20230106-方正证券-石油化工行业周报：广汇能源预告业绩实现历史新高美国炼厂开工率周环比下跌12.4%

1敬请关注文后特别声明与免责条款任宇超任宇超4454914.392%-4%-10%2%-4%-10%-16%-22%-28%化工沪深300《雪天盐业：并购整合再下一城，产业链延《雪天盐业：并购整合再下一城，产业链延《华恒生物投资建设生物法PDO，永和科技《安道麦收购AgriNova进军生物植保领域；龙佰集团股权调整拟1.76亿收购朝阳《恒逸石化煤制氢及合成氨装置投产，欧盟国务院下发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，改进了一系列防控措施，经济有望迎来快速恢复，纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业。综合往年纺服行业库存及开工率指标，我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口，根据经济恢复程度及库存天数指大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损，但无实际现金支出；按照当前油价运行区间，成品油业务已经进入盈利区间，考虑企业存货策略将有板块β修复，但化纤业务受制于下游存货积压、开工率低于往年、出口需求不振，需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看，十月末十一月初61%水平属于同期历史低位，2022年11月24日下游FDY/POY/DTY涤纶长丝库存分别为34.8/34.7/42.5天，高于节假期影响是淡季，而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏。正常旺季下游景气度上升传递，兼有库存消耗和需求量上升影响，预计二季度大炼化可以出现拐点，涤纶长丝开工率可以回到90%以上高位，如果下游库存天数降低到10天水准则出现高景气。如果疫情后经济反馈极好，下游为旺季备货，大资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达油需求还存在上升空间。从供给端看，2022年油价进一步上增加，但仍低于2019年疫情前水平，叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气2龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。二、本周重点公司更新债券简称“盛虹转债”。由于公司发行3979万份全球存托凭证，“盛虹转债”转股价格由13.46元/股调整为13.41元/上市公司股东的净利润为113亿元至115亿元，与上年同期公司第二期回购通过专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股票1.47亿股，占公司总股本的1.45%，最高成交价为15.45元/股，最低成交价为10.04元/股，成交总金额为金总额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元。截至司”)以集中竞价交易方式已累计回购股份3547.67万股，占公司总股本的1.47%，购买的最高价为18.00元/股、最低价股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，本次1.40%，最高成交价为7.06元/股，最低成交价为6.37元/股，成交总金额为3.50亿元（不含佣金、过户费等交易费三、本周重点行业更新3跌4.3%。供给端，最大石油出口国沙特阿拉伯可能在2月份下调其旗舰产品阿拉伯轻质原油对亚洲的售价，这将令该原油查，尽管OPEC+就下调产量目标以支持市场日。需求端，罕见的冬季风暴严重冲击美国空中交通，迄今已部防疫政策优化导致出行暂受制约，需求全面恢复尚需时间。4.2065亿桶，市场预估为增加222.7万桶。美国汽油库存减为主导因素，宏观经济压力仍然较大，但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑，同时美联储加息、美国原油库存情况、俄罗斯于亚洲市场的举措等不确定因素较多，预计下周国际原油价需求端，下游聚酯端产销整体较为冷清，同时临近年底叠加疫期看，成本端支撑或将走强，但供需端仍存走弱预期，成本与PTA，根据金联创，截至2023年1月5日，吨，周环比下降3.8%。