通信行业“5CAVE”（洞见）全球TMT产业链深度研究之十四：生态与连接全视角解读CES

1、目录CES 2020 预示“生态与连接”将成科技领域长期趋势5电子：TWS、MicroLED 景气等热点5TWS：蓝牙新标准加速产业爆发5Mini LED：引领显示新趋势9通信：聚焦 5G 新生态、新应用10运营商：数字化转型延伸 B 端价值10Wi-Fi 6：5G 时代路由器领域重要拓展13边缘计算：AI+5G 赋能边缘算力15物联网：AIoT 推动智慧城市17人工智能：国产芯片/软件/硬件全面进击21智联/电动汽车：生态成型，聚焦电动化与智能网联化23智能网联汽车：开放与封闭两大体系成型23电动汽车：主流车企加速推出电动车型27重点推荐31图表目录 HYPERLINK l _TOC_250

2、025 图 1：苹果为 TWS 监听方案申请独家专利6 HYPERLINK l _TOC_250024 图 2：中继转发方案延迟现象较为严重6 HYPERLINK l _TOC_250023 图 3：高通 TWS+方案为双耳同步传输，但仅支持骁龙 845 以上平台7 HYPERLINK l _TOC_250022 图 4：新标准从蓝牙底层技术上解决双耳传输问题7 HYPERLINK l _TOC_250021 图 5：LC3 编码压缩率更高，音质更好8图 6：TCL Mini LED 背光星曜屏9图 7：联想采用京东方 Mini LED 背光屏9 HYPERLINK l _TOC_250020

3、 图 8：美国将以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊区11 HYPERLINK l _TOC_250019 图 9：Sony 与 Verizon 联手实现 5G 体育高清低延时直播12图 10：武汉成功实施 HoloLens 远程会诊手术12图 11：北京 301 医院完成远程切除肝小叶手术12 HYPERLINK l _TOC_250018 图 12：OFDM 及 MU-MIMO 技术可有效提升容量，降低延迟，支持更多连接数量. 13图 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通过千兆级 Wi-Fi 6 认证的路由器14 图 14：Netgear 展出 Nighthawk

4、M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器14 HYPERLINK l _TOC_250017 图 15：TP-Link 升级 Deco Mesh 系列路由器，设三频连接，支持 1Gbps 网络速率. 15 HYPERLINK l _TOC_250016 图 16：华硕发布多款支持更大网络容量及更广覆盖的路由器15 HYPERLINK l _TOC_250015 图 17：高通展示旗下高通 Cloud AI 100 系列芯片16图 18：19 年 AI 芯片等为 Intel 带来 35 亿美元营收16图 19：Intel 发布基于 Xe 架构的移动级独显 DG116图 20：移远通信推出车规级新模

5、组 AG550Q 等17图 21：移远通信推出 LTE Cat 1 模组 EG21-G17 HYPERLINK l _TOC_250014 图 22：移远通信全球销售渠道完备，服务全球 4000+客户18图 23：CES 2020 中夏普 120 英寸 8k 电视产品展示19图 24：CES 2020 中长虹显示产品展厅19 HYPERLINK l _TOC_250013 图 25：2020-2030 中国人工智能核心产业规模规划（单位：亿元）20 HYPERLINK l _TOC_250012 图 26：2018-2020 中国 AIoT 硬件市场规模预测（单位：亿元）20 HYPERLIN

6、K l _TOC_250011 图 27：智能家居用户入口丰富多样20图 28：勘智 K210 是嘉楠自主研发的边缘 AI 芯片21图 29：基于勘智 K210 的无感门禁21 HYPERLINK l _TOC_250010 图 30：出门问问携旗下全线 AI 软硬结合新品亮相 CES 202022 HYPERLINK l _TOC_250009 图 31：国外媒体和客户积极体验讯飞产品23图 32：目前已经推出的自动驾驶域控制器芯片平台以及主流 ADAS 控制器芯片24 图 33：CES 展会上各家供应商展出的激光雷达25 HYPERLINK l _TOC_250008 图 34：具有整车厂

7、/Tier1 巨头支持与合作背景的激光雷达初创公司27 HYPERLINK l _TOC_250007 图 35：奥迪 AI:ME 纯电动概念车28 HYPERLINK l _TOC_250006 图 36：福特 Mustang Mach-E 纯电动 SUV28 HYPERLINK l _TOC_250005 图 37：FCA Airflow Vision 概念车29 HYPERLINK l _TOC_250004 图 38：FCA Centoventi 概念车29 HYPERLINK l _TOC_250003 图 39：拜腾独特的用户界面30 HYPERLINK l _TOC_250002

8、 图 40：Fisker 展出首款纯电动 SUV Ocean30 HYPERLINK l _TOC_250001 图 41：索尼内饰仪表盘采用一体化屏幕31表 1：TWS 市场长期空间广阔8表 2：Mini LED 背光助力 LCD 显示与 OLED 竞争10表 3：各厂商开展终端芯片测试和系统互操作验证11表 4：近几代 Wi-Fi 协议参数表13表 5：Wi-Fi6 的主要应用场景15 HYPERLINK l _TOC_250000 表 6：重点公司估值表32CES 2020 预示“生态与连接”将成科技领域长期趋势2020 年 1 月 10 日CES（国际消费类电子产品展览会）2020 在

