资本运营理论及实务习题资料

-.z?资本运营理论与实务?习题资料Ⅰ 课程性质与设置目的的要求资本运营理论与实务课程是**省高等教育自学考试现代企业管理〔独立本科段〕的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的根本原理、根本知识与根本技能而设置的一门专业课。资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的根本知识、根本原理和根本技能，掌握资本运营的根本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。本课程重点〔或难点〕章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。Ⅱ 课程内容与考核目标一、考试根本要求要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的根本知识、根本原理和根本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进展案例分析，具备分析问题和解决问题的根本能力。Ⅲ 有关说明与实施要求一、本课程的性质及其在专业考试中的地位资本运营理论与实务是现代企业管理不可缺少的根底知识，是现代企业管理专业考试方案中的一门重要的专业根底课。二、本课程考试的总体要求本课程的考试，既要考核知识，又要考核能力。因此，在系统掌握本课程的根底知识和根本原理的根底上，注重运用根底知识和根本理论分析和解决实际问题，做到理论联系实际，提高分析和解决实际问题的能力。本课程的根本知识和根本原理包括本大纲所列出的考核点，在自学中注意各知识点、根本原理的比拟，综合和归纳，及其之间的联系和区别。同时要注意分析实际问题。本大纲规定的考试内容每章先概述全篇的自学要求、考试内容，然后列出本章的考核知识点，再对考核知识点提出不同认识能力层次要求。本大纲各章规定的自学要求、考核知识及考核知识点的知识细目都是考试内容。本大纲的考核要求分为“识记〞、“领会〞、“简单应用〞、“综合应用〞四个层次，具体含义为：识记：能正确认识和表述科学事实、原理、术语和规律，知道该课程的根底知识，并能进展正确的选择和判断。领会：能将所学知识加以解释、归纳，能领悟*一概念或原理与其他概念或原理之间的联系，理解其引申意义，并能做出正确的表述和解释。简单应用：能用所学的概念、原理、方法正确分析和解决较简单问题，具有分析和解决一般问题的能力。综合应用：能灵活运用所学过的知识，分析和解决比拟复杂的问题，具有一定解决实际问题的能力。三、关于自学教材指定使用教材：?资本运营理论与实务?，林勇、李增福主编，科学，2011年6月第一版。四、自学方法指导1、自学考试内容覆盖较广，因此自学应考者必须注意全面、系统地学习，切忌猜题、押题。2、分析和解决实际问题的能力的提高，必须在根本知识、根本理论的指导下。因此，要注重概念、根底知识和根本理论的学习，在此根底上注意联系实际，分析实际问题。3、自学考试是终结性考试，自学应考者应具有一定的综合应用知识的能力。本大纲对考核知识点及知识点下的知识细目所提出的具体要求，不要以为一道试题只考核一个知识点，有时还可能综合考核多个知识点。因而在学完各章后，应及时对概念、根底知识和根本理论进展归纳，注意它们之间的联系和区别，并注意综合应用的训练。4、本大纲分考试大纲说明、各章考试内容、考核知识点、考核要求，自学应考者必须全面阅读。五、关于命题考试的假设干要求1、本课程的命题考试，应根据本大纲所规定的考试内容和考试目标来确定考试*围和考核要求，不要任意扩大或缩小考试*围，提高或降低考核要求。考试命题要覆盖到大纲所列各章，并适当突出重点章节，表达本课程的内容重点。2、本课题在试题中对不同能力层次要求的分数比例，一般为：识记占20％，领会占30％，简单应用占30％，综合应用占20%。3、试题要合理安排难度构造，试题难易度可分为易、较易、较难、难四个等级，每份试卷中，不同难易度试题的分数比例，一般为：易占20％，较易占30％，较难占30％，难占20％。必须注意，难题的难易度与能力层次不是一个概念。4、本课程考试试卷采用的题型，一般有：单项选择题、多项选择题、名词解释、简答题、论述题、案例分析题。各种题型的具体形式可参加本大纲附录。5、本课程的考试形式为闭卷笔试，考试时间为150分钟附录：题型举例一、单项选择题1.以下各项中哪一个不是现代证券投资组合管理理论〔 〕A、马柯维茨的均值——方差理论 B、资本资产定价模型 C、实施证券分析 D、套利定价理论2.〔〕支付方式，是指被并购企业以取得固定的并购企业的未来偿付义务的承诺的方式出让股权或资产。A、支付现金 B、股权置换C、卖方融资 D、杠杆收购二、多项选择题1.收缩型资本运营模式有以下哪几种〔〕A、资产剥离 B、股票增发 C、公司分立 D、分拆上市E、股份回购2.对发行公司进展微观因素分析包括()A、对财务报表分析B、对营运能力分析 C、对资本构造分析D、对管理能力分析E、对通货膨胀的分析三、名词解释股权融资企业兼并四、简答题简述资本筹集的原则简述证券投资风险的成因五、论述题试述净现值法〔NPV〕的优点与缺点我国企业资本运营未来开展趋势及特点六、计算题分析题1、*公司欲增加筹资500万元，如下表所示，该公司筹资前资金共1500万元，有以下两种方案可供选择,可以采用增发普通股的方式或者是增发公司债券的模式。筹资方式筹资前资金构成方案1：

增发普通股方案2：

增发公司债券公司债券

〔利率8%〕200200700普通股

〔面值10元〕400600400资本本钱500800500留存收益400400400合计150020002000普通股股数

