杜邦财务分析体系.doc

杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是利用各财务指标间内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行分析评价的方法，因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。杜邦财务分析体系的核心是净资产收益率，其他各项指标均围绕着这一指标，通过研究彼此间的依存制约关系，揭示企业的获利能力及其前因后果。净资产收益率=总资产周转率营业净利率权益乘数财务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。营业净利率营业净利率反映的是企业净利润和主营业务收入的关系，即营业净利率=净利润/主营业务收入净额。提高营业净利率的途径有两个，一是提高营业收入，另一个是降低成本费用。当前社会市场竞争日益激烈，各种产品的替代品增多，从而消费者选择产品的范围增大。如果一味提高单价，则会使销售量减少，从而使营业收入减少，所以提高业务收入主要还是从提高销售量和降低成本费用着手。企业只有生产出物美价廉的商品，选择好适用的营销渠道，才能提高产品市场份额，促使销售量提高。降低成本，并不意味着产品质量的下降。企业要降低成本费用，一方面应以顾客为中心，统一规划产品交付时间、质量、成本，同时做到更快、更好、更廉价，要在不损害产品质量的前提下降低成本；另一方面是要系统分析成本发生的全过程，降低成本不仅指降低生产成本，还包括企业其他作业的成本，如：研究与开发、营销、售后服务等成本。另外，由于高科技的发展，非生产成本的比重越来越大，许多企业的非生产成本已经超过生产成本。因此降低成本还应包括管理费用和财务费用的降低以及供应商和客户成本的降低。降低成本的主要途径有以下几种：一是开发新产品，改进现有产品的设计，利用价值工程等方法提高产品的功能成本比率；二是采用先进的设备、工艺和材料；三是开展作业成本计算；四是改进对员工的培训，提高其技术水平，树立成本意识。总资产周转率总资产周转率（包括流动资产周转率和固定资产周转率）揭示了企业资产实现营业收入的综合能力。企业要联系营业收入分析企业的资产使用是否合理，流动资产和非流动资产比例安排是否恰当，同时企业还必须对资产的内部结构以及影响总资产周转率的各具体因素进行分析。提高流动资产周转率，就相当于扩大了资产投入，增强了企业盈利能力。影响流动资产周转率的因素主要有应收账款和存货周转率：应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高，说明其收账越迅速、资产流动性越强、短期偿债能力越强，同时高的应收账款周转率是减少收账费用和坏账损失的保证。如何加强企业应收账款的管理呢？从企业内部措施看，一是必须加强市场调查增加产品的花色品种，加强企业经营管理生产出适销对路的产品，扩大销售渠道增强产品的市场竞争力，总之要从根本上控制应收账款的产生渠道；二是要督促经销人员加紧对遗留欠款的催收，减少坏账损失；三是要强化应收账款风险防范意识，加强对日常应收账款的控制和管理。存货周转率快慢，不仅能反映出企业采购、储存、生产、销售各环节的管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。权益乘数权益乘数反映的是所有者权益同总资产的关系。在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少所有者权益所占份额，可以使权益乘数提高。发挥财务扛杆的作用，可增加每股利益，增加企业价值，但企业也要承受较大的风险压力，增加了破产和普通股利润大幅度变化的机会风险。企业为取得财务扛杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降不足以补偿固定利息支出，企业每股利润就会以更快的速度下滑。通过对杜邦体系自上而下的分析，不仅可以揭示企业各项财务指标间的结构关系、查明各项指标变动的影响因素，而且