重中之重智能制造装备14股或腾飞.doc

重中之重：智能制造装备 14股或腾飞工信部：智能制造装备将是高端装备制造业的重点方向新华社北京月日电(齐中熙、李灿)工业和信息化部装备工业司副司长李东日在年国际现代工厂过程自动化技术与装备展览会上表示，高端装备制造业是国家“十二五”规划提出的战略性新兴产业七大领域之一，其中智能制造装备是高端装备制造业的重点方向之一。 李东说，改造提升制造业、加快培育战略新兴产业是国家“十二五”规划中明确的重要任务。实现由主要依靠规模增长的传统工业化道路向主要依靠技术进步和可持续发展的新型工业化道路转变，调整优化技术结构、组织结构、布局结构和行业结构，成为转变工业发展方式的核心工作。 由中国机电一体化应用协会，上海汉诺威米兰有限公司承办的年国际现代工厂过程自动化技术与装备展览会日在北京召开。此次展会展出面积达平方米，比上届扩展近。吸引了多家参展商，其中海外参展商高达。(完) 智能制造装备是先进制造技术、信息技术和智能技术在装备产品上的集成和融合，智能制造装备的水平已经成为当今衡量一个国家工业化水平的重要标志。“十二五”期间，智能制造装备将重点发展面向航空航天、船舶、发电设备制造业需要的重型、超重型数控加工机床，多轴联动及复合加工机床，高速及高效加工机床，大型、精密数控机床等。 智能制造装备重点上市公司有秦川发展(齿轮磨床、龙门式车铣)，沈阳机床(金属切削机床，数控机床)、昆明机床(卧镗式加工中心、数控落地铣镗床)、华东数控(编码器、高速精密机床主轴)、天马股份(短圆柱滚子轴承、铁路轴承)、机器人(自动化设备)等。日发数码、南通科技、青海华鼎、法因数控、汉钟精机也是相关概念股中邮证券：高端产品的进口替代市场空间巨大国内需求拉大机床工业取得长足进展,但竞争力欠缺:自我国经过“六五”期间引进技术“、“七五”期间“消化吸收”、“八五”期间“自主开发”、“九五期间“工程化”、“十五”期间“产业化和“高精尖重点应用”,到“十一五期间“实施重大科技专项”等,我国制造装备产业取得长足发展。2009年,中国机床工具行业全年累计完成工业总产值4014.2亿元,同比增长16.1%,国产金属加工机床产值市场占有率由上年的61%提高到70%,其中国产数控机床由51.6%提高到62%,行业完成固定资产投资额同比增长36%。我国连续八年成为世界机床第一大消费国和第一进口国。2009年我国首次成为世界机床第一大生产国,全年金属加工机床产值153亿美元,同比增长7.6%;消费197.9亿美元,同比增长0.5%。但是由于我国机床产品尚处于低端,竞争力不强,在出口低端产品的同时,需要大量进口中高端机床产品。从近年来的进出口情况来看,进口同比增速远高于出口增速;同时,出口产品主要以中低端的金属切削机床为主,价格低廉,而技术含量相对价高的数控机床、加工中心及组合机床出口量较小。从价格来看,同类别的进口产品平均价格远高于出口价格。制造装备行业仍将受益于下游产业的大发展:电力生产行业,能源结构调整,新能源和再生能源将成为未来电力生产行业的重点。未来电力产业十二五规划,将加大对水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源的投资,清洁能源装机将超过30%。风电领域,预计2020年我国风电装机容量将会达到1.5-2亿千瓦。核电领域,有关部门将对国家核电中长期发展规划(20052020年)进行调整的消息,拟将2020年我国核电装机的发展目标将定在8600万千瓦,较2007年规划中设定的4000万千瓦的目标大幅上调。航空工业,旺盛的航空运输需求,带动航空装备制造业的发展。根据空客预测,预计中国需求4272架,价值4395亿美元。货运需求量预计年增长为5.2%,将产生3439架货机需求。国产支线飞机及大飞机项目的启动及产业化将带到整个产业投资的加大。铁路工业,在高铁建设、货运线路改造及城市轨道交通领域建设进一步加大。