行业景气度观察系列5月第1期：“五一”出游量优于价县域、出境游热度提升

目录行业景气变化：“五一出游下沉化明显，消费意愿仍待改善 3行业景气度跟踪 5旅游出行：五一出游量增价减，短途、出境游热度提升 5商品消费：新房成交仍处低位，离岛免税客单价回落 6服务消费：传统景区表现分化，五一档票房同比持平 7资源品：政策提振需求预期，资源品价格多数上涨 7基建地产链：浮法价格跌幅收窄，钢材水泥价格上涨 7上游资源品：动力煤价小幅上涨，工业金属价格震荡 9风险提示 10愿仍待改善24一”假期（05.01-05.05，下同）国内出游人数/旅游收入较19年同期+28.2%/+13.5%1988.5%19年同期+23.7%，结构上铁路/自驾19年同期+23.3%/+39.2%，显示周边游/年同期169+35.1%国家移民局176万人次的预期。-1.5（23年月末集中网签基数效应结构上一线/二线/23年同期变化+17%/-28%/-12%23年同期+6.8%，其中汽车/家电/家具销售额同比分别+4.8%/+7.9%/+4.6%23年同期-38%6375-21.3%+6%2315.3亿元，同比小幅+0.4%1920.0%197.1%。资源品：资源品价格多数上涨。1）上游资源品：Q5500现货价周环比变化铜/铝价周环比格或维持震荡；2）中游资源品：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化+1.1%/+0.8%94+0.1%6.7%，仍然处于历史低位水平。表1：行业景气度跟踪一览表板块行业中观景气核心中观指标指标数据月环比变化趋势更新时间政策景气逻辑变化周期煤炭秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）802.2-9.5%2024-04-12-↓气温逐步回暖、非电需求待改善，港口库存偏高，煤价预计仍承压有色金属南华有色金属指数1685.04.5%2024-04-12-↑全球制造业底部回升，铜铝供给端约束支撑价格表现石油石化期货结算价:布伦特原油（美元/桶）90.19.1%2024-04-12--OPEC+减产预期支撑油价，中期关注需求及地缘风险变化钢铁价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）3516.7-1.5%2024-04-12-↓内需偏弱、库存高位，钢价预计仍震荡调整建筑材料全国5mm白玻均价(元/吨)2039.91.2%2024-03-08-↓国内浮法玻璃需求一般，降价预期下下游观望情绪浓厚建筑装饰四大建筑央企新签合同金额：累计同比-51.9%-58.9%2024-03-19-↓重大项目开复工偏缓，建筑链条景气承压基础化工市场价:纯MDI:华东地区（元/吨）19250.0-9.3%2024-04-07-↑氟化工、轮胎、钛白粉等结构性高景气值得关注公用事业发电量:累计同比6.7%-1.6%2024-04-16-↑受益煤价回落，Q1火电业绩预计高增交通运输民航正班客座率:累计同比增减6.8%0.0%2024-04-19--节后出行需求边际回落，关注清明假期及后续商务出行恢复环保公共财政支出:节能环保:累计同比5.5%1.4%2024-03-21↑-关注用能产品设备的低碳绿色节能改造科技电子台积电:营收:累计同比16.5%7.1%2024-04-11--全球半导体周期企稳，国家大基金三期或将推出半导体半导体:销售额:当月同比16.3%1.1%2024-04-04-↑全球半导体周期企稳，关注存储等结构性景气恢复消费电子中国:出货量:手机:累计同比14.6%-53.5%2024-04-01--关注供给端扰动下，面板价格企稳回升通信产量:移动通信基站设备:累计同比-29.7%2.5%2024-04-17↑↑光通信产业升级加速，关注国产算力推进传媒国产网络游戏版号发布数：累计同比29.9%-3.5%2024-02-28--游戏版号常态化发放，长文本大模型计算机软件业务收入:累计同比11.9%-1.5%2024-04-02--海