供给端，截至2023开工在61.67%，周内华东一套PTA装置于1月3日停套PTA新装置投产、华南一套PTA装置于1月4日一套PTA装置于2023年1月5日升温重启，市场供应稍续物流交通将受限，故工厂存在一定备货意愿，整体需求并未出现明显下滑。短期看，成本端支撑不佳，同时供8450元/吨、9100元/吨，周环比不变。供给端，企业平均开工率约为52.95%。1月4日，恒逸高新减产纶长丝装置30万吨/年。1月6日，福建经纬全部停车，涉纶长丝装置20万吨/年。需求端，截至2023年1月化纤织造综合开机率为19%。终端市场需求不振，冬季面料市4织造开机率不断下滑，用户对涤纶长丝的购买力不足，需存，且近期涤纶长丝市场供应缩减，部分型号现货厂家涨价意愿强烈，长丝市场多将跟随成本逻辑上涨，然置变动。需求端，本周终端需求偏弱态势延续，部分企业周内开工略有恢复，但市场总体成交相对清淡，对短纤需求依旧低织造开工负荷难有提升空间，市场供大于求的现象较为明显，市场信心不足，预计下周涤纶短纤市场继续走跌，下跌幅度在元/吨，周环比上涨0.4%。供给端，本周乙二醇企业平均开工率约为54.39%，其中乙烯制开工负荷约为61.28%，合成气制开工负荷约为44.34%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷变化有限，终端织造行业负荷大幅下降。春节假期将至叠加工厂工人感染高峰导致缺工问题严重，纺织企业开工负荷下降迅酯开工率为68.13%，终端织造开工负荷为30.17%。短期看，目前乙二醇供需矛盾依然较重，不过国际油价存震荡上涨预期，成本面有托底支撑，空好交织下预计下周乙二醇市场持稳兰TTF即月交付的天然气期货价结算价为69.400欧元/兆瓦美元/百万英热，周环比下降17.96%。供给端，强劲的液化天然气流量依旧是导致价格下跌的一个重要因素，德国威廉姆沙增加，市场供应进一步得到保证。库存方面，欧洲市场库存止跌持稳,根据欧洲天然气基础设施协会(GIE)的数据显示，截至83.52%，仍处于历史较高水平。需求端，欧洲气温持续保持温和，市场下游天然气需求保持相对低迷，且英国近日风力发电预报机构仍对持续的温和天气持有乐观态度。上周由于气温高于预期，市场天然气使用量较小，天然气库存较为充足，整体需求较弱，欧洲天然气价格继续保持下降趋势，甚至一度盘中5的补充都让市场对今年冬天欧洲发生停电、供暖配给等事件的担忧逐渐减轻。温和的气温预报在一定程度上稳定了市场的恐慌情绪，预计欧洲天然气价格下周将继续小幅下跌。卓创资讯&百川盈孚，供给端，主产地煤矿产能任务接近完成，部分煤矿进入停产状态，煤矿出货一般，整体供应有所收紧，需求端近期终端日耗进一步偏弱，下游整体拉运积极性一般，以去库为主，市场维持供需两弱。库存端，终端长协兑现率明显提升，港口调出量保持高位，环渤海港口库存有所下114万吨。需求端，电力用煤：电厂发电量较往年同期偏低，采购仍以刚需为主，对市场支撑力度不足；非电力用煤：化工、建材等非电企业陆续停产放假，处于生产淡季，需求仍处低迷。进口端，澳洲主产区煤炭生产和供应继续受降雨影响，市场呈现出供需双弱的态势。短期看，年末采购需求愈发清淡，供需双方均弱势运行；供应方面，随着主产区停产检修煤矿增多，煤炭货源将供应阶段性收紧；需求方面，随着春节期间传统用电低谷期到来，下游电煤日耗大幅上涨已无可能，叠加部分工厂陆续停产放假，后续耗煤需求或随之减少，煤炭价6敬请关注文后特别声明 81.1看好油气价格高位下油气油服企业配置机会 8 9 2.1炼化主业仍存成长空间，积极向下延伸新材料领域 20 3.2本周油服行业涨跌互现，渤海油田年度天然气产量达到近35亿立方米 23 7敬请关注文后特别声明与 8敬请关注文后特周环比下跌6.0%；布伦特原油期货价78.69美元/桶，周环比下跌下发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，改进了一系列防控措施，经济有望迎来快速恢复，纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业。