A股市场周观察：市场情绪持续下滑周期ETF获大额增持

策略周报策略周报A股市场周观察（20240408-0国内市场普跌，风格偏向稳定。上周市场指数普跌，表现相对较好的主流宽基指数为上的申万一级行业为公用事业（2.3%煤炭（1.9%）和有色金属（1.证券研究报hangzeen@市场情绪连续下滑，建筑材料调研热度大幅提升。上周市场值变动-7.75个百分点，处于2013年以来40.9为电子（10.49%）、机械（8.56%）和有色金属（8.07%），调研热度最高的三个行业亿元和6.4亿元。北向资金上周主要增持有色金属、电会服务、银行等行业净增持规模较高，非银金融、汽车、机械设备等行业净减持规模较高。电子、计算机、轻工制造等行业回购金额较高，电子、计算机、医药生物等行业回一、上周市场表现 4 6 21图1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 4图2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 4图3：国内重要指数一周涨跌幅 4图4：国内风格指数一周涨跌幅 5图5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 5图6：国内申万一级行业一周涨跌幅 5图7：行业风险收益匹配度 6图8：行业表现分化情况（%） 6图9：国内主要指数当前市盈率水平 6图10：A股总体估值水平（PE_TTM） 7图11：A股总体（除金融石油石化）股值水平（PE_TTM） 7图12：国内申万一级行业当前市盈率水平 7图13：国内申万一级行业PEG水平 7图14：国内主要指数当前市净率水平 9图15：国内主要指数ROE水平（截至2023年3季报） 9图16：国内主要指数当前市盈率水平 9图17：A股市场股权风险溢价 图18：A股情绪指数与万得全A指数 图19：最近四周主要分项变动情况 图20：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%） 图21：国内申万一级行业成交额占比历史分位和估值分位 图22：过去两周行业换手率历史分位水平 图23：过去两周行业调研热度 图24：过去两周行业涨停股比例 图25：周频资金流入和万得全A表现 图27：逆回购利率与相关政策利率（%） 图28：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数 图29：北向资金当周净流入（亿） 图30：各类型外资机构流入流出情况（亿元） 图31：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） 图32：两融成交占比总成交额 图34：行业两融成交净买入额（亿元）、两融余额占流通市值比（%） 图35：ETF基金周度变动规模（亿元） 图36：各板块ETF基金增减持额（亿） 图37：各宽基板块ETF基金增减持额（亿） 图38：IPO募集资金（亿元） 图39：产业资本增减持变动（亿元） 20图40：上周各行业产业资本净减持变化 20 20图42：上周各行业限售股解禁规模变化 20 21图44：上周各行业回购金额和公司数量 21表1：当前各主要市场指数PB-ROE情况 8表2：当前各申万一级行业PB-ROE情况 8表3：股市资金当周净流入（亿元） 表4：上周主要发行公募基金一览 一、上周市场表现 1.5 0.5 数数资料来源：Wind，西部证券研发中心 0.5 德国DAX标普500俄罗斯MOEX资料来源：Wind，西部证券研发中心一周涨跌幅（%）微盘股创业板指深证成指北证50资料来源：Wind，西部证券研发中心行业方面，上周表现最优的申万一级行业为公用事业（2.3%煤炭（1.9%）和有色金 一周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，西部证券研发中心大盘/小盘大盘/小盘资料来源：Wind，西部证券研发中心20 食品饮料公用事业资料来源：Wind，西部证券研发中心），中小板指深证成指上证综指中证1000创业板指中证500沪深300上证50万得全A最好-最差中小板指深证成指上证综指中证1000创业板指中证500沪深300上证50万得全A最好-最差行业风险收益匹配度过去52周表现最差行业 过去52周表现最好行业资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：资料来源：Wind，西部证券研发中心25684当前估值（PE_TTM)历史中位数20.6621.5626.4031.89综合汽车计算机钢铁商贸零售机械设备电子石油石化社会服务轻工制造建筑材料公用事业煤炭房地产通信传媒交通运输综合汽车计算机钢铁商贸零售机械设备电子石油石化社会服务轻工制造建筑材料公用事业煤炭房地产通信传媒交通运输有色金属纺织服饰家用电器非银金融美容护理食品饮料银行医药生物建筑装饰电力设备5535403530252050A股总体PE（TTM）均值+1sd-1sd2010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042024-01-047060504030200A股总体（除金融、石油石化）PE（TTM）均值+1sd-1sd-1sd2010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042024-01-0484历史中位数资料来源：Wind，西部证券研发中心传媒一致预期两年复合增速（%传媒一致预期两年复合增速（%）75交通运输45公用事业公用事业国防军工国防军工计算机计算机汽车轻工制造商贸零售汽车轻工制造商贸零售农林牧渔环保环保美容护理25建筑装饰通信食品饮料家用电器纺织服饰25建筑装饰通信食品饮料家用电器纺织服饰机械设备医药生物非银金融房地产电力设备钢铁银行银行石油石化建筑材料有色金属20250(5)20250(5)电子电子354035全动态全动态PE300.6%2.1%3.7%3.1%1.9%4.1%9.0%0.7%9.8%万得全A中证1000中证500沪深300上证综指上证50深证成指中小板指创业板指1.431.841.621.241.241