农林牧渔行业点评报告：白鸡价格中枢抬升猪周期反转受益共振向上

目 录1、白鸡价格中枢抬升，猪周期反转受益共振向上 4、白羽鸡：白鸡价格中枢抬升，猪周期反转受益共振向上 4、黄羽鸡：3月黄羽鸡价格环比下行，4月需求有望环比改善 6、蛋鸡：鸡蛋渐入需求旺季，蛋价有望震荡上行 72、3月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比变动不一 83、3月白羽鸡肉销量、收入环比上升，均价环比下降 94、3月黄羽鸡均价环比下降，收入及销量环比上升 5、风险提示 12图表目录图1：2024年3月商品代白羽肉鸡养殖亏损 4图2：3月白羽肉鸡价格低位震荡上行 4图3：3月商品代白羽鸡苗价格中枢下行（元只） 4图4：3月肉鸡配合料价格环比+0.45% 4图5：3月商品代白羽鸡苗销量3.86亿只 5图6：3月补栏积极，父母代、商品代鸡苗销量环比增加 5图7：3月父母代白羽鸡苗价格环比上升(元/套) 5图8：3月父母代白羽鸡苗销量环比增加（万套） 5图9：3月在产祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 6图10：3月在产父母代种鸡存栏量环比提升（万套） 6图3月中速黄羽鸡价格中枢环比下降（元/公斤） 6图12：3月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比上升（万套） 7图13：3月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比上升（亿羽） 7图14：3月黄羽祖代种鸡存栏量环比上升（万套） 7图15：3月黄羽父母代种鸡存栏量环比上升（万套） 7图16：3月末鸡蛋价格环比上升 8图17：3月末蛋鸡养殖利润环比上升 8图18：益生股份3月鸡苗销量环比减少 8图19：益生股份3月销售收入环比下降 8图20：民和股份3月鸡苗销量环比增加 9图21：民和股份3月销售收入环比上升，均价环比下降 9图22：晓鸣股份3月鸡产品销量环比增加 9图23：晓鸣股份3月销售收入、均价环比上升 9图24：仙坛股份3月鸡肉销量环比增加 10图25：仙坛股份3月鸡肉销售收入环比上升 10图26：圣农发展3月鸡肉销量环比增加 10图27：圣农发展3月鸡肉销售收入环比上升 10图28：温氏股份3月肉鸡销量环比增加 图29：温氏股份3月肉鸡收入环比上升、均价环比下降 图30：立华股份3月肉鸡销量环比增加 图31：立华股份3月肉鸡收入环比上升、均价环比下降 图32：湘佳股份3月活禽销量环比增加 12图33：湘佳股份3月活禽收入环比上升、均价环比下降 121、白鸡价格中枢抬升，猪周期反转受益共振向上、白羽鸡：白鸡价格中枢抬升，猪周期反转受益共振向上32024年37.69元/-0.34元/-2.32元/羽，环比-2.62元33202312图1：2024年3月商品代白鸡养殖亏损 图2：3月白羽肉鸡价格位荡上行4.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）

10.5 410.0 29.5 09.0 -28.58.0 -47.5 -67.0

1110982022-01-212022-03-252022-01-212022-03-252022-05-202022-07-152022-09-092022-11-112023-01-062023-03-172023-05-122023-07-072023-09-082023-11-102024-01-052024-03-08白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴） 白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴）数据来源：、研究所 数据来源：、研究所鸡苗价格回落叠加饲料价格低位运行，肉鸡养殖成本有望改善。33.00元/-1.02元/+0.45%3图3：3月商品代白羽鸡价中枢下行（元只） 图4：3月肉鸡配合料价环比+0.45%12 4.510 4.083.564 3.02 2.502019 2020 2021 肉鸡饲料均价（元/公斤）2022 2023 2024数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：、研究所333.86+17%674+27%，父35.00元/+0.41元0253193.24+16.8%3844.10万套，环比+5.2%，其中在产环比+4.7%，后备环比+6.0%。祖代及父母代种鸡存栏2025图5：3月商品代白羽鸡销量3.86亿只 图6：3月补栏积极父代商品代鸡苗销量环增加4.54.03.53.02.52.01.5

640540440340240

415003650031500265002150016500M期父母代鸡苗销量（万套，左轴）2019 2020 2021 M+9期商品代鸡苗销量（万只，右轴）2022 2023 2024数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所图7：3月父母代白羽鸡价环比上升元套) 图8：3月父母代白羽鸡销量环比增加（万套）806040200

2019 2020 20212022 2023 2024

700650600550500450400350300

2019 2020 20212022 2023 2024数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所图9：3月在产祖代种鸡栏环比下降（万套） 图10：3月在产父母代种存量环比提升（万套）1501301109070502019M52019M92019M52019M92020M12020M52020M92021M12021M52021M92022M12022M52022M92023M12023M52023M92024M1

22002000180016001400120010002019M52019M92019M52019M92020M12020M52020M92021M12021M52021M92022M12022M52022M92023M12023M52023M92024M1在产祖代鸡苗存栏量 后备祖代鸡苗存栏量

在产父母代鸡苗存栏量 后备父母代种鸡存栏量数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所、黄羽鸡：3月黄羽鸡价格环比下行，4月需求有望环比改善34312.48元/-6.52%。34图11：3月中速黄羽鸡价格中枢环比下降（元/公斤）20181614122022/5/272022/6/272022/5/272022/6/272022/7/272022/8/272022/9/272022/10/272022/11/272022/12/272023/1/272023/2/272023/3/272023/4/272023/5/272023/6/272023/7/272023/8/272023/9/272023/10/272023/11/272023/12/272024/1/272024/2/272024/3/27中速鸡均价（元/公斤）数据来源：新牧网、研究所商品代鸡苗销量同比下滑，祖代种鸡存栏环比上升。据中国禽业协会数据，样3490.761.34+18.85%3260.33+1.79%；2132.15+0.54%3700650600550500450400350

