《国际金融市场学》doc版.doc

国际金融市场学名词：1、购买力平价说：是由瑞典的经济学家古斯塔夫卡塞尔提出的一种汇率决定理论。购买力平价理论的中心思想是：在某一段时期内，两国货币的汇率是由两国货币的购买力的对比关系决定的，而两国货币的购买力，又可以用两国各自的物价水平来表示。即是：两国货币的汇率是由两国物价水平之比来确定。2、外汇期权：也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。3、货币互换：又称货币掉期，是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。4、套利交易：是指利用两个国家之间的利率差异，将资金从低利率国家转向高利率国家，从而牟利的行为。5、场内交易：又称交易所交易，指 的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所交易参与者收取保证金、同时负债进行清算和承担履约担保责任的特点。6、欧洲货币：是指在货币发行国境外流通不受货币发行过法律制约的货币。7、离岸金融市场：是金融衍生市场的一种。离岸金融市场也称为境外金融中心，是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算、外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，也称境外金融市场。8、买方信贷：是指在大型机器设备或成套设备出口贸易中，由出口商所在地银行向进口商或进口商所在地银行提供贷款，以扩大本国商品出口的一种信贷形式，9、核准制：是指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须遵守公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。10、国际资本流动：也称国际资本移动，是指资本跨国界流动，即资本从一个国家或地区向另一个国家或地区进行转移的活动。具体指一国居民向另一国居民提供贷款、投资或购买财产所有权形成的实际的或潜在的生产要素的国际资本流动与技术知识的国际传递。11、资产证券化：是指将非流动性的金融流量转变成可交易的资产支撑证券的一种技术。美国证券交易委员会（SEC）对资产证券化的定义，是通过对资产证券的界定来进行的，“资产证券是指这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收款资产池或者其他金融资产池来支持，保证偿付。这些金融资产的期限可以是固定的，也可以是循环周转的。根据资产的条款，在特定的时期内可以产生现金流和其他权利，或者资产证券也可以由其他资产来保证服务或保证按期向证券持有人分配权益。”因此资产证券化就是将原有资产变为证券资产进行融资的过程。 国际经合组织按照资产证券化的流程对其定义，认为资产证券化是把缺乏流动性但具有未来现金流收入的（相对）同质资产打包、重组，将其转变成可以在金融市场上出售和流通的生息证券，出售给第三方投资者的过程。12、金融期货：是一种合约，根据此合约，合约的一方同意在将来的某一时间以事先确定的价格，将一定数量的基础金融工具出售给合约的另一方。简答：1、外汇风险的类型外汇买卖风险：是指由于外汇交易而产生的汇率风险。这种风险是以一度买进或者卖出外汇，将来又必须卖出或买进外汇为前提而存在的。银行的外汇风险主要是外汇买卖风险，因为外汇银行的交易几乎都是外汇买卖，即外币现金债权的买卖。银行以外的企业有时也面临外汇买卖风险，它主要存在于以外币进行接待款或伴随外币借贷而进行外币交易的情况之中。交易结算风险：是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险，即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。这种外汇风险主要是伴随着商品及劳务买卖的外汇交易而发生的，并主要由进行贸易和非贸易业务的一般企业所承担。在国际经济贸易中，贸易商无论是以即期支付还是延期支付都要经历一段时间，在此期间汇率的变化会给交易者带来损失，从而产生交易结算风险。交易结算风险还有可能产生于外币计价的国际投资和国际阶段活动。会计风险：又称外汇评价风险或折算风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目进行评议所产生的风险。