中国银行业理财市场报告

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250006 概述 1 HYPERLINK l _TOC_250005 一、银行业理财产品存续情况 3（一）理财产品余额稳健增长 3（二）主要四类机构产品余额均同比增长 3（三）银行理财以公募产品为主 4（四）开放式产品占比较高 5（五）净值型产品存续余额占比超四成 6（六）产品投资性质以固定收益类为主 7（七）同业理财规模与占比持续“双降” 8（八）理财子公司产品余额初具规模 9 HYPERLINK l _TOC_250004 二、银行业理财产品发行情况 10（一）开放式产品募集资金占比较高 10（二）净值型产品募集资金与占比持续上升 10（三）公募产

2、品募集资金占绝大多数 11（四）新发行封闭式理财产品平均期限增加 11（五）新发行理财产品以中低风险产品为主 12 HYPERLINK l _TOC_250003 三、银行业理财产品投资资产情况 14 HYPERLINK l _TOC_250002 四、银行业理财产品收益情况 15 HYPERLINK l _TOC_250001 五、银行业理财市场建设情况 16 HYPERLINK l _TOC_250000 附注 18声明 20特别提示：关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（以下简称“资管新规”）商业银行理财业务监督管理办法（以下简称 “理财新规”）发布后，银行理财业务的相关定义和口径发生

3、了变化，只有非保本理财产品才是真正意义上的资管产品。鉴此，自 2018 年 1 月起，银行业理财登记托管中心（以下简称“理财中心”）对非保本理财产品进行了专项统计分析。本报告中产品存续情况、发行情况、投资资产情况和收益情况均仅针对非保本理财产品进行分析，并新增产品募集形式、投资性质等分析维度，与 2018 年及以前年度发布的理财市场报告口径有所不同，不具可比性。除特别注明，本报告中的非保本理财产品不包括理财子公司的产品。概述2019 年，银行理财业务总体稳健运行、健康发展，净值型理财产品规模持续增加，理财子公司初具规模，同业理财规模与占比持续“双降”，新发行封闭式理财产品平均期限增加，理财资金

4、配置以标准化资产为主，新发行理财产品以中低风险产品为主，呈现出稳健和可持续的发展态势。全年市场主要特点如下：一是理财产品存续余额稳健增长。2019 年末，非保本理财产品 4.73 万只，存续余额 23.40 万亿元，同比增长 6.15。 二是净值型产品发行力度不断加大。2019 年，净值型产品累计募集资金 50.96 万亿元，同比增幅 67.49。2019 年末，净值型产品存续余额 10.13 万亿元，同比增加 4.12 万亿元，增长68.61。三是理财产品募集形式以公募为主。从募集形式来看，2019年末，公募理财产品余额 22.33 万亿元，占全部理财产品余额的95.43，体现了理财业务服务

5、广大个人投资者，促进居民财富保值增值的特点。四是理财子公司初具规模。2019 年末，共 17 家理财子公司或理财公司获批筹建，其中 10 家开业。5 家国有大型银行下设的理财子公司有存续产品，余额合计 0.80 万亿元，均为净值型产品。五是同业理财规模与占比持续“双降”。2019 年末，同业理财余额 0.84 万亿元，同比减少 0.38 万亿元，降幅为 31.00。占理财产品余额的 3.59，同比下降 1.67 个百分点，较 2017 年初的高点 23下降逾 19 个百分点，有效降低了银行同业间的风险传递。六是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2019 年，新发行封闭式理财产品加权平均期限为

6、186 天，同比增加约 25 天，期限在 3 个月（含）以下累计募集资金 2.43 万亿元，同比下降53.36。随着理财产品平均期限的增加，理财产品的流动性风险进一步下降。七是新发行理财产品以中低风险产品为主。2019 年，风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品募集资金总量为 94.86万亿元，占比为 85.02。八是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。穿透后来看，理财资金投向存款、债券（含同业存单，下同）及货币市场工具的余额占全部投资余额的 71.75 。其中，债券资产占理财产品投资余额的 59.72。九是理财产品信息披露更加透明。中国理财网理财信息披露平台正式推出，银行理财产品将