9、美国拉斯维加斯落幕。各参展方的新产品、新方案体现电子、通信、人工智能、智联/电动汽车等领域的三大方向：电子：蓝牙新标准加速 TWS 产业爆发，Mini LED 驱动显示领域新趋势；通信：运营商数字化转型、Wi-Fi 6 在 5G 时代商用、5G+AI+AIoT 指向智能连接趋势；人工智能：国产 AI 芯片/软件/硬件全面繁荣，并在多个应用领域商业化落地；智联/电动汽车：智能网联汽车开放与封闭两大体系成型；主流车企加速推出电动车型，造车新势力及跨界竞争者概念产品落地。我们认为，CES 2020 已体现科技领域“生态”、“连接”两大趋势。一方面，各细分领域开始形成开放或封闭的体系/生态，并迎来景气

10、拐点；另一方面，在 5G 的推动下， 以各类通信标准与技术为基础，智能、高速、海量的连接方式将突破人机交互的边界，催生各类新场景、新应用。电子：TWS、MicroLED 景气等热点TWS：蓝牙新标准加速产业爆发美国当地时间 2020 年 1 月 6 日，蓝牙技术联盟（Bluetooth SIG）在美国拉斯维加斯CES2020 举行了媒体发布会，正式推出蓝牙无线音频的下一代标准 Bluetooth LE Audio。新标准在蓝牙底层技术上解决了当前 TWS 耳机的两大核心痛点。TWS 痛点之一在于双耳同步连接方案。TWS 耳机由于左右耳之间完全分离且为立体声道，因此终端需要分别向左右耳传输各自独

11、立音频信号。由于此前蓝牙在音频传输技术以及协议上的限制，只能支持一对一的音频传输，TWS 耳机需要采用特殊的芯片解决方案来实现。苹果采用监听模式，具备独家专利优势。苹果的方案可实现双耳同步传输。其原理为在两个耳机之间增加一道协议，手机仍然向其中一只耳机传输音频信号，同时另一只耳机通过监听机制能同步解码手机蓝牙的加密信号，从而监听传输信号，但其和手机间不发生互相通信。最后两耳机之间进行信息同步即可。苹果为此技术协议申请了独家专利，其他厂商较难采用此种方案。这是安卓系 TWS 耳机体验不如 Airpods 的最重要原因。苹果此方案本质上仍是基于标准蓝牙传输，因此与系统和芯片平台无关，IOS 与安卓

12、均能适用。图 1：苹果为 TWS 监听方案申请独家专利资料来源：苹果，申万宏源研究为避开苹果专利，大部分厂商起初采用了转发方案，带来的弊端也很明显，二次转发带来明显的延迟、不稳定、左右耳不同步等问题。图 2：中继转发方案延迟现象较为严重资料来源：申万宏源研究随着代表厂商陆续取得技术突破，推出各自的双耳同步接收方案，安卓系与苹果的差距正逐步缩小。例如，联发科旗下的络达推出的 MCSync、高通推出的 TWS+、华为的麒麟 A1 等均实现了同步双耳传输。但由于专利限制，安卓系仍然存在平台兼容性问题。由于苹果在其基于标准蓝牙技术的监听式双耳传输方案上构建了独家技术专利，其他厂商推出的双耳传输方案无法

13、绕开专利限制，需要修改蓝牙底层协议，因此并非通用标准，需要手机端芯片平台与操作系统的支持，跨芯片平台难以兼容。例如，高通芯片方案的 TWS 耳机，与采用苹果或华为海思芯片的手机无法兼容。图 3：高通 TWS+方案为双耳同步传输，但仅支持骁龙 845 以上平台资料来源：高通，申万宏源研究新标准在蓝牙底层技术上解决 TWS 双耳传输问题，有望从根本上解决安卓系兼容性和标准限制。Bluetooth LE Audio 加入了全新的多重串流音频（Multi-Stream Audio）功能，实现了单一音频源设备（source device）与一个或多个音频接收设备之间，同步进行多重且独立的音频串流传输。新

14、标准不仅彻底解决了 TWS 耳机双耳直连的标准问题和兼容性问题，并且一个音频源甚至可以连接多个无线音频接受设备。图 4：新标准从蓝牙底层技术上解决双耳传输问题资料来源：蓝牙技术联盟，申万宏源研究TWS 耳机的音质很大程度决定于所传输的音频编码。普通蓝牙音频传输音质较差。蓝牙传输音频主要依赖于 A2DP （蓝牙音频传输协议），该协议在蓝牙标准的早期确立，当时未能预见技术的快速发展，对传输的数据量进行了限制。A2DP 协议限制音频数据的速率必须足够小于蓝牙的传输速率，这使得音频数据最高只能达到 328kbps。因此要提升音质，需要从压缩与编码的优化上入手。基于此产生了一系列高清音频编码规范。目前市

15、场主流被认可的高标准无线传输协议有三种：索尼 LDAC、华为 HWA 和高通 APT-X HD。但由于编码协议并非开源，同样对于芯片平台和系统有一定限制，且芯片或终端厂商需要加入相应的编码标准联盟获得授权。新蓝牙标准集成了全新的高音质、低延迟以及低功耗的音频编解码器 LC3。LC3 具有在低数据速率条件下也能提供高音质的特性，将为开发者提供巨大的灵活性，使其在产品设计时能够更好地在音质和功耗等关键产品属性之间进行权衡。根据蓝牙技术联盟实测数据显示，相较于当前蓝牙的 SBC 编解码器，LC3 在比特率降低 50%的情况下也能保持较高的音质效果。图 5：LC3 编码压缩率更高，音质更好资料来源：蓝

