《货币银行学案例》doc版.doc

蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膆蒁薅羇莁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄蚈肁肁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃羁莂芅螂膄膅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂芀蒂袆肅肂莈袅袄芈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀蒈羃膇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一、从“长虹事件”看我国企业的信用管理企业信用管理是企业对于可能产生的风险进行科学管理的专业技术，主要目的在于规避因赊销产生的风险，增加赊销的成功率。它包括以下主要内容： 1收集客户资料2评估和授信 4账款追收 信用是社会经济发展的必然产物，是市场竞争中最宝贵的无形资产。资源配置并非完全取决于价格因素，有时更多的取决于企业信誉。 从它的产生来看，信用的产生是市场竞争的结果。它是从属于商品和货币关系的一个经济范畴，不是任何特定社会形态的专利。它同我们所研究的现代市场环境下的信用和信用销售概念不能相提并论。 信用管理属于风险管理的范畴，成功的信用管理必须根据坚实的信用政策。在信用决策与管理应收账款的组合中，许多不同的营业因素需经仔细考虑，信用决策必须依据客观的及无形的客户的信用及财务状况，也应考察受信者的市场地位及销售量，产量是否全部开动及现金余额水平也是信用管理必须注意的因素，产品的性质也有关系。一个公司的财务有赖良好而有效的信用管理。放任而没有限制的信用政策也许可以促进销售额及提供有力的行销工具，但却可能造成拖延应收账款，造成极高的坏账损失率。采用严格限制的信用政策的公司却可能让竞争对手增加他们的市场占有率。 理想上，信用经理会科学地衡量每一个信用状况，对于每一个受信客户的每一个可能的情节若能订出电脑程序，将信用及财务状况输入此程序，信用决策自动被决定，就可消除所有根据个人判断来下决定的不一致性。客户付款的习性也可以数据化并设计成程序，以便预测应收账款回收的现金流量。 某些信用管理的活动可以而且也应该用较为正确的方式衡量及程序化。唯有这样做，信用经理人才能得到有价值的自动的工作来改进信用管理的实务作法。但是好的信用决策，却无法订出电脑程式，反而它依赖实务经验来增加其决策的有效性。 有效的信用决策是由实务经验得来的，例如根据处理一些个别不同的受信客户的信用及营业状况，由这些经验，信用经理发展出一个信用知识的仓库，且可随时在作信用管理时取出来应用。 经验及实务上的应用是信用经理在信用管理上的第一个工具。坚实的信用及财务分析所强化的信用决策提供给信用管理第二个工具。而诸如信用评分、比率及现金流量分析以及其他技术等科学的方法则提供了信用决策的第三个工具。 但是，在财务分析方面，信用经理必须判断客观的资料以及无形的信用资讯，包括客户主要经营者的背景资料、经验及信用倾向等等因素以便作出客户是否有足够的能力付款并且有意愿付款的评估决策。 信用决策必须衡量在应收账款组合中增加一个赊销客户是否符合公司的最佳利益。利润及现金流量所造成的报酬，是否足够来抵销预期的信用风险及损失。达到适当的销售金额，足够的现金流量，足够的边际利润，开动率以及可接受的坏账损失之间的平衡是成功的信用管理的心脏。从这个角度来讲，信用管理是一种艺术。 二、信用管理的科学?成本，收益与风险 任何价值创造的过程都要占用和消耗资源，这种对资源的消耗表现在财务报表上就形成成本或费用。只要所能创造的价值能补偿成本或费用，这种增值活动就是必要的。企业在利用信用扩大销售的同时，也在占用消耗资源。 