华谊兄弟财务分析.docVIP

课 程 名 称: 财务分析报告 学院(直属系): 管理学院 学 生 姓 名: 温红梅 学 号: 312010110204317 课程总成绩: 任 课 教 师: 姚世斌 开 课 学 院: 管理学院 华谊兄弟传媒股份有限公司2012年财务报表一、公司基本情况华谊兄弟传媒股份有限公司（HUAYIBROTHERSMEDIACORPORATION）于10月30日于深圳证券交易所上市上市，注册资本16,800万元。股票简称：华谊兄弟，股票代码：300027。其所属行业为广播电影电视业。公司的经营范围为：制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧(节目制作经营许可证有效期至2010年3月12日止)；企业形象策划；影视文化信息咨询服务；影视广告制作、代理、发行；国产影片发行(电影发行经营许可证有效期至2011年1月5日)；摄制电影(单片)；影视项目的投资管理；经营进出口业务(国家法律法规禁止、限制的除外)。其主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。主要产品包括电影、电视剧，主要服务包括艺人经纪服务及相关服务。公司的创立人和法定代表人同为王忠军，注册地址为浙江省东阳市横店影视产业实验区C1-001，办公地址为北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座908室，公司所聘任的会计师事务所为中瑞岳华会计师事务所有限公司，律师事务所为上海市瑛明律师事务所。以下为华谊兄弟传媒股份有限公司的股票上市情况： 华谊兄弟股东所持股份情况股份类别 数量（股） 比例（%）首次公开发行前已发行的股份 126,000,000 75首次公开发行的股份 42,000,000 25合计 168,000,000 100本次发行数量为4200万股，发行价格为28.58元/股，公司股东总人数为60,187名，实际控股人为王忠军。其中持股数量前十名的股东如下：华谊兄弟前十名股东的持股情况序号 股东名称 数量（股） 比例(%)1 王忠军 4,390.80 31.76882 王忠磊 1,389.60 8.273 马云 1,382.40 8.234 江南春 590.40 3.515 鲁伟鼎 590.40 3.516 赵静 500.00 2.987 张毅 500.00 2.988 虞锋 495.40 2.959 王育莲 455.00 2.7110 高民 368.00 2.19合计 10,662.00 69.0988二、财务分析（一）、财务状况1.资产（金额单位：万元）序号项目2012年12月31日2011年12月31日增减变动1、资产总资产413,794.47 246,375.74 67.95%流动资产279,386.95190,228.09 46.87%应收账款100,073.1040,968.12 144.27%固定资产27,279.5811,737.812，负债负债合计201,321.45 7 5,580.95 166.37%流动负债162,068.69 75,580.95 114.43%其中：1）短期借款59,316.002）应付账款49,610.2319,453.78155.02%3）其他流动负债30,000.0030,000.000.00%非流动负债39,252.76 - -3、所有者权益1）所有者权益合计212,473.02 170,794.79 24.40%2）股本 60,480.00 60,480.00 0.00%3）资本公积98,855.06 70,982.21 39.27%4）盈余公积6,794.65 3,954.46 71.82%5）未分配利润45,842.89 33,312.43 37.61%6）少数股东权益500.422,065.69-75.77%（二）、经营成果序号项目 2012年2011年金额占收入金额占收入增减1营业收入 138,640.16100.00%89,238.34100.00% 55.36%2营业成本 68,461.7649.38%37,672.1342.22% 81.73%3销售费用 28,104.6820.27%15,351.3517.20% 83.08%4管理费用 7,939.445.73% 7,844.96 8.79% 1.20%5财务费用 6,112.84 4.41%-800.55 -0.90% 863.58%6利润总额 32,098.46 23.15% 