商品期货基础知识

1LOGOLOGO京都期货有限公司研究发展部 刘盛华商品期货基础知识2 2内容摘要 期货基础 期货交易策略分析 期货行情分析方法3 3第一部分 期货基础 期：期望、未来 货：货物 (大宗商品，金融期货） 期货：未来某一时间，某商品价格的预期 （ Futures）4 4期货的概念什么是期货？所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的 标准化合约 。 此标的物，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。5中国期货交易所及交易品种沪深 300股指期货大豆、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、塑料、 PVC 、 焦炭铜、铝、锌、铅、天然橡胶、燃油、黄金、白银、螺 纹钢、线材小麦、棉花、白糖、 PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇中国金融期货交易所上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所6商品期货新品种原油期货玻璃期货鸡蛋期货炼焦煤期货7股指期货多样化8期权大发展期权股票期权商品期货期权股指期货期权国债期货期权外汇期货期权92001年 -2011年期货市场成交额变化2012年 1月到 10月全国期货市场累计成交量为 1,150,405,684手，累计成交额为 1,347,377.77亿元，同比分别增长 32.51%和 18.84%。到 2011年末市场保证金总额约为 2000亿 ，其中股指期货保证金约为 600亿 。2011年手续费收入约 130亿，交易所大约 100亿。10股指期货引领期货行业发展 （数据时间 2012年 11月 20日）中国金融期货交易所 10月成交量为 9,572,553手，成交金额为 66,271.51亿元，分别占全国市场的 7.63%和 43.73%，同比分别增长 131.63%和104.18%，环比分别下降 13.09%和 11.51%。 10月末中国金融期货交易所市场持仓总量为 94,016手，较上月末增长 16.80%。 1-10月中国金融期货交易所累计成交量为 78,389,470手，累计成交额为 575,685.73亿元，同比分别增长 100.45%和 63.70%，分别占全国市场的 6.81%和 42.73%。11国内国外股票、衍生品市场资金规模12 12期货市场的参与者构成参与者机构商私募投机者 个人投资者 获得价差利润 套期保值机构 规避价格风险13 13期货市场的功能价格 发现1、增加市 场 流 动 性2、 为现货 市 场 提供参考价格两大功能规避风险 1、锁定生产经营成本，实现预期利润。2、通过套期保值规避价格风险14 14二、期货交易制度15标准化合约1 、由期货交易所统一制订的，规定在一定的时间、地点、交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的 “标准化合约 ”2、标准化合约具有法律约束力特点：除价格外，其他规格全都确定期货交易基本原则：价格优先，时间优先返回 16T+0交易机制优点：随时开仓随时即可平仓。灵活交易带来更多操作机会17 17期货双向交易机制 可以看涨做多，也可看跌做空 看涨做多：买入开仓 -卖出平仓 看跌做空 ：卖出开仓 -买入平仓18卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入开仓买入开仓期货双向交易机制19 19保证金交易制度 期货交易采用保证金交易，也称杠杆交易 即只需缴纳期货商品成交额 10%的资金就可进行成交额 100%的交易。20主力合约的选择21 21保证金的计算保证金 =商品期货价格 X 交易数量 X 保证金比例例：大豆 1305合约，每手 10吨，期货公司的保证金比例为 9%。做一手大豆需要的资金成本是：（ 4740 元 /吨 10 吨 /手） 9 4266元 /手买卖 10吨大豆现货的实际价值（ 47400元）买卖一手大豆期货合约的资金成本仅用 4266元成本价 买卖 47400元价值的商品22 22涨跌停板的计算计算公式为：涨停价格 =上一交易日的结算价格 （ 1+涨跌停板幅度）跌停价格 =上一交易日的结算价格 （ 1-涨跌停板幅度）例如：上海期货交易所的铜 1303合约在 2012年 11月 19日的结算价为 56050元 /吨，那么铜 1303合约在 2012年 11月 20日的涨跌停价格为（涨跌停幅度是 6%）： 涨停价格为：56050 （ 1+6%） 59410（元 /吨） 跌停价格为：56050 （ 1 6%） 52680（元 /吨）23 23期货交易的其他制度 涨跌停板制度（扩板） 持仓限额制度 大户报告制度 交割制度 强行平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度24 24涨跌停板制度（扩板）期货扩板制度：当行情出现连续涨跌停（个或个以上）时，发生的增加连续第二次涨跌停幅度的制度。具体举例来说，以白糖为例，日常的涨停板是，如果上一交易日白糖跌停，而今天白糖继续跌停，那么他的跌停板就会扩展到 6.5%或者更多，具体参照各个期货交易所的规定。25 25持仓限额制度持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。是交易所为防范操纵市场价格的行为，防止期货市场风险过度集中于少数投资者而定的制度。 26 26大户报告制度大户报告制度 是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵市场行为的制度。期货交易所建立限仓制度后，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，必须向交易所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源、交易动机等等，便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。 27 27强行平仓制度 强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时，交易所或期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客户相应的持仓。 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓： 会员交易保证金不足并未能在规定时间内补足的； 持仓量超出其限仓规定标准； 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 其他需要强行平仓的。28 2