我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析论文

青岛酒店管理职业技术学院毕业论文目录摘要2关键词

21.我国证券市场的现状31.1我国证券市场的历程31.2我国证券机构产生与发展31.3我国证券个人投资的形成与发展42.我国证券市场存在的问题42.1证券市场体制不健全42.2股票种类繁多，股权割裂问题严重52.3证券市场规模有局限性52.4监管力量薄弱，法制建设滞后62.5证券市场的流动性不足62.6市场的潜规则62.7证券市场过度投机气氛严重63.我国证券市场的发展趋势73.1证券市场一体化和市场化73.2加快立法制度、健全证券市场体系73.3证券市场部分品种风险加大，机会增加83.4资本市场将日益走向成熟稳定83.5扩大资本规模、增加交易品种……93.6证券市场国际化9参考文献10致谢12摘要：随着中国经济的快速发展，我国证券市场经历了20多年的沧桑巨变，能够取得今天的成就相当来之不易，中国多层次资本市场建设不断取得重大突破，市场投资者队伍迅速壮大，中国的证券市场目前以成为推动我国经济增长的重要力量。关键词：证券市场资本股票

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析1.我国证券市场的现状1.1我国证券市场的历程中国十一届三中全会之后，我国开始了至今将近三十年的改革之路。中国的经济改革是中国证券市场产生的前提条件。关于我国证券市场的发展历史，贺强、陈高华、曾琨杰（2008）将其分为三个阶段，第一个阶段（1978～1991年），证券、证券交易和证券交易所陆续在我国出现；第二个阶段（1992～1997年），我国证券市场开始进行基础性制度建设，监管体系基本建立；第三个阶段（1998年至今），我国证券市场进一步规范，管理层开始着手解决股权分置这一制度性问题。改革开放之前，在高度的计划经济体制下，资金透过计划行政体制逐级下拨到生产企业。随着经济体制改革的推进，作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，这成为中国证券市场萌芽的经济和社会土壤。1.2我国证券机构的产生与发展随着证券市场的发展，从事经营证券业务的金融机构和中介服务机构也不断增加。中介服务机构在企业和证券管理部门之间起到一种“保证人”的作用，形成主管部门,中介服务部门和企业三者之间一种制衡关系，并使证券管理部门从大量日常琐事中解脱出来。中介服务机构的兴起，对推动证券市场的发展，无疑有着积极作用。中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场，金融债券市场，企业债券市场和股票市场组成的较为完善的证券市场体系。

机构投资者的发展壮大是证券市场健康稳定发展的关键因素，自20世纪70年代以来，投资者法人化、机构化已成为国际证券市场的一大发展趋势。近年来，为促进我国证券市场的快速成长和发展，管理层将大力培育行为规范的机构投资者作为加强证券市场建设的重要内容。在这一背景下，我国机构投资者的数量和结构都发生了深刻的变化。（1）随着入市限制的逐步放宽，券商、证券投资基金、保险公司、三类机构、社保基金等先后进入证券市场，入市的规模也逐步放大，它们构成了我国证券市场上机构投资者的主体。（2）机构投资者逐步取代散户成为市场的主导力量。据统计，1998－1999年间我国机构投资者仅占20－30％。2001－2002年我国机构投资者的总资产规模约为1.98亿元，其中入市资金的规模为8300亿元左右，约占沪深两市总流通市值（取今年上半年的最高流通市值1.489亿元）的55.7％，比四年前有大幅度提高。1.3我国证券个人投资的形成于发展由于投机心理的产生，慢慢形成了个人投资者。我国股民普遍存在暴富心态，其实这正是人类贪婪本性在股市中体现出来，进入到股市的人大多数是为了赚钱而来。伴随着经济的发展，我国个人投资越来越多样化，各种金融衍生品也应运而生，也增加了人们的投机欲望。2.我国证券市场存在的问题2.1证券市场制度不健全证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。