干线铁路方面,根据规划,到2012年我国将建成“四纵四横”高速铁路网,总里程1.3万公里,超过目前世界高速铁路的总和,将联系长三角、珠三角、环渤海地区及其他城市密集地区。到2020年,我国高速铁路总规模将达1.8万公里,全国各地将进入一小时生活圈。预计未来5年内,我国高速铁路建设都将维持大规模投入,投资额将保持在每年7000亿元左右。客运专线的检查将释放既有线路的货运能力,带动货运列车及既有线路的重载化改造。汽车工业,2009年中国汽车的产量突破1300万辆,中国汽车工业对先进数控机床的需求巨大。汽车制造业需要大批高效、高性能、专用数控机床和柔性生产线,如用于发动机加工的以高速卧式加工中心为主的柔性生产线、曲轴加工专用数控机床等。汽车零配件生产需求大批数控车床、立卧式加工中心、数控高效磨床和数控齿轮加工机床等。船舶与海洋工程装备行业、纺织、工程机械及农业机械等下游行业对机床的需求明确。下游产业需求仍将是带动机床产业发展的最大动力。未来执照装备产业发展的趋势:十二五”期间将重点发展面向航空航天、船舶、发电设备制造业需要的重型、超重型数控加工机床,多轴联动及复合加工机床,高速及高效加工机床,大型、精密数控机床等,向高精度、高效率、高自动化、智能化方向发展。中高档数控机床是市场需求的方向、重型、超重型机床市场空间也将打开、专用机床市场需求将逐步释放。重点关注公司:预计十二五规划中,高端数控机床将成为智能制造装备行业未来发展的重点,上市公司秦川发展、沈阳机床、昆明机床、华东数控及天马股份有望受益产业发展政策,可重点关注。(中邮证券)秦川发展:产品结构优化提升毛利率,订单充足全年稳健增长研究机构：方正证券 分析师：李俭俭 撰写日期：2011-04-26盈利预测与评级:不考虑资产注入,我们预计公司2011-2013年EPS为0.59、0.74、0.92元,对应当前动态市盈率为22、18、14倍,同时我们认为公司整体上市预期强烈,给予“增持”评级。风险提示:整体上市存在不确定因素;国家支持政策低于预期风险;销售渠道拓展风险;下游汽车行业需求放缓风险;机器人:打造一流自动化装备供应商投资要点十二五规划重点着墨高端装备制造,自动化需求催生工业机器人市场高速增长。高端装备制造作为十二五规划七大战略产业之一,将会在未来5年加速产业升级与结构调整,对制造自动化会产生强烈需求,工业机器人市场将高速成长。公司作为国内行业龙头,产品主要为点焊、弧焊、搬运、特种、洁净机器人,如今处于供不应求状态。研发实力国内第一,有冲刺国际第一梯队的潜力。虽然目前公司在工业机器人领域与主要竞争对手ABB、安川电机及首钢莫托曼、KUKA等仍有一定差距,但公司母公司为中科院自动化所,在自动化领域研发实力国际领先。依靠国家支持与本土优势,公司具备冲击第一梯队潜力。公司AGV机器人保持稳定增长。AGV主要面向汽车制造业,我国需求约1000台/年,60%左右为国内厂家提供。公司该领域技术国际先进,为国内唯一可向汽车制造业提供高性能AGV系列标准产品企业,近年来公司近半AGV产品出口国外。在自动化检测与装配生产线领域中,公司在细分市场有垄断潜力。公司该领域主要面向汽车零配件、低压电器、军工产品加工专机及其他成套设备等。其中面向汽车门锁及低压电器的自动化装配与检测生产线的各家厂商中,公司规模及实力一家独大,有垄断部分细分市场潜力。全国地铁迎来建设热潮,轨道交通自动化系统需求旺盛。中国内地20余城市正在新(扩)建地铁,预计2015年地铁线路将达86条,未来5年共新增40余条,其中沈阳将新增3-4条。公司为沈阳地铁2号线提供了轨道交通自动化系统,已具备参与其他线路该系统的竞标资格。军用机器人市场已打开,未来空间想象无限。中国军费未来5年增长率可达14%,2015年可达1万亿元。军方对提升装备自动化水平日益重视,各军兵种对特种机器人需求强劲,市场空间想象无限。公司已成功为军方提供某型特种机器人,为进入更广阔军兵种市场打下基础。盈利预测及评级:预计公司2011-2013年摊薄EPS分别为0.52元、0.77元和0.97元,对应PE分别为47.68、32.33和25.78倍。