一般来说应收账款的管理成本是相对固定的，但是当一定时期企业的应收账款有很大的变化的时候，管理成本也会发生很大的变化，例如收账成本的提高。 信用是有风险的。收益和风险对等，收益越高，风险越大。企业利用信用来扩大销售，增加收益的同时也增加了风险。企业之间，尤其是国有企业之间的相互拖欠货款，逾期应收账款居高不下，已成为经济运行中的一大顽症。据专业机构统计分析，在发达市场经济中，企业间的逾期应收账款发生额约占贸易总额的0.250.5，而在我国，这一比率高达5以上。我国进出口企业近几年在海外无法正常追回的逾期账款至少在100亿美元以上，而且拖欠账款数额有逐年上升的趋势。 信用风险和账款拖欠，也使许多中小企业的经济效益被严重侵蚀，甚至使企业连简单的生产活动都难以为继。这一方面反映了我国企业间信用关系的恶化，另一方面，也反映了企业自身风险控制能力的不足和信用管理水平的低下。即使面对信誉可靠的客户，也无从判断，将大量的市场机会拒之门外。显然，中国企业这种传统落后的结算方式和信用管理水平，已远远不能适应国内外市场竞争的需要。 企业信用管理的实质是在收益与风险之间寻求平衡。企业采取信用的模式还是采用收现的模式进行销售并没有固定的模式可以遵循。也不是说在信用社会，信用模式就一定优于收现的模式。这完全取决于企业对风险的偏好，在市场中的地位和市场竞争环境。信用管理只是手段不是目的，通过有效的信用管理可以获得价值增值。从成本、收益与风险的角度来看，企业信用管理是一种科学。 三、我国企业信用管理的现状与对策 1信用管理在当前成为一个热点问题，缺乏对信用的有效管理带来的肯定是竞争地位的丧失，在加入WTO以后，这个问题显得更为严峻。目前我国企业在信用管理方面仍然存在着很多问题，这主要表现为： （1）在“信任危机”和“赖账经济”的不良市场环境下，许多企业陷入销售与回款两难的境地； （2）由于缺少基本的客户管理系统，企业在生产、营销上的盲目性日益明显，市场风险巨大； （3）由于对客户缺少严格的资信管理，造成销售管理失控，应收账款居高不下，企业流动资金紧张； （4）账款回收职责不清，相互推诿，造成前清后欠的恶性循环； （5）由于监控不力，业务人员自作主张，也使企业存在人为损失，轻者造成客户资源流失，重者企业资产流失。 中国的商业信用管理发展时间非常短，管理水平还很低，失信者被约束的机制还没有真正建立起来。守信者失利，失信者获利的报道四处可见，“赊销找死，不赊销等死”的感慨在许多企业的老总们之间，常常有所耳闻。要从根本上建立信用机制，是摆在信用从业者面前乃至全社会的一项艰巨的任务。 信用管理机制在企业防范风险中的意义 根据诚商道对于原有客户行为的分析，发现现在中国企业之间有这么一种倾向：企业的赊销面积越大，赊销政策相对比较统一，赊销面积越大，企业的赊销政策越容易混乱。实际上，越是大面积的赊销工作越需要统一的信用管理制度，以杜绝来自客户方甚至内部的各种漏洞。信用管理体制可以保证企业经营在一个既定的信用政策方针下进行。 1、事先预防，对交易对手进行资信调查许多企业在对风险的控制上，常常得不到落实的原因，大体有以下几种： 盲目开展业务。 太希望做成这笔交易了。 过于强调竞争。随着中国越来越成为世界的制造工厂，和垄断壁垒被越来越打破，市场竞争激烈是必然的，许多行业的竞争甚至到了白热化的地步。这种外部因素加上企业内部对风险管理的不正确认识，使得企业在竞争问题上失去了立常或者说，竞争成了业务人员的一种托词。我们都知道，向客户提供赊销是一件容易的事。 管理不力，销售人员控制了公司的业务方向。 不习惯了解别人。 责任心不强。 在采用认为是安全的交易方式时丧失警惕。 盲目地相信对方能够付款。 在这里，需要业务人员确立几个基本概念：一笔业务的产生不是始于签署合同时，也不是终止于货物出运时，而是在产生交易意向时，对对方的资信了解为起点，以货款结算并对整个货款回收的过程进行分析止。 有意识的商业欺骗永远是存在的，即使在信用证这类被人奉为法宝的交易条件下，依然有商业诈骗的可能性。 理性地看待竞争问题。 实行有效的信用管理对企业的长远是有利的。 