企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容的，这样，企业的外币资产、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币比表示，在换算过程会因所涉及的汇率水平不同、资产负债的评价各异，损益状况也不一样，因而就会产生一种外汇评价风险。折算风险的产生是由于折算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同，从而导致外界评论过大或过小。经济风险：是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量，以及成本的影响程度。一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。经济风险的分析是一种概率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，其中必然带有主观成分，因此，经济风险不是出自会计程序，而是来源于经济分析。潜在的经济风险直接关系到海外企业经营的效果或银行在海外的投资收益，对于一个企业来说经济风险较之其他外汇风险更为重要。分析经济风险主要取决于预测能力，预测是否准确直接影响生产、销售和融资等方面的战略决策储备风险：外汇业务活动交易者不论是国家政府、外汇银行还是企业，为弥补国际收支和应付国际支付的需要，都需要有一定的准备，其中相当大的部分是外汇储备。在外汇储备持有期间，若储备货币汇率变动引起外汇储备价值发生随时就成为储备风险。在一般情况下，外汇储备中货币品种适当分散，保持多元化，根据汇率变动和支付需要，随时调整结构，使风险减小到最低限度。2、股票上市的优点获取资金上市最明显的优点就在于获取资金。非上市公司通常资金有限，需要筹资的公司能够通过上市获得大量资金。通过公开发售股票，一家公司能募集到可用于多种目的的资金，包括增长和扩张、清偿债务、市场营销、研究和发展，以及公司的并购。公司一旦上市，还可以通过发行债券、股权再融资或定向增发再次从公开市场募集到更多资金。形象和声望上市可以帮助公司获得声望和国际信任度。伴随上市公司的宣传效应对于其产品和服务的营销非常有效。而且，受到更多的关注常常会促进新的商业或战略联盟的形成，吸引潜在的合伙人和合并对象。从私人公司向上市公司的转变还会增进公司的国际形象，并为顾客和供货商提供与公司长期合作的信心。一个在国际资本市场上市的公司将在中国国内获得显著地品牌认同。价值重估上市公司的估值往往比私人企业高。上市会立刻给股东带来流动性，从而提高了公司的价值。流动性强私人公司的所有权通常不具备流动性而且很难出售，对小股东而言更是如此。上市为公司的股票创造了一个流动性远好于私人企业股权的公开市场。投资者、机构、建立者和所有者的股票都获得了流动性，股权的买卖变得更加方便了。薪酬和人力资本上市公司可以使用股票和股票期权来吸引并留住有才干的员工。公司治理决定上市的私人公司需要重新审查期管理结构和内部。内部规范和程序的建立，以及对公司治理标准的坚持最终会使公司管理更好、更加成功。执行内部控制并坚持严格的公司治理标准的公司将获得更高的估值。合并及收购上市公司的股票市场和估值一旦建立，就具备了通过交易股票来收购其他公司的优势。通过股票收购相对其他的途径更为方便和便宜。由于具备了回公开市场进行再融资的能力，上市公司为现金收购提供资金支持的能力也更强。退出战略和财富转移公司股票所处的公开市场也为最初的投资者和所有者提供了流动性和退出战略。上市也是人们在心理上更容易认同公司在财务上的成功，这无疑是个额外的好处。上市可以增加公司的股票持有者的个人净资产。即使上市公司的持股人不立刻兑现，能够公开交易的股票也可以用作贷款抵押。3、P211股票上市的缺点。专有信息的披露公司抵制上市的一个主要原因就是上市需要披露公司运营和政策中的专有信息。公司的财务信息可以从公开途径获取，有可能给竞争者带来知己知彼的战略优势。失去保密性公司的上市过程包含了对公司和业务历史的大量的“尽职调查”。这需要对公司的所有商业交易进行彻底的分析，包括私人契约和承诺，以及诸如营业执照、许可和税务等的规章事务。不仅如此，监管现在可能还会要求对公司的环保历史及对环保条例和法规的遵守情况进行复查。违反这些标准的公司不仅会因此遭到处罚，而且还可能被禁止进行融资。披露和委托责任上市公司必须不断向所在交易所和各种监管部门提交报告。在美国，上市公司不仅要向证券交易委员会提交报告，而且还要遵守证券法的相关条款，以及全美证券交易者协会的交易指南。盈利压力和失去控制权的风险 上市公司的股东有权参与管理层的选举，在特定情况下甚至可以取代公司的建立者。