〔万股〕406040请利用无差异点分析法来分析资金构造对每股收益的影响，同时确定公司采取哪种方案进展筹资比拟具有比拟优势.第一章资本运营概论本章重点难点1、企业资本的分类及特征2、资本运营的含义、内容和特征3、资本运营的模式学习目的掌握资本的分类及特征，资本运营含义、内容、特征、模式和目标等有关知识一、单项选择题1、以下不属于狭义的资本是〔〕A、资本金B、银行借款C、盈余公积D、未分配利润2、按对资本的广义理解，资本可分为自有资本和〔〕A、货币资本B、实物资本C、人力资本D、借入资本3、资本的根本的特征是〔〕A、运动性B、增值性C、运动性D、主体性4、以下不属于资本运营和生产运营的区别的是〔〕A、运营目标不同B、运营对象不同C、运营方式不同D、运营领域不同5、并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩*属于〔〕A、横向型资本扩*B、纵向型资本扩*C、混合型资本扩*D、多元化资本扩*一、单项选择题参考答案1、B(答案p3)2、D(答案p3)3、B(答案p4)4、A(答案p8-p9)5、A(答案平p12-p13)二、多项选择题1、从“物〞这一表现形式看，资本可以分为〔〕A、货币资本B、实物资本C、无形资本D、金融资本E、人力资本2、资本的特征包括哪些〔〕A、资本的增值性B、资本的竞争性C、资本的运动性D、资本的开放性E、资本的独立性和主体性3、按照资本运营的形式划分，资本运营可以划分为〔〕A、实业资本运营B、增量资本运营C、产权资本运营D、金融资本运营E、无形资本运营4、资本运营和生产运营的联系包括哪些〔〕A、目的一致B、相互依存C、相互渗透D、运营领域一样E、对象一样5、收缩型资本运营模式有〔〕A、借壳上市B、公司分立C、分拆上市D、股份回购E、资产剥离二、多项选择题参考答案1、ABCDE(答案p3)2、ABCDE(答案p4-p5)3、ACDE(答案p6-p7)4、ABC(答案p9)5、BCDE(答案p14-p15)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。1、资本增值是在运动中实现的，运动性是资本的最根本的特征。〔重要〕(答案p4)2、资本运营主要是在商品市场和技术市场上运作。(资本市场)(答案p8-p9)3、资本运营和生产运营的目的是一致的，都是为了追求和实现资本的增值。〔〕(答案p9)4、资本运营的本质，就是通过资本交易或使用，不断变换形态。以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。()(答案p6)5、横向型资本扩*是指企业利用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩*。(纵向型)(答案p12)四、名词解释1、资本运营：是指一种通过对资本使用价值的运用，在对资本最有效使用的根底上，为实现资本盈利的最大化而开展的活动。(答案p5)2、资产剥离:是指企业把其所属的一局部资产剥离出来，出售给第三方。〔答案p14〕 3、公司分立:是指企业把其拥有的*一子公司的股份，重组给母公司的股东，使子公司从母公司的经营别离出去，形成一个与母公司有着一样股东的新公司。〔答案p14〕4、分拆上市：指企业把其拥有的*局部业务和资产独立出去，公开招股上市，或已上市公司将其拥有的*局部业务和资产独立出去，另行公开招股上市。〔答案p14〕5、股份回购：指股份**为了到达股本收缩或改变资本构造的目的，购置本公司发行在外的股份的内部资产重组行为。〔答案p15〕五、简答题1、简述资本运营与生产运营联系和区别.(答案p8-p9)答：〔1〕区别=1\*GB3①运营领域不同=2\*GB3②运营对象不同=3\*GB3③运营方式不同〔2〕联系=1\*GB3①目的一致=2\*GB3②相互依存=3\*GB3③相互渗透2、由生产运营向资本运营转变的意义是什么.(答案p9-p10)答：〔1〕有利于推进企业制度创新和管理创新的同步开展〔2〕有利于公司经营集约化、多角化、集团化和国际化〔3〕有利于促进我国资本市场的发育和成熟〔4〕有利于培育和造就一支现代企业家队伍3、简述资本运营的目标?(答案p11-p12)答：(1)利润最大化企业将资本投入运营，不可防止发生本钱和收入，企业因而获得利润，企业获得利润意味着资本的增值。〔2〕所有者权益或股东权益最大化企业利润越大，股东权益越多，资本就会增值，利润最大化和股东权益最大化存在一致性；当然股东权益还受到其他因素影响，股票市价反映股东权益和财富大小。(3)企业价值最大化企业全部资产的市场价值大于企业全部资产的账面价值，就说明企业的资本增值；企业价值最大化更重视现金流量，有利于企业的可持续开展。4、资本运营管理的根本原则?(答案p17)答：〔1〕资本系统整合原则〔2〕资本构造最优原则〔3〕资本运营时机本钱最小原则〔4〕资本经营的开放原则〔5〕资本周转时间最短原则〔6〕资本规模最优原则〔7〕资本风险构造最优第二章资本运营的未来开展本章重点难点1、资本运营管理风险2、资本运营的现实问题及未来开展学习目的掌握资本运营各类风险，及资本运营安康开展对策，了解资本运营风险防*及现实问题一、多项选择题1、资本运营中的宏观性风险包括哪些〔〕A、经营风险B、社会风险C、政治风险D、经济风险E、管理风险2、资本运营中的微观性风险包括哪些〔〕A、自然灾害风险B、经营风险C、违约风险D、商业风险E、财务风险3、以下属于我国资本运营管理的现实问题是〔〕A、资本运营理念扭曲B、资本运营主体模糊C、资本运营人才缺乏D、资本运营中介组织严重不规*E、对外资本运营较少一、多项选择题参考答案1、BCD(答案p23-p24)2、BCDE(答案p23-p24)3、ABCDE(答案p26-p27)二、名词解释1、宏观性风险：指由全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动，这类风险是所有企业都共有的，不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失，又称为不可分散风险。(p23)2、微观性风险 ：指由非全局性事件波动所造成的风险，这类风险可以通过多样化经营活动消除，这种风险是可以分散的，又称为可分散风险。(p24)三、简答题1、资本运营管理风险包括哪些。〔答案p23-p24〕答:(1)资本运营中的宏观风险=1\*GB3①社会风险；=2\*GB3②政治风险；=3\*GB3③经济风险(2)资本运营中的微观风险=1\*GB3①经营风险；=2\*GB3②违约风险；=3\*GB3③商业风险；=4\*GB3④财务风险2、防*资本运营风险的有效措施包括哪些。〔答案p24-p25〕答：〔1〕择优选择资本运营主体〔2〕明确企业开展战略〔3〕稳固企业优势业务〔4〕科学论证运营方案〔5〕注意防*道德风险和逆向选择3、简述我国企业资本运营未来开展趋势及特点。〔答案p27-p28〕答：〔1〕资本运营向科技化、网络化方向开展〔2〕效劳业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为重点〔3〕产业资本和银行资本结合形成金融资本〔4〕我国将掀起一股对外资本运营热潮〔5〕人力资本成为资本运营新宠4、我国企业资本运营安康开展的对策包括哪些。