16、牙技术联盟，申万宏源研究Bluetooth LE Audio 标准的推出，从蓝牙协议底层优化TWS 体验，将加速市场爆发， 长期空间广阔。目前众多 TWS 耳机所存在的主副耳机非同步传输、音质差、兼容性差、功耗等问题，制约了 TWS 耳机的体验，同时也制约了 TWS 耳机行业的发展。此次新标准的推出便是针对此前 TWS 在蓝牙底层标准上受到的限制。从长期角度来看，TWS 有望成为智能手机的主流标配耳机，理论上未来每部手机都将搭配一副 TWS 耳机。随着能够有效解决目前 TWS 耳机存在的诸多体验上问题的 Bluetooth LE Audio 标准的推出，无疑将加速这一进程。我们预计中长期安卓端

17、 TWS 耳机市场规模可达 2120 亿人民币，苹果系 TWS 耳机市场规模可达 1920 亿元。同时参考当年智能机实现规模普及的时间周期，预计此部分市场将在 5 年左右时间充分兑现。表 1：TWS 市场长期空间广阔出货量（亿部）TWS 渗透率ASP（元）市场规模（亿元）iphone280%12001920安卓中高端（$400 以上）280%7001120安卓中端（$200-$400）3.550%400700安卓中低端（$100-$200）450%150300安卓系合计2120资料来源：IDC，申万宏源研究Mini LED：引领显示新趋势TCL 在 CES2020 期间发布 Mini LED

18、背光星曜屏。星曜屏 NTSC 高达 100%，比普通产品增加 38%+的色域享受。画质体验可媲美 OLED，可以给观者带来全新的震撼视觉体验；传统 LCD 对比度一般约 1000:1，而双屏的静态对比度约为 50 万:1。TCL 华星星曜屏对比度高达 100 万:1，拥有更加完美的细节表现。其为全球首款采用 TFT-LCD 制程结合非晶硅玻璃基板驱动主动式 Mini-LED 的显示屏产品，成本优势明显。相对常规基于 PCB 背板的 Mini-LED，玻璃基板方案在成本上有明显的优势，相应的在技术难度上要求也更高。京东方亦推出 75 英寸 8K MiniLED 背光显示产品。改系列同样能够实现精

19、细度超过万级的 HDR 分区，具有 1500nit 超高亮度，动态对比度高于 100 万：1。联想推出的专业显示器 ThinkVisionCreator Extreme 就采用了京东方 Mini LED 背光显示屏，拥有 4K 超高清分辨率的同时，还通过 1152 个分区进行精密分区控制，使峰值亮度达 1000nit。在 CES2020 期间，品牌大厂包括微星、联想、宏碁、华硕，各家纷纷端出搭载 Mini LED 技术的笔电、电竞显示器等高端新品。图 6：TCL Mini LED 背光星曜屏图 7：联想采用京东方Mini LED 背光屏 资料来源：CES2020，申万宏源研究资料来源：CES2

20、020，申万宏源研究Mini LED 背光带来优异画质体验。Mini LED 背光封装采用倒装芯片直接实现均匀混光，无需透镜进行二次光学设计，由于本身芯片结构小，利于将调光分区数（Local Dimming Zones）做的更加细致，从而达到更高的动态范围（HDR），实现更高对比度的效果；另一方面，还能缩短光学混光距离（OD），以降低整机厚度从而达到超薄化的目的。此外Mini LED 背光可结合 Local Dimming 技术根据电视信号中画面各处的亮暗场，实时控制对应背光区域的开关及亮度调节，使画面中黑色更黑，白色更白，色彩更自然艳丽，视觉的逼真感带来身临其境的最佳体验。Mini-LED

21、将在中大屏显示市场加速渗透,助力 LCD 与 OLED 在市场份额中的竞争。相比OLED, Mini-LED 背光LCD 优势在于能够以更低的成本实现可比拟OLED 面板的显示效果、轻薄体验,具备大规模量产能力,而且寿命更长、功耗更低。Mini-LED 背光可以搭配柔性基板实现类似 OLED 的曲面显示,同时在光源可靠性方面相比 OLED 更有优势。表 2：Mini LED 背光助力 LCD 显示与OLED 竞争显示技术侧入式背光 LCDMini LED 背光 LCDOLED光源颜色白色混合光白色混合光/三基色光三基色光光照形式间接光直接光直接光光源边框屏占比150160功耗0.9-1.2W0

22、.5-1.5W0.3-1.5W成本低中等高资料来源：LED inside，申万宏源研究Mini LED 高门槛决定了龙头厂商将充分受益。在芯片环节，Mini-LED 芯片尺寸明显更小，因此对波长一致性和厚度均匀性要求提高，良率控制难度提升；在封装环节，芯片尺寸缩小后对切割环节要求提升，灯珠尺寸相应缩小，向四合一或是 COB 等新工艺过渡， 难度提升；在集成环节，厂商需要将成千上万颗 Mini-LED 芯片固定在 PCB 基板或玻璃基板上，虽与 Micro LED 巨量转移仍有质的差别，但相比传统 LED 产品难度提升明显。具备技术与规模优势的龙头厂商将充分受益于此轮行业革新红利。通信：聚焦 5

23、G 新生态、新应用运营商：数字化转型延伸B 端价值T-Mobile 以毫米波完成 CES 场馆 5G 网络覆盖。美国运营商 Verizon、AT&T、Sprint/T-Mobile 参展 CES 2020，其中 T-Mobile 建设 5G 基站为会场提供 5G 服务，并通过毫米波的方式对拉斯维加斯市区部分地区进行覆盖。美国网络覆盖聚焦差异化部署， 3-4GHz 频段多为军方所用，毫米波速度快、数据量大、时延小、安全性高，还可避免拥堵，但传输距离大大缩短。目前毫米波仍是美国城市 5G 网络部署的主要战略，郊区采用Sub-6 方案。图 8：美国将以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊区资料来源

