美股资金流仍在一级见底支撑位震荡

1、导语不论估值、宏观如何变化，股票市场终须资金流入或流出，以实现价格的变化，因此，洞察资金流能令我们更好地理解价格变化。我们从个股层面的日度资金流出发，为投资者构建起一幅全球和 美国股市资金流全景图，囊括股票约10,000只、总市值超过100 万亿美元。我们的资金全景图数据广、覆盖全，在市场中独树一帜，期望助力投资人看得更远、更深，以捕获更多Alpha机遇。2结论市场整体 全球股市二级市场资金流方面，8月资金净流出。在7月大幅流入超过1万 亿美元之后，8月净流出3676亿美元，资金流出占8月成交额的3.6%。过 去一年里二级市场相对净流出-0.4%，而历史底部在-0.7%到-4.3%的范 围内，

2、区间较广，如以美股为例，或存在两级见底支撑位。 美股资金流在一级见底支撑位附近震荡。美股资金流8月净流出。在7月 巨幅流入之后，8月资金净流出2772亿美元，占成交额的4.1%。美股在 过去一年里二级市场相对净流入在第一级见底支撑位（-0.1%）附近震荡。（具体参见美股资金流回落至一级见底支撑位，短期反弹可期，但下 行空间仍存）。 基金净申购方面，全球股市继续赎回，美股为净申购，美股基金资金流与二级市场相背离。分板块 8月大部分板块资金流出。全球股市8月仅3个板块净流入（能源、可选消 费、公共事业），其余均为净流出。美股8月仅4个板块净流入（能源、公 共事业、可选消费和必选消费），其余均为净流

3、出。 能源和消费资金面较好。能源板块流入幅度远高于其它板块。消费板块（可选消费和必选消费）资金流情况好于市场平均。 防御板块凸显其避险作用，公共事业和必选消费板块8月均为净流入。 房地产和IT板块流出幅度为所有板块中最大。我们从二级市场资金流、基金净申购以及基金板块配置三个维度分析了全球市场以及其中美国市场的资金面情况。2022年8月，全球和美国股市 资金流出，但流出幅度小于7月流入水平。其中，美股资金流在一级见底支撑位附近震荡。我们分别将上限-0.1%和下限-4%定义为一级见底支 撑位和二级见底支撑位，而当前相对净流入水平已触底回升至一级见底支撑位，符合我们此前认为的美股底部应该介于第一级见

4、底支撑位与第二 级见底支撑位之间，具体参看我们的报告2022年中期策略展望：波动中上行、 美股何时见底？基于资金流等三个维度的时间测算、美股资金流回落至一级见底支撑位，短期反弹可期，但下行空间仍存和港股资金回流了多少？反弹下的板块怎么配？。结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结3术语概述二级市场资金流我们从个股出发，抓取了海量的日度量价数据，以捕捉给定市场 的资金面数据。我们对资金净流入的定义如下：如果个股日收益 为正，则该股票当日成交额为流入，反之则为流出；总流入减去 总流出，则为资金净流入。对全球市场，我们汇总了全球市值超过100万亿美元、约10000 支股票的资金流；对美国市场，我们

5、汇总了市值约50万亿美元、 超过4000支股票的资金流，进而得到市场整体的资金面全景图。 其中，二级市场资金相对净流入定义为给定时间段内（如过去一 年）资金净流入占成交额的百分比，即通过成交额对净资金流进 行标准化。基金净申购基金净申购的数据源为EPFR。对于全球市场，基金净申购数据为 EPFR囊括的全球所有股票类基金的数据加总；对于美国市场，基 金净申购数据为EPFR囊括的所有股票类基金中流入美股的部分。其中，基金相对净申购定义为给定时间段内（如过去一年）基金 净申购占期初NAV的百分比，即通过期初NAV对基金净申购金额 进行标准化。结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结4目录5结论3术

