个护行业市场分析报告六

4个护行业市场分析报告六2021年9月1.长1.1.吸收性卫生用品市场规模千亿级，量价齐升助力行业成长吸收性卫生用品市场规模千亿级，量价齐升助力行业成长。根据中国造纸协会统计，2019年我国吸收性卫生用品市场规模1165.3亿元，2014-2019年CAGR11.7%；2019年我国吸收性卫生用品消费量1646.1亿片，2014-2019年CAGR4.6%；近几年我国吸收性卫生用品单片价格保持稳定，2019年单片价格为0.71元/片，其中，2016年单片价格0.66元/片，出现较大幅度上涨，同比增长23.2%，2014-2019年CAGR6.7%。图12014-2019元，%）图2：2014-2019年中国吸收性卫生用品消费量及同比增速（亿片，%）140012001000670.735%30%25%20%15%10%5%200016%14%12%10%8%29.5%1138.911271037.41165.31491.21568.31626.81616.21646.115001312.2800.819.4%13.6%100006%4%5.2%3.7%9.8%3.4%1.9%2%0%-5%-1.0%0%-2%-0.7%0201420152016201720182019201420152016201720182019中国吸收性卫生用品市场规模YOY中国吸收性卫生用品消费量YOY资料来源：中国造纸协会生活用纸专业委员会，市场研究部图3：2014-2019年中国吸收性卫生用品单片价格及同比增速（元/片，%）0.8025%20%15%10%0.700.700.710.6623.2%0.700.600.500.400.300.200.100.000.540.515.8%5.1%1.5%5%-0.4%2018YOY0%-5%20142015201620172019中国吸收性卫生用品单片价格资料来源：中国造纸协会生活用纸专业委员会，市场研究部1.2.女性及婴儿卫生用品占据主要市场，成人失禁用品增速最高2019年女性卫生用品及婴儿卫生用品占据91.9%市场份额，增速方面成人失禁用品>婴儿卫生用品>女性卫生用品。个人卫生用品属于快消品之一，按照可使用次数划分，可分吸收性卫生用品属于一次性卫生用品范畴，主要包括女性卫生用品、婴儿卫生用品和成人失禁用品。1卫生用品及婴儿卫生用品占据绝大部分市场份额，其中2019年女性卫生用品、婴儿纸尿5资料来源：中国造纸协会生活用纸专业委员会，市场研究部片、成人失禁用品市场规模分别为572.16亿元、498.7594.39亿元，相应占49.1%42.8%和8.1%（）从成长性来看，成人失禁用品增速>婴儿卫生用>女性卫生用品增速，2014-2019分别为15.7%12.5%和10.4%。图4：2014-2019年一次性卫生用品市场规模中各类产品市场规图52014-2019）模（亿元）140012001000100%52.0%49.7%48.9%46.3%50.0%49.1%527.31572.16563.500%0507.29481.35398.00352.35348.76276.3341.2%44.0%46.4%48.2%43.8%42.8%548.95493.63498.7594.3945.6150.4548.7662.6469.876.8%6.3%4.7%5.5%6.2%8.1%201420152016201720182019201420152016201720182019成人失禁用品婴儿纸尿裤/片女性卫生用品成人失禁用品婴儿纸尿裤/片女性卫生用品资料来源：中国造纸协会生活用纸专业委员会，市场研究部资料来源：中国造纸协会生活用纸专业委员会，市场研究部表1：吸收性卫生用品包括女性卫生用品、婴儿卫生用品和成人失禁用品三类品类细分品类图例女性卫生用品卫生巾经期裤卫生护垫纸尿片-婴儿卫生用品纸尿裤拉拉裤成人失禁用品成人拉拉裤成人纸尿裤成人纸尿片6护理垫资料来源：豪悦护理招股说明书，市场研究部1.3.产品需求多元化趋势，国货品牌崛起我国吸收性卫生用品可以分为三阶段：（1）阶段一（1978-2000等吸收性卫生用品均为改革开放之后的舶来品，发展初期我国居民人均可支配收入相对较低，消费者虽然逐步接受使用纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品，但由于受到生活水平和对产品认知水平的制约，消费者在产品满足基本吸收性功能的基础上，对产品价格较为敏感。在该时期，市场竞争以价格竞争为导向。（2）阶段二（2000-2019场份额。世纪以来，随着居民人均可支配收入不断提高，我国消费者对吸收性卫生用品的选择逐渐从产品价格向产品品质转移，以品质见长的国外品牌在国内市场的占有率迅速提高，其中以金佰利、尤妮佳、SCA3）阶段三（2020-年中国人均GDP为8242.05美元年，人均突破8000美元，消费者从原来对价格、品质的单一追求发展到集对产品舒适性、功能、品质、便利性、安全性等多元化为一体的需求。据欧睿咨询数据，2011-20202014年是中国零售个人卫生护理领域和CR5度的最高点，随着中国渠道结构变迁、电商平台崛起，国内品牌商具备贴近消费者群体优势，洞悉消费者需求，快速迭代产品开发推新，凭借产品质量异军突起，国外品牌的市场份额有所减少。