《财务管理课件》word版.doc

知识点1.1 财务活动 财务管理是指企业组织财务活动，协调、处理与各方面财务关系，确保企业生存和稳定发展的一项经济管理工作。要学习财务管理，就要从了解财务活动开始。企业的资金运动财务活动企业资金运动过程中所体现的财务关系 （一）企业的资金及其运动 重点 资金：是企业在生产经经营过程中物质资料价值的货币表现 资金在企业中有不同形态： 资金运动 是指企业的资金不断周转、补偿、增值和积累的过程，企业的资金运动归纳起来可分为资金筹集、资金运用和资金收入、补偿及分配三个阶段。 （图）工业企业的资金运动过程 （二）财务关系 重点 企业在组织财务活动过程中不可避免会与有关方面发生经济利益关系，这些关系主要有： 1.企业与投资人之间的财务关系 2.企业与债权人之间的财务关系 3.企业与债务人之间的财务关系 4.企业与国家之间的财务关系 5.企业内部各部门之间的财务关系 6.企业与职工之间的财务关系 （将鼠标停留在6个关系上面查看详细解释） 在社会主义市场经济条件下，财务关系在社会经济关系中占有重要地位。企业在生产经营活动中，必须正确地认识和处理好与各方面的财务关系，以有利于把握和完善企业与各个方面的经济利益关系，为企业的形象、信誉和发展奠定良好的基础。知识点1.2 财务管理的内容 财务管理的内容是由企业资金运动的内容决定的。它由筹资、投资和股利分配三部分组成。这三部分也构成了我们全书的整体框架，全书均是围绕着这三部分来展开叙述的，充分理解这三部分内容，将有助于我们从总体上把握本书内容。财务管理的内容投 资筹 资股利分配 （一）投资 投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如：购买国库券、购买股票、购置设备等。 企业的投资决策，按不同标准可分为：（1）直接投资和间接投资；（2）长期投资和短期投资。之所以要分类，是因为不同类别的投资其决策方法是不同的。例如间接投资要通过证券分析与评价，组成投资组合，长期投资涉及时间长，风险大，决策分析时更重视货币时间价值和投资风险价值的计量。 （二）筹资 资金是企业设立及开展经营活动必不可少的物质条件，筹资是企业财务活动的首要任务。 筹资决策是要解决如何取得资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占比重，即资本结构。筹资过程需要考虑筹资渠道与筹资方式。筹资渠道是可供企业选择的资金来源，同一的筹资渠道可采用不同方式筹资，而同一筹资方式可有不同筹资渠道。 （三）股利分配 股利分配是指在所赚利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。 股利支付率过高与过低都是不可取的。过高会影响企业再投资能力，使未来收益减少；过低会引起股东不满，股价下跌。 股利决策受多种因素影响，确定最佳股利政策是财务决策的重要内容。知识点1.3 财务管理的特点 财务管理是企业管理的重要组成部分，企业生产经营活动的复杂性决定了企业管理包括多方面的内容。它们是互相联系、紧密配合的，同时又有科学分工，具有各自的特点。财务管理的特点有：特 点详 细 描 述综 合 性 强 财务管理运用价值形式对企业的生产经营活动进行全面管理，将企业的一切特质条件，生产经营过程及结果都全面地加以规划、管理和控制，并科学进行综合分析。它能针对出现的情况和问题，及时地采取相应的措施，调节有关的活动，以有效地改善生产经营，提高企业的经济效益。灵 敏 度 高 财务管理能迅速反映企业的生产经营状况，企业生产经营管理中的各种决策都能迅速地在企业财务指标中反映出来。涉 及 面 广 企业的各个部门开展生产经营活动时，必然会发生资金运动，从而引起资金的增减变化。每个部门均会因资金的收入或资金的运用而同财务管理部门发生联系。时 效 性 强 由于市场竞争的剧烈性，财务信息应及时以财务报告的形式传达给各有关部门。同时企业财务信息的外部使用人（投资人和债权人）都会对财务报告的时效性提出要求。 第一节 财务管理的涵义完。本节共有三个知识点：财务活动、财务管理的内容、财务管理的特点。这三个知识点中需要重点把握的是第一、第二个知识点，也就是财务活动、财务管理的内容。大家在学习时不要一味去死记某个内容，而应该结合企业的实际情况来理解，这样可以加深对相关内容的认识，也有利于大家学习以后的知识。 