6、语概述4全球股市资金流9全球股市二级市场资金流16图表 1：全球股市资金相对净流入%图表 2：全球股市资金累计净流入额图表 3：全球股市资金净流入额 vs 全球M2 图表 4：全球股市各板块资金相对净流入%图表 5：Communication Services 通讯服务相对净流入% 图表 6：Communication Services 通讯服务累计净流入额图表 7：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入% 图表 8：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额图表 9：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 10：Consu

7、mer Staples 必选消费累计净流入额 图表 11：Energy 能源相对净流入%图表 12：Energy 能源累计净流入额图表 13：Financials 金融相对净流入% 图表 14：Financials 金融累计净流入额图表 15：Healthcare 医疗相对净流入% 图表 16：Healthcare 医疗累计净流入额 图表 17：Industrials 工业相对净流入% 图表 18：Industrials 工业累计净流入额图表 19：Information Technology IT 相对净流入% 图表 20：Information Technology IT 累计净流入额 图

8、表 21：Materials 原材料相对净流入%图表 22：Materials 原材料累计净流入额 图表 23：Real Estate 房地产相对净流入% 图表 24：Real Estate 房地产累计净流入额 图表 25：Utilities 公共事业相对净流入% 图表 26：Utilities 公共事业累计净流入额全球股市基金净申购 26图表 27：全球股市基金相对净申购% 图表 28：全球股市基金净申购额图表 29：全球股市基金各板块相对净申购%图表 30：Communication Services 通讯服务相对净申购% 图表 31：Communication Services 通讯服务

9、累计净申购额 图表 32：Consumer Discretionary 可选消费相对净申购%目录图表 33：Consumer Discretionary 可选消费累计净申购额 图表 34：Consumer Staples 必选消费相对净申购%图表 35：Consumer Staples 必选消费累计净申购额 图表 36：Energy 能源相对净申购%图表 37：Energy 能源累计净申购额图表 38：Financials 金融相对净申购% 图表 39：Financials 金融累计净申购额图表 40：Healthcare 医疗相对净申购% 图表 41：Healthcare 医疗累计净申购额图

10、表 42：Industrials 工业相对净申购%图表 43：Industrials 工业累计净申购额图表 44：Information Technology IT 相对净申购% 图表 45：Information Technology IT 累计净申购额 图表 46：Materials 原材料相对净申购%图表 47：Materials 原材料累计净申购额图表 48：Real Estate 房地产相对净申购% 图表 49：Real Estate 房地产累计净申购额 图表 50：Utilities 公共事业相对净申购% 图表 51：Utilities 公共事业累计净申购额6全球股市基金板块配置3

11、5图表 52：全球股市基金板块配置（2022年4月底）图表 53：MSCI AC全球指数板块配置（2022年4月底） 图表 54：各板块基金较MSCI AC全球指数超配%图表 55：Communication Services 通讯服务板块基金配置%图表 56：Consumer Discretionary 可选消费板块基金配置% 图表 57：Consumer Staples 必选消费板块基金配置%图表 58：Energy 能源板块基金配置%图表 59：Financials 金融板块基金配置%图表 60：Healthcare 医疗板块基金配置%图表 61：Industrials 工业板块基金配置

12、%图表 62：Information Technology IT板块基金配置% 图表 63：Materials 原材料板块基金配置%图表 64：Real Estate 房地产板块基金配置%图表 65：Utilities 公共事业板块基金配置%美股资金流40美股二级市场资金流43图表 66：美股资金相对净流入%目录图表 67：美股资金累计净流入额图表 68：美股资金净流入额 vs 美国M2 图表 69：美股各板块资金相对净流入%图表 70：Communication Services 通讯服务相对净流入% 图表 71：Communication Services 通讯服务累计净流入额 图表 72

