浙江年产xx套摄像头模组项目财务分析报告

1、泓域咨询/年产xx套摄像头模组项目财务分析报告一、项目发展背景摄像头具有静态图像捕捉、视频摄像等功能，是重要的成像设备，主要由镜头、马达、滤光片、图像传感器、图像信号处理器（ISP，ImageSignalProcess）等部分组成。工作原理大致为：景象通过镜头生成光学图像投射至图像传感器并被转为电信号，电信号经过模拟/数字（A/D，Analog/Digital）转换并送至ISP芯片进行处理，最后通过系统处理由显示器显示。镜头、图像传感器和图像信号处理器是关键部件。2017年智能手机双摄出货量超过3亿部，渗透率约20%。华为、vivo等国产手机将是主要推动力，双摄已经成为各大品牌旗舰机型的标配。

2、多摄技术也在发展之中，华为（三摄）、诺基亚（五摄）等厂商有相关计划。摄像头产业一般涵盖镜头、图像传感器、音圈马达、模组封装等，其中图像传感器以CMOS为主流，因此也称作CMOS摄像头模组（CMOSCameraModules，CCM）。从整个产业链来看，CMOS是盈利最多的细分子行业，龙头毛利率在45-50%，而光学镜头盈利能力最强，龙头大立光毛利率接近70%。模组（封测）端位于产业链中下游，进入门槛相对较低，国内企业多从事摄像头模组业务，毛利率也最低，约为10%。CMOS摄像头模组（CMOSCameraModules，CCM）已经成为重要的传感技术，并且该市场竞争越来越激烈。据麦姆斯咨询报道，

3、摄像头模组产业已经发展到了一个新阶段，Yole预测2018年全球摄像头模组市场规模达到271亿美元，未来五年将保持9.1%的复合年增长率（CAGR），预计2024年将达到457亿美元。摄像头模组产业涵盖图像传感器、镜头、音圈电机、照明器和其它摄像头组件。该产业的主要驱动因素为智能手机和汽车等产品中的摄像头数量不断增加，因此CMOS摄像头模组市场仍具很强的吸引力。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6192.07(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2271.12万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8463.19万元，其中：固定资

4、产投资6192.07万元，占项目总投资的73.16%；流动资金2271.12万元，占项目总投资的26.84%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1973.09万元，占项目总投资的23.31%；设备购置费2415.11万元，占项目总投资的28.54%；其它投资1803.87万元，占项目总投资的21.31%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6192.07+2271.12=8463.19（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入8649.60万元，总成本80

5、20.48万元，利润总额5461.21万元，净利润4095.91万元，增值税286.42万元，税金及附加121.61万元，所得税1365.30万元；第二年负荷80.00%,计划收入17299.20万元，总成本13628.53万元，利润总额11792.28万元，净利润8844.21万元，增值税572.85万元，税金及附加155.99万元，所得税2948.07万元；第三年生产负荷100%，计划收入21624.00万元，总成本16432.56万元，利润总额5191.44万元，净利润3893.58万元，增值税716.06万元，税金及附加173.17万元，所得税1297.86万元。（一）营业收入估算项目

6、经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入21624.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=716.06万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用16432.56万元，其中：可变成本14020.13万元，固定成本2412.43万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加173.17万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=519

7、1.44（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5191.4425.00%=1297.86（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5191.44（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5191.4425.00%=1297.86（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5191.44万元，缴纳企业所得税1297.86万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5191.44-1297.86=3893.58（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济

8、指标。（1）达产年投资利润率=61.34%。（2）达产年投资利税率=71.85%。（3）达产年投资回报率=46.01%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入21624.00万元，总成本费用16432.56万元，税金及附加173.17万元，利润总额5191.44万元，企业所得税1297.86万元，税后净利润3893.58万元，年纳税总额2187.09万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.67年。本期工程项目全部投资回收期3.67年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率6

9、1.34%，投资利税率71.85%，全部投资回报率46.01%，全部投资回收期3.67年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。undefined七、市场预测分析摄像头产业一般涵盖镜头、图像传感器、音圈马达、模组封装等，其中图像传感器以CMOS为主流，因此也称作CMOS摄像头模组（CMOSCameraModules，CCM）。从整个产业链来看，CMOS是盈利最多的细分子行业，龙