即是不出现这种情况，上市公司也会受制于董事会的监督，而董事会处于股东的利益可能会改变建立者的原定战略方向或否定其决定。上市和其他开销在海外上市的努力花销巨大，公司将上市筹集所得资金的12%-15%用于上市进程的直接开销是很平常的。上市过程占用了管理层的大量时间并可能会打断正常的业务进程。上市公司所面临的树立良好的公司法人形象的压力也会越来越大，上述压力会致使公司需要把钱用于履行社会责任和其他公益行为，而当公司是私营企业时这些都不是必要的。管理责任公司高管、其管理层以及相关群体都对上市过程及公告文件中的误导性陈述或遗漏负有责任。而且，管理层可能还会由于违反受信责任、自我交易等罪名遭到股东的法律诉讼，无论这些罪名是否成立。4、外汇期货交易的特点（或者外汇期货交易与远期外汇交易的区别）市场参与者不同。远期外汇交易的参与者主要是银行等金融机构及跨国公司等大企业，货币期货交易则以其灵活的方式为各种各样的企业提供了规避风险的管理工具。流动性不同。远期外汇交易由于参与者在数量上的局限性，一般而言合约的流动性较低，货币期货交易则由于参与者众多，且有大量的投机者和套利者，流动性较好。交易手段不同。远期外汇交易的市场是无形的，是由金融机构与其客户用各种通信手段构建的，货币期货交易则是在专门的交易所中进行的，是有形市场交易。合约的标准化程度不同。远期外汇交易的合约内容是由金融机构与客户根据其要求协商而定的，货币期货交易的合约则是标准化的合约，交易品种、单位、变化幅度、涨跌停板、交割时间等项目都是事先确定的。信用风险不同。远期外汇交易双方的交易主要简历在对方信用的基础上，相对而言风险较大，货币期货交易由交易所或结算机构做担保，风险由交易所承担。履约方式不同。远期外汇的履约主要是外汇的金额现金交收，货币期货交易则大多采取集中方式了结交易，小部分采取现金交割方式。5、P84-85金融衍生产品的特点。 零和博弈，即合约交易的双方盈亏完全负相关，并且净损益为零，因此称“零和”。跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨期交易的特点十分突出。这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势做出判断，而判断的准确性与否直接决定了交易者的交易盈亏。联动性。这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约所规定，其联动关系既可以使简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。高杠杆性。衍生产品的交易采用保证金制度。即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。保证金可以分为初始保证金，维持保证金，并且在交易所交易时采取盯市制度，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点。金融衍生品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中，这类交易者称为投机者，而规避风险的一方称为套期保值者，另外一类交易者被称为套利者，这三者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。6、P109离岸金融市场的类型。从不同角度看，离岸金融市场有不同的类型。从从事的业务范围来看，有混合型，分离型，避税型即渗漏型等离岸金融市场；从市场形成的动力来看，有自然渐成型和政府推动型离岸金融市场；从市场功能来看，有世界中心、筹资中心、供资中心及簿记中心等。混合型离岸金融市场混合型离岸金融股市场是最早出现的离岸金融市场，。内外混合离岸金融市场市值该市场的业务和国内金融市场的业务不分离，目的在于发挥两个市场资金和业务的相互补充和相互促进作用。该市场的主要特征有：市场的主体包括居民和非居民；交易的币种是除东道国货币以外的可自由兑换货币；该市场的业务经营非常自由，不受东道国国内金融法规的约束，国际和国内市场一体化。（香港）分离型离岸金融市场这种类型的离岸金融市场是专门为进行非居民交易而创建的金融市场，具有同国内金融市场相分离的特征，表现为东道国金融管理当局对所设立的离岸金融市场中的交易予以金融和税收的优惠，对境外资金的流入不受国内金融法规的约束，但离岸业务必须与国内（在岸）货币活动隔绝开来。该类型离岸市场的特点：离岸业务所经营的货币可以使境外货币，也可以是本国货币，但是离岸金融业务和传统业务必须分别设立账户；经营离岸业务的本国银行和外国银行，必须向金融当局申请批准；经营离岸业务可获得豁免交纳存款准备金、存款保险金的优惠，并享有利息预扣税和地方税的豁免权。