2014年注册会计师临考密押试卷 财务管理 试卷A.pdf

2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 1 页 临考密押试卷 内部使用 一、单项选择题一、单项选择题 1、净现值是财务管理的核心概念，下列关于净现值的说法中，错误的是（ ）。 a、净现值现金流入的现值现金流出的现值 b、净现值直接涉及以下概念：现金和现金流量、现值和折现率、资本成本 c、为了计算净现值需要估算折现率，折现率是投资人要求的报酬率 d、一个项目的资本成本是由财务经理决定的 2、某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为 9000 万元，年初应收账 款余额为 450 万元，年末应收账款余额为 750 万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额的 10% 提取，假设企业的存货周转天数是 20 天，不存在其他流动资产，每年按 360 天计算，则该公司上 年度流动资产周转天数为（ ）天。 a、40 b、44 c、24 d、41.6 3、下列各项中，属于经营资产的是（ ）。 a、长期权益性投资 b、债权性投资 c、以市场利率计息的短期应收票据 d、短期权益性投资 4、已知某企业 2013 年的资产负债率（年末）为 40%，股利支付率为 60%，可持续增长率为 8%， 年末股东权益总额为 2400 万元，则该企业 2013 年的净利润为（ ）万元。 a、488.32 b、960 c、480 d、444.48 5、某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第 n 年年末可以从银行取出的本利和，则可选用的时间价值系数是（ ）。 a、普通年金终值系数 b、复利终值系数 c、复利现值系数 d、普通年金现值系数 6、已知某种证券收益率的标准差为 0.3，当前市场组合收益率的标准差为 0.5，两者之间的相关系 数为 0.8，则两者之间的协方差为（ ）。 a、0.24 b、0.15 c、0.12 d、1.00 7、债券 a 和债券 b 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利 率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面 利率，则（ ）。 a、偿还期限长的债券价值低 b、偿还期限长的债券价值高 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 2 页 c、两只债券的价值相同 d、两只债券的价值不同，但不能判断其高低 8、某公司为了扩大规模购置新的资产，拟以每股 20 元的价格增发普通股 100 万股，发行费用率为 6%，本年支付每股股利 0.6 元，假定股利的固定增长率为 5%，则发行新股的资本成本为（ ）。 a、8.15% b、8.35% c、8.19% d、8% 9、应用市盈率模型进行企业价值评估时，在确定可比企业时不需要考虑的因素是（ ）。 a、增长潜力 b、未来风险 c、股利支付率 d、权益净利率 10、a 公司是一个商品流通企业，拟进入前景看好的制药业，为此 a 公司拟投资新建制药厂，目前 a 公司的资产负债率为 40%（进入制药业后仍维持该目标资本结构），所得税税率为 25%。b 公司 是一个有代表性的制药业生产企业，其 权益为 1.05，产权比率为 4/5，所得税税率为 20%，则 a 公 司的 资产和 权益分别为（ ）。 a、0.64，0.96 b、0.64，0.99 c、0.66，0.99 d、0.66，1.01 11、假设 abc 公司的股票现在的市价为 60 元。6 个月以后股价有两种可能：上升 33.33%，或者 降低 25%。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价值时，如果已知股价 下行时的到期日价值为 0，套期保值比率为 0.6，则该期权的执行价格为（ ）元。 a、80 b、60 c、59 d、62 12、已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，不存在资本化利息， 则利息保障倍数为（ ）。 a、2 b、2.5 c、3 d、4 13、某公司预计明年的息税前利润可以达到 1500 万元，现有两个筹资方案，分别是发行债券和发 行新股。经计算两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润为 1800 万元，如果仅从每股收益的 角度考虑，应该选择的筹资方案是（ ）。 a、无法选择 b、发行债券 c、发行新股 d、发行债券和发行新股各占一半 14、下列关于股票股利的说法中，正确的是（ ）。 a、发放股票股利会导致公司资产的流出 b、发放股票股利会导致股东财富增加 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 3 页 c、发放股票股利会引起负债的增加 d、如果盈利总额不变，发放股票股利会造成每股收益的下降 15、a 公司拟采用配股的方式进行融资，2013 年 3 月 15 日为配股除权登记日，以该公司 2012 年 12 月 31 日总股本 1000 万股为基数，每 10 股配 2 股。配股说明书公布前 20 个交易日平均股价为 10 元/股，配股价格为 8 元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化， 则该配股权价值为（ ）元股。 a、0.33 b、9.67 c、8 d、1.5 16、下列关于租赁的表述中，正确的是（ ）。 