美图公司-市场前景及投资研究报告：AI驱动科技美学交汇

证券研究报告软件开发2023年10月26日美图公司(1357.HK)深度报告：AI驱动科技与美学交汇评级：买入(维持)最近一年走势预测指标FY2022A208525FY2023E268629FY2024E372839FY2025E496333营业收入（百万元）增长率(%)归母净利润（百万元）增长率(%)摊薄每股收益（元）ROE(%)美图公司恒生指数5.04843.93852.82861.71860.6087-0.501294416545762-3110.02234131400.0990.12100.1611P/E155.103.666.6235.133.055.1426.822.543.7019.161.982.78P/BP/S相对恒生指数表现表现相关报告1M3M12M美图公司恒生指数3.1%15.8%-12.0%369.3%11.3%《美图公司（1357.HK）2023H1财报点评：AIGC推动订阅收入高增，归母净利同比扭亏为盈（买入）*软件开发*陈梦竹》——2023-09-01-2.4%2核心观点本篇报告核心解决以下问题：1）影像数字化行业发展如何？AI赋能下的影像行业竞争格局如何演变？美图公司的竞争地位如何？2）美图公司业务框架如何分析？核心应用付费订阅率的驱动力有哪些？3）美图在生活场景及生产力场景的产品布局如何？AIGC如何进一步赋能影像与设计产品业务？1、行业分析：AIGC技术提振影像数字化市场增速，行业头部效应显著①影像数字化市场增速企稳，行业头部效应显著：C端生活场景用户需求愈发多元化、追求潮流与个性化审美，同时C端应用习惯传导至B端，工作场景专业化需求攀升，推动供给侧产品创新。目前C端流量变现方式由广告转向付费订阅模式，B端以SaaS模式为主。从用户端来看，拍摄美化行业线上渗透率增长放缓，头部应用地位稳固，据QuestMobile数据显示，美图公司旗下美图秀秀的MAU在图片编辑赛道持续保持第一的市场份额，2023年6月市占率达到55%，较2021年的47%仍有所上升，用户粘性较高。字节跳动旗下醒图的MAU市场份额排名第二，但与美图秀秀仍有较大差距，据Sensor

Tower数据显示，美图秀秀月度下载量及流水也稳居第一。②AIGC技术应用驱动供给侧产品创新，提振整体市场增速：我们认为，AIGC技术的应用将通过推动影像行业供给侧的产品升级创新，盘活C端现有存量用户，提升付费水平，同时吸引新的B端客户，催生工作场景的专业化需求，助力企业降本增效，共同驱动整体影像数字化市场保持较快增速；其中，代表性厂商包括美图、万兴科技、TIAMAT等，均积极布局文生图、图生图等领域的应用。AI+影像及设计产品的竞争壁垒依赖技术和产品能力双驱动下的飞轮效应，美图公司作为国内影像编辑行业龙头，长期竞争壁垒稳固：自2008年美图秀秀上线以来，美颜自拍等应用在国内已经发展并流行十余年，美图公司作为影像行业的龙头企业，产品矩阵完善，长期沉淀的AI能力助力公司快速迭代AIGC应用，多元化程度远超竞品，覆盖生活场景与工作场景，同时用户粘性较高，活跃用户市场份额持续第一，公司长期竞争壁垒较为稳固。2、公司分析：AI驱动影像及设计产品业务强劲增长，由底层模型到上层应用的产品生态初步形成①影像与设计产品业务⚫

美图核心应用用户基础稳定，订阅渗透率提升成为订阅收入增长的关键驱动力：美图公司C端+B端应用布局完整，覆盖多个细分场景，其中核心应用美图秀秀、美颜相机的活跃用户规模在对应赛道均保持行业第一的水平，公司整体活跃用户数从2020年至今均保持2.3亿以上的水平，用户大盘稳定。公司商业模式从2019年开始转向付费订阅模式后，订阅渗透率持续提升，推动VIP订阅收入占比迅速提高，截至2023H1的订阅VIP会员数已达到720万，订阅渗透率达到2.9%。我们认为，后续产品功能迭代与AIGC赋能推动订阅渗透率提升将成为订阅收入增长的关键驱动力。⚫

AIGC功能商业化已开启，主要通过会员权益+单购模式进行变现：目前美图秀秀中的部分AIGC功能已开始商业化，文生图、涂鸦生图、AI扩图等使用频次较高的功能包含在VIP会员权益当中，进一步引导付费转化；AI头像、AI动漫等使用频次相对较低的功能则提供单购服务。公司于2023年9月推出“美豆”单购付费体系，与VIP订阅形成有效互补。3核心观点⚫

美图发布自研大模型和6款影像生产力工具，AI产品生态初步形成：2023年6月19日美图发布视觉大模型MiracleVision及6款新产品：WHEE、开拍、WinkStudio、美图设计室2.0、DreamAvatar数字人和美图AI助手RoboNeo，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑、商业设计等领域，旨在全面提升影像行业的生产力。美图影像节的7款产品发布后，由底层（MiracleVision视觉大模型）、中间层（美图AI助手RoboNeo等）和应用层（WHEE、美颜相机等）构建的美图AI产品生态初步形成。相较于美图现有产品，新产品主要面向B端用户，AIGC+C端市场存量变现+B端市场增量拓展成为美图的主要战略。②美业解决方案⚫

美图宜肤：基于AI测肤的消费者洞察SaaS，助力化妆品品牌及美容院销售转化：1）美图宜肤在皮肤分析、人脸检测、图像处理等领域的算法均处于世界领先地位，准确率远超同类产品，同时美图宜肤的痘斑痣鉴别、敏感肌检测、黑眼圈检测等多项测肤专利技术为旗下测肤服务提供重要技术支撑。2）美图宜肤主要向化妆品品牌及美容院销售测肤硬件设备以及配套的CRM

SaaS服务，同时美图宜肤的皮肤分析服务及虚拟造型服务也可内嵌至客户自有应用程序、网站或第三方平台，形成线上线下多渠道美容解决方案。截至2023年7月，美图宜肤的产品已在全球290个城市共3941家线下门店部署，销售设备达到3928台，已合作品牌包括Sephora、Givenchy、Sisley、Dior、Shiseido

Group等。⚫

美得得：针对化妆品连锁门店提供的企业ERP及供应链管理SaaS方案：美得得在ERP系统销售的基础上，增加供应链管理SaaS服务，自2022年上半年开始，供应链管理SaaS收入规模已超过ERP系统。公司通过ERPSaaS网络覆盖的11000+门店数据对市场供需动态进行实时分析，判断行业趋势，解决化妆品零售市场高度分散及信息不对称等痛点，帮助客户挖掘大势产品并以具有较大竞争力的价格进行采购，并从中赚取价差。目前美得得业务毛利率较低主因公司与主流产品合作较多，后期随着客户数目及单客户平均采购量持续增长，公司预期引入更多毛利率较高的小众产品来推动该业务的增长。3、盈利预测和投资评级：公司商业模式转向订阅模式，叠加AIGC持续赋能，驱动影像与设计产品业务增长强劲，美业解决方案及广告业务疫后增速也逐渐恢复，有望保持平稳增长，因此我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年营收分别为27/37/50亿元，归母净利润分别为4.16/5.45/7.62亿元，对应摊薄EPS为0.1/0.1/0.2元，对应P/E为35X/27X/19X，维持“买入”评级。◆4、风险提示：用户增长不及预期、新产品进展不及预期、行业竞争加剧、人工智能发展不及预期，AIGC发展不及预期、商业化拓展不及预期、海外市场等风险。4报告目录1、行业分析：AIGC技术提振影像数字化市场增速，行业头部效应显著..............................................................................................................................................7影像数字化市场增速企稳，

