食品饮料行业周报：双节表现符合预期宴席景气度仍高

证券证券研究报告双节表现符合预期，宴席景气度仍高推荐(维持)分析师：孙山山分析师：孙山山S1050521110005行业相对表现食品饮料(申万)市场表现相关研究11、《食品饮料行业周报：分化趋势不改，关注双节动销》2023-09-242、《食品饮料行业周报：双节回款正常推进，板块内部继续分化》2023-09-173、《食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红》2023-09-10—食品饮料行业周报投资要点行业新闻：1）四川省100亿元酱酒项目启动。2）“茅台杯”酒体设计大赛落幕。3）前8月酒饮茶规上企业营收过万公司新闻：1）贵州茅台：茅台首办“老友小酒”千桌品鉴会。2）五粮液：五粮液超7亿元实施绿色包装项目。3）泸当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。1）消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端的央视中秋晚会互动亮相，及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。2）从动销表现来看，节奏慢于同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。3）从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，双节价位带表现与全年基本一致，中高端价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。4）从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，双节去库存效果基本符合预期。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好，证券研究报告双节礼品装动销表现符合预期。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023-09-28股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1798.5558.8468.9680.2030.5726.0822.43买入000858.SZ五粮液156.107.638.9410.3120.4617.4615.14买入000568.SZ泸州老窖216.658.9010.8913.1524.3419.8916.48买入600809.SH山西汾酒239.508.6310.6913.0527.7522.4018.35买入002304.SZ洋河股份129.407.488.9710.5917.3014.4312.22买入000799.SZ酒鬼酒88.213.253.994.8427.1422.1118.23买入600702.SH舍得酒业125.005.867.749.5021.3316.1513.16买入600779.SH水井坊60.322.743.263.7422.0118.5016.13买入000596.SZ古井贡酒271.807.759.6711.9535.0728.1122.74买入603369.SH今世缘58.672.533.193.9723.1918.3914.78买入603589.SH51.753.163.724.3316.3813.9111.95买入603198.SH迎驾贡酒73.552.763.454.2326.6521.3217.39买入600199.SH金种子酒23.520.040.190.39588.00123.7960.31买入603919.SH金徽酒28.380.791.031.3035.9227.5521.83买入600197.SH伊力特23.060.841.081.3427.4521.3517.21买入600559.SH老白干酒23.200.811.021.3328.6422.7517.44买入000860.SZ顺鑫农业23.140.740.971.1031.2723.8621.04买入603288.SH海天味业37.991.171.351.5532.4728.1424.51买入603027.SH千禾味业17.330.450.580.7238.5129.8824.07买入603317.SH天味食品13.400.410.530.6832.6825.2819.71买入600872.SH中炬高新34.541.021.211.4133.8628.5524.50买入002507.SZ涪陵榨菜15.770.830.961.1119.0016.4314.21买入600305.SH恒顺醋业10.330.160.200.2464.5651.6543.04买入603755.SH30.380.701.001.3443.4030.3822.67买入603170.SH宝立食品19.760.680.861.0829.0622.9818.30买入300999.SZ金龙鱼34.380.700.961.3149.1135.8126.24买入 