上海财经大学《国际金融》课程考试卷

./……………装订线……………装订线…………………考试失败尚有机会,考试舞弊前功尽弃.上海财经大学《国际金融》课程考试卷〔A课程代码课程序号——200学年第学期姓名学号班级题号一二三四五六七总分得分注：1.本试卷中的汇率,如果没有其它说明,即为直接标价法下的汇率.2．本卷1-3页为答题纸,所有答案必须写在答题纸上得分一、填空题〔每小题1分,共20分1234567891011121314151617181920得分二、是非题〔每小题1分,共10分12345678910得分三、单项选择题〔每小题1分,共20分1234567891011121314151617181920得分四、计算题〔选做1题,每题10分,共10分得分五、简答题〔选做4题,每题10分,共40分.…………………………装订线………………….用所给的词语填空,每格一分,一个词语只能用一次〔共20分要素经常国际货币媒介货币价格一价定律无抛补欧洲货币特里芬费雪通货膨胀率基本汇率货币清洁浮动固定汇率间接滞胀实际汇率超调铸币1．汇率是一国货币用另一国货币表示的_______.2．把标准单位的本国货币表示成若干单位的外国货币的汇率表示法,被称为______标价法.3．最先通过系统研究指出布雷顿森林体系存在致命缺陷的学者是_______.4．___________是一种在发行该种货币以外国家的国际交易中被广泛用作度量标准的货币.5．在国际收支平衡表中,对外要素报酬被归入________项目.6．_________是短期价格刚性与利率平价条件共同作用的结果7．购买力平价理论的基础之一是____________,它认为在自由竞争并且没有贸易障碍的情况下,一种商品在世界各地的售价是一样的.8．相对购买力平价认为,双边汇率的变化率等于两个国家的_______之差.9．通货膨胀率与利率之间的长期关系被称为__________效应.10．根据____________利率平价,实际汇率的预期变化率等于两国预期的实际利差.11．根据___________利率平价,当欧元存款比美元存款的预期收益更高时,美元相对于欧元会立即贬值.12．______________体系是布雷顿森林体系的小型翻版.13．1944年7月,44国的代表在美国新罕布什州的布雷顿森林举行会议,起草并签署了《_____________基金组织协定》.14．如果一个国家的汇率完全由市场供求决定,那么该汇率制度被称为_________汇率制.15．固定汇率最适用于通过国际贸易和_______流动而成为一体化的地区,这就是所谓的最优货币区理论.16．第一次石油危机使得工业化国家出现了__________,即生产停滞和通货膨胀并存的现象.17．一国货币与储备货币之间的汇率被称为_______________.18．汇率的货币分析法试图通过购买力平价来解释由________供求引起的长期汇率行为.19．金本位制下的物价—_______—流动机制是苏格兰哲学家大卫•休谟于1752年提出的.20．在_________制下,实现经济的内、外部平衡需要同时使用支出增减和支出转换政策.……………装订线…………………是非题〔下列10个表述,你认为对的用T表示,你认为错的用F……………装订线…………………由于相对购买力平价是由绝对购买力平价推导得到的,因此绝对购买力不成立必然意味着相对购买力平价也不成立.〔J曲线效应描述了实际货币贬值后经常项目改善的时滞现象.〔经验证据充分证明绝对购买力平价理论是成立的.〔在间接标价法下,汇率的上升表示本币的升值.〔由于美元是世界性货币,它可以构成任何国家的外汇.〔永久性提高货币增长率在长期对实际GDP没有影响.〔如果市场预期美元对欧元贬值,现期美元的贬值将减少对欧元的需求.〔国际收支逆差是指平衡表的总和小于零.〔经常项目开放的国家,其资本项目至少部分开放.