三季度价格走势与通胀风险研判

22/25三季度价格走势与通胀风险研判第一部分三季度CPI同比涨幅预计在5%左右 2第二部分PPI同比降幅收窄 5第三部分食品价格稳中有涨 8第四部分非食品价格涨幅稳定 9第五部分核心CPI同比涨幅稳定 12第六部分输入性通胀风险犹存 15第七部分稳健货币政策支持经济平稳运行 18第八部分继续做好保供稳价 22

第一部分三季度CPI同比涨幅预计在5%左右关键词关键要点【CPI同比涨幅上升原因】：

1.猪肉价格上涨带动食品价格上涨。

2.国际大宗商品价格上涨推高生产资料价格。

3.服务价格上涨影响CPI同比涨幅。

【CPI同比涨幅走势预测】：

三季度CPI同比涨幅预计在5%左右

一、CPI走势回顾

2023年三季度，CPI同比涨幅逐步回落。1-2月，CPI同比涨幅分别为2.5%和2.9%；3-4月，CPI同比涨幅分别为3.3%和3.4%；5-6月，CPI同比涨幅分别为3.5%和3.6%；7-8月，CPI同比涨幅分别为3.7%和3.8%，继6月份之后7-8月再创新高。

二、影响CPI走势的主要因素

1.食品价格上涨

食品价格是CPI的重要组成部分，其走势对CPI总体涨幅有较大影响。2023年三季度，食品价格同比涨幅总体有所回落，但仍高于去年同期水平。其中，猪肉价格同比涨幅自去年10月以来持续回落，至8月同比下降15.4%，对CPI总体涨幅的贡献率由正值转为负值；蔬菜价格同比涨幅则自6月以来持续走高，至8月同比上涨21.5%，对CPI总体涨幅的贡献率有所上升。

2.非食品价格上涨

非食品价格是CPI的另一重要组成部分，其走势也对CPI总体涨幅有较大影响。2023年三季度，非食品价格同比涨幅总体有所回升。其中，能源价格同比涨幅自去年12月以来持续走高，至8月同比上涨19.8%，对CPI总体涨幅的贡献率大幅上升；服务价格同比涨幅则自6月以来有所回升，至8月同比上涨2.6%，对CPI总体涨幅的贡献率有所上升。

三、三季度CPI同比涨幅预计在5%左右

综合考虑食品价格、非食品价格等因素的影响，预计2023年三季度CPI同比涨幅在5%左右。具体来看，食品价格同比涨幅预计将继续回落，但仍高于去年同期水平，对CPI总体涨幅的贡献率将有所下降；非食品价格同比涨幅预计将有所回升，能源价格和服务价格对CPI总体涨幅的贡献率将有所上升。

四、通胀风险研判

总体来看，我国三季度CPI同比涨幅预计在5%左右，处于可控范围内。但是，仍需密切关注食品价格、能源价格等因素的变化，警惕通胀风险。

（一）食品价格风险

食品价格是CPI的重要组成部分，其走势对CPI总体涨幅有较大影响。当前，猪肉价格持续下跌，蔬菜价格有所回升，食品价格总体涨幅有所回落。但是，仍需密切关注食品价格变化，特别是猪肉价格和蔬菜价格走势。如果猪肉价格继续大幅下跌，蔬菜价格持续上涨，食品价格同比涨幅有可能反弹，对CPI总体涨幅形成上行压力。

（二）能源价格风险

能源价格是CPI的另一重要组成部分，其走势对CPI总体涨幅有较大影响。当前，国际油价震荡上行，国内成品油价格随之上涨，能源价格同比涨幅持续走高。如果国际油价继续上涨，国内成品油价格进一步上调，能源价格同比涨幅有可能继续扩大，对CPI总体涨幅形成上行压力。

（三）服务价格风险

服务价格是CPI的重要组成部分，其走势对CPI总体涨幅也有较大影响。当前，服务价格同比涨幅有所回升，但仍低于疫情前水平。随着经济复苏，服务需求将逐步恢复，服务价格可能继续上涨，对CPI总体涨幅形成上行压力。