〔答案p28-p30〕答：〔1〕加强人力资本运营〔2〕努力培育各类市场中介组织〔3〕努力实现资本运营形式的多样化〔4〕改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境〔5〕大力推进国民经济信息化〔6〕完善配套政策，支持企业的资本运营工作〔7〕我国企业应放眼全球，积极开展对外资本运营第三章资本筹集本章重点难点1、筹资的分类、渠道、方式和影响因素2、债券筹资发行方式和价格3、可转换债券的含义、性质和优缺点4、股票的发行方式和股票价格的影响因素学习目的掌握资本筹资的定义、分类、渠道和方式等根本知识，掌握债券筹资和股权筹资根本知识，了解银行贷款筹资一、单项选择题1、〔〕是指如何取得资金，也就是指具体取得资金的方法和形式A、筹资渠道B、筹资方式C、筹资动机D、筹资来源2、普通融资筹资的优点是〔〕A、保证控制权B、资金本钱低C、有利于增强企业借债能力D、资金本钱高3、以下不属于可转换公司债券性质的是〔〕A、股权性B、债权性C、期权性D、无风险性4、以下筹资方式属于内部筹资的是〔〕A、公积金B、股票C、借款D、债券5、以下关于优先股的说法错误的选项是〔〕A、分配盈利时有优先权B、分配剩余财产时有优先权C、表决时有优先权D、股息率固定一、单项选择题参考答案1、B(答案p39)2、C(答案p40)3、D(答案p53-p54)4、A(答案p39)5、C(答案p56)二、多项选择题1、资本筹资的动机包括哪些〔〕A、设立性筹资动机B、扩*型筹资动机C、偿债性筹资动机D、混合型筹资动机E、消费性筹资动机2、资本筹资渠道主要〔〕A、金融机构贷款筹资B、企业自留资金C、盘活企业内部存量资产筹资C、其他企业、单位或个人资金D、国家财政投入筹资3、股权融资的功能主要有〔〕A、节省资本本钱功能B、筹集资金的功能C、制度创新功能D、配置功能E、增加资本金、优化财务指标4、以下属于外部筹资的是〔〕A、发行股票B、银行借款C、公积金D、未分配利润E、发行债券5、债券的发行价格按照与票面金额的差异可以分为〔〕A、平价发行B、溢价发行C、底价发行D、折价发行E、基价发行6、按照公司债券的发行对象，债券发行方式可以分为〔〕A、私募发行B、公募发行C、代销D、余额包销E、全额包销二、多项选择题参考答案1、ABCD(答案p35-p36)2、ABCDE(答案p37-p38)3、BCDE(答案p56)4、ABE(答案p39)5、ABD(答案p53)6、AB(答案p52)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。1、筹资方式是指从哪里取得资本，即取得资本的途径。(筹资渠道)〔答案p39〕2、当企业全部资金均为自有资金时，企业的财务风险就为零。()〔答案p39〕3、公募发行是指面向少数特定的投资者发行债券。(私募)〔答案p52〕4、债券溢价发行指债券票面额高于债券发行价格。(低于)〔答案p53〕5、由于可转换债券具有可转换股票这一优越条件，所以其发行利率较普通债券高。(低)(答案p53)四、名词解释1、资本筹集:资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和开展规划，经过科学的预测、决策、采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为。(答案p35)2、财务风险：因为资金来源构造〔债务比例〕的变化造成股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。(答案p41)3、资金本钱：资产金本钱指资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用〔指为筹集资本所付出的代价〕，是资金所有权和使用权别离的结果。(答案p41)4、票据贴现:票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为。(答案p49)5、公司债券:发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行一定债券和兑付条件的债券的法律行为.(答案p50)6、可转换债券：在特定时间、可按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，具有债权和股权双重特征。〔答案p53〕7、股权融资:股权融资是股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。〔答案p55〕五、简答题1、简述企业发行普通股票筹资和发行公司债券筹资的优缺点。〔答案p40〕答：(1)普通股筹资的优缺点=1\*GB3①普通股筹资的优点筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制小。=2\*GB3②普股筹资的缺点资金本钱较高，容易分散控制权。〔2〕债券筹资的优缺点=1\*GB3①债券筹资的优点资金本钱低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用，具有优化资本构造、提高公司治理作用。=2\*GB3②债券筹资缺点筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。2、简述可转换债券的优缺点。〔答案p55〕答：〔1〕优点=1\*GB3①可转换债券可通过出售看涨期权降低融资本钱=2\*GB3②可转债券有利于未来资本构造的调整，转换之后可降低财务杠杆(2)缺点=1\*GB3①高速成长的公司在其普通股大幅上升的情况下，利用可转换证券融资的本钱要高于普通股和优先股。=2\*GB3②如果可转换证券持有人执行转换，将稀释每股收益和剩余控制权=3\*GB3③假设公司经营业绩不佳，则大局部可转换债券不会转换为普通股票，不利于公司走出财务困境，并导致今后的融资本钱增加。3、简述股票的性质和特征。〔答案p57-p58〕答：〔1〕性质=1\*GB3①股票是一种有价证券=2\*GB3②股票是一种要式证券=3\*GB3③股票市是一种证权证券=4\*GB3④股票是一种资本证券=5\*GB3⑤股票是一种综合权利证券(2)特点=1\*GB3①收益性=2\*GB3②风险性=3\*GB3③稳定性=4\*GB3④流通性=5\*GB3⑤股份的伸缩性=6\*GB3⑥波动性=7\*GB3⑦参与性4、简述影响股票价格的因素。〔答案p58-p60〕答:〔1〕影响股票价格的公司内部因素=1\*GB3①盈利能力=2\*GB3②现金流量=3\*GB3③可持续增长能力=4\*GB3④公司经营管理的变动〔2〕影响股票价格的市场因素=1\*GB3①市场供求影响股票市场的供求关系=2\*GB3②市场操纵=3\*GB3③政府主管机关的限制行为〔3〕影响股票价格的宏观经济因素=1\*GB3①货币政策因素=2\*GB3②财政政策因素=3\*GB3③物价变动因素=4\*GB3④国际收支的影响〔4〕其他因素=1\*GB3①政治因素=2\*GB3②社会心理因素六、案例分析题跃进汽车制造公司是具有法人资格的大型上市公司。