考虑到公司自动化装备技术实力超群,产品储备丰富,且军品市场有望快速打开,我们给予公司“增持”评级。天马股份:1季度营业利润增长高于表象研究机构：海通证券 分析师：龙华,舒灏 撰写日期：2011-04-22天马股份4月22日公告了2011年1季报。公司1季度营业总收入8.16亿元,同比增长4.38%;归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,同比增长1.67%。公司1季度的毛利率和销售净利率分别为32.95%和16.31%。公司预计2011年1-6月净利润将同比增长0-30%。我们预计公司2011-2013年的主营收入分别为44.44亿元、54.41亿元和66.04亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为7.87亿元、9.82亿元和12.57亿元,全面摊薄每股收益分别为0.66元、0.83元和1.06元。公司可保持稳健发展态势,若公司德清基地获得融资机会,快速发展,则公司2012年以后的增长速度将好于我们目前预估,公司短期虽然有压力,但长期看公司仍然是轴承行业的龙头公司,长期对天马股份维持买入评级。主营收入及毛利率预测如下。主要假设:(1)全球经济稳健复苏,中国实体经济景气良好;(2)原材料成本不出现大的变动南通科技公司调研报告:房地产进入收获期,机床产品转型前景看好南通科技 600862 机械行业研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2011-05-09公司确立了以机床、房地产、风险投资两业一平台的发展战略。房地产与机床业务形成了相互支撑的发展格局,房地产业务进入收获期,未来五年内仍将是公司的重要利润来源;机床业务处于产品结构调整期,中长期将成为公司的主导产业。房地产业务步入收获期。公司已开发三个商品房项目,未来几年将产生稳定的现金流。集团公司的土地储备与保障房项目有助于公司的中长期发展,预计未来五年内房地产业务仍将是公司重要的利润来源。机床业务发展趋势向好。机床行业的发展趋势为中高端产品的需求占比逐步增加,公司正在进行产品结构调整,加大研发投入与推出新产品,公司机床业务的转型前景看好。热加工中心项目与机床产能明年将达产。公司募投项目热加工中心将于明年上半年达产,将有助于公司机床产能的释放;同时,铸锻件产品将新增年约4亿元的营业收入,毛利率预计为25-30%。创投业务进入平稳增长期。公司参股三家创投公司,投资收益今年预计将从以前的每年几百万元增加到1000万元以上,公司的创投业务步入平稳增长期。盈利预测与估值:预计公司2011-2013年的EPS分别为0.60、1.03、1.28元,对应的市盈率分别为19.9、11.6、9.3倍,给予推荐的投资评级。华东数控:2011年挑战与机遇并存2010年1-12月,公司实现营业收入6.69亿元,同比增长16.54%;营业利润1.07亿元,同比下降13.70%;归属于母公司所有者的净利润8,797万元,同比下降19.96%。基本每股收益0.37元。低于预期。利润分配预案:每10股派现金0.5元(含税)。高铁磨床需求下滑拖累公司业绩表现。报告期内,由于高铁龙门磨床收入较去年同期减少2亿元,大型龙门机床收入占比有所下滑。公司数控机床收入增长稳健,较去年同期增长12.09%;数控机床毛利率为35.89%,同比下滑7.91个百分点,毛利率大幅下滑的原因是高毛利的高铁磨床收入占比大幅下降。公司数控机床整体的毛利水平仍处于合理的水平上。普通机床表现优异。报告期内,受益于普通机床需求旺盛和出口复苏,公司普通机床业绩优异,实现收入1.29亿元,同比增长71.28%;毛利率也同比提升1.95个百分点至15.6%。期间费用率上升。报告期内,公司期间费用率为13.84%,同比上升1.73个百分点,主要是公司扩张速度较快,财务费用率及管理费用率均出现上升。