13、：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入% 图表 73：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额 图表 74：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 75：Consumer Staples 必选消费累计净流入额图表 76：Energy 能源相对净流入%图表 77：Energy 能源累计净流入额图表 78：Financials 金融相对净流入% 图表 79：Financials 金融累计净流入额 图表 80：Healthcare 医疗相对净流入%图表 81：Healthcare 医疗累计净流入额图表 82：Industria

14、ls 工业相对净流入% 图表 83：Industrials 工业累计净流入额图表 84：Information Technology IT 相对净流入% 图表 85：Information Technology IT 累计净流入额7图表 86：Materials 原材料相对净流入% 图表 87：Materials 原材料累计净流入额 图表 88：Real Estate 房地产相对净流入% 图表 89：Real Estate 房地产累计净流入额 图表 90：Utilities 公共事业相对净流入% 图表 91：Utilities 公共事业累计净流入额美股基金净申购52图表 92：美股基金相对净申

15、购%图表 93：美股基金累计净申购额图表 94：美股基金各板块相对净申购%图表 95：Communication Services 通讯服务相对净申购% 图表 96：Communication Services 通讯服务累计净申购额 图表 97：Consumer Discretionary 可选消费相对净申购% 图表 98：Consumer Discretionary 可选消费累计净申购额 图表 99：Consumer Staples 必选消费相对净申购%图表 100：Consumer Staples 必选消费累计净申购额 图表 101：Energy 能源相对净申购%图表 102：Energy

16、 能源累计净申购额目录图表 103：Financials 金融相对净申购% 图表 104：Financials 金融累计净申购额 图表 105：Healthcare 医疗相对净申购% 图表 106：Healthcare 医疗累计净申购额 图表 107：Industrials 工业相对净申购% 图表 108：Industrials 工业累计净申购额图表 109：Information Technology IT 相对净申购% 图表 110：Information Technology IT 累计净申购额 图表 111：Materials 原材料相对净申购%图表 112：Materials 原材料

17、累计净申购额 图表 113：Real Estate 房地产相对净申购% 图表 114：Real Estate 房地产累计净申购额 图表 115：Utilities 公共事业相对净申购% 图表 116：Utilities 公共事业累计净申购额美股基金板块配置 61图表 117：美股基金板块配置（2022年4月底）图表 118：标普500指数板块配置（2022年4月底）8图表 119：美股各板块基金较标普500指数超配%图表 120：Communication Services 通讯服务板块基金配置% 图表 121：Consumer Discretionary 可选消费板块基金配置% 图表 122

18、：Consumer Staples 必选消费板块基金配置%图表 123：Energy 能源板块基金配置%图表 124：Financials 金融板块基金配置% 图表 125：Healthcare 医疗板块基金配置% 图表 126：Industrials 工业板块基金配置%图表 127：Information Technology IT板块基金配置%图表 128：Materials 原材料板块基金配置% 图表 129：Real Estate 房地产板块基金配置% 图表 130：Utilities 公共事业板块基金配置%总结66延伸阅读67免责声明68全球股市资金流9全球股市资金流：本章总结市场整

19、体 全球股市二级市场资金流8月净流出。在7月大幅流入超过1万亿美元之后，8月净流出3676亿美元，资金流出占8月成交额的3.6%。 全球股市基金申赎方面，在7月赎回91亿美元后，8月继续赎回58亿美元。分板块 全球股市二级市场8月仅3个板块净流入（能源、可选消费、公共事业），其余均为净流出。基金方面，8月仅2个板块为净申购（公共事业和金融）。 能源板块二级市场流入幅度远高于其它板块。其二级市场和基金资金流呈现明显分化，二级市场大幅流入，但基金则大幅赎回。 消费板块（可选消费和必选消费）资金流情况好于市场平均。 防御板块凸显其避险作用，公共事业板块8月净流入，必选消费仅微弱流出。 房地产和IT板

