服装公司财务分析报告.doc

雅戈尔集团股份有限公司2010年财务分析报告课 程：财务分析专 业 班：财务管理0903班姓 名：黄豆豆学 号：200913050922011年12月13第一篇 企业简介雅戈尔集团创建于1979年，经过30多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。集团现拥有净资产50多亿元，员工25000余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500强第144位，连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬衫连续十一年获市场综合占有率第一位，西服也连续六年保持市场综合占有率第一位,西服、衬衫、西裤、茄克和领带同为中国名牌产品。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。第二篇 资产负债表分析1、 资产负债表水平变动情况的分析评价资产负债表水平分析表金额单位：人民币万元项目2010年2009年变动情况对总资产的影响变动额变动（%）（%）流动资产货币资金435572210325225247107.09 5.37 交易性金融资产113659893252433427.24 0.58 应收票据276.8481158.34-881.492-76.10 -0.02 应收账款6821966653.61565.42.35 0.04 预付款5129005.5297.71 3.08 应收利息796.1370796.1370.02 其他应收款2028831329176996652.64 1.67 存货18727401825660470802.58 1.12 流动资产合计2866480236937049711020.98 11.85 非流动资产可供出售金融资产12188701124700941708.37 2.25 长期应收款500.051710.624-210.573-29.63 -0.01 长期股权投资2176291341558347462.22 1.99 投资性房地产5414.155102.153126.12 0.01 固定资产原值649833701893-52060-7.42 -1.24 累计折旧2657992378972790211.73 0.67 固定资产净值384034463996-79962-17.23 -1.91 固定资产减值准备0328.444-328.444-100.00 -0.01 固定资产净额384034463668-79634-17.17 -1.90 在建工程88183.640946.847236.8115.36 1.13 无形资产26365.836789.3-10423.5-28.33 -0.25 商誉4781.434781.4300.00 0.00 长期待摊费用2800.632714.8885.753.16 0.00 递延所得税资产11208.510452.7755.87.23 0.02 其他非流动资产4.234684.158820.075861.82 0.00 非流动资产合计195979018240301357607.44 3.24 资产总计4826270419340063287015.09 15.09 流动负债短期借款119967082076837890246.16 9.04 交易性金融负债019.0213-19.0213-100.00 0.00 应付票据30803.148852.7-18049.6-36.95 -0.43 应付账款10301246742.256269.8120.38 1.34 预收款项96693877178019515825.29 4.65 应付职工薪酬3782538103-278-0.73 -0.01 应交税费1132957410.54105884.51428.84 2.53 应付利息1073.161651.47-578.31-35.02 -0.01 应付股利466.6610466.6610.01 其他应付款111588113354-1766-1.56 -0.04 一年内到期的非流动负债19436844858.6149509.4333.29 3.57 其他流动负债0180549-180549-100.00 -4.31 流动负债合计2759040207409068495033.02 16.33 非流动负债长期借款4129053389207398521.83 1.76 专项应付款11454.2135.57811318.628348.42 0.27 递延所得税负债122182222934-100752-45.19 -2.40 非流动负债合计546541561990-15449-2.75 -0.37 负债合计3305580263608066950025.40 15.97 所有者权益实收资本(或股本)22266122266100.00 0.00 资本公积333171517685-184514-35.64 -4.40 盈余公积11155791622.819934.221.76 0.48 未分配利润74481262002212479020.13 2.98 外币报表折算差额-11474.5-8531.12-2943.3834.50 -0.07 归属于母公司股东权益合计14007301443460-42730-2.96 -1.02 少数股东权益11995911386260975.35 0.15 所有者权益(或股东权益)合计15206901557320-36630-2.35 -0.87 负债和所有者权益(或股东权益)总计4826270419340063287015.09 15.09 （1） 从投资或资产角度进行分析评价雅戈尔公司总资产本期增加了6328700000元，增长的幅度为15.09%，说明雅戈尔公司2010年资产规模有一定幅度的增长。进一步分析可以发现：1. 流动资产本期增加4971100000，增长的幅度为20.98%，使总规模增长了11.85%。