白羽种源垄断打破大周期启动仍需观察

1、白羽肉鸡种源以进口为主，种源垄断被打破一直以来，我国饲养的白羽肉鸡祖代雏鸡以进口为主，主要品种包括科宝爱维茵、 哈伯德罗斯308近年来由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破，国内自繁量也开始稳步上升。圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种圣泽01（Z1，并于21年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格。圣农发展拥有占地0 亩全封闭式管理的原种核心育种场，同时配套建设高温加热无沙门菌饲料生产线、谷皮垫料高温消毒加工车间，按照国家3 试验室标准新建技术中心技术中心拥有通过国家CNAS 认证“圣泽0”是我国第一批具有自主知识产权的羽鸡品种，目前父母代种鸡已经开始

2、对外销售。此外，广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材，培育出广明号白羽肉鸡；北京市华都峪口禽业有限责任公司、中国农业大学和斯玛特（北京）食品有限公司也联合培育出“沃德8图表 1 中国白羽肉鸡祖代、曾祖代雏鸡主要来源地主要引种国204 年前在214 年美国发生禽流感之，约9%的白羽肉鸡种源来美国205 年法国替代美国成为向中国供应种源的主要来源地206 年在对美、法继续封关的情况下，中国从西班牙、新西兰、波兰三国引进白羽肉鸡祖代206 年1 月，益生首次引哈伯德曾祖代约17 万只；207 年西班牙、波兰先后因禽流感而封关，年内新西兰成为主要引种来源，新西兰供应中国的祖代雏鸡主要来

3、自214 年美国禽流感后安伟捷公司对全球产能的调剂208 年引进的祖鸡苗绝大部分来自新西兰，安伟捷及科宝母公司为满足中国客户需求，已增加新西兰供种产能规模208 年1 月，益生引进哈伯曾祖代约3 万只；209 年引种的祖代雏鸡绝大部分来自新西兰，国内开始供应少量祖代雏鸡209 年以来，科宝在国内饲曾祖代供应祖代雏鸡200 年中国开放了来自美国的祖代雏鸡进口201 年国内自繁的祖代雏鸡数量稳定增加；引进品种主要为、科宝艾维茵、哈伯德、罗斯38中国禽业发展报，华安证券研究所图表 21年全国祖代白羽分品种更新量对照图，万套图表 35-1年全国祖代白羽肉雏鸡分品种更新量占比图42.3332.1842.

4、3332.1831.213.165.7450科宝艾维茵A+哈伯德圣泽901罗斯308A+罗斯8科宝艾维茵哈伯德圣泽图表 4 不同白羽肉鸡品种的更新企业列表育种公司品种更新企业美国安伟捷育种公司哈尔滨鹏达、北京家育、诸城外贸、江苏京海、吉林兴华、长春吉星、鑫鑫树芽、爱拔益加、河北三兴罗斯3河北飞龙、北京大风美国科宝公司科宝爱维茵滨县伟昌、北京大风、北京家育、湖北科宝法国哈伯德公司哈伯德山东益生中国圣农发展圣泽9福建圣农资料来源：中国禽业发展报告，华安证券研究所白羽鸡产业周期性强，生产弹性大白羽肉鸡产业周期性强，扩繁系数高白羽肉鸡生产具有很强的周期性祖代鸡苗或父母代鸡苗经过4周进入产蛋（5-6 周

5、，在2 周左右才能达到正常生产高峰，从祖代引种至商品代肉鸡出栏大约需要-5个月。白羽肉鸡生产呈现扩繁系数高的特点。1套祖代肉种鸡可提供0套父母代肉种鸡，1套父母代肉种鸡可提供10-0只商品代鸡苗从祖代到商品代扩繁系数可高达5-0倍。图表 5 肉鸡养殖示意图资料来源：中国禽业分会，华安证券研究所图表 6 祖代白羽肉种鸡生产性能走势图，套周图表 7父母代白羽肉种鸡生产性能走势图，羽周.06.55.04.53.02.51第第周第第第周第周第第第第第第第第第第第第第第第周第第第第第第第第第第第周.)小明农，小明农牧，白羽肉鸡行业生产弹性大白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性。无论是祖代种鸡养殖户还是父母