图6：2011-2020年中国零售个人卫生护理领域CR3和CR5，按公司口径（%）图7：2011-2020年中国零售个人卫生护理领域CR3和CR5，按品牌口径（%）50353025201510529.721.742.342.241.041.030.136.236.428.620.428.820.924.825.125.040302010039.728.827.739.032.326.719.037.531.536.926.525.117.833.233.631.920.319.727.326.926.919.118.918.9020112012201320142015201620172018201920202011201220132014201520162017201820192020CR3CR5CR3CR5资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部7图8：2011-2020年中国零售个人卫生护理领域中不同公司市场份额变化（%）181614121086420DaioPaperShanghaiXier宝洁尤妮佳恒安国际金佰利花王广东景兴百亚股份广东茵茵2011201220132014201520162017201820192020资料来源：欧睿咨询，市场研究部表2：2011-2020年中国零售个人卫生护理领域中不同品牌市场份额变化（%）品牌相应公司宝洁201110.14.74.62.71.2-201210.54.61.3-201311.14.51.7-201411.24.4201510.04.920166.04.41.020176.32.74.11.420186.02.81.820196.11.920206.96.52.92.92.3帮宝适苏菲尤妮佳恒安国际七度空间6.16.0护舒宝/Always宝洁4.1好奇花王大王金佰利4.5花王2.2Daio0.30.6Paper金佰利广东景兴恒安高洁丝ABC1.21.80.71.31.80.71.52.00.71.51.80.71.51.80.71.51.40.81.51.70.81.61.70.81.81.71.01.91.71.2心相印资料来源：欧睿咨询，市场研究部1.4.产业链：上游原材料影响制造商/品牌商产品毛利率，下游电商渠道发展迅速吸收性卫生用品产业链分为：1脂、胶、纸和膜等原材料供应商，上游行业产品标准化程度较高，原材料价格主要受石油OEM/ODM+自有”制造商；3）下游渠道端：吸收性卫生用品传统渠道包括大卖场、大型超市、母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。8图9：吸收性卫生用品产业链资料来源：豪悦护理招股说明书，欧睿咨询，市场研究部；注：图中百分比为渠道结构占比吸收性卫生用品上游竞争格局分散，无纺布、高分子和木浆为主要原材料。纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品的主要原材料包括无纺布、高分子、木浆等，其中豪悦护理、百亚股份、可靠股份的无纺布采购金额占比分别为39.25%、24.48%和29.27%，高分子采购金额占比分别为18.19%11.02%和（依依股份因为自产无纺布，所以采购物料中没有无纺布），因此原材料价格的变动会大幅影响中游制造商及品牌商的产品毛利率。此外，原材料木浆价格的主要影响因素是针叶浆和阔叶浆，其他原材料高分子等主要受石油价格影响。竞争格局方面，吸收性卫生用品的上游竞争充分、供应商众多，总体处于供求平衡的状态。图10：2019年豪悦护理主要原材料采购金额占比（%）图11：2019年百亚股份主要原材料采购金额占比（%）6.79%2.47%6.53%6.69%4.98%5.28%24.48%39.25%11.02%18.19%12.84%无纺布高分子吸水树脂木浆包装袋热熔胶无纺布膜高分子胶无尘纸浆板资料来源：豪悦护理招股说明书，市场研究部资料来源：百亚股份招股说明书，市场研究部9图12：2020年可靠股份主要原材料采购金额占比（%）图13：2020年依依股份主要原材料采购金额占比（%）4.02%3.99%15.38%8.78%4.70%12.51%21.54%8.01%29.27%9.58%17.11%15.97%11.51%15.57%木浆无纺布包装袋复合芯体高分子纸箱热熔胶绒毛浆卫生纸聚丙烯流延膜高分子包装物PE膜资料来源：可靠股份招股说明书，市场研究部资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部吸收芯体是吸收性卫生用品的关键结构部位，可分为复合芯体和木浆芯体两类。吸收芯体是决定纸尿裤、经期裤等吸收性卫生用品质量的关键结构部位，主要作用是快速吸收、分起坨、反渗等。根据吸收芯体材料的不同，可以分为复合芯体和木浆芯体两种芯体结构。其中复合芯体具备轻薄、柔韧等优点，成本较高，主要应用在婴儿纸尿裤及经期裤中；木浆芯体也称绒毛浆芯体，具有蓬松、厚实等特点，成本相对较低。表3：吸收芯体是吸收性卫生用品的关键结构部位按芯体分类无木浆多维复合芯体产品芯体主要性能及特点相应品牌商无木浆多维复合芯体由多种卷曲以及中空纤维制成的热风蓬松无纺布和多种不同特性的高分子吸水树脂复合而成，具有BEABABabyCare轻薄、柔韧、不易断层，吸水后整体膨胀、平整不起坨等特等国产高端品牌客户的纸尿裤产品点，同时兼具干爽、透气、柔软的效果和轻薄的外观，可有效提升产品档次，但相对木浆芯体成本较高，主要应用在婴儿纸尿裤及经期裤中木浆芯体产品木浆芯体也称绒毛浆芯体，主要由木浆和高分子吸水树脂混金佰利、尤妮佳等跨国公司及部分国合而成，具有蓬松、厚实等特点，较复合芯体成本低一些产品牌的成人纸尿裤、经期裤等产品资料来源：豪悦护理招股说明书，市场研究部线上渠道高速发展，线下渠道中超市和特大型超市为主要渠道。中国个人卫生护理渠道可以分为线下门店和线上渠道：（1货零售渠道是目前中国个人卫生护理用品最主要的渠道，年此渠道市场规模占比为50.2%，近几年有略微下降趋势，基本规模体量为900在杂货零售渠道中，超市、特大型超市和传统杂货零售商分别为前三大主要渠道，年渠道市场规模占比分别为29.8%10.7%和7.6%2006-2020年渠道市场规模占比一直呈现上升趋势，由2006年的6.2%上升至2020年的14.4%。（22012段，线上渠道建设也成为快消品渠道建设的重要一环。据欧睿咨询数据，中国个人卫生护理用品的线上渠道市场规模占比由2006年的0.7%快速提升至年的35.4%；2012年后线上渠道红利加速凸显，线上渠道市场规模占比由20125.1%202035.4%。预计未来线上渠道市场规模占比仍将进一步提升。