非流动资产本期增加1357600000，增加的幅度为7.44%，使总规模增长了3.24%，两者合计使总资产增加了6328700000元，增长幅度为15.09%。本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。其增长主要体现在两个方面：一是货币资金的大幅度增加。货币资金本期增长2252470000元，增长的幅度为107.09%，对总资产的影响为5.37%。原因是报告期内房产销售额增加、减持可供出售金融资产，使银行存款增加。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要是有力的。二是预付款项的增长。预付款项本期增长1290055000元，增长的幅度为297.71%，对总资产的影响为3.08%。2. 非流动资产的变动主要体现在可供出售金融资产的增加。可供出售金融资产2010年增加941700000元，增长幅度为8.37%，对总资产的影响为2.25%（2） 从筹资或权益角度进行分析评价雅戈尔公司权益总额较2009年增加6328700000元，增长的幅度为15.09%，说明雅戈尔公司2010年权益总额有一定幅度的增长。进一步分析可以发现：1. 负债本期增加6695000000元，增长的幅度为25.40%，使权益总额增长了15.97%；股东权益本期减少366300000元，减少的幅度为2.35%，是权益总额下降了0.87%，两者合计使权益总额增加6328700000元，增长的幅度为15.09%。2.本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是主要方面。流动负债本期增长6849500000元，增长幅度为33.02%，对权益总额的影响为16.33%。这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要表现在：一是短期借款的增长。短期借款本期增长3789020000元，增长幅度为46.16%，公司会因此面临较大的偿债压力。二是预收款项的增长。预收款项本期增长1951580000元，对权益总额的影响为4.65%。三是一年内到期的非流动负债。本期增长1495094000元，增长的幅度为333.29%，对权益总额的影响为3.57%。原因在于上年同期发生的短期融资券于报告期内到期支付。四是应交税费的增长。本期增加1058844600元，增长幅度为1428.84%。主要原因是报告期内实施土地增值税清算、增加土地增值税50137.13万元。3.股东权益本期减少366300000元，减少幅度为2.35%，对权益总额的影响为0.87%。股东权益的变动主要是受以下两方面影响：一是资本公积的减少。资本公积本期减少1845140000元，减少幅度为35.64%，对股东权益额影响为4.40%，由于报告期内可供出售金融资产的公允价值减少，资本公积相应减少。二是未分配利润的增加。未分配利润本期增加了6200220000元，增长幅度为20.13%，对股东权益的影响是2.98%。2、 资产负债表结构变动情况的分析评价资产负债表垂直分析表金额单位：人民币万元项目2010年（%）2009年（%）变动情况（%）流动资产货币资金9.03 5.02 4.01 交易性金融资产2.36 2.13 0.23 应收票据0.01 0.03 -0.02 应收账款1.41 1.59 -0.18 预付款项3.57 1.03 2.54 应收利息0.02 0.00 0.02 其他应收款4.20 3.17 1.03 存货38.80 43.54 -4.74 流动资产合计59.39 56.50 2.89 非流动资产可供出售金融资产25.25 26.82 -1.57 长期应收款0.01 0.02 -0.01 长期股权投资4.51 3.20 1.31 投资性房地产0.11 0.12 -0.01 固定资产原值13.46 16.74 -3.28 累计折旧5.51 5.67 -0.16 固定资产净值7.96 11.06 -3.10 固定资产减值准备0.00 0.01 -0.01 固定资产净额7.96 11.06 -3.10 在建工程1.83 0.98 0.85 无形资产0.55 0.88 -0.33 商誉0.10 0.11 -0.01 长期待摊费用0.06 0.06 0.00 递延所得税资产0.23 0.25 -0.02 其他非流动资产0.00 0.00 0.00 非流动资产合计40.61 43.50 -2.89 资产总计100.00 100.00 0.00 流动负债短期借款24.86 19.57 5.29 交易性金融负债0.00 0.00 0.00 应付票据0.64 1.16 -0.52 应付账款2.13 1.11 1.02 预收款项20.03 18.40 1.63 应付职工薪酬0.78 0.91 -0.13 应交税费2.35 0.18 2.17 应付利息0.02 0.04 -0.02 应付股利0.01 0.00 0.01 其他应付款2.30 2.70 -0.40 一年内到期的非流动负债4.03 1.07 2.96 其他流动负债0.00 4.31 -4.31 流动负债合计57.17 49.46 7.71 非流动负债长期借款8.56 8.08 0.48 专项应付款0.24 0.00 0.24 递延所得税负债2.53 5.32 -2.79 非流动负债合计11.32 13.40 -2.08 负债合计68.49 62.86 5.63 所有者权益实收资本(或股本)4.61 5.31 -0.70 资本公积6.90 12.35 -5.45 盈余公积2.31 2.18 0.13 未分配利润15.43 14.79 0.64 外币报表折算差额-0.24 -0.20 -0.04 归属于母公司股东权益合计29.02 34.42 -5.40 少数股东权益2.49 2.72 -0.23 所有者权益(或股东权益)合计35.51 37.14 -1.63 负债和所有者权益(或股东权益)总计100.00 100.00 0.00 （1） 资产结构的分析评价1. 静态角度分析。