理性的顺应与坚韧的等待.doc

今日视点2009年11月27日 理性的顺应与坚韧的等待 一、市场分析市场下跌的趋势比较明显了。市场行为说明一切，现在分析以往的原因好像已经多余。要做的只是判断未来。但在此之前，我们还是要想一想，这次下跌与以往（最主要是8月初的3478点）在理由方面有什么相同与不同。相同点如下：第一，都是在基金仓位较高的时候；第二，都是在对宏观经济有不确定的时候：比如8月初我们对货币政策是否变化不放心，现在对即将召开的中央经济工作会议有猜测。第三，都是在有资金压力的情况下，8月份是货币投放量超预期下降，现在是银行业有融资压力。第四，都是在市场普遍上涨，投资者充满乐观情绪的时候。不同点主要有一个：现在到年底，宏观经济好转的趋势更明确，公司利润增长更显著，市场的估值水平也更合理些。如此，则本轮的调整应该更轻微些，或者说不应改变自九月份以来上涨的大趋势。这样，我们在技术上坚持本周二的观点，即市场的底部还是应该不断抬升，底部支撑很可能在3100点附近完成；如果再保守些，再考虑到11月2日在3078点处的小缺口，则市场在3000-3100点之间寻求支撑并最终企稳的可能性更大些。二、宏观消息简要：1、国务院公布2020年降低排碳量（比2005年下降）40-45%的目标。2、据内部掌握，经济工作会议主要基调是：加息可能性不大，扩张性财政政策继续执行。3、汽车行业全年逆市上扬，成为经济发展新引擎。三、投资策略：这是我们今日的标题。我们认为，理性的投资者可以选择顺势而为，减持并耐心等待。而如果您持有的股票市盈率不高，未来成长性良好，特别是低碳、房地产、汽车等板块，在股价已经大幅下挫的前提下，坚守也是一种好的策略。四、关注个股：1、特变电工600089：长期股票池个股，国内规模最大，市场竞争力最强的变压生产企业，掌握特高压输变电核心技术，1-9每股收益0.67元，同比增长64%，市盈率约23倍，货币资金占整个流动负债的50%以上，可以耐心持有。2、葛洲坝600068：水利建设龙头公司，深入参与南水北调等重大核心工程，同时拥有特种水泥与民爆题材，1-9月份业绩增长50%以上，动态市盈率约17倍。三季度新鉴订合同约104亿，占年度计划的34.6%。股票池暂不列举。免责声明 本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券机构部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改联系方式 北京 中信建投证券机构业务部北京东城区 朝内大街188号5层电话：(010) 85130999传真：(010) 65183115上海中信建投证券上海世纪大道营业部上海浦东 世纪大道201号601室电话：（021）68805028 传真：(021) 688050304本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券