财务预测与计划知识讲解

1、第三章财务预预测与计划第一节财财务预测一、财务预预测的含义与与目的11.含义：估估计企业未来来融资需求2.目的的：3.融资计划的的前提44.改善投资资决策、有于于应变助二、财财务预测的基基本方法（一）销售售百分比法销售百分分比法的基本本原理11.假设前提提：P、7662.企企业的收入、费费用、资产、负负债与销售收收入间存在稳稳定的百分比比关系PP.76假设设：企业的资资产、负债与与销售收入间间存在稳定的的百分比关系系例：A公司20002年销售售收入10000万，存货货300万， 应收账款5500万.，应付账款款600万，预计20003年销售售收入12000万。预计计的资产、负负债为多少。（假假

2、设销售百分分比不变）ABC公公司融资需求求预测 资产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产700长期资产1300资产合计2000短期借款60应付票据 5应付款项 176预提费用 9长期负债 810负债合计 1060实收资本100资本公积16留存收益824股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售售净利率保持持上年水平，股股利支付率为为30%基本步骤 1.区区分变动性与与非变动性项项目。本例：备注：销售净利率率保持上年水水平，股利支支付率为300% 资产上年期末实际占销售%（上年销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）流

3、动资产700长期资产1300资产合计2000短期借款60应付票据 5应付款项 176预提费用 9长期负债 810负债合计 1060实收资本100资本公积16留存收益824股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计20002.计算变变动性项目的的销售百分比比注意：按基期计算算 资 产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产700700/3000=23.33%长期资产13001300/3000=43.33%资产合计2000短期借款60N应付票据 5N应付款项 176176/3000=5.87%预提费用 99/3000=0.3%长期负债 810N负债合计

4、 1060实收资本100N资本公积16N留存收益824N股东权益合计940融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售售净利率保持持上年水平，股股利支付率为为30%3.计算预预计销售额下下的资产、负负债及所有者者权益 资产上年期末实际占销售%(上年销售额3000万元)本年计划(销售额4000万元)流动资产70023.33%400023.33%=933.33长期资产130043.33%400043.33%=1733.33资产合计20002666.66短期借款60N60应付票据 5N5应付款项 1765.87%40005.87%=234.8预提费用 90.3%40000.3%=12长期负债 810

5、N810负债合计 10601121.8实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N824+126=950股东权益合计940增加的留存收益=40004.5%(1-30%)=1261066融资需求负债和股东权益合计2000备注：销售售净利率保持持上年水平，股股利支付率为为30%4.计算应应追加的资金金（测算融资资需求）基本公式：外部融融资需求=预预计资产-（预预计负债+预预计所有者权权益） 资产上年期末实际占销售%（上年销售额3000万元）本年计划（销售额4000万元）流动资产70023.33%933.33长期资产130043.33%1733.33资产合计20002666.66短期借款

6、60N60应付票据 5N5应付款项 1765.87%234.8预提费用 90.3%12长期负债 810N810负债合计 10601121.8实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N824+126=950股东权益合计9401066融资需求2666.66-1121.8-1066=478.86负债和股东权益合计20002666.661.总额法法计算总结基本公式式：外部融资资需求=预计计资产-（预预计负债+预预计所有者权权益）预预计资产： 变动性性资产=预计计销售收入销售百分比比非变动动性资产：不不变预计计负债：变动性负债债=预计销售售收入销售售百分比非变动性资资产：不变预计所有有者权

7、益=基基期所有者权权益+增加的的留存收益增加的留留存收益=预预计销售收入入销售净利利率（1-股利支付率率）2.增加额法基本公式式。P.733追加的的外部融资=增加的资产产-增加的负负债-增加的的留存收益 其中：增加的的资产=增量量收入变动动性资产的销销售百分比增加的负负债=增量收收入变动性性负债的销售售百分比增加的留存存收益=预计计销售收入销售净利率率（1-股股利支付率）第二节增长率与资金需求 一、销售增增长与外部融融资的关系 1.外外部融资额占占销售增长百百分比（11）含义：（2）计计算公式：公式推导导、增加额法法的公式融资需求=新增收入变动资产的的销售百分比比-新增收入入变动负债债的销售百

8、分分比-预计销销售收入销销售净利率（1-股利利支付率） 两边均均除以新增收收入（11）含义：（2）计计算公式：融资需求求/新增收入入=变动性资资产的销售百百分比-变动动性负债的销销售百分比-（预计销售售收入/新增增收入）销销售净利率（1-股利利支付率） 外部融融资额占销售售增长百分比比=变动性资资产的销售百百分比-变动动性负债的销销售百分比-（11+销售增长长率）/增长长率 销销售净利率（1-股利利支付率）（3）外外部融资额占占销售增长百百分比运用a.预计计融资需求量量b.调调整股利政策策C.预预计通货膨胀胀对融资的影影响2.外部融资需需求的敏感性性分析依依据计算公式式：外部部融资额占销销售增