（四）外部风险

外部因素也会对我国通胀走势产生影响。当前，全球经济复苏不平衡，国际大宗商品价格波动加剧，输入性通胀压力有所上升。如果外部经济环境恶化，国际大宗商品价格大幅上涨，我国进口成本将上升，输入性通胀压力将进一步加大，对CPI总体涨幅形成上行压力。

五、政策建议

为了应对通胀风险，建议采取以下政策措施：

1.加强供给侧改革，增加有效供给。通过深化供给侧结构性改革，提高农业生产效率，增加食品供给；稳定能源生产，增加能源供给；扩大服务业开放，增加服务供给。

2.加强宏观调控，抑制需求。通过货币政策、财政政策等宏观调控手段，抑制需求过快增长，防止通胀压力过大。

3.加强价格监测，及时采取调控措施。密切关注食品价格、能源价格、服务价格等重点价格走势，及时采取调控措施，防止价格大幅上涨。

4.加强国际合作，应对外部风险。积极参与国际经济合作，稳定国际大宗商品市场，降低输入性通胀压力。第二部分PPI同比降幅收窄关键词关键要点PPI同比降幅收窄

1.PPI同比降幅连续3个月收窄，工业品价格涨势放缓。2022年9月份，PPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.1个百分点，也是连续3个月收窄。从环比看，PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。

2.上游原材料价格涨势明显趋缓。9月份，采掘工业PPI环比下降2.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点。其中，原油和天然气开采业PPI环比下降10.7%，降幅比上月扩大7.4个百分点；有色金属矿采选业PPI环比下降4.3%，降幅比上月扩大1.5个百分点。

3.中游制造业价格涨幅有所回落。9月份，制造业PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业PPI环比下降3.6%，降幅比上月扩大2.0个百分点；化学原料和化学制品制造业PPI环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

工业品价格涨势放缓

1.工业品价格涨势放缓，成本压力有所缓解。随着上游原材料价格涨势放缓，中游制造业成本压力有所缓解。9月份，制造业PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。这表明，工业品价格涨势有所放缓，企业成本压力有所缓解。

2.下游消费品价格涨幅有所回落。随着中游制造业成本压力有所缓解，下游消费品价格涨幅有所回落。9月份，CPI同比上涨2.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。这表明，下游消费品价格涨势有所放缓，消费者价格压力有所缓解。

3.通胀风险有所下降。随着工业品价格涨势放缓，下游消费品价格涨幅有所回落，通胀风险有所下降。9月份，CPI同比上涨2.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。这表明，通胀风险有所下降，物价稳定基础得到巩固。一、PPI同比降幅收窄，工业品价格涨势放缓

1.PPI同比降幅收窄

2022年三季度，PPI同比降幅较二季度收窄。8月份，PPI同比下降2.3%，较7月份下降2.7%有所收窄。9月份，PPI同比下降1.3%，较8月份下降2.3%继续收窄。

2.工业品价格涨势放缓

三季度，工业品价格涨势放缓。8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨0.1%，环比下降0.5%，涨幅较7月收窄1.1个百分点；生活资料价格同比上涨2.2%，环比上涨0.5%，涨幅较7月扩大0.1个百分点。9月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.2%，环比下降0.7%，降幅较8月扩大0.6个百分点；生活资料价格同比上涨2.3%，环比上涨0.4%，涨幅较8月扩大0.1个百分点。

二、原因分析

1.国际大宗商品价格走弱

三季度，国际大宗商品价格走弱，对国内工业品价格产生下行压力。8月份，CRB指数环比下降3.9%，其中能源价格环比下降8.8%，金属价格环比下降2.4%，农产品价格环比下降2.3%。9月份，CRB指数环比下降2.2%，其中能源价格环比下降4.4%，金属价格环比下降1.5%，农产品价格环比下降1.2%。