典型的内外分型金融市场有美国的纽约，日本东京，新加坡和巴林等。避税或避税港型离岸金融市场避税港型离岸金融市场又称“走账型”或“簿记型”离岸金融市场。这种市场实际上不进行实际的金融交易，各银行只是在这个不征税的地区建立“空壳”分行，通过这种名义上的机构在账簿上中介境外与境外的交易，以逃避税收和管理制度。这种类型的离岸市场的特点：市场所在地政局稳定，税负低，没有金融管理制度，可以使国际金融机构达到逃避资金监管和减免租税的目的。典型的避税型离岸金融市场有加勒比海的开曼群岛和巴哈马，以及百幕和大西欧的海峡群岛等渗漏型离岸金融市场这种类型的离岸市场兼有伦敦型和纽约型的特点，但最突出的特点是离岸资金可贷放给居民，即国内企业可以直接在离岸金融市场上融资。7、P29-33国际金融市场的发展趋势（也可能论述）。 金融全球化趋势金融全球化具有广泛的内涵，它是一个综合性的概念。金融全球化是经济全球化的重要组成部分，是金融主体所从事的金融活动在全球范围内不断扩展和深化的过程，是全球金融活动和风险机制日益紧密关联的一个客观历史过程。金融全球化主要表现为金融机构设置的全球化、金融业务活动的全球化、资本流动的全球化和金融市场的全球化。金融机构全球化金融机构的国际化途径有：在境外设立分支机构；通过间接投资将当地金融机构变为自己的附属机构；参股控制当地原有的银行或金融公司，使其成为总行的分支机构；设立代表处；入股参加多国金融机构联合体等。90年代以后跨国金融机构纷纷从事跨国兼并收购活动，不仅包括同业的联合，还包括跨业务范围的兼并。金融业务全球化金融业务的国际化主要体现为金融机构在全球范围内调度资金，经营各种业务，不受国界的限制。银行业、证券业、信托业、保险业都大力开拓国际业务，特别是银行业，为了适应国际性融资的需要，业务发展不仅由传统的存、贷款及结算业务逐步向多样化、综合化方向发展，而且越出国家开展业务，大幅度增加国际性村、贷、汇业务的比重，同时还拓展了一些新的国际业务。世界各国不断放松了资本流动的限制和外汇管理制度，取消了非居民购买本国国债和货币市场票据的限制，开放了国际银团贷款，金融创新如期权、货币互换、利率互换和票据发行便利等金融衍生工具从一开始就是国际性的。金融市场的国际化金融市场全球化主要表现在：第一，各地区之间的金融市场相互连接，形成了全球性的金融市场，特别是离岸金融市场的发展带动了资本在全球的高速流动。第二，各国金融市场的交易主体和交易工具日趋国际化，投资者和筹资者可以在国际范围内选择市场和投资对象。交易主体的国际化，特别是筹资者身份的国际化带来了金融市场交易工具的日趋国际化。第三，各国金融市场的主要金融资产的价格和收益率的差距日益缩小。金融全球化促进了外汇市场上主要货币汇率水平的趋同和全球股权市场的一体化。金融监管的国际化金融机构、业务和市场的国际化，对于推动国际资本流动、促进国际贸易和经济的发展产生了巨大的影响。各国际性金融机构、尤其是国际性商业银行业因此获得了更大的收益，但同时也面临着更大的风险。单靠一国金融监管当局的力量已经无法适应这种迅速发展的国际化需求。金融全球化条件下的金融监管和协调更多地依靠各国政府的合作、依靠国际性金融组织的作用，以及依靠国际性行业组织的规则。目前，国际银行业和国际证券业的监管正在向全球统一化方向发展，以保证统一标准，堵塞漏洞，维护国际金融活动的安全。在金融市场全球一体化的进程中存在着许多问题，如缺少统一的国际结算制度，买卖双方不能快速结算，各国的金融规则制度也不同，人们对金融市场国际化褒贬不一，赞成者认为有以下几点有利：第一，金融市场的国际化扩大了竞争，改进了技术，从而降低成本，并提高了资本的分配效率，增加世界产量。第二，为汇率、利率及一些证券套期保值，减少风险。第三，金融组合资产可在全球根据经济效益分散，贷者可在全球各市场以低费用投资，而借者可以低成本较有效率地在全球发行债券、股票。第四，技术革新可以减少风险，加强监督。但金融市场全球一体化的不利之处在于一旦发生利率和汇率波动会很快地传播到世界各大金融中心，造成货币政策执行上的困难。此外，放松管理制度、金融创新增多，使政府在维持金融秩序、监督和稳定金融方面产生一定困难。不过，金融市场全球一体化是大势所趋，总的看来利大于弊，经过兴利除弊可使金融市场全球化逐渐完善起来。金融自由化趋势金融自由化是指20世纪80年代初西方国家普遍放松金融管理制度后出现的金融体系和金融市场充分经营、公平竞争的趋势，从而形成了一股声势浩大的金融自由化浪潮，主要体现在：放松对金融机构的控制。