20、块流出幅度为所有板块中最大。IT板块尽管在二级市场遭遇大幅资金流出，基金的申购和赎回幅度相当，未有明显的净申购 或赎回。结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结1011全球股市资金流：本章总结结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结注：数据截至2022年8月31日；二级市场分板块相对净流入定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）资金净流入占成交额的百分比； 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际全球股市资金流：板块动态结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结12资料来源：公开信息整理，浦银国际Communication Services 通讯服务 Meta宣

21、布，将首次发行公司债券。有媒体援引消息人士报道，Meta本次债券发行规模可能在80亿至100亿美元之间，将分四批次进行，期限从5年到40年不等。 谷歌据悉已决定在新一代智能手机Pixel 8上采用由三星3纳米工艺生产的移动应用处理器。Consumer Discretionary 可选消费 丰田声明称，公司已决定在日本和美国两地共投资7300亿日元（约合56亿美元），用于生产电动汽车电池。丰田7月全球汽车产量为 706547辆，较上年同期的773135辆下降8.6%，低于其约80万辆的目标。 福特汽车因后视镜图像问题在美召回约27.7万辆汽车。Consumer Staples 必选消费 沃尔玛拟

22、以近7900万美元收购南非零售商Massmart剩余股份。 随着乌克兰恢复部分粮食出口，全球粮食价格创下2008年以来的最大跌幅。联合国一项世界粮食价格指数本月大跌近9%，已跌至1月来最 低水平。全球股市资金流：板块动态结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结13资料来源：公开信息整理，浦银国际Energy 能源 欧洲天然气期货自3月初以来首次突破300欧元/兆瓦时，继俄罗斯之后，美国、挪威对该地区的天然气供应也出问题。 俄罗斯天然气工业股份公司19日宣布，向欧洲输送俄罗斯天然气的北溪管道本月底将因维护工作而停运三天。欧洲天然气期货价格再创近 期新高。 美国白宫方面称，七国集团财长会将于9月

23、2日召开，将讨论为俄罗斯石油设置价格上限的提案。德国联邦外交部长贝尔伯克表示，欧盟正在就第8轮制裁方案进行磋商，俄罗斯石油出口可能成为制裁的重点。Financials 金融 伯克希尔哈撒韦公司在8月24日出售了133万股比亚迪股份H股。 中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议， 将于近期启动相关合作。全球股市资金流：板块动态结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结14资料来源：公开信息整理，浦银国际Healthcare 医疗 FDA宣布，批准莫德纳和辉瑞-BioNTech二价新冠疫苗的紧急使用。 美国白

24、宫在猴痘疫情简报会上宣布，将通过转移部分疫苗生产到美国的方式来加快猴痘疫苗的生产。总部位于丹麦的巴 伐利亚北欧（Bavarian Nordic）公司将与总部位于美国密歇根州的一家公司合作，生产美国在7月份订购的250万剂疫 苗。 澳大利亚药品管理局(TGA)临时批准Moderna二价新冠疫苗用于18岁以上成人加强接种的授权。Industrials 工业 日本政府提出240亿美元投资动力电池市场，到2030年日厂产能将从目前的60-70GWh提高至600GWh。 美国贸易小组宣布，将对一些太阳能优化器、逆变器和零部件进行调查。全球股市资金流：板块动态结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结15

25、资料来源：公开信息整理，浦银国际Information Technology - IT 台积电在2022年世界半导体大会上表示，N3（又称3nm）芯片将在今年下半年量产，已经对部分移动和高性能计算领域的客户交付。 苹果公司表示，组装商预计在2022年总计制造2.2亿部iPhone。 英伟达表示，美国政府已授权出口、再出口和国内转让，以继续开发H100集成电路。 惠普Q3营收同比下降4.1%至147亿美元不及预期，并下调全年每股收益预期至4.02-4.12美元。Utilities 公共事业 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟电力市场已停止运行。 欧洲基准电价史上首次升破1000欧元/兆瓦时，欧盟计

