经工程投标报价.doc

2011年一级建造师考试辅导建设工程经济 1z103090国际工程投标报价【本章考情分析】近年，本章题量不大，通常是一个单选题，偶尔有一个多选题。【前言】本章的主要内容包括：国际工程投标报价的程序；国际工程投标报价的组成；单价分析与标价汇总；国际工程投标报价的分析方法；国际工程投标报价的技巧。本章的重点是国际工程投标报价的组成、技巧和标价汇总，人工、材料和施工机械基础单价的计算；难点是国际工程投标报价的单价分析。1z103091国际工程投标报价的程序国际工程：不止一个国家或地区；执行国际惯例投标报价的程序：图1z103091一、组织投标报价班子汇集各专业人才表1z103091-1（承包商人员及作用）表1z103081-2（外单位人员及作用）二、研究招标文件合同条件（11项）、承包商的责任范围和报价要求、技术规范和图纸分析三、进行各项调查研究市场、政治、经济环境，以及自然、施工、业主、对手等6个方面四、标前会议与现场勘察五、工程量复核六、生产要素与分包工程询价生产要素询价：人、材、机等4项分包工程询价：8个方面1z103092国际工程投标报价的组成一、国际工程投标报价的组成直接费、间接费、利润、风险费以及其他可单列项的费用表：1z103092 （开办费单列）须准确划分报价项目与待摊费用项目（隐含）。其中，待摊费用包括间接费、利润、风险费等。二、人工、材料和施工机械的基础单价计算 （直接费）（一）工日基价的计算（加权平均）1.出国工人工资单价（12项内容）2.当地雇佣工人工资单价（6项内容）（二）材料、半成品和设备预算价格（不同来源的加权平均）1.当地采购 公式：1z103092-22.国内供应 公式：1z103092-33.从第三国采购 （三）施工机械使用费的计算p291：7项内容与国内并无本质区别的7项组成内容三、待摊费（一）现场管理费工作人员费、办公费、差旅交通费、其他费用等10项。（二）其他待摊费用保险费、税金、保函手续费（四种常用的保函）、经营业务费、总部管理费、利润、风险费等10项。四、开办费现场勘察费、现场清理费、进场临时道路费、其他杂项等11部分五、暂定金额计入报价、承包商无权擅自使用1z103093单价分析和标价汇总的方法一、分项工程单价分析（工程量单价）（一）计算分项工程的单位工程量直接费单位工程量直接费（）=单位工程量人工费+单位工程量材料费+单位工程量施工机械使用费 （1z103093-1）本分项工程的直接费（）=本分项工程的单位工程量直接费a本分项工程的工程量 （1z103093-2）常用估价方法有定额估价法、作业估价法、匡算估价法等（二）计算整个工程项目的直接费（）整个工程项目的直接费= （三）计算整个工程项目的待摊费用（）间接费+利润+风险费（四）计算分摊系数（）和本分项工程的分摊费（）（五）计算本分项工程的单价和合价单价分析表（p296）：1z103093单价68.54美元/m3；本分项的总价68.547.4115=507.9842（万美元）二、标价汇总总标价=分项工程合价+分包工程总价+暂定金额 （1z103093-8）1z103094国际工程投标报价的分析方法一、国际工程投标报价的对比分析p297-8：计算比例指标；分析合理性；.；分析检查等五个阶段二、国际工程投标报价的动态分析1.工期延误的影响2.物价和工资上涨的影响3.其他影响（汇率、利率等）1z103095国际工程投标报价的技巧一、根据项目特点采用不同报价报价偏高的7种情形（p298）！报价偏低的7种情形（p299）！二、适当运用不平衡报价法前重后轻法：总价基本不变，调整内部报价（结构）p298：何者应适当偏高/偏低？三、其他策略注意计日工报价、运用多方案报价、适当运用突然降价法、优化暂定工程量的报价等7种技巧1z103096国际工程投标报价决策的影响因素一、国际工程投标报价决策的影响因素p301-302：成本估算的准确性、期望利润、市场条件、竞争程度、风险偏好等五个方面二、国际工程投标报价的策略生存策略、补偿策略、开发策略、竞争策略、盈利策略等5种策略【练习题多选题1】投标单位采用不平衡报价策略时，通常在不影响投标总价的前提下，将（ ）的单价报得偏高。a.后期得到结算付款的分项b.估计施工中工程量会增加的分项c.估计不一定发生的分项d.没有工程量只填报单价的分项e.零星用工答疑编号502065309101正确答案b、d、e答案解析投标人采用不平衡报价策略的目的是通过早得、多得工程款，实现其自身效益的最大化。备选答案中的a、c与此相背离；即使列有计日工表，承包人也可通过适当提高零星用工的报价使获得较多的机会；b、d与此类似。参见教材p299。【本章小结】国际工程投标报价费用的组成与我国具有一定的差异，相应的单价分析对我国具有一定的启发。