融合传统与现代绩效管理模式全面解决方案EVA绩效管理.ppt

融合传统与现代绩效管理模式的全面解决方案,鲁宾数唯软件(北京)有限公司 董事/总经理 殷明德,目 录,经济增加值(eva)方法的实用价值与应用环境要求 平衡计分卡(bsc)方法的功效与局限 传统与现代模式高度融合的绩效管理系统(软件),经济增加值(eva)方法的实用价值与应用环境要求,目 录,背景与发展 定义与计算 我国公司业绩评价现状及其存在问题 eva在评价绩效方面的优势 eva激励体系 eva对应用环境的要求 实际功效-eva总结,背景与发展,早期美国企业一些不利于股东利益的典型业绩管理方式: 针对每股收益的花招。 针对权益类报酬的手段。 针对经营规模的策略。 针对现金流的方法。 财务会计方法的原则助长了上述行为。 为抑制以上对股东利益的损害, eva理论由之产生。 eva还是一个全面财务管理的框架、一种经理人的薪酬激励机制。 eva管理是基于价值的管理。 eva是国外二十世纪九十年代发展起来的一种新的企业业绩评价指标。 目前世界上已有300多家公司采用eva这一价值衡量和管理概念。,定义与计算,eva等于税后净营业利润减去债务和股本成本： eva = 税后净营业利润 总资本 加权平均资本成本 eva的使用须进行如下会计科目的调整: 税后净营业利润 = 税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税款贷方余额的增加 +其它准备金额的增加+资本化研究发展费用-资本化研究发展费用在本年的摊销。 总资本包括债务资本和股本(或权益性)资本。 加权平均资本成本 = 股本资本成本股本资本占全部资本比重+负债成本负债资本占全部资本比重 股本成本 = 五年期固定利率国债利率 公司的b值 （过去五年股市年平均收益率未来风险调整 未来五年期固定利率国债利率） 债务成本 = 借款利息率 （1税率）,eva的主要调整项目说明,商誉：资本化，不摊销。 研发费用: 资本化并摊销 存货: 先进先出法 战略性投资: 开始产生nopat时，再考虑计算投资所占用的资金的成本。 折旧: 偿债基金法 资产清理: 直接从资产负债表转出 税收: 把过去从利润中扣除的递延税款从资产负债表中的负债项下移出，加到股本中去 各种准备金: 当期变化加入利润，余额加入资本总额,市场增加值（mva）,市场增加值是公司市场价值和过去几年里对公司的投资总和的差额, 即: mva = 市值 总资本 mva是绝对数指标，对不同规模的公司进行比较，可用mvar即市场增加值附加率： mvar mva代表的是公司增加或减少股东财富的累积总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法。 mva反映了市场对管理者使用稀缺资源的效率的评价。 mva还能反映经营者对公司的长期定位是否适当。 mva又是未来预期eva的现值。 美国2000年度上市公司的经济增加值与市场增加值的相关性为0.81， 日本为0.7，中国这一数字为仅为0.1。,针对风险程度不同的三种eva计算方法,根据企业面临的风险不同，计算股本成本时可使用不同的收益率。 基本eva-企业净利润与债务成本和股本资本时间价值的差额: 基本eva=nopatic kd+ rf nopat是税后净营业利润，ic是总资本，d是负债，e是所有者权益， kd是负债成本，rf是无风险投资报酬率。 正常eva=企业的净利润与债务成本和股本资本正常利润之差： 正常eva=nopatic kd+ （rf+rp） 式中rp是风险补偿，其余符号含义同上。 理想eva是企业的净利润债务成本各普通股成本之差： 理想eva=nopatic kd+ kf 式中km是按资本资产定价模型计算的股本成本，其余符号含义同上。,eva方案的三个核心内容 一个计分的衡量系统(即对会计科目进行调整对资本成本进行测算)。 一个使管理者成为股东合作黟伴的激励系统。 一个按照合理的经济框架分配资金的财务管理系统。,我国公司业绩评价现状及其存在问题,根据现行会计准则和制度计算净利润、总资产收益率、净资产收益率、投资收益率、每股收益。 