6、代种养殖户，都可以通过强制换羽、延迟或提前淘汰来调整生产能力，此外，鸡病也会影白羽肉鸡产业的生产能力。图表 8 种鸡生产弹性示意图祖代肉种鸡父母代肉种鸡商品代肉鸡祖代肉种鸡父母代肉种鸡商品代肉鸡强制换羽延迟淘汰/强制换羽延迟淘汰/提前淘汰鸡病强制换羽延迟淘汰/提前淘汰鸡病资料来源：中国禽业分会，华安证券研究所强制换羽即人为地给种鸡施加一些应激因素在应激因素作用下使其停止产蛋体重下降、羽毛脱落从而更换新羽。强制换羽的目的，是使整个鸡群在短期内停产、换羽、恢复体质，然后恢复产蛋，提高蛋的质量，延长鸡的经济利用期。强制换羽后，种鸡一般在5周左右开始恢复产蛋功能，并可以延长生产期0周左右。祖代、父母代

7、健康种鸡均可实施强制换羽突破原有产能瓶颈带来全行业产能增加。当然，强制换羽也会对产业产生负面影响，主要体现在种鸡生产性能下降，以及疾病风险增加05年之后受封关影响我国祖代强制换羽量25万套处于历史高位29年随着新西兰供种能力增加以及圣泽91投入使用祖代强制换羽数量大幅下降至.12 万套；00 年，新冠疫情爆发阻碍了祖代企业正常引种，祖代强制换羽再次大增至75万套21年新西兰安伟捷供种中断导致部分祖代企业采取强制换羽措施，但由于全年祖代更新量处于相对高位，当年强制换羽数量有限；22 年-8 月，受美国阶段性封关影响，祖代强制换羽数量同比上升3%。换羽意味着两个月后的毛鸡供应减少从开始换羽到毛鸡上

8、市需要4个月左右的间，若综合考虑种鸡恢复生产后上高峰的时间、种鸡集中恢复高峰期的时间、孵化场装蛋延后的时间等可以简单认为，换羽导致5个月后毛鸡增量综上换羽是将2个月后的毛鸡量延至5个月后释放。从历史数据看随着育种进步管理改善和生产效率提升祖代产能整体呈现增态势。然而，由强制换羽带来的种鸡使用周期延长，各类鸡病等因素，均会影响到祖代种鸡、父母代种鸡的产能利用率和扩产乘数，商品代鸡苗、毛鸡的养殖效率也会受到定影响。图表 9 全国祖代白羽肉种鸡换羽增量时间表图表 0全国祖代白羽肉种鸡换羽减量时间表换羽换羽个月产蛋出苗毛鸡增量天天换羽立即停止产蛋21天鸡苗减量40天毛鸡减量淄小明农牧，淄博小明农牧，图

9、表 1 全国祖代白羽肉种鸡强制换羽数量及增速图表 2 祖代强制换羽量与祖代更新量关系，万套祖代强制换羽数量（万套）52022.1-802022.1-8-30%-60%引种量（左轴）祖代强制换羽数量（右轴）500567890中国禽业分会，中国禽业发展报告，60.1457.5656.2454.9755.0854.2752.5152.0649.3649.4348.4348.0446.70图表 3 全国在产祖代白羽肉种鸡产能利用，万套图表 4-0260.1457.5656.2454.9755.0854.2752.5152.0649.3649.4348.4348.0446.70年年年年年年年年年年年年年

10、年中国禽业分会，中国禽业发展报告，白羽鸡产业链价格传导分析历史回顾我们根据“在产祖代存栏”变化，划分09年以来产业发展阶段：0-212我国在产祖代存栏连续三年攀升行业供需紧平衡产业链效益整体良好；H12-15年我国在产祖代存栏经历三连降产业自22下半年开始进入长达三年半的低迷状态，产业也步入产能收缩阶段；、0-29年8月，在产祖代存栏围绕0万套上下波动，产业自8年下半年开始逐步企稳回升；、09 年9 月以来，在产祖代存栏快速走高，29 年2 月在产祖代存栏最低点为01万套，增至21年0月的高点14万套，几乎翻番。图表 5-01年在产祖代白羽鸡年均存栏，万套图表 63-01年后备祖代白羽肉种鸡年