7、拥有权威的第三方信息披露渠道。一、银行业理财产品存续情况（一）理财产品余额稳健增长2019 年，银行理财产品存续余额整体呈现稳步上升态势。截至 2019 年末，全国共有 377 家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，共存续 4.73 万只，存续余额 23.40 万亿元，同比增长 6.15。受季度考核等因素影响，理财产品余额在季度内呈 “前高后低”的变化趋势。理财产品月末存续余额最大值出现在 11 月，为 24.25 万亿元（见图 1）。图 1：中国银行业理财市场非保本理财产品存续情况（二）主要四类机构产品余额均同比增长2019 年末，国有大型银行理财产品存续余额为 8.53 万亿元，同比增长

8、 0.20，市场占比 36.46；全国性股份制银行存续余额为 9.72 万亿元，同比增长 10.36，市场占比 41.52；城市商业银行存续余额为 4.03 万亿元，同比增长 10.75，市场占比17.20；农村中小银行存续余额为 1.02 万亿元，同比增长 7.50，市场占比 4.36（见表 1）。表 1：不同类型银行业金融机构非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元国有大型银行全国性股份制银行城市商业银行外资银行农村中小银行其他机构月末余额合计1 月7.938.833.640.090.950.0421.482 月8.109.063.760.090.990.0422.043 月7.608.91

9、3.750.090.970.0421.374 月8.539.413.880.091.000.0422.965 月8.719.473.910.091.000.0423.226 月8.139.083.850.090.990.0422.187 月9.069.653.920.091.020.0423.788 月9.289.763.940.091.030.0324.139 月8.809.703.960.091.010.0323.5910 月9.209.864.010.091.020.0324.2011 月9.139.964.030.091.020.0324.2512 月8.539.724.030.091

10、.020.0223.40注：1.国有大型银行包括：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行；全国性股份制银行包括：中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行；其他机构包括：国家开发银行等。（三）银行理财以公募产品为主“资管新规”“理财新规”规定，根据募集形式的不同，将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品，其中，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。2019 年末，公募理财产品存续余额为 22.33 万亿元，占全部理财产品存续余额的 95.43，其主要客群为广大个人投资者；私募理财产

11、品存续余额为 1.07万亿元，占全部理财产品存续余额的 4.57（见表 2）。表 2：不同募集形式非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元公募私募月末余额合计1 月20.341.1321.482 月20.901.1422.043 月20.281.0921.374 月21.831.1422.965 月22.101.1123.226 月21.081.0922.187 月22.671.1123.788 月22.981.1424.139 月22.491.0923.5910 月23.151.0424.2011 月23.231.0324.2512 月22.331.0723.40（四）开放式产品占比较高截至

12、2019 年末，开放式理财产品存续余额 16.93 万亿元，占全部理财产品存续余额的 72.36，同比上升 4.72 个百分点；封闭式理财产品存续余额为 6.47 万亿元，占全部理财产品存续余额的 27.64。2019 年下半年，开放式产品占比明显上升。6 月末，开放式产品占比为 67.52，略高于 1 月末的 67.39；12 月末，上升至72.36，半年内占比上升 4.84 个百分点（见表 3）。表 3：不同运作模式非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元开放式封闭式月末余额合计1 月14.477.0021.482 月15.007.0322.043 月14.327.0521.374 月15.

13、697.2722.965 月15.947.2723.226 月14.977.2122.187 月16.497.2923.788 月16.877.2524.139 月16.547.0523.5910 月17.336.8724.2011 月17.636.6224.2512 月16.936.4723.40（五）净值型产品存续余额占比超四成“资管新规”“理财新规”发布后，银行理财净值化转型力度明显，净值型产品存续余额及占比持续快速增长，预期收益型产品明显减少。截至 2019 年末，预期收益型（非净值型）产品存续余额 13.27 万亿元，同比减少 2.74 万亿元，降幅 17.13，净值型理财产品存续余

14、额 10.13 万亿元，同比增加 4.12 万亿元，增幅达 68.61；净值型产品占全部理财产品存续余额的 43.27，同比上升 16.01 个百分点；其中，开放式净值型产品占全部净值型产品比例为 81.13（见图 2）。现金管理类理财产品存续余额4.16 万亿元，占净值型理财产品存续余额的 41.04，同比上升1.93 个百分点。图 2：非保本净值型理财产品存续余额与占比情况分机构类型来看，全国性股份制商业银行与城市商业银行的净值型产品占比相对较高，分别达到 56.45和 45.69；农村中小银行净值型产品占比相对较低，为 28.94；国有大型银行净值型产品占比为 28.60，占比最低，原因