收入指标完全没有考虑资本投入，缺乏效率观念； 利润指标忽略了取得的时间，无法反映企业承担的风险，不能体现真实的盈利状况； 投资收益率与净资产收益率仅说明了收益水平的高低，没有考虑股本资本的成本； 概念上正确的净现值（npv）指标必须对整个项目期而言才有意义。 会计体系鼓励的是确保能够偿还债务的经营行为，会计报表是债权人的财务报告。 在进行战略规划时，收入增长或市场份额增加是最重要的； 在评估个别产品或生产线时，毛利率则是主要标准； 在评价各部门的业绩时，又可能会根据总资产回报率或预算规定的利润水平； 这些度量指标常常是互相矛盾和冲突的。,eva在评价绩效方面的优势,是以股东（所有者）价值最大化为目标, 是股东定义的利润。 可通过在出售新股、借贷，还是利用收益留存和折旧进行选择, 提高效益。 可以利用eva指标决定各个不同业务部门的资本分配，使资本配置更加合理。 促进更有效地使用留存的收益提高流动资金的使用率、缩短应收账款使用期。 通过关闭一些效率低下的部门、把部分业务外包出去, 降低资本成本。 eva还可以分解到事业部、工厂、店铺甚至是产品线。 只要是牵涉到收入、成本和占用资本的分摊，就可以用到eva。 日本索尼公司与美国森图银行的成功案例。 eva的评价体系通过费用与资产项的转换，使股东敢于在短期内加大投入。,eva激励体系,激励制度的四个目标 使管理者和股东的利益相一致。 对管理者的奖励不设上限, 鼓励对工作的更多投入、承担风险。 能够避免去职风险, 特别是当本行业处于下降和衰退时期。 使股东成本保持在一个合理的水平之下。 “eva可以让经营层富有，但条件是他们使得股东更加富有。”,经理人与制度博弈：,在l、u点以外报酬激励是无作为的，所以它们被称为报酬激励的“截止点”。,经理层业绩,管理层奖励,l,u,eva薪酬激励方案(一),eva薪酬激励方案(二),经济增加值奖金库计算示意图,eva临界奖金银行账户,目标奖金用现金支付， 将超额奖金的三分之一放入奖金银行账户中 以后年份出现负的业绩则借记该账户（从该账户中扣减） 逐年派发余额的三分之一 有利于扼制经营者以牺牲未来为代价来提高某一年业绩的动机。,eva完全奖金银行账户,将全部奖金都放入奖金银行账户中 每年提走三分之一 负的业绩借记该账户。 与临界银行账户相比，风险较大，因为 其起点是全部奖金而不仅仅是“超额奖金”。 如果第一年的业绩为负，则该账户从借记开始。,杠杆化的eva股票期权计划,高层管理人员每年得到的股票期权数量是由他的eva奖金数来决定的。 购股期权的行权价将随着股权资本成本的逐年上升而上升， 行权价格的上升幅度等于股权资本成本减去红利分配。 期权的价值取决于有效期内股票价格必須高于公司资本成本的上升幅度。 除非股东获得应得的最低投资收益率，否则管理人员不能获取期权利益。 一旦确定了奖金数量，经理人员还收到处于虚值状态的公司股票期权。 期权股份总价值一般等于eva奖金的10倍，除以股票价格就等于股票数量。 高级管理人员每年事实上收到双份eva奖金，但是要进行一定比例的杠杆股票投资。,模拟股票的股票期权,模拟股票是经理期权的一种变异。 公司在计划实行前与每一位参与者签订有关数量等条件的合约。 经理人员只拥有一种账面上虚拟的股票。 公司每年一次聘请薪酬方面的专家对虚拟股票进行定价。 当约定的条件满足时，经理人就会以现金的形式获得虚拟股票在账面上的增值部分。 这种激励手段在实际实施中的难点在于模拟股票价格的确定。,eva对应用环境的要求,eva难以经过审计的认同。 eva的计算受资本成本波动影响, 资本成本的计算受到限制。 eva对非财务资本重视不够。 eva使用资产历史成本，没有考虑到通货膨胀的影响。 eva成功实施对企业战略定位过于依赖。 eva实施对激励模式及相关体制与文化环境的依赖程度较深。 eva及其激励分配的计算过于复杂、成本高，对专用工具性软件提出了极其苛刻的要求。 一系列的会计调整也容易被人为操纵，产生新的信息失真现象。 eva在中国的成功实施, 取决于传统与现代绩效管理思想模式与方法的高度融合。,实际功效-eva