8月快递月报：通达单票收入同比下降申通业务量增速近25%

2023年8月快递业务量数据。快递行业：2023年8月，全国快递企业实现业务量111.6亿件，同比增长18.3%。2023年1-8月，全国快递企业实现业务量814.6亿件，同比增长15.9%。8月，行业规模增长较为良好，日均揽收量在3.5亿件左右，周业务量持续上升。.四家上市快递公司：2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.10亿件/+11.93%（同比变动不含丰网）、16.23亿件/+9.07%、17.41亿件/+14.51%、15.21亿件/+24.04%。2023年8月，各快递公司业务量增速展现不同增幅，其中，申通的业务量增速高于行业水平，韵达的业务量同比及环比均实现正向增长。2023年8月快递公司市占率情况。2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到8.15%、14.54%、15.60%和13.63%。相较23Q2，这四家公司的市占率变动分别为-0.94、-0.70、+0.53和+0.26个百分点。2023年8月收入及单票数据。快递行业：8月实现业务收入992.8亿元，同比增长12.3%；实现单票收入8.90元，同比下滑5.09%，环比上升0.05元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：16.54元/-6.61%、2.17元/-17.18%、2.34元/-7.27%和2.10元/-13.22%。2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别-0.19元、-0.03元、+0.01元及-0.05及申通的单票下滑幅度超10%。2022年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023年1-8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-7月下降0.2。我们预计2023年CR8或将缓慢提升。.投资建议。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。.风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。002行业研究·交通运输行业2根据国家邮政局官网，2023年8月，全国快递企业实现业务量111.6亿件，同比增长18.3%，实现业务收入992.8亿元，同比增长12.3%，实现单票收入8.90元，同比下滑5.09%。2023年1-8月，全国快递企业实现业务量814.6亿件，同比增长15.9%。8月，行业规模增长较为良好，日均揽收量在3.5亿件左右，周业务量持续上升。根据图1，我们看到2021年快递行业业务量增速已经基本回归常态。2022年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%。我们预计，2023年，消费复苏叠加快递服务质量的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。2018年2019年2020年2021年2022年2023年120010008006004002000递业务量(左轴)快2009201020112012201320142015201620172018201920202021202223-0870%60%50%40%30%20%0%-10%-20%400400003行业研究·交通运输行业32018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年，快递行业单票收入相对2018-2020年同期处于低位运行状态（图5虽然单票收入绝对量较低，但我们看到2021年1-12月单票收入同比情况已经有较大改观，图6中2020年单票收入增速与2021年数据出现2个交点，快递行业价格竞争有放缓趋势。我们看到，图6中快递行业2021年8-11月单票收入增速曲线与2020年同期曲线形成了较为明显的剪刀差。与近年同期相比，2022年，快递行业单票收入整体单票收入整体低位运行，但是单票收入增速仍高于2021年同期水平。981月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2050-5-10-15-20-251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年4行业研究·交通运输行业4根据国家邮政局官网，2023年1-8月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的10.3%、87.4%和2.3%；业务收入分别占全部快递收入的6.0%、50.4%和11.3%。与2022年同期相比，同城快递业务量的比重下降1.7个百分点，异地快递业务量的比重上升1.1个百分点，国际/港澳台业务量的比重上升0.6个百分点。40%20%-20%-40%-60%2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月200%50%0%-50%-100%2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月同城异地国际及港澳台5行业研究·交通运输行业516.4%和7.8%，业务收入比重分别为76.4%、14.0%和9.6%。与2022年同期相比，东部地区快递业务量比重下降1.2个百分点，快递业务收入比重下降1.0个百分点；中部地区快递业务量比重上升0.9个百分点，快递业务收入比重上升0.6个百分点；西部地区快递业务量比重上升0.3个百分点，快递业务收入比重上升0.4个百分点。2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月225%20%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月6行业研究·交通运输行业62023年1-8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-7月下降0.,2。