2011年挑战与机遇并存。公司投资项目“华东重工”,“数控大型机床技术改造项目”以及“大型铸件技改项目”将于2011年起陆续释放产能,产品种类及技术含量进一步提升,收入有望再上一台阶。需要关注的是,虽然我国机床需求旺盛,行业向好,但我们认为高端机床的进口替代进程是一个较为漫长的过程,国产机床得到市场的认可需要一定的时间。同时,由于日本核泄漏的冲击,我国核电站建设的进度可能会放缓,对大型锻件的需求或放缓。2011年,公司将面临挑战与机遇并存经营局面。盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.47元、0.63元和0.83元,按照3月30日的收盘价24.88元计算,对应的动态PE分别为53倍、40倍和30倍,维持公司“中性”的投资评级。风险提示:(1)新产品市场拓展不达预期风险;(2)募投项目进展不达预期的风险。(天相投资)法因数控调研简报:结构变化提升毛利率1、铁塔钢结构数控加工成套设备:预计还有正增长。目前手持订单接近1亿元,市场份额6070%。预计2010年电网投资仍保持很高水平,达3000亿元。预计今年铁塔钢结构设备仍能保持一定的增长。2、建筑钢结构数控加工成套设备:未来空间很大,但需求稳定增长。国外钢结构住宅比例在50%左右,而国内远不到百分之一,未来提高的空间很大。由于成本因素、标准因素和消费习惯问题,比例提高是一个逐渐过程。目前手持订单在2000万元左右,预计今年收入还会稳定增长。3、大型板材钢结构数控成套加工设备:份额最高,民营小企业较难涉足。公司市场份额在80%左右,民营小企业在经验、资金实力等方面没有优势。目前手持订单在3000万元左右;预计全年收入增速在20%左右。4、募集资金项目:预计四季度投产。目前一期已经建成,部分老设备已经搬迁进来,新购置的二手进口设备也已经到位。铁塔钢结构加工设备的部分组装业务搬到新厂区。还有4台进口大型机床未到位,预计早在5月份、晚在78月份能够进厂安装调试。原规划9月30日正式投产,目前看有可能实现。5、出口:今年重点开拓国际市场。随着产能的逐渐释放,国内需求稳定增长,开拓国际市场成为必然。公司今年专门成立国际二部,大量招聘有国际贸易经验的员工。出口市场开拓是一个系统工程,我们预计出口收入会稳定增长。6、资产负债率和再融资:目前资产负债率很低,不到30%;而且募集资金项目刚建设完一期,产能刚开始扩大,利用率等待提高。短期看,公司再融资的可能性较小。7、我们预计20102012年EPS分别为0.57、0.70和0.83元,按照明年30倍市盈率估值、目标价21元,给予“增持”评级。(中信建投)昆明机床:订单激增,数控化率下降研究机构：国金证券 分析师：董亚光 撰写日期：2011-04-29业绩简评昆明机床10年1季度实现营业收入359百万元,同比增长10.20%;归属母公司的净利润23百万元,同比减少47.41%,EPS0.04元,收入和净利润增长均低于我们预期。经营分析订单激增,数控化率下降:公司1季度新增订单649百万元,同比增加81.79%,单季接单量创公司历史记录,但订单结构并不好,主要来自普通铣镗床,而且数控化率仅60.31%,低于10年同期的86.53%,也低于10年全年的64.66%。需求结构向低端机床倾斜:公司业绩低于预期的主要原因是市场的需求结构进一步向低端机床倾斜,10年机床行业“低端井喷、高端萎缩”的现象仍在持续,今年1季度国内金属切削机床产量达到17.08万台,同比增长19.02%,机床行业需求依然旺盛,但需求仍然偏向低端机床,导致公司数控化率下降。经营性现金流大幅下降:1季度公司的经营活动产生的现金流为-6.92百万元,较去年同期的58.26百万元是大幅减少,主要是应付票据、预付款和存货增长导致。毛利率仍处较低水平:公司1季度毛利率为23.09%,低于去年1季度的27.96%,但较10年4季度的19.15%有所回升。