公司现有58个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司，一个轻型汽车研究所和一所汽车工学院。公司现在急需1亿元的资金用于轿车技术改造工程。为此，总经理赵广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理*望、财务副总经理王朝、销售副总经理林立、*信托投资公司金融专家周民、*经济研究中心经济学家武教授、*大学财务学者*教授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。下面摘要他们的发言和有关资料如下：总经理赵广斌首先发言：“公司轿车技术改造工程经专家、学者的反复论证已被国家于2003年正式批准立项。这个工程的投资额预计为4亿元，生产能力为4万辆。工程改造完成后，公司的两个系列产品的各项性能可到达国际同类产品的先进水平。现在工程正在积极实施中，但目前资金缺乏，准备在2004年7月前筹措1亿元资金，请大家发表自己的意见，谈谈如何筹措这笔资金。〞生产副总经理*望说：“目前筹集的1亿元资金，主要是用于投资少、效益高的技术改良工程。这些工程在两年内均能完成建立并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在改造投产后三年内可完全收回。所以应发行五年期的债券筹集资金。〞财务副总经理王朝提出了不同意见，他说：“目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金4亿元，借入资金6亿元，自有资金比率为40%。负债比率为60%，这种负债比率在我国处于中等水平，与世界兴旺国家如美国、英国等相比，负债比率已经比拟高了，如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将到达64%，显然负债比率过高，财务风险太大。所以，不能利用债券筹资，只能靠发行普通股或优先股筹集资金。〞但金融专家周民却认为：目前我国资金市场还不够完善，证券一级市场和二级市场尚处于开展初期，许多方面还很不规*，投资者对股票投资还没有充分的认识，再加之今年度股市的“扩容〞速度过快。因此，在目前条件下要发行1亿元普通股是很困难的。发行优先股还可以考虑，但根据目前的利率水平和生产情况，发行时年股息不能低于16.5%，否则也无法发行。如果发行债券，因要定期付息还本，投资者的风险较小，估计以12%的利率便可顺利发行债券。来自*经济研究中心的武教授认为：“目前我国经济建立正处于改革开放的大好时期，我国已经参加世界贸易组织，汽车行业可能会受到冲击，销售量会受到影响。在进展筹资和投资时应考虑这一因素，不然盲目上马，后果将是不够理想的。〞公司的销售副总经理林立认为：“将来一段时期内销售量不成问题。这是因为公司生产的中档轿车和微型车，这几年来销售量情况一直很好，畅销全国29个省、市、自治区，2002年受进口汽车的影响，全国汽车滞销，但公司的销售状况仍创历史最好水平，居全国领先地位。在近几年全国汽车行业质量评比中，连续获奖。至于我国入关后，关税将大幅度下降，确实会对我国汽车行业带来冲击，但这种冲击已通过国家近期来的逐步降低关税得以逐步的消化，外加在入关初期，国家对轿车行业还准备采取一定的保护措施。所以，入关不会产生大的影响。〞财务副总经理王朝说：“公司属于股份制试点企业，目前所得税税率为25%，税后资金利润率为16%，假设这项技术改造工程上马，由于采用了先进设备，投产后预计税后资金利润率将到达18%。〞所以，他认为这一技术改造工程应付诸实施。来自*大学的财务学者*教授听了大家的发言后指出：“以16.5%的股息率发行优先股不可行，因为发行优先股所花费的筹资费用较多，把筹资费用加上以后，预计利用优先股筹集资金的资金本钱将到达19%，这已高于公司税后资金利润率1%，所以不可行。但假设发行债券，由于利息可以在税前支付，实际本钱大约在9%左右。〞他还认为，目前我国正处于通货膨胀时期，利息率比拟高，这时不宜发行较长时期的负担较高的利息或股息。所以，*教授认为，应首先向银行筹措1亿元的技术改造贷款，期限为一年，一年以后，再以较低的股息率发行优先股股票来替换技术改造贷款。财务副总经理王朝听了*教授的分析后，也认为按16.5%发行优先股，确实会给公司带来沉重的财务负担。但他不同意*教授后面的建议，他认为，在目前条件下向银行筹措1亿元技术改造贷款几乎不可能；另外，通货膨胀在近一年内不会消除，要想消除通货膨胀，利息率有所下降，至少需要两年时间。金融学家周民也同意王朝的看法，他认为一年后利息率可能还要上升，两年后利息率才会保持稳定或有所下降。〔本案例取自王化成?财务管理教学案例?中国人民大学2001年2月第1版第148-149页〕问题：1、根据案例材料，试问本次筹资研讨会提出了哪几种筹资方案.答：〔1〕本次筹资研讨会共提出了普通股、优先股、公司债券和银行借款四种筹资方案(p39-p40)2、根据所学知识和案例材料，试问企业选择筹资方式应考虑的因素.〔p42-p43〕答：选择筹资方式应考虑因素包括综合考虑资金本钱和风险考虑资本市场和公司的经营现状借鉴兴旺国家经历根据企业规模第四章资本本钱本章重点难点1、资本本钱根本知识2、资本本钱和加权资本本钱计算学习目的掌握资本本钱概念、分类、影响因素等根本知识；掌握个别本钱和加权资本本钱的计算一、单项选择题1、以下属于资本占用费的是〔〕A、律师费B、发行手续费C、印刷费D、利息2、以下不属于股权资本融资的优点是〔〕A、没有到期日B、股权资本本钱低C、没有固定的股利负担D、无需归还3、以下哪种资本具有抵税作用〔〕A、股权资本本钱B、留存收益资本本钱C、普通股资本本钱D、长期借款资本本钱4、以下不属于留存收益资本本钱计算方法的是〔〕A、加权资本本钱法B、股利增长模型法C、资本资产定价模型法D、风险溢价法5、计算WACC时权重计算应该选择以下哪种价值根底更合理和客观〔〕A、账面价值B、市场价值C、目标价值D、历史价值一、单项选择题参考答案1、D(答案p65)2、D(答案p71)3、B(答案p66)4、A(答案p74-p76)5、C(答案p77-p78)二、多项选择题1、以下属于资本筹集费用的是〔〕A、印刷费B、广告费C、利息D、资信评估费E、股息2、以下属于个别资本本钱的是〔〕A、债务资本本钱B、综合资本本钱C、加权资本本钱D、股权资本本钱E、边际资本本钱3、以下影响长期借款资本本钱的因素包括〔〕A、筹资费B、借款期限B、所得税率D、借款年利率E、还本付息的方式4、计算留存收益资本本钱的方法包括〔〕A、股利增长模型法B、比拟资本本钱法C、资本资产定价模型法D、无差异点法E、风险溢价法5、计算WACC时权重计算应该选择以下哪种价值根底包括哪些〔〕A、账面价值B、市场价值C、目标价值D、清算价值E、剩余价值二、多项选择题参考答案1、ABD(答案p65)2、AD(答案p65-p67)3、ABCDE(答案p71)4、ACE(答案p74-p76)5、ABC(答案p77-p78)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。