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地软件开发软件业务收入:软件产品:累计同比8.4%-2.3%2024-04-02--海外大模型迭代加速，关注数据要素建设落地IT服务Ⅱ软件业务收入:信息技术服务:累计同比13.5%-0.8%2024-04-02--电力设备电网基本建设投资完成额:累计同比2.3%-3.1%2024-03-26--新能源需求边际回暖，关注设备更新改造带来的电力设备需求光伏设备发电新增设备容量:太阳能:累计同比80.3%-66.9%2024-03-26-↑逆变器四月排产超预期，关注行业底部企稳电池装车量:动力电池:累计同比29.4%-2.6%2024-04-11-↑锂电排产环比改善，关注行业底部企稳国防军工新接船舶订单量:累计同比56.4%-7.3%2024-02-19--需求扰动影响最大的时间已过去，后续关注订单恢复机械设备销量:挖掘机:累计同比-13.1%8.6%2024-04-09--受益全球制造业复苏，及国内设备更新改造消费食品饮料零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比9.9%0.1%2024-04-17--食品饮料景气筑底，关注Q1加大分红的标的白酒Ⅱ平均价格:白酒:500ml左右52度高档-4.0%-0.4%2024-04-15--医药生物医药制造业:营业收入:累计同比-4.8%-1.1%2024-03-27-↑2月全球生物医药投融资额环比修复，关注国内创新药商业突破化学制药产量:化学药品原药:累计同比-8.5%-3.3%2024-04-17-↑医疗器械出口金额:医疗仪器及器械:累计同比3.6%-8.6%2024-04-12--家用电器产量:空调:累计同比16.5%-2.3%2024-04-17↑ ↑4月白电排产较优，关注消费品依旧换新政策落地美容护理零售额:化妆品类:累计同比3.4%-0.6%2024-04-16-↑38大促化妆品零售数据表现较优，关注Q1业绩表现农林牧渔22个省市:平均价:生猪（元/千克）14.5-2.5%2023-12-18--压栏/二育支撑猪价表现，持续关注行业产能去化进展汽车当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比-13.0%-37.0%2024-04-17-↑受车企价格战及依旧换新政策落地预期影响，乘用车销量有所回落轻工制造全国建材家居景气指数(BHI)101.5-0.4%2024-03-18--关注美国成屋销售企稳后，地产链后周期的投资机会商贸零售社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比10.8%-1.7%2024-04-16--金价再创新高，关注黄金珠宝结构性景气社会服务旅客周转量总计:累计同比32.5%-18.4%2024-04-17--清明出行预订火热，关注假期出行景气纺织服饰零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比2.5%0.6%2024-04-16--Q1需求同比持平，关注提升分红的优质公司金融银行社会融资规模存量:同比8.7%-0.3%2024-04-12--3月社会融资需求预计有所回升，房企信用风险仍待化解证券ⅡA股月度日均成交额：当月同比-20.8%-29.5%2024-04-19--市场步入“四月决断”验证期，风险偏好待改善保险Ⅱ保险公司:保费收入:累计同比8.0%-1.1%2024-03-28-↓长债利率下行，保险投资承压房地产30大中城市:商品房成交面积:当月同比-47.0%-18.2%2024-03-31↑ ↓地产销售仍磨底，地产融资协调机制加速推进数据来源：，行业景气度跟踪旅游出行：五一出游量增价减，短途、出境游热度提升19（05.01-05.052.9519128.2%1668.919113.5%（旅游收入/旅游人次）565.7元/1988.5%，2024图五一旅游人次/收入较19年同期图2：五一旅游客单价恢复至19年同期88.5%中秋国庆中秋国庆中秋国庆