24、：高通，Cnet，申万宏源研究我国积极推进 Sub-6 方案建设 5G 网络，未来逐步实现 sub-6+毫米波商用。相比美国，我国光纤入户率较高，直接采用 Sub-6 的部署方式可优先解决广泛覆盖的问题。未来我国也将积极推进毫米波方案部署，二者互补实现广域全覆盖。华为、中兴等已完成毫米波关键技术测试的主要功能、射频和外场性能测试，海思、高通进行了 5G 毫米波的室内功能测试，未来我国将重点面向毫米波设备和组网进行测试，积极推进毫米波基站、芯片、射频模组的开发及优化。表 3：各厂商开展终端芯片测试和系统互操作验证终端芯片配合系统室内功能外场性能SANSASANSA2.6GHz3.5GHz2.6G

25、Hz3.5GHz2.6GHz3.5GHz3.5GHzBalong 5000华为SDM X50中兴Helio M70华为Ivy 510华为资料来源：通信世界网，IMT-2020 申万宏源研究各运营商积极探索 5G 各端应用落地，内容化、工业化转型步伐加快：Sony 联手 Verizon 实现基于 5G 的体育赛事低时延直播。Sony PXW-Z450 便携式摄像机与 Sony Xperia 5G 毫米波设备相连，通过 Verizon 的 5G 网络传输 1080p HDR 的高质量低延时信号。5G 无线连接释放了摄像机拍摄机位及角度的束缚，在减少系统集成成本及时间的同时保障 5G 高带宽、低延迟

26、下高清视频的实时传输，实现更灵活的体育直播制作流程。图 9：Sony 与 Verizon 联手实现 5G 体育高清低延时直播资料来源：SVG，申万宏源研究T-Mobile 套餐绑定 Quibi 视频流服务，Verizon 携手 Disney+，运营商内容经营转型成趋势。Quibi 亮相CES 2020 展会，为移动端客户提供 10 分钟以下的高质量视频内容。Quibi 与谷歌云进行后端技术合作，优化移动观看效果，T-Mobile 将成为 Quibi 的独家无线分销商。同样，在 CES 消费展上，Verizon 与迪士尼 StudioLab 达成合作，迪士尼将为Verizon 用户提供免费 Di

27、sney+流媒体服务。5G 颠覆了媒体生产与消费的全过程，同时内容整合也将为运营商提供新机遇。AT&T 医疗保健部门参展 CES，发力医疗保健数字化转型。AT&T 在 CES2020 展出了其在美国南加州大学 Ellison 医学研究所部署的 5G 网络，可通过传感器跟踪患者的护理需求及病理情况，加强构建患者及医生间的联通性。我国 5G 智慧医疗推进同样顺利，在5G“实时互联互通”的关键场景下，可高效实现远程手术、协作诊断、远程监护、影像文件传输等服务。图 10：武汉成功实施 HoloLens 远程会诊手术 图 11：北京 301 医院完成远程切除肝小叶手术 资料来源：OFweekVR 网，申

28、万宏源研究资料来源：霸权科技，申万宏源研究运营商长期成长的驱动之一在于数字化的“智能管道”转型。从海外历史数据上来看， AT&T 和 Verizon 持续推进内容生产及数字化领域转型是保障其业绩稳定的重要驱动力。此次 CES2020 展会更加验证了其不断开放网络能力、发展数字化业务的战略布局。5G 周期已至，运营商基本面有望迎来拐点，数字化转型是提升运营商的竞争力、稳定其持续的增长的重要动力。Wi-Fi 6：5G 时代路由器领域重要拓展Wi-Fi6 是更高容量的 IEEE 802.11ax 协议，于 2019 年 9 月发布，其目标是支持室内室外场景、提高频谱效率和提升密集用户环境下 4 倍实

29、际吞吐量。表 4：近几代 Wi-Fi 协议参数表Wi-Fi6Wi-Fi5Wi-Fi4协议802.11n802.11acWave1Wave2802.11ax年份2009201320162019频段2.4GHz、5GHz5GHz2.4GHz、5GHz 最大频宽40MHz80MHz160MHz160MHz最高调制64QAM256QAM1024QAM单流带宽150Mbps433Mbps867Mbps1200Mbps 最大带宽600Mbps3466Mbps6933Mbps9.6Gbps 最大空间流448888 MU-MIMON/AN/A下行上行、下行OFDMAN/AN/AN/A上行、下行资料来源：花火常

30、识，申万宏源研究相比于上一代 Wi-Fi 协议，Wi-Fi6 在速率、频谱效率、空间流上具有明显升级。Wi-Fi6 最高传输速率可达9.6Gbps，且支持2.4GHz 和5GHz 频段。最重要的一项革新在于，Wi-Fi6将通过 OFDM 及完整的 MU-MIMO 技术，允许路由器同时与多个设备通信，而不是依次进行通信，最多可支持向 8 个终端传输数据。同时，针对智能家居等低速设备引入 TWT节能机制，优化网络利用率，节省电源功耗。图 12：OFDM 及MU-MIMO 技术可有效提升容量，降低延迟，支持更多连接数量资料来源：花火常识，申万宏源通信CES 2020 上，路由器厂商相继展出适配最新

31、Wi-Fi 6 协议的路由器：Comcast 在 CES 2020 上展出首次通过千兆级 Wi-Fi 6 认证的路由器xFi Advanced Gateway：本次参展的 Comcast 路由器具有四个同时支持 2.4GHz 和 5GHz 频带的双频带天线，允许输入和输出 4x4 MU-MIMO 连接，具有 2.5Gbps 以太网端口，可支持 1Gbps 以上的传输速度。Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器和 Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器：其中 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器适配高通公司的 X55