1、债券利息属于资本本钱中的资本筹集费。(占用费)(答案p65)2、普通股资本本钱与留存收益资本本钱的区别在于：后者有筹资费用前者没有。〔前者后者〕(答案p67)3、资本本钱是选择筹资方式，进展资本构造决策和选择追加筹资方案的依据。()(答案p68)4、假设债券溢价或折价发行，为了准确计算资本本钱，应以票面金额作为债券筹资额。〔实际发行价格〕(答案p73)5、普通股股东对企业投资风险小于债券投资者，因而会在债券投资者的收益率上再要求一定的风险溢价。(大)(答案p75)四、名词解释1、资本本钱：就是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。(答案p65)2、个别资本本钱：指各种单个资本来源的本钱，包括债务资本本钱和股权资本本钱。(答案p65)3、债务资本本钱：指企业通过债务形式融资所必须支付的报酬。(答案p65)4、股权资本本钱：指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。(答案p66)5、边际资本本钱：指企业新增加筹资的资本本钱，即企业新增一元资本所应负担的本钱。(答案p67)6、WACCC：指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本本钱加权平均计算出来的资本总本钱。(答案p76)五、简答题1、简述对资本本钱的理解。(答案p65)答：〔1〕资本〔金〕本钱包括资金筹集费和资金占用费两局部。〔2〕资本本钱为投资者对投入企业的资本所要求的必要收益率。〔3〕资本本钱是投资本工程的时机本钱，是筹资和投资决策的依据。2、简述决定资本本钱上下的因素。(答案p67-p68)答：(1)总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求(2)证券市场条件影响证券投资的风险(3)企业内部经营和融资状况决定着经营风险和财务风险的大小(4)融资规模也是影响资本本钱的一个重要因素3、简述资本本钱的作用。(答案p68-p69)答：〔1〕确定公司价值〔2〕进展投资决策〔3〕进展融资决策〔4〕评价企业经营业绩〔5〕进展鼓励分配决策〔6〕作为评价企业经营成果的依据〔7〕提高资本使用效率增加积累〔8〕从宏观上讲，资本本钱也是政府调节经济、进展社会资源配置的重要手段4、简述降低企业筹资中资本本钱的途径。(答案p70-p71)答：〔1〕合理安排筹资期限〔2〕合理选择筹资渠道和方式，力求减低资本本钱〔3〕合理安排资本构造，力求降低综合资本本钱〔4〕提高企业信誉，积极参与信用等级评估六、计算题1、*企业取得5年期长期借款100万元，年利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率25%，计算该项长期借款的资本本钱。(答案p71-p72)解：故：该项长期借款的资本本钱为9.05%2、*公司发行面额为400万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，发行价格为500万元，企业所得税率25%，计算该项长期债券的资本本钱。(答案p73-p74)解：故：该项长期借款的资本本钱为7.58%3、*公司普通股目前市价为56元，估计增长率为12%，本年发放股利2元。该期间无风险报酬率为10%，平均风险股票必要报酬率为14%，*公司普通股β值为1.5。公司债券资本本钱为9%，留存收益资本本钱相对于债券资本本钱有3%的风险溢价。试分别用股利增长模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法计算该公司留存收益的资本本钱。(答案p75-p76)解：〔1〕股利增长模型法计算留存收益资本本钱如下：〔2〕用资本资产定价模型计算留存收益资本本钱如下：〔3〕用风险溢价法计算留存收益资本本钱如下：4、*企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款50万元，应付长期债券100万元，普通股200万元，保存盈余150万元，其资本本钱分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，试计算加权资本本钱。(答案p78)解;故：加权资本本钱为10.31%第五章资本构造和筹资决策本章重点难点1、财务杠杆的计量2、MM理论及权衡理论3、最优资本构造学习目的掌握资本构造根本定义、财务杠杆效应，了解MM理论及权衡理论、最优资本构造一、单项选择题1、以下关于财务杠杆系数的说法错误的选项是〔〕A、财务杠杆系数越大，财务风险越大B、财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大C、财务杠杆系数一定大于1D、负债筹资越多，财务杠杆系数越大2、以下哪项不属于企业在决定资本构造时考虑的因素〔〕A、税收B、公司的股份数量C、资产类型D、经营收入的不确定性3、MM理论的创立者是莫迪格里尼和〔〕A、莫顿B、米勒C、夏普D、马科维茨4、以下不属于无公司税时的MM定理的根本结论的是〔〕A、企业的市场价值与公司资本构造无关。B、不管公司用来筹资的权益和债务组合如何，公司的WACC都是一样的。C、利用债务融资的公司，股本资本本钱等于公司资本本钱常数加上风险贴水。D、公司负债比例越大，公司财务危机本钱越大。5、以下关于最优资本构造特点正确的选项是〔〕A、最优资本构造是动态的B、最优资本构造与公司价值最大化没有任何关系C、最优资本构造具有高度的易变性D、最优资本构造具有复杂性一、单项选择题参考答案1、C(答案p85-p86)2、B(答案p88-p89)3、B(答案p89)4、D(答案p90-p92)5、B(答案p93-p94)二、多项选择题1、以下会发生固定的财务费用的融资方式有〔〕A、银行借款B、发行债券C、普通股D、融资租赁E、优先股2、公司资本构造决策应考虑的因素包括哪些〔〕A、税收B、资产类型C、经营收入的不确定性D、金融市场的运行状态E、企业的行业属性3、最优资本构造的特点包括哪些〔〕A、在最优资本构造条件下，上市公司的企业价值才会实现最大B、最优资本构造是动态的C、最优资本构造具有高度的易变性D、最优资本构造的复杂性与多变性E、最优资本构造具有独立性二、多项选择题参考答案1、ABDE(答案p86)2、ABCDE(答案p88-p89)3、ABCD(答案p93-p94)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。