10、头毛利率在45-50%，而光学镜头盈利能力最强，龙头大立光毛利率接近70%。模组（封测）端位于产业链中下游，进入门槛相对较低，国内企业多从事摄像头模组业务，毛利率也最低，约为10%。由于摄像头模组行业技术低门槛，导致手机拍照功能兴起时国内供应链开始出现大批摄像头模组厂商，造成市场竞争持续加剧，价格战愈演愈烈的现状。从全球范围看，微摄像头模组厂商主要集中在中国大陆、日韩等国家和地区。根据法国著名市场研究公司yole的统计口径，2018年韩国LGinnotek与Semco（三星电机）各自以12%市场份额并列全球摄像头模组行业第一；Foxconn（富士康）收购的夏普占11%位列第二；中国本土企业舜宇

11、光学和欧菲光均以约9%的市占率并列第三。从国内竞争格局看，2018年全年欧菲光以4.78亿颗摄像头模组出货量稳居国内榜首；舜宇光学以4.23亿颗位居国内第二；丘钛科技排名国内第三，出货量仅有2.64亿颗，与前两名差距甚大。进入国内前15强的厂商还包括信利、合力泰、盛泰、成像通、众合群、富士康、三赢兴、联合影像、鑫晨光、信丰世嘉、金康、四季春这12家摄像头模组厂商，除去前三强后的厂商摄像头模组出货量相差不大。自2017年9月搭载3D感测技术（3Dsensing，又叫深度摄像）、支持人脸识别的iPhoneX面世，带动了智能手机3Dsensing的浪潮。3Dsensing可以获取拍摄对象的深度信息、

12、三维位置及尺寸信息，手机端可应用于生物识别、三维建模、人机交互、提升AR/VR体验等场景。目前3Dsensing有3中主流方案：结构光、ToF以及双目立体成像方案。这三种方案的工作原理相同，区别在于在发射近红外光取得三维数据的方式，结构光发射的是散斑，而ToF发射面光源，相比双目立体成像方案，结构光和ToF由于精度高、功耗低等优点更具未来发展前景。另外，相比于3D结构光，ToF具有结构简单、理论成本低、远距离精度高等优势，且当前苹果公司的3D结构光专利壁垒较难攻破，因此安卓手机更倾向于选择ToF方案。目前市场主流观点认为，前置摄像头宜采用短距离精度更高的结构光方案，而后置适合远距离精度更高的T

13、oF方案。而综合考虑成本与专利以及ToF传感器精度的提升，ToF有望在安卓手机市场往前置摄像头渗透，预计2020年ToF摄像头或将成为标配。据相关测算，2018年智能手机3D感测模组市场规模实现30.8亿美元，渗透率达8.4%，2020年预计15%-20%的手机有望搭载ToF摄像头，实现3D相关手机应用，届时市场规模接近60亿美元。受智能手机以及汽车等产品的摄像头数量增加的驱动，CCM模组市场规模将保持稳定增长。据Yole预测，2018年全球摄像头模组市场规模达到271亿美元，未来五年将保持9.1%的复合年增长率，预计至2024年全球规模有望达到457亿美元。其中，CMOS图像传感器（CIS）

14、市场规模将从2018年的123亿美元增长至2024年的208亿美元，复合年均增长9.2%；3D感测技术在摄像头模组产业发展中快速拓展应用，3D传感应用涉及的照明器件市场在2018年达到7.2亿美元，于2024年将达到约61亿美元，五年间扩大9倍。CMOS摄像头模组（CMOSCameraModules，CCM）已经成为重要的传感技术，并且该市场竞争越来越激烈。据麦姆斯咨询报道，摄像头模组产业已经发展到了一个新阶段，Yole预测2018年全球摄像头模组市场规模达到271亿美元，未来五年将保持9.1%的复合年增长率（CAGR），预计2024年将达到457亿美元。摄像头模组产业涵盖图像传感器、镜头、音