C端生活场景+B端工作场景需求多样化用户端线上渗透率增长放缓，行业头部效应显著，头部厂商用户粘性较高美图秀秀月度下载量及流水稳居第一，头部应用收入均呈现上升趋势2023H1美图整体MAU达2.47亿，核心产品美图秀秀MAU达1.27亿AIGC技术应用驱动供给侧产品创新，盘活用户端，共同提振市场增速AI赋能下的影像行业竞争格局：垂类厂商突围难度高，大厂容易大力出奇迹AI+影像及设计产品的竞争壁垒依赖技术和产品能力双驱动下的飞轮效应美图AIGC应用矩阵完善，产品多元化程度更高，覆盖生活场景与工作场景2、公司分析：AI驱动影像及设计产品业务强劲增长，由底层模型到上层应用的产品生态初步形成........................................................................................................16美图公司：专注影像及设计产品服务，SaaS美业解决方案开拓第二增长曲线股权结构及管理层：股权架构稳定，核心管理团队深耕互联网行业多年美图公司业务框架总览生活场景C端核心应用用户大盘稳定，订阅渗透率提升成为关键订阅渗透率驱动因素一：把握审美趋势+洞察用户需求，迭代产品功能订阅渗透率驱动因素二：AIGC功能上新+AI算法推荐，加强用户付费转化美图自研AI视觉大模型“MiracleVision”：高质量数据沉淀

生图质量高MiracleVision

3.0：围绕“奇思妙想”+“智能创作”，全面提升模型能力MiracleVision

3.0：助力五大行业提升工作流效率，紧密结合行业应用场景MiracleVision

3.0：对比大模型1.0版本，生图效果大幅提升主流文生图模型效果对比：美图对于人像细节处理的精细化程度更高AIGC功能商业化已开启，主要通过会员权益+单购模式进行变现针对高频用户进行价格体系优化，推动AIGC功能单购收入增长美图着手布局生产力场景的B端市场，公司AI产品生态初步形成5报告目录生产力产品主要定位“传播者”用户群体，产品矩阵覆盖多个应用场景AI+商业设计产品“美图设计室2.0”：围绕电商、自媒体等搭建AI工具集美图设计室2.0应用展示：聚焦电商场景需求打造全链路AI解决方案AI+口播视频产品“开拍”：创作高质量口播视频、大幅提升制作效率生产力场景相较生活场景用户付费意愿更高，产品ARPU高于C端美图宜肤：基于AI测肤的消费者洞察SaaS，助力化妆品品牌及美容院销售转化美得得：针对化妆品连锁门店提供的企业ERP及供应链管理SaaS方案公司营业收入稳健增长，商业模式转变驱动VIP订阅业务收入占比逐年提升公司营运效率提高推动整体费用率稳中有降，经调整归母净利润保持稳定增长3、盈利预测与投资建议...............................................................................................................................................................................................................43投资逻辑与评级：公司有望持续受益于AIGC技术创新，带来增收逻辑美图公司盈利预测表4、风险提示...............................................................................................................................................................................................................................4661、行业分析：AIGC技术提振影像数字化市场增速，行业头部效应显著7影像数字化市场增速企稳，

C端生活场景+B端工作场景需求多样化1.

C端生活场景用户需求愈发多元化、追求潮流与个性化审美：用户审美风格转变中国影像数字化市场空间预测（亿元）驱动拍摄美化类应用迭代，例如使用习惯从追求重度美化、千篇一律的风格，过渡到愈发多元化、个性化的审美，推动拍摄美化类应用增设较多可调整的模板参数。160①据MassThinker趋势洞察院数据显示，截至2022年6月的“Z世把握年轻用户群体需求代”用户规模达3.42亿，约占总人口的23%，推动悦己消费发展；②2022美图影像生活报告显示，美图用户每月超6000万“00后”活跃用户使用美容功能。内容设计：利用创意模板快速上手，5015125①结合时间节点、热门话题推出不同风格的妆容或滤镜；②通过明星吸引大量粉丝及用户打卡，打造社交媒体爆款；或与明星合作定制专属明星风格妆，在激活粉丝经济方面效果显著。简单操作即可产出丰富多样的内容追求潮流、打造明星效应零售营销：提供简单易用的营销工具，以及具备行业理解的管理系统45102.C端应用习惯传导至B端，工作场景专业化需求攀升，推动供给侧产品创新：小型企业团队需求包括修图剪辑、商业摄影等，大型企业需求包括影像作品的商业编辑、设计创作、供应链及ERP管理等，共同驱动各厂商丰富供给侧应用产品。3.

C端流量变现方式由广告转向付费订阅模式，B端以SaaS模式为主：医美美妆：识别皮肤特征，帮助美容护肤品行业洞察消费者需求7025影像数字化市场主要商业模式50•

面向企业以订阅制收取费用，产品标准化程度高，具有通用性•

应用场景如商业摄影、医学美妆、零售营销、设计，以及ERPSaaS模式管理、供应链管理等商业摄影：对输入图像进行智能处理，帮助修图师提升出图效率与质量20•

SaaS形式具有更标准化的产品和更快速的交付形式20222025EVIP订阅模式

•

面向个人用户订阅付费，通常应用于消费、生活场景商业摄影医美美妆零售营销内容设计资料：金融界，艾瑞咨询，MassThinker趋势洞察院《华南区域·深圳Z世代消费者洞察》，美图《2022美图影像生活8报告》，国海证券研究所用户端线上渗透率增长放缓，行业头部效应显著，头部厂商用户粘性较高2023年3月中国移动互联网一级行业渗透率47.5%100%28.1%40%17.2%11.7%10.6%11.1%80%60%40%20%0%9.0%20%4.5%5.8%2.1%1.4%0.5%0.3%15.8%17.0%0%11.1%6.3%0.7%1.7%-20%-40%-60%-80%-100%22.3%视频服务通讯聊天电子商务金融理财旅游出行生活服务社交网络音乐音频游戏服务搜索服务办公管理学习教育汽车服务拍摄美化美食外卖女性亲子健康医疗智能穿戴房产服务线上渗透率同比增速%（右轴）2023Q1中国移动互联网用户规模过亿的TOP10增速APP排行序号APP名称交管12123百度地图高德地图小红书一级行业汽车服务旅游出行旅游出行社交网络金融理财金融理财拍摄美化金融理财视频服务生活服务独立设备数（万台）14376.1近3个月复合增长率29.7%⚫