26、划紧急干预电力市场，争取让天然气与电价脱钩，可能最早本周提出详细方案。 德国和丹麦计划在波罗的海建设价值90亿美元的海上风电中心；挪威国家石油公司讨论在越南开展氢能和海上风电项目的路线图。 美国加州正式提案延长核电厂寿命，为能源转型过渡期提供弹性。16全球股市二级市场资金流：总结市场整体 全球股市资金流8月净流出。在7月大幅流入超过1万亿美元之后，8月净流出3676亿美元，资金流出占8月成交额的3.6%。分板块 全球股市8月仅3个板块净流入（能源、可选消费、公共事业），其余均为净流出。 能源板块流入幅度远高于其它板块。 消费板块（可选消费和必选消费）资金流情况好于市场平均。 防御板块凸显其避险

27、作用，公共事业板块8月净流入，必选消费仅微弱流出。 房地产和IT板块流出幅度为所有板块中最大。结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结-5%0%5%10%15%17全球股市二级市场资金流：市场整体图表1：全球股市资金相对净流入%图表2：全球股市资金累计净流入额（十亿美元）图表3： 全球股市资金净流入额 vs 全球M2 （十亿美元）-10%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23注： 二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比 资料来源：FactSet，B

28、loomberg，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际 2022年8月，全球股市整体净流出3676亿美元，上月则为净流入13961亿美元。 2021年8月底至2022年8月底，全球股市整体净流出4900亿美元，去年同期则为净流入9.3万亿美元。1,6001,2008004000-400-8001819资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际20212224,00018,00012,0006,0000-6,000-12,000历史资金净流入（日度，十亿美元）22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 累计资金净流入（十亿美元，右轴）-5,00005,00010

29、,00015,00020,00097 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23全球过去一年M2增量（十亿美元）全球股市过去一年资金净流入（十亿美元）中位数 4.5%历史底部范围-0.7% -4.3%结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结-900-45004509001,3501,8001819202122-12,000-6,00006,00012,00018,00024,000历史资金净流入（日度，十亿美元）22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 累计资金净流入（十亿美元，右轴

30、）-10-505101597 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2318全球股市二级市场资金流：除美股以外市场图表92：全球股市除美股以外资金相对净流入%图表93：全球股市除美股以外资金累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际 2022年8月，全球股市除美股外整体净流出3661亿美元，上月则为净流入13944亿美元。 2021年8月底至2022年8月底，全球股市除美股外整体净流出4988亿美元，去年同期则为净流入9.3万亿美元。注： 二级市场

31、资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比 资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结 中位数 4.5%历史底部范围-0.7% -4.6%19全球股市二级市场资金流：分板块 2021年8月底至2022年8月底，全球股市资金相对净流入最高的3个板块为能源、必 选消费和公共事业；最低的3个板块为通讯服务、金融和IT。 2022年8月，3个板块净流入，8个板块净流出；其中，资金相对净流入最高的3个板 块为能源、可选消费和公共事业；最低的3个板块为IT、房地产和医疗。图表4：全球股市各板块资金相对净流入%7.9%0.8%1.7%2.1%

32、0.0%-4.7%0.5%0.3%-1.1%-1.3%7.7%0.8%0.4%-2.0%-2.6%-3.4%-2.6%-2.9%-3.9%-5.6%-8.4%-9.5%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%能源可选消费公共事业必选消费工业注：二级市场分板块相对净流入定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）资金净流入占成交额的百分比 资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际金融通讯服务原材料医疗房地产IT21年8月底至22年8月底二级市场相对净流入%22年8月二级市场相对净流入%结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结.08-2.08净流入最高能源

33、必选消费公共事业2102202净流入通讯服务金融IT2.08净流入能源可选消费公共事业022净流入最低IT房地产医疗最低最高注：净流入为相对净流入 20%15%10%5%0%-5%-10%-15%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23图表6：Communication Services 通讯服务累计净流入额（十亿美元）图表5： Communication Services 通讯服务相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块图表7： Consumer Discretionar