201920202021202220232024202220232024M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122019 2020 2021201920202021202220232024202220232024数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所图14：3月黄羽祖代种鸡栏环比上升（万套） 图15：3月黄羽父母代种存量环比上升（万套）280270260250240230

2019 2020 20212022 2023 2024

255024502350225021502050

2019 2020 20212022 2023 2024数据来源：中国禽业协会、研究所 数据来源：中国禽业协会、研究所1.3、蛋鸡：鸡蛋渐入需求旺季，蛋价有望震荡上行33.40元/6.72元/+21.43%+4.67%。3+0.60元/羽，环比+107.82%。34.504.003.503.002.50蛋鸡苗均价（元/只，左轴）鸡蛋棚前价（元/公斤，右轴

12.011.010.09.08.07.06.0

12111098765蛋鸡养殖利润（元/羽，右轴）鸡蛋出厂价（元/公斤，左轴）

9070503010-10数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2、3月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比变动不一34258.82-15.61%及-2.21%；销34.28元/-0.48元/1.82-12.01%。32441.06+3.06%33.50元/-0.52元/0.85+4.83%。图18：益生股份3月鸡苗销量比减少 图19：益生股份3月销售收入比下降0益生股份鸡苗销量（万羽，左轴）同比（%，右轴）

100%80%60%40%20%0%-20%-40%

4.0 83.5 73.0 62.5 52.0 41.5 31.0 20.5 10.0 0益生股份销售收入（亿元，左轴）环比（%，右轴） 益生股份售均（元/羽，轴）数据来源：益生股份公司公告、研究所 数据来源：益生股份公司公告、研究所图20：民和股份3月鸡苗销量比增加 图21：民和股份3月销售收入比上升，均价环比0民和股份鸡苗销量（万羽，左轴）同比（%，右轴）环比（%，右轴）

150%100%50%0%-50%-100%

1.6 71.4 61.2 51.0 40.80.6 30.4 20.2 10.0 0民和股份销售收入（亿元，左轴）民和股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：民和股份公司公告、研究所 数据来源：民和股份公司公告、研究所31760.950.55元/+0.33元/图22：晓鸣股份3月鸡产品销环比增加 图23：晓鸣股份3月销售收入均价环比上升300025002000150010000晓鸣股份销售数量（万只，左轴同比（%，右轴）环比（%，右轴）

60%40%20%0%-20%-40%

0.9 40.80.7 30.60.50.4 20.30.2 10.10.0 0晓鸣股份销售收入（亿元，左轴）晓鸣股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：晓鸣股份公司公告、研究所 数据来源：晓鸣股份公司公告、研究所3、3月白羽鸡肉销量、收入环比上升，均价环比下降仙坛股份3月鸡肉销量4.53万吨，同、环比分别变动-2.05%、+209.95%；实现3.72-22.36%、+184.62%8203.42元/-8.27%30.20+59.31%+56.25%；0.28+69.52%+70.40%14234.05元/+10.76%。图24：仙坛股份3月鸡肉销量比增加 图25：仙坛股份3月鸡肉销售入环比上升6543210（）

0.250.200.150.100.050.00

6.05.04.03.02.01.00.0（（）（%）

12%10%8%6%4%2%0%数据来源：仙坛股份公司公告、研究所注：公司鸡肉销量为抵减后销量

数据来源：仙坛股份公司公告、研究所注：公司鸡肉销售收入为抵减后收入312.34+20.88%12.08+0.36%9789.30元/-9.92%32.60+0.59%+6.35%；5.82-1.70%22384.62元/吨，环比-1.59%。图26：圣农发展3月鸡肉销量比增加 图27：圣农发展3月鸡肉销售入环比上升14 1412 1210 1088 66 44 2020圣农发展生鸡肉销量（万吨）圣农发展肉制品销量（万吨）

圣农发展肉制品销售收入（亿元，左轴）圣农发展生鸡肉销售收入（亿元，左轴）肉制品收入占比（%，右轴）

60%50%40%30%20%10%0%数据来源：圣农发展公司公告、研究所注：公司鸡肉销量为抵减前

数据来源：圣农发展公司公告、研究所注：公司鸡肉销售收入为抵减前4、3月黄羽鸡均价环比下降，收入及销量环比上升温氏股份3月肉鸡销量0.98亿只，同、环比分别变动+1.77%、+40.02%；实现27.85-2.79%12.98元/-2.70%、-4.49%。图28：温氏股份3月肉鸡销量比增加 图29：温氏股份3月肉鸡收入比上升、均价环比降0（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

60%40%20%0%-20%-40%-60%

45 2140 183530 1525 1220 915 6105 30 0温氏股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）温氏股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）数据来源：温氏股份公司公告、研究所 数据来源：温氏股份公司公告、研究所立华股份3月肉鸡销量3928.85万只，同、环比分别变动+6.97%、+29.42%；实现销售收入10.62亿元，同、环比分别变动+0.38%、+18.53%；销售均价12.37元/公斤，同、环比分别变动+6.07%、-8.78%。图30：立华股份3月肉鸡销量比增加 图31：立华股份3月肉鸡收入比上升、均价环比0同比（%，右轴）环比（%，右轴）

60%40%20%0%-20%-40%-60%

16 201412 15108 1064 520 0立华股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）立华股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）数据来源：立华股份公司公告、研究所 数据来源：立华股份公司公告、研究所湘佳股份