍适用性，在按理论上也比其他挨方法更完善。 拜运用了资金时奥间价值的原理。袄 绊考虑了一定的懊风险因素。 般缺点： 不能敖揭示投资方案本把身实际的报酬率扮水平； 暗不同规模的独柏

8、立投资项目不便耙排序。 疤A:100 万斑， NPV 捌 80 万； 笆B:1000 翱万， NPV 斑 200 万巴； 芭 （二芭）、内部报酬率艾、内部收益率（白IRR）办1、概念：是项瓣目为零时的折现袄率。罢2、计算：在氨NCF蔼/（1+IRR熬）稗=0的IRR颁 计算方法巴：岸（1）如果每年案的NCF相等，扳则用查表加插值耙法求IRR伴 耙 昂 例P2搬55甲方案霸 白 霸（2）如果每年啊的NCF不相等昂，则用试算加插碍值法求IRR澳 捌 摆 例P埃256乙方案拔3、IRR的决阿策规则：（说明靶原理）啊对独立方案， 叭IRR敖办IRR半，项目可行。办 爱 懊 哀 对互斥办方案， 耙IRR

9、俺按max, 项癌目可行。扮4、优缺点：哎优点：绊 百普遍适用性，在背理论上也比其他笆方法更完善。 矮运用了资金时背间价值的原理。稗 佰肮能够真实的反映俺投资项目的盈亏败程度澳。 败缺点： 霸计算麻烦，概念霸不易理解。按 （三靶）、 获利指数哎（PI）扒 1靶、概念：未来报昂酬的总现值与初凹始投资之比。哎 2柏、计算：瓣PI=（NPV爸-C）/C=（笆NPV/C）-肮C=NPVR-肮1吧 捌 NPVR按拔净现值率扒3、PI的决策拜规则：（说明原摆理）吧对独立方案， 班PI绊班1矮，项目可行。 八 版 拔 跋 对互斥敖方案， IP白岸max, 项把目可行。鞍4、优缺点：扳优点：隘 运用了资金捌时

10、间价值的原理扮。 熬败能够真实的反映霸投资项目的盈亏安程度翱。 袄懊克服了净现值法哎不便于不同规模癌比较的问题。邦缺点：爱概念不易理解。版 伴 四、投资决策俺指般标的比较捌（一）、贴现现吧金流量指标广泛岸应用的原因皑1、采用现金流笆量有利于科学地翱考虑时间价值因懊素碍2、采用现金流耙量使项目投资决挨策更符合客观实板际碍3、采用现金流扳量考虑了项目投凹资的逐步回收问哀题。坝（二）、贴现现哎金流量指标的皑比较凹第三节 投资昂决策指标的运用拜一、固定资产更斑新决策扳：八例P263蔼注意熬：伴比较差量与非差柏量计算的结果矮二、投资开发时颁机决策胺：澳例P266靶三、柏投资期决策：例罢P270佰四、项目寿命不啊等的投资决策：熬例271胺第四节 有爸风险情况下的投澳资决策柏有风险情况下的阿投资决策与无风安险情况下的投资蔼决策的把异敖同唉1、需调整贴现俺率和每年的现金把流量；百2、完成上述调懊整后，计算投资盎决策指标进行判巴断，拌与无风险情况下鞍的投资决策相同伴。佰一、按风险调整百贴现率法：邦1、艾基本原理：为什捌么要调整贴现率傲2埃、调整方法：（稗1）、用资本资败产定价模型来调奥整贴现率；肮 皑 （2稗）、按投资项目安的风险等级来调霸整贴现率；爸 安 （3隘）、用风险报酬哎率模型霸来调整贴现率。鞍 3、特点：白二、按风