应试人员应当对本章主要内容有所了解，以便指导工作、完满应试。结束语全书框架第一篇 工程经济（技术方案经济效果评价+工程经济原理在建设实践中的应用）第二篇 工程财务（会计假设、会计等式等基础+财务报表及其编制+使用报表）第三篇 建设工程估价（基于项目总投资的构成，以建设工程定额和工程量清单为工具，进行工程估价）。复习建议第一步 读书（听课）第二步 做题第三步 再读书（听课）第四步 再做题 第五步 上考场（注重知识点或“考点”）！希望与祝愿我们不是“被学习”，我们确实有着一个明确的目标，并为之努力着。希望大家，能够进一步依靠新教材、读懂知识点，经过不懈的努力，在应该获得收获的九月，获得成功、实现登顶！ 课程纲要对新版教材的总体评价更加紧密地联系工程建设实际 删除某些不够紧密的内容体现法规的新变化 “08规范”的全面应用模糊（取消）“掌握”、“熟悉”和“了解”的界限1z103070 工程量清单计价1z103071 工程量清单计价的方法1z103072 招标控制价的编制方法1z103073 投标价的编制方法1z103074 工程合同价款的约定方法1z103075 工程计量和价款支付的方法1z103076 索赔与现场签证的方法1z103077 工程价款调整的方法1z103078 竣工结算方法1z103079 工程计价争议处理方法第一篇工程经济第二篇工程财务第三篇建设工程估价1z101010资金时间价值的计算与应用【本章考情分析】本章每年必考、题量（比重）较大，大致2-3分的题量；通常是1-2个单选题，有时还考1个多选题。【前言】本章的主要内容包括：利息的计算；资金等值计算及应用；名义利率和有效利率的计算。本章的重点（难点）主要在于：复利计息；现金流量图的绘制；资金等值计算的基本公式；有效利率的计算。【系统讲解】1z101011 利息的计算一、资金时间价值的概念 资金流通（随着时间的推移）增值（利润；利息） 四个影响因素：使用时间；数量；投入与回收的特点；周转速度。二、利息与利率的概念1.利息（资金的机会成本） 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息，即i=f-p。 利息是贷款发生的利润的再分配；常被看成是资金的一种机会成本。2.利率在单位时间内，所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。即：（1z101011-2） 利率的高低，通常由以下5个因素决定：首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高；通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值；借出资本的期限长短。 利息和利率在工程经济活动中的4个作用：利息和利率是以信用方式，动员和筹集资金的动力；利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。三、利息的计算1. 单利计息仅用最初本金来计算利息，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息，即通常所说的“利不生利”的计算方法。it=pi单（1z101011-3）【例1z101011-2】假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和，如表1z101011-1所示。单利计算分析表 单位：元表1z101011-1使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还1234100010801160124010008%=80808080108011601240132000013202.复利计息（利上加利）在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息作为计算以后利息的基数，即“利生利”、“利滚利”的计算方式。it=ift-1 （1z101011-6）【例1z101011-3】数据同例1z101011-2，按复利计算，则各年利息和本利和如表1z101011-2所示。复利计算分析表 单位：元表1z101011-2注：考试中，如题目（题干）没有特殊说明，一般按复利计算。1z101012资金等值计算及应用 等效值：不同时期，或不同金额，但价值等效的资金-资金的等值换算。一、现金流量图的绘制1.现金流量的概念：技术方案-系统；ci与co； ci-co。2.