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CPI符合预期 经济目标有望实现 本报专家组成员解读8月经济数据2012年09月10日09:35 记者 刘红来源：金融时报 发表评论 【字号：大 中 小】9月9日，国家统计局发布8月份经济最新数据，记者连线本报专家组的部分经济学家国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、高盛中国投资管理部副主席哈继铭、银河证券董事总经理左晓蕾、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军、中国社会科学院金融研究所研究员易宪容、交通银行首席经济学家连平，对数据进行解读。 记者：从趋势上看，CPI是否已经开始见底回升？下半年CPI上涨压力会否增加？ 巴曙松：8月CPI同比涨幅出现小幅反弹，基本可以判断7月CPI同比上涨1.8%是今年物价的低点。今年物价控制在3%左右基本能够实现，通胀在今年不会出现。预计明年CPI将回到3%至4%范围。 左晓蕾：CPI 2%的上涨幅度完全符合市场之前的预期，在可承受的范围之内，是一个正常的数据。CPI、PPI都与我们观察到的经济状况相符合。对于未来CPI的变化，不排除会有一些月份的数据再次超2%，但是全年的情况不会有大的上涨，预计全年平均通胀水平应该在3%至3.5%之间，处于可承受的4%水平之内。 易宪容：7月CPI同比涨幅是今年物价的低点，这主要由基数效应决定。今年以来，猪肉价格呈下降趋势，这种趋势恐怕很难持续。接下来，CPI处于一个逐渐上升的趋势，年内反弹的可能性是存在的。 哈继铭：CPI结束了之前数月连续下降的态势，已经开始见底回升，而且这种回升代表一种趋势。接下去CPI上涨压力会有所增大，存在小幅反弹可能。这主要是因为像进口粮食价格、能源价格和前几个月相比已经出现明显上升。接下来受饲料价格影响，国内猪肉价格或有所上升，但升幅不会太大，毕竟工业品价格处在通缩的阶段。 连平：8月CPl反弹主要受极端天气及国际粮价上涨、国内成品油价格上调等因素影响，并不意味着新一轮上行周期的开始，本轮CPl下行周期尚未结束。蔬菜价格回落和翘尾因素下降仍将使未来几个月CPI在2%上下波动。未来需关注包括油价上涨、国际粮价走高、猪肉价格上涨等导致的新涨价因素推高CPI。预计年末物价可能有所回升，但年内物价不会出现大幅反弹，全年物价上涨压力相比去年明显减轻。根据物价运行的规律，明年物价可能将进入新的一轮上升周期。 赵锡军：CPI反弹的空间应该不会太大，未来走势主要取决于两个因素，一是前期国家发改委公布的建设项目的进展情况，二是外围的因素，比如美国今年的旱灾会不会影响粮食生产，次债危机的走向等。 记者：PPI创新低是否表明经济依然疲弱？今年的预期经济目标实现有保障吗？ 左晓蕾：PPI跌幅创新低说明上游原材料大宗商品如钢铁等行业存在产能过剩，但不要过度担心和着急。虽然数据继续下降，但是经济是有规律的，下降也是有惯性的，政策显现效果也需要时间。目前的情况和“4万亿元”时期完全不同，政策的针对性非常强。第一轮稳增长措施正在发挥作用，结合此前公布的PMI数据，水利、交通运输、物流、保障房等分项数据也都印证了这一点。第二轮1万亿元稳增长措施效果一定会在第四季度显现。我对今年的经济有信心，对GDP增长率的预测是8.0%。 赵锡军：PPI创新低与此前公布的PMI走势一致，反映了企业的生产经营还处于收缩状态。下半年经济复苏面临困难。规模速度是一方面，竞争力和质量更值得关注。但7.5%的增长目标实现是有保障的。 易宪容：8月份CPI重返2%不能说明宏观经济已经触底。从外需上看，自2008年以来就一直不太好，内需方面，房地产行业产能过剩，带动一系列相关行业都出现产能过剩。只要房地产价格降不下来，消费需求就很难充分释放。目前看，房地产去库存将持续相当长的时间，并影响到一系列相关产业。受此影响，下半年PPI回升不易。但是实现全年7.5%的预定目标没有问题，可能还会高一点。 哈继铭：PPI跌幅创新低说明工业品价格进一步走弱，生产活动呈现弱势，去库存的过程还在进行之中。 连平：年内世界经济进一步恶化的可能性较低，国际大宗商品价格可能维持反弹振荡态势；国内经济形势可能因稳增长、调结构措施在年末有所企稳，固定资产投资与制造业生产的缓慢恢复将相应提升对上游能源和原材料的需求。预计未来PPI下行速度略有放缓，估计下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，年内低点可能在三季度末四季度初，全年PPI同比预计在-1%左右。 国内稳增长的政策空间依然存在，部分数据在一两个月后可能逐步好转，预计全年7.5%的GDP实际增速有可能实现。本轮经济放缓是经济中长期潜在增速回落与短期冲击综合影响的结果，目前是经济结构调整的关键时期，部分产业和行业仍将面临经济增速放缓和结构调整的压力。 巴曙松：政府主管部门近日对基础设施投资的加码，基本确认这一轮经济周期回落底部。预计今年年末和明年中国经济将温和回升，温和回升将为国内经济的结构调整腾出空间。 记者：未来需不需要降准降息？ 左晓蕾：目前的货币政策实际上已经属于适度宽松的状况，货币供应量已经超过名义GDP三个百分点，经济增长并不缺钱，即使是考虑降低企业的信贷成本，也没有太大必要降准降息。 赵锡军：针对目前经济状况，激发企业的活力是需要采取进一步措施的，但是要注意政策的实际效果。如果降息降准所带来的流动性增加、借贷成本降低等好处不能有效传导到实体经济中去，就不能真正发挥作用，而且一旦传导到房地产等调控行业，将产生负面作用。因此，我认为降息降准要慎重，要与结构调整等产业政策与配套措施结合才行。 哈继铭：不会马上降准降息，最近进行了许多的预回购，市场的流动性还是很充裕的。目前国家微调的措施已经有了，最近，发改委审批项目进一步加快，从货币政策层面上，目前看还很难有进一步的放松。但到今年底明年初，如果经济进一步下滑，之前的政策还不足以拉动经济，或许会有一些微调的政策。 连平：利率政策需要同时