证券研究报告300908.SZ仲景食品40.861.661.912.1724.6121.3918.83买入600298.SH安琪酵母33.601.682.042.3920.0016.4714.06买入300138.SZ晨光生物15.001.021.271.5814.7111.819.49买入300755.SZ华致酒行20.910.700.971.2529.8721.5616.73买入605499.SH东鹏饮料182.874.966.237.6936.8729.3523.78买入603711.SH香飘飘16.370.680.830.9824.0719.7216.70买入605337.SH李子园15.860.740.891.0621.4317.8214.96买入000729.SZ燕京啤酒10.070.210.270.3447.9537.3029.62买入600132.SH重庆啤酒85.263.183.784.3826.8122.5619.47买入600600.SH青岛啤酒87.463.323.884.4426.3422.5419.70买入603345.SH安井食品124.005.166.758.4524.0318.3714.67买入603517.SH绝味食品37.581.111.612.2733.8623.3416.56买入603057.SH紫燕食品22.540.981.241.5523.0018.1814.54买入002847.SZ盐津铺子74.362.503.434.5329.7421.6816.42买入603719.SH良品铺子22.331.001.301.6822.3317.1813.29买入002991.SZ甘源食品70.242.593.494.6127.1220.1315.24买入002557.SZ洽洽食品32.691.652.352.6819.8113.9112.20买入003000.SZ劲仔食品10.590.400.520.6626.4820.3716.05买入605338.SH巴比食品22.590.991.181.4022.8219.1416.14买入300973.SZ立高食品63.651.943.305.1332.8119.2912.41买入002216.SZ三全食品14.730.951.071.2215.5113.7712.07买入 证券研究报告正文目录1、一周新闻速递 61.1、行业新闻 61.2、公司新闻 62、本周重点公司反馈 72.1、本周行业涨跌幅 72.2、公司公告 72.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 3、行业评级及投资策略 4、重点推荐个股 5、风险提示 图表1：本周行业涨跌幅一览(%) 7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告 8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2% 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64% 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7% 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13% 图表8：全国大豆市场价（元/吨） 图表9：白砂糖现货价（元/吨） 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨） 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨） 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2% 图表13：2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1% 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1% 图表15：2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7% 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5% 图表17：休闲食品各品类市场份额 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16% 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR 图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9% 请阅读最后一页重要免责声明4图表22：重点关注公司及盈利预测.........................................................16 证券研究报告1.1、行业新闻1.四川省100亿元酱酒项目启动。2.“茅台杯”酒体设计大赛落幕。3.8月电商平台啤酒销售额下降13.22%。4.澳拒绝中国葡萄酒贸易相关方案。5.前8月酒饮茶规上企业营收过万亿元。6.四川加强名优白酒知产保护。7.湖北25万吨啤酒麦芽项目试投产。8.8月三大电商平台啤酒销售额3.94亿元。1.2、公司新闻1.贵州茅台：茅台首办“老友小酒”千桌品鉴会。数字茅台酒博物馆上线。2.五粮液：五粮液进入中国质量奖候选名单。五粮液等参设投资企业。五粮液超7亿元实施绿色包装项目。3.泸州老窖：泸州老窖26亿元建体验营销中心。4.山西汾酒：汾酒、叫酒网申请专利和著作权。5.洋河股份：洋河快闪店空降杭州。6.舍得酒业：舍得酒业解读市场动销。7.酒鬼酒：酒鬼酒品牌焕新大片全面登陆央视。酒鬼酒携手曾品堂共推文创新品。8.老白干酒：产品市场表现良好。9.金种子酒：金种子详解头号种子/馥合香动销。10.天佑德酒：天佑德酒拟推股权激励，6名高管获授股权激励占比总额26.43%。11.金沙酒业：金沙酒业明确发展目标。12.百威：百威中国首款有机啤酒上市。百威与XANDERZHOU联名系列全球首发。13.