2、业务发生之后，可以及时防止应收帐款变成坏帐良好的信用管理体制，能够对业务行为进行指导和监督。 3、当坏帐的可能性已经呈现的时候，有一个好的机制去处理一个有良好信用管理政策的企业，对于围绕着应收帐款所可能出现的各种问题，都有一套规范的处理方式，当出现问题以后，可以快速做出如何处理的判断，而相反，没有这样制度的企业，往往任凭问题的恶化，而不予以解决。 4、便于管理，提高效益 上述事前调查、事后管理的功能，只是信用管理机制在企业日常经营中的一个偏重于操作性的功能。而信用管理机制的其它内容与上述具体手段相结合，成为一个整体，方能使各项功能相推相荡，互相促进。 从局部来看，我们认为，企业推进信用管理的进程有这几个方面的工作需要迫切推进： 1、政府牵头鼓励和推动信用环境的建设，在全社会范围内营造一种失信者受惩罚的机制，这个惩罚机制应该以商业惩罚和法律惩罚相结合的。 2、企业内部应当转变观念，确立“有效销售”的观念，相应的以复合型考核指标来衡量企业业务发展的成效，不能单纯以“出货”量的多少来作为对企业业务部门的唯一考核指标。从我们所接触的企业中，“十单盈利抵不过一单亏损”的慨叹，便是在面临同行以不正规方式提供更优惠条件时，过分屈从竞争压力所带来的恶果。 3、企业内部领导应当充分重视信用管理所可能带来的长远利益，只有这样，才能避免在处理一笔“烂帐”后所产生的“好了伤疤忘了痛”的恶性循环。 4、信用管理公司应当为企业提供更专业化的服务，使企业在使用信用管理服务的时候享受到专业公司是其内部一个部门那样的近距离的服务。 5、信用管理公司有责任在企业间大力推动信用管理的理念。 虽然中国的信用体系建设是个漫长的过程，但可喜的是，最近几年来，企业对信用管理的认识有了很大的提高，过去对此很淡漠甚至抗拒的企业，越来越多地走入寻求信用管理服务的行业，随着市场经济秩序的进一步完善，客观上对信用管理的要求会越来越迫切，另一方面，这种要求会成为推动信用体系建设的良好动力。 二、我国存款准备金政策的运用存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例，就是存款准备金率。存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，世界上美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率05个百分点。动用存款准备金率在以往一般被视为货币调控的“猛药”。不过，从2006年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行如今频繁上调存款准备金率进行调控已渐成常态。这已是央行年内第7次上调存款准备金率，次数之多创历史之最。在20多年的时间里，存款准备金率的调整如表1所示：上调两大目的：控制信贷过快增长 抑制通胀预期原因：1.流动性过剩。我国顺差额逐年快速增长，我国外汇储备余额突破2002年以来，巨额的经常项目和资本项目双顺差是外汇储备大幅增长的主要原因，外汇储备持续快速增长，又导致金融机构外汇占款每年以35%以上的速度猛增，人民银行被动吐出大量的基础货币，并且这种趋势仍在继续，不断增加的基础货币通过货币乘数效应又使流通中的货币供应量(M2)远远大于实际需求量，并以每年15%以上的速度猛增，从而造成流动性大量过剩，因此，央行必须回收多余的流动性，维护总量平衡，保持货币信贷合理增长，以提高金融宏观调控的效果。2.固定资产投资过热。近年来我国固定资产投资一直处于高速增长中，平均增速达到25%左右。一直困扰整个国家宏观经济系统的房地产投资过热问题，依旧没有好转，总体房价上涨过快，偏离了房地产本身发展的轨迹，而一旦泡沫破灭，将会损害国民经济的稳定、持续、健康发展。3.信贷规模过增。2002年以来我国新增贷款快速增加。连续多年出现这种贷款绝对数量居高不下的局面与我国商业银行缺乏其他的投资和盈利渠道、过度依赖贷款盈利的商业行为有关，商业银行单一的盈利模式在短时间内难以改变就决定了这种贷款冲动将长期存在，如果不加强流动性管理，巩固宏观调控的效果，新增贷款的恶性增长随时都可能爆发。