10表4：2006-2020年中国各零售个人卫生护理渠道占比（%）200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020线下门店杂货零售99.3%93.1%71.1%2.6%99.0%91.7%71.2%2.5%98.7%90.7%71.5%2.4%98.4%90.0%72.1%97.4%88.7%71.4%2.1%96.5%87.3%70.7%2.1%94.9%85.4%69.8%1.8%91.1%81.5%67.5%2.0%87.2%77.4%64.9%2.0%82.8%72.8%61.2%2.1%79.5%68.6%57.9%2.1%76.7%64.8%55.0%2.1%72.7%59.7%50.7%2.0%69.1%54.4%46.0%2.1%64.6%50.2%42.6%2.0%现代杂货零售便利店折扣店0.2%0.2%0.2%0.2%0.2%0.2%0.2%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%前院零售商0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%特大型超市14.4%53.8%22.0%6.2%14.6%53.8%20.5%7.2%15.2%53.6%19.2%8.0%3.4%15.7%53.9%17.9%8.4%3.4%16.1%52.9%17.3%8.7%3.3%16.3%51.9%16.6%9.2%16.2%51.5%15.5%9.5%3.3%15.5%49.8%14.0%9.6%3.1%14.9%47.8%12.5%9.7%14.2%44.7%11.6%10.1%2.7%13.6%42.1%10.7%10.9%2.6%13.0%39.7%9.8%12.3%36.2%9.0%11.4%32.5%8.4%10.7%29.8%7.6%超市传统杂货零售商非杂货零售商健康美容专业零售商其他非杂货零售商11.9%2.5%13.0%2.4%14.7%2.4%14.4%2.4%3.3%3.4%3.4%2.9%2.9%3.9%4.5%5.0%5.3%5.8%6.2%6.5%6.9%7.4%8.4%9.5%10.6%27.3%12.3%30.9%12.0%35.4%线上渠道0.7%1.0%1.3%1.6%2.6%3.5%5.1%8.9%12.8%17.2%20.5%23.3%资料来源：欧睿咨询，市场研究部图14：2006-2020年中国各零售个人卫生护理渠道占比（%）图152006-2020年中国各零售个人卫生护理渠道市场规模（亿元）100%0%2000150010000资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部112.婴儿卫生用品：量价齐升驱动增长，国产品牌崭露头角2.1.2019年我国婴儿纸尿裤渗透率72.2%，未来量价齐升驱动增长2020年中国婴儿卫生用品市场规模703.392006-2017年是中国婴儿卫生用品的高速成长期，其中2007~2008市场规模同比增速高达30%以上。据欧睿咨询数据，2006-2020年，中国婴儿卫生用品市场规模从69.09至703.39亿元，年均复合增长率达到18.0%，预计年市场规模达到1050.02亿2006-202049.00亿片扩大至369.7215.5%生用品单片价格从1.41/1.90/片，年均复合增长率达到2.2%。图16：2006-2024E中国婴儿卫生用品市场规模及同比增速（亿元，%）图17：2006-2024E中国婴儿卫生用品消费量及同比增速（亿片，%）12001000050%40%30%20%10%0%050%40%30%20%10%0%婴儿卫生用品市场规模YOY婴儿卫生用品消费量YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部图18：2006-2024E中国婴儿卫生用品单片价格及同比增速（元片，%）2.52.01.51.00.50.07%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%婴儿卫生用品单片价格YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部渗透率提升、使用频次增加和使用年龄延长将带动婴儿纸尿裤人均消费量提升。受益于国民经济快速发展、人均可支配收入增加、卫生护理意识提升及育儿观念转变，对婴儿的护理从使用多次重复性的布尿片逐步到使用一次性纸尿裤进行护理，市场渗透率迅速提高，日均使用频次增加，并且使用年龄也相应延长。据Wind数据，2000年我国婴儿卫生用品的市场渗透率仅有2.1%年已提升至72.2%。此外，我国婴儿卫生用品的市场渗透率相比于发达国家90%以上的市场渗透率，仍具备较大的提升空间。12图19：2009-2019年中国婴儿纸尿裤渗透率（%）80706072.263.959.655.653.650474644.340302010039.132.326.420092010201120122013201420152016201720182019资料来源：Wind，市场研究部据欧睿咨询数据，年中国婴儿卫生用品市场规模703.39亿元，分品类来看，一次性纸尿裤和尿布市场规模分别为188.82514.57亿元，相应占比分别为26.84%和73.16%。图20：2020年中国婴儿卫生用品分品类市场规模占比（%）26.84%73.16%一次性纸尿裤尿布资料来源：欧睿咨询，市场研究部2.2.外资品牌市占率普遍下降，国产品牌崭露头角集中度持续下降，本土品牌抢占市场份额。据欧睿咨询数据，2011-2020年间，按品牌CR352.1%下降至31.5%对中国制造产品观念转变，部分国内产品使用的OEM/ODM工厂与国际品牌相同，质量上并没有本质区别。此外，婴儿卫生用品制造商的自有品牌也加剧了2020年低价产品的13图21：2011-2020年中国婴儿卫生用品CR3，公司口径（%）图22：2011-2020年中国婴儿卫生用品CR3，品牌口径（%）0%0%资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部外资品牌市占率普遍下降，国产品牌崭露头角。