32、调制解调器，支持所有 5G 版本（mmWave 和 Sub-6GHz）和 Wi-Fi 6，提供高达 4Gb/s 的速度； Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器设有双频 mesh 系统，是 Netgear 首款支持 Wi-Fi EasyMesh 的产品。图 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通过千兆级 Wi-Fi 6 认证的路由器图 14：Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器 资料来源：ZDNet，申万宏源研究资料来源：cnBeta，申万宏源研究TP-Link 升级 Deco Mesh 路由器 Deco X90/X6

33、0/X20 系列：其中 X90/X60 系列设有三频连接网状单元（一个 2.4GHz 频段和两个 5GHz 频段），分别最高可覆盖 6000/5000 平方英尺，最多支持 200/150 个设备连接。其中 X90 包括一个 2.5 Gbps WAN 端口，用于高达 1 Gbps 的高速互联网连接。华硕发布灵耀路由 AX6600、疾速路由 RT-AX89X、电竞路由 RT-AX86U：灵耀路由支持三频段，可实现2.4GHz 频段和两个5GHz 频段上并发速率高达6600Mbps 的吞吐； 疾速路由 RT-AX89X 可提供 6000Mbps 的网络带宽， 内置 2.2G 高速处理器8X8MU-M

34、IMO,配合 OFDMA,满足多重场景下用户对网络的需求；电竞路由 RT-AX86U 速度可以达到 5700Mbps，且拥有更大的网络容量和更广的覆盖面积。图 15：TP-Link 升级 Deco Mesh 系列路由器，设三频连接，支持 1Gbps 网络速率图 16：华硕发布多款支持更大网络容量及更广覆盖的路由器资料来源：cnBeta，申万宏源研究资料来源：ASUS 华硕，申万宏源研究满足大量互联设备的需求，5G 时代拓展家庭及企业的网络应用场景。Wi-Fi 6 提高了并发访问时的频谱利用率，有效提高单终端的带宽，可在密集环境中提供高吞吐量、低延迟和更稳定的连接。未来，Wi-Fi 6 将广泛应

35、用于 VR/AR、远程教学、智慧家庭 IoT 自动化服务、企业视频会议等场景中，为 4K 或 8K 视频、高密度高清协作应用、无线网络全覆盖的办公室和物联网等应用提供性能保障。Wi-Fi6 的应用场景表 5：Wi-Fi6 的主要应用场景应用场景 1：Cloud VR 视频/直播引入家庭通过 OFDMA，MU-MIMO 和 1024-QAM 技术的结合，Wi-Fi 6 提高了并发访问时的频谱利用率，并增加了每个终端的带宽，用户通过VR 巨幕影院、VR 直播、VR360视频等进行体验。依靠 OFDMA，Wi-Fi 6 可在密集住宅环境中提供高吞吐量、低延迟和网络效率，结合 VR/AR 以增强学习体

36、验。应用场景 2：远程教学应用场景 3：智慧家庭 IoT 自动化服务应用场景 4:实时游戏Wi-Fi 6 中增加的 Wi-Fi 网络功能，包括有效处理来自 128 个以上的终端和不同类型流量的机制，并为终端提供更高的带宽、更快的响应和更稳定的连接。Wi-Fi 6 中的切片技术可以实现游戏高优先级专用通道承载，BSS coloring 抗干扰机制将减少 30%的干扰机率，这样也可以大幅降低时延至 10ms 以内。应用场景 5：企业在仓库场景中的 AGV 自动分拣，无线条码扫描，运输管理系统对接。4K/8K 无线视频会议速率可实现 50Mbps资料来源：贤集网，C114 中国通信网，申万宏源研究边

37、缘计算：AI+5G 赋能边缘算力计算作为支撑智能世界的关键技术，数据量快速增长要求 AI 算力持续升级。在此次CES2020 大会上，Intel 预计到 2025 年每年产生的数据量将会达到 175 ZB，其中 50%将会由 IoT 设备产生。在 2019 年华为 Connect 大会上，胡厚崑曾表示 5 年后 AI 计算所消耗的算力将会占到全社会算力消耗总量的 80%以上，计算产业蓝海价值逾 2 万亿。为满足多项新技术对多样性算力的需求，Intel、高通在 CES 2020 上相继展示其在云端AI 算力提升上的成果及进展：高通展示 Cloud AI 100 系列芯片，标志性进军 AI 计算领

38、域。Cloud AI 100 系列产品采用 7nm 制程工艺，AI 峰值性能可达到 350 TOPS，AI 性能是骁龙 855 移动平台的 50 倍。支持包括 TensorFlow、PyTorch、Keras、MXNet、ONNX 在内的各种机器学习框架，专为运行深度学习算法和神经网络而生。高通深耕无线网络边缘终端，此款高性能、低功耗 AI 芯片的推出标志高通对云端 AI 计算领域的布局。图 17：高通展示旗下高通 Cloud AI 100 系列芯片资料来源：中关村在线，申万宏源通信Intel 展示了 2019 年在 AI 芯片及 CPU 领域的显著成果。受益于 VNNI 指令集的Xeon C