9、长百分分比=变动性性资产的销售售百分比-变变动性负债的的销售百分比比-（1+销售增长率率）/增长率率销售净净利率（11-股利支付付率）根根据基期数据据计算的外部融资需需求的影响因因素：销销售增长、销销售净利率、股股利支付率二、内含含增长率公式推导：外部融融资额占销售售增长百分比比=变动性资资产的销售百百分比-变动动性负债的销销售百分比-（1+销销售增长率）/增长率销售净利率率（1-股股利支付率）00=变动性资资产的销售百百分比-变动动性负债的销销售百分比-（1+销销售增长率）/销售增长率率销售净净利率（11-股利支付付率）三三、可持续增增长率（11）含义：可可持续增长率率是指不增发发新股并保持

10、持目前经营效效率和财务政政策条件下公公司销售所能能增长的最大大比率。假设条件1）公司司目前的资本本结构是一个个目标结构，并并且打算继续续维持下去；2）公公司目前的股股利政策是一一个目标股利利政策，并且且打算继续维维持下去；3）不愿愿意或者不打打算发售新股股，增加债务务是其唯一的的外部筹资来来源；44）公司的销销售净利率将将维持当前水水平，并且可可以含盖负债债的利息； 5）公公司的资产周周转率将维持持当前的水平平。可持持续增长率的的计算公式可持续增增长率=满足足一定前提条条件下的销售售增长率因为资产周周转率不变=总资产产增长率因为资本结结构不变=所有者权权益增长率因为不增增发新股=留存收益益本期

11、增加/期初股东权权益1.根据期初股股东权益计算算可持续增长长率可持持续增长率=股东权益增增长率=留存收益本本期增加/期期初股东权益益=销售售净利率总总资产周转率率收益留存存率期初权权益期末总资资产乘数根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率可可持续增长率率（收益益留存率销销售净利率权益乘数总资产周转转率）/（11-收益留存存率销售净净利率权益益乘数总资资产周转率）=（收益留存率权益净利率）/（1-收益留存率权益净利率）ABC公司191年有关的财务数据如下项目金额占销售额的百分比流动资产长期资产 资产合计 短期借款 应付账款长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 1400260040

12、0060040010001200800400035%65%无稳定关系l0%无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额4000100%净利润2005%现金股利60要求及答案案：假设设该公司实收收资本一直保保持不变，计计算问答以下下互不关联的的4个问题（l）假假设1922年计划销售售收入为50000万元，需需要补充多少少外部融资（保保持日前的股股利支付率、销销售净利率和和资产周转率率不变）?融资需求求= 资资产增长-负负债自然增长长-留存收益益增长= （50000-40000）（1100%-110%）-5500055%（1-30%）= 9000-1755=725（万万元）（22）假设1992年不能能增加

13、借款，也也不能发行新新股，预计其其可实现的销销售增长率（保保持其他财务务比率不变）。外部融资额等于零：0 = 资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率（1+增长率）增长率（1-股利支付率）即：资产销售百分比-负债销售百分比=计划销售净利率（1+增长率）增长率留存率100%-10%=5% 1+1/增长率70%解得：增长率=4.05%（3）假设公司在今后可以维持191年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以含盖不断增加的利息，192年可实现的销售额是多少？2年的预期股利发放额是多少？可持续增长率= 资产周转率销售利润率财务杠杆收益留存率= 权益报酬率收益留存

14、率= 200/1200+（800-20070%）70%= 7.53%例题2：资料：E公司的2001年度财务报表主要数据如下(单位：万元)：收入1000税后利润100股利40留存收益60负债1000股东权益（200万股，每股面值1元）1000负债及所有者权益总计2000要求及答案案：请分分别回答下列列互不相关的的问题：（1）计算算该公司的可可持续增长率率。公司司的可持续增增长率：可持续增长长率=（收益益留存率销销售净利率权益乘数资产周转率率）/（1-收益留存率率销售净利利率权益乘乘数资产周周转率）=（0.6610%20.55）（1-0.6110%20.5）=0.006=（00.6100%200.