放松对金融机构的控制，取消或放宽各类金融机构经营的业务的限制，允许各类金融机构之间的业务领域互相交叉，取消各类金融的存放款利率限制，允许商业银行等金融机构自由设立分行或附属机构，并可以拥有活兼并其他种类的金融机构，组成混合经营的金融联合体等。放松和解除外汇管理制度，开放国内资本市场，让资金的输出/输入有较大的或完全的自由，允许外国银行在本国自由建立分行，放宽外国银行的业务范围，取消外国居民在本国金融市场筹集资金的限制。放松对本国证券市场的控制，允许商业银行等金融机构或外国金融机构拥有本国的证券投资机构，从而自由进入证券交易市场。为了促进本国证券交易市场的国际化。金融业在过去是各国管理制度较严的部门，从银行经营的角度来看，管理条例往往有两方面的作用，一方面它干预了银行自由经营活动和决策，增加了银行的负担。另一方面也起到了保护银行市场和利润的作用，严格的银行管理制度在防止破产和挤兑方面作用也很大。国际融资证券化筹资手段的证券化是指传统的通过银行来筹资的方式开始逐渐向通过金融市场发行证券转变。主要表现在商业票据、债券、股票等有价证券发行的扩大和国际证券市场重要性的增加。20世纪80年代以后，国际金融市场上的筹资格局发生了重大变化，人们改变了长期以来主要依靠金融中介间接筹措资金的方式，转而由利用债券市场和股票市场直接融资。贷款债券证券化是指金融机构以贷款债券作担保发行证券，即以证券交易方法贷款债权，从而实现贷款债权的流动性、化，加速资金的周转。导致国际融资证券化的原因很大一部分来自国际债务危机的影响。国际金融市场证券化的过程从80年代初开始，到1986年达到高峰后，开始呈现曲折的发展，证券化趋势还将继续下去，但也绝不会直线上升，而是将呈曲折发展。以直接融资为主的证券化趋势主要表现在一下几个方面：筹资手段证券化；全球证券市场的阿精溶质趋势增强；贷款债券证券化。指银行以证券交易方法转让贷款债权，将传统的抵押贷款安排成债券，以实现贷款债权的流动性，加速资金的周转。金融创新的趋势狭义的金融创新指金融机构在金融工具和金融业务方面的创新。广义的金融创新包括金融工具、金融业务、金融机构与金融市场的创新。金融工具的创新金融工具的创新是金融创新中最主要的内容。随着经济和金融业的发展，各种各样的、更具吸引力的投资工具不断被推出，金融工具日趋多样化。在这一过程中，可转让大额存单、外汇远期合同、期货、外汇期权和互换等金融工具不断地被开发出来。创新金融工具使用规模的日益扩展，不仅形成了一种迅速革新的金融局面，而且这种创新金融活动正成为西方国际金融界中的一种普遍发展行为，在国际金融体制中发挥着越来越重要的作用。金融业务的创新金融业务的创新是把创新的概念进一步引申到金融机构的业务经营领域。它是金融机构利用新思维、新组织方式和新技术，构造新型的融资模式，通过其经营过程，取得并实现其经营成果的活动。西方发达国家在放宽银行设立条件，取消或放松对银行资产负责的管理，取消或放松利率管理制度，外汇管理制度，允许银行与非银行金融机构实行业务交叉等金融管理制度后，加强了各类金融机构的相互竞争，产生了一系列新的金融商品和交易手段。金融机构的创新金融业务的创新和金融管理制度的变化促进了金融机构创新。金融机构创新主要集中于非银行金融机构和跨国银行发展两大方面。非银行金融机构的创新在第二次时节大战后得以蓬勃发展。保险公司开始办理除油价证券认购之外的一切金融业务；各类类型的养老基金为人们提供天越来越多的选择；住宅金融机构突破了以储蓄机构为主的互助性房屋融资组织的单一构成；涌现出工商金融公司、零售金融公司和消费者金融公司等多种类型的金融公司；信用合作社、邮政金融机构和互助基金等非银行金融机构的业务类型也有所创新。跨国银行业务向电子化、全能化和专业化方向发展，跨国银行业务的电子化是带动世界银行业进入国际电子化信息时代的重要动力。金融机构创新从本质上讲是金融制度创新的过程，正因为它对金融体制影响程度很大，因此和金融法规也联系紧密；金融机构创新同时也隐含着金融业务创新，新的金融业务往往要求金融机构发生相应的职能转变。因此，金融机构创新可以说是金融业务和管理制度创新的一种概括表达。金融市场的创新金融市场的创新是指金融市场的拓展。区域金融市场创新主要是在区域内的金融市场内容的深化，主要表现为衍生工具为主题的期货市场、期权市场、互换市场的产生和传统外汇市场交易方式的革新。20世纪70年代的利率和汇率大幅波动，世界金融市场上的风险增加。分散风险的要求促使新的金融工具诞生。与之相适应的是新的金融市场的出现。1992年7月，上海外汇调剂中心建立了第一个外汇期货市场，海南证券交易中心的深圳股指期货由于在实际操作中交易急剧加大了市场的投机性而被停止。