〔在存在人民币升值的压力下,如果央行决定加息,而美联储并未跟进,则会减轻人民币升值压力.〔单项选择〔请选择最合适的选项,每题1分,共20分1．由于采用复式簿记法,国际收支的总额：如果贷方大于借方,即为顺差.如果贷方小于借方,即为逆差.如果金融账户均衡,则国际收支均衡.总是为零.2．战后以美元为中心的国际货币体系,类似于战前金本位制中的金币本位制.金块本位制.金汇兑本位制.复本位制.3．在浮动汇率制下,当其他条件不变时,货币政策扩张会使：利息率提高,本国货币升值.利息率提高,本国货币贬值.利息率降低,本国货币升值.利息率降低.本国货币贬值.4．按照购买力平价理论,预期通货膨胀率低的国家的货币相对于通胀率高的国家的货币升值,两者呈正向关系.相对于通胀率高的国家的货币贬值,两者呈正向关系.相对于通货膨胀率高的国家的货币升值,两者呈反向关系.相对于通胀率高的国家的货币贬值,两者呈反向关系.5．在其他条件不变时,一国实际产出的提高会使该国的利率上升,该国货币对外升值.该国的利率上升,该国货币对外贬值.该国的利率下降,该国货币对外升值.该国的利率下降,该国货币对外贬值.6．在其他条件不变时,国民储蓄的提高意味着CA将改善.政府将减少赤字.物价水平P将上扬.总需求增加了.7．下列哪个交易应记入国际收支账户？发生在居民之间的交易发生在非居民之间的交易发生在居民与非居民之间没有货币收支的无偿援助我驻美使馆向国内某企业采购一批货物8．2005年7月21日19时,美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币,作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价,这种现象被称为：A.devaluationB.revaluation.C.depreciationD.appreciation9．SDR是欧洲经济货币联盟创设的货币欧洲货币体系的中心货币IMF创设的储备资产和记账单位世界银行创设的一种特别使用资金的权利10．当英镑的汇率为1英镑兑换1.25美元时,购买价格为50美元的吉尼斯玩具熊需要多少英镑？40英镑60英镑70英镑62.5英镑…………………………装订线…………………11．如果绝对购买力平价成立,那么实际汇率必定等于：常数01正数12．对于经常账户余额,下列哪个表述最为正确？货币扩张会使经常账户余额增加货币扩张会使经常账户余额减少财政扩张会使经常账户余额增加财政扩张会使经常账户余额增加13．当一国的货币法定升值时产出下降产出增加货币供给量减少<a>和<c>都对14.在资本可以自由流动的固定汇率制下国内外利率相等,R=R*小国可以有独立的货币政策E=1R=R*/<F–E>/E15．在固定汇率制下,下列哪一个表述最为正确？货币政策只能影响产出货币政策只能影响就业货币政策只能影响国际储备货币政策不能影响国际储备16．大部分经济学家认为外部平衡是指充分就业物价稳定充分就业和物价稳定国际收支平衡17．布雷顿森林体系比金本位制有灵活性在于该体系：容许汇率浮动.容许有限度地采用货币政策调节经济.向国际收支盈余的国家提供短期贷款.完全由各国自行决定汇率.18.第二代货币危机模型的主要特征是：A．预期的自我实现B.财政赤字C．多重均衡D.A和C19.其他条件不变时,一国的货币供给量增加会导致该国货币在外汇市场上升值,而货币供给量减少则会导致该国货币在外汇市场上贬值一国的货币供给量增加会导致该国货币在外汇市场上贬值,而货币供给量减少则会导致该国货币在外汇市场上升值一国的货币供给量增加对该国货币在外汇市场上的价值不产生影响一国的货币供给量增加会导致该国物价水平下跌20.PPP在现实中不成立的原因有：交易成本和贸易管制商品市场中的垄断或寡头垄断各国的物价是以不同的商品篮子计算的以上皆对计算题〔任选1题,每题10分,共10分已知美元/英镑的即期汇率为£1=$1.6334~1.6365,一年远期25-40.