浅谈对储蓄、投资与金融体系关系的认识.doc

浅谈对储蓄、投资与金融体系关系的认识幼视点2010.070j蛩浅谈对储蓄,投资与金融体系关系的认识王孟娟(辽宁省建平县科技局,辽宁朝阳1224o0)内容摘要:现代社会人民从事金融活动越来越频繁,各种金融衍生品层出,人们对于投资和理财有更多的选择.要打造一个成熟的金融市场,协调好储蓄与投资的关系,建立和谐的金融体系的不可少的,可以更好的促进国民经济健康长远的发展.关键词:储蓄;投资;金融市场中图分类号:f038.1文献标识码:a从2005年底,中国股市大翻转以来,数以亿计的民众进入股市,成为经济生活中被称为股民的一部分,他们来自于社会生活各界.同一个理财目标将他们汇聚到一起,将积蓄从银行取出用于购买股票,债券和各种基金等理财工具.在此,我们将讨论金融体系与储蓄和投资之间的关系.金融体系由经济中帮助将一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成.广义上金融体系是使经济中的稀缺资源从储蓄者流动到借款者手中.储蓄者出于各种考虑而储蓄为了数年后送孩子上大学或者几十年后退休生活的更加舒适.同样借款者处于各种考虑而借款购买一所住房,开办用以谋生的企业或者扩大企业的规模和生产.储蓄者向金融机构提供他们的货币时,预期在以后的某一天能够收回这笔储蓄的本金及其利息.借款者向金融体系贷款时也知道要在以后的某一天偿还这笔钱和利息.金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成.金融机构可以分为两种类型金融市场和金融中介机构.金融市场:金融市场是想储蓄的人可以直接向想借款的人提供资金的机构.经济中最重要的金融市场是债券市场和股票市场.当一个企业想扩大生产规模或者政府想修建一条铁路时,它可以通过发行债券的方式直接向公众借款.债券是指企业或政府向社会公众筹集资金而向出资者出具的债务凭证.简单的说,债券就是借据,他规定了贷款偿还的时间(到期日),以及在贷款到期之前定期支付的利息比率(利率).购买者在债券到期之前可以持有债券,也可以在到期之前把债券卖给其他人.经济生活中有成千上万种字面上不同的债券,有记名债券,不记名债券;担保债券,无担保债券;公债券,公司债券;可转换债券,不可转换债券等等.虽然这些债券在许多方面不同,但所有债券有三个最重要的特点.第一个特点是债券的期限债券到期之前的时间长度.一些债券的期限是短期的,也许只有几个月,而另一些债券的期限则较长.我国的债券一般规定3o年,特殊情况可达到5o年.国外有发行永不到期的债券,称为永久债券.第二个重要特点是它的信用风险借款人不能支付到期利息或本金的可能.这种不能支付称为拖欠.借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款.为了规避企业债券的信用风险,中华人民共和国证券法明确规定了公司公开发行债券的条件.例如,股份有限公司净资产不低于3000万元,有限责任公司的净资产不低于6000万元;累计债券余额不超过公司净资产的10%等.第三个重要特点是它的税收待遇税法对待债券所赚取的利息的方式.大多数债券的利息是应纳税收入,因此债券所有者必须将一部分利息收入用于交纳所得税.与此相反,政府债券却是免税的,因此它的利率也较低.另一个重要的金融市场是股票市场,当企业想扩大生产规模或购买其他公司时,它可以出售公司的股票,以获得资金.股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证.也代表了对企业所获得利润的索取权.股票是股份的表现形式.股票根据不同的划分标准可分为不同的种类.如:普通股和优先股,国有股,发起人股和社会公众股,内资股和外资股等.我国的股票市场主要有上海证券交易所和深圳证券交易所.中国的大多数企业在国内交易所买卖股票.股票市场上股票交易价格是由这些公司股票的供求状况决定的.各种股票指数可以用于监测整体股票价格水平.股票指数是计算出来的一组股票价格的平均数.例如:道琼斯工业指数,上证指数等,由于股票价格反映了预期的赢利性,所以,这些股票指数因被视为有关未来经济状况的可能指标而备受关注.出售股票来筹资称为股本筹资,而出售债券筹资称为债务筹资.虽然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为新投资筹资,但股票与债券有很大的差别.股票的持有者是公司部分所有者,而公司债券的持有者是公司的债权人.如果公司的利润极为丰厚,股票持有者享有这种利润的权利,而债券持有者只得到债券的利息.如果公司陷入财务困难,在股票持有者得到补偿之前,先要支付债券持有者应得的部分.与债券相比,股票既给持有者提供了高风险,又提供了潜在的高受益.金融机构的另一个重要部分是金融中介机构.金融中介机构是储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金的金融机构.其中以银行和基金为最重要的中介机构.企业除了直接从证券市场上向储蓄者融资外,可以通过银行间接向储蓄者借到钱.