帮宝适仍然为中国婴儿卫生用品第一大品201130.8%下降至17.2%2020益于高端进口系列产品Ichiban，帮宝适从大幅下滑中逐步恢复；日本花王的GOO.N品牌受益于其高端定位和新的超高端系列产品CloudTulle和FloralTidingsLelchDodie和Babycare好；总体来看，小规模高端定位的本土品牌在年表现稳定，但原本领先的传统本土AnerleBaKen和DaddyBaby销售额出现下滑。图23：2011-2020年中国婴儿卫生用品领域不同公司市场份额（）35302520151050Winsun广东Xier上海宝洁金佰利花王大王尤妮佳恒安广东茵茵露乐集团2011201220132014201520162017201820192020资料来源：欧睿咨询，市场研究部表5：2011-2020年中国婴儿卫生用品领域不同品牌市场份额（）品牌相应公司宝洁201130.8-201231.09.1201331.710.44.72014201527.011.8201623.511.49.9201720.310.210.1201818.7201917.9202017.2帮宝适好奇30.610.56.0金佰利花王花王GOO.NMoony大王--0.91.72.74.74.9尤妮佳-0.50.60.91.52.02.32.52.62.7Mamypok尤妮佳9.610.19.06.44.12.5o安尔乐恒安11.79.66.92.72.214YinyinDress广东茵茵-1.0--1.2--1.3--1.5-1.71.6-1.71.9-2.32.0-2.22.1-2.02.00.81.81.61.5Winsun（广东）BabycareXier（上海）资料来源：欧睿咨询，市场研究部2.3.2020年电商渠道规模占比49.0%，为中国婴儿卫生用品第一大渠道2016年中国婴儿卫生用品线上渠道、其他非杂货零售渠道、超市和特大型超市渠道规模占比分别为49.0%、27.7%15.2%和6.7%。超市渠道规模占比自2013年来一直呈现下降趋势，2016年线上渠道规模占比达到34.0%，成为中国婴儿卫生用品最大的渠道。图24：2006-2020年中国婴儿卫生用品不同渠道结构占比（%）100%2.52.62.93.24.85.06.413.720.414.815.916.216.59.08.07.06.329.016.616.817.45.85.65.534.037.041.425.445.028.817.64.349.027.717.83.318.72.521.01.923.01.454.053.953.653.351.851.550.646.342.31.135.230.327.20.917.30.815.222.014.514.515.315.916.516.816.515.214.112.911.610.59.37.46.70%200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020特大型超市超市传统杂货零售商其他非杂货零售渠道线上渠道其他资料来源：欧睿咨询，市场研究部表6：2006-2020年中国婴儿卫生用品不同渠道结构占比（%）200697.578.769.70.9200797.477.569.50.8200897.176.969.90.7200996.876.570.20.7201095.275.069.20.6201195.074.869.20.6201293.673.367.80.5201386.366.462.10.4201479.660.256.90.3201571.051.048.50.3201666.044.142.20.2201763.039.337.90.2201858.632.631.50.1201955.025.824.90.1202051.022.922.10.1线下门店杂货零售现代杂货零售便利店折扣店0.30.30.30.30.30.30.20.20.20.10.10.10.10.10.1特大型超市14.554.09.014.553.98.015.353.67.015.953.36.316.551.85.816.851.55.616.550.65.515.246.34.314.142.33.312.935.22.511.630.31.910.527.21.49.37.46.722.01.117.30.915.20.8传统杂货零售商非杂货零售商健康美容专业零售商其他非杂货零售渠道18.84.019.94.020.24.020.33.820.23.620.23.420.22.919.82.319.51.720.01.321.90.923.70.726.00.629.20.528.10.414.82.515.92.616.22.916.53.216.64.816.85.017.46.417.613.710017.820.410018.729.010021.034.010023.037.010025.441.410028.845.010027.749.0100线上渠道合计100100100100100100100资料来源：欧睿咨询，市场研究部153.女性卫生用品：价增驱动，国产品牌表现较出色3.1.中国女性卫生用品行业进入成熟期，未来主要由价增驱动。2006-2017年间，中国女性卫生用品行业量价齐增，女性卫生用品市场已经进入成熟期，我国女性消费者对卫生巾等女性卫生用品的使用习惯已充分培养，卫生巾已成为了女性经期护理必不可少的卫生用品，行业驱动力在2018年转变为价格驱动。据欧睿咨询数据，2006-2020年间，中国女性卫生用品的市场规模从307.99890.677.9%计年中国女性卫生用品的市场规模增长至1072.11672.55亿片增长至1172.244.0%2025年中国女性卫生用品的消费量略微下降至1130.87价格来看，价增是中国女性用品行业增长的主要驱动力，2006-2020年间，中国女性卫生用品的单片价格从0.46片增长至0.76/3.7%年中国女性卫生用品的单片价格增长至0.95片。