如果美国的年利息率为9%,英国的年利息率为6%.问：是否有套利的机会？已知美元/英镑的汇率为£1=$1.6421,美国的年利息率为9%,英国的年利息率为6%.问：按照利率评价,三个月远期汇率升水或贴水多少点？简答题,〔任选四题,每题10分,共40分何谓DD-AA模型？它有何用处？评价购买力平价对汇率的解释力度.比较战前的金汇兑本位制与战后的布雷顿森林体系.一国货币贬值对本国CA、实际GDP、利息率、物价等的影响.造成货币危机的原因通常有哪些？对我国有何启示？我国的储备世界第一,它对于我国有何意义？人民币升值的原因有哪些？反对浮动汇率的理由有哪些？……………装订线……………装订线…………………考试失败尚有机会,考试舞弊前功尽弃.上海财经大学《国际金融》课程考试卷〔A课程代码课程序号200——200学年第学期姓名学号班级题号一二三四五六七总分得分注：1.本试卷中的汇率,如果没有其它说明,即为直接标价法下的汇率.2．本卷1-3页为答题纸,所有答案必须写在答题纸上得分一、填空题〔每小题1分,共20分1价格2间接3特里芬4媒介货币5经常6汇率超调7一价定律8通货膨胀率9费雪10实际11无抛补12欧洲货币13国际货币14清洁浮动15要素16滞涨17基本汇率18货币19铸币20固定汇率得分二、是非题〔每小题1分,共10分1×2√3×4√5×6√7√8×9√10×得分三、单项选择题〔每小题1分,共20分1D2C3D4A5A6A7C8B9C10A11C12A13D14A15C16D17B18D19B20D得分四、计算题〔选做1题,每题10分,共10分1.参考答案：即期汇率：£一年期远期汇率：£1=1.6359-1.6405<1分>假定投资者用1万〔如果用其他数字,不影响最后结果英镑投资于美国国债：即期：£10,000×1.6334=$16,334一年后本金加利息为:$16,334×<1+9%>≈$17,804.06折算为英镑：$17,804.06/1.6405≈£10,852.78显然大于投资于英国国债所得的收益：£10,000×<1+6%>=£10,600〔4分反之,如果投资者用1万美元投资于英国国债：即期：$10,000/1.6365≈£6110.60一年后本金加利息：£6110.60×<1+6%>≈£6477.24折算成美元：£6571.97×1.6359≈$10,596.11显然少于直接投资于美国国债的收益：$10,000x<1+9%>=$10,900〔4分所以,不管投资者原先拥有美元还是拥有英镑都应该投资于美国国债〔1分2.参考答案：根据公式R=R*+<Ee–E>/E,得：<3分>9%=6%+<Ee–E>/1.6421,移项得：〔2分<Ee-E>=3%×1.6421×3/12≈0.0123〔3分即三月期远期汇率美元贴水或英镑升水123点.〔2分得分五、简答题〔选做4题,每题10分,共40分1.何谓DD-AA模型？它有何用处？答：DD-AA模型由DD曲线和AA曲线组成.DD曲线反映的是产品市场均衡时产出与汇率之间的关系,而AA曲线反映的则是货币市场与外汇市场同时均衡时产出与汇率之间的关系.〔5分将DD与AA结合起来,就可以研究宏观经济的运行状况是如何决定汇率与短期产出的.而且,通过DD-AA模型,可以研究在不同的汇率制度下,各种宏观经济政策的效果,特别是研究它们对于汇率、产出、经常账户余额等的影响.〔5分2.评价购买力平价对汇率的解释力度.答：购买力平价理论认为,如果交易成本和贸易壁垒,以及商品市场是完全竞争时,各国总体的物价水平相同,一篮子商品在世界任何地方的售价相同.该理论在逻辑上严密,有很强的说服力,是理解汇率的基础理论之一.〔3分但在现实世界中,交易成本不可能为零,存在政府的贸易限制等障碍,市场也往往不是完全竞争的.