矿产勘查项目融资探讨.docVIP

市场经济条件下矿产勘查项目融资探讨冉瑞德贵州省地质矿产资源开发总公司，贵州 贵阳 5500004摘 要矿产勘查是矿业的一个上有游环节，具有高风险、高回报、长周期的特点。矿业开发项目资金来源在我国全面进入市场经济的今天，出现多元化的根本性转变。本文就矿产勘查项目融资的基本条件、融资途径、方式和矿产勘查项目实现经济效益的时期和方式进行了简要论述，结论认为市场经济条件下，矿产勘查所需资金主要来源于矿业资本市场，初级矿业公司是矿查勘查的主力军，矿产项小目任何阶段均可实现经济效益。关键词风险勘查基本特点 风险勘查项目资金来源 矿产勘查主力军 经济效益实现 一、慨述矿业包括勘查勘查和矿产开发等相关活动的总称，在市场经济条件下，矿产的勘查是以赢利为目的的商业行为，是矿业开发过程中的一个重要生产环节，是维系矿业持续发展的必要保证。矿产查活动不仅仅是一项纯的技术活动，同时也是一项重要的社会经济活动。矿业资产本凭借矿产这一载体和具体的技术勘查活动达到资本高效增长的目的。但是，由于矿业自身的特点，决定了矿业资本具有高风险、长周期、高回报的特征。这特征决定了矿业勘探开发企业，特别是初级矿业勘探公司应充分利用矿业资本市场所提供的资本进行在计划经济向市场经济全面转型的今天，固体矿产勘查矿种的选择、勘查资金的组织、风险评价等均要求矿业企业自己解决，然而，与国外发达国家相比，我国矿业发展中，维系矿业持续发展的矿业风险融资体制、渠道、方式、投资回报等基本问题有待建立和完善。贵州作为西部经济更加落后和经济发展依赖矿产程度也相对较高的地区，加上较为有利的成矿地质条件和开发环境等，自然也将成为矿业资本活跃的地区，因此，作为矿业企业的一名地质工程师和技术管理人员在经济全球化、矿业全球化的今天必须学习和了解矿业企业的基本特点、风险勘查及其所需资金的来源和矿业资本的成长方式等。本文根据贵州省地质矿产资源开发公司与国外几个初级矿业勘探公司合作勘探项目中的体会，以及收集整理有关矿业勘查项目融资方面的资料成文，旨在与同仁智士就市场经济条件下矿业勘查项目融资问题进行探讨。不妥之处，批评指正。二、矿业企业的分类2.1分类根据矿业公司在整个矿业勘查开发过程中的主要经营目标和规模等，将矿业公司分为生产性矿业公司和勘探矿业公司，勘探矿业公司又称初级矿业公司，他们的主要特点如下。生产性矿业公司以矿业开发为主，一般拥有一个至数个矿山，甚至冶炼厂，一些还拥有自己的勘探子公司专门从事矿产勘查，以确保后备资源，借此维系公司矿业开发的持续发展。生产性的矿业公司，有很强的风险投资意识，找矿资金和风险由母公司承担，子公司负责找矿勘探工作，但需在一定时限和资金投入内，发现希期规模的矿床，这类公司勘查筹资机制十分简单。勘探公司（初级矿业公司）则没有矿山，但拥有勘探基地或矿产地，希望通过风险勘探获得预期的找矿成果，或出让找矿成果、或建设矿山获取投资经济效益。2.2初级矿业公司的融资途径及重要贡献初级矿业公司一般很少用自己的资金进行风险勘探，其所需资金绝大部分来源于矿业资本市场，自然找矿风险则由市场承担。其融资程序大致如下：勘探公司提出勘查项目咨询公司评估融资公司承担融资业务勘探公司组织勘查项目实施。但是，纵观世界矿业勘查开发历史可发现，一个可取得可喜成就，并发展成为生产性矿业公司的初级勘探公司概括而言，他们有十分重要三个方面的经验值得借鉴，一是具有专业素质高敬业精神强的团队；二是将找矿目标放在区域级甚至世界级的成矿带（区）上；三是具有较为雄厚的资本作后盾。据统计资料，近20年来，世界范围内新发现的70%以上的矿床为初级矿业公司所发现，其在找矿突破上所起的作用越来越大，在世界矿业勘查业中扮演重要角色，与此同时为股东创造了大量财富，因此，显示出其具有旺盛的生命力和发展势头。找矿实践证明，在地表露头矿怠尽找矿难度愈来愈大的今天，找矿要突破，首先是找矿人员认识要突破，而在初级矿业公司从事找矿人员的成败找矿者个人利益休戚相关，这一因素极大地调动了找矿人员的主观能动性，而且初级矿业公司反应灵敏，决策迅速，适应找矿的特点。这是总的趋势，但是，对于一个具体的初级矿业公司，仍面临着激烈的市场竞争和挑战。一个找矿业绩显著的初级矿业公司，根据自己的找矿成果，要么通过融资自己进行矿山开发、要么通过与大公司合作进行开发、要么将找矿成果合盘买给大公司、要么在股市上被高价收购，总之，其在市场中的选择余地大，将获得较大的发展。