15、圈电机、照明器和其它摄像头组件。该产业的主要驱动因素为智能手机和汽车等产品中的摄像头数量不断增加，因此CMOS摄像头模组市场仍具很强的吸引力。其中，3D摄像头成为摄像头模组产业发展的“积极分子”，在各种移动设备、计算设备和汽车中拓展应用，并带动出近红外照明器市场快速增长。同时，3D摄像头也促进了晶圆级光学元件（WaferLevelOptics，WLO）等新技术的发展。3D传感应用涉及的照明器件市场在2018年达到7.2亿美元，并在未来五年扩大至9倍，于2024年将达到约61亿美元。这将有助于弥补智能手机、电脑、平板电脑、数码相机等产品出货量减速的缺憾。虽然每个摄像头的复杂性和成本仍然增加，但是

16、我们看到了更多的应用可能。近年来，分辨率、光学格式（OpticalFormat）、摄像头类型都在不断发展提升。但是，2018年智能手机市场发生了巨大的变化：为了解决手机摄像头（成像）成本不断增加的问题，中端智能手机采用了200万至500万像素的摄像头，而此前这些分辨率的摄像头已逐渐消失。2018年，全球晶圆级光学元件的市场规模约为1.9亿美元，受益于智能手机的3D摄像头市场高速发展，我们预计未来五年拥有高达55%的复合年增长率，2024年将达到16亿美元。智能手机正面和背面的摄像头未来都将需要额外的晶圆级光学元件，并且对可调透镜AF和OIS有很高的需求。掌握晶圆级光学元件技术的厂商正在挑战传统

17、的CMOS摄像头模组厂商，2019年是非常好的时机了解产业情况和讨论未来挑战。CMOS摄像头模组产业为众多厂商提供市场机会。该产业中全球排名前12位的公司每年营收均超过10亿美元，位居其后的20家公司每年营收均超过1亿美元。在过去的四年中，我们一直观察该产业，并明确了一些主要发展趋势。首先，两个重量级厂商：索尼（Sony）和大立光（Largan）分别在图像传感器和镜头领域占据主导地位，可满足市场50%的需求。但是，现在它们的统治地位受到挑战！其次，每年营收超过10亿美元的公司数量正在增长，而每年营收超过1亿美元的公司数量正在减少。这表明生态系统越来越集中化。再次，产业进入门槛变高，只有3D传感

18、等突破性技术才能让新的厂商参与进来。大型摄像头模组制造商正在寻找增加利润率的机会。随着新技术的成熟，我们预计未来几年的并购行为将再次增多，推动CMOS摄像头模组产业在良性循环中实现9.1%的复合年增长率。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3059.374079.173787.803642.1114568.452主营业务收入2563.023417.363173.263051.2112204.852.1摄像头模组(A)845.801127.731047.181006.904027.602.2摄像头模组(B)589.49785.99729.85701.

19、782807.122.3摄像头模组(C)435.71580.95539.45518.712074.822.4摄像头模组(D)307.56410.08380.79366.151464.582.5摄像头模组(E)205.04273.39253.86244.10976.392.6摄像头模组(F)128.15170.87158.66152.56610.242.7摄像头模组(.)51.2668.3563.4761.02244.103其他业务收入496.36661.81614.54590.902363.60上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14568.45完成主营业务收入万元12204.85主

20、营业务收入占比83.78%营业收入增长率（同比）17.25%营业收入增长量（同比）万元2143.48利润总额万元4207.67利润总额增长率32.56%利润总额增长量万元1033.47净利润万元3155.75净利润增长率14.06%净利润增长量万元388.97投资利润率67.48%投资回报率50.61%财务内部收益率25.34%企业总资产万元20746.83流动资产总额占比万元27.80%流动资产总额万元5767.31资产负债率30.42%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米21810.9032.70亩1.1容积率1.251.2建筑系数58.38%1.3投资强度万元/亩189

21、.361.4基底面积平方米12733.201.5总建筑面积平方米27263.631.6绿化面积平方米1549.12绿化率5.68%2总投资万元8463.192.1固定资产投资万元6192.072.1.1土建工程投资万元1973.092.1.1.1土建工程投资占比万元23.31%2.1.2设备投资万元2415.112.1.2.1设备投资占比28.54%2.1.3其它投资万元1803.872.1.3.1其它投资占比21.31%2.1.4固定资产投资占比73.16%2.2流动资金万元2271.122.2.1流动资金占比26.84%3收入万元21624.004总成本万元16432.565利润总额万元5