华润啤酒：华润雪花啤酒入选省级名单。华润啤酒醲醴发布。14.燕京啤酒：燕京啤酒持续实施大单品战略。燕京详解产品/市场/发展规划。 证券研究报告15.重庆啤酒：重啤新购资产加码精酿。16.中国中免：中免成立涉酒销售公司。17.海伦司：网易云音乐与海伦司合作。18.帝亚吉欧：健力士啤酒将重新在俄出售。19.仰韶酒：仰韶酒庄拟入选国家旅游示范基地。20.郎酒：小郎酒、顺品郎上调出厂价。2、本周重点公司反馈2.1、本周行业涨跌幅图表1：本周行业涨跌幅一览(%)2.2、公司公告 证券研究报告图表2：本周食品饮料重点上市公司公告证券简称泸州老窖决定投资实施泸州老窖浓香国酒体验营销中心建设项目。主要建设内容包括文化体验板块、场景体验板块和数智体验板块三大单体及其配套建筑，室内外装修，设备设施采购、安装，景观及绿化，亮化工程等。项目建设期64个月，总投资约26.04亿元，所需资金为公司自有资金。五粮液1）蒋琳女士辞职报告自送达董事会之日生效，辞职后蒋琳女士继续任公司董事会秘书职务。同意提名章欣先生为公司第六届董事会非独立董事候选人，并按规定提交股东大会审议；同意董事会聘任章欣先生为公司副总经理。2）同意公司全资子公司四川省宜宾普拉斯包装材料有限公司实施绿色功能性食品包装新材料项目（一期），项目总投资7.67亿元。公司按照项目总投资额的50%给予资本金支持，即公司对普拉斯公司增加投资3.83亿元（计入资本公积）。金种子酒1)增持计划进展情况：截至本公告披露日，增持主体通过集中竞价交易方式合计增持公司股份13.29万股，占公司总股本的0.0202%，增持金额为318.36万元。2)截至本公告披露日，增持主体通过集中竞价交易方式合计增持公司股份129,200股，占公司总股本的0.0196%，增持金额为309.72万元。3)部分董事及高级管理人员拟于2023年5月23日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额不低于320万元且不超过420万元。重庆啤酒收购北京首酿金麦贸易有限公司、金贝亚太（北京）餐饮有限公司100%股权。欢乐家为满足业务发展和生产经营需要，武汉欢乐家近日与中国民生银行股份有限公司武汉分行签订编号为“公授信字第ZH2300000140979号”《综合授信合同》，授信种类为商业汇票承兑、开立信用证和国内信用证买方押汇，授信额度为0.40亿元，未超过公司第二届董事会第七次会议、第二届监事会第五次会议和2022年年度股东大会审议通过的2023年度公司及子公司融资总额度。佳禾食品本次佳禾食品工业股份有限公司（以下简称“公司”或“佳禾食品”）为全资子公司红益鑫担保金额共计0.12亿元，截止到目前为红益鑫担保金额为1.68亿元（含本次担保）。东鹏饮料预计公司2023年前三季度实现营业收入约84.38亿元-87.71亿元，同比增长约27%-32%，其中，2023年第三季度预计实现营业收入约30.12亿元-32.47亿元，同比增长约28%-38%。来伊份截至本公告日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份44万股，占公司总股本比例为0.13%，购买的最高价为14.39元/股、最低价为13.40元/股，支付的金额为人民币608.6306万元（不含印花税、佣金等交易费用），本次回购符合公司回购方案的要求。立高食品1）公司全资子公司拟在不影响自身正常生产经营活动的情况下向其参股公司河南盛亚牧业有限公司提供提供总额不超过0.20亿元的借款，期限不超过3年。2）公司董事会决定本次不向下修正“立高转债”转股价格，且自本次董事会审议通过次一交易日起未来三个月内（2023年10月9日至2024年1月8日），若再次触发“立高转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。绝味食品本激励计划规定的预留授予条件已经成就，独立董事一致同意确定预留授予日为2023年9月28日，向符合授予条件的20名激励对象共计授予65.70万份股票期权，行权价格为37.61元/股。三全食品同意公司子公司成都全益食品有限公司作为有限合伙人以自有资金1,000万元人民币与天鹰合赢（北京）投资管理有限公司共同投资宁波梅山保税港区天鹰合友创业投资合伙企业（有限合伙）。三只松鼠公司持股5%以上股东LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED计划在自上述公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易或在自上述公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式变动公司股份合计不超过0.24亿股，即不超过公司总股本的6%。安井食品1）本次利润分配以方案实施前的公司总股本2.93亿股为基数，每股派发现金红利0.755元（含税），共计派发现金红利2.21亿元。2）公司于近期办理了全资子公司鞍山安润食品有限公司的注销事宜。3）本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为1200万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额2.93亿股的4.09%。其中，首次授予股票期权1143万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额2.93亿股的3.90%，占本激励计划拟授予股票期权总数的95.24%；预留授予股票期权57.16万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额2.93亿股的0.19%，占本激励计划拟授予股票期权总数的4.76%。