1991年8月起，我国先后发行了琼能源等可转换债券，2001年4月27日颁布的上市公司发行可转换公司债券管理办法对这种衍生工具实行了更加具体的规范。出现过的金融衍生品还包括认证股权和国债期货。但由于市场缺乏现实的条件和基础，不少金融衍生产品都不得不以失败告终。8、P167欧洲债券与外国债券的区别。外国债券和欧洲债券共同构成了国际债券范畴。债券票面标价货币不同。外国债券以发行市场所在国的货币标价，而欧洲债券则以发行市场以外的货币，严格的讲是以境外货币标价。这一区别既是区分两种债券类型的主要标志，又是决定其他特点的根本出发点。发行市场和投资者不同。欧洲债券的资本市场所在国与标价债券的货币的发行国是不一致的，欧洲债券可以同时在多个国际发行。而外国债券的资本市场所在国与标价债券的货币的发行国往往是一致的，它只能在一个国家发行。此外，欧洲债券的投资者一般分属于不同国家，而外国债券的投资者基本上是债权面值货币所在国的社会公众活投资机构。受到监管和约束程度不同。欧洲债务市场是一个完全自由的市场，债券发行较为灵活自由，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管理制度和发行数额限制，因而可以最大限度地避开各种苛刻的监督和管理制度。外国债券则不同，由于外国债券是在筹资国内发行的，因而往往要受到其发行地各种规章制度的监管和约束，筹资的灵活度及方便程度都不如发行欧洲债券。对利息收入是否纳税的规定及筹集资金使用期限不同。欧洲债券的利息收入通常免交素的税；外国债券则往往要按照其发行的税率缴纳利息收入所得税。发行方式不同。欧洲债券的发行一般由欧洲债券市场的一家或数家大银行牵头，联合多家银行等金融机构组成承销团队债券进行全球配售，欧洲债券的发行较为自由灵活，既不必向债券面值货币所在国或销售市场所在国的任何监督部门登记注册，也无利率管理制度债券，往往采用公募和私募两种形式发行。9、P266金融实体的损失按性质分类。经济实体所受到的损失并不一定是由国家风险所引起的。系统风险系统风险是与市场整体运动相关联的，通常变现为某个金融市场的整体变化。这类风险来源于经济周期、国际宏观经济政策的变动等。这一部分风险影响所有金融变量的可能值，不能通过分散投资相互抵消或者削弱，因此又被称为不可分散风险。即使一个投资者持有一个充分分散化的组合也要承受这一部分的风险。非系统风险非系统风险是指与特定的公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。例如，一个新的竞争者可能开始生产同类产品，一次技术突破可能使一种现有产品消亡。分散投资可以降低非系统风险，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除，因此，它又称为分散风险。正由于此，在证券投资的风险中，重要的是不可避免的系统风险。10、P209根据证券公司所承担的发行责任的大小，可将股票发行方式分为哪几种。根据证券公司所承担的发行责任的大小，承销商执行承销合同的方式可分为包销发行、余额包销发行和代销发行。包销发行，又称全额包销发行，是指承销商承销发行者所发行的全部证券，并按协议规定的缴款期交款，然后再向社会公众发售的方式。包销发行方式的发行风险全部由承销商承担。发行者能及时筹集到全额资金，社会影响大，为此一般要求发行者信誉良好，完全能被承销商和投资者所接受。余额包销发行，是指筹资单位委托承销商发行证券，如果在规定的发行期内不能足额发售证券，剩余部分则又承销商负责收购承销，并按协议规定的缴款期将去全部款项划付给筹资单位。余额包销发行的风险由承担商承担，筹资单位的筹资额有保证，不会出现筹资额不足的问题。这种发行方式较适合于有筹资计划，但用款又不是很急的筹资企业。代销发行，是指筹资单位委托承销商在双方约定的发行期间内进行发售。在发售期间结束后，承销商将未发售完的证券退回筹资单位。承销商不承担任何发行风险，所有风险由筹资单位自己承担。若筹资单位知名度不高或信誉不好，有肯能出现证券发售不畅的现象，使筹资单位不能及时筹集到全部资金。11、P106-107欧洲货币市场的特点。欧洲货币市场是一个真正的完全自由的国际资金市场，它与传统的国际金融市场相比，具有许多突出的特点：摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而欧洲货币市场则不受国家政府管理制度与税收限制。因为一方面，这个市场本质上是一个为了避免主权国家干预而形成的“超国家”的资金市场，它在货币发行国境外，货币发行国无权施以管理制度；另一方面，市场所在地政府为了吸引更多的欧洲货币资金，扩大借贷业务，则采用种种优惠措施，尽力创造宽松的管理氛围。