效果：1.对回笼流动性的影响。(1)控制信贷规模具有见效快、针对性强的特点。2007年下半年开始，央行一方面加大流动性回笼，另一方面加强控制信贷快速增长的调控力度，其内容包括：加大窗口指导力度，增强政策刚性和针对性，对贷款规模控制，严把信贷关；加强政策联动性，逐步实现由总量控制向结构调整的转变等，效果已十分明显。2008年实行从紧的货币政策，首先要加大控制银行体系的信贷增长，减少银行体系创造货币的速度和能力。控制信贷对“双防”的直接效果是降低信贷规模，降低固定资产投资，有利于防止过度投资加速经济由偏快向过热转化；对“双防”的间接影响是减少流动性，进而对流动性过剩造成的所有不平衡都产生缓解的作用。(2)利率对回收过剩的流动性效果不明显，因为目前我国利率的传导机制不顺畅，存在“利率软约束”现象，提高利率还会抑制投资和消费。(3)相对于其他货币政策工具，法定存款准备金率通常被认为是“巨斧”或“猛药”，并能缓解通过公开市场操作回笼人民币所带来的成本压力。通过货币乘数效应，上调准备金率最终影响的市场资金规模大约在120(00-140000亿元之间。通过间接调控货币供应量，在一定程度上起到了回笼过剩流动性的作用。2.对固定资产投资过热的影响。基本上有效地控制了房地产开发的恶性增长。上调存款准备金率，紧缩银根，降低商业银行信贷规模，能够对当前房地产过热、房价过高起到抑制作用。因为目前国内房地产行业对银行贷款的依存度较高，一般占到60%左右。上调存款准备金率后，首先，银行信贷总量相对减少，贷款更加谨慎，导致房地产商的资金链吃紧；其次，银行对个人消费性房贷信用也会紧缩，会压缩房贷需求市场，缓解房地产市场过热的状况；再次，我国GDP及投资增速已有所减缓，主要行业的投资增速也有所回落，对于涉及行业极广、资金高度密集、投资回收期较长的房地产行业也有明显紧缩的效果。3.对股市的影响。央行通过上调存款准备金率，回收大量的资本，但是，对股市的影响并不明显。由于股市中的资金主要由散户和机构构成，上调存款准备金率并不会对股市的资金供给产生直接影响。其次，央行的政策意图是对商业银行贷款规模继续保持收缩效应，并不是针对股市，因此法定存款准备金率的多次上调对股市影响不大。另外，我国银行信贷市场和股票市场是分开的，银行资金难以直接进入股票市场流通，一定程度上隔离了银行信贷紧缩对股市所产生的影响。4.对银行业的影响。目前商业银行存放在央行的准备金包括法定存款准备金和一定比例的超额准备金，这部分超额准备金可以满足部分结算的需要。中小银行的资本金较少，提高法定存款准备金率，超额存款准备金就会减少，影响中小银行的流动性，因此提高法定存款准备金率对其影响较大。而国有银行的资本充足率较高，存贷比例也高，流动性充足，连续小幅地上调法定存款准备金率对其影响不大，这些银行还可将超额准备金转为高利率的法定存款准备金以获得无风险收益。看法：2.完善差别存款准备金率制度。我国货币政策操作一直采取全国地区间无差别管理，但由于地区间经济发展差异很大；统一的准备金率不利于协调地区间的差异，可根据地区经济特点和发展阶段，划分若干大经济区。对经济欠发达区采取较低的准备金率，给予其较大的信用创造空间，并防止资金外流；而对发达地区则采用较高的准备金率，抑制其经济过热。这样做更有利于整个国家的宏观调控，使地区间平衡发展，提高货币政策的有效性。3.实行多种货币政策工具的组合。在很多资本市场较成熟的发达国家，已基本不动用准备金手段，因为单纯地通过变动存款准备金率，难以根治宏观经济中的问题及矛盾，必须辅以公开市场业务操作、加息、下调超额准备金利率、压制市场利率上升的速度等手段，紧缩银根，抑制过度的投资需求。4.配合其他宏观调控政策。如利率政策、汇率政策、信贷政策、国际收支政策、财政税收政策、土地政策、产业政策、收入分配政策等，多管齐下，才能达到最大效果。