a、从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别 b、售后回租涉及三方面关系人 c、租赁费用的经济内容包括出租人的全部出租成本和利润 d、在租赁中，多数人认为期末资产余值的折现率为权益资本成本 17、下列关于认股权证和股票看涨期权比较的表述中，不正确的是（ ）。 a、均以股票为标的资产 b、行权时都能稀释每股收益 c、认股权证不能用布莱克斯科尔斯模型定价 d、都有一个固定的执行价格 18、存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，不正确 的是（ ）。 a、两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本 b、在存货模式下，当机会成本等于交易成本时确定的现金持有量为最佳现金持有量 c、存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 d、在随机模式下，若现金存量在上下限之间波动，则不需进行现金与有价证券的转换 19、某企业在营业高峰期的波动性流动资产为 180 万元，经营性流动负债为 30 万元，短期金融负 债为 150 万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，不正确的是（ ）。 a、该企业采用的是适中型营运资本筹资政策 b、该企业在营业低谷时的易变现率大于 1 c、该企业在生产经营淡季，可将 30 万元闲置资金投资于短期有价证券 d、该企业的风险和收益均较低 20、某企业以“2/10，n/30”的信用条件购进原材料一批，由于资金紧张，欲在第 50 天付款。则放弃 现金折扣的成本为（ ）。 a、36.73% b、18.37% c、20.41% d、20% 21、某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品， 第二车间将一件半成品加工成一件产成品。 月初两个车间均没有在产品。 本月第一车间投产 300 件， 有180完工并转入第二车间， 月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%； 第二车间完工 100 件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为 50%。该企 业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产 费用。月末第一车间的在产品约当产量为（ ）件。 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 4 页 a、152 b、97 c、200 d、172 22、使用三因素分析法分析固定制造费用差异时，固定制造费用的效率差异反映（ ）。 a、实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异 b、实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异 c、实际工时未达到生产能量而形成的差异 d、实际耗费与预算金额的差异 23、甲企业每月生产某零件数在 3000 件以内时，需要化验员 2 名；在此基础上，每增加产品 600 件，需要增加 1 名化验员。此种情况下，化验员的工资属于（ ）。 a、曲线成本 b、半变动成本 c、延期变动成本 d、阶梯式成本 24、假设 a 企业只生产和销售一种产品，单价 200 元，单位变动成本 120 元，每年固定成本 800 万元，预计下年产销量为 20 万件，则单价对利润影响的敏感系数为（ ）。 a、1 b、5 c、3 d、3.6 25、下列关于成本中心的说法中，不正确的是（ ）。 a、成本中心即使有少量收入，也不能成为主要的考核内容 b、成本中心有两种类型，是标准成本中心和费用中心 c、标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本 d、标准成本中心需要作出价格决策 二、多项选择题二、多项选择题 1、下列关于财务管理原则的说法中，不正确的有（ ）。 a、在资本市场有效的情况下，股票的市价等于股票的内在价值 b、重要的事情不要依赖一个人完成，这是自利行为原则的要求 c、应用引导原则可以帮你找到一个最好的方案 d、有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 2、a 证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%；b 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%。投 资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 a、最小方差组合是全部投资于 a 证券 b、最高预期报酬率组合是全部投资于 b 证券 c、两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 d、可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 3、在其他因素不变的情况下，下列事项中，有可能导致资本成本上升的有（ ）。 a、利率下降 b、市场风险溢价上升 c、提高股利支付额 d、向高于现有资产风险的新项目投资 4、下列关于期权投资策略的表述中，正确的有（ ）。 