从用户端来看，拍摄美化行业线上渗透率增长放缓，头部应用地位稳固：1）从整体行业来看，据mUserTracker数据显示，截至2023年3月，23个一级行业中共计19个行业互联网渗透率实现同比正增长，其中拍摄美化行业线上渗透率同比增长0.5%达到22.3%，增幅较弱；2）从竞争格局来看，据QuestMobile数据显示，美图公司旗下美图秀秀的MAU在图片编辑赛道持续保持第一的市场份额，2023年6月市占率达到55%，较2021年的47%仍有所上升，用户粘性较高。字节跳动旗下醒图的MAU市场份额排名第二，但与美图秀秀仍有较大差距，天天P图的MAU市场份额有所下滑，整体行业头部效应显著。1255158.68.5%6.7%6.2%4.9%4.7%4.5%4.1%4.0%4.0%366559.7418951.55中国农业银行中国工商银行美图秀秀云闪付15321.8611550.7712066.9813949.49芒果TV23961.710墨迹天气14274.89资料：艾瑞咨询，mUserTracker，QuestMobile，美图公司公告，网易新闻，国海证券研究所美图秀秀月度下载量及流水稳居第一，头部应用收入均呈现上升趋势主要影像编辑及美颜拍摄类APP月下载量（万）1,0009008007006005004003002001000美图秀秀（美图）轻颜相机（字节系）醒图（字节系）美颜相机（美图）水印相机（腾讯系）Faceu激萌（字节系）天天P图（腾讯系）主要影像编辑及美颜拍摄类APP月收入（万美元）350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0美图秀秀（美图）轻颜相机（字节系）美颜相机（美图）醒图（字节系）10资料：SensorTower，国海证券研究所2023H1美图整体MAU达2.47亿，核心产品美图秀秀MAU达1.27亿美图月活跃用户总数（百万人）40030020010003082952822612462412432472312019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1美图主要应用产品月活跃用户数（百万人）1501005013012312112512711611511411577786767

666662635557565249453732333102019H12019H22020H12020H2美图秀秀2021H1美颜相机2021H22022H12022H22023H1BeautyPlus美图分区域月活跃用户数（百万人）2502001501005019617417617117316316216315412011210998848077747002019H12019H22020H12020H22021H1中国大陆

海外2021H22022H12022H22023H111资料：美图公司公告，国海证券研究所AIGC技术应用驱动供给侧产品创新，盘活用户端，共同提振市场增速⚫

AIGC技术应用驱动供给侧产品创新，通过盘活C端存量用户及吸引B端新用户，提升用户规模及ARPU值，提振整体市场增速：根据艾媒咨询《2023年中国AIGC行业发展研究报告》显示，AIGC技术日益成熟及广泛应用推动AIGC市场规模快速增长，预计2023年中国AIGC核心市场规模将达79.3亿元。我们认为，AIGC技术的应用将通过推动影像行业供给侧的产品升级创新，盘活C端现有存量用户，提升付费水平，同时吸引新的B端客户，催生工作场景的专业化需求，助力企业降本增效，共同驱动整体影像数字化市场保持较快增速；其中，代表性厂商包括美图、万兴科技、TIAMAT等，均积极布局文生图、图生图等领域的应用。上游中游下游文本图像数据供给方各类内容创作及分发平台（业务数据联通、素材数据收集等，如第基于AIGC激发PGC及UGC活力三方营销公司、图库方）……创作者生态生物资产及内容素材提供视频音频第三方分发渠道底层配合工具渲染引擎、混音设备等内容终端生产厂商新闻媒体机构，金融机构等……数字人3D游戏相关开源算法AIGC内容检测数据拆分及标注……模型和算法消费品厂商嵌入/结合能力的业务平台/业务生态相关算法/模型研究机构第三方内容服务机构（MCN，公关公司等）…12资料：艾媒网，美图，万兴科技，TIAMAT，国海证券研究所AI赋能下的影像行业竞争格局：垂类厂商突围难度高，大厂容易大力出奇迹代表应用短期长期MidjourneyStable

DiffusionRunway头部应用通过技术/产品/成本/数据等优势突破，在C端率先开启变现；针对垂类场景头部应用C端天花板相对明确；垂类AI应用文心一格万兴爱画创业门槛不高导致出现许多中长尾应用，缺乏竞争优势将逐渐被淘汰，用户留存率低搭建工程化能力可技术输出到B……端场景，探索更多变现可能Adobe

Firefly美图基于现有高频场景，长期用户壁垒更强，用户不易流失，用户ARPU和付费率有望提升短期收入端贡献不明显，主要盘活现有用户，通过AI功能引入提升产品体验和用户粘性现有应用叠加AI功能……资料：国海证券研究所13AI+影像及设计产品的竞争壁垒依赖技术和产品能力双驱动下的飞轮效应⚫

AI+影像及设计产品的竞争壁垒依赖技术和产品能力双驱动下的飞轮效应：影像数字化厂商的技术壁垒构建主要在于数字图像处理和AI算法，后者最为核心，包括对人体人脸的检测与美化、对场景的识别、对表情的识别等；长期沉淀的用户使用数据及反馈将帮助公司进一步提升技术能力与产品能力，把握用户需求及审美趋势，巩固用户粘性与竞争壁垒，因此影像数字化行业的头部效应较为显著。⚫

美图公司作为国内影像编辑行业龙头，长期竞争壁垒稳固：自2008年美图秀秀上线以来，美颜自拍等应用在国内已经发展并流行十余年，美图公司作为影像行业的龙头企业，产品矩阵完善，长期沉淀的AI能力助力公司快速迭代AIGC应用，多元化程度远超竞品，覆盖生活场景与工作场景，同时用户粘性较高，活跃用户市场份额持续第一，公司长期竞争壁垒较为稳固。多样化应用场景输出：技术能力内容设计商业摄影电商/营销医美美妆…底层模型技术壁垒生图效果好、图片质量高、追求多样性与个性化用户数据积累反哺模型训练C端用户盘活工程化能力B端用户拓展贡献新增量、第二增长曲线用户使用反馈帮助厂商提升产品能力AI工程化的过程包括需求分析、模型设计、

模型训练、模型部署等环节。AI在产业里成功落地，所需要的不仅是基础的算法能力、

数据获取等，还需要较为完备的产品化能力和解决方案的搭建能力，形成一整套软件、硬件、数据、算法、营销等体系的建设产品设计符合用户需求功能覆盖全面、把握审美趋势、操作友好社区能力产品能力资料：金融界，艾瑞咨询，环球网，新浪财经，21世纪经济报道，网易新闻，国海证券研究所14美图AIGC应用矩阵完善，产品多元化程度更高，覆盖生活场景与工作场景美图公司万兴科技⚫