现金流量图的绘制（图1z101012-1） 时间（某时间单位或计算周期的期末）、方向、长短和时点（作用点），共4个作图方法和规则。3.现金流量图的基本要素：现金流量的大小；方向；作用点（现金流量发生的时点-期末）。二、终值和现值的计算（一）一次支付现金流量一次支付现金流量图：图1z101012-2图中 i计息期复利率； n计息的期数； p现值（即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）某一特定的时间序列起点时的价值； f终值（即n期末的资金价值或本利和），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点价值。2.一次支付的终值公式（已知p，求f） 一次支付的终值公式推算表：表1z101012-1。 一次支付背景下，已知计息周期利率i，则n个计息周期（年）末的终值（本利和）f的计算公式为：f=p（1+i）n（1z101012-1）其中，（1+i）n为一次支付的终值系数，记为 （f/p，i，n）或者（fp，i，n）。它能够描述可以发挥的“功能”，在有关数据已知的情况下，还给出数值（其它系数，同此）。【例题】1z101012-1形象记忆：（存款）一次存款，到期本利合计多少3.一次支付的现值公式（已知f，求p）由式（1z101012-1）的逆运算，即可得出现值p的计算式为：（1z101012-3）其中，（1+i）-n为一次支付的现值系数，记为（p/f，i，n）【例题】1z101012-2形象记忆：已知到期本利的合计数，求最初的本金。而且，折现或称贴现，更加常用。一元的现值与终值（终值与现值）的关系：折现率；资金分布情况。（二）等额支付系列的终值与现值的计算1.等额支付系列的现金流量等额年金或年金（a）：各个计算期末（不包括零期）的（连续）相等图1z101012-3等额支付系列现金流量示意图（a）年金与终值关系；（b）年金与现值关系2.等额资金的终值公式（已知a、i、n，求f）（1z101012-10）其中，为年金终值系数，记为（f/a，i，n）【例1z101012-3】 形象记忆：（存款、养老保险）已知年轻时每年等额存入一笔钱，则到一定年龄后，可以一次性地取出多少钱？3.等额资金的现值公式（已知a、i、n，求p）（1z101012-12）其中，为年金现值系数，记为（p/a，i，n）【例1z101012-4】 形象记忆：若干年内每年等额获得一笔资金，现在一次投入多少钱？4.等额资金偿债基金公式（已知f、i、n，求a）其中，为偿债资金系数，记为（a/f，i，n）5.等额资金回收公式（已知p、i、n，求a）其中，为资金回收系数，记为（a/p，i，n）三、等值计算的应用（一）等值（复利）计算公式使用注意事项（第10页：6点）1.计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余类推。2.p是在第一计息期开始时（0期）发生。3.f发生在考察期期末，即n期末。4.各期的等额支付a，发生在各期期末。5.当问题包括p与a时，系列的第一个a与p隔一期。即p发生在系列a的前一期。6.当问题包括a与f时，系列的最后一个a是与f同时发生。不能把a定在每期期初，因为公式的建立与它是不相符的。（二）等值计算的应用1.等值基本公式的相互关系（第10页：图1z101012-4）图1z101012-4等值基本公式相互关系示意图2.常见题型分析在三个值之间进行直接的换算（初级直接套公式）条件不符合公式的假定条件，需进行一定的变换（中级套用多个公式换算）综合题，结合运用各知识，需要对题目有一个非常透彻的理解（高级也许适合于实务分析）3.解题方法第一步，审题。复杂题，必须画出现金流量图，以帮助理解。第二步，确定换算关系。审题后确定其经济内涵是哪两个值之间的换算，写出关系式，如ap（a/p，i，n），这需要熟练掌握基本换算。第三步，审查条件。题中的条件与公式换算的假定条件是否一致，如不一致，则需调整换算关系式。第四步，计算。将已知数据代入关系式中计算。【例1z101012-5】注意：只有换算为等值或等额资金后，才能进行比较。1z101013 名义利率与有效利率的计算【例】某人向您借款100,000元，借期2年，每个季度结息一次，利率为1%。问到期的利息应为多少元？答疑编号502065101401正确答案解：第一种算法（按年度利率计算）：100000（1+1%42）=108000元，利息为8000元；第二种算法（按季度利率计算）：100000（1+1%）42=108285.67元，利息为8285 . 67元。一、名义利率的计算 名义利率的概念：计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率 名义利率（r）的计算公式（1z101013-1）二、有效利率的计算1.