15、为部分净值型产品划转至理财子公司，若合并计算，国有大型银行净值型产品占比为34.71。（六）产品投资性质以固定收益类为主根据“资管新规”“理财新规”要求，理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类理财产品。2019 年末，固定收益类理财产品存续余额为 18.27万亿元，占全部理财产品存续余额的 78.06；混合类理财产品存续余额为 5.05 万亿元，占比为 21.59；权益类理财产品占比为 0.34（见表 4），商品及金融衍生品类理财产品占比较少。表 4：不同投资性质非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元固定收益类权益类混合类月末余额合计1 月15.660.0

16、85.7421.482 月16.150.085.8022.033 月15.550.085.7421.374 月16.710.086.1822.965 月16.890.076.2623.226 月16.020.076.0822.187 月17.720.085.9823.788 月18.000.086.0424.139 月17.860.085.6523.5910 月18.510.085.6024.2011 月18.810.085.3624.2512 月18.270.085.0523.40注：商品及金融衍生品类理财产品存续余额较少，截至 12 月末为 22.63 亿元，未在表中列示。（七）同业理财规

17、模与占比持续“双降”同业理财规模在 2019 年继续压降。2019 年末，同业理财存续余额 0.84 万亿元，同比减少 0.38 万亿元，降幅为 31.00，较 2017 年末减少 2.40 万亿元，降幅达 74.08；占理财产品存续余额的 3.59，同比下降 1.67 个百分点，较 2017 年初的高点23下降逾 19 个百分点，“资金空转”现象明显减少（见图 3）。图 3：金融同业类产品存续余额与占比情况同业理财规模的压降，一定程度上降低了银行同业间的风险传递。（八）理财子公司产品余额初具规模2019 年，理财子公司发展取得积极进展。2019 年末，共 17家理财子公司或理财公司获批筹建，

18、其中 10 家银行的理财子公司开业，6 家银行的理财子公司和 1 家中外合资的理财公司获批筹建。其中，共有 5 家理财子公司有存续的理财产品，均为国有大型银行下设子公司，存续余额合计 0.80 万亿元，均为净值型产品。二、银行业理财产品发行情况（一）开放式产品募集资金占比较高2019 年，非保本理财产品累计募集资金 111.58 万亿元（包含开放式非保本理财产品在 2019 年所有开放周期内的累计申购金额，下同）。其中，开放式产品全年累计募集资金 97.65 万亿元，占理财产品募集总金额的 87.51；封闭式产品全年累计募集资金 13.93 万亿元，占理财产品募集总金额的 12.49。（二）净

19、值型产品募集资金与占比持续上升“资管新规”要求资管产品实行净值化管理，进而推动银行理财打破刚兑、回归资管本源。2019 年，各银行业金融机构明显增加了净值型产品的发行力度，加强投资者教育，推动产品规范转型，净值型产品在市场上的影响力不断提升。2019 年，净值型产品累计募集资金 50.96 万亿元，同比增加 20.54 万亿元，增幅 67.49； 净值型产品募集资金占全部产品募集资金的45.67，占比同比上升 20.03 个百分点（见图 4）。图 4：净值型产品募集资金及占比情况（三）公募产品募集资金占绝大多数2019 年，公募理财产品累计募集资金 109.73 万亿元，占全部理财产品募集资金

20、的 98.34；私募产品累计募集资金 1.86 万亿元，占全部理财产品募集资金的 1.66（见表 5）。表 5：不同募集形式非保本理财产品发行与存续情况单位：万亿元、%产品类型2019 年总募集金额2019 年总募集金额占比2019 年末存续余额2019 年末存续余额占比公募109.7398.34%22.3395.43%私募1.861.66%1.074.57%合计111.58100.00%23.40100.00%（四）新发行封闭式理财产品平均期限增加2019 年，新发行封闭式理财产品加权平均期限为 186 天，同比增加约 25 天。新发行 3 个月（含）以下封闭式产品累计募集资金 2.43 万

21、亿元，同比减少 2.78 万亿元，降幅 53.36；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的 17.45，同比下降 11.65个百分点。从长期限产品的募集情况来看，2019 年，期限在 1 年以上的封闭式产品累计募集资金 0.97 万亿元，同比增加0.47 万亿元，增幅 93.93；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的 6.96，同比上升 4.18 个百分点（见图 5）。图 5：新发产品期限情况长期限产品发行量的增加和短期限产品发行量的减少，意味着“资管新规”以来，在监管部门和银行业金融机构持续的投资者教育下，投资者对长期限银行理财产品接受度越来越高。与此同时，随着银行理财产品期限的增加，银行理财