11、均存栏，万套020920020120220320420520620720820920020103456789中国畜牧业协会，中国畜牧业协会，图表 7-01年祖代在产种鸡存栏量，万套图表 84-01年祖代后备种鸡存栏量，万套2021年2020年2019年2018年1301202017年2016年2015年2014年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年8070110100908070601 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 5260504030201001 4 7 10 13 16 19 22 2

12、5 28 31 34 37 40 43 46 49 52中国禽业分会，中国禽业分会，.2 祖代更新量与 1年后父母代价格负相关根据白羽肉鸡生产的周期性特点，从祖代更新至父母代鸡苗出生需要7 周，从父母代鸡苗出生到商品代肉鸡出栏需要3周再考虑产蛋高峰期祖代更新传导至父母代鸡苗至少需要约9个月，从祖代引种传导至商品代鸡苗至少需要0个月。根据0-01年白羽肉鸡行业年度数据我们发现祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格、与2年后商品代鸡苗和毛鸡价格均有较强的负相关性。图表 9 祖代更新量与父母代鸡苗价格对照图祖代更新量（万套，左轴）,T父母代白羽雏鸡年均价格（元/套，右轴）,T1000000020102

13、010资料来源：中国禽业发展报告，华安证券研究所图表 0 祖代更新量与商品代鸡苗价格对照图祖代更新量（万套，左轴）,T商品代雏鸡年均价格（元/羽，右轴）,T2商品代毛鸡年均价格（元/羽，右轴）,T2008604200资料来源：中国禽业发展报告，华安证券研究所.3 父母代销量与 0个月后商品代负相关根据2-221 年白羽肉鸡行业月度数据，我们发现，父母代鸡苗销量变化与10个月后鸡产品价格、与0个月后毛鸡价格均有较强的负相关性。图表 1 父母代鸡苗销量与白羽鸡产品价格对照图父母代销量（万套，左轴），T鸡产品价格（元/公斤、右轴），T1000000000908年年月年月年月年年月年月年月年年月年月年

14、月年年月年月年月年月年月年月年年月年月年月年中国禽业分会，华安证券研究所图表 2 父母代鸡苗销量与商品代毛鸡价格对照图父母代销量（万套，左轴），T毛鸡价格（元/公斤，右轴）T10000908706年月年月年月年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月中国禽业分会，华安证券研究所白羽鸡大周期启动仍需观察2年 -8月祖代更新量同比下降 14 年1 月我国成立白羽肉鸡联盟，加强行业源头祖代鸡引种管理，改变了行业引种的无序状态引种量由历史高峰3年的14万套下降至4年8万套0年，美国、法国相继爆发禽流感，我国对两国实施了祖代鸡引种禁令，引种量进一步锐减至2万套。27年初，波兰、西班牙等地连续爆发

15、高致病性禽流感，导致我国引种禁令再度升级，全年祖代肉种鸡引种及自繁量降至.71万套。18 年我国祖代肉种鸡更新量上升至754 万套，209 年大幅攀升至235 万套，祖代严重供过于求；00 年我国祖代肉种鸡更新量08 万套，同比下降%，祖代供需平衡；21年我国祖代肉种鸡更新量162万套，同比增长.%。2年-8月全国白羽祖代更新量64万套同比下降.%祖代更新量大幅下降的主要原因是美国爆发禽流感导致自美国引种失败5月祖代更新数量降至 -7月更新祖代均为国内自繁仅7万套2万套随着美国恢复供种8月更新祖代上升至.9 万套，由进口和国产两部分组成。我们判断，-12 月祖代更新量有进一步上升的可能，预计2