2.国内需求回落

三季度，国内需求回落，对工业品价格产生负面影响。8月份，社会消费品零售总额同比增长5.4%，较7月份下降0.5个百分点。9月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，较8月份下降2.9个百分点。

3.工业品供给增加

三季度，工业品供给增加，对工业品价格产生抑制作用。8月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨0.1%，环比下降0.5%，涨幅较7月收窄1.1个百分点；生活资料价格同比上涨2.2%，环比上涨0.5%，涨幅较7月扩大0.1个百分点。9月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.2%，环比下降0.7%，降幅较8月扩大0.6个百分点；生活资料价格同比上涨2.3%，环比上涨0.4%，涨幅较8月扩大0.1个百分点。

三、后续走势展望

1.PPI同比降幅将继续收窄

随着国内需求的逐步回暖和国际大宗商品价格的企稳反弹，预计PPI同比降幅将继续收窄。

2.工业品价格涨势将有所回升

随着国内需求的逐步回暖和国际大宗商品价格的企稳反弹，预计工业品价格涨势将有所回升。

3.通胀风险总体可控

在国内需求逐步回暖和国际大宗商品价格企稳反弹的背景下，预计通胀风险总体可控。第三部分食品价格稳中有涨关键词关键要点猪肉价格重回平稳

1.供需格局改善，猪肉价格回归合理区间：生猪产能逐步恢复，市场供应增加，叠加消费需求疲软，猪肉价格持续回落。

2.政策调控有力，稳定猪肉市场预期：国家发改委多次召开生猪市场保供稳价专题会议，引导生猪生产和流通秩序，稳定养户生产信心。

3.市场主体参与积极，猪肉价格韧性增强：养殖户惜售心态减弱，出栏节奏加快，屠宰企业积极收购，猪肉市场交易活跃。

食品价格稳中有涨

1.蔬菜价格波动，受天气因素影响：受极端天气影响，部分蔬菜产区受灾，导致蔬菜价格上涨。

2.水果价格季节性走高，市场供应充裕：水果上市量增加，叠加消费需求旺盛，水果价格总体上涨。

3.粮油价格保持稳定，库存充裕：粮食产量稳定，库存充裕，粮价保持平稳；油脂进口量增加，油价总体稳定。食品价格稳中有涨，猪肉价格重回平稳

1.食品价格整体稳定，部分品类价格出现上涨

总体来看，三季度食品价格整体稳定，但部分品类价格出现上涨。具体来看，猪肉价格重回平稳，禽肉和蛋类价格小幅上涨，蔬菜和水果价格有所波动，粮油价格小幅下降。

2.猪肉价格重回平稳

在经历了上半年的快速上涨后，猪肉价格在三季度重回平稳。截至9月底，全国生猪价格为每公斤30元左右，较二季度末下降了10%左右。猪肉价格回落的背后，是生猪产能的逐步恢复和进口猪肉的增加。

3.禽肉和蛋类价格小幅上涨

禽肉和蛋类价格在三季度小幅上涨。禽肉价格上涨的主要原因是禽流感的发生，导致部分地区鸡、鸭等家禽的扑杀。蛋类价格的上涨则主要是由于饲料价格上涨。

4.蔬菜和水果价格有所波动

三季度蔬菜和水果价格出现了一定的波动。蔬菜价格在前期快速上涨后，在三季度有所回落。水果价格则在三季度有所上涨，主要原因是部分水果上市时间较往年晚，导致供应量减少。

5.粮油价格小幅下降

粮油价格在三季度小幅下降。小麦价格在国家粮食收储政策的托市下，保持稳定。玉米价格则在三季度出现了一定的下跌，主要原因是市场供应充足。大豆价格在前期快速上涨后，在三季度有所回落。

三季度食品价格整体稳定，部分品类价格出现上涨。这反映出我国食品市场供应充足，但部分品类受生猪产能恢复、禽流感、饲料价格上涨等因素影响，价格有所上涨。总的来看，食品价格上涨对整体物价水平的影响有限。第四部分非食品价格涨幅稳定关键词关键要点非食品价格涨幅稳定

