财务管理总论部分.doc

财务管理总论部分:1.企业目标:生存发展和获利2.企业的财务目标3种观点.企业价值最大化考虑了a风险.b时间.c投入资本的关系.EPS最大化只考虑了c.利润最大化三者都没考虑.只是最简单.3.影响财务管理目标实现的因素.外部的有法律.金融市场和经济环境.内部的直接因素有报酬率和风险.间接因素有投资项目.资本结构和股利政策.4.企业最重要的的财务关系是股东.经营者和债权人之间的关系.股东通常同时采取监督和激励两种办法来协调和经营者的目标,并是监督激励成本与偏离股东目标的损失三者之和最小.债权人借款给企业要考虑借款企业的资产风险资本结构.股东伤害债权人利益的方式:a.投资于高风险项目b.发行新债.但债权人为了防止利益受害,也可采取相关措施.5.财务管理对象是资金及其流转.长期循环和短期循环的关系是起点和终点都一样.换取非现金资产时分开,使用时汇合同步形成产成品.有关现金流转,盈利企业也会发生周转不平衡.亏损企业的流转从长期看是不可能维持的,从短期看要与折旧额比较.任何要迅速扩充的企业都会遇到相当严重的现金短缺情况.市场的季节性变化.经济的波动.通货膨胀和竞争都是影响现金流转的外部原因.6.财务管理的3大内容是投资筹资和股利决策.投资分直接投资和间接投资.直接投资是事先创造出来的,(有价值的创意主要用于直接投资),间接投资是通过分析评价出的.筹资的关键是确定资本结构(权益资金与借入资金的关系)以及安排长短期资金的相对比重.股利决策也是保留盈余决策.7.财务管理的职能是决策计划和控制.决策过程有4阶段,决策系统有5要素,价值标准逐渐要考虑多因素,现代决策理论是次优化而非最优化.决策有多种分类.狭义的计划指的是规划与预算.规划的主要工具是预测与本量利分析.预算是计划的重点,控制的起点,计划是控制的依据,控制是执行计划的手段.8.理财原则的5特征:理性认识,共同认识,财务交易和决策的基础,为解决新问题提供指引,不一定绝对正确.9.竞争环境4:自利.双方交易.信息传递.引导.创造价值4:有价值的创意.比较优势.期权,净增效益.财务交易4.风险报酬权衡.投资分散化.资本市场有效,货币时间价值.(P20-25)10.金融性资产的特点流动性收益性风险性.利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率.了解各自的含义财务报表分析1.流动比率=流动资产/流动负债2.速动比率=(流动资产-存货)/流动负债3.保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债4.营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数5.存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数平均存货*360/销售成本6.应收账款周转率=销售收入/(平均应收账款+平均应收票据)应收账款周转率=360/应收账款周转率7.流动资产周转率=销售收入/平均流动资产8.总资产周转率=销售收入/平均总资产9.资产负债率=负债总额/资产总额10.产权比率=负债总额/股东权益11.有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)12.已获利息倍数=EBIT/I13.长期债务与营运资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债)14.销售净利率=净利润/销售收入销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入15.资产净利率=净利润/平均资产总额16.净资产收益率=净利润/平均净资产或年末总资产17.权益乘数=1/(1-资产负债率)=资产/权益=1+产权比率=1/资产权益率18.权益净利率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率权益净利率=销售净利率*资产周转率*权益乘数19.每股收益=净利润/年末普通股股数=(净利润-优先股股利)/(年末股份总数-年末优先股数)加权平均发行在外普通股股数=(发行在外普通股股数*发行在外月数/12)求和. 发行在外月数类似折旧.当月发行不算增加下月算,当月减少不算减少,下月算.20.市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益21.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数22.股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价23.股利支付率=每股股利/每股净收益=股利总额/净利润(年度内股份变动下)=股票获利率*市盈率24.