根据目前的经济形势，具体措施主要包括：灵活使用公开市场操作等数量型手段加快资金回笼。择机利用利率等价格型工具来控制信贷增长和稳定通货膨胀预期。加快人民币汇率形成机制市场化改革进程，增强汇率弹性，加大利率与汇率调整的协调配合。继续实行信贷规模控制手段(如窗口指导等)。完善国际收支政策，由外需推动转向扩大内需。压缩财政支出，增加其在中央银行的存款。在税收方面，可通过开征固定资产投资方向调节税来抑制过剩行业投资的高速增长，通过实行差别税率来增加过剩领域的投资成本以控制其规模的非理性扩张。同时，在制定土地政策时，要充分考虑市场的需求和供给状况，稳定房价，有效地抑制房地产市场过度膨胀。加快产业结构调整，从依赖工业投资转向依赖消费服务业，发展第三产业。提高低收入群体的工资水平，在一定程度上将企业的利润转化为分红，减弱企业的再投资冲动，适当地缓解目前的投资过热。三、“中国之谜”20002005年中国GDP与CPI增长2000年上半年，中国的经济增长达到了8.2%，居民消费物价指数和生产资料价格指数开始转降为升，社会商品零售价格指数降幅缩小，看来经济增长下滑和通货紧缩的趋势得到遏制，中国经济运行走到周期波动的拐点。l996年，中国经济实现“软着陆”，经济增长和通货膨胀都进入了正常区间。l997年，经济增长速度持续下滑，同年10月零售物价水平出现负增长，中国经济从通货膨胀的高峰跌入通货紧缩的低谷，这一趋势持续到2000年。2001年到2002年，也发生了通货紧缩和经济增长并存的情况。尽管人们对形势的分析和判断存在分歧，但价格持续下跌、通货紧缩则是不争的事实；尽管经济增长率连续7年下滑，并在通货紧缩期间经济的实际产出水平低于潜在的产出水平，但仍然保持了相当高的增长率。可见，近几年的中国经济运行既不是有增长而无通缩，也不是通缩为实、增长是虚，而是呈现出一种经济增长与通货紧缩相伴随的态势。此即被经济学家称为“中国之谜”。我们统计了1990年到2005年的数据，以l990年为基期为1，如表1和图1所示。表119902005年GDP和CPI的增长(以1990年为基期)图119902005年GDP和CPI的增长趋四、外汇储备与货币供给我国自1994年实行汇率并轨。在人民币汇率波幅和交易会员持有头寸双双受到限制的情况下，为保证市场出清，央行不得不被动干预外汇市场，这就使央行货币政策陷入两难境地。一方面，外汇储备增加，导致货币供给量扩张，对货币政策造成冲击。在现行汇率管理制度下，央行必须无限度地承担外汇资金的回购责任，因此，随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。据中国人民银行公布的统计数据，截至2007年6月底，我国外汇储备余额为l3 326万亿美元，同比增长41.6%。2007年上半年外汇储备增加2 663亿美元，已经超过2006年全年的2 473亿美元增加额。外汇储备形成的基础货币的投放占同期基础货币的比重高达95.4%，如按一年期央行票据利率1.9%的水平计算，央行每年为“对冲”操作支付的成本也是相当巨大的。同时，根据货币供给理论，基础货币在货币乘数的作用下，货币供应量会成倍增加。可以预计，若外汇占款导致基础货币投放继续放大，不仅会改变我国货币供给结构，而且会加大中央银行的货币对冲压力，进一步构成通货膨胀的潜在威胁。另一方面，在外汇储备增加引起外汇占款增加后，为了确保货币供应量的适度增长区间，必须减少中央银行再贷款，而这会导致国内信贷收缩，将增加人民币利率的上升压力，反过来又迫使中央银行买入外汇，使货币政策操作陷入循环的两难困境。最近十年的M0，M1，M2和外汇储备的变动趋势如图1、图2、图3所示。结合以上研究和变动趋势图，说明我国货币结构的变动特点以及与外汇储备的关系。了解央行已经采取了哪些措施?存在哪些不足?可能的解决方案有哪些?一、外汇储备来源结构分析外汇储备来源分成以下几类: 经常项目引起的外汇储备，长期资本项目引起的外汇储备和短期资本项目引起的外汇储备。