1、企业在资本构造中使用的股权筹资越多，它运用的财务杠杆就越大。(负债)〔答案p85-p86〕2、公司经营风险越大，经营收入越不稳定，企业主要考虑采用债务融资。(权益性)〔答案p88〕3、无公司所得税的MM定理认为，企业价值与资本构造无关，不管公司用来筹资的债务和权益组合如何，公司的WACC都是一样的。()〔答案p90〕4、存在公司税收的MM定理认为，公司的负债比率越高，公司的价值不变。(就越大)〔答案p91〕5、资本构造权衡模型认为，固定资产份额大的企业，应少负债；无形资产份额大的企业，应多负债。(多少)〔答案p93〕四、名词解释1、资本构造：是指公司各种资本构成及比例关系。〔答案p85〕2、财务杠杆效应:指由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。〔答案p86〕3、财务杠杆系数：指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。〔答案p86〕4、最优资本构造：指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值到达最大化，是企业的目标资本构造。〔答案p93〕5、比拟资本本钱法：指企业在筹资决策时，首先拟订多个备选方案，分别计算各方案的WACC,并通过相互比拟来确定最优的资本构造。〔答案p94〕五、简答题1、简述资本构造理论隐含的启示。〔答案p89〕答：〔1〕资本构造决策是管理决策的重要内容，资本构造变动会影响公司价值〔2〕负债筹资确实存在对税收的抵免作用〔3〕最正确资本构造确实定收公司面临的经营风险的影响〔4〕当公司改变资本构造决策时，是向投资者提供关于公司未来开展、未来收益及市场价值的一组信号。2、简述比拟资本构造法的操作程序。(答案p94)答：〔1〕拟订几个筹资方案〔2〕确定各方案的资本构造〔3〕计算各方案的加权资本本钱〔4〕通过比拟、选择WACC最低的构造为最优资本构造六、计算题1、*公司息税前利润为200000元，公司资本总额为2000000元，试问债务资本利率为5%，试问债务资本分别为0、600000、1200000元时的公司财务杠杆系数。(答案p86-87)解：债务资本为0时的财务杠杆系数：DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-0)=1债务资本为600000时的财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-600000×5%)=1.18债务资本为1200000时的财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200×5%)=1.432、*公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率为10%；普通股1200万元，上年支付的股利每股2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元。该公司方案筹集资金100万元，企业所得税率为25%。有两种筹资方案。方案一：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案二：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料(答案p94-p95)计算该公司筹资前WACC用比拟资金本钱法确定该公司最正确的资金构造。解：〔1〕筹资前公司加权资本本钱如下:长期借款比例=800/2000=40%普通股比例=1200/2000=60%长期借款资本本钱=10%×(1-25%)=7.5%普通股资本本钱=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%筹资前的加权资本本钱=7.5%×40%+15.5%×60%=12.3%(2)用比拟资金本钱法确定该公司最正确的资金构造步骤如下：按方案1进展筹资：原长期借款资本本钱=10%×(1-25%)=7.5%新长期借款资本本钱=12%×(1-25%)=9%普通股资本本钱=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%增加借款筹资方案的加权资本本钱=7.5%×(800/2100)+9%×(100/2100)+15.5%×(1200/2100)=12.15%按方案2进展筹资：原长期借款资本本钱=10%×(1-25%)=7.5%普通股资本本钱=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%增加普通股筹资方案的加权资本本钱=7.5%×(800/2100)+13.4%×[(1200+100)/2100)]=11.72%因为11.72%＜12.15%，所以在选择筹资方案时，该公司应选择普通股筹资。第六章资本预算方法本章重点难点1、资金的时间价值2、净现值法3、资本预算的其他方法学习目的重点掌握资本预算方法中净现值法，掌握资本预算其他方法，资金的时间价值，了解资本预算的有关知识一、单项选择题1、涉及新生产线建立，几乎没有什么经历作为决策根底，这样的投资决策属于〔〕A、重置决策B、无形资产投资决策C、扩大决策D、扩*决策2、为了正确计算投资方案的增量现金流量，以下说法错误的选项是〔〕A、考虑时机本钱B、考虑漂浮本钱C、考虑税收D、考虑对公司其他经营活动的影响3、以下属于内部报酬率法的缺点是〔〕A、没有考虑货币时间价值B、不能反映投资规模的影响C、考虑了投资工程所有期间的收益D、考虑了投资工程内在的收益率4、以下属于投资回收期法的优点是〔〕A、考虑了货币时间价值B、考虑了投资工程回收期以后的现金流量C、该方法倾向于拒绝长期工程D、该方法比拟直观5、对于*独立工程，如果NpV>0,则〔〕A、可获利指数大于1B、资本本钱大于内部报酬率C、可获利指数大于0D、内部报酬率大于0一、单项选择题参考参考答案1、D(答案p105)2、B(答案p105-p106)3、B(答案p117)4、D(答案p118)5、A(答案p121-p122)二、多项选择题1、为了正确计算投资方案的增量现金流量，必须遵循的原则是〔〕A、忽略漂浮本钱B、考虑时机本钱C、考虑税收与折旧D、考虑对公司其他经营活动的影响