22、191.446净利润万元3893.587所得税万元1.258增值税万元716.069税金及附加万元173.1710纳税总额万元2187.0911利税总额万元6080.6712投资利润率61.34%13投资利税率71.85%14投资回报率46.01%15回收期年3.6716设备数量台（套）11317年用电量千瓦时839941.2218年用水量立方米23250.0019总能耗吨标准煤105.2220节能率22.87%21节能量吨标准煤45.0922员工数量人426区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元183957.08同期产值万元160717.35同比增长14.46%从业企业数量家607规

23、上企业家36从业人数人30350前十位企业产值万元75279.01去年同期66642.18万元。1、xxx投资公司（AAA）万元18443.362、xxx有限公司万元16561.383、xxx有限公司万元9786.274、xxx科技发展公司万元8280.695、xxx集团万元5269.536、xxx有限责任公司万元4893.147、xxx有限公司万元376.408、xxx科技发展公司万元3086.449、xxx集团万元2935.8810、xxx有限责任公司万元2258.37区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元91921.831.1同期增加值万元81744.621.2增长率

24、12.45%2行业净利润万元20036.082.12016年净利润万元17265.042.2增长率16.05%3行业纳税总额万元29074.453.12016纳税总额万元26205.003.2增长率10.95%42017完成投资万元61473.584.12016行业投资万元12.84%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值214858.26244157.11277451.262利润总额62326.5070825.5780483.603净利润24998.0528406.8832280.554纳税总额14527.2216508.2118759.335工业增加值

25、75721.5686047.2397780.946产业贡献率11.00%14.00%16.12%7企业数量7288881137土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9002.379002.3719195.0619195.061528.081.1主要生产车间5401.425401.4211517.0411517.04947.411.2辅助生产车间2880.762880.766142.426142.42488.991.3其他生产车间720.19720.191113.311113.3191.682仓储工程1909.981909.98524

26、4.575244.57303.642.1成品贮存477.50477.501311.141311.1475.912.2原料仓储993.19993.192727.182727.18157.892.3辅助材料仓库439.30439.301206.251206.2569.843供配电工程101.87101.87101.87101.876.643.1供配电室101.87101.87101.87101.876.644给排水工程117.15117.15117.15117.155.934.1给排水117.15117.15117.15117.155.935服务性工程1209.651209.651209.6512

27、09.6570.035.1办公用房498.48498.48498.48498.4835.855.2生活服务711.17711.17711.17711.1729.106消防及环保工程341.25341.25341.25341.2522.236.1消防环保工程341.25341.25341.25341.2522.237项目总图工程50.9350.9350.9350.93-12.807.1场地及道路硬化3352.00568.62568.627.2场区围墙568.623352.003352.007.3安全保卫室50.9350.9350.9350.938绿化工程1409.6849.34合计12733.2

28、027263.6327263.631973.09节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤105.221.1年用电量千瓦时839941.221.2年用电量吨标准煤103.231.3年用水量立方米23250.001.4年用水量吨标准煤1.992年节能量吨标准煤45.093节能率22.87%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6235.841.1完成比例73.68%2完成固定资产投资万元3921.112.1完成比例62.88%3完成流动资金投资万元2314.733.1完成比例37.12%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2901.2人均年工资

29、万元5.531.3年工资额万元1340.082工程技术人员工资2.1平均人数人642.2人均年工资万元5.242.3年工资额万元446.583企业管理人员工资3.1平均人数人173.2人均年工资万元7.563.3年工资额万元108.074品质管理人员工资4.1平均人数人344.2人均年工资万元5.634.3年工资额万元175.115其他人员工资5.1平均人数人215.2人均年工资万元6.105.3年工资额万元109.416职工工资总额万元2179.25固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1973.092415.11189.36619

