《技术经济学概论》PPT教学课件-第五章不确定性与风险分析.ppt

工程经济工程经济 技术经济学科技术经济学科 第五章第五章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析 技术经济学科 本课程主要内容：本课程主要内容： 第五章第五章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析 第二章第二章 技术创新技术创新 第三章第三章 经济性评价基本要素经济性评价基本要素 第四章第四章 经济性评价方法经济性评价方法 第六章第六章 设备更新与租赁决策设备更新与租赁决策 第七章第七章 价值工程价值工程 第八章第八章 建设项目可行性研究建设项目可行性研究 第一章第一章 导论导论 第九章第九章 项目可持续发展评价项目可持续发展评价 技术经济学科 第五章 不确定性与风险分析 本 章 内 容 1.1.线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 2.2.单因素敏感性分析单因素敏感性分析 本 章 重 点 1.投资风险与不确定性概述 2.不确定性评价方法 盈亏平衡分析法 敏感性分析法 概率分析方法 技术经济学科 投资风险与不确定性概述投资风险与不确定性概述 n风险(risk)是指由于随机原因所引起的项目总体的实际价 值和预期价值之间的差异。 n风险是对可能结果的描述，即决策者事先可能知道决策 所有可能的结果，以及知道每一种结果出现的概率。 n不确定性(uncertainty)是指决策者事先不知道决策的所有 可能结果，或者虽然知道所有可能结果但不知道它们出 现的概率。 技术经济学科 技术经济活动中的不确定因素技术经济活动中的不确定因素 n通货膨胀和物价的变动 n技术装备及生产工艺变革和项目经济寿命期的变动 n生产能力和销售量的变动 n建设资金和工期的变化 n国家经济政策和法规、规定的变化 技术经济学科 不确定性分析方法类型与程序不确定性分析方法类型与程序 n鉴别主要不确定性因素 n估计不确定性因素的变化范围，进行初步分析 n进行敏感性分析 n进行概率分析 技术经济学科 不确定性评价方法不确定性评价方法 概率分析方法3. 敏感性分析法2. 盈亏平衡分析法1. 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 n盈亏平衡点（bep）：项目的收入和支出达到平衡时， 所必须的最低生产水平点或销售水平点。 n盈亏平衡分析法：通过盈亏平衡点bep来分析不确定性 因素对方案经济效果的影响程度。 n盈亏平衡分析法是通过分析产品产量、成本和盈利之间 的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方 面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影 响程度，说明方案实施的风险大小。 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 n利润销售收入（固定成本+变动成本） n利润销售价格销售数量（固定成本单位产品变 动成本销售数量） np p q（cf cv q） np p q*（cf cv q*）0 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 q b,c 0 cf cv q cf cv q p q bep q* p q 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 p q n盈亏平衡点越低，项目风险越小，反之，则越大。 q b, c 0 cf cv q cf cv q p q bep q* q b, c 0 cf cv q cf cv q q* p q bep 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 nbep也可以用生产能力利用率来表达： e盈亏平衡生产能力利用率。 nbep还可以由盈亏平衡价格来表达： 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 nbep还可以由单位变动成本来表达： 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 例： 某工程方案设计生产能力12万吨年，单位产品 售价（不含税）510元吨，总固定成本 1500万元， 单位成本250元吨，并与产量成正比例关系，求以 产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 解： 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 例：某个体企业只生产一种产品，单价2元，单位变动 成本1.20元，预计明年固定成本 40 000元，产销量计 划达 10万件。试求盈亏平衡点的单价、单位变动成本 、固定成本、销售量。 解： 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 例：例：某厂生产某产品，售价20元，单位变动成本15元， 固定成本总额24万元，目前生产能力为6万件。 （l）求盈亏平衡点产量和销售量为6万件时的利润额。 （2）该厂通过市场调查后发现该产品需求量将超过目前的 生产能力，因此准备扩大生产规模。