上述表明，初级矿业公司在当今世界上扮演作十分重要的角色，但是，对于尚未发现矿床的初级矿业公司仍面临许多困难和挑战，命运前途渺茫，还需要苦苦地挣扎，以维系生存，寻求发展，其主要以下两个方面力图东山再起：继续融资，维系勘探；继续寻求好的勘查项目。但若股票价格无法维持，又融不到资金，这样的初级矿业公司或被卖掉，或变成无项目,无资金,无活力的”壳”。三、充分利用矿业资本是发展壮大自身的必然趋势在19521984年间，在计划经济时期,我国地勘投资主要来源于财政支出。经历19521956年的短暂迅速提升后，地勘费占财政支出的比重一直稳定在15%20%之间，与财政支出同步增长。在19861998年的计划经济向市场经济的转轨过渡时期，地勘费的投资来源仍然主要是财政支出，直到19941995年，才看出财政投入地勘费的比重有所下降。到1987年开始明显下降，进入到90年代一直维持在30%左右的水平。进入20世纪末，地勘企业自筹资金的比重明显上升，但油气矿产和非油气矿产有明显差别。非油气矿产可以占到地勘资金来源的30%40%，而非油气则占到70%100%。以上数据表明，在经济全球化的日益逼近的今天，我国矿产勘查特别是固体矿产项目的勘查所需资金主要靠地勘企业自筹，即一改以往以国家财政支出为主，逐渐变化到以资本市场供应为主的新趋势。尽管如此，我们要完全融入国际矿业资本大市场尚有许多工作要做，据统计，国际上主要资本市场每年投入风险勘查的矿业资本达数百亿美元，而进入我国的仅1%左右。因此，充分利用矿业资本市场资金是矿业企业（公司）发展壮大自身必然趋势。四、影响矿产勘查项目融资的因素作为初级矿业公司，其所提出矿产勘查项目能否在资本市场上融到足够资金，大体上受以下因素或条件的影响。首先是矿产勘查项目的找矿潜力，若找矿潜力大，融资容易，反之则困难。富矿可以为投资者带来超额利润，自然具有赋存富矿地质条件的勘查项目是最具有吸引力的。项目有没有找矿潜力，勘探公司自己说了不算，必须由独立的、专业的地质咨询公司对项目进行评估。其评估结果对是否融到资金至关重要，试想，若一个没有找矿潜力项目，谁又愿意投资呢。其次，在找矿目标区内，运用成熟找矿技术的可能性，地质资料的可得性，同样是矿产勘查项目能否融到资金的关键。若找矿目标区内露头良好，这给选择成本较低的找矿评价方法提供了方便。若地质资料供应又较充分，这无疑降给找矿风险评价也提供了依据。第三，矿产勘查矿种决定矿产勘查成果市场竞争力，因此，要求选择勘查目标矿种必须是市场急需的矿种，这不仅对矿产勘查项目决策，而且对融资同样起重要作用。第四，矿产勘查项目所在地区或国家，若税务负担轻，没有重复征税，有明确统一的税率，可以预估税额；财务制度上允许加速折旧，特别是要允许勘查投资的风险和勘查费在矿山生产期的税削冲减回收；在外汇管理上，要求汇率稳定，允许将兑换外汇汇出。这些将对矿产勘查项目融资产生积极的影响。就初级矿业公司本身而言，在勘查决策之前，也要求作利润的初步分析，对目标区、目标矿床，根据已有技术经济参数，对可能发现的矿床，进行行赢利评估，指导矿产勘查决策。第五，矿业法是矿业勘查和开发活动的根本法律依据。一部符合市场经济运作规则，符合国际惯例，又能函盖与勘查开发有关事项的法律，是影响矿产勘查决策和矿查勘查项目融资的又一关键因素。因为，在市场经济条件下，矿业法是保证投资者利益基本法。其核心是如何保障矿业权作为他物权的产权性质，重点要明确取得探矿权采矿权的行政程序和承担的责任。若当矿业法不能有效贯彻执行，勘查者的权益就得不到保证，即使找矿条件再好，也不能投资矿业勘查。第六，矿业勘查项目所在地区或国家，具有良好的作业条件，可降低勘查风险和成本，譬如，勘查项目所处地理位置、基础设施完善程度，所在国的出口政策，以及区域和双边贸易协议、勘查目标区的矿业秩序，地形气候条件等等同样会影响矿产勘查项目决策和融资。五、矿产勘查项目融资方式概括有证券融资、贷款融资、商业融资、财政融资、项目融资等五种方式。实践表明项目融资将成为最为重要融资方式之一。51 证券融资证券融资包括股票融资和债券融资，二者又包括私募和上市发行，债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券不同于一般的借贷凭证，它将借贷关系证券化了，是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。债券具有一般有价证券共有的特征，又有其独特之处。