该公司本期流动资产比重为59.39%，非流动资产比重为40.61%，说明该公司资产的流动性较强，资产风险较小。2. 动态方面分析。本期该公司流动资产比重上升了2.89%，非流动资产比重下降了2.89%。除了货币资金的比重上升了4.01%，存货下降了4.74%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2） 资本结构的分析评价1. 从静态方面看，该公司股东权益比重为31.51%，负债比重为68.49%，资产负债率68.29%比较高，财务风险箱相对较大。2. 从动态方面看，该公司股东权益比重下降了5.63%，负债比重上升了5.63%，各项目变动幅度不大，表明该公司的资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。第三篇 利润表分析1、 利润表增减变动水平分析评价雅戈尔公司利润水平分析表金额单位：人民币万元项目2010年度2009年度增减额增减（%）一、营业收入1451360122786022350018.20 减：营业成本96345875628620717227.39 营业税金及附加97105.435001.662103.8177.43 销售费用11392910982241073.74 管理费用10040081303.819096.223.49 财务费用42063.230115.111948.139.67 资产减值损失-3051.122807.46-5858.58-208.68 加：公允价值变动损益-3182.253543.44-6725.69-189.81 投资收益20578519790278833.98 其中:对联营企业和合营企业的投资收益5063.87268.3364795.5341787.14 二、营业利润340058413972-73914-17.85 加：营业外收入306486103.5924544.41402.13 减：营业外支出4633.2510315.6-5682.35-55.09 其中：非流动资产处置损失323.2861751.37-1428.08-81.54 三、利润总额366072409760-43688-10.66 减：所得税费用72640.360342.112298.220.38 四、净利润293432349418-55986-16.02 归属于母公司所有者的净利润267217326392-59175-18.13 少数股东损益26214.923025.9318913.85 五、每股收益（一）基本每股收益（元）1.21.47-0.27-18.37 （二）稀释每股收益（元）1.21.47-0.27-18.37 1. 净利润或税后利润分析。雅戈尔公司2010年实现净利润2934320000元，比上年减少了559860000元，下降率16.02%，主要原因为利润总额比上年减少了436880000元，所得税费用比上年增长122982000元，导致净利润减少了559860000。2. 利润总额分析。该公司利润总额比上年减少了436880000元，关键原因是营业税金及附加增加了621038000元，增加了177.43%，公允价值变动损益也是导致利润总额减少的因素，公允价值变动损益减少了67256900元，下降率189.81%，同时，营业利润减少了739140000元，下降率17.85%。综合作用的影响导致利润总额下降了436880000元。3. 营业利润分析。该公司营业利润的减少主要是是营业税金及附加增加了621038000元，增加率177.43%。2、 利润表构成变动分析评价雅戈尔公司利润垂直分析表（%）项目2010年2009年一、营业收入100.00 100.00 减：营业成本66.38 61.59 营业税金及附加6.69 2.85 销售费用7.85 8.94 管理费用6.92 6.62 财务费用2.90 2.45 资产减值损失-0.21 0.23 加：公允价值变动损益-0.22 0.29 投资收益14.18 16.21 其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.35 二、营业利润23.43 33.82 加：营业外收入2.11 0.50 减：营业外支出0.32 0.84 其中：非流动资产处置损失0.02 0.14 三、利润总额25.22 33.48 减：所得税费用5.00 4.91 四、净利润20.22 28.57 从利润垂直分析表可以看出雅戈尔公司本年度各项财务成果的构成状况。其中，营业利润占营业收入的比重为23.43%，比上年度的33.71%下降了10.28%；本年度利润总额的构成为25.22%，比上年度的3.37%下降了8.15%；本年度净利润的构成为20.22%，比上年的28.46%减少了8.24%。可见，从利润的构成情况上看，雅戈尔公司盈利能力比上年度有所下降。各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本、营业税金及附加上升以及公允价值变动收益、投资收益减少所导致。另外管理费用、财务费用的上升对营业利润、利润总额和净利润结构都带来了一定的不利影响。第四篇 企业盈利能力分析1、 资本经营盈利能力分析1. 核心指标计算： 资本经营盈利能力因素分析表 单位：万元项目2010年2009年差异平均总资产平均净资产营业收入所有者权益净利润净资产收益率（%）销售利润率（%）总资产周转率权益乘数4509835153900514513601520690 293432 19.07 20.22 0.3218 2.933678285 1274033.512278601557320349418 27.43 28.46 0.3338 2.89-8.36-8.24 -0.012 0.04 2. 分析对象（净资产收益率）=19.07%-27.43%=-8.36%连环替代分析：因为销售利润率下降，使净资产收益率变化：（20.22%-28.46%）33.38%2.89=-7.98%因为总资产周转率下降，使净资产收益率变化：20.22%（32.18%-33.38%）2.89=-0.7%因为权益乘数变小，使净资产收益率变化：20.22%32.1%(2.93-2.89)=-0.26%可见，雅戈尔公司2010年净资产收益率比上年降低了8.36%。