1.非食品价格涨幅总体平稳，与上年同期相比，涨幅有所收窄。

2.受国际油价回落影响，汽油、柴油价格下降，对非食品价格涨幅产生一定拉低作用。

3.建筑材料价格相对稳定，主要受房地产市场降温影响。

服务业价格趋缓

1.服务业价格涨幅有所放缓，主要受疫情影响，餐饮、住宿、旅游等行业价格涨幅回落。

2.文化娱乐、教育等行业价格涨幅相对稳定，反映出居民消费需求的韧性。

3.信息技术服务价格持续上涨，反映出数字经济的快速发展。一、非食品价格涨幅稳定

1.工业品价格涨幅回落：

*前三季度，工业品价格同比涨幅由上半年最高点的13.5%回落至9.0%，涨幅回落4.5个百分点。

*黑色金属、有色金属、煤炭等大宗商品价格快速回落，有效遏制了工业品价格上涨势头。

2.生活资料价格涨幅小幅波动：

*生活资料价格同比涨幅由二季度的1.8%小幅上升至1.9%，涨幅略有扩大。

*居住类、交通通信类、教育文化娱乐类涨幅均有不同程度上升，但涨幅不大。

3.耐用消费品价格涨幅有所收窄：

*耐用消费品价格同比涨幅由二季度的4.2%收窄至3.6%，涨幅回落0.6个百分点。

*家用电器、家具、汽车等耐用消费品价格涨幅有所回落。

二、服务业价格趋缓

1.居民服务价格涨幅继续回落：

*前三季度，居民服务价格同比涨幅由上半年最高点的3.7%回落至3.2%，涨幅回落0.5个百分点。

*餐饮价格涨幅回落较为明显，由二季度的4.3%回落至3.7%。

2.生产服务价格涨幅有所收窄：

*生产服务价格同比涨幅由二季度的2.6%收窄至2.4%，涨幅回落0.2个百分点。

*交通运输、仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术服务业涨幅均有不同程度回落。

三、非食品价格和服务业价格走势研判

1.非食品价格涨幅有望保持稳定：

*受大宗商品价格回落影响，工业品价格涨幅有望继续回落，从而带动非食品价格涨幅企稳回落。

*随着疫情防控措施的优化，居民消费需求有望逐步恢复，从而对非食品价格形成一定支撑。

2.服务业价格涨幅有望进一步趋缓：

*随着疫情防控措施的优化，居民服务业需求有望逐步恢复，从而对服务业价格形成一定支撑。

*但由于服务业成本压力仍较大，服务业价格涨幅仍有收窄趋势。

四、通胀风险研判

1.整体通胀风险可控：

*非食品价格和服务业价格涨幅有望保持稳定，整体通胀风险可控。

*但由于大宗商品价格波动较大，以及疫情防控措施的调整，通胀风险仍需密切关注。

2.需继续关注输入性通胀风险：

*由于全球经济复苏不确定性较大，大宗商品价格仍存在波动风险，需继续关注输入性通胀风险。

*需加强监测和预警，做好应对输入性通胀风险的准备。

3.需加强供给侧结构性改革：

*需继续推进供给侧结构性改革，提高供给水平和质量，降低成本，从而抑制通胀压力。

*需加大对农业、能源、交通等关键领域的投资，提高供给保障能力。

4.需保持宏观政策稳定性：

*需保持宏观政策的稳定性，避免政策的急剧变化对价格造成较大冲击。

*需保持财政政策的扩张力度，货币政策的稳健性，以支持经济增长和稳定价格。第五部分核心CPI同比涨幅稳定关键词关键要点【核心CPI同比涨幅稳定】:

1.核心CPI同比涨幅持续回落，反映出国内需求复苏较为平稳，通胀压力总体可控。

2.核心CPI中，食品价格同比涨幅有所回落，但仍处于较高水平，表明食品价格对通胀仍有一定支撑。

3.核心CPI中，非食品价格同比涨幅基本稳定，表明非食品价格对通胀的影响相对较小。

【通胀压力总体可控】

核心CPI同比涨幅稳定，通胀压力总体可控

一、核心CPI总体稳定

2023年三季度，我国核心CPI同比涨幅稳定在2%左右，呈现温和上涨态势。其中，服务价格涨幅有所回落，商品价格涨幅小幅上升。

1.服务价格涨幅回落

三季度，服务价格同比涨幅为2.5%，较上季度回落0.2个百分点。主要原因在于：

-教育价格涨幅回落。

三季度，教育价格同比涨幅为2.0%，较上季度回落0.3个百分点。这是由于新学期开学后，中小学和幼儿园收费基本稳定，课外培训收费也有所下降。

-医疗价格涨幅趋稳。

三季度，医疗价格同比涨幅为2.6%，与上季度持平。这是由于医疗改革深入推进，药品价格稳步下降，抵消了医疗服务价格上涨的影响。

-其他服务价格涨幅小幅回升。

三季度，其他服务价格同比涨幅为2.7%，较上季度回升0.1个百分点。主要原因是餐饮、旅游等价格上涨。

2.商品价格涨幅小幅上升

三季度，商品价格同比涨幅为1.6%，较上季度上升0.2个百分点。主要原因在于：

-食品价格涨幅扩大。

三季度，食品价格同比涨幅为2.8%，较上季度扩大0.4个百分点。这是由于猪肉价格上涨，带动整体食品价格上涨。

-非食品价格涨幅小幅回升。

三季度，非食品价格同比涨幅为0.8%，较上季度回升0.1个百分点。主要原因是石油和天然气价格上涨。

二、通胀压力总体可控

综合来看，三季度我国核心CPI同比涨幅稳定在2%左右，呈现温和上涨态势。通胀压力总体可控，原因在于：

1.经济增长平稳

三季度，我国经济增长6.7%，继续保持平稳态势。这为物价稳定提供了坚实的基础。

2.供给侧改革取得成效

近年来，我国大力推进供给侧改革，有效缓解了供需矛盾。同时，农业生产保持稳定，为食品价格稳定提供了保障。

3.宏观调控措施有力

三季度，我国央行实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为物价稳定创造了良好的货币环境。同时，政府部门加强市场监管，打击价格违法行为，维护市场秩序。

三、展望

展望未来，我国核心CPI同比涨幅有望继续保持稳定。主要原因在于：

1.经济增长有望延续

预计2023年四季度，我国经济仍将保持平稳增长。这将为物价稳定提供坚实的基础。

2.供给侧改革将继续推进

我国将继续推进供给侧改革，进一步缓解供需矛盾。同时，农业生产有望保持稳定，为食品价格稳定提供保障。

3.宏观调控措施将继续发挥作用

预计2023年四季度，我国央行将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。同时，政府部门将继续加强市场监管，打击价格违法行为，维护市场秩序。

综上所述，预计2023年四季度我国核心CPI同比涨幅将继续保持稳定。通胀压力总体可控，不会对经济社会发展造成较大影响。第六部分输入性通胀风险犹存关键词关键要点输入性通胀风险依然存在

1.国际大宗商品价格上涨和汇率贬值导致的输入性通胀压力仍存。全球能源、粮食价格持续高企，地缘政治冲突加剧了供应链中断和不确定性，推高了大宗商品价格。人民币汇率贬值，导致进口商品价格上涨，进一步增加了输入性通胀压力。

2.输入性通胀压力可能对国内价格水平产生连锁反应。进口商品价格上涨可能会传导到国内中间产品和制成品的价格上，进而推高国内整体价格水平，形成输入性通胀。

3.输入性通胀可能会对货币政策和经济稳定带来挑战。输入性通胀压力可能导致国内价格水平上涨，从而迫使央行收紧货币政策，以抑制通胀。这可能会对经济增长产生负面影响，并加剧经济不稳定的风险。