综合往年纺服行业库存及开工率指标，我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口，根据经济恢复程度及库存天数指标变动有大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损，但无实际现金支出；按照当前油价运行区间，成品油业务已经进入盈利区间，考虑企业存货策略将有板块β修复，但化纤业务受制于下游存货积压、开工率低于往年、出口需求不振，需进一步观从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看，十月末十一月初FDY/POY/DTY涤纶长丝库存分别为34.8/34.7/42.5天淡季，而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏。正常旺季下游景气度上升传递，兼有库存消耗和需求量上升影响，预计二季度大炼化可以出现拐点，涤纶长丝开工率可以回到90%以上高位，如果我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。9敬请关注文后特别声明与国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产要产品产能利用率提升至80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石给端，最大石油出口国沙特阿拉伯可能在2月份下调其旗舰产品阿拉伯轻质原油对亚洲的售价，这将令该原油价格回落至2021年11标以支持市场达成一致，2022年12月OPEC石油产量仍增加，比国空中交通，迄今已有上万架次航班取消，航空燃油需求受到冲击。此外，亚洲局部防疫政策优化导致出行暂受制约，需求全面恢桶。短期看，当前原油市场需求面将成为主导因素，宏观经济压力仍然较大，但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑，同时美联储加息、美国原油库存情况、俄罗斯于亚洲市场的举措等不确定因素较即月交付的天然气期货价结算价为69.400欧元/兆瓦时，周环比下环比下降17.96%。供给端，强劲的液化天然气流量依旧是导致价格船，欧洲LNG进口接收能力有所增加，市场供应进一步得到保证。库存方面，欧洲市场库存止跌持稳,根据欧洲天然气基础设施协会(GIE)的数据显示，截至2023年1月2日，欧洲整体库存为934.7Twh，库容占有率83.52%，仍处于历史较高水平。需求端，欧洲气温持续保持温和，市场下游天然气需求保持相对低迷，且英国天然气发电需求有所下降。对于未来几周，MaxarTechnologies等预报机构仍对持续的温和天气持有乐观态度。上周由于气温高于预期，市场天然气使用量较小，天然气库存较为充足，整体需求较10以来最低。短期看，足量的库存积累和LNG及时的补充都让市场对今年冬天欧洲发生停电、供暖配给等事件的担忧逐渐减轻。温和的气温预报在一定程度上稳定了市场的恐慌情绪，预计欧洲天然气价川盈孚，供给端，主产地煤矿产能任务接近完成，部分煤矿进入停产状态，煤矿出货一般，整体供应有所收紧，需求端近期终端日耗进一步偏弱，下游整体拉运积极性一般，以去库为主，市场维持供需两弱。库存端，终端长协兑现率明显提升，港口调出量保持高较去年同期上涨114万吨。需求端，电力用煤：电厂发电量较往年同期偏低，采购仍以刚需为主，对市场支撑力度不足；非电力用煤：化工、建材等非电企业陆续停产放假，处于生产淡季，需求仍处低迷。进口端，澳洲主产区煤炭生产和供应继续受降雨影响，市场呈现出供需双弱的态势。短期看，年末采购需求愈发清淡，供需双方均弱势运行；供应方面，随着主产区停产检修煤矿增多，煤炭货源将供应阶段性收紧；需求方面，随着春节期间传统用电低谷期到来，下游电煤日耗大幅上涨已无可能，叠加部分工厂陆续停产放务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产能力，并控制国内原油一次加以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。目前国内规划及在建炼能较多，项目投产后我国炼能产能接近产能天花板，未来新增产能有限。现有龙头企业有望保持规模优势，盈利中枢或将提高。根据《炼油行业节能降碳升级实施指南》，截至2020年底，我国炼油行业能效低于基准水平的产能约占20%，未来将以上优汰劣、上大压小等方式加速低能效产能退出。