扩大生产规模后， 当产量不超过 10万件时，固定成本将增加 8万元，单位 变动成本将下降到14.5元，求此时的盈亏平衡点产量。 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 解：解： （1）盈亏平衡点产量为： q0= b/(pvd)240000/(2015) = 48000（件） 利润为20 6（24+15 6）= 6（万元） （2）盈亏平衡点产量为： q0= b/(pvd) =（240000+80000）/ (20145) = 58 182（件） 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 n某项目设计年生产能力为生产某种产品3万件；单位产 品售价为3000元；生产总成本为7800万元，其中固定 成本为3000万元，变动成本为4800万元。试分别求出 以生产能力利用率和销售价格表示的盈亏平衡点。 n n 解：解：盈亏平衡点生产能力利用率为71.4% 盈亏平衡点售价2600元/件 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 n n 例：例：某工厂生产某种型号的专用小型蒸汽透平机 ，年总 销售收入为：tr(300q-0.03q2)(元)，总固定成本为： f180000(元), 总可变成本为：tcv(100q-0.01 q2)( 元),因此，其总成本是：tc(180000+100q-0.01 q2)( 元)，试进行盈亏平衡点分析,并求赢利时的产值量和赢 利。 技术经济学科 一、盈亏平衡分析法一、盈亏平衡分析法 解解: :当盈亏平衡时有: tr=cf+cvq* 300q-0.03q2= 180000+100q-0.01 q2 解得q * 1=1000, q2=9000(根据作图可知为不可行解) n根据边际分析原理mr=mc qmax=5000台 最大赢利为320000元 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 n敏感性分析法则是分析各种不确定性因素变化一定幅 度时（或者变化到何种幅度），对方案经济效果的影 响程度（或者改变对方案的选择），而把不确定性因 素当中对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为 敏感性因素。 n投资者有必要及时把握敏感性因素，并从敏感性因素 变化的可能性以及测算的误差，分析方案的风险大小 。 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 n敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感 性分析。 n单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生 变化，其他因素不变；多因素敏感性分析则是在两个 或多个不确定性因素同时变化时，分析对方案经济效 果的影响程度。 n敏感性分析时，首先需要确定敏感性分析的评价指标 ，并选择什么因素作为敏感性分析的主要不确定性因 素。 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 n敏感性分析评价指标一般与确定性分析所使用的经济 效果评价指标相一致，如 tp、 npv、irr等，确定其 中一个或者两个指标进行。 n不确定性因素有很多，与方案现金流量及其折现有关 的因素都在不同程度上具有不确定性，因而影响方案 经济效果的评价。这些因素，从收益方面来看，主要 包括销售量与价格；从费用方面来看，包括人工费、 材料费及与技术水平有关的费用、建设投资、方案寿 命期、折现率等等。 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 n n 例：例： 某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品 的附加值，并扩大产量。此项目的基础数据如下：基 建投资 1290万元，建设期为二年，单位产品成本 20 317元吨，销售价格 27 800元吨（含税），外购 原材料及燃料、动力费用为 596万元年，增值税率 为17，城建税、教育费附加分别为增值税的 7和 4，正常生产能力 500吨年，投产第一年生产负 荷为 80，基准收益率i012,试作敏感性分析。 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 300 0123451516 971 319 240 1112 759 101 60 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 60 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 nnpv(12%) =971(p/f,12%,1)319 (p/f,12%,2) 240 (p/f,12%,3) +(1112759 101)(p/f,12%,3)60 (p/f,12%,4) + (1390919126) (f/a,12%,13) (p/f,12%,16) +(300+60) (p/f,12%,16) =487 (万元) 技术经济学科 二、敏感性分析法二、敏感性分析法 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319 (p/f,irr,2)240 (p/f,irr,3) +(1112759101)(p/f,irr,3) 60 (p/f,irr,4) + (1390919126) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=17.3% 技术经济学科 1 1、销售收入：、销售收入： +10+10 0123451516 971 319 240 1223 759 111 60 1529 919 139 1529 919 139 1529 919 139 1529 919 60 300 139 技术经济学科 1 1、销售收入：、销售收入： +10+10 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319 (p/f,irr,2)240 (p/f,irr,3) +(1223759111)(p/f,irr,3) 60 (p/f,irr,4) + (1529919139) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=25.2% 技术经济学科 2 2、销售收入：、销售收入：1010 0123451516 971 319 240 1001 759 91 60 1251 919 113 1251 919 113 1251 919 113 1251 919 113 60 300 技术经济学科 2 2、销售收入：、销售收入：1010 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319 (p/f,irr,2)240 (p/f,irr,3) +(100175991)(p/f,irr,3)60 (p/f,irr,4) + (1251919113) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=9.1% 技术经济学科 3 3、建设投资：、建设投资：+10+10 0123451516 351 264 1112 759 101 66 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 66 330 126 1068 技术经济学科 3 3、建设投资：、建设投资：+10+10 nnpv(irr)=1068 (p/f,irr,1)351 (p/f,irr,2)264 (p/f,irr,3) +(1112759101)(p/f,irr,3) 66 (p/f,irr,4) + (1390919126) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(330+66) (p/f,irr,16) =0 irr=16.1% 技术经济学科 4 4、建设投资：、建设投资：+20+20 0123451516 383 288 1112 759 101 72 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 72 360 126 1165 技术经济学科 4 4、建设投资：、建设投资：+20+20 nnpv(irr)=1165 (p/f,irr,1)383 (p/f,irr,2)288 (p/f,irr,3) +(1112759101)(p/f,irr,3) 72 (p/f,irr,4) + (1390919126) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(360+72) (p/f,irr,16) =0 irr=14.8% 技术经济学科 5 5、建设投资：、建设投资：1010 0123451516 287 240 1112 759 101 60 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 60 300 126874 技术经济学科 5 5、建设投资：、建设投资：1010 nnpv(irr)=874 (p/f,irr,1)287 (p/f,irr,2) 240 (p/f,irr,3) +(1112759101)(p/f,irr,3)60 (p/f,irr,4) + (1390919126) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=19.6% 技术经济学科 6 6、经营成本：、经营成本：+10+10 0123451516 319 240 1112 835 101 60 1390 126 1390 126 1390 126 1390 60 300 126 971 1011 101110111011 技术经济学科 6 6、经营成本：、经营成本：+10+10 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319 (p/f,irr,2) 240 (p/f,irr,3) +(1112835101)(p/f,irr,3)60 (p/f,irr,4) + (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=12.2% 技术经济学科 7 7、经营成本：、经营成本：+20+20 0123451516 319 240 1112 911 101 60 1390 126 1390 126 1390 126 1390 60 300 126 971 1103 110311031103 技术经济学科 7 7、经营成本：、经营成本：+20+20 