近年来，虽然我国已经制定了公司法等，但是某些环节仍然无法可依，因此证券交易的违规和不规范行为时有发生，我国1995年发生的国债期货的严重事件主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。从1999年下半年开始，国家加快了制度建设的步伐，《证券法》的出台和实施就是一个里程碑。今年以来，证券市场的制度创新步伐进一步加快，概括起来讲：一是在逐步解决历史遗留问题。将国有转配股逐步推向流通市场和清理整顿《证券基金管理条理》出台前设立的所谓“老基金”，一方面拉开了证券市场股权结构调整的序幕，另一方面加快了规范相关机构投资者的进程。二是改革现存不合理制度。典型措施当属关于新股发行的一系列改革措施和关于规范上市公司行为的法规，这两大措施所针对的正是制约当前市场发展的两大顽症。三是加强了市场创新。虽然在具体的金融创新手段上还没有特别的突破，尽快建立二板市场和试点开放基金两大创新思路已经被明确地提上日程，创造性发展机构投资者更成为今后一段时间的核心任务。显然，2000年上半年制度建设的内容丰富，节奏快捷。不合理的股权结构、新股制度、投资者结构等均成为制度建设涉足的领域，而这一系列变革恰恰成为营造宽松的政策和资金环境的关键所在。2.2股票种类繁多，股权割裂问题严重从目前中国证券市场中重要品种股票来看，其种类较繁多且欠规范，同一家公司股票同时存在国有股、法人股、社会流通股，且从股票特征及流动性来看，存在多年无风险机制制约的非流通股，并存在严重的“一股独大”现象，这是历史原因及源生性矛盾的结果，进而造成目前市场上同股不同权现象的产生，这是目前证券市场品种最突出的现状。从绝对控股构成来看，非流通股总体占据了市场的70%以上的部分，非流通股占比重很小，两种价格的巨大差异，形成同一股票两种不同股东的利益矛盾，也是中国证券市场未来规范发展中的障碍之一，更是目前证券市场上现实问题。2.3证券市场规模有局限性以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家比例更高，如英美均在20%以上。另外，从股市总市值占国内生产总值的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市市值更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济的发展要求还有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。2.4监管力量薄弱，法制建设滞后尽管为了规范证券市场的发展，我国形成了专门的证监会，但是该机构无论是在权力设置方面，还是在监管理念层面都无法满足证券市场发展的需要。时至今日我国都还没有形成一个完善的监管框架，在监管理念层面也一直是在被动的适应证券市场发展，采取的众多监管措施仅仅是“头疼医头，脚疼医脚”的做法，无法从根本上解决问题。尽管目前我国已经出台了一系列法律法规，且为证券市场的规范起到了一定的作用，但是还远远无法满足证券市场发展需要。在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下，各种法律迟迟无法出台，这不仅对市场的发展起不到规范作用，还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现。2.5证券市场的流动性不足流动性是指是市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可以从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性越差。我国股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到印制。另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。2.6市场的潜规则当今中国证券市场，存在各式各样的“潜规则”。以资产管理行业为例，发行环节、渠道环节、销售环节、维护环节中的手法环环相扣，已经成为行业中半公开的秘密。