图252006-2020年中国女性卫生用品市场规模及同比增速（亿元，%）图262006-2020年中国女性卫生用品市零售量及同比增速（亿片，%）12001000014%12%10%8%140012001000010%8%6%4%6%2%4%0%2%-2%-4%0%中国女性卫生用品市场规模YOY中国女性卫生用品零售量YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部图27：2006-2020年中国女性卫生用品市单片价格及同比增速（百万片，%）1.00.80.60.40.20.09%8%7%6%5%4%3%2%1%0%中国女性卫生用品单片价格YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部中国卫生巾渗透率已达到100%，未来主要由“GDP增长+消费升级适龄女性年龄段两2009年中国卫生巾使用渗透率为77.7%2017年已经提升至100%3116小康社会，随着居民人均可支配收入的提高，女性对卫生巾的需求已经从基本的吸收性延2对优质高端产品和差异化产品的需求也在增加。比如，经期裤的出现，使得传统夜用卫生3瞻产业研究院数据研究，我国2017年卫生巾使用适龄女性（15-49岁）人口数量超过3.8亿，并且近年来卫生巾使用适龄女性年龄段有向两端延伸的趋势，未来中国卫生巾市场规模将进一步扩大。据《中国女性生理健康白皮书》数据显示，2010-2017性初潮年龄平均提前了1岁，2000年后的性发育年龄更是提前至12.7女性平均初潮年龄晚于南方地区，一、二线城市女性初潮年龄比三四线城市早0.2图28：2009-2017年中国卫生巾渗透率（%）图29：2010-2017年中国女性初潮平均年龄（岁）1413.813.613.413.21312.812.612.412.21213.810091.391.191.586.813.586.913.482.380604020077.713.213.11312.912.720092010201120122013201420152016201720102011201220132014201520162017资料来源：Wind，市场研究部CBNData&大姨妈APP，天风证卫生巾市场规模占比91.06%2020年中国女性卫生用品市场规模890.67亿元，其中护垫、卫生棉条和卫生巾市场规模分别为72.46亿元、7.16亿元和811.068.14%0.80%和91.06%。此外，单看卫生巾品类，标准型卫生巾和超薄卫生巾市场规模分别为176.11亿元和634.94亿元，分别占卫生巾市场规模的21.71%和78.29%。图30：2020年中国女性卫生用品分品类市场规模占比（%）图31：2020年中国卫生巾分品类市场规模占比（%）8.14%0.80%21.71%78.29%91.06%PantylinersTamponsTowelsStandardTowelsSlim/Thin/Ultra-ThinTowels资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部173.2.国产品牌表现较为出色，集中度仍具提升空间中国女性卫生用品行业集中度提升，国产品牌表现较出色，苏菲品牌表现亮眼。据欧睿咨询数据，2011-2020从19.6%29.5%CR5从24.3%提升至36.7%20114.8%年的12.7%年行业排名前十的企业中本土企业共有6家，分别为恒安国际、广东景兴、百亚股图322011-2020年中国女性卫生护理领域CR3和CR5司口径（%）图332011-2020年中国女性卫生护理领域CR3和CR5牌口径（%）5040302010050403020100CR3CR5cR10CR3CR5cR10资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部图34：2011-2020年中国女性卫生用品领域中不同公司市场份额变化（%）14.012.010.08.06.04.02.00.02011201220132014201520162017201820192020资料来源：欧睿咨询，市场研究部表：2011-2020年中国女性卫生用品领域中不同品牌市场份额变化（）品牌相应公司尤妮佳恒安20114.820125.720136.4201420158.620169.5201710.111.55.0201810.511.15.2201911.610.75.7202012.710.86.0苏菲7.610.47.1七度空间护舒宝/Always高洁丝ABC7.58.19.010.46.010.75.3宝洁7.37.57.4金佰利广东景兴1.92.22.52.62.62.72.83.03.43.82.82.93.23.13.02.43.03.13.33.4Laurier乐而雅花王1.21.31.41.51.71.82.12.12.32.418自由点洁婷百亚股份拜尔斯道夫集团桂林洁伶恒安0.80.90.60.80.80.80.60.80.90.80.60.80.90.80.70.81.01.00.70.81.01.20.70.91.01.20.80.81.01.20.80.81.21.20.90.71.41.30.90.7洁伶好舒爽资料来源：欧睿咨询，市场研究部3.3.超市渠道规模占比40.2%，仍为最主要渠道，电商渠道增速亮眼超市和传统杂货零售渠道规模占比下降，电商渠道规模占比提升明显。据欧睿咨询数据，年中国女性卫生用品领域，超市、线上、传统杂货零售和特大型超市渠道规模占比40.2%、26.1%13.7%和13.1%，其中超市仍为最主要的渠道，但渠道规模占200653.6%下降至年的40.2%，线上渠道为第二大渠道，渠道规模占20060.3%提升至26.1%。