接待游客人数（恢复至2019年同期）2021202220232024202020212022202120222023202420202021202220232024

110%100%90%80%70%60%50%40%

客单价（恢复至2019年同期）数据来源：交通运输部， 数据来源：交通运输部，短途、出境游热度提升。27169.319年同期+23.7%/1923.3%/39.2%县19年同期169万人次中外人员出入境，同比+35.1%，但略低于此前国家移民局176万人次的预期。图铁路/民航日均客流较19年同期图4：五一假期国际航班日均架次较19年+2.7%（万人次）铁路0铁路

日均客流量（万人次） 恢复至19年同期（右）

160%140%120%100%80%60%40%20%0%

（亿元）0

国际航班日均架次（架次） 较19年同期（右）

10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2024五一2024五一数据来源：交通运输部， 数据来源：交通运输部，商品消费：新房成交仍处低位，离岛免税客单价回落地产：五一新房成交仍处低位，一线城市相对较优。五一假期30大中城29.122023/二线/三线城市日均销23年同期变化+17%/-28%/-12%图7：五一假期30大中城市商品房成交同比-11.5% 图8：一/二/三线新房日均成交+17%/-28%/-12%（万平方米） 20192021202220232024500400300200100

30大中城市:商品房成交面积（周）

（万平方米）2.502.001.501.000.50

2024年春节销售面积 较2023年同期（右）

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月

0.00

一线城市 二线城市 三线城

-30%数据来源：，。注：上述测算剔除2023年“五一假期”月末集中网签因素。

数据来源：，零售：商品消费恢复缓慢，离岛免税客单价回落。236.8%，其中汽车/家电/4.8%/7.9%/4.6%5.472321.3%，显示消费能力仍有待提升。图9：五一假期离岛免税销售额同-38% 图10：五一离岛免税客单价同比-21.3%（亿元）12.010.08.06.04.02.00.0

离岛免税销售额 同比（右）

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%

（元）0

客单价 同比（右）

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%数据来源：国家税务总局， 数据来源：海口海关，服务消费：传统景区表现分化，五一档票房同比持平景区酒旅：受强降雨天气扰动，传统景区表现分化。商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长7.1%，部分电商平台住宿销售额同比增长6%。（客流同比增长一倍）和丽江股份（客流同比约10%+增长）23年同期基（+15%（客流同比+9.7%）等表现符合预期；江浙沪及南方景区受暴雨天气拖累更显著，如峨眉山小幅下滑等（-4%-6%电影：五一档票房同比持平。受超强影片缺阵影响，五一档票房表现基本符合预期。据猫眼数据，2024年五一档总票房15.27亿元，同比小幅1920.0%年7.1%。图11：五一假期长白山/丽江景区表现较为亮眼 图12：2024年五一档票房同比+0.4%传统景区客流恢复至19

（亿元）300%23年一季度 300%23年一季度 23年五一 23年中秋国庆24年元旦250%24年春节 24年1-3月 2024清明 2024五一150%100%50%

五一档日均票房 同比变化（右

500%400%300%200%100%0%-100%2024-200%2024数据来源：公司官网， 数据来源：猫眼专业版，资源品：政策提振需求预期，资源品价格多数上涨基建地产链：浮法价格跌幅收窄，钢材水泥价格上涨563680/3910元/吨，周环比变化+1.1%/+0.8%格小幅上涨。后续重点关注增量财政资金的落地，以及对实物工作量的带动。图9：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.1%/+0.8% 图10：高炉开工率周环比+0.9%（元/吨）5,5005,0004,5004,0003,5002022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04

价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上

95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%

2019202020212022 20192020202120222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：， 数据来源：，元/539294万重量箱。5月上旬华北、西南部分+0.1%40.3%0.2%图13：全国浮法玻璃均价周环比-0.5% 图14：全国浮法玻璃库存量周环比-94万重箱3500.03000.02500.02000.01500.02021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03

全国5mm白玻均价(元/吨)

0

2019202020192020202120222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：， 数据来源：卓创资讯，图15：全国水泥价格指数周环比+0.1% 图16：全国水泥发运率周环比-0.2%2019-082019-08

水泥价格指数:全国

水泥发运率:全国(%)201920202019202020212022202320248070605040302010001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：， 数据来源：，2.4.2. 上游资源品：动力煤价小幅上涨，工业金属价格震荡56日，秦皇岛动837元/吨，周环比+1.2%。受安监和需求偏弱影响，主产地煤矿供应有所收紧，加之非电和补空单需求偶有释放，提振供方挺价情绪。展望未来，大秦线集中检修提前结束，叠加各路局下调煤炭铁路运费，煤炭供应增多，预计煤价弱稳运行，后续重点关注迎峰度夏电煤需求情况。图21：秦皇岛Q5500动力煤现货价周环比+1.2% 图22：北方港港口库存同比-9.1%（元/吨）2010-042010-112010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-04

秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产

3,0002,5002,0001,5001,000

北方港港口煤炭库存（万吨）201920192020202120222023202401月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源：， 数据来源：，有色金属：宏观预期反复，工业金属价格震荡。截止5月6日，SHFE铜/8.13/2.07万元/+0.4%/+1.1%5图23：SHFE铜/铝价周环比+0.4%/+1.1%