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 5 页 a、保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益 b、如果股价大于执行价格，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益 c、预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略 d、只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益 5、导致市场有效的条件包括（ ）。 a、理性的投资人 b、独立的理性偏差 c、公司理财行为 d、套利行为 6、下列关于股利理论的表述中，正确的有（ ）。 a、股利无关论认为股利支付比率不影响公司价值 b、税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现 金股利比率的分配政策 c、“一鸟在手”理论认为，企业应实施高股利分配率的股利政策 d、客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施高股利支付率的股票 7、某产品经过两道工序加工完成，原材料随加工进度陆续投入，原材料消耗定额为 600 千克，其 中第一道工序的原材料消耗定额为 240 千克，第二工序原材料消耗定额为 360 千克。月末在产品 300 件，其中第一道工序在产品 120 件，第二道工序在产品 180 件。则下列说法中正确的有（ ）。 a、第一道工序原材料完工率为 20% b、第一道工序在产品约当产量为 36 件 c、第二道工序原材料完工率为 70% d、第二道工序在产品约当产量为 126 件 8、产生直接人工工资率差异的原因主要有（ ）。 a、企业工资的调整、工资等级的变更 b、出勤率变化 c、新工人上岗太多 d、作业计划安排不当 9、某企业只生产一种产品，单价 40 元，单位变动成本 24 元，固定成本为 4800 元，满负荷运转下 正常销售量为 500 件。以下说法中，正确的有（ ）。 a、在自变量以销售额表示的边际贡献式本量利图中，该企业变动成本线的斜率为 60% b、在保本状态下，该企业的生产经营能力的利用程度为 60% c、安全边际中的边际贡献等于 3200 元 d、销售息税前利润率为 16% 10、下列关于投资中心业绩评价指标的说法中，正确的有（ ）。 a、部门投资报酬率和部门经济增加值都可以直接根据报表数据计算 b、部门投资报酬率可以用于部门之间以及不同行业之间的比较 c、部门剩余收益的主要优点是与增加股东财富的目标一致 d、剩余收益允许使用不同的风险调整资本成本 三、计算分析题三、计算分析题 1、（本小题 8 分，本题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确 的，增加 5 分，本小题最高得分为 13 分。） a 公司是一家制造业企业，2013 年管理用财务报表相关数据如下（单位：万元）： 资产负债表项目（年末）资产负债表项目（年末） 净经营资产 金额 净负债及股东权益 金额 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 6 页 经营资产 2000 净负债 70 经营负债 250 股东权益 1680 净经营资产 1750 净负债及股东权益 1750 利润表项目（年末）利润表项目（年末） 项目 金额 销售收入 2500 净利润 100 a 公司目前无金融资产，未来也不准备持有金融资产，2013 年股东权益增加除利润留存外无其他增 加项目。备注：股利支付率为 20%。 、解释可持续增长率和内含增长率的概念，并简述基于管理用报表的可持续增长的假设条件； 、计算 a 公司 2013 年的可持续增长率； 、假如 a 公司 2014 年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算 a 公司的内 含增长率； 、如果 a 公司 2014 年销售增长率为 10%，净经营资产周转率和股利支付率不变，销售净利率 可提高到 6%，并能涵盖借款增加的利息，公司不准备增发或回购股票，计算 a 公司 2014 年的融资 总需求与外部融资额。 2、（本小题 8 分。） b 公司 2010 年 1 月 1 日发行公司债券，每张面值 1000 元，票面利率 8%，5 年期。b 公司适用的所 得税税率为 25%。 要求通过计算回答下列互不相关的几个问题： 、假定每年 1 月 1 日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为 1030 元/张，发行费用为 8 元/ 张，计算该债券的税后资本成本。 、假定每年付息两次，每间隔 6 个月付息一次，到期按面值偿还。甲公司 2013 年 1 月 1 日按 每张 1020 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的有效年到期收益率。 、假定每年付息两次， 每间隔 6 个月付息一次， 到期按面值偿还。折现率为 10%，乙公司 2012 年 1 月 1 日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，乙公司才可以考虑 购买。 已知：（p/a，8%，5）3.9927，（p/a，7%，5）4.1002 （p/f，8%，5）0.6806，（p/f，7%，5）0.7130 （p/a，4%，4）3.6299，（p/a，3%，4）3.7171 （p/f，4%，4）0.8548，（p/f，3%，4）0.8885 （p/a，5%，6）5.0757，（p/f，5%，6）0.7462 3、（本小题 8 分。） c 公司准备投资一个新项目，资本成本为 10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。 （1）甲方案的有关资料如下： 金额单位：元 计算期 0 1 2 3 4 5 净现金流量 60000 5000 30000 30000 20000 20000 累计净现金 流量 60000 65000 a 5000 15000 35000 折现的净现 金流量 60000 b 24792 22539 13660 12418 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 7 页 （2）乙方案的项目寿命期为 8 年，内含报酬率为 8%。 （3）丙方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 16000 元。 已知：（p/f，10%，1）0.9091，（p/f，10%，2）0.8264 （p/a，10%，5）3.7908，（p/a，10%，10）6.1446 （p/f，10%，5）0.6209 、回答甲方案的下列问题： 静态回收期； a 和 b 的数值； 动态回收期； 净现值。 计算期 0 1 2 3 4 5 净现金流量 60000 5000 30000 30000 20000 20000 累计净现金流 量 60000 65000 35000 5000 15000 35000 折现的净现金 流量 60000 4545.5 24792 22539 13660 12418 累计折现的净 现金流量 60000 64545.5 39753.5 17214.5 3554.5 8863.5 、评价甲、乙、丙方案是否可行。 、按等额年金法选出最优方案。 、按照共同年限法确定最优方案。 4、（本小题 8 分。） a 公司打算添置一条生产线，使用寿命为 10 年，由于对相关的税法规定不熟悉，现在正在为两个方 案讨论不休： 方案一：自行购置，预计购置成本为 200 万元，税法规定的折旧年限为 15 年，法定残值率为购置 成本的 10%，按照直线法计提折旧。预计该资产 10 年后的变现价值为 70 万元。 方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租赁费 26 万元，租期为 10 年，租赁期内不得 撤租，租赁期满设备所有权不转让。 a 公司适用的所得税税率为 25%，税前借款（有担保）利率为 8%。 、根据税法规定，判别租赁的税务性质； 、计算 a 公司购置方案折旧抵税现值； 、计算 a 公司购置方案 10 年后该资产变现的相关现金净流入量现值； 、用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为 a 公司作出正确的选择； 、计算 a 公司可以接受的最高税前租金。 已知：（p/a，8%，10）6.7101，（p/a，6%，10）7.3601，（p/f，6%，10）0.5584 5、（本小题 8 分。） e 公司下年设定的每季度末预算现金余额的范围为 50 万元60 万元。假定当年银行约定的单笔短 期借款必须为 10 万元的整数倍，年利息率为 8%，借款发生在相关季度的期初，每季度末计算并支 付借款利息，还款发生在相关季度的期末。下年该公司无其他融资计划。e 公司编制的下年度现金 预算的部分数据如下表所示： 金额单位：万元 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 8 页 期初现金余额 （h） 经营现金收入 1010 （i） 可供支配现金合计 1050 1396 1549 经营现金支出 800 1302 （j） 资本性现金支出 300 400 300 （k） 现金支出合计 1000 1365 1586 1602 现金余缺 （a） 31 37 172 资金筹集及运用 5 （c） （f） （m） 0 加：短期借款 0 （d） 0 10 减：支付短期借款利 息 0 （e） （n） 购买有价证券 5 0 90 （g） 期末现金余额 （b） （l） 、根据题干资料和表格中已知数据计算表格中字母表示的未知指标，并写出计算过程。 四、综合题四、综合题 1、某工厂生产的甲产品需要经过第一、第二和第三个基本生产车间依次加工，第一车间完工产品为 a 半成品，完工后全部交第二车间继续加工；第二车间完工产品为 b 半成品，完工后全部交第三车 间继续加工；第三车间完工产品为甲产品产成品。甲产品原材料在第一车间生产开始时一次投入， 各车间的工资和费用发生比较均衡，月末在产品完工程度均为 50%。本月有关成本计算资料如下： （1） 生产数量资料生产数量资料 产品：甲产品 2013 年 8 月 单位：件 项目 第一车间 第二车间 第三车间 月初在产品 100 200 400 本月投入或上步转入 1100 1000 1000 本月完工转入下步或交库 1000 1000 1100 月末在产品 200 200 300 （2） 生产费用资料生产费用资料 产品：甲产品 2013 年 8 月 单位：元 项目 第一车间 第二车间 第三车间 月初在产品成本 7250 26000 80000 其中：直接材料（半成 品） 5000 19000 66000 直接人工 1250 4000 8000 制造费用 1000 3000 6000 本月生产费用 102250 70000 73500 其中：直接材料 55000 直接人工 26250 40000 42000 制造费用 21000 30000 31500 、根据以上资料采用逐步结转分步法（综合结转方式）计算甲产品及其 a 半成品、b 半成品成 本（完工产品和月末在产品成本按约当产量法分配计算），登记产品成本明细账（填写以下各表）。 