图35：2006-2020年中国女性卫生用品不同渠道规模占比（%）100%0.30.50.70.91.62.84.66.58.510.018.918.012.014.317.815.425.525.024.523.523.323.021.314.826.113.721.720.217.116.353.653.753.454.053.351.951.751.551.050.749.748.346.043.140.214.314.615.115.615.815.915.915.415.114.714.514.314.013.813.12006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200%特大型超市超市传统杂货零售商线上渠道其他资料来源：欧睿咨询，市场研究部表8：2006-2020年中国女性卫生用品不同渠道占比（%）200620072008200920102011201220132014201590.086.768.73.1201688.084.7201785.782.42018201978.775.360.53.4202073.970.656.93.4线下门店杂货零售现代杂货零售99.796.771.271.699.599.399.198.497.295.493.591.582.278.963.53.396.596.371.83.096.172.72.895.494.092.170.42.590.270.02.988.269.33.072.12.871.02.967.666.1便利店折扣店3.00.20.13.00.20.13.20.13.30.10.20.20.20.20.20.10.10.10.10.10.1前院零售商特大型超市0.10.10.10.10.10.10.10.10.10.10.10.10.114.314.615.153.424.53.015.615.815.951.923.03.215.951.721.73.315.451.520.23.315.151.018.93.314.750.718.03.314.549.717.13.314.348.316.33.314.046.013.843.113.140.213.73.353.625.53.053.725.03.054.023.53.053.323.33.0传统杂货零售商非杂货零售商健康美容专业零售商15.414.83.23.23.33.33.03.03.03.03.03.23.33.33.33.33.33.33.3线上渠道合计0.30.50.70.91.62.84.66.58.510.010012.010014.310017.810021.310026.1100100100100100100100100100100资料来源：欧睿咨询，市场研究部194.成人失禁用品：人口老龄化&消费观念改变驱动行业消费量增长，国产品牌定价方面竞争力更强4.1.市场处于导入期，人口老龄化&消费观念改变驱动行业消费量增长市场尚处于导入期，价格导向的消费观念主导市场，量增为主。据欧睿咨询数据，年中国成人失禁用品市场规模51.21亿元，同比增长19.3%2006-2020年CAGR为21.7%2011-201920%+增速；消费量来看，年中国成人失禁用20.47亿片，2006-2020年CAGR18.5%，是此细分行业的主要驱动力；价年中国成人失禁用品单片价格为元/片，2006-2020年2.7%。图36：2006-2025E中国成人失禁用品市场规模及同比增速（亿元，%）图37：2006-2025E中国成人失禁用品消费量及同比增速（亿片，%）80604035%30%25%20%15%10%5%5040302010030%25%20%15%10%5%2000%0%中国成人失禁用品市场规模YOY中国成人失禁用品消费量YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部图38：2006-2025E中国成人失禁用品单片价格及同比增速（元片，%）3.02.52.01.51.00.50.06%5%4%3%2%1%0%中国成人失禁用品单片价格YOY资料来源：欧睿咨询，市场研究部人口老龄化&消费观念改变促进成人失禁用品消费量提升。目前中国成人失禁用品市场仍处于导入期阶段，国内失禁人群的消费习惯尚未完全养成，以价格为导向的消费理念仍然65岁及以上人口数量已经从1990年的6368万人增加到2019年的17603万人，占总人口的比例也从19905.6%201912.6%65周岁及以上老龄人口数量居全球之首，数量较大且快速增长的老龄人口为我国成人失禁用品市场发展提供了庞大的潜在消费群体。此外，随着国内失禁人群消费观念的逐步改善，因手术、生育或长途20交通对成人失禁用品产生的功能性需求也在不断增加。图39：1990-2019年中国65岁及以上人口及占总人口比例（人，%）2000014%12%10%8%1500010000500006%4%2%0%总人口:65岁及以上人口结构:占总人口比例:65岁及以上资料来源：Wind，市场研究部据欧睿咨询数据，年中国成人失禁市场规模为51.21亿元，分品类来看，轻度成人失禁和中度/中度成人失禁市场规模分别为8.43亿元和42.78亿元，相应占比分别为16.46%和83.54%。图40：2020年中国成人失禁领域分品类市场规模占比（%）16.46%83.54%轻度成人失禁中度/中度成人失禁资料来源：欧睿咨询，市场研究部4.2.集中度下降趋势，国产品牌定价方面竞争力更强集中度下降趋势，“可靠”品牌增长强劲，国产品牌定价方面竞争力更强。据欧睿咨询数年中国成人失禁用品牌在定价方面有更强的竞争力，我们认为国产品牌将会持续超越国际品牌，成人失禁用品市场将保持较分散的竞争格局，由大部分小型企业组成。此外，“可靠”品牌增长强劲，年市占率9.4%+支撑业绩增长；由于近年来成人失禁领域竞争加剧，恒安国际的“安尔康”品牌市场份额跌至第二位，年市占率7.9%，是中国范围内少数几家全覆盖成人失禁、女性卫生、婴儿卫生用品的公司之一。