煌上煌本次采取向特定对象发行股票方式，以每股发行价格10.08元，向新余煌上煌投资管理中心（有限合伙）发行人民币普通股（A股）0.45亿股，募集资金总额为4.50亿元，实际募集资金净额为4.42亿元。广州酒家根据公司2020年度资本公积金转增股本和公司第一期股票期权激励计划第二个行权期自主行权全部完成， 证券研究报告公司总股本由4.04亿股变更为5.67亿股。仙乐健康2023年9月26日，公司首次回购公司股份10.37万股，占公司目前总股本1.80亿股的0.06%，最高成交价为25.78元/股，最低成交价为25.38元/股，成交总金额为264.8万元（不含交易费用）。国联水产1）本激励计划拟向激励对象授予权益总计2189万股的限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额11.28亿股的1.94%。2）确定2023年9月27日为首次授予日，向符合授予条件的50名首次授予激励对象授予1989万股第二类限制性股票，授予价格为2.85元/股。安琪酵母1）为加快构建生物科技发展新格局，安琪酵母股份有限公司拟在安琪酵母（埃及）有限公司新建综合仓库项目。2）为充分发挥安琪酵母（滨州）有限公司酵母发酵浓缩液利用价值，解决租赁肥料厂环保隐忧，滨州公司拟新建年产2万吨微颗粒肥生产线项目。3）为加快构建生物科技发展新格局，安琪酵母（滨州）有限公司拟新建成品仓库项目。1）同意将本激励计划授予的激励对象总人数由75名调整为74名，授予的股票期权数量由800万份调整为795万份，限制性股票数量由800万股调整为795万股。行权价格为3.38元/份，授予价格为1.69元/股。莲花健康2）董事会近期收到董事会秘书罗贤辉先生的书面辞职报告。因工作调整原因罗贤辉先生申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后仍在公司担任董事及副总裁职务。莲花健康3）莲花健康产业集团股份有限公司全资子公司杭州莲花科技创新有限公司于2023年9月27日与新华三集团有限公司控股子公司新华三信息技术有限公司签署《采购合同》。双方确认，本采购合同项下，乙方向甲方交付330台英伟达H800GPU系列算力服务器（每台服务器含8张GPU)。本采购合同项下的服务器采购单价为0.02亿元，合同总价为6.93亿元。晨光生物1）公司及子公司累计决议对合并报表范围内主体融资担保总额为31亿元，占公司最近一期经审计净资产的97.95%。2）近日正式取得了国家知识产权局颁发的四项商标注册证。天味食品公司在第五届董事会第二十二次会议决议通过《关于续聘会计师事务所的议案》、《关于回购注销部分限制性股票的议案》、《关于修订<公司章程>的议案》、《关于提请召开公司2023年第二次临时股东大会的议案》。中炬高新本次将被司法处置的标的为中炬高新技术实业（集团）股份有限公司持股5%以上股东中山润田投资有限公司所持有的公司非限售流通股0.06亿股，占公司总股本的0.76%，本次拍卖分三批次进行，每批次拍卖0.02亿股，分别占公司总股本的0.25%。千禾味业预计公司2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润34,663.64万元到38,411.05万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加15,926.54万元到19,673.95万元，增长85%至105%。预计公司2023年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34,635.96万元到38,281.85万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加16,406.51万元到20,052.40万元，增长90%至110%。宝立食品1）与以瑞安贸易签署《战略合作框架协议书》。2）2023年1-8月，公司业务规模持续扩大，经营情况总体向好，经初步核算，2023年1-8月实现合并营业收入约为15.4亿元，同比增长约17.45%，2023年度1-8月实现归属于上市公司股东的净利润约为2.1亿元，同比增长约62.49%。南侨食品1）本次回购注销涉及公司249名激励对象尚未解锁的限制性股票0.02亿股，该部分限制性股票已过户至公司开立的回购专用证券账户，并于2023年9月22日予以注销。2）公司通过回购注销涉及公司246名激励对象尚未解锁的限制性股票1,875,500股，该部分限制性股票已过户至公司开立的回购专用证券账户，并于2023年9月22日予以注销，公司总股本由427,976,616股变更为426,101,116股，注册资本由人民币427,976,616元变更至426,101,116元。天润乳业1）对子公司新农乳业和托峰冰川担保进度，本次担保：3.7亿元，已实际提供担保4.7亿元。风险提示：新农乳业资产负债率超70%。2）公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需上交所审核通过并获得中国证券监督管理委员会做出同意注册的决定后方可实施，能否通过上交所审核并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。燕塘乳业广东燕塘乳业股份有限公司公司监事陈淼女士之配偶郭岩松先生于2023年9月18日至2023年9月22日期间买卖公司股票，郭岩松先生本次交易所得收益为247元，截至本公告披露日，郭岩松先生未持有公司股份。 