蜜雪冰城财务分析

蜜雪冰城财务分析班级：财务管理二班-2目录CONTENTS公司情况1行业情况2主要财务数据3财务指标分析5未来战略6项目风险7主要科目分析4PART1公司情况公司情况公司主要向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。PART2行业情况行业情况(一)行业分析公司旗下有"蜜雪冰城""幸运咖""极拉图"三大连锁品牌，品牌门店内销售的产品主要为现制茶饮、现磨咖啡与现制冰淇淋。公司旗下连锁品牌"蜜雪冰城"门店中销售的主要产品为现制茶饮，属于现制饮品行业中的现制茶饮细分行业。公司"幸运咖"品牌门店中销售的主要产品为现磨咖啡，属于现制饮品行业中的现磨咖啡细分行业图1：中国现制茶饮市场规模(单位：亿元)行业情况图2：中国现磨咖啡市场规模数据来源：蜜雪冰城招股说明书行业情况图4:中国现制茶饮、现磨咖啡与现制冰淇淋行业内代表性品牌基本情况注：蜜雪冰城及幸运咖的门店数量为截至2022年3月31日的数据，同行业其他品牌数据来源于窄门餐眼截至2022年9月5日的数据行业情况以上可以看出，蜜雪冰城在现制茶领域的门店数量具有较大的优势，门店数量是第二名古茗的两倍左右。同时蜜雪冰城现制茶的单价仅为6-8元，相对其他茶饮料厂商也具有一定的价格优势。在现磨咖啡和现制冰淇淋领域，公司的产品则与其他饮料厂商差距较大加盟模式的主要特点是：特许人提供形象、品牌、培训和管理等支持，各加盟门店独立运营、独立承担法律责任、自负盈亏。现制茶饮市场中，蜜雪冰城、书亦烧仙草、古茗、一点点、茶百道等品牌主要采取加盟模式；现磨咖啡市场中，幸运咖主要采取加盟模式；现制冰淇淋市场中，冰雪皇后、麦当劳、肯德基等品牌采取自营与加盟相结合的模式行业情况(二)市场规模根据媒体报告显示，2021年度中国现制茶饮行业市场规模为2,796亿元，公司"蜜雪冰城"品牌门店2021年度终端销售额约为200亿元，约占现制茶饮行业市场规模的7.15%。根据华经产业研究院报告显示，2021年我国现制茶饮门店约39万家，公司"蜜雪冰城"品牌境内门店2021年末数量约2万家，约占现制茶饮门店总数的5.13%图5:蜜雪冰城门店数量数据来源：招股说明书PART3主要财务数据主要财务数据(一)收入分析报告期内，公司收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品，并提供加盟管理服务图6:2019-2022年1季度蜜雪冰城收入结构数据来源：招股说明书主要财务数据从收入结构可以看出，蜜雪冰城收入主要为向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过自有门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。向加盟商销售商品及管理服务收入占比在99%以上，以上商品多数为企业从第三方采购再直接销售给加盟商公司与加盟商签订的特许运营期限一般为3年，其中"蜜雪冰城"品牌加盟费按城市级别(县级城市、地级城市、省会城市)分7,000元/年、9,000元/年、11,000元/年不同标准按年进行收取；"幸运咖"品牌加盟费按10,000/年收取；"极拉图"加盟费按16,000/年收取管理费：公司委派工作人员对加盟商进行定期或不定期的营业指导、日常管理等所收取的费用，"蜜雪冰城""幸运咖""极拉图"品牌收取标准分别为4,800元/年、5,000元/年、5,000元/年主要财务数据(二)门店数量分析图7:蜜雪冰城门店数量变动情况数据来源：招股说明书从表中可以看出，蜜雪冰城在2019-2021年一季度，加盟门店数量是在快速增长的，尤其是2021年增加超过7000家门店，可以看出企业门店数量的扩张速度很快。对比来看，企业自有门店数量相对比较稳定，基本稳定在35-38家，也可以看出公司当前的业务模式，加盟方式占据了公司主要的收入比例PART4主要科目分析主要科目分析(一)资产负债科目分析蜜雪冰城整体偏轻资产运营，流动资产占总资产的比例在70%左右，这与公司的加盟业务模式有关系。