.122.032.323.447.378.145.897.467.1448.488.828.1715.011.281.491.391.151.131.021.672.022.512.112.672.381.651.841.472.894.054.993.674.093.8810.066.169.810.6%2.1%3.7%3.1%1.9%4.1%9.0%0.7%9.8%万得全A中证1000中证500沪深300上证综指上证50深证成指中小板指创业板指1.431.841.621.241.241.122.032.323.447.378.145.897.467.1448.488.828.1715.011.281.491.391.151.131.021.672.022.512.112.672.381.651.841.472.894.054.993.674.093.8810.066.169.815.518.376.7510.076.227.6112.3410.6313.8912.2213.2810.868.555.647.1710.349.2811.089.8312.8113.6716.759.1910.1317.8216.9618.5519.3018.5715.09表1：当前各主要市场指数PB-ROE情况指数名称_估L最大值最小值历位当ROE最大值最小值历位当PB-ROE21.5%21.5%-20.9%37.1%-35.0%37.8%-34.1%2.7%0.4%18.1%-16.2%6.4%-2.3%12.5%-3.5%37.3%-36.6%79.2%-69.4%表2：当前各申万一级行业PB-ROE情况行业当前估值（PB_LF)最大值最小值历史中位数当前所处分位数最大值最小值历史中位数当前所处分位数农林牧渔2.4216.1%0.7123.49-13.635.0116.0%0.1%基础化工1.776.771.412.497.7%7.2418.344.419.1223.8%-16.1%钢铁0.934.740.721.3015.1%2.2820.13-12.598.4227.5%-12.4%有色金属2.3913.681.362.9427.5%12.3422.75-3.507.8878.4%-50.9%2.346.941.313.2314.3%4.5111.65-9.606.4021.8%-7.5%家用电器2.385.340.952.7136.5%17.0320.17-7.2415.7271.2%-34.7%食品饮料4.8712.662.045.3843.4%21.1026.411.9417.0286.3%-42.9%纺织服饰1.736.321.142.0717.1%5.4113.87-47.326.7034.0%-16.9%轻工制造1.706.391.122.2216.7%5.7111.74-35.886.0843.6%-26.9%医药生物2.378.351.604.0310.2%8.1015.72-24.4310.7029.5%-19.3%公用事业1.595.311.262.0216.4%8.0814.65-0.498.7441.3%-24.9%交通运输1.286.641.091.886.5%7.0919.57-3.288.0029.5%-23.0%房地产0.5810.080.581.960.0%-1.5634.30-6.0711.265.6%-5.6%商贸零售1.508.611.272.2910.3%0.7414.74-3.676.966.8%3.5%社会服务2.6410.461.583.649.8%-0.8660.93-6.107.7310.2%-0.4%综合1.247.911.032.681.2%-2.4217.18-3.364.645.7%-4.5%建筑材料1.096.711.012.190.1%5.0119.761.479.2614.9%-14.8%建筑装饰0.737.040.671.670.4%7.9313.582.3610.2027.5%-27.1%电力设备2.239.831.463.3413.9%12.9313.923.247.1592.1%-78.2%国防军工2.4812.691.213.1724.7%4.825.45-1.913.2889.4%-64.7%计算机2.7715.761.853.8813.9%3.3912.101.275.7915.7%-1.8%传媒2.1811.481.643.539.3%3.3622.73-5.207.2924.1%-14.8%通信2.216.600.682.4035.5%8.588.67-3.154.4394.7%-59.2%银行0.478.120.421.132.1%10.0319.4110.0312.692.6%-0.5%非银金融0.9514.290.952.100.0%6.9817.766.9810.280.0%0.0%汽车22.2639.6%6.8514.794.118.3136.8%2.8%机械设备2.138.881.412.6423.1%6.95163.41-1.276.9151.1%-28.0%煤炭1.5511.100.841.7141.0%15.9522.23-0.9512.5168.9%-27.9%石油石化1.408.071.121.9816.4%11.2121.970.8811.2249.4%-33.0%环保1.298.321.062.930.7%5.5811.97-7.096.5826.4%-25.7%美容护理03.7234.7%10.2719.29-2.638.4578.1%-43.4%创业板指中小板指深证成指上证综指沪深300中证500中证1000万得全A创业板指中小100深证成指上证指数沪深300中证500中证1000万得全A低胜率低赔率创业板指中小板指深证成指上证综指沪深300中证500中证1000万得全A创业板指中小100深证成指上证指数沪深300中证500中证1000万得全A低胜率低赔率8421当前估值（PB_LF)历史中位数2.032.328421ROEROE历史分位（胜率）通信100%通信电力设备国防军工食品饮料90%美容护理有色金属美容护理80%家用电器煤炭70%60%石油石化机械设备石油石化建饰交物30%50%60%70%80%PB历史（赔率）100%建筑材料计牧渔20%10%商贸零售银行非银金融0%低胜率高赔率低胜率高赔率5%4%-1%股权风险溢价均值+1sd-1sd万得全A(右轴）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000020142015201620172018201920202021202220232024资料来源：Wind，西部证券研发中心上周市场热度均值为23.7，较前周均值变动-7.75个百分点，处于 