证券研究报告2.3、本周公司涨跌幅图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览证券简称股票代码收盘价本周涨跌幅涨幅前五金徽酒603919.SH28.75-0.70%迎驾贡酒603198.SH74.15-1.37%古井贡酒000596.SZ274.22-2.12%伊力特600197.SH23.04-2.12%603589.SH52.15-2.36%跌幅前五水井坊600779.SH62.04-8.06%舍得酒业600702.SH126.47-4.80%泸州老窖000568.SZ221.43-4.56%老白干酒600559.SH23.56-4.25%今世缘603369.SH59.96-4.01%大众品涨幅前五莲花健康600186.SH5.5115.44%绝味食品603517.SH37.125.83%路德环境688156.SH26.813.26%千禾味业603027.SH17.232.42%紫燕食品603057.SH22.441.81%跌幅前五洽洽食品002557.SZ33.41-4.78%安井食品603345.SH129.34-4.41%百润股份002568.SZ29.02-4.03%桃李面包603866.SH8.54-3.45%宝立食品603170.SH20.11-3.37% 证券研究报告2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13% 证券研究报告图表8：全国大豆市场价（元/吨）图表9：白砂糖现货价（元/吨）图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨） 证券研究报告图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%图表13：2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1%图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%图表15：2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7% 证券研究报告休闲食品行业：图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%图表17：休闲食品各品类市场份额图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR 证券研究报告图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%3、行业评级及投资策略当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。1）消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端互动上发力，如茅台的多项联名活动与双节IP打造，五粮液的央视中秋晚会互动亮相，及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。2）从动销表现来看，节奏慢于同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。3）从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，双节价位带表现与全年基本一致，100-400元价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。4）从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，双节去库存效果基本符合预期。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好，双节礼品装动销表现符合预期。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 证券研究报告图表22：重点关注公司及盈利预测名称2023/9/28股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台1798.5558.8468.9680.2030.5726.0822.43买入五粮液156.107.638.9410.3120.4617.4615.14买入泸州老窖216.658.9010.8913.1524.3419.8916.48买入山西汾酒239.508.6310.6913.0527.7522.4018.35买入洋河股份129.407.488.9710.5917.3014.4312.22买入酒鬼酒88.213.253.994.8427.1422.1118.23买入舍得酒业125.005.867.749.5021.3316.1513.16买入水井坊60.322.743.263.7422.0118.5016.13买入古井贡酒271.807.759.6711.9535.0728.1122.74买入今世缘58.672.533.193.9723.1918.3914.78买入51.753.163.724.3316.3813.9111.95买入迎驾贡酒73.552.763.454.2326.6521.3217.39买入金种子酒23.520.040.190.39588.00123.7960.31买入金徽酒28.380.791.031.3035.9227.5521.83买入伊力特23.060.841.081.3427.4521.3517.21买入老白干酒23.200.811.021.3328.6422.7517.44