家电-家用电器行业：7月家电社零持续回暖空调出货降幅收窄-广发证券曾婵

家用电器价值价值1/17家用电器行业家用电器行业7月家电社零持续回暖，空调出货降幅收窄核心观点：像器材类限额以上社会消费品零售总额同比+7.1%(+3.9pct)(注：括为当月增速较上月增速环比变化值)。3%，竣工面积同比-37.5%。根据统计括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值)。申电指数(申万)下跌0.4%。Y+50.7%)，线上销量YoY+15.9%(环比+27.9%)。业评级有告日期相对市场表现2-08-217%0%10-2112-2102-22010-2112-2102-22-7%-21%-28% 家用电器沪深300SFCCENo.BNV293755-82771936zengchangfcomcn:7月淘系平台保持高增长销2022-08-1422-08-0722-07-31陈hchenyao@略周报|家用电器价值价值2/17司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E0.SH人民币1/04/29815.2813.1813.259.74K5/04/2912.6210.8910.767.82.SZ人民币/05/035.0811.4910.368.666.761宝股份.SZ人民币0/07/14216.1313.966.445.66.SZ人民币/04/28.662.262.8522.1817.5911.889.03极米科技6.SH人民币/08/204.0512.9738.7528.6029.6920.4227数据来源：Wind、广发证券发展研究中心注：表中收盘价为2022/08/19收盘价。略周报|家用电器价值价值3/17 二、一周行情回顾(2022.8.15-2022.8.19) 9 略周报|家用电器价值价值4/17 W， 图8：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)单周销量同比：线下电蒸锅表现亮眼，线 图15：LME铜价格(美元/吨)本周下跌0.2% 14图16：LME铝价格(美元/吨)本周下跌3.7% 14 图18：布伦特原油期货(美元/桶)本周下跌1.5% 14 略周报|家用电器价值价值5/17一、投资建议速累60%50%40%30%20%10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2021年YOY：产业在线，广发证券发展研究中心%80%60%40%20% -20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2021年YOY：产业在线，广发证券发展研究中心略周报|家用电器价值价值6/175%60%50%40%30%20%10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2021年YOY：产业在线，广发证券发展研究中心t。与音响器材类单月零售额同比+7.1%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-20.0%-30.0%-40.0%19-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-03社会消费品零售总额单月增速增速略周报|家用电器价值价值7/17pct工面积同比-45.1%环比变化值)。宅销售面积同比-30.3%，竣工面积同比-37.5%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%19-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-06略周报|家用电器价值价值8/17表1：覆盖公司盈利预测及估值公司代码公司简称级(元/股)EPS(元/股)21A22E23E22E23EPE(x)2222E23E.SZ人民币4.094.585.080.SH1人民币1.391.591.847%.SZ人民币0.711.001.2021%K0.941.101.30KVESYNC0.570.891.2136%.2.SZ人民币1.812.262.8526%.SZ宝股份0人民币0.961.271.4716%.SZ份人民币0.971.061.2416%.SZ.91人民币2.402.783.07.SZ人民币0.500.380.468.SH人民币1.472.142.6725%5.SH人民币0.871.061.262%19%6.SH人民币3.514.545.77%27%.59.SH石头科技人民币20.9918.7723.0223%6.SH极米科技人民币9.679.5712.9735%.53.SH轻松.16人民币1.491.952.7139%.SZ6人民币1.402.432.7413%.SZ人民币1.031.251.441%16%.SZ亿田智能人民币1.942.633.466%31%.9.SZ0人民币0.931.231.5627%6.SH人民币1.741.571.795.SH公牛集团人民币4.625.035.8717%5.SH人民币1.201.261.525%21%.SZ控0人民币0.470.640.8230%.2略周报|家用电器价值价值9/17二、一周行情回顾(2022.8.15-2022.8.19).0%表2：本周家电指数跑赢市场1.6pct本周跑赢市场(百分点)以来涨幅0%7%视听器材(申万).8%5%三、2022W33(2022.8.8-2022.8.14)行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾奥维云网(AVC)周度数据：据奥维云网(AVC)周度数据显示，2022W33 