主要是销售利润率的下降所引起的，销售利润率的影响为7.98%，其次是总资产周转率的下降0.7%和权益乘数下降0.26%的影响，作用不是很明显。2、 资产经营盈利能力分析 资产经营盈利能力因素分析表 单位：万元项目2010年2009年差异营业收入利润总额利息支出息税前利润平均总资产总资产周转率销售息税前利润率（%）总资产报酬率（%） 1451360366072 42063.2 324008.8 4509835 0.3218 22.32 7.18 1227860409760 30115.1 379644.9 3678285 0.3338 30.92 10.32 -0.012-8.6 -3.14分析对象（总资产报酬率）=7.18%-10.32%=-3.14%因素分析：1.总资产周转率变动的影响=（0.3218-0.3338）30.92%=-0.37%2.销售息税前利润率变动的影响=0.3218(22.32%-30.92%)=-2.77%分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了3.14%，主要是由于销售息税前利润率减少的影响，它使总资产报酬率降低了2.7%，同时，总资产周转率减少也使得总资产报酬率降低0.37%。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产能周转率和销售息税前利润率两方面努力。3、 商品经营盈利能力分析1. 企业收入利润率分析表 单位：万元项目2010年2009年差异营业收入营业利润净利润营业收入利润率（%）销售净利率（%） 1451360 340058 293432 23.43 20.22 1227860 413972 349418 33.71 28.46-10.28 8.24从上表分析可以看出，雅戈尔公司2010年比2009年得营业收入利润率和销售净利率均有较大幅度的下降，虽然营业收入却比上年上升但利润减少，原因是报告期内实施土地增值税清算、增加土地增值税50237.13 万元，导致营业利润和净利润减少。2. 雅戈尔公司2010年营业成本利润率为35.30%，2009年营业成本利润率为54.74%，报告期比上年下降了19.44%，说明报告期生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润较上年减少了，劳动耗费的效益较低。4、 上市公司盈利能力分析从利润表水平分析可以看出，雅戈尔公司2010年基本每股收益为1.2元，比2009年度基本每股收益1.47元降低了0.27%，表明企业的盈利能力不如2009年。第五篇 企业营运能力分析1、 总资产营运能力分析总资产周转率分析资料表项目2010年2009年差异销售净额（万元）总资产平均余额（万元）流动资产平均余额（万元）总资产周转次数（次）流动资产周转次数（次）流动资产占总资产比率（%） 1451360 4509835 2617925 0.32 0.55 58.05 1227860 3678285 2204920 0.33 0.56 59.94 223500 831550 413005 -0.01 -0.01 -1.89雅戈尔公司报告期总资产周转速度比上年慢了0.01次，其原因是：1. 流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降：（0.55-0.56）59.94%=-0.006（次）2. 流动资产占总资产比率下降，使总资产周转下降：0.55（58.05%-59.94%）=0.01（次）上述分析表明，该公司总资产营运能力比较稳定，下降原因主要是流动资产占总资产的比率下降，使资产的流动性变弱了，导致总资产周转速度变慢。2、 流动资产周转速度分析1. 流动资产周转速度指标分析表项目2010年2009年差异产品销售净额（万元）流动资产平均余额（万元）其中：平均存货（万元）产品销售成本（万元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率（次）成本收入率（%） 1451360 2617925 1849200 963458 0.5544 0.3680 150.64122786022049201579580 756286 0.5568 0.3430 162.35 223500 413005 269620 207172 -0.0024 0.025 -11.71存货周转率（次）存货构成率（%） 0.5210 70.64 0.4788 71.64 0.0422 -1.00（1）对流动资产周转率变化作如下分析：分析对象= 0.5544-0.5568=-0.0024（次）因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（0.3680-0.3430）162.35%=0.0405（次）成本收入率的影响=0.3680（150.64%-162.35%）=-0.043（次）计算结果表明，本期流动资产周转率下降是流动资产垫支周转率上升和成本收入率下降的结果。（2）对流动资产垫支周转率变化作如下分析：分析对象= 0.3680-0.3430=0.025（次）存货周转率的影响=（0.5210-0.4788）71.64%=0.0302（次）存货构成率的影响=（70.64%-71.64%）0.5210=-0.0052（次）计算结果表明，流动资产垫支周转率上升主要是存货周转率上升所致。2. 应收账款周转速度分析雅戈尔公司2010年应收账款周转期为16.91天，2009年应收账款周转期为21.65天，表明本期应收账款收款速度比上年加快，资产流动性比上年有所提升。第六篇 企业偿债能力分析1、 短期偿债能力分析1. 根据资产负债表计算，雅戈尔公司2010年期初营运资本为295280万元，期末营运资本为107440万元，表明雅戈尔公司期初、期末；流动资产弥补流动负债后都有一定的剩