股利保障倍数=普通股每股收益/每股股利(现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利)25.留存收益比率=(净利润-优先股股利-普通股股利)/净利润26.每股净资产=(年度末股东权益-优先股权益)/年度末普通股数27.市净率=每股市价/每股净资产28.现金到期债务比=经营现金流量净额/(本期到期的长期债务+本期应付票据)现金流动负债比=经营现金流量净额/流动负债现金债务总额比=经营现金流量净额/债务总额29.销售现金比率=经营现金流量净额/含税销售额30.每股营业现金流量净额=经营现金流量净额/普通股股数31.全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产32.现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额财务预测与计划1.销售百分比法.总额法:a.确定销售百分比b.计算预计销售额下的资产和负债c.预计留存收益增加额=预计销售额*计划销售净利率*留存收益率d.计算外部融资额=预计总资产-预计总负债-预计股东权益预计股东权益=原股东权益+预计留存收益增加额增量法:融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=(资产销售百分比-负债销售百分比)*新增销售额-c=(基期敏感性资产-基期敏感性负债)*销售增长率-c2.除了销售百分比法外,还有其他方法,如使用回归分析技术,编制现金预算预测财务需求,使用计算机进行财务预测.企业增长的方式 完全靠内部资金, 主要靠外部资金,平衡增长3.外部融资销售增长比=资产销售%-负债销售%-计划销售净利率*(1+增长率)/增长率*收益留存率外部融资额=外部融资销售增长比*销售增长4.内含增长率是外部融资额(外部融资增长百分比)等于0时的增长率.5.可持续增长率5个假设条件.不增发新股,经营效率(销售净利率和资产周转率)不变,财务政策(收益留存率和权益乘数或资产负债率)不变计算公式:a.=股东权益增长率b.=股东权益本期增加/期初股东权益c.=本期净利*本期收益留存率/期初股东权益d.=期初权益资本净利率*本期收益留存率e.=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期初权益期末总资产乘数(即期末总资产/期初权益)f.=销售净利率*资产周转率*收益留存率*权益乘数/(1-分子)如果财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长,不会增加股东财富,是无效的增长.超速增长额外需要的资金,部分来自超速增长本身引起的留存收益增加,部分来自额外增加的借款.超速增长是不可能持续的.6.现金预算的编制销售预算是起点.Q,P ,S,应收账款生产预算 预计生产量=预计销售量+预计期末存货-预计期末存货直接材料预算 预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量 (含应付账款回收情况)直接人工预算可直接参加现金预算的汇总变动制造费用预算以生产预算为基础编制,固定制造费用通常与产量无关,扣除折旧费后既可得出现金支出的费用.产品成本预算是生产预算.料.工.费预算的汇总.销售费用预算应与销售预算配合管理费用预算一般以过去的实际开支为基础,按预算期的可预见变化来调整.现金预算由现金收入,支出,多余或不足,资金的筹集和运用组成.以营业预算和资本预算为基础. 关键要注意资金筹集与运用中还本付息的计算.7.总预算中:所得税是估计的,不是计算出来的.总预算与实际报表内容格式相同,只是面向未来.之和/近5年支付要求之和. 务估价1.财务估价中所指资产价值是资产的内在价值或经济价值,是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值,帐面价值与市价一般相去甚远,但有良好的客观性,如果市场是有效的,内在价值与市场价值应该相等,清算价值是迫售下的对各项资产分别估价,通常低于正常价格.2.货币的时间价值是货币经过一段时间的投资和再投资增加的价值,从量的规定性看,是无风险和无通涨下的社会平均资金利润率.3.N,I相同时,复利终值系数与复利现值系数互为倒数;普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数;普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数.预付年金现终值系数都比同N.I的普通年金现终值系数大(等于后者*(1+I)或者记住,终值是在普通基础上先加1(期数)后减1(系数),现值是先减后加.永续年金无终值现值等于年金/利率.递延年金关键是递延期要算对.