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。我们认为，民营炼化龙头存量炼能规模可观，且相对于行业中其他企业更具有扩张规模的能力与优势，未来行业集中度或将持续提升。炼化龙头企业全产业链布局抵御价格波动风险，未来炼化产能有望进一步提高。目前国内民营炼化龙头企业荣盛石化、恒力石化等公司深耕化工品领域，目前炼化产能配套乙烯、PX、PTA等下游产品产能，具有稳定的盈利能力，能够较好的抵抗原材料、下游产品的11作方案》，方案指出原料用能不纳入能源消费总量控制，行业中受抑制“两高”项目盲目发展政策影响而收紧的项目审批有望迎来放松，龙头炼化公司主业有望迎来进一步的成长。原有项目优势保障炼化龙头快速布局新材料领域。荣盛石化、恒力石化、恒逸石化等公司在高附加值的新材料产业均有所布局，如应用于光伏领域的EVA、应用于锂电领域的DMC和锂电隔膜、应用于可降解领域的PBAT等产品。在主业充足的现金流、积累的人才以及优秀的管理方式基础上，民营炼化企业切入在新材料领域的速度将快于行业平均水平，预计新材料将持续提升企业综合竞争力，高油价下国内炼油整体亏损，油价中枢下行推动炼化景气恢复。利润，造成炼油企业整体亏损。由于国际原油贸易格局重新分配，俄乌冲突的影响被充分消化以后，油价中枢回到合理区间，炼化一体化行业风险得到充分释放。预期未来油价将在80-95美元/桶区间运行，长期超过100美元/桶概率较小，炼化企业成本端压力将得到恒力石化：行业领军全产业链一体化协同发展企业。公司为“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链一体化企业，建设有2000万吨/年炼化一体化、150万吨/年乙烯等项目。根据公司公聚乙烯等产品产能，具有一定协同效应。加速布局新材料领域，产品不断向高端化发展。公司在新材料领域布局聚酯新材料、PBAT/PBS等可降解塑料，根据公司半年度报告，公司具有年产能聚酯工程”和“160万吨/年高性能树脂及新材料项目”，产品包括260万吨/年聚酯切片（膜级母粒/光伏材料/膜级/超亮光/工业丝）以EC/EMC/DEC）等产品产能，将上游原料、中间品、大宗品转化高附加值化工新材料产品，从深度、广度角度扩张公司产业布局，公司产品不断向高端化发展。在建项目较多，成长属性不断凸显。和苏州高端功能性聚酯薄膜项目将会陆续投产。根据公司公告，公新材料项目，160万吨/年高性能树脂及新材料项目荣盛石化：炼化一体化保障公司业绩，浙石化二期投放后规模优势再次提升。公司为炼化行业龙头企业，2017年出资收购浙石化51%股权，向上游原材料进行布局，目前浙石化4,000万吨/年炼化一体12化项目一期、二期目前已全面投产。根据公司公告、环评数据，除1,650万吨/年，乙烯产能280万吨/年，聚酯长丝、瓶片及薄膜产能合计450万吨/年，在行业中规模领先，且浙石化一体化、大型化工艺能降低公司成本，具有一定优势。向下布局高附加值新材料，有效提升公司抗周期能力。在双碳背景下，随着光伏、新能源领域的快速发展，公司积极布局高附加值新材料。公司浙石化一期项目于益于光伏料供给不足现况。布局酚酮-双酚A-PC产业链，产品存在较大潜力。目前公司在浙石化项目中还布局了酚酮产品，目前拥有有望得到较大收益。民营企业中唯一成品油出口商，高油价环境下疏导能力优于行业。国内成品油价格管制使得民营炼化企业在高油价时期业绩承压，公司作为唯一一家获得出口配额的国内民营炼化企业，能够在原油价格过高时期出口成品油进行疏导，获得国外高东方盛虹：公司是炼化-化纤-新能源材料企业，拥有“PTA-聚酯-化纤”产业链，根据2020年年报，公司拥有2化一体化新篇章，未来盈利逐将增厚。根据环评报告，盛虹炼化烃联合装置规模280万吨/年（以PX万吨/年，预计2022年2月底投产，项目投产后公司产业链实现向上延伸，成为行业中第三家民营炼化一体化企业，且国望高科生产差入，EVA、丙烯腈等精细化工品为公司打开年12月31日完成斯尔邦变更登记手续，变更完成后拥有斯尔邦龙头企业，其中光伏级EVA在全球市占率为30%，国内市占率为70%。双碳政策推动我国光伏产业、风电产业快速发展，拉动国内光伏用EVA料、碳纤维需求提升。目前光伏用EVA料生产技术被国内广汇能源：高景气&高成长，能源龙头顺势而上。