双林股份2011现金流量分析

双林股份现金流量表分析1、 公司基本状况2011 年双林股份现金流量表分析，同时选取了 4 家同行业公司进行比较，首先是双林股份的基本状况。表 1 公司基本状况项 目 资 料 备注公司名称（代码） 300100公司地点 浙江省宁波市宁海县西店镇潢溪口上市交易所及上市时间 深圳证券交易所所属行业（行业分类标准） 交通运输制造业主要产品或服务 汽车零部件、模具设计、加工2011 年股本（万元） 140252011 年总资产（万元） 135886.442011 年营业收入（万元） 47299.582011 年员工人数（人） 27152、同行业选择与比较（1）行业及类比公司选择 表 2 同行业类比公司选择 类比公司（代码）上市时间（年） 主营业务 总股本 总资产 备注双林股份300100 2010汽车零部件及配件，模具设计，开发及制造等14025 135886.44东风科技600081 1997汽车零部件、组合仪表、传感器及软轴等31356 204128.71博云新材002297 2009复合材料、高性能模具材料的销售，环保型高性能汽车刹车材料等21400 99,069.43万丰奥威002085 2006实业投资，汽车、摩托车零部件，机械及电子产品等39009.90 257013.76银轮股份002126 2007不锈钢冷却器、中冷器、冷却器总成等15900 233866.83（2）类比公司比较表 3 类比公司资产比较 单位：万元总资产 流动资产 非流动资产类比公司2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009双林股份 135886.44 117012.36 63151.04 101159.84 90871.57 38544.94 34726.60 26140.78 24606.10东风科技 204128.71 167297.35 129902.03 121692.67 104383.35 63239.17 82436.04 62914.0 66662.86博云新材 99069.43 82520.76 72192.24 44924.45 44391.81 42916.96 54144.97 38128.95 29275.28万丰奥威 257013.76 245397.34 154279.98 147075.98 134716.12 79156.70 109937.78 110681.21 75123.28银轮股份 233866.83 165684.87 116048.65 152547.43 111749.45 72371.85 81319.40 53935.41 43676.81图 3 类比公司资产比较 单位：万元0500001000001500002000002500003000002009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011总资产 流动资产 非流动资产双林股份东风科技博云新材万丰奥威银轮股份表 4 类比公司负债比较 单位：万元负债 短期负债 长期负债类比公司（代码） 2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009双林股份 44544.69 34791.20 38449.28 44544.69 34791.20 30167.72 东风科技 118980.03 102127.79 85522.88 118980.03 102127.79 85522.88 博云新材 34525.92 21958.61 14956.13 24299.56 17977.21 11837.03 10226.36 3981.40 3119.10万丰奥威 78163.93 74296.88 60701.57 63929.57 68839.42 52516.47 14234.36 5457.45 8185.10银轮股份 107201.45 97334.86 62017.52 97439.83 83602.57 55016.36 9761.62 13732.29 62017.52图 4 类比公司负债比较 单位：万元0200004000060000800001000001200001400002009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011负债 短期负债 长期负债双林股份东风科技博云新材万丰奥威银轮股份表 5 类比公司所有者权益比较 单位：万元所有者权益 实收资本 未分配利润类比公司2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009双林股份 82221.16 24701.76 22721.38 93500 7000 7000 20376.43 10704.72 9428.50东风科技 85148.68 65169.56 44379.15 31356.0 31356.0 31356.0 21151.57 12216.97 -4168.14博云新材 64543.50 60562.16 57236.11 21400 21400 10700 10211.80 6895.23 9867.93万丰奥威 178849.83 171100.46 93578.42 39009.90 28435.00 28435.00 50906.78 47397.70 13919.09银轮股份 126665.38 68350.01 54031.14 15900 10000 10000 36612.58 27940.79 16585.98图 5 类比公司所有者权益比较 单位：万元-500000500001000001500002000002009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011所有者权益 实收资本 未分配利润双林股份东风科技博云新材万丰奥威银轮股份表 6 类比公司利润表项目比较 单位：万元主营业务收入 营业利润 毛利率类比公司2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009双林股份 94732.75 75086.97 54341.823 15756.10 12076.57 5379.78 29.89% 15.56% 9.90%东风科技 