债券期限的变化范围很大，短的有几个月，长的可达几十年。我国目前债券的最长期限是几十年；债券可以在较大范围内流通，可以随时变现。债券的收益一般比股票低，比居民储蓄、企业存款等投资方式高。债券的收益不完全等同于其票面利率，它还存在两种可能的收益：一是贴现债券发行时的贴息的再投资收益；二是债券买卖差价收益。52 贷款融资贷款融资包括国内银行贷款、国内其他金融机构贷款和国外贷款；国外贷款包括政府贷款、国外金融机构贷款等。目前我国矿业取得国外贷款比较困难。但是，矿业企业中生产效益好、潜力巨大的（特）大型矿山开采企业，尤其是有深加工的复合型企业，取得国外贷款融资也是一种较好的融资方式。53 商业融资商业融资，是指矿业资金需求者向企业以商业信用或消费信用等形式取得的资金。这是矿业的一种重要短期融资方式。商业信用决不是银行信用所能完全替代得了的。商业信用融资是与特定的商品交易联系在一起的，具有其内在的质的规定性。54 财政融资财政融资是指财政部门作为资金供给者向资金需求的矿业企业融出资金的形式和方法。它反映了国家凭借其权力参与社会产品分配的实质。其收入构成，具有两大特点：一是强制性和无偿性；二是非强制性和有偿性。财政融资具有较强的政策性。无论是国家预算内资金，还是预算外资金，都要根据国民经济计划的合理安排制定资金收支计划，反映财政年度内资金的来源、去向及其收支额，最终都列入国家的综合财政信贷计划。矿业要想获得国家计划的安排资金，必须使自己的融资活动符合国家政策要求。目前我国的矿产资源补偿费及地质勘查基金的投入则具有财政融资的性质。55 项目融资项目融资是指以项目本身的财产权益为借款保证责任，向出资人通融资金。这种融资方式自20世纪60年代，特别是70年代以来在国际上日益流行，适用于油汽、矿产等自然资源将开发项目、大型工程、农业发展项目的新型筹集资金方式。它既不依靠借款它既不依靠借款人的资信状况，也无需政府部门和金融机构的担保，就能从有关机构筹集到“有限追索”乃至“无追索”权的、巨额的长期信贷资金。作为投资者，项目是否在资本市场上融到足够的资金，主要取决于项目未来的经济效益和资产，而不是企业本身的资信能力。一个大型矿业开发项目需要巨额资金，这种需要和风险都不是一个企业或公司能承受的，需要通过各种合同使所有项目参与者分担一部项目风险。与项目有关的各种风险需要通过各种不同的形式(购货、供货、承包合同、某种承诺等)在项目各参与人(发起人、承办人、供货人、承包商、贷款人等)之间进行分担。六、矿产勘查项目经济效益的实现在市场经济条件下，矿业勘查项目作为矿业的一个生产环节，在矿产勘查的整个过程中均可实现经济效益。与计划经济条件下形成鲜明的对比，在计划经济条件下，矿业勘查到矿业开发这一完整的生产过程完全被隔离开来，地勘单位矿产勘查的成果仅以储量报告的形式反映，而没有价值形态，从本质上也就不会涉及到矿产勘查活动经济效益实现不实现的问题，因为地勘单位与矿山企业在国家干预下，两者不仅在组织形式上是分离的，而在经济利益上也是分离的。但是，在市场经济条件下，矿产勘查仅仅为整个矿业生产过程的上游环节，根据矿业自身的特点决定了矿业活动在勘查的任何阶段通过矿业权的流转实现经济效益，否则，矿产勘查项目难以为继。世界矿产勘查开发实践表明，一般从矿产勘查项目的立项开始到发现矿床、探明矿床，需要数年至十余年的时间。对于初级矿业公司来说，在这一勘查过程中产生矿业权的流转是十分正常的现象，可以在发现物化探异常、可以在踏勘发现矿化蚀变带时、可以在个别普查钻孔见矿时，也可以在初步控制矿体规模后、在可行性研究的任何阶段实现经济效益。市场经济条件下，初级矿业公司通过有偿等方式获得某区域的探矿权后，进行勘查投入，使探矿权升值，适时可使升值后的探矿权依附流转实现经济效益。实现经济效益的方式主要有：合资合作；矿产地买卖特权；股权转让等。七、矿产勘查项目不同勘查阶段资金来源分析在西方发达国家，矿业开发过程的不同阶段，资金筹措方式也常常不同，很少有整个过程是单渠道筹资的（见表1） 矿产勘查开发项目不同阶段资金来源 表1工作阶段概念开发预可行性研究可行性研究详细设计投资计划基建试生产正常生产勘查程度预查普查详查勘探银行接受可行性开拓矿山风险性非常高非常高高中等中等正常资金来源风险投资风险投资风险投资股权筹资或贷款筹资八、结论1、初级矿业公司是矿产勘查的主力军，他们也将成为矿业资本服务主要对象。贵州境内的地勘可参照初级矿业公司