〔2分而且,由于消费习惯的不同,很难找到可以在国际间可以比较的一篮子商品；即使找到了,各种商品在篮子中的权数也不可能完全一样.〔2分再者,构成GDP的商品中,有相当比例的物品是非贸易品,有的国家非贸易品所占的比重甚至超过50%.〔2分所以,尽管购买力评价对于理解汇率很有用,但与多数国家的经验证据不符.〔1分3.比较战前的金汇兑本位制与战后的布雷顿森林体系.答：在两种货币体系下,各种货币都与黄金间接挂钩.〔1分主要有三个不同点：〔1战前的订值标准唯有黄金；战后则黄金与美元并重.<3分>〔2战前储备货币有英镑、法朗等；战后美元是唯一的储备货币.〔3分<3>战前企业和个人取得外汇后都可以拿到国外兑取黄金；战后只有政府部门可以用美元向美国政府兑换黄金.〔3分4.分析一国货币贬值对本国CA、实际GDP、利息率、物价等的影响.答：一国货币贬值后,随着时间的推移,数量效应逐渐超过价值效应,从而增加对该国商品的需求,使CA改善.〔3分CA是总需求的一部分,CA的增加使得总需求增加,从而促使GDP增加；〔2分GDP的上升导致货币需求的上升,从而使利息率在长期上升.〔2分由于货币贬值后进口商品价格的上涨,加上总需求的上升,物价水平在长期趋于上升,而物价的上升最终有可能完全侵蚀贬值带来的竞争优势.〔3分5.造成货币危机的原因通常有哪些？对我国有何启示？答：综合第一代、第二代货币危机理论,造成货币危机的原因主要有两个：一是由于本国政府采取不恰当的宏观经济政策,特别是持续地采取这种政策,导致其经济基本面恶化〔体现为官方外汇储备枯竭,使得其固定汇率制难以维持,脱离固定汇率制束缚的汇率通常远高于〔在直接标价法下固定汇率制下的官方汇率；二是由于遭到强大的投机攻击,造成政府放弃对攻击的抵御,对外宣布放弃捍卫固定汇率制的努力.〔5分对我国而言,第一种情形不会出现,因为我们的储备一直居高不下.对于第二种情形,暂时也不会出现,因为我们的金融开放程度还不高,特别是人民币在资本与金融账户下尚不可完全兑换,从而导致外资的进入与出去都不是那么容易与方便.这犹如一道屏障,将危机隔绝在外.但是,随着经济与金融全球化趋势愈演愈烈,我国的金融市场对外开放是迟早的事,躲也躲不了.因此,我们要想法在开放之前,研究设计好防范可能出现货币危机乃至金融危机之道.比如增强各类微观主体的自生能力、建立早期预警系统、稳步推进汇率形成机制的改革等.〔5分6.我国的储备世界第一,它对于我国有何意义？答：意义体现在两方面：一是积极意义,比如有助于维护汇率的稳定,防止汇率的剧烈波动给相关主体与行业造成比较严重的影响；有助于增强我国的国际地位；〔4分.二是消极影响,比如引发流动性泛滥的现象,进而导致人们担忧资产价格泡沫问题；在汇率缺乏弹性的情况下,通过外汇占款这一途径造成央行投放比较多的基础货币,增加了央行对冲的难度与成本,同时也是目前物价上涨速度难以控制的一个根源；在储备激增的情况下,如何更好地管理这些储备被提到政府的重要议事日程上,成立中投公司进行对外投资、完善币种结构,只是刚刚起步,后面要做的工作还有很多.〔6分7.人民币升值的原因有哪些？答：归纳起来看,不外乎有以下一些：第一,2005年的汇改,使汇率的变化成为可能；〔2分第二,强劲的出口,导致对外贸易持续出现顺差；〔2分第三,中国良好的经济发展前景及房地产市场、股市的火爆,再加上人民币升值预期的长期存在,导致外资以各种方式流入中国；〔2分第四,由于世界各国经济周期的不同步,美国的降息与我国的加息,客观上加快了升值的速度；〔2分第五,人民币的升值也可能同中国的对外战略有关,比如通过升值来谋划改善国与国之间的经贸与政治关系.〔2分8.反对浮动汇率的理由有哪些？〔注：下列要点需简单展开,否则只能得一半分数〔1浮动汇率制对各国政府缺乏纪律约束〔2分〔2容易造成不稳定的投机活动〔2分〔3会对国际贸易和国际投资造成伤害〔2分〔4使各国采取不合作的经济政策〔2分〔5经济自主性的幻觉〔2分……………装订线……………装订线…………………考试失败尚有机会,考试舞弊前功尽弃.