知识点1.4 财务管理的目标 目标是财务管理系统良性循环的前提条件。财务管理目标是企业在一定期间进行财务管理实践所预期达到的结果，财务管理目标取决于企业管理的总目标。 （一）财务管理目标的特点 1.具有相对稳定性 财务管理的目标只要是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的，就能为人们所公认，在一定时期或特定条件下，财务管理目标是保持相对稳定的。 2.具有多元性 财务管理目标是适应多种因素的综合目标群，是一个多元的有机构成体系。 3.具有层次性 财务管理目标是由不同层次的系列目标所组成的目标体系。财务管理目标之所以具有层次性，主要是因为财务管理的具体内容可以划分为若干层次，从而使得财务管理目标形成一个整体目标、分部目标和具体目标三个层次构成的层次体系：整体目标 是指整个企业财务管理所要达到的目标。整体目标决定着分部目标和具体目标，决定着整个财务管理过程的发展方向。分部目标 指在整体目标的制约下，进行某一部分财务管理活动所要达到的目标。具体目标 是指在整体目标和分部目标的制约下，进行某项具体财务管理活动所要达到的目标。它是完成分部目标和整体目标的基础。 （二）财务管理的整体目标 重点 对于财务管理的目标有不同的观点，最常见的有利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化等，这些观点各有其优缺点，我们赞成股东财富最大化的观点。 把握企业财务管理的目标要从其主要观点、理由及存在的问题着手，现概括如下： 观 点理 由存 在 的 问 题利润最大化利润代表企业新创造的财富，利润越多企业财富增加的越多，越接近企业的目标。没有考虑货币时间价值因素没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系没有考虑风险因素。每股盈余最大化把利润和股东投入的资本联系起来考虑。没有考虑货币时间价值因素没有考虑风险因素。与利润最大化相比较，唯一优点在于考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系。股东财富最大化考虑了货币时间价值因素考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系考虑了风险因素。计量比较困难。知识点1.5 财务管理的原则 目标是企业组织财务活动、处理财务关系必须遵循的准则，是理论联系实务的纽带，是理论与实务的结合部分。 财务管理通常有六项具体原则： （一）系统性原则：指财务管理活动必须以财务管理系统的内部和外部联系出发，做到各个组成部分的协调和统一。 （二）平衡性原则：指财务管理活动不仅要保持各种资金存量的协调平衡。 （三）收益与风险均衡原则：指在进行财务管理活动时，必须对每一项具体的财务管理活动全面分析其收益性和风险性，按照收益与风险适当均衡的要求决定采取行动的方案，并在实施方案时趋利避害以获取较好的收益 （四）成本效益原则：指对财务管理活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量，使成本与收益得到最佳的结合，以求获取最好的收益。 （五）利益关系协调原则：指在财务管理活动中，要理顺不同利益者之间的经济利益关系，维护有关方面的合法权益，以调动其积极性。 （六）统一领导与分级管理原则：指在企业集中统一领导下，按照管理资金同管理物资相结合的要求，合理安排企业内部各部门在资金、成本、费用和收入等管理上的权责关系。 第二节 财务管理的目标和原则完。本节的重点是财务管理的目标，对于目标，要能理解为什么企业价值最大化是财务管理的最优目标。至于财务管理的原则，需要结合后面的知识加以理解。知识点1.6 财务管理的环境和方法（一）财务管理的环境： 财务管理的环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部的各种因素，它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业更多的是适应他们的要求和变化。财务管理环境主要包括：经济体制环境、金融环境、财税环境、市场环境、法律环境等。（二）财务管理的方法： 财务管理的方法是指利用价值形式，为了完成财务管理目标所采用的手段。