21图41：2011-2020年中国成人失禁用品领域CR3，按公司口径（%）图42：2011-2020年中国成人失禁用品领域CR3，按品牌口径（%）30.2%30.0%29.5%29.7%28.9%28.7%5%5%25.0%24.0%22.4%21.7%0%0%资料来源：欧睿咨询，市场研究部资料来源：欧睿咨询，市场研究部图43：2011-2020年中国成人失禁用品领域中不同公司市场份额变化（%）18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.0Essity可靠股份恒安国际山东康舜河北宏达豪悦护理金佰利杭州珍琦杭州舒泰尤妮佳2011201220132014201520162017201820192020资料来源：欧睿咨询，市场研究部表9：2011-2020年中国成人失禁用品领域中不同品牌市场份额变化（%）品牌相应公司可靠股份恒安国际Essity20116.516.3-201215.6-201314.7-20149.713.5-2015201620179.59.9-201810.2-20199.54.6-20209.44.52.41.61.51.41.20.9可靠10.712.1-11.111.4-安尔康包大人周大人老来福得伴山东康舜河北宏达金佰利----------------4.9-4.4--2.7-2.42.9-2.22.42.02.0-1.92.01.71.6-1.71.71.51.3-珍琦杭州珍琦豪悦护理杭州舒泰尤妮佳康福瑞千芝雅乐互宜4.0-4.3---2.9-2.4-资料来源：欧睿咨询，市场研究部224.3.看好电商渠道，2020年渠道规模占比35.5%电商渠道为中国成人失禁用品最大渠道，看好其发展前景。据欧睿咨询数据，2020国成人失禁用品线上渠道、超市渠道、其他非杂货零售渠道、特大型超市渠道和健康美容专业零售渠道规模占比分别为35.5%29.9%14.4%13.9%和5.5%主要渠道。同时，电商渠道前景看好，我们认为电商渠道可以使得消费者匿名购买避免尴尬，并且目前处于中年且需要成人失禁产品的核心消费群体比老年人更熟悉网上购买产品。图44：2006-2020年中国成人失禁用品不同渠道占比（%）100%1.52.02.22.42.62.73.86.514.17.911.116.013.212.812.611.913.720.022.013.513.911.011.011.011.09.09.08.525.029.00%13.97.235.513.06.512.812.814.75.56.016.15.55.614.45.556.056.055.355.154.354.053.451.849.146.744.343.239.033.929.915.115.015.716.417.217.517.617.416.716.215.515.214.814.513.9200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020特大型超市超市健康美容专业零售商其他非杂货零售渠道线上渠道其他资料来源：欧睿咨询，市场研究部表10：2006-2020年中国成人失禁用品不同渠道占比（%）200698.574.273.22.1200798.074.273.22.1200897.874.273.22.1200997.674.773.72.1201097.474.873.82.1201197.374.873.82.2201296.273.872.91.9201393.571.670.81.6201488.967.867.21.4201584.064.564.01.1201680.061.260.81.0201778.059.659.30.9201875.054.954.60.8201971.049.449.10.7202064.544.644.40.6线下门店杂货零售现代杂货零售便利店折扣店0.10.10.10.10.10.10.10.10.10.00.00.00.00.00.0特大型超市超市15.156.01.015.056.01.015.755.31.016.455.11.017.254.31.017.554.01.017.653.40.917.451.80.716.749.10.616.246.70.515.544.30.415.243.20.314.839.00.214.533.90.213.929.90.2传统杂货零售商非杂货零售商健康美容专业零售商其他非杂货零售渠道线上渠道24.211.013.21.523.811.012.82.023.611.012.62.222.911.011.92.422.79.022.59.022.48.522.07.921.17.219.56.518.86.018.45.620.15.521.65.519.95.513.72.613.52.713.93.814.16.513.911.110013.016.010012.820.010012.822.010014.725.010016.129.010014.435.5100合计100100100100100100100100资料来源：欧睿咨询，市场研究部235.渠道品牌初现5.1.宠物行业：宠物行业发展增速快，宠物类型呈现多样化5.1.1.美国宠物行业进入产业整合期，宠物种类猫狗为主美国宠物行业进入产业整合期，宠物市场规模与人均GDP正相关。美国宠物产业可分成80年代到世纪前十年的快速发展期；2010年开始至今的产业整合期。美国是全球第一宠物饲养与消费大国，据美国宠物用品协会APPA2019年美国宠物行业市场规模约9572018905亿美元增长约5.7%APPA年宠物行业市场规模将达到990元。此外，美国宠物市场规模随着美国人均GDP的增长而增长：一方面是由于经济的快速发展会带来宠物平均消费的增长，另一方面是会使有能力饲养宠物的人群增加。