上海财经大学《国际金融》课程考试卷〔B闭卷课程代码0830课程序号200——200学年第学期为了便于阅卷,请将答案全写在答题纸上,谢谢同学们的配合！姓名学号班级题号一二三四五六七八总分得分得分一、填空题〔请在以下词汇列表中选择适当的词汇填入相应的小括号内,每个词汇1分,计20分J曲线效应SDRs产出第二代货币危机理论第一代货币危机理论费雪效应浮动负固定汇率汇率转嫁挤出效应间接利率美元蒙代尔欧元欧洲货币单位欧洲货币体系实际汇率特里芬有效汇率正直接1.在汇率的标价法上,人民币采用的是〔标价法,而欧元采用的是〔标价法.2.用两国的物价水平对双边汇率进行调整,调整后的汇率被称为〔.3.实际汇率的变化对贸易余额的影响,被称为〔；汇率的变化对商品价格的影响,被称为〔；预期通货膨胀率的变化对名义利率的影响,被称为〔；扩张性财政政策引起实际汇率下降,进而导致贸易余额下降,这一现象被称为〔.4.在〔汇率制度下,一国会丧失货币政策自主性.5.IS-LM框架研究的是产品市场与货币市场均衡时〔与〔的关系；而DD-AA框架研究的则是产品市场与资产市场均衡时〔与〔的关系.6.在布雷顿森林体系下,作为各国储备货币的是〔.最先通过系统研究指出布雷顿森林体系存在致命缺陷的学者是〔.7.〔提出了最优通货区理论并被人们誉为"欧元之父".8.欧元的前身是〔.〔是布雷顿森林体系的小型翻版.9.〔认为造成货币危机的根源在于政府采取了不恰当的宏观经济政策.10.根据利率平价,利率与汇率是〔相关关系；根据汇率的货币分析法,利率与汇率是〔相关关系.得分二、判断题〔只需判断对错,对的打"√",错的打"×",每题1分,计10分1.直接投资收益应记入国际收支平衡表中的收入项目.〔2.在固定汇率制下,国际收支差额与官方外汇储备的升降有简单的对应关系.〔3.在间接标价法下,汇率的上升表示本币的升值.〔4.由于美元是世界性货币,它可以构成任何国家的外汇.〔5.假如在伦敦的外汇市场上,美元的即期汇率为1GBP＝1.9096USD,如果3个月远期美元升水10点,则意味着美元的3个月远期汇率为1GBP＝1.9106USD.〔6.根据购买力平价,如果一国发生通货膨胀而他国未发生通货膨胀,则该国的货币将升值.〔7.根据利率平价,如果本国利率低于外国利率,则远期外币将升水.〔8.在存在人民币升值的压力下,如果央行决定加息,而美联储并未跟进,则会减轻人民币升值压力.〔9.在其他因素不变的情况下,如果本国居民产生本币将要贬值的预期,则会使外币投资比本币投资更加有利.〔10.在固定汇率制下,各国的权利是不对称的.〔得分三、单项选择题〔在4个备选答案中,选择1个正确的,每题1分,计20分1.一国货币升值对其进出口有何影响？〔A、出口增加,进口减少B、出口减少,进口增加C、出口增加,进口增加D、出口减少,进口减少2.SDR是〔.A、欧洲经济货币联盟创设的货币B、欧洲货币体系的中心货币C、IMF创设的储备资产和记账单位D、世界银行创设的一种特别使用资金的权利3.收购国外企业的股权达到10％以上,一般认为属于〔.A、股票投资B、证券投资C、直接投资D、间接投资4.汇率不稳、价值有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是〔.A、非自由兑换货币B、硬货币C、软货币D、自由外汇5.从理论上讲,一国货币的坚挺将使该国的通货膨胀率,进而又会使该国货币相对于其他国家货币的价格.〔A、上升；上升B、下降；上升C、下降；下降D、上升；下降6.汇率波动受黄金输送费用的限制,各国国际收支能够自动调节,这种货币制度是〔.A、浮动汇率制B、国际金本位制C、布雷顿森林体系D、混合本位制7.