毛利率水平仍然较低主要是由于普通机床比例较高,同时普通机床竞争激烈,产品价格也有所下降,导致整体毛利率较低。期间费用上升:1季度期间费用为61百万元,同比增加27.91%,期间费用率为17.31%,高于去年同期的13.80%。销售费用增加是由于运输公司清算后11年销售费用增加了运输费,管理费用增加是由于生产量加大导致水电费、维修费、研发费较上年大幅增长。投资收益减少:公司1季度投资收益为-0.1百万元,主要原因是合资公司昆明道斯产品以高端数控机床为主,在需求结构向低端机床倾斜的背景下1季度净利润较上年同期减少232万元。盈利预测和投资建议由于毛利率降幅超出预期,我们调低对公司1113年的盈利预测,预计1113年分别实现收入1,881、2,199和2,568百万元,净利润分别为161、201和256百万元,同比分别增长-9.98%、25.04%和27.71%,EPS分别为0.30、0.38和0.48元。根据目前的订单结构和行业趋势,公司盈利能力短期内难以好转,我们将投资建议由买入调为持有。沈阳机床:普机、经济型数控机床快速复苏公司业绩低于预期2010年公司实现营业收入80.47亿元,同比增长32.62%;实现净利润1.42亿元,同比增长427.54%;每股收益0.26元;不进行分红送配。公司业绩低于三季报的预增公告0.34元。业绩大幅增长主要来自以政府补贴为主的营业外收入的大幅增加,去年确认的营业外收入超过1.8亿元,同比增长1.03倍,占去年利润总额的88.75%;其中来自政府补贴14952万元,增长3.38倍,占整个营业外收入的83%。机床主业盈利水平提高公司去年营业收入增速32.62%,说明下游行业需求快速复苏;虽然扣除非经常性损益仍为亏损190万元左右,但和前年亏损额2548万元相比,已经是大幅减亏。去年数控机床产量2.1万台,同比增长39%,产量数控化率30.9%,同比提高4.3个百分点;实现销售收入48.73亿元,同比增长57.79%,收入占比61.48%,同比提高3.54个百分点。数控机床的毛利率水平高于普通机床,公司的产品结构正在优化,主业盈利水平正在提高。去年是普机、经济型数控机床弹性最大的一年公司去年的主营表现符合我们对去年机床行业的判断,全年增速非常快主要是普通机床和经济型数控机床的弹性大,而重型、高档数控机床的需求有所滞后。公司数控机床去年收入增速57.79%,但毛利率下降6.2个百分点,我们认为经济型数控机床占比提升;普车、普钻和普镗都有不错增速,而且毛利率都同比提高。费用率居高不下侵蚀利润公司去年收入大幅增长,但营业利润同比下降4.38%,这主要是期间费用大幅上升,毛利率没有显著变化。销售费用、财务费用的增速分别为47.26%、64.85%,远高于收入增速;期间费用率高达20.29%,同比提高近1个百分点。2007年以来公司经营活动现金净流量持续为负,目前资产负债率85.22%,长短期借款接近50亿元。盈利预测与估值我们预计,公司今年继续推进定向增发;20112013年实现每股收益0.41、0.57和0.79元,目标价15元,暂维持“中性”评级。(中信建投)日发数码:一季度业绩亮丽,全年业绩有望再超预期2011年1-3月,公司实现营业收入1.00亿元,同比增长141.14%;营业利润2,690万元,同比增长189.06%;归属母公司所有者净利润3,026万元,同比增长273.13%;实现基本每股收益0.47元。一季度业绩亮丽,全年业绩有望再超预期。2011年一季度,公司营业收入同比增长141.14%,环比增长40.13%;净利率同比提高了10.67个百分点,高达30.17%。公司收入及利润猛增的主要原因是公司的产品结构优化,市场营销力度加强,以及成本控制加强,使得公司盈利能力有了大幅提升。此外,公司一季度收到了862万元政府补贴收入,增厚每股收益0.13元,也使得公司一季度业绩更加亮丽。根据公司预计,上半年公司净利润同比增幅可达90%-110%,我们认为公司增长态势良好,估计公司全年业绩有望再超预期。