这个市场非常自由，不受任何管理制度，这个市场不仅符合跨国公司和进出口商的需要，而且也符合许多西方国家和发展中国家的需要。突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务及其发达的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则超越了这一限制，只要某个地方管理制度较松、税收优惠或地理位置优越，能够吸引投资者和筹资者，即使其本身并没有巨量的资金积累，也能成为一个离岸的金融中心。建立了独特的利率体系欧洲货币市场利率较之国内金融市场独特，表现在其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场。存款利率较高，是因为一方面国外存款的风险比国内大，另一方面不受法定准备金和存款利率最高额限制。而贷款利率略低，是因为欧洲银行享有所在国的免税和免缴存款准备金等优惠条件，贷款成本相对较低，故以降低贷款利率来招徕顾客。存放利差很小，一般为0.25%-0.5%，因此，欧洲货币市场对资金存款人和资金借款人都极具吸引力。完全由非居民交易形成的借贷关系欧洲货币市场的借贷关系，是外国投资者与外国筹资者的关系，即非居民之间的借贷关系。国际金融市场通常有三种类型的交易活动：外国投资者与本国筹资者之间的交易；本国投资者与外国筹资者之间的交易：外国投资者与外国筹资者之间的交易。拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络，他的业务一般都是通过电话、电报、传真等工具在银行间、银行与客户之间进行；欧洲货币市场是以批发交易为主的市场，该市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，充分满足了各国不同类型的银行和企业对不同期限和不同用途的资金的需求。具有信贷创造机制欧洲货币市场不仅是信贷中介机制，而且是信贷创造机制。进入该市场的存款，经过银行之间的辗转贷款使信用得到扩大，这些贷款如果存回欧洲货币市场，便构成了货币市场派生的资金来源，把其再贷放出去则形成了欧洲货币市场派生的信用创造。 12、P207股票私募发行的特点。股票的私募发行，又叫不公开发行或私下发行、内部发行，是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。私募发行的对象主要有两类，一类是公司的老股东或发行人的员工，另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融机构以及与发行人有密切来往的企业等机构投资者。私募发行的特点：有利于降低发行成本；调动股东和内部职工的积极性；巩固和发展待定的公共关系；限制外来控制；保守公司商业机密；受外来影响较小；不公开发行的股票流动性差，不能公开在市场上转让出售；不利于扩大股份公司的社会性和知名度；存在呗杀价和控股的危险。13、P305统一监管模式（或者统一金融监管的好处）。 统一监管模式是在改革现行监管体制的基础上实现的，即建立一个综合监管机构并由其统一行使监管权，形成单一的监管体制。第一，对金融联合体的监管。金融联合体往往是同时在国内市场货国际市场上经营者不同的金融业务机构的集团，这就会促使监管当局寻找更有效的途径来对其进行监管。对于分业监管，由于监管权限的存在而可能缺乏从总体上衡量整个金融机构风险的能力，以及确保监管无缝隙和漏洞的能力。在这些方面上，统一的监管职能是最好的解决办法。第二，监管的竞争中立性。鉴于金融产品和金融机构之间的界线随着金融体系的发展和成熟而日渐模糊的事实，于是就会出现提供类似的金融产品的金融机构却由完全不同的部门来监管。在这种情况下，既有可能产生不同的监管机构在监管方式和达到一致的目标所产生的相关成本方面的差异，二者又可能导致某些金融机构在提供特别服务或产品是获得竞争优势。同时多个监管机构的存在也可能引致金融机构从事某种形式监管套利的风险。对于一个特定的金融联合体来说，这会促使一些企业设计出新的金融机构以降低或规避监管。如果类似的监管套利行为普遍蔓延，则又会引发级次效应，使得各个监管机构竞相降低他们的监管负担，以避免他们原先的“客户”转移到其他监管机构之下。而拥有统一监管职能的机构则可以很好地解决上述问题，因为单一的监管机构能很好地消除监管方面存在的差异和不一致。第三，监管的灵活性。统一监管模式的另一个优点在于它相对于单独的专门机构模式来说有更加灵活的监管安排。