22、产品的流动性风险进一步下降。（五）新发行理财产品以中低风险产品为主从产品风险等级来看，2019 年，风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品累计募集资金 94.86 万亿元，占比为 85.02；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的理财产品累计募集资金 0.16 万亿元，占比为 0.14（见表 6）。表 6：不同风险等级非保本理财产品募集资金情况单位：万亿元、%一级（低）二级（中低）三级（中）四级（中高）五级（高）合计2019 年募集金额13.9880.8816.560.130.03111.58占比12.53%72.49%14.84%0.11%0.03%100%2018 年募集金额10

23、.5387.9219.440.170.03118.10占比8.92%74.44%16.46%0.14%0.03%100%三、银行业理财产品投资资产情况从资产配置情况来看，2019 年末，非保本理财穿透各类资管产品后持有资产余额 26.24 万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的 71.75，同比上升 5.48 个百分点。债券是理财产品重点配置的资产之一，在理财资金投资各类资产中占比最高，达到 59.72，同比上升 6.37个百分点。在投向存款、债券及货币市场工具的占比上升的同时，理财资金投资非标准化债权类资产及权益类资产的占比同比分别下降 1.79 和 2.32

24、 个百分点（见图 6）。图 6：非保本理财产品资产配置情况理财产品持有的债券资产中，国债、地方政府债券、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的 8.05；商业性金融债券、同业存单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、QDII 债券和外国债券占理财投资资产余额的 51.67。四、银行业理财产品收益情况2019 年，理财产品累计兑付客户收益 9255.8 亿元，有效满足了投资者对资产保值增值的需求。其中，公募产品累计兑付客户收益 8779.9 亿元，占全部理财产品累计兑付客户收益的94.86。分机构类型来看，国有大型银行累计兑付客户收益 2948.4 亿元，占比 3

25、1.85；全国性股份制银行累计兑付客户收益 4069.1 亿元，占比 43.96。2019 年，封闭式产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为 4.44，同比下降约 53 个基点（见图 7）。2018 年以来，随着市场利率的下降，新发封闭式理财产品的预期收益率也同步下行。由于封闭式产品的期限大多集中在 3-6 个月，产品兑付客户年化收益率延后半年左右，2018 年下半年起逐步下行，总体与市场利率走势相符。图 7：已终止的封闭式非保本理财产品加权平均兑付收益率走势注：加权平均收益率按募集资金额加权计算。五、银行业理财市场建设情况一是理财子公司净资本管理办法及时出台。2019 年 12 月 2日

26、，银保监会发布商业银行理财子公司净资本管理办法（试行），旨在对理财子公司的净资本予以管理和约束。二是现金管理类产品发展进一步规范完善。2019 年 12 月 27日，银保监会、人民银行发布关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)，旨在对现金管理类理财产品的投资范围、流动性管理、集中度限制、杠杆和组合久期要求予以明确和规范。三是标准化债权资产认定标准征求意见稿发布。2019 年 10月 12 日，人民银行发布标准化债权类资产认定规则（征求意见稿），旨在明确标准化与非标准化债权类资产的认定标准及监管安排。四是理财信息登记系统运行平稳。2019 年，全国银行业理财信息登记系统平稳运

27、行，并积极落实“资管新规”“理财新规”、商业银行理财子公司管理办法等监管文件精神，及时开展系统升级完善，以适应公募和私募理财产品报告登记、理财子公司产品信息登记，全力支持新规背景下理财业务的转型与发展。五是中国理财网推出信息披露服务。中国理财网作为理财信息集中查询和披露的网站，按照“理财新规”的要求，进一步丰富了理财产品信息披露的内容和功能，开发了中国理财网理财信息披露平台（），为银行或其理财子公司发行的理财产品提供统一的理财信息披露服务。随着理财信息披露平台的推出，银行理财产品将拥有权威的第三方信息披露渠道。理财信批平台可以按照统一的格式，向投资者展示银行理财产品的净值信息、资产持仓信息、兑付收益信息等内容，明显提升银行理财产品的信息透明程度，大大方便了投资者的查询和检索，进一步提升了信息披露的规范性、完整性、及时性。附注全国银行业理财信息登记系统（ China Banking Wealth Management Registration System，英文简称“WeMax”）是在中国银保监会指导下，由理财中心自主设计、开发建设和营运管理，供银行业金融机构进行理财产品报告登记及相关业务操作的电子化系统。本系统对