二、外汇储备对货币投放和调控方式的影响2001年以来，我国平均资金流入额高达1946亿美元，远超过基础货币正常的投放量，因此，央行不仅必须减少其他方式的货币投放，而且必须想方设法来对冲多余的货币投放量。结果是货币的投放方式逐步过渡到外汇储备的单一渠道，央行对货币供给的对冲调控也越来越困难。我国央行对外汇储备的冲销操作大致经历了几个方面的变化：先是减少对金融机构的再贷款，继之以持有的国债进行正回购操作，再到发行央行票据，最后又发展到现在的提高法定存款准备金比率和基准利率，以及窗口指导方式。每一次新的冲销操作方式的出现，无不是前一种冲销方式难以为继而逼迫出来的“创新”。 三、外汇储备对货币供给结构的影响由于地区经济发展差异和国内大型商业银行信贷管理上的计划性，我国货币供给历来存在结构不平衡问题，资金集中于东部发达地区、大城市、大企业、大机构。外部资金的不断涌入，使得我国的货币投放几乎完全通过外汇储备进行，这加剧了货币供给结构不平衡问题。解决方案首先是汇率政策与货币政策的协调。外部资金尤其是短期外部资金的进出受汇率走势的影响很大。保持人民币汇率稳定和灵活是建立最优货币政策框架的前提之一。目前人民币汇率的问题主要是灵活性和稳定性都不够。灵活性上，人民币对美元的汇价波幅规定在0.5%以内，央行因此被迫在外汇市场上吞吐外汇，造成货币投放和调控上的无奈。稳定性上，汇改之后人民币汇率一直是单边上行。于是大量套利资金进入，进一步加大了人民币升值的预期和汇率上升，需要对目前实施的“慢升值”的汇率政策进行适当调整，在增加汇率波动幅度的同时，努力保持中期汇率水平的基本稳定。消除升值预期可以降低内流的资金，同时削弱其对我国货币供给带来的一系列问题。其次是消除经济中的价格扭曲，减少经常和长期资本项目顺差。人民币升值以来，经常和长期资本项目顺差并未减少，说明中国商品的国际竞争力并非主要源于汇率的低估，而是由于国内要素价格的扭曲。国内的劳动力成本、土地稀缺成本、劳工保护成本、环境污染成本长期偏低。比如，中国工人的工资长期位于很低的水平，应该通过理顺价格体系，及时上调资源类、能源类价格等来减少外部资金流入。最后要注意加强对短期资本流动监控。建立早期预警指标体系，对各种渠道进入的短期资本的规模、结构和流向进行监控。在中国金融体系较为脆弱的现实背景下，应将对短期资本的监管与国内银行体系和宏观经济变量的变动监管紧密联系五、2007年央行加息的案例分析【思考题】（1）此次上调人民币存贷款基准利率的宏观经济背景是什么？为什么存款利率上调幅度大于贷款利率上调幅度？美联储持续加息国际加息上演多米诺。固定资产投资增长过快 下半年不会明显减缓目前我国经济运行中最大问题是“双过剩”，从5月份数据看，经济过热特征越来越明显。经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出。价格总体水平相对还处在低位国消费品市场的基本格局是供过于求。这样一种大的市场格局，是判断物价形势、判断物价走势的基本背景和基本依据。目前，中国绝大多数商品是供过于求和供求基本平衡的，这使得物价的全面和大幅上涨失去了基础性条件。投资增长和消费增长两者之间的不协调，抑制了物价水平的上涨。今年15月，社会消费品零售额同比增长13.2%.尽管扣除价格因素消费的实际增幅也在上升，但和投资增幅相比要逊色的多。消费增速缓慢，仍然是制约中国经济增长动力结构实现均衡的主要因素。一方面，投资增长过快会大量增加商品供给，另一方面，消费增长滞后却限制了商品需求的放大。两种因素的相互作用，成为掣肘物价上涨的重要力量。货币贷款增长偏快热钱涌入资金流动性过剩仍存货币流动性过剩和产能过剩已成为影响短期和长期经济运行的两大不稳定因素，抑制地方政府投资冲动仍是下一步宏观调控的难题房地产投资仍然过热 有泡沫风险有利于抑制中长期贷款增加 存款：期限长增幅大 理财专家指出，这次上调存贷款基准利率的主要意图在于稳定银行存款，因为期限越长的存款增加幅度越大。一方面存款的收益率提高，增加了对追求低风险收益资金的需求，另一方面存贷利