买入顺鑫农业23.140.740.971.1031.2723.8621.04买入海天味业37.991.171.351.5532.4728.1424.51买入千禾味业17.330.450.580.7238.5129.8824.07买入天味食品13.400.410.530.6832.6825.2819.71买入中炬高新34.541.021.211.4133.8628.5524.50买入涪陵榨菜15.770.830.961.1119.0016.4314.21买入恒顺醋业10.330.160.200.2464.5651.6543.04买入30.380.701.001.3443.4030.3822.67买入宝立食品19.760.680.861.0829.0622.9818.30买入金龙鱼34.380.700.961.3149.1135.8126.24买入仲景食品40.861.661.912.1724.6121.3918.83买入安琪酵母33.601.682.042.3920.0016.4714.06买入晨光生物15.001.021.271.5814.7111.819.49买入华致酒行20.910.700.971.2529.8721.5616.73买入东鹏饮料182.874.966.237.6936.8729.3523.78买入香飘飘16.370.680.830.9824.0719.7216.70买入李子园15.860.740.891.0621.4317.8214.96买入燕京啤酒10.070.210.270.3447.9537.3029.62买入 证券研究报告重庆啤酒85.263.183.784.3826.8122.5619.47买入青岛啤酒87.463.323.884.4426.3422.5419.70买入安井食品124.005.166.758.4524.0318.3714.67买入绝味食品37.581.111.612.2733.8623.3416.56买入紫燕食品22.540.981.241.5523.0018.1814.54买入盐津铺子74.362.503.434.5329.7421.6816.42买入良品铺子22.331.001.301.6822.3317.1813.29买入甘源食品70.242.593.494.6127.1220.1315.24买入洽洽食品32.691.652.352.6819.8113.9112.20买入劲仔食品10.590.400.520.6626.4820.3716.05买入巴比食品22.590.991.181.4022.8219.1416.14买入立高食品63.651.943.305.1332.8119.2912.41买入三全食品14.730.951.071.2215.5113.7712.07买入妙可蓝多17.410.210.280.4382.9062.1840.49买入千味央厨58.551.702.252.9234.4426.0220.05买入味知香39.561.241.571.9731.9025.2020.08买入得利斯5.710.110.170.2751.9133.5921.15买入广州酒家22.781.231.481.7718.5215.3912.87买入西麦食品14.220.600.710.8323.7020.0317.13买入4.210.120.220.3135.0819.1413.58买入伊利股份26.531.561.962.3917.0113.5411.10买入养元饮品24.441.511.902.3216.1912.8610.53买入国联水产5.180.080.160.2764.7532.3819.19买入龙大美食7.500.020.220.38375.0034.0919.74买入新乳业14.380.600.801.0423.9717.9813.83买入乐惠国际34.130.611.031.5155.9533.1422.60买入仙乐健康25.821.291.732.2420.0214.9211.53买入均瑶健康12.850.480.711.0426.7718.1012.36买入五芳斋29.331.632.062.5917.9914.2411.32买入有友食品8.700.470.590.7218.5114.7512.08买入好想你7.700.010.080.13770.0096.2559.23买入燕塘乳业21.811.031.511.9821.1714.4411.02买入桂发祥10.340.310.530.8233.3519.5112.61买入道道全11.241.081.301.5310.418.657.35买入路德环境27.900.691.302.1240.4321.4613.16买入佳禾食品18.830.690.981.3427.2919.2114.05买入祖名股份21.690.570.851.1638.0525.5218.70买入爱普股份9.130.350.460.5826.0919.8515.74买入熊猫乳品23.470.730.911.1132.1525.7921.14买入承德露露8.580.720.840.9611.9210.218.94买入张裕A29.620.720.800.8841.1437.0333.66买入天润乳业13.300.800.961.1516.6313.8511.57买入珠江啤酒8.700.310.400.4928.0621.7517.76买入 证券研究报告一鸣食品11.900.210.310.4356.6738.3927.67买入百润股份28.830.861.081.4133.5226.6920.45买入5、风险提示（1）疫情波动风险（2）宏观经济波动风险（3）推荐公司业绩不及预期的风险（4）行业竞争风险（5）食品安全风险（6）行业政策变动