影像处理软件“美图秀秀”：聚合多种AI影像服务，以AI图像处理为主，也包括AI视频、AI设计等功能入口全球首款交互型“图生图”AI绘画软件“万兴爱画”：万兴爱画作为公司探索AIGC领域的排头兵，于2022年11月以小程序形式首发上线，目前已经全面支持AI文字绘画、AI以图绘图及AI简笔画三种创作模式和小程序、移动端及网页端多端畅享体验⚫

AI视觉创作工具“WHEE”：文生图、图生图、面向专业设计师，同时提供风格模型训练服务、打造创作者生态⚫

手机自拍APP“美颜相机”：在原有应用基础上，新增AI写真、AI人像、AI发型等功能AI+图片⚫

AI修图解决方案“美图云修”：为商业摄影打造的一站式AI修图解决方案，包括AI精修、AI妆容、批量处理等功能AIGC形象照生成应用“Pixpic”:作为一款针对欧美人群的AI艺术照片生成器，Pixpic集AI数字分身、多元化写真模板于一体，用户上传5张照片，即可快速生成专属数字分身，且支持艺术照、动画照、证件照、人像、工作照等写真模板风格⚫

AI商业设计工具“美图设计室”：围绕“AI商品设计”与“AI平面设计”两大板块，包含AI商品图、AI试衣、AI模特、AI海报、AI抠图、AILogo等功能视频创意产品“万兴喵影”：上线AI智能抠像、A智能降噪、AI音频重组、AI文案智能创作等AI功能。⚫

AI视频编辑工具“Wink”：聚合视频美容、画质修复、AI动漫、AI调色、AI画面拓展、AI视频消除等功能AI+音视频AI+数字人⚫

AI口播视频工具“开拍”：十分钟内帮助用户制作高质量口播视频，包括AI脚本、AI提词器、AI剪辑等功能AI视频讲演神器“万兴智演”：集成AIGC能力、精美的行业课程模板及动画特效素材，大大简化课件制作过程国内首款提供跨境全场景数字人服务的AI视频创意软件“万兴播爆”：用户调用万兴播爆中强大的上百套专业级场景化模板，以及超逼真多国籍AI数字人功能，即可一键生成AIGC“真人”出海营销短视频⚫

AI数字人生成工具“DreamAvatar”：服务于视频内容创作、影视处理与剪辑等生产力场景，已推出写实数字人编辑器及风格化数字人编辑器资料：美图公司公告，万兴科技，亿邦动力，砍柴网，金台资讯，中商资讯，东方网，和讯网，新浪财经，界面新闻，搜狐网，15中国证券报，美图秀秀APP，Wink

APP，美图官网，美图云修官网，国海证券研究所2、公司分析：AI驱动影像及设计产品业务强劲增长，由底层模型到上层应用的产品生态初步形成16美图公司：专注影像及设计产品服务，SaaS美业解决方案开拓第二增长曲线⚫

公司介绍：美图公司于2008年10月成立，专注影像及设计产品服务，旗下美图秀秀的用户市场份额常年保持第一；在C端应用产品的基础上，公司逐渐拓展B端产品布局，通过SaaS美业解决方案服务助力企业提高生产力。公司于2010年成立核心研发部门——美图影像研究院（MT

Lab），致力于计算机视觉、深度学习、计算机图形学等人工智能相关领域的研发，以核心技术创新推动公司业务发展。美图公司作为国内影像行业的龙头企业，产品矩阵完善，用户心智成熟，有望通过长期沉淀的AI能力继续巩固公司在行业内的领先地位。截至2023年6月，美图公司月活跃用户总数为2.47亿，其中海外月活跃用户数达7,369万。2013年1月，推出美颜相机；5月，推出首款美图手机、美颜相机海外版BeautyPlus。2016年1月，推出美拍直播功能；2016年12月15日，美图公司在香港联合交易所主板挂牌上市，证券代码01357。2019年4月，美图AI开放平台上线；5月，推出美图宜肤meitueve。2022年1月，美图秀秀与美颜相机入选Questmobile“2021中国移动互联Top50赛道用户规模NO.1”2008年10月，推出电脑版美图秀秀。2014年5月：B轮融资2015年1月：C轮融资200820112013201420152016201720192020202220232015年4月，推出美图手机M4，成为一代夜间自拍神器；5月，推出美妆相机。2017年2月，推出美图美妆：美图旗下专业美妆电商平台。2023年6月，美图发布视觉大模型+6款AI影像生产力工具2016年4月：D轮融资2020年12月，发布美图云修智能解决方案。2011年2月，推出移动版美图秀秀。2013年10月：A轮融资美图公司上市至今股价走势2023年3月，美图宣布首次实现归母净利润全年盈利，2022年度实现归母净利润9410万人民币，收入同比增长25.2%达到20.85亿元。2023年8月，美图发布2023H1财报，公司实现净利润2.09亿元（对应2022H1亏损为2.82亿元），同比扭亏为盈。150%100%50%2019年2月，美图秀秀应用月活跃用户创历史新高，达1.19亿。2021年3月，美图宣布首次实现经调整净利润额全年盈利。2020年度收入同比增长22.1%达到11.94亿元。0%-50%-100%-150%2023年6月，美图发布视觉大模型+6款AI影像生产力工具。资料国海证券研究所：Wind，美图公司公告，美图官网，天眼查，财联社，金融界，时刻头条，每日经济新闻，凤凰网，砍柴网，17股权结构及管理层：股权架构稳定，核心管理团队深耕互联网行业多年蔡文胜100%吴欣鸿（原名吴泽源）50%（控制）100%100%LonglinkCapitalLimited13.94%XinhongCapital

Limited12.74%Baolink

Capital

Limited11.39%京基实业控股有限公司陈家荣1.86%9.78%美图公司100%5%卓伽控股集团有限公司美图（中国）有限公司100%100%厦门美图移动科技有限公司厦门美图之家科技有限公司注：股权结构截至2023年6月30日集团高级副总裁影像与设计产品事业群总裁美图公司创始人董事长兼首席执行官首席财务官兼公司秘书首席人力资源官吴欣鸿先生自2000年起便涉足中国互联网行业。吴先生于2019年1月完成东北财经大学工商管理本科学业。自2020年9月起涉足经营域名注册业务。吴先生于2008年开始开发及研究影像编辑软件，接连创造并推出多款流行产品，如520.com、火星文输入法。负责整体的财务管理、资本市场运作、战略投资、投资者关系、法务及上市合规。负责战略运营、项目管理、人力资源及行政管理。负责公司产品、商业化、订阅业务。颜劲良施娜陈剑毅吴欣鸿18资料：企查查，美图公司公告，美图官网，国海证券研究所美图公司业务框架总览2023H1收入占比美图公司业务核心指标拆解业务分析⚫

AIGC+C端市场存量变现+B端市场增量拓展：美图在生活场景（主C端）与生产力场景（主B端）的应用布局完整，公司整体活跃用户数从2020年至今均保持2.3亿以上的水平，用户大盘稳定。公司商业模式从2019年开始转向付费订阅模式后，订阅渗透率持续提升，截至2023H1的订阅VIP会员数已达到720万，订阅渗透率达到2.9%。我们认为，后续产品功能迭代与AIGC赋能推动订阅渗透率提升将成为订阅收入增长的关键驱动力。另外，生产力场景相较生活场景用户付费意愿更高，产品定价体系高于C端，有望进一步推动ARPU值提升。⚫