34、y 可选消费相对净流入%图表8：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额（十亿美元）-10%-5%0%5%10%15%注： 二级市场分板块相对净流入定义为各板块过去一年资金净流入占成交额的百分比 资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际300250200150100500-50-100-150 6,0004,5003,0001,5000-1,500-3,000可选消费：历史资金净流入（日度，十亿美元）可选消费：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 可选消费：累计资金净流入（十亿美元，右轴）16012080400-40-801819资料来源：FactSe

35、t，Bloomberg，浦银国际2021222,4002,0001,6001,2008004000-400-800-1,200通讯服务：历史资金净流入（日度，十亿美元）通讯服务：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 通讯服务：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际181920212220资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际图表1

36、0： Consumer Staples 必选消费累计净流入额（十亿美元）图表9： Consumer Staples 必选消费相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块图表11： Energy 能源相对净流入%图表12： Energy 能源累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际-10%-5%0%5%10%15%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 230%-5%-10%20%15%10%5%1007550250-25-501819资料来源：

37、FactSet，Bloomberg，浦银国际2021221,0007505002500-250-500必选消费：历史资金净流入（日度，十亿美元）必选消费：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 必选消费：累计资金净流入（十亿美元，右轴）100806040200-20-401,0008006004002000-200-400能源：历史资金净流入（日度，十亿美元）能源：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 能源：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

38、 16 17 18 19 20 21 22 23资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际181920212221资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际图表14： Financials 金融累计净流入额（十亿美元）图表13： Financials 金融相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块图表15： Healthcare 医疗相对净流入%图表16： Healthcare 医疗累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际-10%-5%0%5%10%15%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

39、10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-10%-5%0%5%10%15%200150100500-50-1001819资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际2021222,0001,5001,0005000-500-1,000金融：历史资金净流入（日度，十亿美元）金融：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 金融：累计资金净流入（十亿美元，右轴）16012080400-40-80-1,500-5005001,5002,500医疗：历史资金净流入（日度，十亿美元）医疗：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 医疗：累计资金净流入（十亿美

40、元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际181920212222资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际图表18： Industrials 工业累计净流入额（十亿美元）图表17： Industrials 工业相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块图表19： Information Technology - IT相对净流入%图表20： Informatio

41、n Technology IT累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际-10%-5%0%5%10%15%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-10%-5%0%5%10%15%-60-104090 1819资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际2021222,4001,8001,2006000-600-1,200工业：历史资金净流入（日度，十亿美元）工业：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 工业：累计资金净流入（十亿

42、美元，右轴）-20002004006007,5006,2505,0003,7502,5001,2500-1,250-2,500IT：历史资金净流入（日度，十亿美元） IT：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） IT：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际181920212223资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际图表22： Ma

43、terials 原材料累计净流入额（十亿美元）图表21： Materials 原材料相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块图表23： Real Estate 房地产相对净流入%图表24： Real Estate 房地产累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际0%-5%-10% 20%15%10%5% -5%0%5%10% 15% 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23483624120-12-246004503001500-150-

44、300房地产：历史资金净流入（日度，十亿美元）房地产：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 房地产：累计资金净流入（十亿美元，右轴） 1209060300-30-601819资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际2021221,6001,2008004000-400-800原材料：历史资金净流入（日度，十亿美元）原材料：22年8月资金净流入（日度，十亿美元） 原材料：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

45、20 21 22 23资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际181920212224资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际图表26： Utilities 公共事业累计净流入额（十亿美元）图表25： Utilities 公共事业相对净流入%全球股市二级市场资金流：分板块资料来源：FactSet，Bloomberg，浦银国际-10%-5%0%10%5%15%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23120-12-241819资料来源：FactSet，