在采用直接标价的前提下,如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币,这表明〔.A、本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率上升B、本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率上升C、本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率下降D、本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率下降8.汇率采取直接标价法的国家和地区有〔.A、美国和英国B、美国和香港C、英国和日本D、香港和日本9.下列哪个不是国际收支的分析法？〔A、货币分析法B、弹性分析法C、结构分析法D、吸收分析法10.关于经常账户余额与海外资产、外债的关系,下列说法中正确的是〔.A、经常账户持续顺差会导致海外资产减少,经常账户持续逆差会导致外债减少B、经常账户持续顺差会导致海外资产减少,经常账户持续逆差会导致外债增加C、经常账户持续顺差会导致海外资产增加,经常账户持续逆差会导致外债增加D、经常账户持续顺差会导致海外资产增加,经常账户持续逆差会导致外债减少11.下列哪个交易应记入国际收支账户？〔A、发生在居民之间的交易B、发生在非居民之间的交易C、发生在居民与非居民之间没有货币收支的无偿援助D、我驻美使馆向国内某企业采购一批货物12.2005年7月21日19时,美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币,作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价,这种现象被称为〔.A、devaluationB、revaluationC、depreciationD、appreciation13.美元与瑞士法郎之间的汇率是浮动的,下列两个事件对汇率有何影响？〔〔1由于美国文化在瑞士深受欢迎,瑞士对美国的进口需求大幅增加；〔2由于瑞士人普遍感受到美国的经济与政治状况趋于好转,瑞士对美元金融资产的投资需求大幅增加.A、在第一种情况下,美元升值；在第二种情况下,美元贬值B、在第一种情况下,美元贬值；在第二种情况下,美元升值C、在第一种情况下,美元升值；在第二种情况下,美元升值D、在第一种情况下,美元贬值；在第二种情况下,美元贬值14.已知：1美元=8人民币.中国政府为了限制某种商品的进口,对这种商品的进口征收10%的附加税,即每进口1人民币的商品需要支付0.1人民币的附加税.如果国内一企业决定从美国进口100件这种商品,这种商品的单价是100美元,那么它所面临的事实上的汇率〔实际汇率为〔.A、1美元=8.8人民币B、1美元=7.9人民币C、1美元=7.2人民币D、1美元=8.1人民币15.关于升水,下列说法中正确的是〔.A、在直接标价法下,远期汇率高于即期汇率,为本币在远期升水B、在直接标价法下,远期汇率高于即期汇率,为外币在远期升水C、在间接标价法下,远期汇率高于即期汇率,为外币在远期升水D、在间接标价法下,远期汇率低于即期汇率,为本币在远期升水16.不可能三角或三元悖论是指以下哪三个目标不可能兼得？〔A、货币政策自主性、固定汇率、资金跨国流动B、货币政策自主性、浮动汇率、资金跨国流动C、产品市场均衡、货币市场均衡、外汇市场均衡D、经济增长、物价稳定、充分就业17.中国工商银行在2006年7月31日的美元现汇报价为：100美元＝795.73～798.91人民币,则〔.A、美元现汇的买入价是795.73；客户从银行买入100美元现汇,需要支付795.73人民币B、美元现汇的买入价是795.73；客户从银行买入100美元现汇,需要支付798.91人民币C、美元现汇的买入价是798.91；客户从银行买入100美元现汇,需要支付795.73人民币D、美元现汇的买入价是798.91；客户从银行买入100美元现汇,需要支付798.91人民币18.