金融案例分析之美元升值.docx

个别词语解释：美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美元指数的计算原则 是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，其一跃成为了当时全球最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影响最大。（在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素，另外在美元指数所瞄准的整个货币篮子中，并不包含人民币）注：例如其他币别指数权重：欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。量化宽松政策（Quantitative Easing，简称），是一种货币政策，主要指各国央行在实行零利率或是低利率政策后，通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法后，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性货币的干预方式。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。市场流动性的改善可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，因此美国08年爆发金融危机后，美联储推出多轮量化宽松借此刺激经济发展。（至2014年10月29日，美国结束了维持两年之久第三轮的量化宽松政策，即，前两轮分别是2008年11月-2010年3月、2010年11月-2012年6月）南南合作，即发展中国家间的经济技术合作（由于大部分发展中国家分布在南半球或北半球的南部，因而发展中国家间的经济技术合作被称为“南南合作”），是促进发展的国际多边合作不可或缺的重要组成部分，是发展中国家自力更生、谋求进步的重要渠道，也是确保发展中国家有效融入和参与世界经济的有效手段。问题背景：2014 年下半年以来，国际外汇市场呈现出美元大幅升值（年月日美元指数破百），对欧元、日元、英镑等主要货币出现较快升值的格局（截至月日，美元兑欧元升值28%，兑日元升值18%，兑巴西雷亚尔升值40%，另外月日高盛就曾预计欧元兑美元将在2017年底跌至0.8，创纪录新低）。人民币兑美元的汇率在2014 年贬值了2.5%， 这是自2005 年7 月以来，人民币首次出现年度贬值。美元的趋势性升值对全球经济带来了一定的影响，对我国经济的正常运行也产生了多方面的影响。2015年3月12日美元指数走势图（接近破百大关）：问题：导致美元升值的主要因素有哪些？美元走强对短期内中国金融风险的可能的影响？为应对这种影响提出合理的建议？问题一：第一，经济基础是美元强势的根源。发达国家的经济本来就是冰火两重天的竞争，美国经济整体情况优于其他经济体，才能在如此情况下依然坚挺，率先走出金融危机的泥沼，出现稳步复苏之势，因此强大的经济基础是主要因素之一。相比较而言欧洲和日本的经济仍在衰退中使劲挣扎，面临巨大的通货紧缩压力，在美国停止量化宽松之时，欧洲和日本却不得不加大量化宽松的力度（见第三点）。第二，美元逐步强势的背后有美联储加息做支撑。美联储加息能增加美元和美国资产在国际市场上的吸引力，吸引资本流入美国，使美元升值。目前，美国刚刚退出，美元基本还处于零利率左右的水平，因此加息的空间非常大，仍有很大的力度来支撑未来美元的汇率。仅仅加息预期就能导致美元近期大幅升值，足以说明美元升值有很大动力做支撑。第三，美国货币政策正常化（即逐步退出）。美联储的相对宽松不足为美元升值创造了有利的货币条件。在全球宽松货币政策的趋势背景下，美联储的宽松力度相对来说弱于其他央行。问题二： 如果美元出现趋势性升值，我国经济将面临很大的挑战。作为世界上最大的新兴市场国家，我国将会面临双重压力：一是来自美元升值的直接影响；二是可能受其他新兴市场国家危机的波及。因此，要做好应对的措施，努力化解冲击和控制风险，化为为机。第一，提高人民币汇率管理政策的灵活性。当出现竞争性贬值时，保持人民币汇率稳定是非常的关键。在亚洲金融危机和国际金融危机中，我国做法是恢复人民币对美元汇率的稳定。然而，面对美元趋势性升值，若还采取此种策略将会造成人民币随美元被动升值，严重影响我国出口行业的发展。人民币汇率管理政策应转向保持有效汇率的相对稳定，允许人民币对美元适当贬值，避免承担其他国家竞争性贬值的成本。第二，要根据国际市场的价格变化，利用好国际国内两种资源。当国际大宗商品价格出现较大幅度的下降时，要多从国际市场上采购。（美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。）例如，目前，纽约轻质原油期货连续报价已跌至每桶不足70 美元，由于我国石油生产与需求存在着很大的缺口，国内石油企业可以适当的控制住产量，多使用进口的石油和天然气等资源；也可适当的增加原油储备。同时，多从国际市场采购原材料，也可消化一部分的外汇储备，这将有利于调整外汇资产储备的结构。第三，严防系统性风险的发生。在美元强势的情形下，我国经济金融中的风险也会不断暴露出来，保持国内经济稳定可持续发展才是关键。想要化解主要风险，坚决守住不发生系统性风险这一底线，一方面要防止国内风险在外部冲击下发酵；另一方面，要防止国内风险让外部冲击有机可乘。第四，积极推进区域化、集团化、深化南南合作。近两年，