广汇能源立足新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源，确立了以能源产业为经营中心的产业发展格局，做强资源获取与资源转换，形成了以LNG、煤炭、煤化工、石油为核心产品，能源物流为支撑的天然气液化、煤化工、石油天然气勘探开发三大业务板块，发展成为国内13油、气三种资源的民营企业。依托于红淖铁路投运，公司所属新疆优质露天煤矿在未来几年可运至东部主要交通枢纽及煤炭消费区，务拥有区位优势、原料优势，充分利用新疆煤炭、天然气资源，以规划中CCUS和氢能业务与现有业务充分结合，拓展长期成长空本周大炼化与化纤板块普遍上涨。中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、上海石化、新凤鸣、海利得、先锋新材周变动分别为0.0%、0.5%、3.3%、2.4%、公司名称1/6收盘价(元/股)周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数(2012-)PE(TTM)PE分位数(2012-)市值(亿元)中国石油0.0%0.0%0.78.7%9.90.3%8714中国石化4.40.5%0.5%0.79.3%7.418.4%4999恒力石化16.13.3%3.3%2.01.3%7.325.4%1130荣盛石化12.62.4%2.4%2.627.1%9.919.1%1276东方盛虹14.511.5%11.5%3.179.6%79.6%21.229.1%961恒逸石化7.22.7%2.7%1.7%7.84141.6%265桐昆股份14.71.5%1.5%15.2%4.833.5%354上海石化3.21.3%1.3%6.8%17.00.0%274新凤鸣11.01.2%1.2%10.5%7.588.8%88.8%海利得6.32%2%2.155.4%55.4%12.932.2%74先锋新材3.22.6%2.6%2.526.6%-431.2—资料来源：Wind，方正证券研究所，备注：PB为MRQ方法计算，PE为TTM方法计算，截至2023年1月6日14公司公告东方盛虹：东方盛虹2022年第四季度可转换公司债券转股情况公告张面值100元，发行总额500,000.00万元，期限6年,于2021年4月21日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“盛虹转债”，债券代码“127030”。由于公司发行39,794,000份全球存托凭证，“盛虹转债”转股价格由13.46元/股调整为13.41元/股，转股价格调整生效日期为2022年广汇能源：广汇能源股份有限公股份(第二期)进日第六届董事会第二次会议审议通过了《关于回购公司股份的购部分公司已在境内发行的人民币普通股(A股)股票，用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券或员工持股计划。本次回购金额不低于10亿元(含本数)不超过20亿元(含本集团股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告博汇股份：宁波博汇化工科技股回购公司股份的进展公告通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施股份回购，回购股份数量为709,849股，占公司目前总股本的0.415.17元/股，成交总金额为1,077.14万元（不含交易费回购公司股份(第市公司发行的可转换为股票的公司债券，本次回购15三期)事项的进展公告低于人民币10亿元，不超过人民币20亿元;回购价格为不超过专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股票资料来源：公司公告、方正证券研究所16指标（万价格原油78.69-4.3%-0.8%-2.6%72.4%供给端，最大石油出口国沙特阿拉伯可原油对亚洲的售价，这将令该原油价格此外，根据路透调查，尽管OPEC+就下调产量目标以支持市场达成一致，2022需求端，罕见的冬季风暴严重冲击美国空中交通，迄今已有上万架次航班取消，航空燃油需求受到冲击。