从法律法规的角度说，监管部门多年来一直严禁基金券商销售理财产品时承诺保底收益。但在“潜规则”中，一些机构在约定时间内承诺不建仓等依然屡禁不止。对规则的轻蔑、对监管的漠视、对钻空子的热衷，归根结底是对市场的伤害。2.7证券市场过度投机气氛严重目前，我国证券市场尚处于以中小散户为主要市场投资者，散户与机构投资者并存的初创阶段。由于个人投资者缺乏对市场进行全面分析和判断的能力，倾向于短线投机操作，被动的追逐庄股或割肉离场，导致沪深股市高换手率、过高的市盈率、价格波动过大、市场起伏剧烈，使本来就不稳定的证券市场进入混沌状态，在短期内急剧波动，增大了市场交易活动和价格的不稳定性及风险性，同时难以支持长线发展前景看好的行业，容易造成资源配置失效。少数机构投资者凭借自身的资金、设施、信息等方面的优势操纵价格，扭曲资金流向，降低证券市场的效率3.我国证券市场的发展趋势3.1证券市场一体化和市场化在经济全球化的背景下，国际资本流动频繁且影响深远，并最终到组织全球证券市场相互联系并且联系日趋紧密，证券市场出现了一体化趋势，具体反映在以下两个方面：第一，从证券发行人或筹资者层而看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。第二，从投资层面看，随着资本管制的放松，全球资产配置成为主流趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国家资金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高等级证券的巨大需求。所谓市场化就是用价格机制来达到一种均衡，包括客户服务和业务开展、内部经营机制、人力资源的发展都必须要尊重市场。市场本身内在的逻辑是供求关系，市场是靠价格来实现均衡的。一个企业的发展，内在的逻辑也要尊重市场规律，既要尊重证券市场的规律，也要尊重企业发展的规律，更要尊重人才市场的规律。市场化对人的压力是内生性的，不同于计划经济模式下的被动式地响应，也不同于机关和行政事业单位的按部就班的模式。市场化的环境要求证券公司内部的干部员工必须具备市场化思维，不具备市场化思维的人最后一定会被市场淘汰，不具备市场化思维的证券公司也一定会被市场淘汰。3.2加快立法制度、健全证券市场体系加快立法进度，健全证券市场体系。证券市场是高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各交易环节严格按法规操作，才能保证交易活动的安全和可靠，保护交易各方的合法权益，降低证券交易风险，使证券市场健康、有序地发展。我国证券市场法律法规与国际惯例及WTO精神差距很大，法律体系不完善，可操作性低；执法力量相对薄弱，执法力度不大，从而导致不少上市公司存在着侥幸心理蒙混过关，上市公司及控股股东违规运作，上市公司法人治理不规范、高管权责不对等，信息披露失真，部分中介机构为了获利而违背职业道德，以及部分证券咨询机构恶意引导投资者等。特别是新《证券法》生效后，市场违法行为依然存在，且未得到有力的纠正。由于法律法规不健全、执法不严等原因，证券市场运作很不规范，加大了市场的系统风险。因此，应尽快制定《证券法》及与其相配套的法规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。同时在法规制定后，严格贯彻执行，加大监管力度，对在证券交易活动中的违法违规活动，一定要严肃查处，对那些置国家政策法规于不顾，从事严重证券交易违法活动的当事人要给予坚决打击，使我国证券市场尽快走向法制化和规范化的轨道。3.3证券市场部分品种风险加大，机会增加 未来中国证券市场特别是股票市场，由于历史问题的积累，其解决过程中必将出现利益碰撞，解决方式与时机将直接影响市场的波动，对于部分优质类公司品种来讲或许风险较小，但对于许多扭曲价格，业绩平平的公司来讲同样是风险较大。长期以来，国债作为最为安全的投资品种，为稳健证券投资者首选，但进入2004年以来，国债市场以出现了暴跌，比如以上海市场中010213国债为例，其价位从100多元最低跌至71.40元，这说明未来中国证券市场品种均有风险，只是品种不同，其风险程度不同而已。