期间费用率有显著下降。公司一季度的期间费用率同比下降了4.27个百分点,仅为10.79%,主要是由于公司销售费用增幅小于销售收入增幅,销售费用率下降2.43个百分点,为5.34%。此外,公司IPO 后,资产负债率显著下降,且超募资金利息收入较多,使得财务费用率为-0.51%,同比减少1.62个百分点。公司期间费用率的显著下降,使得公司在毛利率没有大幅提升的情况下,盈利能力较往年有较大提升。中高端数控机床领域大有可为。机床行业受下游需求拉动影响较大,下游行业每年固定资产投资中,约60%用于购买机床。“十二五”期间机床行业下游航天工业、汽车、高铁、工程机械等行业投资增速、产业结构调整,对中高端数控机床需求不断提升。根据预测,到2020年低中高档数控机床之比将达到20:60:20,中高档数控机床年需求量在12万台,具有广阔的市场空间。公司是专业生产中高端数控机床的厂商,具有较大的发展空间。募投项目投产后公司业绩有望实现高增长。由于产能受限,公司2010年增长速度低于行业增速。此次RF 系列数控机床技术改造项目和轴承磨超自动线技术改造项目两个募投项目新增1.8倍的产能,将实现成熟产品的产能扩充。通过前期自有资金投入建设,公司目前已形成一定的产能,估计2011年上半年开始产能将逐渐释放。募投项目全部达产后,公司年新增销售收入和净利润分别为4亿元和5,461万元,公司的盈利能力和净资产收益率将大大提高。盈利预测及投资评级。根据公司一季度业绩公告及上半年业绩预告,我们适当上调对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为1.33元、1.58和1.99元。以前一交易日收盘价45.39元计算,对应的动态PE分别是34倍、29倍和23倍。我们看好公司中高档数控机床的发展前景,以及产能释放后业绩的高速增长,维持公司“增持”的投资评级。风险提示:行业周期和宏观经济变化的风险;产品成本波动风险。(天相投资)汉钟精机:稳步扩张,快速增长研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2011-05-05公司在制冷压缩机和冷冻压缩机产品之外,以产业的未来发展方向和政策导向为指引,相继开拓空压机、真空泵这些更有潜力的市场。围绕螺杆压缩技术,着眼于尚没有过度竞争的应用领域, 坚守在产业链中压缩机环节而不向下游发展。步步为营、开拓蓝海的发展战略可保其长期的稳健较快增长。我们提高业绩预测至2011年EPS1.04元、2012年EPS1.38元。维持增持评级,6个月目标价35元。华中数控:突破国际技术封锁,进口替代潜力巨大研究机构：德邦证券 分析师：德邦证券研究所 撰写日期：2011-04-25投资要点:华中数控是国内领先的机床数控系统的研发和生产企业。2011年4月25日,公司发布一季报。1季度公司主营收入达6,777.78万元,同比增长128.68%。营业利润为224.16万元,较上年同期增长303.89%;归属于母公司的净利润为313.60万元,较上年同期增长380.14%。公司市场销售取得较好业绩的主要原因是:数控系统订单较上年同期大幅增长,同时数控教学实训基地合同额较上年同期也有所增长。募投项目进展:报告期内,公司“中高档数控系统产业化”项目计划建设的建筑面积为20977平方米的电装车间,已通过了规划(建筑)方案审批和建设工程方案设计消防技术审查,进入施工图设计阶段。数控系统进口替代市场潜力达17亿美金。由于国产机床数控系统在中高端系统上的缺失,数控系统进口的增速近年来均保持较高的水平,2001年至2008年,年均进口增速达30%。2008年数控系统的进口额为16.59亿美元。进口高档数控系统基本垄断了国内市场,同时进口中档数控产品的市场占有率也超过70%。进口替代市场潜力较大。华中数控作为中高档数控系统的领导者,产品技术性能已经逐步接近世界先进水平。未来数控系统市场可能形成国产系