企业为了有效地组织、指挥、监督和控制财务活动，并处理好因财务活动而发生的各种经济关系，就需要运用一系列科学的财务管理方法，它通常包括财务预测、财务决策、财务预算、财务分析等方法，这些相互配合、相互联系的方法构成了一个完整的财务管理方法体系。 第三节 财务管理的环境和方法完。本节的内容大家只要了解就行了，不要求深究。具体讲解可以参照教材或其他参考书。知识点1.7 资金时间价值概述 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。 资金时间价值是指在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币时间价值。 本知识点最重要的是要正确理解资金时间价值。关于资金时间价值，西方国家有不同的说法，我们有必要对这些观点进行剖析，并运用马克思主义的观点来 揭示资金时间价值的真正内涵。 西方国家关于资金时间价值的观点及马克思对资金时间价值的论述 正确理解资金时间价值，要注意以下几点： 1.资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。也就是说，我们平常所说的银行存款利率、贷款利率等与资金时间价值是有区别的。他们都含有通货膨胀和风险的因素。 2.资金时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造，它是工人创造的剩余价值。 3.资金时间价值只有在货币作为资金投入生产经营才能产生。 而当我们把资金投入到消费领域是不会产生增值的。 4.资金时间价值一般要用复利方法计算，它有相对数和绝对数两种表现形式。5.资金时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值。因此企业应尽量减少资金停顿的数量与时间。 6.时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。ff知识点1.8 资金时间价值的计算 重点 资金时间价值的计算一般以复利为基础。教材中所涉及的单利较为简单，这里不再讲述。 首先要来明确几个概念及其表示方法： 终值：又称本利和，是指一定数额的资金经过若干期后本金与利息的总和。一般用S表示。 现值：指未来某一时期一定数额的资金，按规定的利息率折算成现在价值的本金。一般用P表示。 贴现：由终值求现值。贴现所用的利息率被称为贴现率或折现率。 我们一般在计算中用“i”表示利率，用“n”表示计息期数，用“A”表示年金。 （一）复利终值和现值的计算 1.复利终值 在复利方式下，本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。 复利终值的计算公式为：S=P（1+i)n =P(S/P,i,n) 2.复利现值 复利现值的计算公式为：P=S(1+i)-n=S(P/S,i,n) 上述公式中(1+i)n称为复利终值系数，(1+i)-n称为复利现值系数，为了便于计算，可以查阅复利终值系数表与复利现值系数表。 （二）年金 年金是指每隔相同的时间，收入或付出相等金额的资金数额。年金按收、付款时间不同可分为普通年金（后付年金）、先付年金（即付年金、预付年金）、递延年金（延期年金）和永续年金等四种。 年金在日常生活中很常见，我们经常见到的诸如折旧费、租金、保险费、养老金和利息等都属于年金的范畴。 学习年金要注意从理解年金的概念入手，年金是指定期、等额的系列收支。要能根据年金的概念判断年金，并且注意几种不同年金的区别，本知识点的学习要多做练习，通过练习巩固所学的知识，并能将其应用于实际。 在以下的内容中，我们将系统学习这四种年金。知识点1.8 资金时间价值的计算（续） 重点 （三）普通年金 普通年金又称后付年金，指在一定时期内，每期期末收入或付出相等金额的资金。 普通年金终值公式的推导 设每年支付等额金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值S为： 通过上面的演示，我们可以知道 S=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-3+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 现在我们将式两边同乘以（1+i）得 S(1+i)=A(1+i)1+(1+i)2+(1+i)3+(1+i)n-2+(1+i)n-1+(1+i)n 得：Si=A(1+i)n-(1+i)0=A(1+i)n-1S=A(1+i)n-1/i 记作(S/A，i，n)普通年金终值的计算例题1 5年中每年底存入银行100元，银行利率为8%，求第5年末年金终值为多少？ 