未来证券市场伴随着风险同样是机会的增多，特别是机构投资者、QFII机构的投资理念及投资方式，将为介入证券市场的投资者提供多重投资机会。3.4资本市场将日益走向成熟稳定近几年来，我国经济增速放缓，资本市场的发展也引发担忧。对此郭树清表示：“经济适度减速，是贯彻科学发展观、实施宏观调控的结果，有利于持续健康发展。”虽然当前国际形势复杂多变，很多深层次问题和矛盾凸现出来，但总体来看我国经济是典型的大国经济，有着巨大的内需市场，国际环境的影响其实不如想象的那么大。我国资本市场非常年轻，存在着许多不成熟的地方，同时也充满旺盛生机。拥有着最广阔的前景。3.5扩大资本规模、增加交易品种扩大资本市场规模，不能简单地理解为股票的扩容，更重要的是要考虑资金的扩容。证券市场的发展规模，不只是表现在证券市场中股票的数量上，更重要的是表现在证券市场所能容纳的资金量的大小上。证券市场不只有股票，还有债券和基金，在发展股票市场的同时，应当注重债券市场的发展。增加资本市场的交易品种。随着我国市场经济的发展，应根据居民、政府、金融机构、企业之间的不同投资与筹资需求，在考虑流动性、安全性、盈利性不同组合的基础上，发展并完善门类齐全的资本市场交易工具。特别是可通过发行可转换债券增加证券品种，拓宽融资渠道，完善资本市场结构。可转换债券对于处于起步阶段的我国资本市场具有更大的激活作用，可以丰富证券品种，扼制过度投机。除可转换债券外，还可考虑进一步发展期货、认股权证等其它金融衍生工具。2010年4月16日我国股权期货上市，因为随市场经济体制的建立，价格风险将会突出，必然要求金融市场提供风险转移机制和价格发现机制，而传统金融工具难以完成，只有引入衍生金融工具才可达到转移风险、重新分配的目的，进而满足市场需要。2010年4月16日我国股权期货上市，就是针对这一问题采取的。3.6证券市场国际化国际化是证券行业市场化发展和崇尚专业化能力的必然结果。虽然全球金融危机使得我们认识到美国等全球发达国家的金融体系和金融行业存在缺陷，但不可否认的是，中国的资本市场和证券行业都还很年轻，还处在一个“新兴+转轨”的过程中。过去的十年是中国资本市场不断学习和赶超海外资本市场的十年，未来的十年是中国证券行业融入全球金融体系，谋求全球发展地位的十年。我们应该看到未来五年中国经济与全球的融合发展不可逆转，国际金融体系正在重构，人民币的国际化步伐日益加快，人民币离岸金融业务的发展空间豁然开朗；我们应该看到，外资证券公司正在推进他们的本土化策略，并不断蚕食本土证券公司的市场空间，国际板的推行日益临近，QFII的全额度放开一定只是一个时间问题，中国企业走出去的步伐越来越快、越来越大，中国过去30年所创造和未来10年所将创造的国民财富在全球进行配置都是可以预见的。国内一些在国际化方面较为领先的证券公司已开始在海外大规模进行分支机构设立或大手笔收购，工商银行、中国银行和建设银行的海外投资银行业务风起云涌。可以预见，五年之后，中国证券行业将面对一个几乎完全国际化的市场。因此，国际化是国内证券公司发展的必由之路。证券公司的国际化将体现在以下三个方面：一是业务的国际化，包括以国内市场为依托的国际创新业务的引进与消化，和以国外市场为依托的国际业务；二是机构的国际化，包括国外证券公司与境外机构合资在国内开设分支机构和国内证券公司走出去到国外设立分支机构；三是理念的国际化和人才的国际化，这也是最重要的。从实现路径上来看，证券行业的国际化将遵循“国际接轨——平台国际化——业务全球化”的步骤。国际接轨是指以国内市场为依托的业务和市场将加速国际化，包括引进、消化与吸收创新业务、国内企业的海外上市业务、为外国投资者与筹资者在本国证券市场的投资与筹资提供服务等。平台国际化是指国内证券公司的业务和机构扩展到海外，包括在海外设立代表处或分公司或收购海外金融机构直接开展业务，把证券公司的平台延伸到海外。业务全球化是指国内证券公司真正在全球市场服务中国企业，服务外国企业和个人客户，包括推荐更多中资企业境外上市，帮助海外企业进行全球融资，在境外开展资产管理业务。也包括在全球各大金融中心设立分支机构，与世界投资银行巨头既合作又竞争，形成国内外投资银行相互交织、国内外资本自由流动的国际化局面。