第二代货币危机模型的主要特征是〔.A、预期的自我实现B、财政赤字C、多重均衡D、A和C19.其他条件不变时,〔.A、一国的货币供给量增加会导致该国货币在外汇市场上升值,而货币供给量减少则会导致该国货币在外汇市场上贬值B、一国的货币供给量增加会导致该国货币在外汇市场上贬值,而货币供给量减少则会导致该国货币在外汇市场上升值C、一国的货币供给量增加对该国货币在外汇市场上的价值不产生影响D、一国的货币供给量增加会导致该国物价水平下跌20.PPP在现实中不成立的原因有〔.A、交易成本和贸易管制B、商品市场中的垄断或寡头垄断C、各国的物价是以不同的商品篮子计算的D、以上皆对得分四、计算题〔任选1题作答,如果2题都答,则本题得分为零.计10分1.已知以下三种即期汇率：$0.01/yen$0.20/krone25yen/krone你起初拥有美元,也希望最终拥有美元,请问：〔1你如何在这三种汇率中进行套汇？对于每一个美元,通过套汇可以赚取多少？〔2套汇会对日元与克朗之间的套算汇率有何压力？三种汇率各自该如何变动,最终使三角套汇的机会消失？2. 在某时点,伦敦外汇市场上美元的即期汇率为GBP1=USD2.0000,三个月远期美元贴水40点,已知美元三个月定期存款年利率为12％,而英镑三个月定期存款年利率为8％,问：是否存在无风险套利机会？〔假如一个投资者手中有10万英镑,通过计算说明他该如何操作才使自己获利最大得分五、简答题〔任选4个回答,多答则本题不给分.计40分1.何谓DD-AA框架？它有何用处？2.试用国际金融理论来分析当前我国的宏观经济形势及当局的政策取向.3.造成货币危机的原因通常有哪些？对我国有何启示？4.我国的储备世界第一,它对于我国有何意义？5.人民币升值的原因有哪些？6.人民币升值的影响主要体现在什么方面？国际金融挂牌课程试卷答题纸200-200年第学期得分一、填空题1．直接2．间接3．实际汇率4．J曲线效应5．汇率转嫁6．费雪效应7．挤出效应8．固定9．汇率10．利率11．汇率12．产出13．美元14．特里芬15．蒙代尔16．欧洲货币单位17．欧洲货币体系18．第一代货币危机理论19．负20．正得分二、判断题1.√2.√3.√4.×5.×6.×7.×8.×9.√10.×得分三、单选题1.B2.C3.C4.C5.B6.B7.C8.D9.C10.C11.C12.B13.C14.A15.B16.A17.B18.D19.B20.D得分四、计算题〔只能答1题1.解：〔1根据美元与日元、美元与克朗之间的汇率,可以套算出日元与克朗之间的汇率为：1克朗＝20日元.说明暗含的套算汇率低于现实中克朗相对于日元的价格,从而存在套汇机会.具体来说,就是以低价买进克朗,然后再高价卖出克朗.为此,需要将1美元以$0.20/krone的价格兑换成5克朗,然后拿5克朗以25yen/krone的价格兑换成125日元,最后拿125日元以$0.01/yen的价格兑换成1.25美元,赚取0.25美元.〔2在套汇过程中,由于对克朗的需求上升,会使克朗相对于美元的价格上升；由于对日元的需求上升,会使日元相对于克朗的价格上升；由于对美元的需求上升,美元相对于日元的价格上升.2.解：根据题意,可算出3个月远期汇率为GBP1＝USD2.0040.若该投资者将10万英镑投资于三个月期限的英镑定期存款,则到期连本带息为：10万英镑×〔1＋3/12×8%=10.2万英镑；若该投资者将10万英镑投资于三个月期限的美元定期存款,则到期连本带息为：10万英镑×〔2.0000美元/英镑×〔1＋3/12×12%/〔2.0040美元/英镑=10.28万英镑.