30、2.071.1工程费用万元1973.092415.1115989.361.1.1建筑工程费用万元1973.091973.0923.31%1.1.2设备购置及安装费万元2415.112415.1128.54%1.2工程建设其他费用万元1803.871803.8721.31%1.2.1无形资产万元1018.101018.101.3预备费万元785.77785.771.3.1基本预备费万元355.14355.141.3.2涨价预备费万元430.63430.632建设期利息万元3固定资产投资现值万元6192.076192.07流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动

31、资产万元15989.366582.2813485.4115989.3615989.3615989.361.1应收账款万元4796.811918.723837.454796.814796.814796.811.2存货万元7195.212878.085756.177195.217195.217195.211.2.1原辅材料万元2158.56863.431726.852158.562158.562158.561.2.2燃料动力万元107.9343.1786.34107.93107.93107.931.2.3在产品万元3309.801323.922647.843309.803309.803309.80

32、1.2.4产成品万元1618.92647.571295.141618.921618.921618.921.3现金万元3997.341598.943197.873997.343997.343997.342流动负债万元13718.245487.3010974.5913718.2413718.2413718.242.1应付账款万元13718.245487.3010974.5913718.2413718.2413718.243流动资金万元2271.12908.451816.902271.122271.122271.124铺底流动资金万元757.03302.82605.63757.03757.03757

33、.03总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元8463.19136.68%136.68%100.00%2项目建设投资万元6192.07100.00%100.00%73.16%2.1工程费用万元4388.2070.87%70.87%51.85%2.1.1建筑工程费万元1973.0931.86%31.86%23.31%2.1.2设备购置及安装费万元2415.1139.00%39.00%28.54%2.2工程建设其他费用万元1018.1016.44%16.44%12.03%2.2.1无形资产万元1018.1016.44%16.44%12.03%2.3预

34、备费万元785.7712.69%12.69%9.28%2.3.1基本预备费万元355.145.74%5.74%4.20%2.3.2涨价预备费万元430.636.95%6.95%5.09%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6192.07100.00%100.00%73.16%5建设期间费用万元6流动资金万元2271.1236.68%36.68%26.84%7铺底流动资金万元757.0412.23%12.23%8.95%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8649.6017299.2021624.0021624.0021624.001.1万元

35、8649.6017299.2021624.0021624.0021624.002现价增加值万元2767.875535.746919.686919.686919.683增值税万元286.42572.85716.06716.06716.063.1销项税额万元3459.843459.843459.843459.843459.843.2进项税额万元1097.512195.022743.782743.782743.784城市维护建设税万元20.0540.1050.1250.1250.125教育费附加万元8.5917.1921.4821.4821.486地方教育费附加万元5.7311.4614.3214.

36、3214.329土地使用税万元87.2487.2487.2487.2487.2410税金及附加万元121.61155.99173.17173.17173.17折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1973.091973.09当期折旧额1578.4778.9278.9278.9278.9278.92净值394.621894.171815.241736.321657.401578.472机器设备原值2415.112415.11当期折旧额1932.09128.81128.81128.81128.81128.81净值2286.302157.502028.69

37、1899.891771.083建筑物及设备原值4388.20当期折旧额3510.56207.73207.73207.73207.73207.73建筑物及设备净值877.644180.473972.743765.013557.283349.554无形资产原值1018.101018.10当期摊销额1018.1025.4525.4525.4525.4525.45净值992.65967.20941.74916.29890.845合计：折旧及摊销4528.66233.18233.18233.18233.18233.18总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费

38、万元11329.954531.989063.9611329.9511329.9511329.952外购燃料动力费万元715.55286.22572.44715.55715.55715.553工资及福利费万元2179.252179.252179.252179.252179.252179.254修理费万元24.939.9719.9424.9324.9324.935其它成本费用万元1949.70779.881559.761949.701949.701949.705.1其他制造费用万元615.77246.31492.62615.77615.77615.775.2其他管理费用万元332.77133.11266.22332.77332.77332.775.3其他销售费用万元1074.94429.98859.951074.941074.941074.946经营成本万元16199.386479.7512959.5016199.3816199.3816199.387折旧费万元207.73207.73207.73207.73207.73207.738摊销费万元25.4525.4525.4525.4525.4525.459利息支出万元-10总成本费用万元16432.568020.4813628.5316432.5616432.5616432.5610.1可变成本万元14020.135608.05112