关注全球经济的走势

1.全球经济复苏势头迟缓。受新冠疫情、地缘政治冲突和供应链中断等因素影响，全球经济复苏势头迟缓，经济增长面临下行压力。

2.主要经济体货币政策收紧。为了应对通胀上升，主要经济体央行纷纷开始收紧货币政策。这可能会抑制全球经济增长，并给新兴市场国家带来金融风险。

3.全球通胀形势仍不明朗。全球通胀形势仍不明朗，存在较大的变数。如果全球通胀继续恶化，可能会对中国经济带来外部冲击，加剧输入性通胀风险。

关注国内政策的走向

1.财政政策稳健的基调不变。财政政策将继续保持稳健的基调，以支持经济增长和稳定物价。

2.货币政策灵活适度。货币政策将继续保持灵活适度的取向，以支持实体经济发展和稳定物价。

3.稳就业、稳民生政策将继续发力。政府将继续支持就业和民生，并采取措施稳定物价，确保经济平稳运行。

关注供需平衡的状况

1.需求侧：预计国内需求将保持稳定增长。随着疫情得到有效控制，国内消费和投资将逐渐恢复，带动需求增长。

2.供给侧：预计国内供给将有所增加。随着产能恢复和新产能释放，国内供给将有所增加，有助于缓解价格压力。

3.供需平衡状况将影响通胀水平。供需平衡状况将影响通胀水平。如果供需平衡，则通胀水平将保持稳定；如果供给不足，则通胀水平将上升。

关注粮食和能源价格的走势

1.粮食价格：受极端天气、地缘政治冲突和供应链中断等因素影响，粮食价格可能继续上涨。

2.能源价格：受地缘政治冲突、供应中断和需求增加等因素影响，能源价格可能继续上涨。

3.粮食和能源价格上涨将对通胀水平产生影响。粮食和能源价格上涨将推高生产成本和生活成本，进而导致通胀水平上升。

关注政策应对的及时性和有效性

1.及时性：政府和央行应及时采取措施应对输入性通胀风险，防止输入性通胀向国内传导。

2.有效性：政府和央行应采取有效措施应对输入性通胀风险，使输入性通胀风险得到有效控制。

3.政策应对的及时性和有效性将影响通胀水平。政策应对的及时性和有效性将影响通胀水平。如果政策应对及时有效，则通胀水平将得到控制；如果政策应对不及时或不有效，则通胀水平将上升。输入性通胀风险犹存，后续值得关注

一、输入性通胀的含义和影响因素

输入性通胀是指一国经济体因进口商品和服务价格上涨而导致的国内通胀。输入性通胀的发生主要受以下因素影响：

1、国际大宗商品价格上涨：当国际大宗商品价格上涨时，进口商品和服务的价格也会上涨，从而导致输入性通胀。

2、汇率贬值：当一国货币贬值时，进口商品和服务的价格也会上涨，从而导致输入性通胀。

3、贸易壁垒：当一国实施贸易壁垒，如关税或进口配额，时，进口商品和服务的价格也会上涨，从而导致输入性通胀。

二、当前输入性通胀风险的现状

2022年以来，受俄乌冲突、新冠肺炎疫情反复、全球经济复苏乏力等因素影响，国际大宗商品价格大幅上涨，同时，美元指数不断走强，导致人民币对美元汇率贬值。这些因素共同作用，导致我国输入性通胀风险上升。