在会员权益基础上，针对高频用户增设单购服务：目前美图秀秀中的AIGC功能已开始商业化，公司计划在会员权益的基础上增设单购服务，以满足用户对部分AIGC功能的高频使用需求。订阅会员可通过购买“美豆”增加使用次数，推动单购收入增长。⚫

订阅用户数量：活跃用户数↑、付费订阅渗透率↑⚫

订阅用户ARPU值：订阅套餐价格↑VIP订阅业务影像与设计产品48%互联网增值服务单购收入⚫

单购服务价格↑、单购频次↑SaaS及相关服务⚫

订阅用户数↑、订阅套餐价格（按修图张美图云修业务数计）↑⚫

硬件设备销量↑、销售单价↑、CRMSaaS服务客户数↑、单客户ARPU值↑⚫

美业解决方案业务仍处于前期拓展市场份额的阶段，加大与知名品牌客户的合作以及提高下游商家对供应链服务的使用率等，后期公司将通过扩展渠道销售，并引进更多利润品+减少部分低毛利产品销售从而提升业务毛利率水平。美图宜肤业务美业解决方案23%⚫

付费客户数↑、平均订单价值AOV↑、客美得得业务户平均采购量↑⚫

竞价广告主↑、竞价广告价格（CPC、CPM等）↑、广告浏览量/点击率↑⚫

公司主要商业模式转变为订阅模式，资源配置向影像与设广告其他28%2%计产品业务倾斜，预计广告业务后续保持平稳增长的态势。⚫

达人内容营销解决方案（IMS）业务逐渐关停，后续收入⚫

达人内容营销解决方案（IMS）业务收入贡献将逐步减少。19资料：美图公司公告，国海证券研究所2.1、影像及设计产品20生活场景C端核心应用用户大盘稳定，订阅渗透率提升成为关键⚫

美图C端核心应用用户基础稳定，订阅渗透率提升成为订阅收入增长的关键驱动力：VIP订阅收入与收入占比趋势美图公司C端应用布局完整，覆盖多个细分场景，其中核心应用美图秀秀、美颜相机的活跃用户规模在对应赛道均保持行业第一的水平，公司整体活跃用户数从2020年至今均保持2.3亿以上的水平，用户大盘稳定。公司商业模式从2019年开始转向付费订阅模式后，订阅渗透率持续提升，推动VIP订阅收入占比迅速提高，截至2023H1的订阅VIP会员数已达到720万，订阅渗透率达到2.9%。我们认为，后续产品功能迭代与AIGC赋能推动订阅渗透率提升将成为订阅收入增长的关键驱动力。38%900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.040%35%30%25%20%15%10%5%30%17%9%美图C端应用矩阵（按应用推出的时间顺序）1%应用名称美图秀秀细分场景简介0%修图修视频APP，全球累计超10亿用户，据QuestMobile数据，图片美化赛道用户规模第一。20182019202020212022图片/视频编辑订阅收入（百万元）订阅收入占比面向年轻用户的潮流相机APP，据QuestMobile数美颜相机美妆相机Wink相机虚拟试妆视频剪辑拍照据，美颜相机用户规模及月活均行业第一。美图活跃用户与订阅渗透率增长情况虚拟试妆App，以逼真的妆效体验为用户解决日常上妆的痛点，搭配出超过万亿种妆容效果。80070060050040030020010003.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%7202.9%602.3%主打视频的剪辑与美化，高清视频人像精修，主要服务剪辑基础刚起步的小白用户，视频一键出片。1.7%00多款主题相机，导入功能让废片变成潮流大片，一键截图相册页生成艺术感Plog。Chic261243247231000.8%首款拍娃、晒娃神器，可一键套用宝宝专属照片模板、记录宝宝成长，在专属空间中分享互动。蛋啵宝宝相机证件照拍摄/制作20202021活跃用户数量（百万）20222023H1提供数百款照片规格，满足各种生活场景；一键上传自拍照，智能抠图裁搭，配超清美颜、AI换装等。美图证件照VIP订阅会员数量（万）订阅渗透率21资料：美图官网，美图公司公告，Wind，金融界，南早网，国海证券研究所订阅渗透率驱动因素一：把握审美趋势+洞察用户需求，迭代产品功能美图秀秀特色功能迭代（列举部分）功能拍照美图秀秀醒图2008年：美图秀秀PC版上线，两个月后用户突破100万；√×应用上线图片美化√√2011年：美图秀秀iOS版本上线，满足手机用户的影像处理需求；人像美容与一键美颜视频剪辑与美化拼图√√√×2013年：美图秀秀手机版推出“一键美化”功能，针对人像美容

自动美化新增“自动模式；√42种特色功能√√33种特色功能√工具箱2014年：美图秀秀手机版在面部美化的基础上，推出增高功能；

全身美化社区分享2017年：美图秀秀推出手绘自拍功能，紧跟国产动漫浪潮，引发国漫风美图于2010年设立美图影像研究院（MT

Lab），为产品功能迭代提供技术支撑：⚫

MTlab3D研发团队通过采集600个不同人物，每个样本的18种表情，模型总数超过10000的3D人脸数据进行建模，以提高3D塑颜的精度和真实性。社交圈的传播热潮；美图秀秀推出在业内领先的面部重塑功能，在行业内首次实现通过3D塑颜技术进行人脸重构，用户可以在更多细节上对面部进行局部微调；3D塑颜2018年：美图秀秀人像美容增加美妆功能，一秒还原好气色；2020年：美图秀秀的一键get视频同款功能帮助用户轻松获得爆款短视频视频模板，零门槛打造风格视频，并在多平台无缝衔接；⚫

MTlab在人脸技术、图像分割、图像增强等多个方向均处于世界领先地位，在美图秀秀顺势推出“增发”功能，一键填充发际线，增加刘海造型；CVPR、ICCV等世界顶级人工智能大会中屡获奖项。MTlab独家研发的DL3D技术，被应用于美图秀秀5D高光妆容系列和3D打光滤镜，以解决“假面”问题。2021年：美图秀秀贴合用户精细化的人像美容需求，上新去油光、3D手动瘦脸等功能，同时在原有增发、瘦脸瘦身等功能基础上新增进阶选项；精细化美容2022年：快速迭代AIGC应用，陆续上线多种AI功能；AIGC22资料：美图公司公告，环球网，砍柴网，美图秀秀APP，醒图APP，国海证券研究所订阅渗透率驱动因素二：AIGC功能上新+AI算法推荐，加强用户付费转化①AIGC功能转化：AIGC②AI算法推荐：基于AI算法，按用户行为及喜好来推荐相关功能及素材，引导用户试用订阅，促进转化，如基于用户喜好将用户可能感兴趣的付费贴纸素材靠前展示等；功能除单购模式外，部分包含在产品VIP会员权限中，以此推动订阅渗透率提升，如美图秀秀中的涂鸦生图，以及Wink中的AI动漫等。美图秀秀AI功能迭代（2022年11月至今）功能细分图生图功能简介2022年11月：AI绘画，包括文生图、图生图等（由WHEE提供服务）2022年12月：AI头像，一键生成100张专属AI头像导入一张人像照片，生成多款AI绘画输入关键词，AI生成画面文生图AI文字将文字融合进图片里美图秀秀APP月下载量（万）AI绘画1,0005000AI功能上新后，下载量激增宠物头像头像制作线稿上色涂鸦生图AI动漫选择宠物类型（可选狗、猫），AI生成头像导入三张自拍，生成多张专属AI头像导入线稿AI自动上色美图秀秀AI功能导入或在线涂鸦，AI识别后生成图像导入视频，一键生成动漫，包含