图45：美国宠物行业市场规模及增速（亿美元，%）图46：美国宠物市场规模（左）与美国人均GDP美元/年）99099010006%5%4%3%2%1%0%10006600065000640006300062000610005.70%957957652233.50%90590562946201820192020E201820192020E美国宠物行业市场规模（亿美元）（左）美国宠物行业市场规模（亿美元）（左）（%）（右）GDP（美元/年）（右）资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部美国养宠家庭占比高达67%，宠物种类猫狗为主。美国养宠家庭数量占比较高，尤其是宠物狗、猫的占比数量较高，带来了对宠物行业各类产品及服务需求的增长，进而推动宠物行业发展。根据APPA调查数据，2019年美国拥有宠物的家庭占比达到67%。其中宠物狗和宠物猫的占比分别达到了50%和34%。图47：美国家庭养宠总体情况占比（%）图48：美国家庭拥有各类宠物情况占比（%）80%67%70%无宠物曾经拥有宠物当前拥有宠物60%50%50%34%13%40%30%20%10%0%20%9%5%4%4%1%1%67%资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部245.1.2.欧洲宠物行业较为成熟，中国宠物行业正快速发展欧洲宠物行业较为成熟，俄罗斯为最大宠物消费国家。欧洲是全球另一大宠物消费市场，与美国的市场环境类似，欧洲宠物行业在经历了多年的发展之后亦较为成熟。欧洲宠物食品工业联合会（FEDIAF）统计数据显示，宠物行业对整体经济的贡献很大，宠物经济年2017年的365亿欧元增长至2018年的395亿欧元，增幅达8.2%。2018在欧洲中，俄罗斯是最大的宠物消费国家，其宠物猫狗数量远远高于其次的德、法、英等图49：2018年欧洲主要国家宠物猫狗数量情况（万只）250020001500100022501750145013509409007507307606957006400俄罗斯德国法国宠物猫数量英国宠物狗数量意大利波兰资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部中国宠物行业进入加速发展期，量价齐升推动行业增长。我国宠物行业发展较晚，从90年代初至今，我国宠物行业已进入加速发展期。随着国民经济的逐步增长，叠加城镇化发展和独生子女政策的影响，以及社会老龄化的逐步加重，选择饲养宠物，正成为国人的一种生活方式。宠物数量和宠物消费增长效应叠加导致市场规模的高速增长，据2019年中国宠物行业白皮书》数据，20192,02418.50%2010-201934.55%中，2019年全国城镇宠物猫和宠物狗数量合计约达到9,9152018766万只，增幅约为8.4%2019年我国人均单只宠物的年消费金额约为5,56120185,016元，增幅约为10.9%。图50：中国宠物行业市场规模情况（亿元人民币）图512017-19年我国宠物猫和宠物狗的数量规模和人均单只宠物消费金额（万只，元/年）250070%60%50%40%30%20%10%0%12000991591492024170813401000080006000400020000874620001500100001220978556150164348719510337221140201720182019e全国宠物猫和宠物狗的人均单只宠物消费金额（元）中国宠物行业市场规模（亿元人民币）年增长率（）25资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部一二线城市为养宠主力，非一二线城市有望成为行业规模提升重要驱动力。一线、二线城市是宠物消费的主力战场，但非一线、二线城市宠物消费潜力较大。根据《2019宠物行业白皮书》的调查统计，在宠物高消费人群中（以宠物主粮月消费500元以上作45.30%24.90%29.80%39%27.50%，非一线、二线城市占比为33.50%。未来，我国非一线、二线城市有望成为宠物行业市场规模持续提升的重要驱动力量。2019年中国宠物行业白皮书》数据显示，分别有43.10%和54.40%的饲养者将猫和24.40%13.20%和20.10%，饲养者的宠物选择和偏好更加多样化。图52：我国宠物高消费和普通消费人群在各线城市的占比（%）图53：2017-2019年我国宠物行业各类宠物占比（%）45.30%39.00%54.40%0%0%33.50%29.80%43.10%27.50%24.90%24.40%20.10%13.20%一线城市二线城市三线及以下城市狗猫水族类爬行类啮齿及其他类宠物高消费人群占比宠物普通消费人群占比201720182019资料来源：依依股份招股书说明书，市场研究部；注：宠物高消费人群资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部；注：各类宠物占比加总（以宠物主粮月消费500元以上作为划分标准100%是由于统计数据中存在一个饲养者饲养多种宠物情形5.2.宠物卫生用品行业：宠物卫生用品逐渐多元化，线上渠道促行业发展5.2.1.宠物行业分类：宠物垫和宠物尿裤为主要宠物卫生用品品类宠物行业包括宠物饲料、宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物美容、宠物培训和宠物保险等多个细分行业，其中宠物用品行业包括宠物玩具、宠物服饰、卫生用品、附属用品等品类，卫生用品又包括宠物垫、宠物尿裤等用品，宠物卫生用品一般指仅供宠物使用，主要目的是为改善宠物生活质量、提高卫生环境的一次性卫生用品。图54：宠物行业涵盖领域26资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部图55：宠物卫生用品产业链资料来源：依依股份招股说明书，市场研究部5.2.2.预计2020年美国宠物用品&宠物交易&非处方宠物药品市场规模198亿美元&宠物交易&非处方宠物药品为美国宠物消费前三大来源。APPA2019年美国宠物行业的市场规模约957同比增长约5.70%，预计年市场规模将达到990亿美元。宠物食品、宠物医疗、&宠物交易&2019年包括宠物卫生用品在内的宠物用品&宠物交易&非处方宠物药品细分领域的市场规模