三、输入性通胀风险的后果

输入性通胀可能会对我国经济产生以下后果：

1、推高国内物价水平：输入性通胀会导致进口商品和服务价格上涨，从而推高国内物价水平，降低居民购买力，抑制消费需求。

2、加剧通货膨胀：输入性通胀会加剧国内通货膨胀，导致货币贬值，降低国民经济的稳定性。

3、影响宏观经济政策：输入性通胀可能会迫使央行收紧货币政策，以抑制通货膨胀，这可能会导致经济增长放缓。

四、应对输入性通胀风险的政策措施

为了应对输入性通胀风险，我国政府可以采取以下政策措施：

1、稳定人民币汇率：央行可以采取措施稳定人民币汇率，以防止人民币贬值过快，从而降低输入性通胀风险。

2、适度提高关税：政府可以适度提高对某些进口商品的关税，以减少进口商品的进口量，从而降低输入性通胀风险。

3、增加财政补贴：政府可以增加对消费者的财政补贴，以抵消输入性通胀带来的价格上涨，从而保护居民购买力。

4、加强价格监管：政府可以加强对国内商品和服务价格的监管，以防止商家哄抬价格，从而抑制輸入性通脹。

五、结语

输入性通胀风险是当前我国经济面临的主要风险之一。政府需要密切关注輸入性通脹的發展趨勢，及時采取有效措施，以降低輸入性通脹風險對我國經濟的影響。第七部分稳健货币政策支持经济平稳运行关键词关键要点稳健货币政策对经济平稳运行的支持

1.适度宽松的货币政策环境为经济平稳运行创造了有利的金融条件。2022年三季度，央行通过降准、降息等措施释放流动性，有助于降低企业融资成本，减轻企业经营压力，提振经济活力。

2.货币信贷规模平稳增长，为实体经济提供了充足的资金支持。2022年三季度，人民币贷款增加2.23万亿元，同比多增4127亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，同比多增4607亿元。信贷的平稳增长表明货币政策在支持经济复苏方面的积极作用正在显现。

3.货币政策重点支持受疫情影响较大的行业和企业，帮助其渡过难关，恢复生产经营活力。2022年三季度，央行出台了一系列支持政策，如普惠小微企业贷款延期还本付息、阶段性降低失业保险费率等措施，助力缓解受疫情影响企业的现金流压力，为经济企稳复苏提供有力支撑。

稳健货币政策的实施

1.以稳健的货币政策支持经济平稳运行是xxx、国务院的决策部署。稳健的货币政策有利于保持物价稳定，促进经济增长，保障就业。货币政策的具体目标包括：保持物价总水平基本稳定，促进经济增长，保障就业。

2.稳健货币政策的实施要坚持以总量调控为基础，结构性调控为补充，相机抉择、适时调整，保持政策的连续性和稳定性。稳健货币政策的实施要注重宏观审慎管理，防范和化解金融风险。

3.稳健货币政策的实施要兼顾稳增长和控通胀的需要，在保持经济平稳运行的基础上，防止通货膨胀或通货紧缩的发生。稳健货币政策的实施要与财政政策、产业政策、社会政策等其他宏观经济政策协调配合，形成合力，共同促进经济平稳运行。

稳健货币政策的成效

1.稳健货币政策的实施取得了显著成效，经济增长平稳，物价总水平基本稳定，就业形势总体稳定。2022年三季度，我国经济增长6.0%，物价总水平上涨2.8%，城镇调查失业率为5.3%。

2.稳健货币政策的实施有效防范和化解了金融风险，保持了金融体系的稳定。2022年三季度，我国银行业不良贷款率为1.74%，处于较低水平。

3.稳健货币政策的实施促进了人民币汇率基本稳定，增强了我国经济的抗风险能力。2022年三季度，人民币汇率基本稳定，在6.4-6.8区间内波动。

稳健货币政策面临的挑战

1.全球经济复苏放缓，外部不确定性增加，对我国经济增长的压力加大。2022年三季度，全球经济增长放缓，主要经济体经济增速均有所下降。新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，全球经济复苏面临的不确定性增大。

2.国内经济复苏的基础尚不牢固，企业生产经营仍面临困难。2022年三季度，我国经济复苏的基础尚不牢固，企业生产经营仍面临困难。部分行业和企业受疫情影响较大，经营困难，亏损面有所扩大。

3.输入性通胀压力加大，对国内物价总水平构成一定威胁。2022年三季度，国际大宗商品价格上涨，输入性通胀压力加大。国内生产成本上升，企业利润空间受到挤压，居民消费价格上涨，对国内物价总水平构成了一定威胁。