不管后期是先付年金还是普通年金,先在数轴上把第一次付款的时点标好,再按普通年金折到前一期期末,再*前一期的复利现值系数.具体公式要会背.4.实际利率与名义利率的换算:实际利率=(1+周期利率)年复利次数方-1;周期利率=名义利率/年复利次数.名义利率=年复利次数*(1+实际利率)开年复利次数方-1如平价发行的半年付息一次票面年利率6%,则名义必要报酬率是6%,半年实际必要报酬率=实际周期利率=3%,年实际必要报酬率为6.09%再如半年付息一次,名义年利率5.92%,则年实际利率为6%,半年实际周期利率=周期必要报酬率=2.96%5.债券估价的基本模型是利息的现值和(普通年金)+本金的现值(复利)必要报酬率票面利率,折价发行,必要报酬率资本成本,企业价值将增加,反之将减少.资本成本即投资人要求的收益率=债务比重*利率*(1-TAXR)+权益比重*权益成本.用企业当前的资本成本作为投资项目的折现率应具备风险相同资本结构不变两条件.2.投资项目评价的基本方法:考虑时间价值的:a.NPV法.用于评价互斥方案.NPV0可行,是绝对值的比较,正指标;b.现值指数法1可行,用于独立方案的比较,正指标,a.b都要事先确定折现率,选择的折现率会影响结果;c.IRR法.NPV=0或现值指数=1时的贴现率要求的折现率,可行,b.c都是相对数指标,可以评价独立方案,而且c不用事先确定折现率.不考虑时间价值的:a.回收期法.反指标,一次投入,A相同时,用原始投资额/A 分年投入或A不等时要代入公式 回收期主要测试项目的流动性非营利性.b会计收益率法.等于年平均净收益/原始投资额3.流量估计a:初始阶段 原始投资额 无形资产投资额 垫支流动资金b:经营阶段.营业现金流入量3公式c:终结阶段:残值,收回流动资金.4.继续使用旧设备时,旧设备变现价值算流出,变现价值与帐面价值的差额要考虑抵纳税,如果是帐面价值,要纳税,继续使用了算流入,税法残值要纳税反之要抵税.未提足折旧的也可一并算,比较累计折旧+实际残值算损失*TAXR,残值算流入.7.固定资产的更新决策:比较平均年成本.考虑时间价值的/(P/A,I,N),不考虑的/N.经济寿命是持有成本=运行成本时的N.8.投资项目的风险处置:调整现金流量法,调整的是分子,分母用无风险折现率,风险调整贴现率法调整的是分母,用含有风险的折现率.后者易夸大远期风险.9.项目贝他值的公式,先把替代企业的贝他权益换算成贝他资产,2公式,P160,注意要用替代公司的产权比率,再把它当成目标企业的贝他资产,用目标企业的产权比率加以还原成贝他权益,代入资本资产定价模型的公式,算项目要求的收益率.第六章 流动资金管理1.现金和有价证券管理:企业持有现金的3动机(交易性预防性和投机性),4策略(同步浮游量加速收款推迟付款),最佳现金持有量的3种确定模式:A.成本分析模式:相关成本是机会成本和短缺成本.管理成本属于无关成本.按教材P164,决策原则是总成本最低时的现金持有量为最佳.B.存货模式:相关成本是交易成本和机会成本.交易成本等于机会成本时总成本最低.交易成本是现金和有价证券相互转换中形成的成本,机会成本是丧失的再投资收益.交易成本=T/C*F;机会成本=C/2*K;C=根号下(2TF/K)存货模式假定现金流出量稳定不变.C:随机模式.R=3次根号下(3*转换成本*方差/4日利息率)+下限;H=3R-2L下限L的确定因素2.随机模式算出的R比较大(保守),建立在未来需求总量和收支不可预测的情况下.NOTS:达到上下限时才要进行转换,在H-L之间是不需要转换的.2.应收账款管理掌握信用政策的制定和收账政策的确定.A.结合信用期间和折扣,主要要会用差额分析法进行决策,注意要与第二章的内容结合.比如结合存货周转率应收账款周转率的计算,还有与存货管理中缺货成本的结合.以及与后面本量利计算的结合.基本思路是先算M的增加额,再算各项C的增加额.P171-174的例题比较基本,再加上有关应付账款和存货占用资金的变化.B信用标准中5C的含义要明确掌握.C.收账政策的制定要根据总成本最小化来选择.3.存货管理掌握存货的相关成本,经济订货量的基本模型和基本模型的扩展.A.相关成本:取得(含订货成本和购置成本).储存和缺货成本.决策原则是TC最小.B.掌握经济订货量的7假设5公式P177-178C.订货提前期对经济订货量没有影响.R=L*dD存货的陆续供应和使用:Q是/根号下(1-d/p),Q变大了;TC是*根号下(1-d/p),TC变小了.E.有关保险储备.公式TC(S,B)=Ku*S*N+BKc;选TC最小时的B,确定新的再订货点R=Ld+B关键是S的计算见P183.当条件是缺货天数时参照表6-10换算.用天数差*d*概率算S.用天数*d*K算Cb.P.S:这一章不牵涉时间价值.但是和其他章节联系还是比较密切的,有关计算公式和决策的思路一定要在理解教材的基础上多做点题目. 第七章 筹资管理1.普通股筹资P185-190是经济法的内容,属于基础知识,就财管来说,要掌握普通股融资