88 84.107475.702013年1-5月2014年1-5月2015年1-5月2016年1-5月2017年1-5月2018年1-5月2019年1-5月2020年1-5年2021年1-5月2022年1-5月2023年1-5月2021年春节后，韵达、圆通、申通业务量增速已经回归到正常水平。2022年，受到疫情影响，3家通达系快递公司业务量增速均呈现不同程度的回落，其中，韵达受疫情影响最为明显，随着疫情对经济的影响逐步减弱，3家公司业务量逐步恢复，申通业务量的增速较为强劲。2023年8月，各快递公司业务量增速展现不同增幅，其中，申通的业务量增速高于行业水平，韵达的业务量同比及环比均实现正向增长。2086420200%150%50%0%-50%2017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-04韵达（亿件，左轴）圆通（亿件，左轴）7行业研究·交通运输行业74.040%2017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-04申通增速（%，右轴）圆通（元，左轴）韵达（元，左轴）16.30%13.37%47.22%14.02%9.09%韵达股份顺丰控股16.30%13.37%47.22%14.02%9.09%韵达股份顺丰控股8行业研究·交通运输行业815.60%13.63%14.54%圆通速递申通快递韵达股份顺丰控股其他.风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。9行业研究·交通运输行业9APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:CourierindustrydataforAugust2023.Nationalcouriercompaniesachievedavolumeof11.16billionitems,ayear-on-yearincreaseof18.3%.FromJanuarytoAugust2023,avolumeof81.46billionitemswasachieved,up15.9%year-on-year.InAugust,theindustrysizeincreasedsteadilywithadailycollectionvolumeofaround350millionandweeklybusinessvolumerisingcontinuously.Fourlistedcouriercompanies:SFExpress,Yunda,YTOExpress,andSTOExpressachievedcouriervolumes/growthratesinAugust2023asfollows:910millionitems/+11.93%,1.62billionitems/+9.07%,1.74billion/+14.51%,and1.52billionitems/+24.04%.STOshowedhighergrowththantheindustrylevel,andYundareportedpositivegrowthyear-on-yearandmonth-on-month.MarketshareofcouriersinAugust2023:SFExpress,Yunda,YTOExpress,andSTOExpressreached8.15%,14.54%,15.60%,and13.63%respectively.ComparedtoQ22023,marketshareschangedby-0.94,-0.70,+0.53,and+0.26percentagepointsrespectively.Revenueandper-itemdataforAugust2023:thecourierindustryrealizedabusinessrevenueofRMB99.28billion,ayear-on-yearincreaseof12.3%;andachievedarevenueofRMB8.90perticket,down5.09%year-on-year,up0.05RMBmonth-on-month.Thefourlistedcouriercompaniesrealizedper-ticketrevenues/growthratesasfollows:RMB16.54/-6.61%,RMB2.17/-17.18%,RMB2.34/-7.27%,andRMB2.10/-13.22%.InAugust,affectedbythelowseason,theper-ticketrevenuesofTOUserieswitnessedadecline,withYundaandSTO’sfallingbymorethan10%.In2022,duetothetemporaryimpactofthepandemic,growthslowed,butunderthesteadilyimprovingindustrystructure,TOUseriesstilldemonstratedresilienceinper-ticketrevenues.Weexpectthelatterfigurestostabilizein2023,withyear-on-yeardecreasesinthesingledigits.Industrystructure:FromJanuarytoAugust2023,thebrandconcentrationindexCR8forcourierandpackageserviceswas84.1,adecreaseof0.2fromJanuarytoJuly.WeexpecttheCR8in2023toriseslowly.Investmentadvice:WesuggestfocusingonYTOExpressintheshorttermandSFHoldingswithsteadilyimprovingbusinessconditionsinthemediumtolongterm.Riskwarning:resurgenceofpricewar,slowdownine-commercepackagegrowth,substantialincreaseinlaborcosts,oilpricefluctuations.12下下 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