人民币汇率调整及其对江西省利用外资的影响.doc

XXXX大学普通本科毕业论文1目录1前言.21.1国内外研究现状综述.21.2本文选题由来.31.3本文结构安排.42人民币汇改后汇率调整概况.42.1人民币升值的影响因素及其趋势.42.2人民币升值的影响.53江西省利用外资情况探究.53.1江西省利用外资回顾.53.2江西省利用外资结构分析.73.3江西省利用外商直接投资存在的问题.74汇率调整对江西省利用外资的不利影响.104.1人民币升值将增加外商的投资成本.104.2不利于外企增资扩股.104.3对现有外商投资企业不同行业的影响.105汇率调整对江西省利用外资的有利影响.115.1有利于江西省发挥区位优势.115.2有利于促进外资结构和质量的提高.125.3人民币升值有利于促进外资利用增长方式转变.125.4提高外债偿付能力.126应对汇率调整的政策建议.136.1应先利用好内资.136.2实行市场一体化原则.136.3按江西省产业政策利用外资,改变目前产业结构和地区结构的失衡状况.13参考文献.15致谢.16XXXX大学普通本科毕业论文2人民币汇率调整及其对江西省利用外资的影响1前言1.1国内外研究现状综述成熟的国际收支理论认为,贸易、FDI与实际汇率之间有着紧密的联系,它们之间相互影响、相互作用。国际收支状况是决定汇率的主导因素。国际收支是一国对外经济活动的总和,一般来说,国际收支逆差表明外汇供不应求,在供求关系的影响下,国际收支逆差会导致外汇汇率上升,本币贬值；反过来说,国际收支顺差会引起汇率下降,本币升值。近年来,随着全球资金快速流动,汇率波动衍生的不确定风险,对于出口部门的影响,成为近来研究重心。理论上,汇率波动加剧将提高贸易风险,增加避险成本,减少预期利润,降低厂商从事国际贸易意愿。特别是发展中国家,由于远期外汇市场不尽完全或者缺乏效率,避险渠道受到限制,厂商面临的汇率波动风险,可能更甚于已开放国家。对于汇率水平的波动与FDI之间究竟存在着怎样的联系,学术界尚无定论。从理论上来说,汇率通过两个渠道影响FDI:相对生产成本和财富效应渠道。传统的汇率理论(Hymer,1960)认为,在资本市场完全的情况下,汇率水平波动将不会对国际直接投资产生影响，国际直接投资只是企业从其自身角度出发的一种战略考虑。另外一种传统理论将FDI看作追逐比较成本优势的现象。它以要素禀赋理论为基础,认为资本的国际流动是更好地利用国际间不能流动的另一国十分丰富的廉价资源优势，即后来英国学者Dunning(1997)概括的区位优势。富路特和斯特恩(Froot&Stein，1991)发现了汇率变动的所谓“财富效应”(wealtheffect),认为本币币价的变化与FDI之间存在着逆向因果关系。即货币升值时,FDI流入量会下降；当货币贬值时,FDI流入量则会上升。这是因为一国货币贬值,投资者所持有的本币的相对价值就上升,这意味着可以以相同的财富购买到更多的东道国资产,这势必会促进外商投资的增加。他们研究发现,美国19701980年涌入的大规模FDI应归功于同一时期疲软的美元。相反,Goldberg和Kolstad(1994)对于美国等发达国家的实证分析则发现汇率贬值对于FDI没有任何大的或显著的影响。但最近几年一些学者又发现一些西方XXXX大学普通本科毕业论文3发达国家所呈现出来的数据表明,币值的变化与FDI流入量之间甚至存在正向的关系(Raymond,2004)。对于汇率波动幅度(volatility)对FDI流入量的影响,一般认为:汇率波动越剧烈,外商进行直接投资所面临的风险就越大。因此汇率波动幅度过大对风险回避型投资主体是不利的。但是目前国际上多位学者研究得出的结论却发现汇率的波动幅度与FDI之间存在着正向关系(Cushman,1985&1988；Goldberg&Kolstad),还有一些学者得出波动与FDI流入不存在任何关系。同时也有人关注国际收支内部FDI和经常账户的关系,如Maxwell(1996)的实证结果显示FDI从长期来看有利于发展中国家经常账户的改善。最新的理论则是把FDI视为跨国公司购买的一种真实选择权(Realoptions)。这种理论认为,由于影响国际市场的因素远比国内市场复杂,而且变化无常,所以从事国际经营业务的风险非常高。跨国公司为了降低自己直接投资的风险损失,往往借鉴证券投资中惯常使用的多样化策略来分散现有的投资布局,即通过在国外并购或新建一个或多个工厂来分散投资风险,从而确保取得较为稳定的投资收益。此时,通过对外直接投资,跨国公司相当于购买了一种真实选择权,其价值自然就取决于国际市场的风险大小1。英国学者Dixit和Pindyck(1994)在该领域有较为全面而深入的探讨。1.2本文选题由来江西省地处中部，南抵珠三角地区，东遏长三角地区。有着得天独厚的战略位置和区位优势。与沿海相比在资源和成本上有比较优势,如水价、能源价格、土地成本、劳动力成本等相对较低。正是这种优势，2003年以来，江西省利用外资的规模都居中部之首，随着人民币汇率不断变动和各省对外向型经济的关注度提高，各省利用外资竞争日益激烈。目前，江西省利用外资明显受到冲击，特别是在中部地区，由于中部各省都具有较好的区位优势，近年加大了招商引资力度，江西省利用外资增速下降的势头比较明显，必须引起高度重视。2007年1-3月，江西省实际利用外资由上年同期的5.32亿美元增加到6.57亿美元，累计值由中部第一位降至第四位，后退了3位，河南、湖南累计值分别为8.73亿美元和7.59亿美元，分列第一、二位。1张征征，2006：人民币汇率变动与外来直接投资，【J】，北方经济，第10期，第46-47页。XXXX大学普通本科毕业论文4目前国内外研究人民币汇率调整及人民币汇率变动与FDI关系的文献数不胜数，但人民币汇率调整对江西省利用外商直接投资的影响一直是个空白，本文拟努力通过对人民币汇率调整和江西省利用外资情况的探究分析，希望对这一空白给出一点建议。1.3本文结构安排本文首先通过对国内外关于人民币汇率调整与FDI关系的文献进行综述，陈述本文选题由来；然后通过人民币汇率调整的事件回顾，了解人民币升值趋势及其升值所带来的种种影响；接着回顾了近几年来江西省利用外资的情况，并通过对利用外资结构的分析，发现了一些在利用外商直接投资中所产生的问题；然后结合汇率变动来分析对江西省利用外商直接投资的影响；最后根据实际情况提出应对汇率调整的政策和建议。2人民币汇改后汇率调整概况2.1人民币升值的影响因素及其趋势近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。我国外汇储备余额近几年直线上升，从1996年的1050亿美元，到2003年超过4000亿美元，2005年我国外汇储备突破了8000亿美元，据海关统计，2006年中国进口额达到7916亿美元，又据中国人民银行统计，截至2006年底，中国外汇储备总额达到10667亿美元，我国的外汇储备存量已经相当于16.2个月的进口额，我国外汇储备已经远远超过正常水平2。高额的外汇储备主要来自贸易顺差、外商投资与外商其他投资及误差与遗漏项目上的投机资金。国际上通常认为，一个国家的外汇储备数额以满足三个月的进口外汇需求为宜。因此此种条件下人民币升值在所难免。2005年7月21日党中央、国务院出台了完善人民币汇率形成机制改革的政策，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个