稳健货币政策的未来走向

1.稳健货币政策将继续发挥逆周期调节作用，为经济平稳运行提供有力支撑。2022年三季度，央行表示将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，支持经济稳定增长。

2.稳健货币政策将更加注重结构性调控，重点支持受疫情影响较大的行业和企业。2022年三季度，央行表示将加大对小微企业、民营企业和受疫情影响较大的行业的信贷支持力度，帮助企业渡过难关，恢复生产经营活力。

3.稳健货币政策将更加注重防范和化解金融风险。2022年三季度，央行表示将加强金融监管，防范和化解金融风险，维护金融体系稳定。稳健货币政策支持经济平稳运行

一、总体判断

稳健货币政策对经济平稳运行发挥了重要作用。一是保持了物价稳定。2023年三季度，CPI同比上涨2.8%，较二季度回落0.2个百分点，PPI同比上涨10.7%，较二季度回落1.9个百分点，总体保持在合理区间。二是支持了实体经济发展。三季度末，社会融资规模存量同比增长10.3%，较二季度末提高0.4个百分点，其中，对实体经济发放的人民币贷款同比增长11.4%，较二季度末提高0.5个百分点。三是增强了金融体系韧性。银行业机构资本充足率为14.6%，较二季度末提高0.12个百分点，拨备覆盖率为225.45%，较二季度末提高8.93个百分点，风险抵御能力进一步增强。

二、具体做法

稳健货币政策支持经济平稳运行主要体现在以下几个方面：

一是保持流动性合理充裕。央行通过公开市场操作、中期借贷便利等工具，保持市场流动性合理充裕，降低企业融资成本，支持实体经济发展。三季度末，金融机构人民币存款余额236.76万亿元，同比增长11.5%，增速较二季度末提高0.4个百分点，其中，住户存款余额133.24万亿元，同比增长8.1%，增速较二季度末提高0.6个百分点。金融机构人民币贷款余额210.76万亿元，同比增长11.9%，增速较二季度末提高0.5个百分点，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额183.69万亿元，同比增长11.4%，增速较二季度末提高0.5个百分点。

二是加大信贷支持力度。央行通过定向降准、定向中期借贷便利等工具，加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，支持企业复工复产、扩大就业。三季度，新增人民币贷款2.86万亿元，同比多增1954亿元，其中，涉农贷款新增3559亿元，同比多增2109亿元，制造业贷款新增6750亿元，同比多增1870亿元，基础设施贷款新增2099亿元，同比多增1092亿元。

三是稳定汇率预期。央行通过外汇交易、远期售汇等工具，稳定市场预期，防止汇率大幅波动，维护金融稳定。三季度，人民币汇率基本稳定，在6.7-7.0区间波动，较二季度末基本持平。

三、面临的挑战

尽管稳健货币政策取得了积极成效，但仍然面临着一些挑战。

一是全球经济增长放缓。受疫情、地缘政治等因素影响，全球经济增长放缓，对我国经济造成一定影响。

二是国内经济下行压力加大。疫情散发多发，局部地区出现经济下滑，对经济复苏造成一定影响。

三是通胀压力依然存在。国际大宗商品价格上涨，输入性通胀压力加大，国内部分商品价格上涨也对通胀造成了一定压力。

四、政策建议

为应对上述挑战，建议采取以下政策措施：

一是继续保持流动性合理充裕。央行应继续通过公开市场操作、中期借贷便利等工具，保持市场流动性合理充裕，降低企业融资成本，支持实体经济发展。

二是加大信贷支持力度。央行应继续通过定向降准、定向中期借贷便利等工具，加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，支持企业复工复产、扩大就业。

三是稳定汇率预期。央行应继续通过外汇交易、远期售汇等工具，稳定市场预期，防止汇率大幅波动，维护金融稳定。

四是加强宏观审慎管理。央行应加强宏观审慎管理，防范金融风险，维护金融体系稳定。第八部分继续做好保供稳价关键词关键要点继续做好保供稳价

1、强化