“AI建模脸”等最新风格图片视频均可修复，可选高清、超清模式自动补光去噪，还原通透夜景2023年2月：AI简笔画，涂鸦生图画质修复夜景提升2023年3月：AI动漫，AI制作动漫视频AI视频2023年7月：AI扩图，根据上下文和纹理，预测和生成缺失部分分辨率修复

AI修复，分辨率无损提升智能去印

智能识别水印/文字，一键消除2023年7月：AI消除，AI智能移除照片中不需要的元素，可智能填充背景2023年9月：AI滤镜，通过滤镜克隆方式,帮助用户快速复制优质滤镜效果23资料：Sensor

Tower，AI奇点网，中国日报中文网，美图公司公告，美图秀秀APP，国海证券研究所美图自研AI视觉大模型“MiracleVision”：高质量数据沉淀→生图质量高自2022年年底以来，美图快速迭代AIGC应用，平均每月有新功能上线，多元化程度远超竞品，美图自研视觉AI大模型为此提供重要支撑。美图模型相比开源模型的图片生成效果更加真实自然美图AI视觉大模型MiracleVision基于Diffusion模型。在算法层面，MiracleVision运用零样本学习算法，利用类别的高维语义特征代替样本的低维特征，使得训练出来的模型具有迁移性（零样本学习使模型无需微调就能刻画事物特征，能较大程度地提高设计效率）技术路径上线时间开源模型训练结果美图模型训练结果MiracleVision

1.0版本于7月陆续上线各应用，2.0版本于8月在WHEE及美图秀秀上线，3.0版本于10月发布并全面应用于影像与设计产品•

相较于国外顶级视觉大模型，MiracleVision在亚洲人像摄影以及国风国潮或者中国美学上有更好的洞悉和理解，因此在元素的识别、理解和生成上都具有更高的准确性和创造性•

通过邀请艺术家、设计师等具有深厚美学背景的专业人士，研究探索美学趋势，能帮助MiracleVision不断更新和提高自己对美学的理解，MiracleVision也是国内少数将专业人士纳入研发阶段的大模型•

美学评估系统：通过基于机器学习的美学评估系统，能够帮助MiracleVision持续优化呈现给用户的效果•

模型生态的构建：未来美图将会为创作者提供创作支持，例如课程、社区和模型创作大赛等；创作者训练的模型可以在美图旗下产品进行分发，在分发的过程中还能持续进行模型优化；创作者在这一过程中能够获得分成AI助手RoboNeo打造GPT对话式修图体验AI助手RoboNeo积累用户偏好以进一步提高竞争壁垒：RoboNeo为用户提供人机交互式修图体验，可记忆用户偏好参数，实现个性化定制AI修图，覆盖多种功能，操作友好，目前已开启灰度测试，预计于2023年第4季度正式上线。竞争优势•

美图在过去十几年做美图秀秀、美颜相机的数据积累，使得MiracleVision相较于其他视觉模型，对人像的理解更深，生成的图像质量更高商业模式MiracleVision将会通过API或SDK将自身能力输出给行业客户使用24资料：美图公司公告，中国新闻网，格隆汇，美图秀秀APP，醒图APP，雷峰网leiphone，央广网，国海证券研究所MiracleVision3.0：围绕“奇思妙想”+“智能创作”，全面提升模型能力⚫

2023年10月9日，美图公司发布自研AI视觉大模型MiracleVision（奇想智能）3.0版本，MiracleVision的核心能力可拆解为“奇思妙想”和“智能创作”两大特性：1）“奇思妙想”针对提示词进行优化，提供提示词智能联想和精准控制两大功能，降低用户撰写提示词的门槛，推动了创作平权，同时能够满足不同专业场景的需求，还支持不同国家、不同肤色的人像摄影以满足多样化需求，使用户通过简单的输入即可获得精美的生成效果；2）“智能创作”使AI创作流程效率大幅提升，推出深化创作、AI画面扩展、局部修改、分辨率提升四大功能，提升了大模型可控性，使专业用户得以进行精准创作，在AI生成基础上进行优化和改进。奇思妙想智能创作提示词智能联想“深化创作”功能可以进一步丰富作品细节和提升表现力。当用户输入关键词，MiracleVision可自动补充相关表述，如光影效果、质感、风格、图片质量等，推动创作平权。“AI画面扩展”功能让作品尺寸更大、细节更丰富。“局部修改”功能提示词精准控制对部分画面进行精准修改与调整。“分辨率提升”功能满足更加专业的设计要求，如使用“近景”、“远景”、“顺光”、“逆光”等描述控制最终生成效果。生成高清大图，让细节表现、色彩展示、物体辨识更加的精准和生动。25资料：美图公司公众号，美图公司公告，美图公司微信视频号，国海证券研究所MiracleVision3.0：助力五大行业提升工作流效率，紧密结合行业应用场景⚫

美图抓住各个行业应用场景中的核心需求，在Miracle

Vision

3.0中提供对应的实用功能。美图AI视觉大模型Miracle

Vision

3.0将全面应用于美①电商行业：涂鸦生成线稿→线稿上色→图旗下影像与设计产品，并将助力电商、广告、游戏、动漫、影视五大行业进行

“工作流提效”，目前大模型与工作流的结合仍在探索阶段。⚫

公司6月19日发布的多款影像生产力工具至今表现亮眼，展现AI大模型与工作流结合的较大潜力：1）AI视觉创作工具“WHEE”的优质AI效果生成数已超过550万张，打造的设计师生态也初见成效；2）AI口播视频工具“开拍”月活跃用户数已突破35万；3）桌面端AI视频编辑工具“WinkStudio”已累计服务近10万名视频创作者；4）主打AI商业设计的“美图设计室”正助力近百万中小电商卖家降本增效；5）美图AI助手“Robo