39、PU、FPGA 等专用芯片的推出，2019 年 Intel AI 技术营收达 35 亿美元。在今年，Intel 将进一步增强 Xeon CPU 的 AI 推理能力。同时，Intel 更新了移动端 Tiger Lake 处理器的CPU 性能、AI 加速计算能力以及 Xe 图形架构，宣布推出基于 Xe 架构的移动端独立显卡DG1。图 18：19 年 AI 芯片等为 Intel 带来 35 亿美元营收 图 19：Intel 发布基于 Xe 架构的移动级独显 DG1资料来源：数据中心前沿技术，申万宏源研究资料来源：数据中心前沿技术，申万宏源研究巨头展示新款 AI 芯片应用，印证 ICT 领域两大趋势：

40、算力向大规模数据中心与边缘分化；5G 技术的反身性将成为通信基础设施更新迭代的重要支撑。除传统 Nvidia 等在集中式的超算中心场景布局 AI 芯片，此次 CES Intel、高通分别展示 Tiger Lake、Cloud AI 100 等均定位于移动边缘计算场景，未来 AI 算力的分布将分化为大型化、边缘化两大场景，数据中心形态将随之变化。AI 应用场景中数据传输和处理是重要瓶颈之一，5G 将补齐 AI 应用之短板；同时5G 网规网优、运维、多场景应用也迫切需要 AI 提供辅助支持。物联网：AIoT 推动智慧城市移远通信：发布多款车规级模组及两款支持全球频段的 LTE Cat 1 模组。移

41、远通信在 CES 2020 展会上针对 5G 车联网应用推出一系列车规级无线通信模组， 包括 5G 新空口（5G NR） Sub-6GHz 模组 AG550Q、专用于 C-V2X 场景的 EAP 模组AG215S 和 Wi-Fi 模组 AF50T。上述模组均采用来自 Qualcomm 的汽车无线解决方案， 可为汽车提供千兆级云连接、更优的 GNSS 定位服务和增强的安全性能，以支持车联网和自动驾驶应用不断提高的需求。同在 CES 2020 期间，移远还宣布推出两款支持全球频段的“一体化”LTE Cat 1 模组 EG21-G 和 EG21-G Mini PCIe。这两款模组可支持全球多达 30

42、 个 4G、3G、2G 频段， 在显著提升客户全球物联网部署效率的同时，也可大大降低其成本。图 20：移远通信推出车规级新模组 AG550Q 等 图 21：移远通信推出 LTE Cat 1 模组 EG21-G资料来源：移远通信官网、申万宏源研究资料来源：移远通信官网、申万宏源研究多款重磅新产品发布，移远进一步巩固模组行业龙头地位。移远通信海外布局早、业务广、积累深。公司具有延伸至全球各个细分行业的渠道优势，服务全球 4000+客户。公司自成立起就设定了全球第一通信模块公司的目标，将海外市场作为重点目标市场，成立起即组建海外团队，同时公司在海外的投入力度较大。公司全球化业务布局已经触及到香港、北

43、美、南美、南非、澳洲、非洲等地区。目前，移远通信已经建立起销售人员全球辐射覆盖、经销和直销模式相结合、多细分应用领域拓展的立体化、全球化销售网络。图 22：移远通信全球销售渠道完备，服务全球 4000+客户资料来源：移远通信招股说明书、申万宏源研究本次移远通信发布EG21-G 和EG21-G Mini PCIe 模组等新品将凭借高集成度的优势有效简化客户终端的设计和测试等工作，充分满足开拓国际业务的客户需求。且已通过全球多家运营商、强制性和一致性认证。车联网方面，从 LTE、C-V2X 到 5G 和 Wi-Fi，公司拥有完整的车载模组产品线，可以充分满足汽车厂商对未来产品规划的连续性。本次展会

44、发布的新产品与公司全球化布局的战略相吻合，将更好地为海内外客户提供更专业可靠的模组解决方案。夏普：“8K+AIoT”战略构建 5G 智慧城市。夏普在 CES 2020 上提出了“8K+AIoT”战略，旨在通过 8K 摄影机、显示器及 IoT 设备，在医疗、安全监控等诸多领域实现创新性体验，从而构建 5G 智慧城市。在 5G 大浪潮背景下，夏普抓住变革周期，提前完成 AIoT 布局，并持续不断对生态加码。利用“AI” 和“IoT”两大分支，构成了夏普 AIoT World 的业务。其中，夏普 AI 是指对用户的声音、数据感应、生活习惯喜好等数据信息进行积累、分析、学习，从而提供当下最合适的人工智

45、能服务，而 IoT 部分则包括了机器与云端链接、人性化操作的 AIoT 模块和支持多元化服务的 WebAPI 技术。夏普在 CES 上展示的方案与公司下个百年的企业愿景相符，既“用8K 生态链和 AIoT 改变世界”。长虹：依托显示，构建家庭场景“全域物联”。作为中国家电和智慧家庭解决方案名片的长虹，在 CES 2020 展会上以“物联万物美好生活”为主题向外界呈现了其在人工智能、物联网、大数据等领域的成果，集中展示了基于AIoT 应用的CHiQ 8K 智能电视、激光影院、薄壁冰箱、空调等最新产品，通过 AI+IoT 整合全屋智能家电，实现智能设备的互联互通互控，展示了全球智能家居行业标杆的风

46、范。长虹全新打造了基于 8K、AI、IoT 等技术的显示技术体系，从视觉、场景、风格、内容等方面描述了未来显示产业的发展趋势。首发的 Mini LED 电视、弧面电视、8K 游戏电视，构建丰富的服务场景，以显示为依托，推动公司 AIoT 应用布局。图 23：CES 2020 中夏普 120 英寸 8k 电视产品展示 图 24：CES 2020 中长虹显示产品展厅资料来源：Business Wire、申万宏源研究资料来源：天极网、申万宏源研究智能电视成重要端口，5G 推动 AIoT 行业焕发勃勃生机AIoT 是指人工智能技术(AI)与物联网(IoT)在实际应用中的落地融合，可细分为数据、连接、用