此外，亚洲局部防疫政策优化导致出行暂受制库存端，美国能源信息署（EIA）2023万桶，至4.2065亿桶，市场预估为增减少142.7万桶，预期减少183.3万短期看，当前原油市场需求面将成为主导因素，宏观经济压力仍然较大，但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑，同时美联储加息、美国原油库存情况、俄罗斯于亚洲市场的举措等不确定因素较多，预计下周国际原油价格将窄幅小PX0.800.0%-3.6%+19.4%68.0%17PTA0.53-3.8%+4.3%+4.2%11.9%升温重启、华东一套PTA装置于2023升，但由于新产能负荷偏低，故行业开需求端，周内下游聚酯端产销较为寡淡，但由于临近春节，后续物流交通将受限，故工厂存在一定备货意愿，整体短期看，成本端支撑不佳，同时供需端弱势格局难改，市场缺乏利好支撑，预POY150D0.800.0%0.0%+10.0%64.2%价意愿强烈，长丝市场多将跟随成本逻FDY150D0.850.0%0.0%+14.2%67.4%DTY150D0.910.0%0.0%+3.7%48.7%涤纶短纤0.70-1.2%+2.2%-2.8%41.1%供给端，本周国内涤纶短纤产量预计在78.84%，较上周上涨0.84%。周内，暂需求端，本周终端需求偏弱态势延续，部分企业周内开工略有恢复，但市场总体成交相对清淡，对短纤需求依旧低迷短期看，目前双原料价格震荡下滑，下游纱厂及终端织造开工负荷难有提升空间，市场供大于求的现象较为明显，市场信心不足，预计下周涤纶短纤市场继期市场需关注原油价格走势、原料PTA180.40+0.4%+1.5%-20.3%22.6%供给端，本周乙二醇企业平均开工率约为54.39%，其中乙烯制开工负荷约为需求端，本周聚酯行业整体开工负荷变化有限，终端织造行业负荷大幅下降。春节假期将至叠加工厂工人感染高峰导致缺工问题严重，纺织企业开工负荷下降迅猛，受此影响聚酯工厂销售压力较大，产销数据不佳，目前聚酯开工率为短期看，目前乙二醇供需矛盾依然较重，不过国际油价存震荡上涨预期，成本面有托底支撑，空好交织下预计下周乙二醇市场持稳窄调。涤纶长丝下游织机开工率17.77%3.6%不断下滑，用户对涤纶长丝的购买力不资料来源：Wind、金联创、隆众化工、百川盈孚、方正证券研究所注：原油价格单位为美元/桶。19资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所图表8：本周FDY价差环比增加资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所20敬请关注文后特别声明与免责条款油价高位下，油气公司资本开支趋势预期向上，油服行业有望景气向上。长期来看，我国油气对外依赖度较高，保障国家能源安全也是目前发展的重点，在新旧能源转换过程中，我国也将鼓励油气勘探开发投资，加大投资力度以保障国家能源安全底线，推动油服行业景气向上。随着油价走高，油气公司收入有所上升，全球钻机数有力促进油服行业回暖。由于OPEC强势表态、全世界贸易流向调整所需高油价支撑，加上一定时期内原油需求继续增长，原油重回长期低位运行可能性不大，油服行业有望迎来较长景气区间。当前油服行业景气度缓慢上行，自升式平台使用率恢复快于半潜式平台，体现油气勘探整体缓慢复苏，静待日费提升实现行业盈利中枢中海油服：大力攻关核心技术，推进油技服务降本提质增效行动计划。公司是全球最具规模的油田服务供应商之一，主要业务为油田技术服务、钻井服务、船舶服务及物探采集和工程勘察，根据公司技领域，近年来，公司实现多个技术突破，自主研发的钻井液技术达到国际领先水平，自主研发的“D+W”系统Drilog工具、新型合司实现营业收入151.96亿元，同比增长19.4%；实现归母净利润11.03亿元，同比增长37.6%，降本增效效果明显，竞争优势逐渐凸显。在钻井业务领域，由于油价维持高位，预计未来钻井平台使用率将有所上升，盈利弹性将逐渐凸显。杰瑞股份：油田专用压裂设备国际领先，有望受益于油服行业景气。公司是国内领先的油气田设备和技术工程服务提供商，根据官网，公司年产油气田装备能力达900余台套，目前正处于快速发展阶段。公司的油田专用压裂设备在国内外领先，且持续对核心产品及技术进行优化、创新，以保持公司在行业中的领先地位。公司重视北美高端油气市场的开拓，根据公司公众号，公司于2021年11月收到KOC石油公司科威特背部侏罗纪生产设施五期项目材料一体化项目研发制造项目以及推进硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极材料的研发、生产与销售，项目建成后公司将拥有碳21敬请关注文后特别声明与免责条款本周油服行业普遍上涨。