46、Bloomberg，浦银国际2021221500-150-300公共事业：历史资金净流入（日度，十亿美元）48公共事业：22年8月资金净流入（日度，十亿美元）60036公共事业：累计资金净流入（十亿美元，右轴）45024300结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结25全球股市基金净申购：总结市场整体 全球股市基金申赎方面，在7月赎回91亿美元后，8月继续赎回58亿美元。分板块 全球股市基金8月仅2个板块为净申购（公共事业和金融）。 IT板块尽管在二级市场遭遇大幅资金流出，基金的申购和赎回幅度相当，未有明显的净申购或赎回。 上游端原材料和能源板块赎回幅度较大。其中能源板块二级市场和基金方面呈

47、现明显分化，二级市场大幅流入，但基金则大幅赎回。结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结2612%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%二级市场相对净流入%基金相对净申购%27全球股市基金净申购：市场整体图表27：全球股市基金相对净申购%图表28：全球股市基金净申购额（十亿美元）资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际 2022年8月，全球股市基金净赎回57.8亿美元，上月为净赎回91.1亿美元。 2021年8月底至2022年8月底，全球股市基金净申购为3592亿美元，去年同期为8292亿美元。 截至2022年8月底，全球股市基金总净值约为14.3

48、万亿美元，去年同期为16.9万亿美元。0708091011121314151617181920212223注：基金相对净申购定义为过去一年基金净申购占期初NAV的百分比；二级市场相对净流入定义为过去一年资金净 流入占成交额的百分比资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际-1200-800-40004008001200-60-40-2002040608016001819202122历史基金净申购（周度，十亿美元）22年8月基金净申购（周度，十亿美元） 基金累计净申购（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结28全球股市基金净申购：分板块 2021年8月底

49、至2022年8月底，全球股市基金相对净申购最高的3个板块为公共事业、IT和能源；最低的3个板块为通讯服务、金融和原材料。 2022年8月，2个板块为净申购，9个板块为净赎回。其中，基金相对净申购最高的 3个板块为公共事业、金融和可选消费；最低的3个板块为原材料、工业和能源。图表29：全球股市基金各板块相对净申购%注：基金分板块相对净申购定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）基金净申购占期初NAV的百分比 资料来源：EPFR，浦银国际2.8%1.3%2.2%2.8%2.3%1.3%1.9%1.9%2.4%1.7%1.4%0.1%0.1%0.0%0.0%-0.1%-0.1%-0.1%-0.1

50、%-0.1%-0.1%-0.2%-0.6%-0.2%0.2%0.6%1.0%-4%-1%2%5%8%IT公共事业金融可选消费医疗通讯服务房地产必选消费能源工业原材料21年8月底至22年8月底基金相对净申购%22年8月基金相对净申购%（右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结.08-2.08净申购最高公共事业IT能源2102202净申购通讯服务金融原材料2.08净申购公共事业金融可选消费220净申购最低原材料工业能源最低最高注：净申购为相对净申购图表31： Communication Services 通讯服务累计净申购额（十亿美元）图表30： Communication Service

51、s 通讯服务相对净申购%全球股市基金净申购：分板块图表32： Consumer Discretionary 可选消费相对净申购%图表33： Consumer Discretionary 可选消费累计净申购额（十亿美元）15%10%5%0%-5%-10%-15%通讯服务：二级市场相对净流入% 通讯服务：基金相对净申购%-10%-5%0%5%10%15%可选消费：二级市场相对净流入% 可选消费：基金相对净申购%0708091011121314151617181920212223注：基金分板块相对净申购定义为各板块过去一年基金净申购占期初NAV的百分比；二级市场分板块相对净流入定义为过去一年资金净流

52、 入占成交额的百分比资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际16012080400-40-80-6-149181920资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际2122可选消费：历史基金净申购（周度，十亿美元）可选消费：22年8月基金净申购（周度，十亿美元）可选消费：基金累计净申购（十亿美元，右轴）806040200-20-40-3-1135通讯服务：历史基金净申购（周度，十亿美元）通讯服务：22年8月基金净申购（周度，十亿美元） 通讯服务：基金累计净申购（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结07080910111213141