由单独的监管机构就构成的体系可能会因它们之间的“明争暗斗”或“推诿责任”而影响其有效性，这些问题在一个统一的监管组织中则更容易得到约束与控制。专门的监管活动可能会因为对其职责权限的限定或是某些特定时间处理没有明确规定而受到不利影响。在出现某种新的金融产品或机构时缺乏灵活性。统一的监管机构则可以对市场发展和创新做出有效快速的反应。第四，监管效率高。较大规模的组织更有利于劳动力精细的专业分工，以及投入品的集约化利用。就监管来说，统一监管可以共享基础设施、管理及辅助设施，这都可以节约成本开支。而分业管理则相对造成辅助设施的重复建设，如数据收集和处理、认识管理等，也正是在这些领域里统一监管体现出明显规模经济和节约成本。另外统一监管还使运用信息技术成为可能，这些技术只有在超过一定规模的情况下才能节约成本，还可以避免在研究和信息收集方面的浪费性重复。第五，使职责更加明确。统一监管能改善监管责任。在分业监管情况下，有多个监管机构共同构成监管体系，就很难使监管机构对目标的实现、监管成本，以及监管失败等业绩负责。因为存在着多个监管主体，在他们的职责范围和监管权限就可能存在重叠，这就使得监管者之间互相推诿责任。14、P309国际金融创新的内容。1、金融产品的创新价格风险转移型创新。资产价格风险对金融的冲击，表现在汇率和利率的波动对这种金融工具的需求的上升。其基本力量是：浮动汇率政策使汇率可变性的提高、存款利率控制的取消和在此基础上的金融资产负债结构表结构严重的不匹配。信用风险转移型创新。发展中国家债务问题和能源部门的减弱使投资者不愿意在信誉已损的银行存款，而转向资本市场金融工具的投资。银行业通过证券化在这一趋势中获利。流动性增强型创新。主要有股权化资产、可转化贷款合同、各种现金管理技术、可流动货币市场工具、货币市场互惠基金等。信用创造型创新。这类创新工具被用来使不流动的资产流动起来以支持新贷款，或开发信用来源。主要有零息债券、垃圾债券、互换等。股权创造型创新。主要有转换债券、可选择债券等。2、金融技术的创新金融技术的创新包括融资技术、交易过程及交易方式，以及国际资金清算和交易系统的创新。新的融资技术主要有票据发行便利、各种新型的欧洲债券，以及ADR和GDR等。新的交易过程及交易方式的创新主要是由于新的科学技术的引入，传统手工的金融交易模式已向现代化的交易模式转化，同时新的国际资金清算和交易系统先后出现。颇具代表性的各个股票交易所交易系统的更新及全球外汇网络交易的建立。3、金融机构的创新主要体现四个方面金融机构正从传统的单一结构逐步向集团制方向发展，其重要形式之一是银行持股公司。目前银行持股公司已成为国际商业银行的主要组织形式。“金融联合体”的出现，即一种能向顾客提供几乎包括任何金融服务的“金融超级市场”，现已逐渐遍及西方世界。出现了新的金融机构，如各种养老基金、住宅金融机构、新的金融机构、邮政金融机构以及互助基金等。商业银行由分业经营向混业经营过度。4、金融市场的创新例如20世纪50年代欧洲货币市场的出现和发展，以及20世纪80年代金融衍生产品市场的兴起。前者的主要代表是欧洲债券市场，后者则代表着金融期货市场。金融制度的创新在稳定的环境中，金融创新的制度化和机构化是对创新活动增长和发展的强有力支持。其中包括金融组织制度和金融监管制度的创新。在当代金融创新中，金融创新与金融改革两者是相互促进的。一方面，金融创新是金融改革的基础，正是由于金融改革使金融体系发生了深刻变化，才出现了金融机构多元化，金融机构业务的全能化，以及金融工具多样化等方面的创新；另一方面，金融创新又促进了金融改革，金融业务和金融创新的出现使传统的金融业务成为金融业进一步发展的障碍，促使金融制度进行相应的改革和调整，并鼓励和刺激新一轮的金融创新。三、论述1、P53-55影响汇率变动的主要因素。一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济因素，也包括政治因素、心理因素及其他因素。而各个因素之间又相互联系，相互制约，甚至相互抵消的关系，因此汇率变动的原因错综复杂。1、影响汇率变动的经济因素国际收支状况国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且从外汇市场的交易来看，国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础，因此，他们也决定了汇率的基本走势。仅从国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的要求，这时，在外汇市场就是引起外汇升值，本币贬值，反之，当一国的经