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 9 页 第一车间产品成本明细账第一车间产品成本明细账 产品：a 半成品 2013 年 8 月 单位：元 摘要 直接材料 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 本月生产费用 生产费用合计 本月完工产品数量 月末在产品约当产 量 约当总产量 完工产品单位成本 完工产品总成本 月末在产品成本 第二车间产品成本明细账第二车间产品成本明细账 产品：b 半成品 2013 年 8 月 单位：元 上步转入 本步骤发生 摘要 a 半成品 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 本月生产费用 生产费用合计 本月完工产品数量 月末在产品约当产量 约当总产量 完工产品单位成本 完工产品总成本 月末在产品成本 第三车间产品成本明细账第三车间产品成本明细账 产品：甲产成品 2013 年 8 月 单位：元 上步转入 本步骤发生 摘要 b 半成品 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 本月生产费用 生产费用合计 本月完工产品数量 月末在产品约当产量 约当总产量 完工产品单位成本 完工产品总成本 月末在产品成本 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 10 页 摘要 直接材料 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 5000 1250 1000 7250 本月生产费用 55000 26250 21000 102250 生产费用合计 60000 27500 22000 109500 本月完工产品数量 1000 1000 1000 月末在产品约当产 量 200 100 100 约当总产量 1200 1100 1100 完工产品单位成本 50 25 20 95 完工产品总成本 50000 25000 20000 95000 月末在产品成本 10000 2500 2000 14500 上步转入 本步骤发生 摘要 a 半成品 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 19000 4000 3000 26000 本月费用 95000 40000 30000 165000 生产费用合计 114000 44000 33000 191000 本月完工产品数量 1000 1000 1000 月末在产品约当产量 200 100 100 约当总产量 1200 1100 1100 完工产品单位成本 95 40 30 165 完工产品总成本 95000 40000 30000 165000 月末在产品成本 19000 4000 3000 26000 上步转入 本步骤发生 摘要 b 半成品 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 66000 8000 6000 80000 本月费用 165000 42000 31500 238500 生产费用合计 231000 50000 37500 318500 本月完工产品数量 1100 1100 1100 月末在产品约当产量 300 150 150 约当总产量 1400 1250 1250 完工产品单位成本 165 40 30 235 完工产品总成本 181500 44000 33000 258500 月末在产品成本 49500 6000 4500 60000 、对本月甲产成品总成本进行成本还原，按原始成本项目反映甲产成品总成本。 答案部分答案部分 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 11 页 一、单项选择题一、单项选择题 1、 【正确答案】 d 【答案解析】 资本成本是财务管理中的一个非常重要的概念，它是联接资本市场、公司筹资和公司投资的纽带。 首先，资本成本是投资项目取舍的标准，一个项目的现金回报率超过资本成本，才会有正的净现值 即增加股东财富；其次，资本成本是筹资的结果，资本结构决策影响资本成本的高低；最后，企业 是在资本市场筹资的，一个项目的资本成本最终是由市场决定的，而不是财务经理决定的。所以选 项 d 的说法不正确。（参见教材 1213 页） 【答疑编号 10827395】 2、 【正确答案】 b 【答案解析】 计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算。另外， 为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。应收账款平均数（450 750）/2600（万元），应收账款周转次数9000/60015（次），应收账款周转天数360/15 24（天），流动资产周转天数242044（天）。（参见教材 49 页） 【答疑编号 10827398】 3、 【正确答案】 a 【答案解析】 长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，属于经营资产；所以本题答案为 a。其他三项都是 金融资产。（参见教材 64 页） 【答疑编号 10827403】 4、 【正确答案】 d 【答案解析】 可持续增长率（权益净利率利润留存率）/（1权益净利率利润留存率）8%，带入数据，即 8%（权益净利率40%）/（1权益净利率40%），解得：权益净利率18.52%，净利润 240018.52%444.48（万元）。（参见教材 84 页） 【答疑编号 10827408】 5、 【正确答案】 a 【答案解析】 因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，计算第 n 年年末可以从银行取出的本利和， 实际上就是计算预付年金终值。