计息周期有效利率的计算i=r/m （1z101013-2）2.年有效利率的计算 年有效利率（实际利率）的计算公式：（1z101013-3）【例1z101013-1】现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如表1z101013-1所示。名义利率与有效利率比较表 表1z101013年名义利率（r）计算期年计算次数（m）计算期利率（i=r/m）年有效利率（ieff）10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.47%日3650.0274%10.51% 理论上的几种可能：m=1；m1。注意：应采用有效利率三、计息周期小于或等于资金收付周期的等值计算1.按资金收付周期的（年）实际利率计算2.按计息周期利率计算p13：四个具体公式举例【例1z101013-2】现在存款1000元，年利率10%，半年复利一次。问5年末存款金额为多少？答疑编号502065101402正确答案解：现金流量如图1z101013-2所示。图1z101013-2 现金流量图（1）按年实际利率计算ieff=（1+10%/2）2-1=10.25%则 f=1000（1+10.25%）5=10001.62889=1628.89（元）（2）按计息周期利率计算=1000（f/p,5%,10）=1000（1+5%）10=10001.62889=1628.89（元）注意：对于等额系列资金，只有计息周期与资金收付周期一致时，才能按计息周期利率计算；否则，只能按收付周期的实际利率计算。【例1z101013-3】每半年内存款1000元，年利率8%，每季复利一次。问5年末存款金额为多少？答疑编号502065101403正确答案解：现金流量图如下：图1z101013-3 现金流量图由于本例计息周期小于收付周期，不能直接采用计息期利率计算，故只能采用收付周期的实际利率来计算。计息期利率 i=r/m=8%/4=2%半年期（收付周期）的实际利率 ieff半=（1+2%）2-1=4.04%则 f=1000（f/a,4.04%,25）=100012.029=12029（元）【练习题单选题1】某建设项目，建设期为3年，建设期第一年贷款400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元，贷款均为年初发放，年利率为12%，采用复利法计算建设期的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为（）万元。a.1525.16 b.1375.17c.1361.76 d.1625.17答疑编号502065101404正确答案a答案解析fp1（f/p，12%，3）p2（f/p，12%，2）p3（f/p，12%，1）= 4001.40495001.25443001.121525.16 【练习题单选题2】对于下面的现金流量图而言，其终值为（）元。 a.1697.4b.1897.4c.3086.2d.3394.87答疑编号502065101405正确答案d答案解析根据题意，第1至第6年的等额年金（第7年空缺，需继续折算一年），并利用等额资金终值公式，有：=3394.87 【本章小结】本章的资金时间价值概念、复利计息以及资金时间价值、有效利率计算公式等，理论性较强、技术含量较高，又是经济效果评价的基础。应试人员应当认真听课，理解、记忆，独立、正确做题。1z101020技术方案经济效果评价【本章考情分析】本章每年必考、题量（比重）很大，大致3-5分的题量；通常是2个左右的单选题，1-2个多选题。【前言】本章的主要内容包括：经济效果评价的内容；经济效果评价指标；投资收益率；投资回收期；财务净现值；财务内部收益率；基准收益率的确定；偿债能力分析。本章的重点（难点）主要在于：技术方案及其经济效果评价的内容；几个重要评价指标的含义、计算及判断标准或应用。【系统讲解】值得注意的是，新教材以更为广泛的技术方案，代替了原来的建设项目，并作为评价对象。其中，广义的技术方案，可以包括：工程建设的技术措施或方案；企业发展战略等。1z101021 （技术方案）经济效果评价的内容 评价的思路：技术方案财务可行性、经济合理性（论证）科学决策。一、经济效果评价的基本内容1.技术方案的盈利能力 计算期内的盈利能力、盈利水平指标2.技术方案的偿债能力 财务主体评价指标3.技术方案的财务生存能力（资金平衡能力） 思路：财务计划现金流量表投资、融资和经营活动现金流入、流出计算净现金流量和累计盈余资金。 