27,330.69 30.63%17.44%7所得税费用 8,027.64 5.79%6,788.67 7.61% 18.25%8净利润 24,070.82 17.36% 20,542.02 23.02% 17.18%9属于母公司股东利润24,442.6517.63%20,289.8522.74%20.47%10基本每股收益 0.40 - 0.34 -17.65%（三）、现金流量情况项目2012年经营活动产生的现金流量净额-24,896.47投资活动产生的现金流量净额-39,730.24筹资活动产生的现金流量净额75,655.14现金及现金等价物净增加额11,028.43分析：报告期内，公司经营活动产生的现金净流量为现金净流出24,896.47万元，主要是因为公司业务规模扩大，对影视剧项目投资增加所致。报告期内，公司投资活动产生的现金净流量为现金净流出39,730.24万元，主要是因为对外投资增加所致。报告期内，公司筹资活动产生的现金流量为现金净流入75,655.14万元，主要是因为收到银行借款及短期融资券发行款所致。四）、股东权益变动情况项目2012年初2012年末变动所有者权益合计 170,794.79212,473.02 41,678.23股本 60,480.0060,480.000资本公积 70,982.2198,855.0627,872.85盈余公积 3,954.466,794.652,840.19未分配利润 33,312.4345,842.89 12,530.46少数股东权益 2,065.69500.42 -1,565.27数据分析：报告期内，公司营业总收入较上年同期相比增长55.36%，其中，电影业务收入较上年同期相比增长197.96%，主要是因为报告期内上映的电影取得较好的票房成绩，主要影片有逆战、LOVE、画皮2、太极1从零开始、太极2英雄崛起、一九四二、十二生肖等，报告期内公司电影在大陆地区的票房合计约为人民币21亿元。报告期内，公司销售费用较上年同期相比增长83.08%，主要是因为上映影片票房较好，相关广告费、业务宣传费、审监费及素材制作费用等大幅增加。报告期内，公司管理费用较上年同期相比增长1.20%，主要是工资、办公费、差旅费、研发费、无形资产摊销等费用。报告期内，公司财务费用较上年同期相比增长863.58%，主要是因为公司报告期内公司短期融资券及银行借款利息支出增加所致。报告期内，公司短期融资券及银行借款利息支出为6,516万元。报告期内，公司所得税费用较上年同期相比增长18.25%，主要是因为公司利润总额较上年同期相比增长所致。三、财务效率分析（一）、盈利能力分析1.用总资产报酬率分析资产的盈利能力（金额单位：万元）项目2012年2011年差异利润总额32,098.4627,330.69利息支出6516.24268.85息税前利润24,070.8220,542.02营业收入138,640.1689,238.34总资产413,794.47246,375.74总资产周转率0.420.400.02息税前利润率0.270.3-0.03总资产报酬率0.110.12-0.01分析：分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了1，这是由于总资产周转率提高的影响，它使总资产报酬率调高了2，而息税前利润率降低了3，最终导致了总资产报酬率的降低。由此可见，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。2从产品分析资产的盈利能力项目营业收入毛利率（%）销售净利率（%）营业成本利润率（%）2012年50.5217.3935.162011年47.2323.0227.43增长率6.5-3221.99分析：从上表可以看出，2012年华谊兄弟产品盈利能力的各项指标对比2011年除销售净利率外均有一定上升，这说明华谊兄弟出品的影视作品在市场上的竞争力呈上升状态，盈利情况良好。为了使分析更准确，我们选择同行业的华策影视（300133）的各项数据进行对比，华策影视是继华谊兄弟之后作为国内第二家影视公司成功登陆深圳A股市场，一举成为2010年中国资本市场万众瞩目的明星企业。3从企业股票价格分析资产的盈利能力项目2012年2011年差异基本每股收益0.40.3417.65稀释每股收益0.40.3417.65每股经营现金流量-0.41-0.38-0.38股利发放率3.752,462.46分析：分析结果表明，该企业的每股收益比2011年度增长了17.65，表明企业的盈利能力高于2011年。