参考文献：[1]孙公伟，我国证券市场存在的问题及发展对策，商场现代化2008[2]曹鑫，论我国证券市场的现状和发展构想，理论探新2009[3]赵海宽，中国证券市场发展现状及发展构想，北京大学出版社1998[4]贺强陈高华曾琨杰，改革开放以来我国证券市场发展的回顾与展望，中国金融2008[5]吴晓求，证券投资学，中国人民大学出版社2009[6]厉以宁，中国资本市场发展的理论与实践，北京大学出版社2011[7]于丽后，后次贷危机时期对中国证券市场对外开放问题的再思考，金融理论与实践2009[8]袁剑，中国证券市场批判，中国社会科学出版社2004[9]潘英丽，中国证券市场规范发展问题研究，上海财经大学出版社2000[10]王国海曹海毅，证券公司的治理结构:理论分析与现实考察[J]，财经理论与实践2004致谢本文是在黄蕊老师的悉心指导下完成的。从毕业设计题目的选择、到选到课题的研究和论证，再到本毕业设计的编写、修改，每一步都有黄老师的细心指导和认真的解析。在黄老师的指导下，我在各方面都有所提高，老师以严谨求实，一丝不苟的治学态度和勤勉的工作态度深深感染了我，给我巨大的启迪，鼓舞和鞭策，并成为我人生路上值得学习的榜样。使我的知识层次又有所提高。同时感谢所有教育过我的专业老师，你们传授的专业知识是我不断成长的源泉也是完成本论文的基础。也感谢我同一班里的同学是你们在我遇到难题是帮我找到大量资料，解决难题。再次真诚感谢所有帮助过我的老师同学。通过这次毕业设计不仅提高了我独立思考问题解决问题的能力而且培养了认真严谨，一丝不苟的学习态度。由于经验匮乏，能力有限，设计中难免有许多考虑不周全的地方，希望各位老师多加指教。80196单片机IP研究与实现,TN914.42AT89S52单片机实验系统的开发与应用,TG155.1F406基于单片机的LED三维动态信息显示系统,O536TG174.444基于单片机的IGBT光伏充电控制器的研究,TV732.1TV312基于89C52单片机的印刷品色彩质量检测系统的研究,TP391.41基于单片机+CPLD体系结构的信标机设计,TU858.3TN915.62基于单片机SPCE061A的汽车空调控制系统,TM774TM621.3带有IEEE488接口的通用单片机系统方案设计与研究,TN015基于VC的单片机软件式开发平台,TG155.1F406基于VB的单片机虚拟实验软件的研究与开发,TG155.1F406采用单片机的电阻点焊智能控制器开发,TG155.1F406基于51系列单片机的PROFIBUS-DP智能从站研究,TG155.1F406八位单片机以太网接入研究与实现,TG155.1F406基于单片机与Internet的数控机床远程监控系统的研发,R319TP319基于单片机和DSP控制的医用输液泵的研究,U467.11基于单片机控制新型逆变稳压电源的设计与仿真,F426.22TP311.52基于8位单片机的摩托车发动机电控单元软硬件的开发,TB61基于430单片机的变压器监控终端的研究,TG155.1F406逆变点焊单片机控制系统研究,TG131TG113.14单片机控制数字变量柱塞泵的研究,F426.22TP311.52基于单片机控制的高通量药物筛选及检测系统开发,R730.55R734.2MCS8051以及DS80C320单片机软核的设计,TP391基于AVR单片机的应用设计实践,TN015LPC2210单片机的KGW脉冲固体激光掩膜加工控制系统研究,TG131TG113.14基于单片机控制的交流伺服系统的多梳栉经编机的研究,TN916TP31780C196单片机在铁路客车发电机控制系统中的应用研究,TP368.1TP393基于单片机的工程车辆3参数自动换档技术研究,F426.22TP311.52削方制材机摇尺机构单片机控制装置的研制,TH213.68XC196单片机集成开发环境的研制,F426.22TP311.52基于单片机与PC的光电靶测试系统研究,O536TG174.444手机和单片机控制系统的理论与应用研究,TG155.1F406基于单片机数控实验教学绘图仪研究,TN916TP317基于单片机控制的脉冲电化学齿轮修形研究,R319TP319基于AT89S52单片机的三相电度表研究,TP274.2HYPERLINK"/detail.htm