通过比较这两者,可知该投资者应将钱投资于美元存款.得分五、简答题〔只能答4题1.何谓DD-AA框架？它有何用处？答：DD-AA框架由DD曲线和AA曲线组成.DD曲线反映的是产品市场均衡时产出与汇率之间的关系,而AA曲线反映的则是货币市场与外汇市场同时均衡时产出与汇率之间的关系.将DD与AA结合起来,就可以研究宏观经济的运行状况是如何决定汇率与短期产出的.而且,通过DD-AA框架,可以研究在不同的汇率制度下,各种宏观经济政策的效果,特别是研究它们对于汇率、产出、经常账户余额等的影响.2.试用国际金融理论来分析当前我国的宏观经济形势及当局的政策取向.答：去年的中央经济工作会议将"防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀"〔即"两防"列为当前宏观调控的首要任务,并提出"明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策".10年来首次提出从紧的货币政策,引发了各方的强烈关注.我们的问题是,从紧的货币政策作为一项调控政策,对于解决眼下我国面临的宏观经济问题是否有效？从理论的角度看,如果一国央行负有维持汇率稳定的义务,即它必须随时通过干预外汇市场使汇率保持不变或在一个比较窄的范围内波动,那么货币政策对产出无影响或基本无影响.具体来说,对于像我国这样的汇率相对缺乏弹性的国家,基础货币主要由两部分构成：一是国内信贷,二是外汇储备.如果央行通过公开市场操作来改变国内信贷〔譬如央行将来可分批卖出所持有的特别国债,以减少国内信贷或回笼基础货币,在不干预外汇市场的情况下,汇率就会随着央行的以上操作而发生变化〔国内信贷的减少使本币有升值的趋势.为了阻止汇率的变化,央行就要入市干预,由此导致储备的变化〔为了阻止本币升值,央行被迫在外汇市场上大量卖出本币、买进外汇,导致储备增加,也就是说,国内信贷的减少将被储备的增加所抵消.因此,在汇率无弹性的国家,央行并不能控制本国的货币量,也就不能指望通过货币量的变化来影响产出或增长.从实践的角度看,央行去年计有6次加息、10次上调法定存款准备金率,货币政策不可谓不"从紧",但是政策效果如何呢？物价上涨依然厉害,经济增速依然偏快.事实有力表明,货币政策对于解决当前的宏观经济问题基本无效.也许有人会说,货币政策的效果没有显示出来可能是因为货币政策具有时滞.假如这一说法成立,则我们更没有理由支持中央作出的"明年要实施从紧的货币政策"的决策：今年实施的货币政策足以应付未来的局面.特别地,从紧的货币政策意味着央行要么通过各种政策工具〔如公开市场操作、调整存款准备金率等来降低货币供应量,要么直接上调基准利率.无论哪种情况都会导致市场利率上升.在实际中,对企业重要的往往是信贷的可获得性,而不是信贷的成本.因此利率上升并不能有效遏制企业的投融资冲动,相反它更可能通过上调产品价格将利率上升所导致的生产成本上升转嫁给消费者或其他企业.一句话,从紧的货币政策并不能缓解通胀问题.同样,从紧的货币政策也不能缓解流动性过剩问题.在美国不断降息的情况下,我们不断升息只会导致以热钱为代表的国际上的资金追逐人民币资产,一方面导致资产价格泡沫的生成；另一方面,进一步造成国际收支的巨额顺差,导致储备激增,流动性泛滥的局面未得到根本改观,反而授人以柄：顺差的持续存在引起了别国政府的强烈不满,动辄给我国政府施加压力.综上,在汇率缺乏弹性的制度环境下,从紧的货币政策要不得.既不能控制经济增长速度、控制物价,也不能缓解流动性过剩、缓解资产价格泡沫.从紧的货币政策只会带来储备的进一步上升,给我们的储备管理带来难题不说,还会招致别国的不满.因此,如果我们固守目前的汇率制度,就必须动用其他政策来解决当前存在的问题.同样根据理论与实践,我们可得出一个重要结论,那就是从紧的财政政策或者汇率调整政策〔如同