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文档简介
直接套汇:1.假定在同一时间里,英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑=2.2010/2.2015美元,在伦敦市场上为1英镑=2.2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下(不考虑套汇成本)如何套汇?100万英镑的套汇利润是多少?(1)在纽约外汇市场上,英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言,纽约市场上买卖英镑的价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出;或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。2021/5/912)客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑,100万英镑交易额的套汇本利和为:2.2020÷2.2015×1000000=1000227(英镑)
所以套汇利润为:1000227-1000000=227(英镑)2021/5/92间接套汇:伦敦市场:1英镑=1.6435/1.6485瑞士法郎
苏黎世市场:1新加坡元=0.2827/0.2856瑞士法郎
新加坡市场:1英镑=5.6640/5.6680新加坡元问:是否存在套汇机会?假如用200万英镑套汇,获利多少?解:(1)先求中间价
伦敦
:1英镑=1.6460瑞士法郎苏黎世:1新加坡元=0.2842瑞士法郎
新加坡:1英镑=5.6660新加坡元2021/5/93(2)统一标价法1瑞士法郎=1/1.6460=0.6075(3)再经汇率套算,如果等于1,不存在套汇机会,不等于1则存在套汇机会。0.6075*0.2842*5.6660=0.9782≠1,则存在套利机会。(4)套汇获利经过比较,套汇方向应该是伦敦→苏黎世→新加坡200*1.6435*1/0.2856*1/5.6680=203.0541203.0541—200=3.0541万英镑2021/5/94四)掉期交易(调期交易)1、定义:是指将币种相同,但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口(CashflowGap),其主要功能是保值.2、特点:适合有返回的交易;改变持有外汇的时间(等额掉期时不改变持有外汇的数量)2021/5/95掉期交易一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券,为避免3个月后美元汇率下跌,该公司做了一笔掉期交易,即在买进1000万美元现汇的同时,卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90,3个月的远期汇率为1.4650/60,若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他费用)。2021/5/96解:(1)做掉期交易的风险情况买1000万美元现汇需支付1000万×1.4890=1489万瑞士法郎,
同时卖1000万美元期汇将收进1000万×1.4650=1465万瑞士法郎,
掉期成本1465万-1489万=-24万瑞士法郎。2021/5/97(2)不做掉期交易的风险情况3个月后,瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元,收进:
1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。
损失
1451万-1489万=-38万瑞士法郎
做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在24万的掉期成本上,而不做掉期,将遭受38万瑞士法郎的损失。2021/5/98远期外汇交易的套期保值美国美元3个月期年利率为12%,英国英镑3个月期年利率为8%,即期汇率:£1.00=US$1.7800;3个月后即期汇率:£1.00=US$1.8000;3个月远期汇率:£1.00=US$1.7805)问:用100万英镑进行投资。若3个月后英镑升值,美元贬值,则收益不确定,请比较套汇与不套汇两种方式的收益。2021/5/99解:不购买期汇的情况下:在美国的投资收益:
100x1.78x(1+12%x3/12)=183.34万美元3个月后收回美元换回英镑:
183.34/1.800=101.86万英镑用英镑在英国投资:
100x(1+8%x3/12)=102万英镑101.86—102=—1400英镑2021/5/
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