预付年金终值年金预付年金终值系数普通年金终值（1i）， 所以答案选择普通年金终值系数。（参见教材 93 页） 【答疑编号 10827413】 6、 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 12 页 【正确答案】 c 【答案解析】 协方差相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差0.80.30.50.12。 （参见教材 102 页） 【答疑编号 10827420】 7、 【正确答案】 a 【答案解析】 等风险投资的必要报酬率高于票面利率，说明是折价发行。对于折价发行的平息债券，在其他因素 不变的情况下，因为折现率高于票面利率，每次支付的利息小于要求的利息，延长到期时间，需要 支付的利息次数越多，少支付的利息也就越多，因此债券价值越低。所以本题答案为 a。（参见教 材 120 页） 【答疑编号 10827426】 8、 【正确答案】 b 【答案解析】 发行新股的资本成本0.6（15%）/20（16%）5%8.35%。（参见教材 144 页） 【答疑编号 10827431】 9、 【正确答案】 d 【答案解析】 应用市盈率模型评估企业的股权价值， 在确定可比企业时需要考虑的因素有： （1） 企业的增长潜力； （2）股利支付率；（3）风险（股权资本成本）。（参见教材 174 页） 【答疑编号 10827433】 10、 【正确答案】 a 【答案解析】 a 公司的 资产b 公司的 资产1.05/1（120%）4/50.64 a 公司的 权益0.641（125%）40/600.96 （参见教材 211 页） 【答疑编号 10827434】 11、 【正确答案】 c 【答案解析】 上行股价股票现价上行乘数601.333380（元） ， 下行股价股票现价下行乘数600.75 45（元），设执行价格为 x，则：套期保值比率（80x0）/（8045）0.6，解之得：x 59（元）。（参见教材 234 页） 【答疑编号 10827439】 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 13 页 12、 【正确答案】 c 【答案解析】 经营杠杆系数（息税前利润固定成本）/息税前利润19/息税前利润4，解得：息税前利润 3（万元），利息保障倍数3/13。（参见教材 269 页） 【答疑编号 10827443】 13、 【正确答案】 c 【答案解析】 如果预计息税前利润低于每股收益无差别点的息税前利润，普通股筹资比长期债务筹资能提供更高 的每股收益，应采用普通股筹资；如果预计息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润，债务 筹资优于普通股筹资。（参见教材 286 页） 【答疑编号 10827446】 14、 【正确答案】 d 【答案解析】 股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出和负债的增加，同时也并不因此而增 加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。发放股票股利后，如果盈利总额不变， 会由于普通股股数的增加而引起每股收益的下降。所以本题答案为选项 d。（参见教材 304 页） 【答疑编号 10827448】 15、 【正确答案】 a 【答案解析】 配股后每股价格（1000101000/1028）/（10001000/102）9.67（元/股）；配股权的 价值（9.678）/50.33（元/股）。（参见教材 318 页） 【答疑编号 10827450】 16、 【正确答案】 c 【答案解析】 从承租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别，所以选项 a 的表述不正确；售后回租是指承租 人先将资产卖给出租人，再将该资产租回的一种形式，只涉及两方面关系人，所以选项 b 的表述不 正确；多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率，所以选项 d 的表述不正确。（参见教材 329、330 和 341 页） 【答疑编号 10827451】 17、 【正确答案】 b 【答案解析】 股票看涨期权不存在稀释问题，因为行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。（参见 教材 346 页） 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 14 页 【答疑编号 10827453】 18、 【正确答案】 c 【答案解析】 根据计算公式可知，确定最佳现金持有量的存货模式考虑了机会成本和交易成本，随机模式考虑了 每次有价证券的固定转换成本（由此可知，考虑了交易成本）以及有价证券的日利息率（由此可知， 考虑了机会成本），所以选项 a 的说法正确；在存货模式下，最佳现金持有量是机会成本线与交易 成本线交叉点所对应的现金持有量，所以选项 b 的说法正确；现金持有量的存货模式是一种简单、 直观的确定最佳现金持有量的方法，但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这 种情况很少出现，因此其普遍适用性较差，所以选项 c 的说法不正确；在随机模式下，现在存量在 上下限之间的波动属于控制范围内的变化，是合理的，不予理会，所以选项 d 的说法正确。（参见 教材 366368 页） 【答疑编号 10827454】 19、 【正确答案】 a 【答案解析】 根据短期金融负债（150 万元）小于波动性流动资产（180 万元）可知，该企业采用的是保守型筹 资政策，所以选项 a 的说法不正确，其他三个选项都是正确的。