47、户、流程、可视化等五大类应用。AIoT 技术希望建构一种更高级形式的智能化生态体系，即通过人工智能的方式实现万物数据化、万物智联化。从 CES 2020 上可以看到，彩电的核心技术依然是 5G+8K，惠普、长虹、TCL 等显示厂商纷纷投入 5G 时代 8K 显示屏的技术和服务工作中。同时，彩电厂商已不仅仅是硬件制造商，从各个公司的规划（如夏普明确“8K+AIoT”战略）上可以判断，在万物互联 时代，彩电作为物联网一个重要的交互端口，将承载更多创新性功能，彩电厂商纷纷积极布局 AIoT。而 5G 技术的落地，将进一步推动 AIoT 技术的发展。相较于低迷的电视市场，AIoT 行业的整体发展热度不

48、减，根据国务院印发的新一代人工智能发展规划，2020 年至 2025 年，中国人工智能核心产业规模规划将从 1500 元元增长至 4000 亿元。据预测，2020 年中国 AIoT 硬件市场规模将达到 1 万亿元。人工智能产业与 AIoT 产业的高速发展是产业链公司的一大机会，对于彩电厂商更是转型和发展的良机。图 25：2020-2030 中国人工智能核心产业规模规划（单位：亿元）图 26：2018-2020 中国 AIoT 硬件市场规模预测（单位：亿元） 120001200010000400015001000010000800080006000600040002000400020000202

49、0E2025E2030E020181000070005002019E2020E 资料来源：新一代人工智能发展规划、申万宏源研究资料来源：艾媒咨询、申万宏源研究随着 AIoT 产业链上下游逐渐完备，应用场景被不断丰富。在国内，2019 年 AIoT 的应用场景主要分布于智慧家居、智慧城市、智慧零售和智慧制造四项中。智能家居应用场景是目前较为成熟的场景之一，产业链公司的核心目标在于研发适应不同应用场景的家庭互联互通协议、接口标准，提升家电、耐用品等家居产品，保障感知和联通能力。智能家居的发展尚处初始阶段，硬件方面用户入口丰富多样，包括智能手机、智能音箱、智能机器人、智能电视等。图 27：智能家居用

50、户入口丰富多样资料来源：艾媒咨询，申万宏源研究在 CES 2020 上，我们看到了 AIoT 在电视端的新发展和新布局，总体来看，AIoT 是一个新兴市场，它推动着物联网数据处理从集中式数据中心向网络边缘发展。当前 AIoT 产业高速增长，过程中所面临的一大问题是行业高度碎片化这种碎片化既包括产品品类、技术平台的多样化，也包括各种连接协议、安全协议、以及各类芯片与操作系统的高度分散，对于行业公司来说，带来的将是更艰巨的考验和弯道超车的机会。人工智能：国产芯片/软件/硬件全面进击本届 CES 汇聚了国内 AI 领域的部分优秀企业，显示出国产 AI 芯片/软件/硬件全面繁荣，并在多个应用领域商业化

51、落地。印证了我们对 2020 年“AI 景气度拐点”的判断。首先，AI 芯片端，嘉楠耘智的全链路 AI 芯片产品矩阵亮相 CES。嘉楠展出自主研发的边缘 AI 芯片勘智 K210。这款芯片采用 RISC-V 双核 64 位 CPU 处理器架构，作为 SoC 单芯片方案，集成了自主研发的视觉神经网络加速器 KPU 和机器听觉加速模块APU。KPU 专为视觉处理设计，可以在低功耗环境下处理图像识别、图像分类、人脸检测及人脸属性识别等机器视觉任务。在机器听觉方面，APU 可以实现音频加速、声源定位、声场成像、语音识别和唤醒等功能。图 28：勘智 K210 是嘉楠自主研发的边缘 AI 芯片 图 29：

52、基于勘智 K210 的无感门禁 资料来源：CES 2020，申万宏源研究资料来源：CES 2020，申万宏源研究其次，AI 软硬件方面，独角兽出门问问推出的方案颇具代表性。本次 CES 大展上， 出门问问面向海外市场发布了 AI 交互真无线耳机 TicPods 2，同时展示了多个系列的TicWatch 智能手表，包括支持 eSIM 功能的 TicWatch Pro 4G，以及通过军规标准十项认证的智能手表 TicWatch S2/E2。其中，TicPods 2 创新支持了头部姿势操控、语音操控、挠挠触控三类多模态交互方式，同时，出门问问为 TicPods 2 研发了全新的小问秘书功能，支持语音

53、备忘和语音查询，同时能够将备忘内容同步至印象笔记等主流应用。佩戴TicPods 2 配合出门问问手机 App 的小问翻译对讲机功能，用户甚至能够用其替代传统的翻译笔等硬件形态。图 30：出门问问携旗下全线 AI 软硬结合新品亮相 CES 2020资料来源：CES 2020、申万宏源研究AI 领军科大讯飞在 CES 期间举办了展示活动，突出 AI 技术的落地应用。交流会上， 讯飞教育、医疗、公益、办公、翻译等领域的多项产品及应用进行了集中展示，与社会各界交流、分享中国人工智能企业普惠性的发展理念和实践经验，40 余家中外媒体及合作伙伴参与活动。讯飞重点展示的各个领域成果如下：教育领域，科大讯飞构