E、考虑净营运资金的影响2、资本预算的特点〔〕A、资金量大B、与企业战略无关C、周期长D、风险大E、不影响企业价值3、以下哪些资本预算方法考虑了资金的时间价值〔〕A、净现值法B、内部报酬率法C、贴现回收期法D、投资回收期法E、可获利指数法4、以下资本预算方法属于非贴现指标的是〔〕A、净现值法B、内部报酬率法C、平均会计报酬率法D、投资回收期法E、可获利指数法5、以下属于平均会计报酬率的局限性的是〔〕A、方法以会计利润为标准，未考虑现金的流动性B、未考虑资金的时间价值C、未考虑工程规模对工程风险的影响D、未考虑了工程周期的全部利润E、利润数据不容易获取二、多项选择题参考答案1、ABCDE(答案p105-p106)2、ACD(答案p107)3、ABCE(答案p113-p121)4、CD(答案p113-p121或p109)5、ABC(答案p120-p121)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。1、当企业采纳了一个具有净现值为正的投资工程时，其股票价值就会减少。反之，一个负净现值的工程会增加企业的股票价值。(增加减少)〔答案p107〕2、净现值法是最重要的一个投资工程评价指标，它考虑了货币的时间价值，属于贴现法的一种，其应用性比拟强。〔〕(答案p113〕3、货币时间价值与人们认知心理无关。(是人们认知心理的反映)(答案p113〕4、对于独立工程，如果内部报酬率低于资本本钱，这项投资是有利的。(高于)(p116)5、用净现值法计算出来的净现值，没有考虑投资规模的影响，没有表达了价值最大化的目标。(它考虑了更重要的是它)〔答案p122〕四、名词解释1、资本预算:指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资方案，是企业选择长期资本资产投资的过程。(答案p103)2、资金的时间价值：指货币资金随着时间的推移而发生增值，也称为货币时间价值。(答案p109)3、单利：指单利计息，只要本金在贷款期限获得利息，不管时间多长，所生利息均不参加本金重复计算利息。(答案p109)4、复利：指计算资金未来值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期内本金的利息参加本金计算利息，逐期滚利，利上加利。(答案p111)5、单利终值：单利终值是指单利计算出来的资金未来价值，也就是按单利计算出来的本金与未来利息之和。〔答案p110〕6、复利终值：复利终值是指当期一笔资金假设干期后按复利计算的价值。〔答案p111〕7、净现值：是一项投资所产生的未来现金流量折现值与工程投资本钱的差值。(答案p113)8、内部报酬率:指能够使未来现金流量现值等于未来现金流出量现值的贴现率〔折现率〕，或者是使投资方案净现值为零的贴现率，也称为内含收益率。〔答案p116〕9、投资回收期:指收回工程的初始投资额所需要的时间或年限。(答案p118)10、可获利指数：指工程预期现金净流入现值与工程投资本钱现值的比值。〔答案p121〕五、简答题1、简述资本预算的根本程序。(答案p105-p107)答：〔1〕提出与公司战略目标一致的投资方案〔2〕估算工程的税后增量现金流量〔3〕确定资本本钱〔4〕评估挑选最正确方案〔5〕实施后进展跟踪检查、评估修正2、简述资本预算的决策过程需要满足的原则。(答案p108)答：〔1〕将组织的目标纳入资本决策制定过程中〔2〕必须通过投资方法来评估和选择资本资产〔3〕在为资本工程提供资金支持时，注意平衡预算控制和管理灵活性〔4〕使用工程管理方法，使工程更加成功〔5〕评估结果，并将结果纳入决策制定过程3、简述净现值法(NpV)的优缺点。(答案p115-p116)答：〔1〕净现值法的优点=1\*GB3①考虑了货币的时间价值=2\*GB3②考虑了全过程的净现金流量=3\*GB3③考虑了投资风险〔2〕净现值法的缺点=1\*GB3①净现金流量测量和确定折现率比拟困难=2\*GB3②不能反映投资工程的实际收益水平，取决于对未来现金流的预期。=3\*GB3③当互斥工程投资额不等，或者效益期限不同时，仅用净现值法难以确定其优劣。4、简述内部报酬率(IRR)法的优缺点。(答案p117)答：〔1〕优点=1\*GB3①考虑了货币的时间价值=2\*GB3②考虑投资工程所有期间的收益=3\*GB3③考虑了工程内在的收益率，比拟直观〔2〕内部报酬率缺陷=1\*GB3①计算比拟复杂=2\*GB3②不能反映投资规模的影响5、简述贴现回收期法的优缺点。(答案p120)答：〔1〕贴现回收期法优点=1\*GB3①考虑时间价值=2\*GB3②该方法比拟容易理解=3\*GB3③贴现回收期法不会承受NpV为负值的投资=4\*GB3④存在多个投资工程时性，选择年限短的投资，倾向于工程的流动性〔2〕贴现回收期法的局限=1\*GB3①可能会拒绝NpV为正值的投资工程=2\*GB3②该方法需要任意的取舍时限=3\*GB3③忽略了取舍实现后的现金流量问题。=4\*GB3④偏向于拒绝长期工程六、计算题1、*人在初期投入资金10万元，利息用r表示，该工程投资期为5年，每年的投资报酬率为10%，这10万元本金投入此工程后，4年可以收回的本息合计是多少.(答案p111-p112)解：=C0(1+r)n=100000×〔1+10%)5=100000×1.4641=146410元故：四年以后可以收回的本息合计146410元2、*人拟在3年后获得本利和1000元，假设投资报酬率为8%，他/她现值应投入多少元.(答案p112)解：C0=/(1+r)n=1000/(1+8%)3=793.8元故：他/她应投入793.8元3、*公司要决定是否投入一项新的消费品的生产，根据预测的销售收入和本钱，预期在工程的5年期限中，前2年〔年末〕的现金流量为每年2500万元，接下来的2年每年〔年末〕3000万元，最后一年〔年末〕为4000万元。生产工程的启动成为10000万元〔初始投资〕，评估新产品时采用的贴现率为10%。试用NpV法评价该投资工程是否可行.