（参见教材 386387 页） 【答疑编号 10827455】 20、 【正确答案】 b 【答案解析】 放弃现金折扣的成本2%/（12%）360/（5010）18.37%。（参见教材 388 页） 【答疑编号 10827456】 21、 【正确答案】 a 【答案解析】 在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”，某个步骤的“在产品”指的是“广义 在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最 终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终 完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际 上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品， 所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所 在步骤的完工程度。用公式表示如下：某步骤月末（广义）在产品约当产量该步骤月末狭义在产 品数量在产品完工程度（以后各步骤月末狭义在产品数量每件狭义在产品耗用的该步骤的完工 半成品的数量）之和，所以，该题答案为：（300180）60%（180100）152（件）。（参 见教材 416 页） 【答疑编号 10827458】 22、 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 15 页 【正确答案】 b 【答案解析】 固定制造费用效率差异（实际工时实际产量标准工时）固定制造费用标准分配率。 （参见教材 427 页）。 【答疑编号 10827460】 23、 【正确答案】 d 【答案解析】 阶梯式成本，是指总额随业务量呈阶梯式增长的成本，亦称步增成本或半固定成本。例如，受开工 班次影响的动力费、整车运输费用、检验人员工资等。（参见教材 430 页） 【答疑编号 10827461】 24、 【正确答案】 b 【答案解析】 预计下年利润（200120）20800800（万元）。假设单价提高 10%，即单价变为 220 万 元，则变动后利润（220120）208001200（万元），利润变动百分比（1200800） /800100%50%，单价的敏感系数50%/10%5。（参见教材 442 页） 【答疑编号 10827462】 25、 【正确答案】 d 【答案解析】 标准成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或 授权给销货单位作出。（参见教材 479480 页） 【答疑编号 10827465】 二、多项选择题二、多项选择题 1、 【正确答案】 bc 【答案解析】 重要的事情不要依赖一个人完成，这是投资分散化原则的要求，所以选项 b 的说法不正确；引导原 则不会帮你找到一个最好的方案，它是一个次优化准则，所以选项 c 的说法不正确。 （参见教材 20 24 页） 【答疑编号 10827466】 2、 【正确答案】 abc 【答案解析】 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，而 a 证券的标准差低于 b 证 券，所以最小方差组合是全部投资于 a 证券，即选项 a 的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各 种资产报酬率的加权平均数，因为 b 证券的预期报酬率高于 a 证券，所以最高预期报酬率组合是全 部投资于 b 证券，即选项 b 的说法正确；由于机会集曲线上不存在无效投资组合，因此两种证券报 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 16 页 酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项 c 的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投 资于 a 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 b 证券，所以选项 d 的说法错误。 （参见教 材 105 页） 【答疑编号 10827468】 3、 【正确答案】 bcd 【答案解析】 利率下降，公司的资本成本也会下降。其他三项都会导致资本成本上升。（参见教材 145 页） 【答疑编号 10827472】 4、 【正确答案】 bc 【答案解析】 保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。但是，同时净损 益的预期也因此降低了，所以选项 a 的说法不正确；如果股价大于执行价格，抛补看涨期权可以锁 定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项 b 的说法正确；预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略， 因为只要股价偏离执行价格，多头对敲的净收入（等于股价与执行价格的差额的绝对值）就大于 0， 所以选项 c 的说法正确；计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须 超过期权购买成本，采用对敲策略才能给投资者带来净收益，因此选项 d 的说法不正确。