16、2年全年更新量在0万套左右。图表 3 白羽祖代肉种鸡引种及更新走势图祖代肉种鸡更新量（万套）y祖代肉种鸡更新量（万套）yoy-20%-40%0-60%中国畜牧业协会禽业分，华安证券研究所年年年年年年年年图表 4 白羽祖代肉种鸡累计引种量对照图，万套图表 5年年年年年年年年00000906030月 月 月 月 月 月 月 月 月月月月0月 月 月 月 月 月 月 月 月月月月中国禽业分会，中国禽业分会，.2 2年 -8月父母代销量同比下降 .%0-1年我国父母代鸡苗年销量分别达到67万套66万套同比分别增长2%、.%。222 年-8 月，我国父母代鸡苗累计销量0.9 万套，同下降%。图表 6-0

17、1年父母代种鸡苗年销量对照图，万套7006005004003002001000父母代白羽肉雏鸡年销售量（万套）yy209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 2213%2%2%1%1%5%0%-%-0%-5%-0%中国畜牧业协会禽业分会，华安证券研究所图表 7父母代种鸡苗月均销量对照图（月，万套图表 8父母代种鸡苗周销量对照图（周，万套678012017年2018年2019年2020年2021年2022年月 月 月 月 月 月 月 月 月月月月1 4 7 0 3 6 9 2 5 8 1 4 7 0 3 6 9 中国禽业分会，中国禽业分会，3年

18、 -8月父母代鸡苗价格有望回升根据上文推断，祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格有较强的负相关性。根据年度数据01年我国祖代更新量1.2万套处于历史相对高位对应2年父母代鸡苗价格相对疲弱。根据月度数据21年-8月祖代更新量分别为.5万套2万套处于较低水平，对应02年-8月父母代鸡苗价格回升；21年9月-22年4月，祖代更新量相对较高我们预计23年4月之前父母代鸡苗价格将维持低位由于今年-8月祖代更新量较低，03年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升；今年-2月祖代更新量将影响3年-2月父母代鸡苗价格，我们将继续紧密跟踪祖代数据。图表 9-228祖代月度更新量，万套图表 0父母代种鸡苗月度均价，元套

19、84086422020.12020.32020.12020.32020.52020.72020.92020.112021.12021.32021.52021.72021.92021.112022.12022.32022.52022.70年年年年年年月 月 月 月 月 月 月 月 月月月月中国禽业分会，中国禽业分会，4年商品代价格或明显回升根据上文推断祖代更新量变化与2年后商品代价格有较强的负相关性父母代鸡苗销量变化与0个月后商品代价格有较强的负相关性。从祖代角度看01年我国祖代更新量1.2万套处于历史相对高位对应23年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱，02年祖代更新量有望降至0万套左右，应4年

20、商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升从父母代角度看02年-8月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应23 年-6 月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们将紧密跟踪父母代鸡苗销量数据。图表 1-228父母代月度更新量，万套图表 2商品代肉雏鸡、毛鸡、鸡肉销售价格，元只、公斤04毛鸡价格（元/公斤）鸡肉价格（元/公斤）862021.12021.32021.52021.72021.92021.112022.1222022.52021.12021.32021.52021.72021.92021.112022.1222022.52022.72016.12016.52016.92017.12017.5201

21、7.92018.1212018.92019.12019.52019.92020.12020.52020.92021.1222021.92022.12022.5中国禽业分会，中国禽业分会，高猪价有望对鸡价形成支撑1 年至22 年8 月，生猪和白羽肉鸡比价在-8 之间波动，均值为.2，0年高点68是受非瘟疫情致猪价暴涨02年8月猪鸡比价已降至.处于历史均值附近06年至2年8月猪肉和鸡产品比价在-1之间波动均值为，2年8月比价已降至6，处于历史均值水平。我们判断猪价已步入新一轮上行周期据农业部能繁母猪存栏量变化推算年5月之前生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势抛储及约谈对短期猪价影响有限近日猪价已创出7月以来新高。除政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价i涌益咨（.-15全国出栏生猪均重27公斤较21年峰值36 公斤仍有.%差距，出栏均重超过1kg 生猪占比.6%，仍处偏低水平；农业部数据，9 月9 日6 省份