解：本题中已知A=100 ，n=5 , i=8% 要求计算S S=A（1+i）n-1/i=100(1+8%)5-1/8%=1005.867=586.7 例题2 东方公司每年末向银行借款20000元,年利率为10%,计算其第四年末应归还的本息为多少? 解:本题中已知A=20000，n=4，i=10% 要求计算S S=A（1+i）n-1/i=200004.6410=92820知识点1.8 资金时间价值的计算（续） 重点 普通年金现值公式推导 由以上演示我们可知： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n 式两边同乘以（1+i）得 (1+i)P=A1+(1+i)-1+(1+i)-2+(1+i)-(n-2)+(1+i)-(n-1) 得： iP=A1-(1+i)-n P=A1-(1+i)-n/i 记作(P/A，i，n） 知识点1.8 资金时间价值的计算（续） 重点 （四）先付年金 先付年金是指在一定时期内，每期期初收入或付出相等金额的资金。 先付年金终值公式 我们先来看看同样是3期，利率为8%的普通年金与先付年金的区别： 我们从上面可以看出来，先付年金要比普通年金多一期，假设普通年金为n期，则先付年金则为n+1期，因此先付年金终值的计算公式为： S=A(1+i)n+1-1/i-1 记作(S/A，i，n+1)-1 先付年金现值公式我们同样用普通年金现值公式来推导： 由以上可知，先付年金现值由于第一期期初数不需要贴现，因而比普通年金少一期，即假设普通年金为n期，则年付年金为n-1期，因此年付年金现值计算公式为： P=A1-(1+i)-(n-1)/i+1 记作(P/A，i，n-1）+1 知识点1.8 资金时间价值的计算（续） 重点 （五）递延年金 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金终值 由于递延年金在最初若干期没有收入或付出金额，而以后若干期每期期末收入或付出相等金额的复利终值之和就是其终值，所以递延年金终值计算公式与普通年金终值相同。 需要注意的是，在递延年金中，一般用m表示递延期数，n表示支付期数，因此在计算时要注意将递延年金的总期数减去m。 递延年金现值 假设m表示递延期，n表示支付期，则递延年金现值的计算方法有两种： （1）把递延年金视为n期普通年金，求出递延年金期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初其公式为：P=A1-(1+i)-n/i1/(1+i)m （2）假设递延期也进行支付，先求出(m+n)期年金现值，再扣除实际并未支付的递延期m的年金现值。 （六）永续年金 永续年金是指无限期地每期收入或付出相等金额的资金。 1.永续年金由于期限无止境，所以没有终值。 2.永续年金现值： 永续年金现值可以通过普通年金现值公式导出 P=A1-(1+i)-n/i 很容易知道，当n时(1+i)-n的极限为零 因此永续年金现值公式为：P=A/i知识点1.8 资金时间价值的计算（续） 重点 我们在前面学习了资金时间价值的计算,资金时间价值计算非常重要,它是我们后续学习的基础。大家一定要在理解了相关概念的基础上灵活运用公式，本知识点涉及大量的计算，公式变化也很灵活。例如对于复利现值公式，我们只需要知道其中三个已知量，就可以求出另一个未知量。现将有关计算总结如下： （1）复利终值公式：S=P（1+i)n 其题型为：已知P、i、n，求终值S 已知P、i、S，求时间n 已知S、i、n，求现值P （2）复利现值公式：P=S(1+i)-n 其题型为：已知S、i、n，求现值P 已知P、i、S，求时间n 已知P、i、n，求终值S （3）普通年金终值公式：S=A(1+i)n-1/i 其题型为：已知A、i、n，求年金终值S 已知n、i、S，求年金A 已知A、i、S，求时间n （4）普通年金现值公式：P=A1-(1+i)-n/i 其题型为：已知A、i、n，求年金现值P 已知P、i、A，求时间n 已知P、i、n，求年金A （5）先付年金终值公式：S=A(1+i)n+1-1/i-1 （6）先付年金现值公式：P=A1-(1+i)-(n-1)/i+1 （7）递延年金现值公式：P=A1-(1+i)-n/i1/(1+i)m （8）永续年金现值公式：P=A/i 知识点2.1 筹资概述 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，通过各种渠道和资金市场，经济有效地筹措和集中资金的财务活动。 （一）筹资的目的 1.满足生产经营的需要 2.满足对外投资的需要 3.满足调整资金结构的需要 （二）筹资渠道和方式 1.筹资渠道：指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业筹资渠道通常有： （1）国家财政资金 它是国有企业筹资的确良主要渠道 （2）银行信贷资金 它是企业筹资的重要渠道 （3）非银行金融机构资金 它是银行借贷资金的补充 （4）其他单位资金 （5）民间资金 （6）内部形成资金 ，例如法定公积金、公益金等 （7）外商资金 2.筹资方式： 是指企业筹措资金所采用的具体形式，体现着资金的属性。企业筹资方式通常有： （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）银行借款 （4）发行债券 （5）融资租赁 （6）商业信用，具体又包含应付账款、应付票据、预收账款 （7）企业内部形成，包括留存收益与暂时闲置资金 3.筹资渠道与筹资方式的关系 筹资渠道与筹资方式既有联系也有区别，筹资渠道是指企业资金可以从哪些方面取得，指明了取得资金的可能性，而筹资方式则是指企业的资金以什么具体方式取得，将筹资的可能性转为现实性。 一种筹资渠道可以采用多种筹资方式，同样一种筹资方式可以从多种筹资渠道取得资金。 （三）筹资类型 按筹资性质 分 类自有资金例如实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等 1体现的是一种所有权 2可以参与企业经营管理和收益分配，并承担相应责任 3企业依法享有使用权，不能抽回借入资金借款、应付债券、应付票据、应付账款等 1体现的是一种债权债务关系 2债权人无权参与企业经营管理，但有权索取本金和利息 3企业对借入的资金使用有一定期限，并有按期还本付息的义务按所筹资金供企业使用的期限不同分 类长期资金长期借款、长期债券 使用期长、资本成本较高短期资金短期借款、短期债券 使用期短、资本成本较低，对短期经营影响大知识点2.2 资金需要量预测 资金需要量的预测方法主要有营业收入百分比法和线性回归分析法。 （一）营业收入百分比法 营业收入百分比法是指根据营业收入与利润表和资产负债表中各有关项目之间的依存关系，预测各项目资金需要量的方法。一般通过预计利润表来预测企业的内部筹资额；通过预计资产负债表来预测企业追加的外部筹资 1 预计利润表 预计利润表是指运用营业收入百分比法的原理，预测留存收益的报表。留存收益包括企业提取的法定公积金，法定公益金和任意公积金及未分配利润。在编制预计利润表时，通常根据基期利润表的实绩，确定其各项数额与营业收入项目数额的百分比，然后预测年度营业收入，并以预测的年度营业收入为基础，分别乘以基期各项目数额与营业收入项目数额的百分比，计算出各项目的数额。通过预计利润表，可以预测留存收益所形成的企业内部筹资的数额。 2 预计资产负债表 预计资产负债表是指运用营业收入百分比法的原理，预测追加外部筹资额的报表。通常根据基期资产负债表的各敏感项目数额与营业收入数额的百分比计算各敏感项目的预计数。 预测追加外部筹资额的计算公式为： 预测追加外部筹资额 = 预测资产总额 - 预测负债合计 - 预测所有者权益合计 （二）线性回归分析法 1 线性回归分析法是指根据资金需要量与营业业务量之间的依存关系建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程预测资金需要量的方法。 2 线性回归分析法的前提条件： （1）根据资金同业务量之间依存关系不同，将资金分为不变资金和变动资金。 （2）资金需要量与业务量之间存在线性关系。 3 线性回归分析法的步骤： （1） 根据线性回归模型，结合历年的数据，建立联立方程组： y=na+bx xy=ax+bx2 （2）通过联立方程解出a与b,然后根据预测的业务量，运用线性回归模型预测资金需要量。 