250364.36 223250.13 124161.13 19906.67 24832.2 4969.56 17.06% 19.19% 14.40%博云新材 29808.32 21809.57 17270.68 4157.02 3066.43 2083.67 31.45% 33.27% 33.65%万丰奥威 389338.93 352371.07 100075.77 32693.78 17792.67 8841.79 16.42% 18.36% 15.70%银轮股份 171450.96 142854.33 88423.22 11877.20 15906.26 6650.57 21.92% 27.43% 30.20%图 6 类比公司利润表项目比较 单位：万元0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2009 2010 2011毛利率双林股份东风科技博云新材万丰奥威银轮股份表 7 类比公司现金流量表项目比较 单位：万元经营活动净流量 投资活动净流量 筹资活动净流量类比公司2011 2010 2009 2011 2010 2009 2011 2010 2009双林股份 72422.00 62612.15 42642.75 -14135.62 -6474.13 -2335.56 -2054.15 4095.93 -4871.15东风科技 20781.56 6833.0 2117.73 -5164.63 2366.01 7193.16 -10412.95 -8133.63 -8986.42博云新材 4665.85 1931.09 2116.30 -14997.13 -12605.00 -7016.83 5975.69 1836.53 22412.85万丰奥威 29729.71 44204.50 12483.30 -19634.14 -12183.00 -6767.86 -19978.72 -23079.10 -9425.10银轮股份 5972.67 15221.96 6672.44 -21994.48 -20633.17 -8032.41 45041.24 9771.72 428.26图 7 类比公司现金流量表项目比较 单位：万元-40000-200000200004000060000800002009 2010 2011 2009 2010 2011 2009 2010 2011经营活动净流量 投资活动净流量 筹资活动净流量双林股份东风科技博云新材万丰奥威银轮股份通过图表 3 可以得出，该行业公司的总资产近三年均呈现上升趋势，且上升幅度不小。通过图表 4 可以看出，该行业公司近两年负债大幅度上升，双林股份这两年产生负债，且处于基本持平的状态。其负债基本为短期负债无长期负债，说明该行业资金回笼较好，无需长期负债。通过图表 5 可以知道，双林股份所有者权益逐年上升，但 2011 年大幅度上升是由于实收资本的增加，其未分配利润增幅很小。通过图表 6 可以得出，双林股份毛利率逐年增长，对比同行业双林股份增长额较大，说明双林股份近几年经营状况良好。而对比公司毛利率基本持平，有些甚至降低。通过图表 7 可以看出，该行业公司在日常经营过程中，现金净流量主要由经营活动产生，投资和筹资活动基本为现金流量的流出。说明该行业公司主要经营业务，对于投资活动并不是很擅长，投资回报很小，筹资政策也比较保守。且从三年的数据对比可以看出，双林股份近三年经营活动净流量增幅较大，其产生的净流量也大于同行业。3、现金流结构分析 （现金流量结构分析表、水平分析表表格见附 1、附 2）(1)现金流量结构分析表双林股份有限公司 2011 年现金流入总量约 107 亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比例分别为 78.36%、0.12%和 21.52%。可见企业的现金流入量主要由经营活动产生。经营活动的现金流入中销售商品、提供劳务收到的现金占 77.55%，投资活动的现金流入中处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金占其全部比重，筹资活动中取得借款收取的现金占其全部比重。双林股份 2011 年的现金流出总量为 112 亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比例分别为 64.84%、12.77% 和 22.39%。说明企业现金流出中经营活动现金流出所占比重最大、筹资活动次之、投资活动再次之。在经营活动现金流出中购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金占比重分别为 38.91%和 13.21%，是现金流出的主要项目。投资活动主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。筹资活动主要用于偿还债务，其次用于分配股利、利润或厂服利息支付的现金。（2）现金流量水平分析经营活动净现金流量比上年增长了约 1959 万元，增长率 21.36%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长 16.4%和 15.98%，增长额分别为 11769 万元和 9810 万元。经营活动现金流入量增长快于经营活动流出量的增长，使得经营活动现金净流量有了增长，增长率为 21.36%。经营活动现金流入量增加主要因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了 10961 万元，增长率 15.75%。此外，收到其他与经营活动有关的现金增加 968 万元，增幅达到 95.09%。根据利润表信息，2011 年营业收入增长率为 25.75%，高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况不容乐观。经营活动现金流出量的增加主要因为支付给职工以及为职工支付的现金增加了 58.76%，增长额为 5459万元，购买商品、接受劳务支付的现金和支付的各项税费分别增加 1815 万元和 1583 万元，增长率为4.36%和 27.70%。投资活动现金净流出量比上年增加 7620 万元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。