50资料来源：Wind，西部证券研发中心3/203/274/34/12两融成交占比全A换手率创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D涨停股数量卖方盈利预期修正资料来源：Wind，西部证券研发中心2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03估值历史分位数2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03估值历史分位数食品饮料100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%成交占比前四行业拥挤度分位数（3年滚动，MA5）资料来源：Wind，西部证券研发中心成交额占比历史分位数资料来源：Wind，西部证券研发中心有色金属社会服务石油石化基础化工汽车机械设备综合商贸零售公用事业纺织服饰银行环保传媒钢铁煤炭轻工制造电力设备家用电器房地产建筑装饰交通运输国防军工农林牧渔食品饮料通信计算机医药生物建筑材料非银金融美容护理食品饮料公用事业有色金属社会服务石油石化基础化工汽车机械设备综合商贸零售公用事业纺织服饰银行环保传媒钢铁煤炭轻工制造电力设备家用电器房地产建筑装饰交通运输国防军工农林牧渔食品饮料通信计算机医药生物建筑材料非银金融美容护理食品饮料公用事业0上上周换手率历史分位上周换手资料来源：Wind，西部证券研发中心3210资料来源：Wind，西部证券研发中心注：考虑行业规模效应，我们用每周行业内公司调研参与机构数合计/行业上市公司总数得出行业调研热度指数公用事业食品饮料公用事业食品饮料上上周行业涨停股比例上周行业涨停股比例资料来源：Wind，西部证券研发中心表3：股市资金当周净流入（亿元）项目项目供给指标2024/4/122024/3/292024/3/222024/4/5偏股公募基金发行ETF基金净流入北向资金净流入融资净买入7.32-16.24-114.689.5222.19-2.97-38.9322.0954.59-28.2953.81-77.7659.20-140.60-77.76276.53需求指标需求指标IPO融资产业资本净减持交易费用0.00-35.10-31.20-3.94-6.95-34.47-15.74-14.44-34.69-14.71-10.73-39.78资金净流入资金净流入-180.37-42.98-62.5352.14 1 1资金净流入（亿元）018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-04资料来源：Wind，西部证券研发中心02023-012023-032023-052023-072023-09资料来源：Wind，西部证券研发中心 2022-01-052022-08-052023-03-05资料来源：Wind，西部证券研发中心400350300250200500被动指数型基金被动指数型基金偏债混合型基金22-01-0822-02-1922-04-0222-05-1422-06-2422-08-0522-09-1622-10-2822-12-0923-01-2023-03-0323-04-1423-05-2623-07-0723-08-1823-09-2923-11-1023-12-2224-02-0324-03-233,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,000资料来源：Wind，西部证券研发中心表4：上周主要发行公募基金一览名称基金成立日发行份额(亿份)投资类型(二级分类)560520.OF大成中证红利低波动100ETF2024-04-084.02被动指数型基金博时中证半导体产业ETF2024-04-08被动指数型基金021072.OF华夏中证智选500成长创新策略联接A2024-04-09被动指数型基金020868.OF华夏沪深300ESG基准联接A2024-04-09被动指数型基金020650.OF博时国证粮食产业A2024-04-09被动指数型基金021159.OF天弘中证沪港深物联网主题联接A2024-04-11被动指数型基金食品饮料医药生物计算机商贸零售非银金融通信家用电器建筑材料建筑装饰国防军工传媒机械设备公用事业交通运输银行煤炭石油石化房地产基础化工汽车社会服务钢铁美容护理综合轻工制造环保纺织服饰电力设备农林牧渔有色金属 陆股通:当日买入成交净额(人民币):周:合计值0食品饮料医药生物计算机商贸零售非银金融通信家用电器建筑材料建筑装饰国防军工传媒机械设备公用事业交通运输银行煤炭石油石化房地产基础化工汽车社会服务钢铁美容护理综合轻工制造环保纺织服饰电力设备农林牧渔有色金属 陆股通:当日买入成交净额(人民币):周:合计值00资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：资料来源：Wind，西部证券研发中心0周变动（亿元）外资持仓占比（%，右轴）资料来源：Wind，西部证券研发中心 两融占比总成交额两融余额（亿元）09%8%7%6%5%资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：资料来源：Wind，西部证券研发中心50400-10-20计算机非银金融传媒银行煤炭房地产钢铁基础化工环保建筑材料交通运输石油石化机械设备公用事业纺织服饰轻工制造建筑装饰农林牧渔商贸零售社会服务食品饮料有色金属资料来源：Wind，西部证券研发中心0资料来源：Wind，西部证券研发中心02024-04-032024-04科技ETF金融ETF资料来源：Win