例题：大华股份有限公司19951998年产销量与资金需要量如下表项目1995年1996年1997年1998年产销量（x）万只120160140180资金需要量（y）万只725915840990请根据上列资料预测该公司1999年的资金需要量。解答：首先根据有关资料计算相关数据，如下表年度产销量（x）资金需要量（y）xyx21995 19961997 1998120 160140 180725 915840 99087000 1464001176002560019600 32400n=4x=600y=3470xy=529200x2 =92000 将上表的数据代入联立方程组如下： 3470=4a+600b 529200=600a+92000b 解方程得：a=215 b=4.35 该公司预计99年产销量为200万只，将该数据代入，得 y=215+4.35200=1085(万元)知识点2.3 自有资金的筹集 企业从外部筹集的自有资金有资本金和资本公积金两部分，现分别讲解如下： 一、资本金概述 （一）资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资本 建立资本金制度具有十分重要的意义。它有利于保障投资人权益，有利于企业实现自负盈亏，建立资本金制度是我国财务管理体制的重大改革。我国法律对不同企业都规定了最低资本金数额，具体见下表： 企 业 类 型法 律 规 定备 注股份有限公司注册资本不低于￥1000万有外商投资的不低于￥3000万有限责任公司注册资本不低于￥50万生产经营、物资批发类注册资本不低于￥30万商业零售注册资本不低于￥10万科技开发、咨询、服务性外商投资企业注册资本不低于投资总额70%投资总额在300万美元以下注册资本不低于投资总额40%投资总额在10003000万美元（其中在1250万美元以下，不低于500万）注册资本不低于投资总额三分之一投资总额在3000万美元以上的（其中在3600万美元以下，不低于1200万） （二）股份有限公司资本金的筹集股份有限公司资本金的筹集主要是采取发行股票的方式。股票是股份有限公司为筹集资本金而发行的有价证券，是股东按其所持股份享有权利和义务的书面凭证。 1 股票的类别按发行对象和上市地区分A股、B股与H股 按股东享有的权利分： 普通股股票和优先股票 2 普通股 （1）发行条件： a.前一次发行的股份已募足，并且已间隔一年以上 b.公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利 c.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记录 d.公司预期利润率可达到同期银行存款利润率水平 （2）发行方式：自销方式与承销方式 （3）发行价格： 普通股发行价格指公司在发行股票募集资本金或增资发行新股时公开将股票出售给投资者所采用的价格 确定普通股发行价格的因素有：市盈率、每股净资产、公司的行业特征、公司在同行业中的地位、股票市场的状况。 （4）普通股筹资的优缺点 3 优先股 （1）优先股是指股份有限公司发行的，比普通股股东具有一定优先权的股票。其特点表现在具有优先分配股利权；具有优先分得公司剩余财产权；没有表决权，并无权过问公司的管理事务。 （2）优先股筹资的优缺点 （三）其他企业资本金的筹集 其他企业资本金的筹集主要是采用吸收直接投资方式，包括吸收货币资金投资、吸收非货币资金投资等。知识点2.4 借入资金的筹集 借入资金是企业自有资金以外的各种资金来源，是企业筹集资金的重要方式，其特点是有一定偿还期，而不能永久供企业使用。 一、借入资金概述 （一）负债的分类 负债按偿还期长短分为流动负债和长期负债 按形成原因的不同可分为自发性负债和借款负债 （二）负债经营负债经营是指企业通过银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债行为进行筹资的财务活动方式 其特点有：以资金的所有权与经营权分离为前提；具有潜在的收益能力；具有一定的风险性。 二、银行借款筹资 （一）银行借款方式：信用借款、低押借款、经济担保借款、贴现借款 （二）银行借款分类：短期借款 长期借款增资发行条件 （三）银行借款的条件： 1 经工商行政管理部门批准设立，依法登记，并持有营业执照 2 实行独立经济核算，具有一定的经营自主权 3 拥有一定比例的资本金 4 必须在银行开立账户，并确有偿债能力 5 遵守国家政策法规和银行信贷纪律 （四）银行借款的优缺点三、企业债券筹资 （一）发行债券的资格与条件：只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司才具有发行债券的资格。 