[经济学]证券投资.doc

第六章证券投资管理第一节证券投资管理概述一、证券投资的含义与目的 （一）证券投资的含义与特点 1、含义：投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收益的一种投资行为。2、特点1) 流动性强2）价值不稳定3）交易成本低 （二）证券投资的目的 1、暂时存放闲置资金 2、与筹集长期资金相配合 3、满足未来财务需求4、满足季节性经营对现金的需求5、获得对相关企业的控制权二、证券投资的对象与种类（一）债券投资（二）股票投资（三）基金投资（四）期货投资（五) 期权投资三、证券投资的风险与收益（一）证券投资风险 1、系统风险 1）利息率风险 2）再投资风险 3）购买力风险 2、非系统风险 1）违约风险 2）流动性风险 3）破产风险（二）证券投资收益 1、息票收益率 息票收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的面值 2、本期收益率 本期收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的市场价格 3、到期收益率 1）短期证券到期收益率 短期证券到期收益率=【证券年利息（股息）+（证券卖出价证券买入价）】/到期年限/证券买入价 2）长期证券到期收益率 上式中，i为到期收益率，F1为证券第t年的现金收入，n为期限，P为证券的当期市场价格。4、持有期收益率1）短期持有收益率持有期收益率=【证券年利息（股息）+（证券卖出价证券买入价）持有年限】/证券买入价2）长期持有收益率四、证券投资的程序 （一）选择投资对象 （二）开户与委托 （三）交割与清算 （四）过户第二节债券投资一、债券投资的种类和目的（一）短期债券投资1、含义：在一年以内到期或准备在一年之内变现的投资2、目的：合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益（二）长期债券投资1、含义：在一年以上才能到期且不准备在一年之内变现的投资2、目的：获得稳定的收益二、债券的收益率（一）债券收益的来源及影响因素1、来源1）债券的年利息收入2）资本损益2、影响因素1）票面利率2) 期限3）面值4）持有时间5）购买价格6）出售价格 （二）债券收益率的计算 1、票面收益率 票面收益率=债券年利息/债券买入价 2、直接收益率 直接收益率=债券年利息/债券买入价 3、持有期收益率 1）息票债券 持有期收益率=债券年利息(债券卖出价债券买入价）持有年限债券买入价100% 2）一次还本付息 持有期收益率=（债券卖出价债券买入价）持有年限债券买入价100%3）贴现债券 持有期收益率=（债券卖出价债券买入价）持有年限债券买入价100%4、到期收益率1）短期债券到期收益率(到期本利和债券买入价）剩余到期年限债券买入价100%息票债券 到期收益率=债券年利息(债券面值债券买入价）剩余到期年限债券买入价100%一次还本付息 到期收益率=债券面值（1债券票面利率债券有效年限债券买入价 债券持有年限债券买入价100%贴现债券 到期收益率=(债券面值债券买入价）剩余到期年限债券买入价100%2）长期债券到期一次还本付息y为到期收益率，PV为债券买入价，i为债券票面年利息率，n为债券偿还期限（年），M为债券面值，t为债券的剩余流通期限（年）分期付息债券其中：y为到期收益率，PV为债券买入价，M为债券面值，t为剩余的付息年数，I为当期债券票面年利息。三、债券的估价 （一）一般情况下的债券估价模型 P为债券价格，i为债券票面利息率，I为每年利息，K为市场利率或投资人要求的必要收益率，n为付息期数。（二）一次还本付息且不计复利债券估价模型（三）零票面利率债券估价模型 四、债券投资的优缺点 （一）债券投资的优点 1、本金安全性高 2、收入稳定性强 3、市场流动性好 （二）债券投资的缺点 1、购买力风险较大 2、没有经营管理权第三节 股票投资一、股票投资的种类和目的（一）种类 1、普通股投资 2、优先股投资（二）目的 1、获利 2、控股二、股票的收益率 （一）股票收益的来源和影响因素 1、来源 1）股息2）资本利得2、影响因素1）股份公司的经营业绩2）股票市场的价格变化3）公司的股利政策4）投资者的经验与技巧 （二）股票收益率的计算 1、本期收益率 本期收益率年现金股利/本期股票价格100% 2、持有期收益率 持有期收益率【（出售价格购买价格）/持有年限年现金股利】/本期股票价格100% 超过一年： V为股票的购买价格，F为股票的出售价格，D1为股票投资报酬（各年获得的股利），n为投资期限，i为股票持有期收益率。三、股票的估价 （一）短期持有、未来准备出售的股票估价模型 V为股票的内在价值，Vn为未来出售时预计的股票价格，K为投资人要求的必要资金收益率，dt为第t期的预期股利，n为预计持有股票的期数。 （二）长期持有、股利稳定不变的股票估价模型V为股票的内在价值，D为每年固定股利，K为投资人要求的资金收益率。（三）长期持有、股利固定增长的股票估价模型 或 D1为第t年的预期股利四、股票投资的优缺点 （一）股票投资的优点 1、能够获得较高的投资收益 2、能适当降低购买力风险 3、拥有一定的经营控制权 （二）股票投资的缺点 1、求偿权居后 2、股票价格不稳定 3、股利收入不稳定第四节 基金投资一、投资基金的含义与特征 （一）投资基金的含义 利益共享、风险共担的集合投资方式 （二）特征 1、由投资基金的发起人设计、组织各种类型的投资基金 2、基金的份额用“基金单位”来表达 ，基金单位也称为受益权单位 ，它是确定投资者在某一投资基金中所持份额的尺度。 3、有指定的信托机构保管和处分基金资产，专款存储以防止基金资产被挪为他用。 4、由指定的基金经理公司负责基金的投资运作。 二、投资基金的种类 （一）根据组织形态的不同 1、契约型基金 2、公司型基金 （二）根据变现方式的不同 1、封闭式基金 2、开放式基金 （三）根据投资标的不同 1、股票基金 2、债券基金 3、货币基金 4、期货基金 5、期权基金 6、认股权证基金 7、专门基金三、投资基金的估价与收益率 （一）基金的价值 1、基金价值的内涵 2、基金单位净值 基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额 基金净资产价值总额基金资产总额基金负债总额 3、基金的报价基金认购价基金单位净值首次认购费基金赎回价基金单位净值基金赎回费 （二）基金收益率 基金收益率（年末持有份数年末基金单位净值年初持有份数年初基金单位