Neo”每天帮助近万名用户自动修图，比传统修图效率提升35%；6）AI数字人生成工具“Dream

Avatar”于8月底上线并主打“AI演员”数字人服务。商品图→模特试穿→电商物料美图针对五大垂直行业场景的功能矩阵②广告行业：创意脑暴→创意深化→平面排版→多尺寸延展→线下投放预览③游戏行业：概念设计→原画设计→美术素材→UI图标→宣发物料AI视觉大模型应用普及的三个阶段普及率80%④动漫行业：概念设计→故事板生成→线稿上色→动漫补帧→视频转动漫效果及格支持单任务场景探索效果精进工作流升级场景明确效果卓越工作流创新场景多元⑤影视行业：概念场景设计→分镜设计→人物造型设计→道具设计→宣发物料2023年

探索期2024-2025年

高速发展期

2026-2030年

成熟期26资料：美图公司公众号，美图公司公告，美图公司微信视频号，国海证券研究所MiracleVision

3.0：对比大模型1.0版本，生图效果大幅提升人物肖像商业设计动画形象2023年7月Miracle

Vision1.02023年10月Miracle

Vision3.027资料：美图公司公告，美图公司微信视频号，国海证券研究所主流文生图模型效果对比：美图对于人像细节处理的精细化程度更高美图秀秀（WHEE）风格promptTiamat万兴爱画百度文心一格阿里通义万相MidJourneyAdobe

Firefly图像点评美图秀秀和AdobeFirefly的图片效果更加逼真，美图对于发型、面部细节（表情、妆容）的处理更好一个亚洲女孩，白色女人物肖像

装，卷发，浅笑，丰富的面部细节一个开心的男孩，

穿着短袖运动服，阳光明媚，背景是篮球场，动漫Tiamat、万兴爱画、文心一格、通义万相均可选择“二次元”模型，因此图片效果更符合动漫风二次元概念场景商品图宏伟的古代中国建筑群，漂浮在云端，广角全景，瀑布，盛开的桃花美图秀秀、文心一格、通义万相的效果更加真实，具有中国风特色，Tiamat可选“概念场景”模型美图秀秀、Tiamat、一双白色运动鞋的商品海报，富有设计感，青春活力，彩色背景Midjourney与AdobeFirefly的完成度更高，对于运动鞋的细节处理更好28资料：美图秀秀，万兴爱画，Tiamat，文心一格，通义万相，Midjourney，Adobe

Firefly，国海证券研究所AIGC功能商业化已开启，主要通过会员权益+单购模式进行变现会员权益：从会员订阅的连续包月价格来看，美图秀秀SVIP>醒图VIP>美图秀秀VIP=美颜相机VIP>轻颜相机，套餐价格主要由会员权益及特色功能丰富度来决定。美图秀秀

粉钻VIP美图秀秀

粉钻SVIP美颜相机

紫钻VIP轻颜相机

VIP醒图

VIP在畅享美图秀秀粉钻VIP全部权益的基础上，可免费使用精美VIP海报模板&字体&素材，赠送智能抠图张数，会员多端通用（APP、Web、36个高清人像VIP功能、10000+专属美化素材（每周上新）、相机特效、无广告、海量IP活动等智能染发，10+种VIP发色；极致美颜，面部重塑，50+种VIP专属滤镜，100+种VIP文字&贴纸，高级特效，免广告等无广告，300+专属素材、正版

可使用VIP专属滤镜、风格贴会员权益授权IP、医美级美颜功能、视纸、心动匀肤功能、超清画质、无广告等频创作神器等Windows、Mac、Linux共享）•

连续包月：20元•

月度会员：30元•

连续包季：50元•

季度会员：78元•

连续包年：168元•

年度会员：228元•

连续包月：12元•

月度会员：25元•

连续包季：30元•

季度会员：60元•

连续包年：108元•

年度会员：238元•

连续包月：9元•

月度会员：12元•

连续包季：24元•

季度会员：28元•

连续包年：88元•

年度会员：98元•

连续包月：18元（首月12元）•

月度会员：30元•

连续包年：108元•

年度会员：198元•

连续包月：12元•

月度会员：18元•

连续包年：98元VIP订阅套餐美颜相机的“AI写真”功能单购价格（需上传8~20张照片）妙鸭相机的写真功能单购价格（体验模式需上传8张照片）（专家模式需上传15~50张照片）•

女生经典证件照

8.8元/1次•

女生温柔肖像照

8.8元/1次•

女生美式证件照

8.8元/1次•

体验模式：3.8元/次、附赠1套都市证件照写真模板•

女生芭比写真•

女生学院风写真

8.8元/1次…•

男生经典证件照

8.8元/1次•

男生美式证件照

8.8元/1次8.8元/1次•

专家模式：9.9元/次、免费使用30+官方模板、赠送10钻石（可解锁付费模板）、可充值1次数字分身•

高清化、下载写真每次消耗2钻石29资料：美图秀秀APP，美颜相机APP，轻颜相机APP，醒图APP，妙鸭相机APP，国海证券研究所针对高频用户进行价格体系优化，推动AIGC功能单购收入增长⚫

美图推出“美豆”单购付费体系，与VIP订阅模式形成有效互补，推动单购收入增长：对比其他文生图应用单购模式的定价计划目前美图秀秀中的部分AIGC功能已开始商业化，文生图、涂鸦生图、AI扩图等使用频次较高的功能包含在VIP会员权益当中，进一步引导付费转化；AI头像、AI动漫等使用频次相对较低的功能则提供单购服务。公司于2023年9月推出“美豆”单购付费体系，与VIP订阅形成有效互补：①免费用户可通过充值“美豆”尝试相关AI功能，降低用户消费门槛；②VIP用户除享受有限次数的AI功能之外，可通过充值“美豆”满足对部分AI功能的高频使用需求，进一步带动单购收入增长。•

按点数制收费，用户使用AI作图时消耗生成点数，每个点数对应一张图，每月可免费获得25点数，可付费购买额外点数，每幅图像的生成价格约为5美分。Adobe

Firefly6open.Art•

按点数制收费，20/200/800/5000点数分别对应5/30/100/500元，点数可解锁高分辨率生成、专家模式等高级功能，PRO通道下单次生图消耗2点数。单购模式下的“美豆”付费计划APPAI功能文生图收费模式（截至2023年9月）免费体验1次，VIP可生成120张/日图生图暂未收费AI文字免费体验5次，VIP可生成20张/日单购模式：6.6元/50张，9.9元/100张，12.9元/200张免费体验1次，VIP不限次数暂未收费AI头像文生图

2美豆/张图生图

6美豆/张

涂鸦生图

3美豆/张美图秀秀涂鸦生图宠物头像线稿上色AI动漫暂未收费2.88元/次（原价9.9元/次）免费体验3次，VIP不限次数暂未收费AI扩图AI文字

9美豆/张

宠物头像

4美豆/张

线稿上色

4美豆/张（iOS端

1美豆≈

0.14元）AI头像

50张=69美豆100张=99美豆、200张=129美豆AI滤镜30资料：美图秀秀APP，华尔街见闻，美图公司公告，6open.art，36氪，国海证券研究所美图着手布局生产力场景的B端市场，公司AI产品生态初步形成⚫

