财务管理概述ppt课件.pptx

财务成本管理,铜陵学院会计学院 李军改,第一章 财务管理概述,本章内容,第一节 财务管理的职能和组织（知道） 第二节 财务管理目标（重点） 第三节 财务管理的核心概念（知道） 第四节 财务管理的基本理论（知道） 第五节 财务管理的基本原则（重点） 第六节 金融工具与金融市场（了解）,第一节 财务管理的职能和组织,一、企业的组织形式,三种企业组织形式的比较,筹集资金容易,公司的利益关系者,谁是老大？,二、财务管理的主要内容,长期投资（第9章）,长期筹资（第10、11、12、13章）,营运资本管理（第19、20章）,三、财务管理的职能（程序）,最具挑战、最重要,最具挑战、最重要,四、公司财务管理的组织架构,注会教材（2015）章节框架,注会教材（2015）章节框架,注会教材（2015）章节框架,第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求,一、财务管理基本目标,利润最大化,每股收益 最大化,股东财富 最大化,利润最大化,观点 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。 缺点 没有考虑利润的取得时间。 没有考虑所获利润和投入资本数额的关系。 没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 特别关注 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。,每股收益最大化,观点 把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标。（每股收益净利润股数） 缺点 仍然没有考虑每股收益取得的时间。 依然没有考虑每股收益的风险。 特别关注 如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。,股东财富最大化（采纳观点）,观点推倒 财务经理代表股东进行财务决策 从股东的角度，什么是一个好的财务管理决策？ 股东为什么要进行股票投资？ 股东想通过股票投资获取价值增值 好的决策应该能够增加股票价值,财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值 （股价最大化）,股东财富最大化（采纳观点）,更一般的目标 非公司制企业没有可交易的股票，财管目标？ 公司股票的全部价值就是所有者权益的价值。 更一般的表述：股东权益市场价值最大化,企业价值最大化？,争议,主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。,二、利益相关者的要求与协调,几个概念,代理关系 当某人（委托方）雇佣另一个人（代理方）代表他的利益时，代理关系就产生了。 代理问题 委托方和代理方的利益冲突 代理成本 委托方和代理方利益冲突的成本,经营者的利益要求与协调,经营者是否为股东的利益行事？ 取决于： （1）经营者的目标与股东的目标是否一致？ （2）如果管理者不为股东的目标考虑，会付出什么代价？,经营者的利益要求 增加报酬、增加闲暇时间、避免风险 背离表现在两个方面 道德风险、逆向选择,经营者的利益要求与协调,防止经营者背离股东目标的方式 激励 合理的薪酬制度（通常与公司总体绩效相联系） 与工作前景相关 监督 财务报告 内部控制 外部审计 股东把握公司的控制权,经营者的利益要求与协调,代理成本 股东和管理层利益冲突的成本。 有直接成本和间接成本两种形式,监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。,债权人的利益要求与协调,债权人为什么把钱投到企业？（利益要求） 要求到期时收回本金，并获得约定的利息收入 。 债权人利益受损方式 股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。 股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值降低，使旧债权人蒙受损失。,债权人的利益要求与协调,协调方法 寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产。 在借款合同中加入限制性条款，如规定借款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的规模等。 发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作、不再提供新的借款或提前收回借款,其他利益相关者的利益要求与协调,一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。 当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。 对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。,思考与讨论,代理问题 假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25美元。另外一家公司刚刚宣布它想要收购这家公司，愿意以每股35美元的价格收购发行在外的所有股票。你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。什么是恶意收购？管理层是为股东的最大利益行事吗？为什么？ 高管薪酬 近年来媒体屡次曝光公司高管的天价薪酬，批评家指责公司高管薪酬过高，应该削减。请了解这些新闻，并说说你的看法。,思考与讨论,公司的控制权 你听说过“内部人控制”吗？你认为怎样避免内部人控制。 道德规范和公司目标 股票价值最大化的目标与其他目标，如避免不道德或者非法行为相冲突吗？特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架内，或者它们被完全忽略了？考虑一些具体的情形来阐明你的回答。,思考与讨论,非营利企业的目标 假设你是一家非营利企业（如非营利医院）的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的？ 要求： 每组任选一个问题讨论，记录讨论过程，上交讨论结果。,第三节 财务管理的核心概念,现金及现金流的含义,1. 财务学中的现金的涵义 现金是可以立即投入流动的交换媒介。 财务学中的现金，包括库存现金、可以随时用于支付的银行存款、其他货币资金。 会计现金流量表中的现金，除以上外还包括现金等价物。 2. 现金流量的含义 现金流量是指一段期间经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、现金流出和现金净流量的总称。,现金流量的构成,（1）按照现金流的流动方向 现金流入量、现金流出量、内部现金流量,内部现金流量：是指在企业内部不同现金形式的转换，不会产生现金流入和流出。,现金流量的构成,（2）按经济活动的性质和现金流量的来源 筹资活动现金流量 筹资活动：是指导致企业资本规模和构成发生变化的活动。 投资活动现金流量 投资活动：是指企业长期资产的购建和证券投资 。 经营活动现金流量 经营活动：是指投资和筹资以外的所有交易和事项。,企业现金流程简图,输血功能 造血功能,会计利润与现金流量,【案例】A公司从事黄金交易，年末公司销售了价值100万元的黄金（赊销）。公司年初支付了90万元购买这些黄金。 分别从会计和现金流量的角度分析企业的经营成果。 A公司的价值创造取决于它是否和何时能收到这100万元。 从公司理财的角度，更关注现金流量。因为现金流难以被操纵及编造，具有较少的主观性。,现金流量与会计利润的区别,二者的计量基础不同。 利润是以权责发生制为基础计算出来的；而现金流量是以收付实现制为基础计算出来的。 二者包含的内容不同。 利润主要包括经营活动形成的营业利润和营业外收支。而现金流量除了经营活动产生的现金流量外，还包括投资、筹资活动产生的现金流量。,财务管理的核心概念,财务管理的核心概念,财务管理的基本原理称为净现值原理。,第四节 财务管理的基本理论,第五节 财务管理的基本原则,什么是财务管理的基本原则,含义 也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识。 特征 （1）理财原则必须符合大量观察和事实、被多数人所接受。 （2）理财原则是财务交易和财务决策的基础。 （3）理财原则为解决新的问题提供指引。 （4）原则不一定在任何情况下都绝对正确。,财务理论、理财原则、财务实务的关系,有关竞争环境的原则,自利行为原则,双方交易原则,信号传递原则,引导原则,有关价值创造的原则,有价值的创意原则,比较优势原则,期权原则,净增效益原则,有关财务交易的原则,风险-报酬权衡原则,投资分散化原则,资本市场有效原则,资本市场有效原则,案例 假设F Camera Corporation 试图开发一种自动调焦系统速度是现有水平两倍的照相机，这种照相机在同行业是首家开发，假设FCC聘请了一位著名的科学家开发新型自动调焦系统。 在有效的资本市场上，当这一信息公布的时候，FCC的股票价格会发生什么变化？ 假定聘任公告出现在周三早晨的报纸上，FCC价格的变化将在什么时候出现？,资本市场有效原则,有效市场假说对于投资者和公司的意义 在有效的资本市场（完全竞争市场）中，每一种证券的价格都等于其价值。 投资者只能从企业盈利上获得收益（正常收益率），不可能从资本利得上获得收益。而且，不论投资者投资何种证券，投资回报率都是一样的。