15、5）（11-0.610%220.5）=0.060.94=6.38%（2）假设该公司2003年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。 提高销售净利率：需要总资产=销售收入/资产周转率=1100/0.5=2200万元需要权益资金=总资产/权益乘数=2200/2=1100万元需要留存收益=期末权益期初权益=1100-1000=100万元需要净利润=留存收益/

16、留存率=100/0.6=166.67万元销售净利率=净利/销售额=166.67/1100=15.15%提高资产负债率：净利润=销售额销售净利率=110010%=110收益留存=净利润留存率=1100.6=66所有者权益=1000+66=1066万元 总资产需要=2000（1+10%）=2200万元负债=总资产-所有者权益=2200-1066=1134万元资产负债率=负债/总资产=1134/2200=51.55%（3）如果公司计划2002年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率

17、。销售增加15%，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：资金需要增加=销售增加资产周转率=100015%0.5=300万元需要权益资金=资金需要/权益乘数=300/2=150万元留存收益提供权益资金=净利润留存率=115010%0.6=69万元外部筹集权益资金=150-69=81万元第三节财务预算一、财务预算的含义二、财务预算与其他预算间的关系三、现金预算的编制1.现金预算的编制基础：业务预算、资本支出预算2.现金预算的编制原则收付实现制3.现金预算的编制方法 表3-4 M公司销售预算表 季度1234合计销售量100150200180630售价200200200200200销售额200

18、00300004000036000126000现金收入计计算表 本例例假设本季收收现60%，下下季收现400% 上年应收账款 62006200第一季（销货20000）12000800020000第二季（销货30000）180001200030000第三季（销货40000）240001600040000第四季（销货360000）21600216000现金收入合计18200260003600037600117800表3-5 M公司生产产预算 单位位：件 季度1234全年预计销售量100150200180630加：预计期末存货量1520182020合计115170218200650减：预计期初存货量

19、1015201810预计生产量105155198182640表3-6 M公司直接接材料预算 季度1234合计生产量（件）105155198182640单位产品原材料需要量1010101010生产需要量10501550198018206400加：期末原材料存货量310396364400400合计13601946234422206800减：期初原材料存货量300310396364300原材料采购量10601636194818566500原材料单价55555预计采购金额（元）530097409740928032500预计现现金支出计算算表单位：元元 上年应付账款23502350第一季度（采购5300

20、）265026505300第二季度采购（8180）409040908180第三季度采购（9740）487048709740第四季度采购（9280）46404640合计500067408960951030210本例假设550%在当季季付款， 550%在下季季付款表表3-7 直直接人工预算算 季度1234全年生产量（件）105155198182640单位产品直接工时（时/件）1010101010工时总量（时）10501550198018206400单位工时直接人工成本22222直接人工成本总额（元）210031003960364012800表3-8制造费用用预算单位位：元 季 度1234全年直接人

21、工工时（时）10501550198018206400变动费用率（元、时）0.50.50.50.50.5变动制造费用5257559909103200固定制造费用23752525231023909600制造费用总额290033003300330012800减：折旧10001000100010004000现金支出的费用19002300230023008800表3-9 产品成本本预算 单位成本生产成本640件期末存货20件销货成本630件每千克或每小时投入量成本直接材料510千克5032000100031500直接人工210小时201280040012600变动制造费用0.510小时532001003

22、150固定制造费用1.510小时1596003009450合 计90576001800056700表3-100销销售与管理费费用预算单单位：元 销售费用:销售人员工资2000广告费 5500包装运输费3000保管费2700管理费用:管理人员薪金4000福利费800保险费600办公费1400合计20000表3-111现金预算单单位：元 项 目1234全年期初现金余额80008200606062908000加：销货现金收入（表3-4）18200260003600037600117800可用使用现金26200减：各项支出：直接材料（表3-6）500067408960951030210直接人工（表3-

23、7）210031003960364012800制造费用（表3-8）19002300230023002300销售和管理费用（表3-10）50005000500050005000所得税40004000400040004000设备购置费10001000股利支出8000800016000支出合计18000391402422032450113810现金余缺（不足）8200（4940）178401144011990借款1100011000还款1100011000借款年利息（10%）550550期末现金余额8200606062901144011400预计财财务报表的编编制表33-12预计损损益表金额（元元）销售收入（表3-4）126000销货成本（表3-9）56700毛利69300销售及管理费用(表3-10)20000利息（表3-11）550利润总额48750所得税（估计）16000税后净收益32750表3-133预预计资产负债债表单位位：元资产权益项目年初年末项目年初年末现金（3-11）800011440应付账款23504640应收账款（表3-4）620014400长期借款90009000直接材料（表3-6）15002000普通股2000020000产成品（表3-9）9