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319 (p/f,irr,2)240 (p/f,irr,3) +(1112911101)(p/f,irr,3) 60 (p/f,irr,4) + (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=5.8% 技术经济学科 8 8、经营成本：、经营成本：1010 0123451516 319 240 1112 683 101 60 1390 126 1390 126 1390 126 1390 60 300 126 971 827 827827 827 技术经济学科 8 8、经营成本：、经营成本：1010 nnpv(irr)=971(p/f,irr,1)319(p/f,irr,2) 240 (p/f,irr,3) +(1112683101)(p/f,irr,3)60 (p/f,irr,4) + (1390827126) (f/a,irr,3) (p/f,irr,16) +(300+60) (p/f,irr,16) =0 irr=22.8% 技术经济学科 8 8、经营成本：、经营成本：1010 不确定性因素变动对irr的影响（） 不确定性因素 +20%+10%0-10% 销售收入 25.217.39.1 建设投资14.816.117.319.6 经营成本5.812.217.322.8 变化幅度 技术经济学科 敏感性分析图敏感性分析图 0 5 10 15 20 25 30 +10%+20%-10%-20% 变动幅度 irr(%) i0 =12% 销售收入 经营成本 建设投资 -7% +12% 技术经济学科 多参数敏感性分析多参数敏感性分析 n多因素敏感性分析(multivariable sensitivity analysis) 是考察多个因素同时变化对项目的影响程度，决策者 可以掌握各个因素对指标影响的重要程度，在对各相 关因素相互变化进行预测、判断的基础上，对项目的 经济效果作进一步的判断，或在实际执行中对敏感因 素加以控制，减少项目的风险。 n假定其他参数保持不变，仅考察两个参数同时变化对 经济效益的影响，称为双因素敏感性分析。 技术经济学科 多参数敏感性分析多参数敏感性分析 【例】 某企业为研究一项投资方案，提供了表5-5所示的参数估计值。现假 定最关键的参数是投资和年收入，试进行双因素敏感性分析。 技术经济学科 多参数敏感性分析多参数敏感性分析 0 10% 20%-10%-20% -10% -20% 10% 20% x y 20% 技术经济学科 敏感性分析的应用要点及局限性敏感性分析的应用要点及局限性 n敏感性分析每次都是对单一因素进行，这里隐含着两个基本 假设：其一，每计算某特定因素变动对经济效益的影响时， 都假定其他因素固定不变；其二，各个不确定性因素变动的 概率相同。实际上，许多因素的变动存在着相关性，一个因 素变动了，往往导致其他因素随之变动，不会固定不变。 n在项目的服务寿命内，各不确定性因素发生相应变动幅度的 概率不会相同，这种情况显然有别于敏感性分析的第二个假 设。发生变动的概率不同，就意味着项目承受风险的大小不 同。 技术经济学科 概率分析概率分析 n概率分析(probability analysis) 是对不确定性因素发生变 动的可能性及其对方案经济效益的影响进行评价的方法。 n基本原理：假设不确定性因素是服从某种概率分布的随机 变量，因而方案经济效益作为不确定性因素的函数必然是 一个随机变量。通过研究和分析这些不确定性因素的变化 规律及其与方案经济效益的关系，可以全面地了解技术方 案的不确定性和风险，从而为决策者提供更可靠的依据。 n概率分析主要包括： n经济效益的期望值分析 n标准差分析 n离差系数分析 n方案的经济效益达到某种标准或要求的可能性分析。 技术经济学科 经济效益的期望值分析经济效益的期望值分析 n 在概率计算中，期望值是以一个概率分布中相应概率 为权数计算的各个可能值的加权平均值。投资方案经济 效益的期望值是指参数在一定概率分布条件下，投资效 果所能达到的加权平均值。其一般表达式为： 技术经济学科 经济效益的期望值分析经济效益的期望值分析 【例】 在某企业的投资项目中，投资额为1000万元，拟定的方案有a和b两个方案 。它们的预计年收益额，以及预计收益可能出现市场状况的概率如表5-6所示。计 算两方案的收益期望值，并进行比较。 技术经济学科 经济效果的标准差经济效果的标准差( (或均方差或均方差) )分析分析 方案的风险程度与经济效益的概率分布有着密切的关系。概 率分布越集中，经济效益期望值实现的可能性就越大，风险 程度就越小。所以考察方案的经济效益概率的离散程度是有 必要的。标准差就是反映一个随机变量实际值与其期望值偏 离程度的指标。 技术经济学科 经济效果的标准差经济效果的标准差( (或均方差或均方差) )分析分析 【例】以前例的资料，计算a和b两个方案的标准差，分 析两个方案的风险程度。 技术经济学科 经济效果的离差系数分析经济效果的离差系数分析 标准差虽然可以反映随机变量的离散程度，但它是一个绝对量 ，其大小与变量的数值及期望值大小有关。标准差表示风 险程度也有一定的局限性，当需要对不同方案的风险程度 进行比较时，标准差往往不能够准确反映风险程度的差异 。为此，引入另一个指标离散系数，其计算公式为： 技术经济学科 经济效果的离差系数分析经济效果的离差系数分析 【例】仍以前例的资料，计算a和b两个方案的离差系数，进一步分 析两个方案的风险程度。 技术经济学科 经济效益达