要求：足够的净现金流量维持正常运营；整个运营期内，累计盈余资金不能出现负值。 注意：经营性方案与非经营性方案评价内容的差异：前者，分析三个能力；后者，主要分析财务生存能力。二、经济效果评价的方法（一）基本方法 确定性评价和不确定性评价（二）按评价方法的性质分类定量分析和定性分析（三）按评价方法是否考虑时间因素分类静态分析和动态分析。静态分析与动态分析，以动态分析为主。（四）按评价方法是否考虑融资分类1.融资前分析不考虑融资方案，分析投资总体获利能力以动态分析为主2.融资后分析思路：在拟定的融资条件下，分析三个能力，以便融资决策。 动态分析：包括项目资本金、投资各方的现金流量分析，共两个层次。 静态分析（五）按技术方案评价的时间分类包括：事前（实施前）评价；事中评价（实施过程中的跟踪评价）；事后评价（实施完成后的后评价）。三、经济效果评价的程序 四个步骤（p17）：熟悉情况；收集资料（价格、投资等）；编制报表；经济效果评价（融资前盈利能力；融资后资本金的盈利能力、偿债能力）。四、经济效果评价的方案（一）独立型方案互不干扰、互不相关绝对经济效果检验（单一方案的做或不做）（二）互斥型方案（排他型方案）可以相互替代绝对经济效果检验相对经济效果检验（最优可行）五、技术方案的计算期1.建设期 从资金正式投入到建成投产（参考合理工期或建设进度计划）2.运营期投产期：尚未完全达到设计生产能力的过渡期。达产期：达到设计预期水平以后的时间3.对于计算期的几点认识 不宜太长（预测的精度；折现数据的失真） 通常以“年”为单位 不同方案的计算期应当相同（否则，比较年值）1z101022 经济效果评价的指标体系 图1z101022 经济效果评价的指标体系静态分析与动态分析各有利弊三个（2个）能力与指标体系的对应关系1z101023 投资收益率分析一、概念1.基本概念投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率；它表明技术方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。2.基本公式（1z101023-1）式中 r投资收益率；a技术方案年净收益额或年平均净收益额；i技术方案投资。二、判别准则大于或等于基准投资收益率，则可以接受；否则，方案不可行。三、应用式（一）总投资收益率（roi）（1z101023-2）式中 ebit技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；ti技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。（二）资本金净利润率（1z101023-3）式中 np技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；ec技术方案资本金。【例1z101023】已知某技术方案的拟投入资金和利润，如表1z101023所示。计算该技术方案的总投资收益率和资本金利润率。【解】（1）计算总投资收益率（roi）总投资ti=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金=（1200+340+2000）+60+（300+100+400）=4400万元年平均息税前利润ebit=（123.6+92.7+61.8+30.9+4+207）+（-50+550+590+620+6504）8=（453+4310）8=595.4万元总投资收益率（roi）（2）计算资本金净利润率（roe）资本金ec=1200+340+300=1840万元年平均净利润np=（-50+425+442.5+465+487.54）8 =3232.58=404.06万元资本金净利润率（roe）404.06/1840100%=21.96% 若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行贷款利率，则适度举债在经济上有利；反之，不利。四、优劣优点：简便，直观；适合于各种投资规模。缺点：忽略了资金的时间价值；正常年份的选取主观色彩浓厚；适合于方案评价的初期，以及工艺简单、计算期较短的情况。1z101024投资回收期分析一、概念也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标（通常只计算静态投资回收期）。以技术方案的净收益回收总投资所需要的时间（年）为单位。宜从技术方案的建设开始年算起；若从投产开始年算起，应予以特别注明。从建设开始年算起，投资回收期（pt）的计算公式如下：（1z101024-1）二、应用式1.