54、建了覆盖“教、学、考、评、管”的智慧教育产品体系， 让因材施教成为现实。现在已经在中国 31 个省的 35000 多所学校中投入使用，累计服务过亿师生。医疗领域，通过中国国家执业医师资格考试综合笔试测试的科大讯飞智医助理辅助诊疗系统，已经能够完成 95%基层病种的辅助诊断，目前已在全国近百个区县、1200 多个乡镇卫生院/社区卫生服务中心、12000 多个村卫生室应用，平均每天给出上万余次的辅助诊断建议。消费者产品方面，讯飞智能鼠标能打字、会翻译，让 PC 使用效率极大提高。讯飞翻译机 3.0 国际版支持 60 种语言中的任意 2 种语言互译，极大方便了国际语言交流。还有讯飞智能办公本、智能录

55、音笔、讯飞听见系列、阿尔法蛋系列产品等等。而这背后是科大讯飞深耕智能语音行业 20 年的技术积累。图 31：国外媒体和客户积极体验讯飞产品资料来源：CES 2020，申万宏源研究智联/电动汽车：生态成型，聚焦电动化与智能网联化智能网联汽车：开放与封闭两大体系成型高通入局智能驾驶芯片，智能汽车开放和封闭两大生态体系已经成型。2020 年 1 月 7 日，高通发布自动驾驶芯片平台骁龙 Ride，这是高通发布的第一款车规级自动驾驶芯片。高通发布骁龙 Ride 平台，意味着高通开始正式入局自动驾驶域控制器芯片市场，该市场玩家现在已经增加到 5 家；英伟达 Orin 浮点运算性能位列第一，高通 Ride

56、 性能功耗比排在首位。自动驾驶域控制器是 L3-L5 智能汽车上必不可少的计算平台，计算平台上搭载自动驾驶算法，其功能主要是将传感器数据进行融合计算并输出决策结果。截至 1 月 7 日，由于高通的加入，目前已经有英伟达、英特尔、华为、高通、特斯拉一共 5 家厂商推出了车规级自动驾驶域控制器芯片平台。L2 需要的计算力100TOPS，L5 需要的计算力有预测需要至少1000TOPS，目前各家芯片平台厂商所推出的自动驾驶芯片平台已经完全能够支撑 L3-5 高级自动驾驶所需要的算力。单看浮点运算性能（TOPS）指标，目前是英伟达在 2019 年 12 月新发布的Orin 领跑，TOPS 高达2000

57、 万亿次/秒（此前第一是特斯拉FSD 芯片平台，为600TOPS）；而看性能功耗比指标，目前是高通 Ride 平台刷新了纪录，达到 5.38，第二和第三分别为英伟达 Orin 以及特斯拉，对应指标分别为 3.08 和 3.00。图 32：目前已经推出的自动驾驶域控制器芯片平台以及主流 ADAS 控制器芯片资料来源：英伟达官网，高通官网，华为官网，NXP 官网，瑞萨官网，快科技，matmass，申万宏源研究目前以自动驾驶域控制器芯片平台为基础已经衍生出“开放”和“封闭”两大生态体系，可以类比智能手机生态中的“安卓”和“苹果”。其中，英伟达、高通、英特尔为开放生态体系阵营，而华为为”半封闭“阵营，

58、特斯拉为”全封闭“阵营。在以英伟达、高通、英特尔为起始端的开放生态体系阵营，围绕自动驾驶域控制器， 将形成“芯片供应商中间件操作系统开发环境/工具LSI 供应商制造和系统集成（Tier1）智能驾驶算法供应商整车厂（OEM）”所构成的开放生态体系，最终结合方式为“英伟达/高通/英特尔芯片+开源/付费的实时操作系统（eg QNX）+整车厂/Tier1/ 第三方自动驾驶算法“。华为自动驾驶域控制器 MDC 则把从“芯片供应商“至”制造和系统集成（Tier1）” 所涉及的部分全部包揽，域控制器上跑的算法取决于整车厂的选择（可以用华为、第三方算法公司、整车厂自己研发的自动驾驶算法），属于“半封闭”生态，

59、最终结合方式为“华为域控制器芯片+华为鸿蒙 OS+整车厂/Tier1（包括华为）/第三方自动驾驶算法”。特斯拉将上述全部环节由自己一力完成，为“全封闭”的生态体系，最终结合方式为“特斯拉 FSD+特斯拉自研/开源实时操作系统+特斯拉算法”。未来智能驾驶的投资机会（传感器除外）主要在于开放生态体系。就特斯拉封闭体系而言，智能汽车产业链中除传感器之外，决策层（计算平台、操作系统、算法）均由特斯拉自己掌握，另外特斯拉的自动驾驶技术路线基于“视觉+毫米波雷达”，因此不需要高精地图，因此高精地图和决策层所涉及的全部子领域特斯拉在L3 级智能汽车上引入外部Tier1 的可能性都很少，而摄像头、毫米波雷达等

60、传感器特斯拉仍然会外采。因此智能汽车产业链中真正的投资机会在于正在转型中的大部分传统车企（大众、丰田、本田、通用、国内自主品牌等）和造车新势力所在的开放生态体系。首推在自动驾驶开放体系中极具稀缺性的标的德赛西威。目前主流车厂以及 Tier1 大多数均选取英伟达的自动驾驶芯片平台做开发，但是英伟达在全球选择的合作研发自动驾驶域控制器的 Tier1 战略合作伙伴仅 5 家，分别是博世、大陆、德赛西威、veoneer、采埃孚，其中中国企业仅德赛西威一家，极具稀缺性。德赛西威在自动驾驶域控制器中主要负责芯片方案的设计、操作系统、中间件的开发以及域控制器的生产（基于英伟达 Xavier 芯片的自动驾驶域