流动资产中占比较高的为货币资金，企业货币资金较为充裕，包括加盟商的预收款项以及商品销售款，也可以看出公司流动资产较为健康，资产变现性较好主要科目分析账龄2022.3.311年以内(含1年)10,276.091-2年(含2年)86.232-3年(含3年)3.27合计10,365.581、应收账款蜜雪冰城2019-2022年1季度应收账款余额在300万元左右，金额较低，可以看出企业对加盟商的收款比较苛刻，多为即时结算制度2、预付账款单位：万元数据来源：招股说明书账龄基本在一年以内，比较健康主要科目分析3、存货(原材料和库存商品占比较高)单位：万元数据来源：招股说明书4、固定资产&在建工程主要为生产加工现制茶饮相关的机器设备及房屋建筑等生产线，在建工程主要为大咖国际产业园项目，企业在扩建大咖产品相关的产线主要科目分析5、应付账款应付账款主要为占用上游供应商的资金款，账龄基本在1年以内6、未分配利润企业未分配利润呈现逐渐增加的趋势，截至2022年1季度为29.78亿元，企业盈利能力不断增强，累计盈余不断增加主要科目分析(二)损益表科目分析营业收入营业成本净利润——营业收入增幅——净利润增幅2019-2022年，蜜雪冰城营业收入在不断增加，主要是企业加盟门店数量不断增加，而加盟门店数量的提升能直接带动企业收入的提升，2020和2021年营业收入增幅平均在1倍以上，企业扩张速度极快。由于收入的提升，企业净利润也快速增加，2021年净利润增幅超过200%,企业盈利规模急剧增加PART5财务指标分析财务指标分析项目2019202020212022.03.31流动比率1.942.232.973.26速动比率1.481.882.242.36现金比率1.331.802.132.25资产负债率(%)41.4131.2624.2421.76权益乘数1.711.451.321.281、偿债能力蜜雪冰城过去几年流动比率和速动比率平均值均在2以上，企业流动资产和速动资产偿还流动负债的能力较强，企业短期偿债能力较好企业现金比率2021和2022年一季度均在2以上，企业货币资金比较充裕，偿债能力较好但同时也可以看出，公司货币资金余额较高，存在资金闲置的情况，资金使用效率较低蜜雪冰城资产负债率过去几年呈现下降的趋势，2022年一季度为21.76%,主要原因为企业盈利能力不断增强，累计盈余增加，负债占比逐渐下降财务指标分析项目2019202020212022.03.31应收账款周转天数(天)0.890.330.080.10存货周转天数(天)一37.7242.3671.38应付账款周转天数(天)35.8829.1426.8935.37净营业周期(天)一8.9215.5536.112、营运能力蜜雪冰城与加盟商的结算方式为即时结算制度，几乎不存在应收账款，应收账款回款期在1天以内。企业存货周转天数主要为自有店生产现制饮品以及为加盟商提供商品的时间，企业2020和2021年存货周转天数在40天左右，相比于饮料行业相对合理企业应付账款周转天数过去几年基本在1个月左右，企业对上游供应商的付款期大致为1个月财务指标分析项目2019202020212022.03.31销售毛利率(%)35.9334.0731.7130.89销售期间费用率(%)12.1913.527.269.47销售净利率(%)17.2113.4818.4716.06净资产收益(摊薄)(%)61.8024.3934.506.583、盈利能力财务指标分析随着企业加盟门店数量的提升，企业收入规模提升，企业期间费用和管理费用增幅放缓，企业期间费用率逐渐降低，企业盈利能力增强蜜雪冰城过去几年毛利率基本稳定在30%以上，但是从趋势来看，呈现小幅下降的趋势，主要原因是上游原材料价格的提升由于期间费用的下降，蜜雪冰城销售净利率呈现提升的趋势，企业2021年销售净利率为18.47%,净资产收益为34.50%,盈利能力较强财务指标分析项目2019202020212022.03.31营业总收入增长率(%)一82.38121.18一营业利润增长率(%)一58.52172.22一总资产增长率(%)

207.4893.853.74归母股东权益增长率(%)一260.11113.687.124、成长能力过去几年蜜雪冰城加盟店数量每年以50%以上的速度增长，企业营业收入、净利润、总资产和归母股东权益增幅较大财务指标分析项目20222021202020192018销售获现比(%)117.79118.49118.50114.25117.79净现比1.181.810.890.531.185、现金流蜜雪冰城销售获现比和净现比整体均在1以上，企业自有现金流回收较好，收入和净利润质量较高PART6未来战略未来战略目前公司门店已覆盖了印尼、越南、马来西亚、新加坡等东南亚国家，未来将陆续在海外更多国家和地区开设门店，让全世界的消费者都能享受中国品牌"高质平价"的现制饮品公司将继续秉承"高质平价"的产品理念，依托"蜜雪冰城""幸运咖""极拉图"三大品牌，不断加强品牌建设、增强研发实力、拓展门店终端网络、优化供应链建设、完善信息化体系，增强公司在国内现制饮品及现制冰淇淋行业的竞争优势，并积极走出国门，致力于将公司打造成为全球性的现制饮品品牌PART7项目风险项目风险1)食品质量风险。公司门店销售的现制饮品、现制冰淇淋作为饮料、食品类消费品，具有消费群体广、消费频次高的特点，行业食品质量事件往往会对消费者的需求产生重大影响2)加盟门店的监督管理风险。公司加盟门店数量快速增加，使得公司对加盟门店的监督管理难度