（参见教 材 224226 页） 【答疑编号 10827477】 5、 【正确答案】 abd 【答案解析】 导致市场有效的条件有 3 个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。（参见教材 259 页） 【答疑编号 10827481】 6、 【正确答案】 ac 【答案解析】 税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显 高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项 b 的说法不正确；客户 效应理论认为， 边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票， 所以选项 d 的说法不正确。 （参见教材 295296 页） 【答疑编号 10827514】 7、 【正确答案】 acd 【答案解析】 第一道工序原材料完工率24050%/600100%20%，第一道工序在产品约当产量12020% 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 17 页 24（件）；第二道工序原材料完工率（24036050%）/600100%70%，第二道工序在产 品约当产量18070%126（件）。（参见教材 405 页） 【答疑编号 10827518】 8、 【正确答案】 ab 【答案解析】 工资率差异形成的原因，包括直接生产工人升级或降级使用、奖励制度未产生实效、工资率调整、 加班或使用临时工、出勤率变化等。选项 c、d 是直接人工效率差异的形成原因。（参见教材 425 页） 【答疑编号 10827524】 9、 【正确答案】 abcd 【答案解析】 变动成本销售额变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的 斜率变动成本率24/40100%60%，因此，选项 a 的说法正确；在保本状态下（即盈亏临界 点下），利润0，销量固定成本/（单价单位变动成本）4800/（4024）300（件），企 业生产经营能力利用程度300/500100%60%，因此，选项 b 的说法正确；安全边际中的边际 贡献安全边际边际贡献率（5004030040）（160%）3200（元），所以，选项 c 的说法正确；销售息税前利润率安全边际率边际贡献率（160%）（160%）16%。 （参 见教材 438441 页） 【答疑编号 10827529】 10、 【正确答案】 bcd 【答案解析】 部门投资报酬率可以根据现有的会计资料计算，比较客观。部门经济增加值调整后税前经营利润 加权平均税前资本成本调整后的投资资本，是不能直接根据报表资料得出的，所以选项 a 的说 法不正确。（参见教材 487488 页） 【答疑编号 10827534】 三、计算分析题三、计算分析题 1、 、 【正确答案】 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最 大增长率。 如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售 的增长，此时的销售增长率称为内含增长率。 基于管理用报表的可持续增长的假设条件如下： 企业的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； 企业的净经营资产周转率将维持当前水平； 企业的目标资本结构是目标结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去； 2014 2014 年注册会计师考试辅导 年注册会计师考试辅导 财务成本管理财务成本管理 第 18 页 企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去； 不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。 【答案解析】 【答疑编号 10827571】 、 【正确答案】 2013 年的可持续增长率100（120%）/1680100（120%）100%5% 【答案解析】 【答疑编号 10827573】 、 【正确答案】 1750内含增长率2500（1内含增长率）（100/2500）（120%）0 解得：内含增长率4.79% 【答案解析】 【答疑编号 10827576】 、 【正确答案】 融资总需求净经营资产增加175010%175（万元） 外部融资额1752500（110%）6%（120%）43（万元） 【answer】 （1） sustainable growth rate refers to the maximum sales growth rate reached under the conditions of no issuance of new shares, no changes of operational efficiency and financial policy. if the enterprise does not have available financial assets, and could not or have no intention to raise external finance, thus retained earnings would be used, it would restrict sales growth, the sales growth rate at this time is called as internal growth rate. the assumptions of the sustainable growth rate calculated from managerial s