论金融衍生工具及在我国商业银行信贷风险管理中的应用

论金融衍生工具及在我国商业银行信贷风险管理中的应用2001年11月10日，当世纪之交的钟声还在耳畔萦绕，在卡塔尔首都多哈，世界贸易组织举行了第四届部长会议，审议通过了《关于中华人民共和国加入的决定》和《中华人民共和国加入议定书》，2001年12月11日，中国正式成为WTO成员。加入WTO是我国面对世界多极化、经济全球化和科技现代化的国际形势，从国内进一步改革开放的需要出发，高瞻远瞩、审时度势，作出的重大战略决策。加入WTO是我国改革开放和现代化建设的必然选择，标志我国的对外开放进入新的阶段，有利于我国社会主义市场经济体制的建立和完善，有利于我国国际地位的提高，有利于我国对外贸易环境的改善，但我们也应看到，我国作为WTO正式成员，在受到多边贸易法律体系保护、享受平等互惠的多边谈判成果、自由进入其他国家市场的同时，也要按照“最惠国待遇”、“国民待遇”和“自由贸易”等原则，向世界开放我国的金融市场，加入WTO，给我国金融业带来新的发展机遇的同时，也带来前所未有的严峻挑战。在2002年全国金融工作会议上，江泽民主席明确提出：“金融是现代经济的核心”，而目前我国金融业，特别是银行业整体竞争力不强是不争的事实，2002年2月中国人民银行对外宣布：“2001年底中国四大国有商业银行不良贷款率为25.36％1”。在世界金融史上，许多国家和地区，由于巨额的银行不良资产，造成国内资产市场崩溃，大量金融机构和企业倒闭，导致整个经济危机，甚至引发社会政治的全面震荡的例子不胜枚举。二十世纪80年代以来，更由于金融全球化、国际资本流动的加速和国际间金融监管不力，造成一个国家的金融风险，不仅迅速地蔓延到整个地区，甚至引发全球的金融危机和经济衰退。因此，在我国加入WTO后，中国银行业如何消除巨额不良信贷资产，控制和防范新的金融风险，提高经营管理水平，全面增强核心竞争力，不仅成为我国银行业应对国外金融业挑战的必然选择，而且防范金融风险，保证金融稳定，是顺利推进我国改革和发展的基础，是贯彻执行国家宏观调控政策的必要条件，是维护国家经济安全和政治稳定的重要保障。在化解银行不良资产和控制信贷风险的各种手段中，金融衍生工具以其准确性、时效性、灵活性和成本优势，成为国际金融市场管理银行信贷风险的新型手段。可以说近三十年来，全球金融市场最显著、最重要的特征之一便是金摘要融衍生工具的爆炸性增长，特别是二十世纪70年代，美国经济学家费舍尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿创立了期权定价模型，极大地推动了现代金融衍生工具的发展，开辟了国际金融新领域，促进金融风险管理水平提高，因而荣膺1997年度诺贝尔经济学奖。现代金融衍生工具的出现对国际金融市场产生了革命性、划时代的深远影响，我们甚至可以这样评价：“在国际金融发展史上，可以和金融衍生工具产生相提并论，恐怕只有上个世纪的有限责任股份．制的出现。”由于金融衍生工具在风险管理中的重要作用，因此本文在使用金融衍生工．具管理商业银行信贷风险时，主要从理论和实践两方面回答以下五个问题；第一，风险的经济学含义是什么？关于风险的定义，国内外学术界有不同的学说，第一种是损失可能说和损失不确定说，1895年，美国学者海尼斯（H聊esJ）在《RiskasanEconomicFactor》中，提出“风险意味着损害的可能性”，1901年美国学者威利特（AHWeillet）在博士论文《风险与保险的经济理论》中指出“风险是关于不愿发生事件的不确定性的客观体现”，在这种学说中对风险的定义有三层含义：一是风险是客观的；二是风险的发生具有不确定性：三是不确定性的程度可以用概率来描述。第二种是预期与实际结果变动说，美国学者小威廉姆斯（CArthurWeilliams，Jr），海因斯（RichardMHem）将风险定义为“风险是在一定条件下，预期结果与实际结果的差异。”第三种是风险客观说与风险主观说，20世纪20年代，美国学者AH奈特指出“风险是可测定的不确定性”，1964年美国的小威廉将主观因素引人风险分析，认为：“虽然风险是客观的，但不确定性是主观的”，在风险主观说中，将风险与不确定性进行了区分，不确定性是指人们在客观情况下，对风险的主观估计，将其称为主观风险。综上，我们认为在经济学中，风险的定义，是指人们由于对未来行为的诀策及客观条件下的不确定性，而导致实际结果与预期结果之间的偏差程度，这种不确定性既可能带来正面，也可能带来负面的影响。第二，信息的经济学含义和功能是什么？在信息论的创始人香农（Shannon）的光辉著作《通信的数学原理》中提出信息的定义为“用来消除不必确定性的事物”，同时用以下函数来描述不确定性：IO卜SQIX力）来度量事件A所提供的信息，其