各年的净收益相同计算公式：1z101024-2【例1z101024-1】某技术方案估计总投资2800万元，建设成后各年净收益为320万元，则其静态投资回收期为多少年。技术方案的年净收益不等于年利润额-投资回收期不等于投资利润率的倒数2.各年的净收益不同计算公式：1z101024-3（由线性内插法推导所得）注意其中的t以及“累计”、首次为正或零。【例1z101024-2】某技术方案，其现金流量表的数据如表1z101024所示，计算其静态投资回收期。三、判别标准若投资回收期（pt）基准投资回收期（pc），则方案可行；否则，不可行。四、优劣 优点：简便，易懂；反映了资本的周转速度；适合于更新迅速、资金短缺等情况。 缺点：没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标。1z101025财务净现值分析一、概念1.定义用预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，将整个计算期内各年发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时（起点）的现值之和。2.计算公式（1z101025） 式中的净现金流量，可能为所得税税前，也可能为税后。【例1z101025】已知如下现金流量（表1z101025），设ic=8%，试计算财务净现值（fnpv）。答疑编号502065102301【解法1】p24【解法2】fnpv=-4200（p/f，8%，1）-4700（p/f，8%，2）+2000（p/f，8%，3）+2500（p/ a，8%，4）（p/ f，8%，3）=242.76（万元）二、判别准则三种可能：fnpv0，获得超额收益；fnpv=0，刚好满足要求；fnpv0，不可行。三、优劣 优点：全面；明确；直观。 缺点：基准收益率取值困难；不同技术方案需要相同的计算期；难以反映单位投资的使用效率；对运营期各年的经营成果，反映不足；不能反映投资回收的速度。1z101026 财务内部收益率分析一、财务内部收益率的有关概念1.常规的现金流量 其财务净现值是折现率的函数：式1z101026-1；图1z101026.2.财务内部收益率（firr）的实质技术方案在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计（fnpv）等于零时的折现率3.财务内部收益率的理论数学表达式（1z101026-2）4.财务内部收益率的求算（试算法）二、判别准则 若firr基准收益率（ic），则技术方案可行；否则，不可行。【例】根据表1z101025所列的现金流量，设ic=8%，试计算其财务内部收益率（firr），并判断方案是否可行。某技术方案的净现金流量 单位：万元 表1z101025年 份1234567净现金流量-4200-470020002500250025002500【解】第一步，根据式（1z101025），可以得到与不同折现率对应的fnpv：fnpv（i1=8%）=242.76万元fnpv（i2=10%）=-4200（p/f，10%，1）-4700（p/f，10%，2）+2000（p/f，10%，3）+2500（p/f，10%，4）+2500（p/f，10%，5）+2500（p/f，10%，6）+2500（p/f，10%，7）=-42000.9094-47000.8264+20000.7513+25000.6830+25000.6209+25000.5645+25000.5132=-245.7万元第二步，根据试算法（线性内插法公式），可以得到firr：第三步，由于firr=8.99%ic=8%，所以该方案在经济上可行。三、优劣优点：可以反映投资全过程的收益；无需选择折现率，不受外部因素影响。缺点：计算麻烦；非常规方案会出现多个内部收益率，难以判断。四、fnpv 与firr的比较 对于常规、独立方案，两者的结论一致。 各有利弊：前者简便；后者不受外部因素影响。1z101027 基准收益率的确定一、基准收益率的概念也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。它是方案比选的主要依据。二、基准收益率的测定1.政府投资项目2.行业财务基准收益率3.境外投资的技术方案4.投资者自行测定的基准收益率资金成本。为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。机会成本。投资者将有限的资金用于拟实施技术方案，而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。