53、51617181920212223181920212229资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际图表35： Consumer Staples 必选消费累计净申购额（十亿美元）图表34： Consumer Staples 必选消费相对净申购%全球股市基金净申购：分板块图表36： Energy 能源相对净申购%图表37： Energy 能源累计净申购额（十亿美元）20%15%10%5%0%-5%-10%能源：二级市场相对净流入% 能源：基金相对净申购%-15%-10%-5%0%5%10%07080910111

54、21314151617181920212223资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际必选消费：二级市场相对净流入%必选消费：基金相对净申购%806040200-20-40-3-1135181920资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际2122必选消费：历史基金净申购（周度，十亿美元）必选消费：22年8月基金净申购（周度，十亿美元）必选消费：基金累计净申购（十亿美元，右轴）75604530150-15-30-45-3-1135能源：历史基金净申购（周度，十亿美元）能源：22年8月基金净申购（周度，十亿美元）能源：基金累计净申购（十亿美元，右轴）

55、结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结0708091011121314151617181920212223181920212230资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际图表39： Financials 金融累计净申购额（十亿美元）图表38： Financials 金融相对净申购%全球股市基金净申购：分板块图表40： Healthcare 医疗相对净申购%图表41： Healthcare 医疗累计净申购额（十亿美元）15%10%5%0%-5%-10%-15%医疗：二级市场相对净流入% 医疗：基金相对净申

56、购%-10%-5%0%5%10%15%0708091011121314151617181920212223资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际金融：二级市场相对净流入%金融：基金相对净申购%-120-60060120180-10-5051015181920资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际2122金融：历史基金净申购（周度，十亿美元）金融：22年8月基金净申购（周度，十亿美元） 金融：基金累计净申购（十亿美元，右轴）100806040200-20-40-601086420-2-4-6医疗：历史基金净申购（周度，十亿美元）医疗：22年8月

57、基金净申购（周度，十亿美元）医疗：基金累计净申购（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结0708091011121314151617181920212223181920212231资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际图表43： Industrials 工业累计净申购额（十亿美元）图表42： Industrials 工业相对净申购%全球股市基金净申购：分板块图表44： Information Technology - IT相对净申购%图表45： Information Technolo

58、gy - IT累计净申购额（十亿美元）-10%-5%0%5%10%15%IT：二级市场相对净流入% IT：基金相对净申购%15%10%5%0%-5%-10%-15%0708091011121314151617181920212223资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际工业：二级市场相对净流入% 工业：基金相对净申购%300240180120600-60-120-180-15-551525IT：历史基金净申购（周度，十亿美元） IT：22年8月基金净申购（周度，十亿美元） IT：基金累计净申购（十亿美元，右轴）-60-10409086420-2-4181920资料来源

59、：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际2122工业：历史基金净申购（周度，十亿美元）工业：22年8月基金净申购（周度，十亿美元） 工业：基金累计净申购（十亿美元，右轴）结论及术语概述全球股市资金流美股资金流总结0708091011121314151617181920212223181920212232资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际图表47： Materials 原材料累计净申购额（十亿美元）图表46： Materials 原材料相对净申购%全球股市基金净申购：分板块图表48： R

60、eal Estate 房地产相对净申购%图表49： Real Estate 房地产累计净申购额（十亿美元）-10%0%10%20%30%0708091011121314151617181920212223资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，浦银国际原材料：二级市场相对净流入%原材料：基金相对净申购%20%15%10%5%0%-5%-10%房地产：二级市场相对净流入% 房地产：基金相对净申购%75604530150-15-30-45-3-1135房地产：历史基金净申购（周度，十亿美元）房地产：22年8月基金净申购（周度，十亿美元） 房地产：基金累计净申购（十亿美元，右轴）80