美图发布自研大模型和6款影像生产力工具，AI产品生态初步形成：2023年6月19日美图举办以“AI时代的影像生产力工具”为主题的第二届影像节，现场发布美图视觉大模型MiracleVision及6款新产品：WHEE、开拍、WinkStudio、美图设计室2.0、DreamAvatar数字人和美图AI助手RoboNeo，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑、商业设计等领域，旨在全面提升影像行业的生产力。美图影像节的7款产品发布后，由底层（MiracleVision视觉大模型）、中间层（美图AI助手RoboNeo等）和应用层（WHEE、美颜相机等）构建的通过WHEE、美颜相机、美图云修、Wink、WinkStudio、开拍、美图设计室2.0、DreamAvatar数字人等产品和服务，在AI图片、AI视频、AI设计、AI数字人四大领域创新探索，并由美图秀秀提供AI影像服务聚合。应用层美图AI产品生态初步形成。相较于美图现有产品，新产品主要面向B端用户，美图进一步释放布局ToB市场的信号。AIGC+C端市场存量变现+B端市场增量拓展成为美图的主要战略。产品名称WHEE产品定位产品功能产品阶段文生图，图生图，线稿上色，涂鸦生图等辅助创作功能，提供风格模型训练服务，打造创作者生态网页端已上线AI绘画平台美图AI开放平台、美图创意平台、美图AI助手RoboNeo组合而成，分别负责开放共享AI技术、搭建创作者生态、聚合美图影像服务。AI脚本，AI提词器，眼神矫正，AI剪辑，高清拍摄，一键包装等功能APP已上线开拍AI制作口播视频AI视频编辑工具AI商业设计平台AI数字人生成工具美图AI助手中间层AI视频消除笔，AI视频抠像，AI视频人像美容，AI视频调色等功能APP及网页端均已上线Wink围绕“AI商品设计”与“AI平面设计”两大板块，推出AI商品图、AI海报、AI潮鞋、AI换装等功能APP及网页端均已上线美图设计室DreamAvatarRoboNeoMiracleVisionMiracleVision视觉大模型，为美图全系产品提供AI模型能力。MiracleVision具有视觉表现力和创作力，并从绘画、设计、影视等视觉创作场景反推技术演化，擅长亚洲人像摄影、国风国潮、商业设计等生成方向。APP已上线AI模特，AI主播，AI客服，AI演员底层美图秀秀内测中帮助用户进行修图、修视频、设计和绘画等美图自研AI视觉大模型MiracleVision已迭代3.0版本，将全面应用于美图旗下影像与设计产品AI视觉大模型陆续应用31资料：美图公众号，智东西，WHEE，开拍，Wink，美图设计室，DreamAvatar，央广网，国海证券研究所生产力产品主要定位“传播者”用户群体，产品矩阵覆盖多个应用场景目标群体用户画像用户规模市场规模生产力产品应用场景美妆分享旅拍Vlog主要包括设计师、摄影师、视频剪辑师等，以设计专业性为本职工作、关注艺术效果与收益的用户群体专业用户6800万人1785亿元美图秀秀、美颜相机、美图秀秀、Wink、WinkStudio等Wink、开拍等图文电商直播带货主要包括新媒体运营、电商从业者、短视频KOL等，以设计带来的传播效果为核心诉求，期望通过内容传递理念或产生消费转化的用户群体传播者9亿人2213亿元美图秀秀、WHEE、开拍等美图设计室等数字营销教育培训主要包括广大可爱的C端用户，以设计用于自我和情绪表达，在意内容得到关注和认可的用户群体大众用户40亿人500亿元美图秀秀、WHEE、开拍等美图设计室等32资料：美图公司，Adobe，国海证券研究所AI+商业设计产品“美图设计室2.0”：围绕电商、自媒体等搭建AI工具集⚫

美图升级AI+商业设计产品，发布美图设计室2.0：美图于2022年推出“美图设计室”，面向工作场景，围绕“AI商品设计”与“AI平面设计”为用户设计工作流提供解决方案，帮助小微企业降本增效。2023年6月，美图公司在第二届影像节上推出美图设计室2.0，产品定位聚焦商业设计，同时拥有独立的手机版和网页版，覆盖“AI模特试衣”、“AI商品图”、“AI鞋服设计”、“AI海报”等功能；面向海外市场，美图设计室2.0推出全新的英文品牌X-Design。⚫

美图设计室深耕AI商品图、AI鞋服设计、AI模特试衣等垂直场景的特色功能，与竞品实现差异化竞争：Canva与美图设计室的定位相似，均为在线平面设计平台，Canva为用户提供丰富的图片、原创插画以及各类优质设计模板，覆盖商务办公、营销、新媒体、电商、教培等多个大类场景，Canva的模板素材与设计场景相较美图设计室更加丰富多样；然而美图设计室在电商及自媒体领域的AI功能更加齐全，主打全链路产品服务，例如用户在美图设计室上传一张图片后，可同步输出不同需求的物料（包括智能抠图、AI商品图、AI海报、各营销平台尺寸等），大幅提升设计效率。Canva可画的订阅模式包括高级版300元/年/人及团队版350元/年/5人，相较美图设计室228元/年/人的订阅价格更高。美图设计室多端流量入口美图设计室APP端美图设计室围绕垂直场景搭建AI工具集电商AI工具集

自媒体图文AI工具集AI商品图美图秀秀APP端入口美图设计室网页端文生图AI电商营销AI扩图海报设计AI模特…试穿试戴办公汇报AI工具集智能抠图文生图AI消除AI素材……丰富素材库各类图片、文字、模板、贴纸33资料：美图秀秀APP，美图设计室APP，美图设计室官网，中华网，Canva可画，美图公司公告，百度百科，国海证券研究所美图设计室2.0应用展示：聚焦电商场景需求打造全链路AI解决方案美图设计室主要分为工具与模板中心：①工具包括AI平面设计与AI电商设计两个板块，其中AI平面设计包括图片编辑、智能抠图、AI海报、无损放大、AI

Logo、AI消除等细分功能，AI电商设计包括AI商品图、AI鞋服设计、AI模特试衣等细分功能。②模板中心主要覆盖电商、抖音/小红书、微信营销、公众号、行政办公/教育、社交生活等应用场景，每个场景下细分多个具体用途及行业的海报模板及素材。AI商品图AI鞋服设计将任意包含商品的图片导入，系统将自动识别抠图，用户可进一步选择抠图优化和尺寸调整。场景分为“推荐场景”和“自定义场景”，其中推荐场景包含50个场景类别，如简约空间、绿植木台、办公角落等；自定义场景根据用户输入的描述语句生成。点击生成后，AI将在一个场景下产出4张效果图。用户首先选择生成产品类型，包括潮鞋、服装以及自定义物品（可输入各种物品）。接着上传参考图（手绘线稿或效果图均可，也可以直接使用参考图库），添加材质描述及自定义描述，最后可上传图片进行风格迁移，AI将模仿该图的配色、视觉风格、画面元素。点击生成后，AI将一次性产出8张效果图。“蓝色，花卉元素，多