发行债券的条件 当企业发生下列情形之一的，不得再次发行企业债券： （1）前一次发行的企业债券尚未募足的 （2）对已发行的企业债券或者其债务有违约或者有延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的 （二）发行债券的步骤 发行债券首先由董事会制订方案，股东会作出决议；然后向国务院证券管理部门提出发行债券的申请，并应提交企业登记证明、企业章程、企业债券募集办法、资产评估报告和验资报告等；发行企业债券的申请经批准后，应当公告企业债券的募集办法。最后委托证券经营机构发行。 （三）债券的发行数额、面值、期限和利率的确定 1 债券发行数额的确定 企业应根据所需资金数额、自身的信誉条件、债券的种类和市场承受能力来确定债券发行数额。 2 债券面值的确定 债券面值是指债券票面上标注的金额。面值应适中，过大过小都会造成不便。 3 债券期限的确定 债券期限确定主要考虑两个因素，一是债券期限应与其所需资金周转期相适应，以满足企业生产经营的需要；二是要分析今后市场利率的走势，并据此确定相适应的债券期限。 4 债券票面利率的确定 债券票面利率的高低主要取决于投资者所冒风险，其确定应考虑两个因素：一是期限长短，长的可定高些，短的可定低些；二是信用级别高的的债券可定高些，反之则定低些。 （四）债券的发行价格 理论上说，企业在发行债券时应该等价发行，但实际情况企业从确定价格到发行债券要经历一段时间，为此需要调整债券的发行价格。 发行债券时，当票面利率高于市场利率时，债券要溢价发行；当票面利率低于市场利率时，债券要折价发行。 债券的发行价格应由两部分组成：一部分是债券面值偿还时按市场利率折算的现值；另一部分是债券各期所支付利息按市场利率折算的现值，计算公式如下： 债券发行价格=债券面值偿还时的现值+各期债券利息之和的现值 债券面值偿还时的现值=债券面值复利现值系数 各期债券利息之和的现值=支付一期的利息额年金现值系数 （五）债券筹资的优缺点 知识点2.5 资金成本概述与计算 一、资金成本的含义 资金成本是指企业为筹措和使用资金而支付的各种费用。由筹资成本和用资成本组成。 筹资成本是指企业在筹资过程中支付的费用。 用资成本是指企业因使用资金而支付给出资者的报酬。 二、资金成本的作用 （一）资金成本是选择筹资方式、确定筹资方案的依据 （二）资金成本是评价投资项目可行性的重要标准 （三）资金成本是评价企业经营成果的依据三、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算 个别资金成本是指按各种长期资金的具体筹资方式确定的成本。 1 长期借款资金成本率 长期借款资金成本率=长期借款年利率（1所得税税率） 2 企业债券资金成本率 3 优先股资金成本率 4 普通股资金成本率 5 留存收益资金成本 （二）综合资金成本的计算 综合资金成本又称加权平均资金成本，是指将各种筹资方式的长期资金按比重加权计算的总成本。 知识点2.6 经营杠杆与财务杠杆 一、资金结构的含义 资金结构有广义和狭义之分，广义的资金结构是指企业借入资金和自有资金的构成及其比例关系；而狭义的资金结构是指借入长期资金和自有资金的构成及其比例关系。 企业选择资金结构时应根据承受经营风险和财务风险的能力确定。 二、经营风险和经营杠杆作用 经营风险又称营业风险，是指企业对未来经营过程中发生的不确定因素无法正确预测，从而造成收益偏离实际而产生的风险。 导致企业承担经营风险的原因主要是为了获取经营杠杆作用。 经营杠杆作用又称营业杠杆作用，是指企业利用固定资产，通过扩大销售额来增加企业收益。企业获取经营杠杆能力通常用经营杠杆系数表示，经营杠杆系数是指息、税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数。 三、财务风险与财务杠杆作用 财务风险又称筹资风险，是指企业因借入资金后，普通股股东所承担的偿债风险。导致企业承担财务风险的原因，是为了获取财务杠杆作用。 财务杠杆作用是指企业利用借入资金负债经营以增加普通股股东或企业所有者的收益。