银行的主要工作是从想储蓄的人那里吸收存款,并用这些存款向想借款的人发放贷款.银行对存款人的存款支付利息,并对借款人的贷款收取略高一点的利息,这两种利率的差额弥补了银行的成本,并给银行所有者带来一些利润.另一个重要的金融中介机构是基金,目前,各种基金称谓五花八门,分类较多,主要有开放式基金与封闭式基金,股票基金与债券基金等.它是一个向公众出售股份,并用收入来购买各种股票,债券,或同时包含股票与债券的选择,既资产组合的机构.基金的主要优点是,它们可以使钱并不多的人进行多元化投资.社会经济中包括大量的不同种类的金融机构.除了债券市场,股票市场,银行和基金外,还有社保基金,保险公司等.这些金融机构都服务于一个共同目标把储蓄者的资源送到借款者手中.在介绍了一些重要的金融机构和这些机构的宏观经济作用-2-幼视点萋蠢蠢譬2010.07(把储蓄者的资源送到借款者手中)之后,我们要解释金融市场如何协调经济的储蓄与投资.如果一个家庭的收人大于他的支出,并把未支出的收入存在银行,或购买债券或一个公司的一些股票.由于他的收入大于消费,他增加了国民储蓄.从他个人角度看是投资,但从国民收入来讲是储蓄而不是投资.而从宏观经济来说,投资是指购买设备或建筑物等直接支出.当一个人从银行借款购买新房子时,他增加了一国的投资,当一个企业出卖股票,并用取得的收入来建立一座新工厂时,它也增加了一国的投资.这样,就可以将储蓄,购买债券,股票,基金等间接投资统统假设为可贷资金的供给(储蓄).而可贷资金的需求(投资)来自希望借款进行投资的家庭与企业.即储蓄是可贷资金的供给来源,投资是可贷资金需求的来源.利率是贷款的价格,它代表借款者要为贷款支付的代价以及贷款者从其储蓄中得到的收益.由于高利率使借款更为昂贵,所以随着利率上升,可贷资金需求量减少.同样,由于高利率使储蓄更有吸引力,所以,随着利率的上升,可贷资金供给量增加.由于常见的原因,利率调整实现了可贷资金供给与需求的均衡水平.如果利率低于均衡水平,则可贷资金的供给量小于可贷资金的需求量,所引起的可贷资金短缺将鼓励贷款者提高他们所收取的利率.高利率将鼓励储蓄,并抑制为投资而借款.相反,如果利率高于均衡水平,可贷资金供给就大于可贷资金需求量.由于贷款者争夺稀缺的借款者,利率被迫下降.由此,利率趋于向使可贷资金供给与需求正好平衡的均衡水平.这个可贷资金供求理论说明了金融市场也和经济中的其他市场一样运行.总之,可贷资金的价格利率由供求关系的力量决定,正如经济活动中其他价格一样,而且我们也可以像分析其他市场一样分析金融市场上供给或需求的变动,市场通常是组织经济活动的一种好方法,当金融市场可贷资金的供求平衡时,它们有助于使经济中稀缺资源得到最有效,最合理的配置.但是,金融市场在一个方面是特殊的.与大多数其他市场不同,金融市场起着一个联系现在与未来的重要作用.那些提供可贷资金的人储蓄者之所以这样做,是因为他们想把一些现期收入变为未来的购买力.那些需要可贷资金的人借款者之所以这样做,是因为他们希望现在投资,以便未来有生产物品与劳务的额外资本.因此,运行良好的金融市场不仅对现在这一代人是重要的.而且对将要继承相应利益的他们的子孙后代也是重要的.可见,金融市场的稳定,一头关系者储蓄者的利益,另一头关系者投资的发展.稳定的金融市场很好的协调了储蓄与投资的关系.促进了国民经济长期快速协调的发展.我国上市公司股权再融资制度发展历程浅析夏徐斌,姚月清(华侨大学工商管理学院,福建泉州362021)内容摘要:我国上市公司股权再融资制度的发展历程,对上市公司股权再融资的规模和结构产生很大影响.对我国上市公司股权再融资制度发展历程梳理,有助于对我国上市公司股权再融资行为进行更为深入的研究.关键词:上市公司;股权中图分类号:f421.36文献标识码:a一,股权再融资制度对上市公司股权再融资的影响上市公司股权再融资制度发展历程,对上市公司股权再融资的规模和结构产生很大影响.股权再融资在我国上市公司不同时期表现出不同特征,势必受到股权再融资制度的影响.上市公司一直存在强烈股权再融资偏好,这背后有其深刻制度根源.正是由于相关部门对于股权再融资制度的安排,为上市公司进行股权再融资提供制度便利.二,配股制度发展历程配股制度指为规范各行为主体在配股过程中行为而制定各种正式和非正式制度及其实施机制.配股方式和配股制度先于增发出现,它的发展是政府监管部门和市场主体之间不断博弈,共同作用结果.配股出现1993年,配股制度发展经历以下阶段:(一)1994年以前,配股方式出现,条件宽松上海和深圳证券交易所分别成立1990年和1991年,当时证券市场刚刚成立,不成熟,缺乏配套的法律法规对再融资行为进行约束,再融资工作主要由各交易所和当地证券管理部门负责审核和批准.?3-1993年,两市共有73家上市公司,配股方式始出现,证监部门对于申请配股的上市公司没有严格约束.在当时,通常情况下配股价格远低于市场价格,因而流通股东视配股为上市公司对股东的分红,管理部门对此表示默许,也就没有对其进行过多限制.(二)1994-1998年.配股方式主导上市公司在融资行为.监管部门出于维护市场健康运行的需要,逐渐提高配股条件由于股权分置原因,国家股和法人股不能上市流通,流动性溢价小,在配股过程中,