投资活动现金流入量的增加来自于处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，同期比去年下降 25%。筹资活动净现金流量比去年下降 105.10%，公司本期筹资活动现金流入量小于筹资活动现金流出量。公司 2011 年并未吸收投资收到的现金，因而本年的筹资活动现金净流量下降幅度极大。经营现金流入量结构比例年份 销售商品、提供劳务收到的现金 经营活动产生的现金流入量 经营现金流入量结构比例(%)2011 80,555 83,551 96.41 2010 69,594 71,782 96.95 2009 45,407 47,190 96.22 从表中可以看出，双林股份近三年其经营现金流入量结构比例基本持平，波动幅度小于 1%。11年经营现金流入量结构比例达到 96.41%，说明双林股份公司近年将企业主要精力投放于销售商品、提供劳务上。并且其业绩逐年上升，11 年比 09 年的销售商品、提供劳务收到的现金提高了 43.6%。经营现金流出量结构比例年份 购买商品、接受劳务支付的现金 经营活动产生的现金流出量 经营现金流出量结构比例(%)2011 43,457 72,422 60.01 2010 41,642 62,612 66.51 2009 27,997 42,643 65.65 从表中可以看出，双林股份近三年其经营现金流出量结构比例波动幅度较小，11 年比率比 10 年下降 6.5%，11 年比 09 年下降了 5.64%.说明双林股份现金流主要支出用于购买商品、接受劳务支出，虽然今年比例有所下降，但结构比重依旧达到 60.01%，依然是其主要支出项目。4、现金流重要指标分析流动性分析：（1）流动负债保障率流动负债年份期初 期末 平均流动负债经营活动净现金流量流动负债保障率（%）2011 34,791.00 44,545.00 39,668.00 11,129.00 28.06 2010 38,449.00 34,791.00 36,620.00 9,170.00 25.04 2009 35,453.00 38,449.00 36,951.00 4,548.00 12.31 流动负债保障率体现了公司的短期流动性，双林股份有限公司该比例逐年增加，说明公司现金对流动负债的保障强度逐年增强。获取现金能力分析：(1)每股经营现金流量年份 经营活动净现金流量 流通在外的普通股股数 每股经营现金流量（元）2011 11,129.00 14,025.00 0.7935 2010 9,170.00 9,350.00 0.9807 2009 4,548.00 7,000.00 0.6497 每股经营现金流量反映投资者每股股票的公司经营活动水平。双林股份每股经营现金流量为0.7935，比去年下降了 0.1872 元每股。(2)净资产现金回收率净资产年份 经营活动净现金流量期初 期末 平均净资产净资产现金回收率（%）2011 11,129.00 82,221.00 91,342.00 86,781.50 12.82 2010 9,170.00 24,702.00 82,221.00 53,461.50 17.15 2009 4,548.00 22,721.00 24,702.00 23,711.50 19.18 净资产现金回收率反映当期净资产所带来的经营活动净现金流水平。双林股份净现金回收率比较去年前年有所下降。(3)营运资本现金回收率营运资本年份 经营活动净现金流量期初 期末平均营运资本营运资本现金回收率（%）2011 11,129.00 56,081.00 56,615.00 56,348.00 19.75 2010 9,170.00 96.00 56,081.00 28,088.50 32.65 2009 4,548.00 -1,877.00 96.00 -890.50 -510.72 营运资本现金回收率反映当期营运资本所带来的公司经营活动净现金流水平。双林股份营运资本现金回收率比 10 年下降 12.9%盈利质量分析：(1)盈余现金保障倍数年份 经营活动净现金流量 净利润 盈余现金保障倍数2011 11,129.00 14,224.00 0.78 2010 9,170.00 10,790.00 0.85 2009 4,548.00 5,388.00 0.84 盈余现金保障倍数反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。比例越大，公司的盈利质量越高。双林股份公司比例近年均小于 1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入，即公司存在应收账款。且应收账款的比例逐年在增加。5、现金流质量（项目）分析(1)销售商品、提供劳务收到的现金。此项目是企业现金流入主要来源，与利润表调整增值税后的营业收入对比，可得知企业的销售收现率为 68.53%.同时，企业可以享受退税政策，其实际平均增值税率会低于 17%，因此，企业的销售收现情况较好。（2）收到的税费返还2011 年双林股份收到的税费返还额为 1010 万元，占现金流入量比重为 0.95%，对经营活动现金流入量影响不大。（3）收到其他与经营活动有关的现金该项目收到现金为 1986 万元，占现金流入比率 1.86%。根据财务报表附注资料显示，主要是收到政府补助 767 万元。（4）购买商品、接受劳务支付的现金双林股份 2011 年购买商品、接受劳务支付的现金为 43457 万元，占现金流出比例为 38.91%。与利润表的营业成本 69051 万元相比较，可知企业购买商品付现率为 62.93%。（5）支付给职工以及为职工支付的现金双林股份 2011 年支付给职工以及为职工支付的现金为 14749 万元，占现金流出总量的比重为13.21%。（6）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额2011 年双林股份处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为 123 万元，占现金流入量比重为 0.12%，所占比重很小，说明企业是正常的设备更换，并无财务危机或者大幅度的调整产业结构。（7）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2011 年双林股份购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金额为 14258 万元，占现金流出量比重为 12.77%，可见比重较大。