但是，该企业每股经营现金流量为负数，表明无能力进行一定的资本支出和股利支付。（二）、营运能力分析（金额单位：万元）项目2012年2011年增长率营业收入138,640.1689,238.3455.36%应收账款100,073.1040,968.12144.27%固定资产27,279.5811,737.81132.41%存货70050.6654329.5128.94%流动资产79,386.95190,228.0946.87%应收账款周转率1.972.06-4.5%存货周转率1.100.9810.9%固定资产周转率7.19.6-35.21流动资产周转率0.590.5015.25%应收账款周转天数183.1129174.95264.9%存货周转天数327.0349367.7222-12.34%总资产周转天数327.0349904.7499-176.45%分析：根据以上数据可以看出，华谊兄弟的应收账款周转率、固定资产周转率都呈下降趋势，随之带来各指标的周转天数的增加。报告期内，公司应收账款周转率较上年相比下降4.5%，主要是因为报告期内随着影视剧发行数量的增加，已实现销售的影视剧尚处于回款期所致。应收账款的周转天数上升到183天，相当于要平均半年左右才能收回应收账款，周转时间较长。报告期内，公司的固定资产周转率较上年下降了35.21，每一元销售收入所需要的固定资产增多，说明公司对各种影视设备的利用效率和管理水品有所下降。报告期内，公司存货周转率较上年相比上升10.9%，主要是因为公司生产规模减小，对影视剧的投资规模降低，报告期末投入拍摄的影视剧数量减少，期末存货减少所致。可以看出公司的存货周转率达到327天，也就是要1年的时间才能把存货转化成现金或应收账款，但通过与同行业的对比（华策影视(300133)2011年存货周转天数：248天），了解到电影行业由于产品制作周期长，一部大型的电影或电视剧的制作通常要1年以上，而华谊兄弟作为电影行业的领军人物，其影视作品制作精细耗时较长，所以存货周转天数较高也是正常的。（三）、获现能力分析（金额单位：万元）项目2012年2011年经营活动净现金流-24,896.47-23,126.20平均净资产212,473.02170,794.79净利润24,070.8220,542.02平均总资产413,794.47246,375.74营业收入138,640.1689,238.34净资产现金回收率-11.7%-13.5%销售获现比率0.711,12盈利现金比率-103,43-112.58全部资产现金回收率-6.02-9.02分析：根据以上数据可以看出，华谊兄弟2012年度除了销售获现比率外，另外指标均有所上升，说明该公司获现能力稳步上升。由于该公司处于扩张阶段，不断进行融资，故经营活动净现金流出现负数。（四）、偿债能力分析（金额单位：万元）1.短期偿债能力分析项目2012年2011年流动资产279,386.95190,228.09流动负债162,068.6975,580.95营运资本117,321.26114,647.14流动比率1.732.51现金比率39.58%70.29%速动比率1.291.80分析：从上表可以看出华谊兄弟2012年的流动比率、速冻比率、现金流量比率对比2011年都有不同幅度的下降，说明企业的偿债能力对比2011年是有小幅度下降的。公司的现金流量比率依然呈现负数，则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转，这对于企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。2.长期偿债能力分析项目2012年2011年资产负债率48.65%30.68%股东权益比率51.35%69.32%产权比率90.4%44.25%分析：该企业资产负债率的上升和股东权益比例的下降说明企业的债务负担越来越重，这主要是因为公司业务规模扩大，展开了融资行为，导致公司举债经营。但这一比率尚未超过50%,说明负债在合理范围内，但也需要引起管理层的关注。四，现阶段面临挑战：1、现金流周转时间较长,10亿应收账款+3.9亿预付款+7亿存货,占用了近21亿的运营资产,直接导致公司担负近12亿的有息负债,年均约5000万的利息成本。这对于公司的运营效率和净现金流都提出了较高的要求.2、管理问题公司上市后主要高管团队未见扩张,但业务规模增长巨大,管理半径的局限性可能导致公司各项业务发展的确定性下降、发展速度延缓,电视剧、音乐和