中海油服、杰瑞股份、海油工程、石化油服、迪威尔、中曼石油、博迈科的周变动分别为0.3%、2.5%、3.3%、0.5%、-2.0%、-2.6%、1.5%。图表10：本周油服行业涨跌互现公司名称1/6收盘价周涨跌幅月涨跌幅PB分位数(2012-)PE分位数(2012-)市值杰瑞股份海油工程40石化油服 48.迪威尔43.1 博迈科4.3%资料来源：Wind，方正证券研究所，备注：PB为MRQ方法计算，PE为TTM方法计算，截至2023年1月6日平2022年，中国渤海油田全年天然气总产量达到近35亿立方米，创造历史最高水平，其产能将为中国环渤海区域主要省破显著。复兴地区侏罗系凉高山组页岩油和潜江凹陷酸盐岩新类型等新领域勘探实现重大突破，在红星系茅四段和江陵凹陷白垩系罗镜滩组等新层系均获发现作为资源性企业，储量是油田高质量发展的基础。期目标，坚持勘探先行、开发紧跟，聚焦油气规模产，强化地质物探一体化攻关研究，在新领域新层系实现油资料来源：公司公告、中国石化新闻网、方正证券研究所天然气钻机数环比上升/下降。根据贝克休斯公司数据，美国石油/-40-60-40-6022敬请关注文后特别声明与免责条款2,0001,5001,00050002,0001,5001,0005000石油钻机数量（美国）天然气钻机数量（美国）资料来源：贝克休斯、方正证券研究所注：数据更新至22年2022年11月3,5003,0003,5003,0002,5002,0000石油钻机数量（世界）天然气钻机数量（世界）资料来源：贝克休斯、方正证券研究所注：数据更新至22年2022年11月400-20-80 固定资产投资完成额:石油和天然气开采业:累计同比%资料来源：Wind、方正证券研究所注：数据更新至22年2022年11月23敬请关注文后特别声明与免责条款石油石化中证500石油石化中证500深证成指沪深300上证综指2.30%2.53%3.19%2.82%2.21%0%1%2%3%4%资料来源：Wind、方正证券研究所资料来源：Wind、方正证券研究所本周SW石油石化板块涨跌幅位于全行业第18。根据申万行业分别为计算机(+5.15%)、建筑材料(+5.08%)、通信(+5.05%)、电力设备(+4.95%)、家用电器(+4.47%)，跌幅前三的板块分别为农林牧渔(-1.22%)、社会服务(-0.96%)、交通运输(-0.15%+6.00+5.00+4.00+3.00+2.00+1.000.00-1.00-2.00农林牧渔社会服务交通运输美容护理煤炭综合商贸零售纺织服饰电子钢铁银行传媒石油石化医药生物环保非银金融食品饮料建筑装饰机械设备有色金属房地产汽车轻工制造家用电器电力设备通信建筑材料计算机资料来源：Wind、方正证券研究所24敬请关注文后特别声明与免责条款本周SW石油石化细分板块普遍上涨。SW石油为其他石化(+1.48%)、炼油化工（+0.89%)、油田服务（+1.593.503.002.502.001.501.000.500.00油气及炼化工程油田服务其他石化炼油化工油品石化贸易资料来源：Wind、方正证券研究所行业板块PE(TTM)PE分位数（2018-）PB（LF）PB分位数（2018-）859621.SI55.5%75.2%859622.SI55.8%55.8%77.3%77.3%859631.SI25.1%5.0%859632.SI80.3%80.3%859633.SI70.1%8.6%801960.SI6.3%9.8%资料来源：Wind、方正证券研究所本周石油石化板块涨幅前十为茂化实华(+12.5%)、东方盛虹(-3.6%)、和顺石油(-2.1%)、大庆华科(-1.9%)、云天化(-0.5%)。排序股票周涨跌幅年初以来P/EP/B排序股票周涨跌幅年初以来P/EP/B1茂化实华 +12.5% .8%60.93.01康普顿-3.6% -14.1%45.292.022东方盛虹+11.5%-24.1%20.52.72和顺石油-2.1% -20.9%31.93东华能源+11.4%-30.9%39.43大庆华科-1.9%+23.3%100.63.64国际实业 8.0% +1 +15.2%13.64云天化-0.5%+6.7%66.52.45沈阳化工7.2%+1.2%(10.6)5中国石油0.0%+7.1%76.60.76洲际油气+