(答案p114)解：第7章证券投资本章重点难点1、证券投资根本分析2、传统证券投资组合理论的根本内容3、现代证券投资组合理论的相关结论学习目的掌握证券投资根本分析的内容、证券投资组合理论一、单项选择题1、证券投资是一种〔〕投资，是通过买卖有价证券进展投资活动的一种方式A、商品B、金融C、价值D、实业2、证券投资大体上可以分为两类，一类是股票投资，另一类是〔〕A、债券投资B、期货投资C、期权投资D、票据投资3、以下哪些因素不会引起整个证券市场的波动〔〕A、利率的变动B、政局的变化C、*企业研发*种产品失败D、汇率的波动4、以下被称为经济状况的晴雨表的是〔〕A、人力资源市场B、商品市场C、证券市场D、货币市场5、在证券投资决策中，可以通过以下哪种方式()降低系统风险A、多元化投资B、组合投资C、套期保值D、分散投资6、以下不属于效益评估子系统的内容是〔〕A、经济效益B、社会效益C、环境效益D、管理效益7、现代投资组合理论的创立者是〔〕A、罗斯B、夏普C、林特纳D、马可维茨8、金融经济学家罗斯〔Ross〕创立了以下哪个理论〔〕A、资本资产定价模型B、均值—方差理论C、套利定价模型D、期权定价模型单项选择题参考答案1、B(答案p128)2、A(答案p128)3、C(答案p137)4、C(答案p137)5、C(答案p142)6、D(答案p146)7、D(答案p147)8、C(答案p152)二、多项选择题1、证券投资的根本要素包括〔〕A、收益性B、风险性C、流通性D、社会性E、相关性2、以下哪些属于证券投资的原则()A、收益和风险最正确组合原则B、分散投资原则C、责任自负原则D、理智投资原则E、剩余资金投资原则3、证券投资根本分析中的宏观因素分析主要包括〔〕A、国民生产总值B、利率C、经济周期D、通货膨胀E、国际收支4、证券投资根本分析中的微观因素分析主要包括〔〕A、公司财务报表分析B、公司营运能力分析C、公司资本构造分析D、公司管理能力分析E、产业构造分析5、以下哪些属于系统风险的是〔〕A、市场风险B、利率风险C、企业决策失误风险D、政策风险E、购置力风险6、以下哪些属于非系统风险的是〔〕A、信用风险B、财务风险C、汇率风险D、自然灾害风险E、经营风险7、风险评估子系统包括〔〕A、政策风险B、金融风险C、技术风险D、市场风险E、管理风险8、证券投资者构建证券投资组合的目的包括〔〕A、降低风险B、实现收益最大化C、收购目标公司D、躲避系统风险E、经营扩*多项选择题参考答案1、ABCD(答案p129-130)2、ABCDE(答案p131-132)3、ABCDE(答案p133-134)4、ABCD(答案p134-135)5、ABDE(答案p137-138)6、ABE(答案p138)7、ABCDE(答案p145)8、ABE(答案p146-147)三、判断改错题〔判断以下说法是否正确，对的在后面的〔〕打，错的在后面的〔〕打，并在划线局部改正。〕1、债券投资可以获得固定的利息收入，但不能在市场上买卖赚差价。〔改成也可以〕〔答案p129〕2、公司资本构造分析属于证券投资根本分析中的宏观经济因素分析。〔改成微观〕〔答案p134-135〕3、系统风险是可以消除的，投资者可以通过多元化的投资组合进展证券保值。〔改成无法改成无法〕〔答案p137〕4、政策风险属于非系统风险。〔改成系统〕〔答案p138-139〕5、资本市场线表示了在不允许无风险借贷情况下的线性有效集。〔改成允许〕〔答案p151〕6、证券市场线可以表示单个证券预期收益和风险之间的关系。〔〕〔答案p152〕7、套利定价模型的假设的数量要多于资本定价模型的假设。〔改成大大少于〕〔答案p152〕8、套利定价模型仅仅是一个单因素的定价模型。〔改成多〕〔答案p152〕四、名词解释1、证券投资:指企业或个人用积累企业的货币购置股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。〔p128〕2、股票投资:指股份公司发放给投资者的投资入股、领取股息的票面凭证，属于一种资本市场上流通的有价证券。〔p128〕3、证券投资根本分析：指对上市公司的经营业绩、财务状况及影响上市公司经营的客观政治环境等要素进展分析，以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理，提供给投资者选择证券的依据。〔p133〕4、证券投资风险：指投资主体将资金用于购置证券，而未来收益达不到预期目标或遭受各种损失的可能性。(p137)5、系统风险：指会引起整个证券市场波动，对证券投资者来说无法通过多样化投资组合进展消除的风险(p137)6、非系统风险:指只对*个行业或个别公司的证券产生影响的风险，通常由*一特殊因素引起，与整个证券市场不存在系统、全面的联系，而只对个别证券的收益产生影响。(p138)7、投资者效用的无差异曲线：指代表投资者带来同样满足程度的预期收益率和风险的所有组合。(p150)五、简答题1、简述证券投资的作用〔答案p130-131〕答：〔1〕证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道，是联系资金供给者和资金需求者的桥梁〔2〕证券投资有利于概述企业的经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化〔3〕证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源优化配置〔4〕证券投资为中央银行进展金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效开展具有重要意义。(5)证券投资可以促进国际经济交流。2、简述证券投资分析的意义〔答案p135-136〕答：〔1〕有利于投资决策的科学性〔2〕有利于正确评估证券的投资价值〔3〕有利于降低投资者的投资风险〔4〕科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键3、简述证券投资风险的成因〔答案p138-139〕答：〔1〕证券投资运作的复杂性导致证券价格波动性〔2〕证券本身的价格具有不确定性的特点〔3〕投机行为加强了证券市场的不稳定性4、简述企业证券投资风险躲避的方法〔答案p141-143〕答：〔1〕信用评级和财务分析〔2〕进展证券组合投资〔3〕利用期货工具套期保值〔4〕密切关注国家政策〔5〕尽量减少市场投机行为，真正降低投资风险5、简述证券投资组合管理的具体内容〔答案p147〕答：〔1〕界定适合选择的证券*围〔2〕估计各种证券的潜在回报率和风险〔3〕投资组合的优化〔4〕投资组合的调整〔5〕投资组合业绩的评价六、应用题*风险资产组合由A、B、C三种股票组成，其期望收益率分别为10%、13%和12%，这三种股票的投资额在投资总额中的比重分别为20%、30%和50%，计算该风险资产组合的期望收益率。解：所以，该风险资产组合的期望收益率为11.9%七、案例分析题〔答案p133-135〕国元证券在2010年07月14日发表了?煤炭行业：预期重新回归理性投资价值凸显?一文，其内容：2010年下半年煤炭行业的投资评级为“推荐〞。煤炭行业长期向好，短期内煤炭供需平衡，煤价走势比拟平稳，煤炭资源整合、资产重组、产能扩*削弱行业周期下降。从长期看中国宏观经济的高速开展为煤炭需求持续增长提供了坚实的支撑；煤炭呈现大体供需平衡的局面，同时局部地区、局部煤种、个别时段出现供