销量YoY-4.7%，线上销量YoY+4.7%；洗衣机线下销量YoY-8.8%，线上销量YoY-YYoY+7.1%；洗碗机线下销量YoY+4.2%，线上销量YoY+3.1%。厨房小家电方面，线上销量YoY+29.4%略周报|家用电器价值价值10/17除集成灶外均同比下降0%-10%线下销量同比线上销量同比：奥维云网，广发证券发展研究中心上除嵌入式复合机、嵌入式整体、电蒸锅、榨汁机、破壁机外均同比下降-100%升，油烟机线上销量同比上升80%60%40%20% -20%-19%-19%：奥维云网，广发证券发展研究中心略周报|家用电器价值价值11/17图10：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)单周均价：空调线上线下价差最小000202112线上均价(元)线下均价(元)：奥维云网，广发证券发展研究中心图11：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)单周均价10% 冰箱线下均价YoY线上均价YoY：奥维云网，广发证券发展研究中图12：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)累计销量同比：各品类家电线下销量均 -1%-1%-1%展研究中心图13：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)累计均价：空调线上线下价差最小0003480线上均价(元)线下均价(元)：奥维云网，广发证券发展研究中心图14：2022W33(2022.8.8-2022.8.14)累计均价价均同比提升，线上除冰升5%0%7%5%%-1%空调冰空调冰箱线上均价YoY：奥维云网，广发证券发展研究中心略周报|家用电器价值价值12/17四、行业回顾1.德尔玛上市在即：贴牌代工收入达6成何时独立？玛终于离上市更近一步。8月12日，广东德尔玛科技股份有限公司(下称“德尔玛”)正式递交注册稿，拟在深交所创业板挂牌上市。在这份新递交的注册稿中，德尔玛更新了其上半年的业绩一而从营收表现来看，德尔玛的收入增速相较去年同期的49%有所放缓，其预计今年前三季度营收同比增速约为8.01%到32.05%。根据公告，今年上半年其营收增长主要来自个护健康类产品和水健康类产品的司推出飞利浦品牌个护健康类产品，以及大力推广对水健康类产品，为其带来相关入的增加。米家ODM收入占比下降利率为29.43%，相较上年同期提高1.63个百，梁振鹏对《华夏时报》记者分析认为，德尔玛来自代工制造的业务仍占有很大是要2.今年上半年中国智能音箱销量为1483万台，同比下降27%为1483万台，同比下降27.1%，销售额为42亿元人民币，略周报|家用电器价值价值13/17上半年：智能音箱销量下降、均价上涨近40%，达到历史新高。其中运营商渠道作为带屏智能音箱主要销售渠道在市场下市场进行下沉推广，2022年上半年渠道销量保持平稳发展，渠道销量份额同比明显年市场份额明显收缩。下半年：拓展高端市场、细分场景布局、提升交互能力发展空间将成为加速扭转经营局面的重要抓手。伴随智能音箱升级迭代需求增加，千元级高端市场发展机会将逐步展开。除专敏度及摄像头分辨率等配置升级，提升设备观感及交互体验，向高端升级;无屏音箱市(新闻来源：中国家电网)(二)公司动态：长虹美菱半年报营收利润双红，主业升级加速兑现8月17日，长虹美菱发布2022年半年报。报告期内,长虹美菱公司营业收入102.25亿元,比上年同期增长6.47%;归母净利润6037.52万元,比上年同期增长%。预料内的增长：主业全面深挖潜力调业务成为行业大黑马，实现了空调业绩的大幅提升，成为长虹美菱上半年增长重的39.58亿元所占营收入比重41.23%，同比增35.16%。值得惊喜的发现：研发增加提升想象在年报数据反映主业强有力发展的同时，报告内一些数据值得一看。长虹美菱的研发投入在不断增加，2022年上半年研发投入2.73亿元,比上年同期2.17亿元增可以发现，研发费用的快速增长正在带来品牌发展的强劲动力。以冰箱产业线(新闻来源：艾肯家电网)略周报|家用电器价值价值14/1700(三)原材料价格及汇率变动00图15：LME铜价格(美元/吨)本周下跌0.2%0019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-07图17：冷轧板卷价格(