财务管理目标概述.doc

分 数: _ 任课教师签字：_ 华北电力大学研究生结课作业学 年 学 期：20112012学年第一学期课 程 名 称：高级财务管理理论及实务学 生 姓 名：张孝丹学 号：2112218042提 交 时 间：2011/11/20我国企业财务管理目标概述张孝丹（华北电力大学经济管理系 河北 保定 071003）摘要企业的财务管理是企业管理的一个组成部分，负责组织企业财务活动与处理财务关系。正确的目标是系统良性循环的前提条件，企业财务管理的目标对企业财务管理系统的运行也具有同样的意义。财务管理通过对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制，以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性管理。所以，财务管理追求的目标应该与企业的目标相一致。关键字财务管理目标；最大化；附加值目标是系统希望实现的结果，财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。认真研究财务管理目标有利于完善财务管理理论，从而有效指导财务管理实践。财务管理目标是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，也是实践中进行财务决策的出发点和归宿，制约财务运行的基本特征和发展方向，也是财务运行的驱动力。企业目标是通过生产经营活动创造更多的财富，不断增加企业价值。但是不同国家的企业面临的财务管理环境不同，不同的公司治理结构又不同，发展战略不同，所以财务管理目标在体现上述根本目标的同时又有不同的表现形式。1.企业财务管理目标的几种重要观点1.1以利润最大化为目标利润最大化是西方微观经济学的理论基础。因而，利润最大化观点在西方经济理论中根深蒂固，西方许多经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。利润既是考核经营者业绩的主要指标，又是资本报酬、职工待遇、对国家贡献的重要来源，还是企业增加盈余公积、扩大经营规模的根本保证。“利润最大化”观点持有者认为：只有利润能够代表企业新创造的财富，利润越多则企业增加的财富越多，也就越接近企业的目标。从会计的角度来看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。目前，我国在许多情况下评判企业的业绩还是以利润为基础的。但是，以利润最大化为企业的财务管理目标在长期的实践中暴露出了很多的缺点。在选取投资项目决策中如果以利润最大化为选取标准的话，那么，由于未能充分考虑到利润实现的时间和项目收益的时间价值，则很有可能会得出错误的评价结果。除此之外，以利润最大化为企业的财务管理目标没能有效地考虑风险问题；没有考虑利润和投入资本问题；仅从历史成本的角度衡量企业业绩而非关注企业未来的发展前景等等。这些不足都显示了以利润最大化为企业的财务管理目标是不足够的，利润最大化可以作为财务管理中有侧重的一方面的主要目标存在，用于衡量企业历史业绩的依据。但是涉及到战略发展和总体效益方面应该有更综合全面的财务管理目标来评价企业业绩。1.2以股东财富最大化为目标股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。“股东财富最大化”观点持有者认为，公司代理下的投资者，即股东创办企业的目的是扩大财富。股东是企业的所有者，其投入资本的价值在于它能为所有者带来的未来报酬，包括获得股利和出售股权换取的利得。在做出资本市场有效假设前提下，股票价格就可以成为衡量股东财富最有力的指标。这种观点是站在股东的立场来考虑问题，它认为股东之所以投资创办企业，就是为了使其投入的资本保值、增值、创造尽可能多的财富。但是这种观点仍然是没有考虑利润是实现时间和资本的时间价值；也不考虑企业获取利润所需要承担的风险，从而会导致企业经营者不顾风险大小追求短期利润的最大化，影响企业的健康发展，损害企业股东的根本利益。1.3以企业价值最大化为目标财务管理以企业价值最大化为目标目前是学者们认同度比较高的财务管理目标。有学者提出：企业财务管理应当通过对当前我国存在的几种理财目标进行分析评价，提出了以企业价值最大化为主要目标，兼顾成本、现金流量、利润等的子目标，从各方面来提高企业的价值，来达到财务管理的总目标。并且认为在知识经济时代，知识上升为第一生产要素为起点，阐述知识经济时代应以“共同治理”取代“资本雇用”，财务管理目标以企业价值最大化取代利润最大化和股东权益最大化。以企业价值最大化为企业的财务管理的目标不仅能够克服“利润最大化”目标没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关系，可能导致企业财务决策带有短期行为等缺点，而且还充分体现了企业投资者对资本保值与增值的要求。当然，企业价值最大化还有以下缺陷：首先是，企业价值最大化是一个十分抽象而很难具体确定的目标。