例如，经营活动中的利润，信贷活动中的利率。（1z101027-1）投资风险。风险越大，则风险补贴率（i2）越高。通货膨胀。通货膨胀率越大（i3）、物价指数变化率（i3）越大，则基准收益率越大。因此，基准收益率可按下式计算：（1z101027-2）1z101028 偿债能力分析分析作为财务主体的企业的偿债能力，并非“技术方案”。一、偿债资金来源1.利润 扣除盈余公积金、公益金后的未分配利润；股份制企业，还应扣除分配给投资者的利润。2.固定资产折旧 投产初期、提取的折旧（资金）闲置，可以还贷（缩短还贷期限）；逐步减少比例；最后，以未分配利润归还贷款后的余额“垫回”折旧。3.无形资产和其他资产的摊销费（沉淀）4.其它资金来源（减免的营业税）二、还款的方式及还款的顺序1.国外借款在规定的期限内，按规定的数量还清。2.国内借款先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还。三、偿债能力分析（一）借款偿还期（pd）1.概念 根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映技术方案借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式（理论数学表达式）如下：（1z101028-1）式中 pd借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）；id投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；b第t年可用于还款的利润；d第t年可用于还款的折旧和摊销费；r0第t年可用于还款的其他收益；br第t年企业留利。2.计算（1z101028-2）3.判别准则 应当满足贷款机构要求的期限对于预先给定借款偿还期的技术方案，可以只分析利息备付率和偿债备付率（不分析借款偿还期）。（二）利息备付率（icr）1.概念也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期限内，各年可用于支付利息的息税前利润（ebit）与当期应付利息（pi）的比值。2.计算其表达式为（分年计算）：（1z101028-3）3.判别准则大于1；不宜低于2。（三）偿债备付率（dscr）1.概念技术方案在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（ebitda-tax）与当期应还本付息金额（pd）的比值。2.计算 其表达式为（分年计算）：（1z101028-4）式中：可用于还本付息的资金（息税前利润+折旧+摊销ebitda-企业所得税tax），值得关注。3.判别准则大于1；不宜低于1.3。【练习题单选题1】某技术方案当设定折现率为15%时，求得的财务净现值为186万元；当设定折现率为18%时，求得的财务净现值为-125万元，则其财务内部收益率应是（）。a.16.79% b.17.28%c.18.64% d.19.79% 答疑编号502065102501正确答案a答案解析第一种解法：根据试算法的公式：则有，firr=15%+（18%-15%）186/（186+125）=16.79% 第二种解法：排除法与猜测法相结合。它一定小于18%，c、d首先被排除；经观察，b又过分接近于18%。故此。参见教材p25。【练习题多选题1】下列关于静态投资回收期的描述中，正确的有（）。a. 静态投资回收期是投资利润率的倒数b. 静态投资回收期可以从技术方案投产开始年算起c. 动态投资回收期和静态投资回收期都是反映投资回收能力的指标d. 静态投资回收期只能作为辅助评价指标e. 静态投资回收期应以基准收益率或贷款利率作为折现率答疑编号502065102502正确答案bcd答案解析参见教材p22、23。 【本章小结】本章旨在以若干评价指标，反映技术方案的三个能力。有关内容理论性强、技术含量高，并以资金时间价值计算为基础。