说明双林股份 2011 年生产规模进一步扩大，生产能力增强。（8）取得借款收到的现金2011 年双林股份取得借款收到的现金为 22950 万元，占现金流入量比重为 21.52%，数额与比重均较大，说明双林股份当年的筹资主要方式为借款，同时表明企业通过银行筹资能力较强，也在一定程度上说明了双林股份的企业信用良好。（9）偿还债务支付的现金双林股份当年偿还债务支付的现金额为 18990 万元，占现金流出量比重为 17%。说明企业的资金周转情况较好。（10）分配股利、利润或偿付利息支付的现金双林股份 2011 年分配股利、利润或偿付利息支付的现金额为 6014 万元，占现金流出量比重为5.39%。6、结论（1）经营活动净现金流量比上年增长了约 1959 万元，增长率 21.36%。经营活动现金流入量与流出量均比上年有所增长。经营活动现金流入量增加主要因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。此外，收到其他与经营活动有关的现金也增加了。但是对比企业营业收入其销售收现情况却有待提高。经营活动现金流出量的增加主要因为支付给职工以及为职工支付的现金的增加，购买商品、接受劳务支付的现金和支付的各项税费也有所增加。投资活动与筹资活动净现金流量均是流出量大于流入量，其中投资活动现金净流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，筹资活动现金净流出量主要用于偿还债务。（2）当年双林股份的营业收入有所增强，但其净资产现金回收率在逐年下降，可知企业获取现金的能力较前几年有所减弱。（3）总体看来双利股份当年的利润增加不少，但是对比利润表的营业收入，其销售收现率为 68.53%，同时公司的盈余现金保障倍数在逐年降低，说明企业的盈利质量有所下降，应收的营业收入中尚有近30%为收回。附表 1 宁波双林汽车部件股份有限公司现金流量水平分析表 单位：万元 项 目 2011 年 2010 年 增减额 增减（%）一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 80,555.00 69,594.00 10,961.00 15.75 收到的税费返还 1,010.00 1,170.00 -160.00 -13.68 收到其他与经营活动有关的现金 1,986.00 1,018.00 968.00 95.09 经营活动现金流入小计 83,551.00 71,782.00 11,769.00 16.40 购买商品、接受劳务支付的现金 43,457.00 41,642.00 1,815.00 4.36 支付给职工以及为职工支付的现金 14,749.00 9,290.00 5,459.00 58.76 支付的各项税费 7,298.00 5,715.00 1,583.00 27.70 支付其他与经营活动有关的现金 6,918.00 5,965.00 953.00 15.98 经营活动现金流出小计 72,422.00 62,612.00 9,810.00 15.67 经营活动产生的现金流量净额 11,129.00 9,170.00 1,959.00 21.36 二、投资后动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 123.00 164.00 -41.00 -25.00 处置子公司及其他营业单位支付的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 123.00 164.00 -41.00 -25.00 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 14,258.00 6,638.00 7,620.00 114.79 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 14,258.00 6,638.00 7,620.00 114.79 投资活动产生的现金流量净额 -14,135.00 -6,474.00 -7,661.00 118.33 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 46,746.00 -46,746.00 -100.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 368.00 -368.00 -100.00 取得借款收到的现金 22,950.00 22,330.00 620.00 2.78 发行债券取得的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 22,950.00 69,076.00 -46,126.00 -66.78 偿还债务支付的现金 18,990.00 25,330.00 -6,340.00 -25.03 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 6,014.00 3,450.00 2,564.00 74.32 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 400.00 400.00 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 25,004.00 28,780.00 -3,776.00 -13.12 筹资活动产生的现金流量净额 -2,054.00 40,296.00 -42,350.00 -105.10 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 -5,060.00 42,992.00 -48,052.00 -111.77 加：期初现金及现金等价物余额 46,480.00 3,488.00 42,992.00 1，232.57六、期末现金及现金等价物余额 41,420.00 46,480.00 -5,060.00 -10.89 附表 2 宁波双林汽车部件股份有限公司现金流量结构分析表 单位：万元项 目 2011 年 流入结构（%）