中国的资本市场到现在为止还不是十分完善，该目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。1.4以利益相关者价值最大化为目标现代企业作为多变利益主体实现共同利益的载体，在进行财务决策时，必须考虑其他相关利益者战略和行为对决策本身的影响，在财务上必须改变单一主体利益至上的决策思维方式，考虑相关者的利益。企业财务活动不仅不能代表某一单边(或部分)利益者进行，也不可能实现其利益最大化，只能在多边共同谈判的基础上，通过市场和利益相关者的合作实现利益均衡，以维持企业框架，并使企业得以生存和发展。在某种程度上，利益相关者理论认为企业需要关注所有利益相关者，这似乎是无懈可击的。甚至可以承认，这种理论具备了管理目标设定的“根”的完美性，但从实用的角度来考虑这个问题，就会发现很多弊端：顾客要求的是低价格、高质量和完善的服务，雇员要求高工资、舒适的工作环境和良好的福利，供应商要求的是低风险和高回报，社区要求高就业率、持续的税收、大量的慈善公益事业和本地投资的增长，如何通过这些多元的自变量得出多元函数值成为一件不可能完成的任务，甚至可以说，这样的多元函数根本没有解。另外，作为一种可以支配经济体进行决策与绩效评估的财务管理目标，必须要能够量化，而且注重效率。该理论并未给出权衡利益的标准，这必将损失企业的价值，减少社会财富，甚至导致了管理上的无所适从和无效管理的发生，不能在企业内部起到应有的作用，这样一个“完美的目标”就等同于没有目标。1.5以企业经济增加值率最大化为目标美国的两位咨询顾问斯特恩和斯图尔特于60年代发明了一种全新的价值评估体系，即所谓EVA（经济附加值）方法。该方法对经济利润或企业价值创造提出了新的定义，并将其打造为一套完整的、足以取代传统会计制度的指标体系。 EVA的概念十分简单，其公式为：经济利润=企业税后经营利润减去资本成本。就是说，EVA方法用两个因子来界定企业的经济利润或经济附加值，即经过调整的会计利润减去企业使用的全部资金的成本，两者的差而非单单前者构成企业的真实利润。这就是EVA与传统会计体系的根本区别。在EVA方法看来，只有企业获取的利润大于或等于其投入资本的全部成本时该企业才真有真实利润的产生，并为企业创造出新的价值，反之，则是在毁灭价值。这就为企业价值创造给出了清晰的定义。持这种观点的学者认为，企业财务管理的目标应当具有系统性、相关性、操作性和效率性，同时提出了满足以上四个财务管理目标特征的企业财务管理目标的最优选择 企业经济增加值最大化。以我看来，这种方法的创新是在认可以企业价值最大化为财务管理目标的基础上，进一步发展得到的财务管理目标的新概念。可以解决企业价值最大化目标的抽象、难以衡量的难题。除此之外还有其他学者提出的一些财务管理的目标：现金流量最优化、社会责任最大化、持续发展能力最大化、资本质量最优化与资本数量最大化等等。2.我国现实的经济环境在社会主义市场经济环境下,企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一种方式,要求为之服务的对象便呈现出多元化格局。企业为了实现其生存、发展和获利之目标，就必须要求其财务管理完成筹措资金、有效使用资金之重任；企业的所有者为了实现其资本保值与增值之目的，就必须要求企业财务管理提高资金使用效率，维护其合法权益；企业的债权人为了实现其到期收回本金，并获得利息收人之目的，就必须要求企业财务管理提高资金的使用效率和流动性，维护其合法权益；社会管理者为了建立一个规范、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规行为的发生，就必须要求企业财务管理贯彻执行国家有关经济法规，履行其监督职能，维护社会公众利益。3.我国企业的财务管理目标社会主义市场经济环境下，企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一方式，要求为之服务的对象便呈现出多元化格局。企业为了实现期生发展和活力之目标，就必须要求其财务管理能够及时足额筹集资金、有效使用资金获取利润。上述各种关于财务管理目标的观点，利润（或股东权益）最大化目标在企业财务管理中得到广泛运用，但无法满足现代企业财务管理的需要，企业价值和利益相关者最大化目标有不具有可控性和可分解性而无法成为企业财务管理有效利用的总目标。企业财务管理应该设立总目标，应该是企业财务状况目标、企业经营成果目标和企业资本积累目标三者的综合。设置企业财务指标考核与评价企业财务管理目标的实现程度，以确保企业在正确处理近期利益和长远利益关系的前提下，获取较高资本报酬率。从财务管理目标实现的客观效果上看，总目标应该有以下三个方面组成：首先，提高企业经济效益目标，追根到底，企业是以盈利为目的的社会经济组织，从资本保全、资本保值、利润和经济效益四者的关系来看，盈利是核心；其次，提高企业的营运能力、偿债能力和发展能力。这三种能力结合企业的盈利能力形成现代企业战略发展的核心竞争力；第三，维护利益目标，即应正确处理和协调企业