企业获取财务杠杆作用的能力通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数是指普通股每股利润变动率相当于息、税前利润变动率的倍数。 该公式可以变换： 当企业有优先股时，因优先股股利通常是固定的，并在税后列支，因此 知识点2.7 总杠杆与资金结构决策 一、总杠杆作用 总杠杆作用又称联合杠杆作用，是指企业既利用扩大销售额以增加息、税前利润，又利用借入资金负债经营，以增加普通股股东收益的复合作用。 企业获取总杠杆作用的能力通常用总杠杆系数表示。总杠杆系数是指普通股每股利润变动率相当于销售额变动的倍数。 总杠杆系数能反映销售额变动对普通股股东或企业所有者收益的影响，能表明经营杠杆作用和财务杠杆作用之间的相互关系。企业通过总杠杆系数的测定，对于较大的经营风险，可以用较小的财务风险来调节；反之，对于较大的财务风险，则可以用较小的经营风险来调节。 二、财务风险的衡量 测定财务风险的大小通常采用概率分析法。 （一）概率分布 概率分布是指对随机变量按数值大小顺序排列的各个后果及其相应的概率表达。 （二）期望值 自有资金收益率期望值是指按各种可能出现的自有资金收益率的概率计算的加权平均数。 （三）标准差 三、资金结构决策资金结构决策是指企业对筹资的数据，来源结构、时机等所作的决断。（一）资金结构决策的原则 1 必须进行负债经营 2 借入资金的比重必须适度 3 节约借入资金成本 4 资金结构合理（二）影响资金结构决策的其他因素 1 企业所处的社会经济环境 2 信用评估机构和贷款人的态度 3 企业的获利能力 4 企业的现金流量状况 5 企业股东和管理人员的态度 6 所得税税率知识点3.1 投资概述 一、投资的目的 投资是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 投资的目的有： （1）投资是企业开展生产经营活动获取收益的基础 （2）投资是企业扩大生产经营规模的手段 （3）投资是企业降低风险的方法 二、投资的种类 （一）按投资的性质不同分 1资产投资 是指企业将资金投放于流动资产、固定资产、无形资产和递延资产上的投资。 2证券投资 是指企业将资金投向金融市场，购买股票、债券等各种有价证券的投资。 （二）按投资回收期长短不同分 1短期投资 是指能够并且也准备在一年内变现的投资。 2长期投资 是指一年以上才能收回的投资 （三）按投资的阶段不同分 1初创投资 是指在企业新创建时所进行的各种投资。 2后续投资 是指为巩固和发展企业再生产经营所进行的各种投资。 （四）按投资方向不同分 1内部投资 是指企业将资金投放在内部、购置各种生产经营用资产的投资 2外部投资 是指企业以货币资金、实物资产、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他企业或部门的投资。 三、投资的程序 （一）短期投资的特点和程序 1 特点 资金回收期短、耗费资金数额小、变现能力强、投资次数频繁、投资风险小 2 程序 提出投资项目 分析投资收益 编制现金流量预算 作出投资评价 （二）长期投资的特点和程序 1 特点 资金回收期长、耗费资金数额大、变现能力弱、投资次数少、投资风险大 2 程序 提出投资项目 评价投资项目 决策投资项目 执行投资项目 再评价投资项目 四、现金流量 现金流量是指某个投资项目在整个投资周期内发生的现金流入和流出的数额。 （一）现金流量的分类 按现金流向不同可以分为现金流入量、现金流出量和现金净流量 按现金流量发生的时期不同可以分为初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量 （二）投资决策中运用现金流量的理由 1 运用现金流量有利于在投资决策中考虑资金时间价值 2 运用现金流量能客观地反映投资项目的经济效益 3 在投资决策中现金流动状况比盈亏状况更重要知识点3.2 非贴现法 投资项目分析决策的方法有不少，归纳起来可分为非贴现法和贴现法。 非贴现法又称静态分析法，是指在计算投资项目现金流量时，不考虑资金时间价值的方法。 一、投资回收期法 （一）投资回收期法是指根据投资项目收回初始投资所需要的时间长短来进行决策的方法。 由于投资回收期越短，投资者所承担的风险就越小，因此一般选用投资回收期短的投资项目。 （二）投资回收期的计算公式 1 当每年的