动态评价指标的含义、计算、判别与特点经济含义计算方法判别标准财务净现值（fnpv）按照行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和0财务内部收益率（firr）项目在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率内插法的计算公式基准收益率（ic）静态评价指标的含义、计算及判别准则经济含义计算方法判别标准总投资收益率（roi）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年或年平均税息前利润与项目总投资的比率行业平均收益率项目资本金净利润率（roe）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年或平均净利润与项目资本金的比率行业平均净利润率静态投资回收期（pt）从项目建设期初起，用各年的净收入收回全部投资所需要的期限基准投资回收期（pc）借款偿还期（pd）在条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还借款本金和建设期利息所需的时间满足贷款机构的期限要求利息备付率（icr）项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值1；2偿债备付率（dscr）项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应付还本付息金额的比值1；1.3应试人员应当认真听课，反复读书，理解、记忆。而且，也许只有独立地就主要评价指标做题，才能真正达到把握精髓的目的。1z101030技术方案不确定性分析【本章考情分析】本章每年常考、题量（比重）不大，大致12分的题量；通常是1个单选题，偶尔出1个多选题。【前言】本章的主要内容包括：不确定性分析；盈亏平衡分析；敏感性分析。本章的重点在于：产量或生产能力利用率的盈亏平衡点的求算与分析，敏感因素的取定；难点在于临界点的计算。【系统讲解】1z101031 不确定性分析 基本思路：决策经济效果评价既定的数据预测或估计以及相应的不确定性；数据变化评价指标的数值与结果技术方案的承受能力与风险。风险与不确定性的含义：前者，不利事件发生的可能性（概率）可知；后者，也许只知道可能的结果。1. 不确定性分析的概念研究和分析当影响技术方案经济效果的各项主要因素发生变化时，其经济效果会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。2. 产生不确定性因素的原因主要有六个原因：所依据的基本数据的不足或者统计偏差；预测方法的局限，预测的假设不准确；未来经济形势的变化；技术进步；无法以定量来表示的定性因素的影响；其他外部影响因素。3. 不确定性分析的内容 计算参数（因素）的不确定性对经济效果（评价指标）的影响程度。4. 不确定性分析的方法（1）盈亏平衡分析基于产销量的盈亏平衡点线性盈亏平衡分析（2）敏感性分析基于主要不确定因素变化计算敏感因素和临界点找出敏感因素。1z101032盈亏平衡分析一、总成本与固定成本、变动成本（一）固定成本在一定的产量范围内，不受产品产量影响的成本。（二）可变成本随产品产量及销量的增减而成正比例变化的各项成本。（三）半可变（或半固定）成本指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。例如，与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费等。长期借款利息以及流动资金借款和短期借款利息，应视为固定成本。 总成本=固定成本+变动成本 （1z101032-1）二、销售收入与营业税金及附加 销售收入与销售量之间呈线性关系。 销售的营业税及附加，与销售收入合并考虑（1z101032-2）。三、量本利模型 1. 模型 四个前提条件：生产量等于销售量；产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数；产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；只生产单一产品（生产多种产品，可以换算为单一产品计算，且不同产品的生产负荷率的变化应保持一致）。b=p qcuqcftuq （1z101032-4）符号的含义：b为利润；q为产销量；p为单位产品销售价格；c f为固定成本；cu为单位产品变动成本；tu为单位产品营业税金及附加。2. 量本利图图1z101032 基本的量本利图其中，销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点，也叫保本点。四、盈亏平衡点（bep）根据量本利图，则有（c u+tu） q + cf = p q1. 产销量的盈亏平衡点bep（q）（1z101032-5）【例1z101032-1】bep（q）=12000000/（900-560-120）=54545台2. 生产能力利用率的盈亏平衡点bep（%）bep（%）= bep（q）/qd 100% （1z101032-7）【例1z101032-2】【例1z101032-3】式1z101032-4的灵活应用盈亏平